Валютный дилинг

Министерство образования и науки РФ Высшего профессионального образования

«КУБАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Экономический факультет Кафедра мировой экономики КУРСОВАЯ РАБОТА на тему: «Валютный дилинг»

Выполнила:

Студентка 4 курса экономического факультета специальность: мировая экономика группа 404

Ф.И.О.: Шуркина К.И.

Краснодар 2013

Ведение Глава 1. Теоретические аспекты исследования валютного дилинга

1.1 Сущность и история рынка Форекс

1.2 Организация валютного дилинга Глава 2. Анализ валютного дилинга

2.1 Фундаментальный анализ

2.2 Технический анализ Глава 3. Основные тенденции развития валютного дилинга на современном этапе

3.1 Валютный дилинг в России

3.2 Перспективы развития рынка Форекс Заключение Список использованных источников

Торговля валютой имеет многовековую историю, которая восходит ко временам Древнего Востока, а в период средневековья, когда возникшие международные банки стали применять обменные платежные средства, действительные для предъявления третьим лицам, что способствовало повышению гибкости и росту числа заключаемых валютных сделок, началось окончательное формирование валютного рынка.

Современный рынок валют, для которого характерны периодически сменяющие друг друга периоды роста волатильности (частоты и размаха изменения) цен и их относительной стабильности, сложился в двадцатом столетии. История возникновения международного валютного рынка по сути является историей дилинга.

Для обозначения дилинговых валютных операций в международной практике принят устойчивый термин Forex Валютный рынок FOREX — это мощнейший финансовый инструмент, дающий возможность получать высокую прибыль даже от незначительных колебаний цен на мировом рынке валют (при этом остается реальная возможность потерять свои инвестиции). Масштабы валютного рынка огромны. Ежедневно здесь продается и покупается около $ 4 трлн, и объемы производимых операций увеличиваются на 5−7% ежегодно. Указанная величина много больше объема любого товарного, фондового, фьючерсного или какого-либо другого рынка (для сравнения: ежедневный объем рынка ценных бумаг — около $ 300 млрд, рынка валютных фьючерсов — около $ 40 млрд). Также стоить отметить, что валютный дилинг развивается и в России, но нашей стране не хватает государственного регулирования данной области, чтобы сделать ее более привлекательной для иностранных инвесторов. Понимая, существующие проблемы в России было создало Некоммерческое партнерство «Центр регулирования внебиржевых финансовых инструментов и технологий» (ЦРФИН), которое затем получило статус Саморегулируемой организации (СРО). Именно такая модель, когда жесткое регулирование со стороны государства подкрепляется работой профессиональной саморегулируемой организацией считается оптимальной. Таким образом, исследуемая тема является очень актуальной в наши дни.

Основной целью данной работы является исследование состояния валютного на современном этапе. Задачами данной курсовой работы являются:

— рассмотреть сущность и история рынка Форекс;

— изучить организацию валютного дилинга;

— исследовать фундаментальный анализ и технический анализ, используемый в валютном дилинге;

— проанализировать состояние валютного дилинга в России;

— дать перспективы развития рынка Форекс.

Объектом исследования данной курсовой работы выступает рынок Форекс.

Предметом данной работы является динамика, развитие и состояние валютного дилинга.

В курсовой работе будут использованы труды известных экономистов, профессоров и академиков: А. Я. Черенкова «Валютный дилинг и финансовые рынки», А. А. Куликова «Форекс для начинающих», Н. Г. Щеголевой «Валютный рынок и валютные операции» и других. Также будут использованы данные из «Международного Кодекса поведения и практики работы на финансовых рынках», интернет-источники и данные из журнала «Российская газета». С помощью использованных источников предоставляется возможность в полном объеме рассмотреть современное состояние валютного дилинга.

Глава 1. Теоретические аспекты исследования валютного дилинга

1.1 Сущность и история рынка Форекс

Дилинговые валютные операции можно определить как сделки субъектов валютного рынка по обмену иностранных валют по согласованному курсу расчётами на определённую дату. Для обозначения дилинговых валютных операций в международной практике принят устойчивый термин Forex (FX) — Foreign Exchange Operations. Поэтому очень часто дилинговые валютные операции называются форексными операциями, а валютный рынок, на котором они совершаются, — форексным рынком. Термины «дилинговые», «конверсионные», «обменные» и «форексные» операции обозначают один и тот же вид валютных операций. Существует две большие группы дилинговых валютных операций: текущие и срочные. Различие между текущими и срочными операциями заключается в дате валютирования. Дата валютирования (англ. Value date) — это день, когда валюты, участвующие в конверсионной сделке, фактически поступают в распоряжение сторон по сделке, т. е. зачисляются на соответствующие валютные счета. Дату валютирования нужно отличать от даты заключения валютной сделки, которая называется контрактной датой, или дилинговой датой.

В международной практике принято, что текущие конверсионные операции осуществляются с датой валютирования на второй рабочий день после дня заключения сделки. Дата валютирования текущих валютных сделок получила особое название — «спот-дата» (spot — место). Вот почему текущие операции имеют второе название — спот-операции, а рынок таких операций обычно именуется спот-рынком (spot market).

Таким образом, текущие конверсионные операции имеют одну из важнейших характерных особенностей — немедленность оплаты. Наиболее ярко эта особенность проявляется на рынке наличной валюты (cash market). Наряду со спот-рынком кэш-рынок иностранной валюты также относится к текущим конверсионным операциям. Отсюда и ещё одно обозначение текущих операций — наличные (кассовые) операции. Наличные валютные операции связаны с торговлей иностранными банкнотами (по банковской терминологии эти операции так и называются — банкнотные). В развитых странах объём наличных валютных операций невелик (как правило, не более 1% валютных сделок). Лишь в странах с развивающейся экономикой (в том числе в России) эти сделки очень популярны.

Теперь обратимся ко 2 группе дилинговых валютных операций. Срочные конверсионные операции получили такое название из-за того, что они осуществляются через определённый срок после заключения сделки (рис. 1.1).

Рис. 1.1. Срочные валютные операции Очень часто все срочные операции с валютой называются форвардными. Это объясняется двумя причинами: форвардные операции наиболее распространены среди срочных валютных операций; фьючерсные и опционные валютные операции являются по существу модификацией, разновидностью форвардных сделок.

Существует особый вид дилинговых валютных операций, который сочетает в себе черты и характеристики как текущих, так и срочных валютных операций. Они получили название своп-операций. Своп-операции (от англ. Swap — обмен, мена) — комбинация двух сделок — основной (базовой) сделки на условиях немедленной поставки валюты (спот-операция) и срочной (контрсделки) на определённый срок. Учитывая двойственность своп-сделок, их невозможно однозначно отнести ни к текущим, ни к срочным конверсионным операциям. Однако по сложившейся международной практике своп-операции принято включать в состав форвардных сделок.

Как видим, валютные операции действительно чрезвычайно разнообразны. В дальнейшем речь будет идти только об операциях валютного рынка, которые получили название дилинговых (форексных, конверсионных, обменных) валютных операций. [4, c. 97−100]

История валютного дилинга тесно связана с историей становления международного валютного рынка. Более того, история возникновения международного валютного рынка по сути является историей дилинга. Таким образом рассмотри подробнее данный вопрос.

Международный валютный рынок в том виде, в каком мы его знаем, возник после 1973 г. Начало его новейшей истории было положено летом 1944 г. в американском курортном городке Бреттон-Вуддс. В то время как экономикам всех ведущих государств после Второй мировой войны грозил крах либо они должны были оказаться в тисках военного производства, экономика США выходила из войны на подъеме. А так как и победители, и жертвы, и побежденные нуждались в пище, топливе, сырье и оборудовании, а дать все это в достаточном количестве могла только американская экономика, то возник вопрос, чем другие страны за это будут платить. Мир испытывал сильный финансовый (долларовый) голод, золотые запасы стран перекочевали в США, прочие валюты обесценивались. Для предотвращения послевоенного коллапса валют финансовый форум в Бреттон-Вуддсе утвердил ряд финансовых институтов, в том числе Международный валютный фонд.

Стоит, однако, отметить, что послевоенный спрос на доллар оказался выше всех ожиданий. Многие страны продавали свою валюту для покупки долларов на приобретение американских товаров. Американский экспорт намного превосходил импорт, дефицит долларов в мире нарастал. Ресурсов МВФ не хватало на заимствования странам для поддержания их валют. Ответом на эти проблемы был американский план Маршалла, по которому европейские страны предоставили США перечень необходимых для подъема их экономик материальных ресурсов, а США передали им (не взаймы) объем долларов, достаточный для приобретения указанного. Эти инвестиции предотвратили девальвацию других валют, способствовали новому росту американского экспорта, открывая для него все новые рынки.

В конце 50-х гг. ХХ в. европейский бизнес уже не нуждался в прежнем количестве американских товаров, имея более привлекательные возможности инвестирования, чем долларовые депозиты, и потому не желал держать избыток наличных долларов. Вначале американское казначейство готово было выкупать доллары, оплачивая их установленным золотым содержанием, не допуская падения курса доллара по отношению к другим валютам. Но поток золота из США привел к уменьшению вдвое золотого запаса в начале 60-х гг. Иностранные (для США) центральные банки длительное время также поддерживали курс доллара по отношению к национальным валютам, скупая излишки долларов, предлагаемые населением, частными банками и бизнесом.

Система фиксированных обменных курсов продержалась до начала 70-х гг. В течение нескольких лет США сопротивлялись неизбежной девальвации доллара и не соглашались на установление свободно плавающих валютных курсов, но после ряда проблем в начале 70-х гг. они отказались от золотого обеспечения доллара. Начиная с этого момента долларовый курс определяется рыночным спросом и. В конце 70-х гг. доллар упал до своего послевоенного минимума, а его дальнейшая история — это череда взлетов и падений.

Все основные мировые валюты на сегодняшний момент находятся в состоянии свободного плавания, их цена определяется рынком в зависимости от того, насколько данная валюта нужна для приобретения товаров, инвестиций и межгосударственных расчетов. Конечно же, это «плавание» не является полностью свободным; в каждой стране существует центральный банк, основной задачей которого в соответствии с законом является обеспечение стабильности национальной валюты.

Еще одно немаловажное событие, в значительной степени повлиявшее на развитие рынка FOREX, произошло в 1992 г. Договор, предусматривающий поэтапное продвижение к Европейскому валютному союзу, был подписан в Маастрихте (Нидерланды) в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 г. [2, c. 13−17]

После введения плавающего курса произошел существенный рост объема торговли на Форексе. Если в 1977 г дневной оборот составлял на нем 5 млрд. долларов США, то к 1987 г. он вырос до 600 млрд., а в сентябре 1992 г. достиг отметки в 1 трлн. и стабилизировался к 2000 г. на уровне около 1,5 трлн. долларов. Важную роль при этом сыграли такие факторы как возросшая волатильность валютных курсов, усилившееся взаимное влияние экономик различных стран на величину учетных ставок ЦБ, обострившаяся конкуренция на товарных рынках и, в равной мере, объединение корпораций разных стран, техническая революция в сфере осуществления валютных операций. Последняя выразилась в создании автоматизированных дилинговых систем и переходе на торговлю валютой по Интернету. Развитие компьютерных технологий, программного обеспечения и телекоммуникаций, а также возросший опыт привели к повышению уровня квалификации трейдеров, их способности получать прибыль и уменьшать риск при проведении операций. В силу этого рост торговой квалификации также повлиял на рост объема торговли. [6]

Главными валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX, являются на сегодняшний день доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и британский фунт стерлингов (GBP). До появления евровалюты большая доля рынка приходилась на немецкую марку (DEM). [2, c.17]

1.2 Организация валютного дилинга За последнее время число финансовых инструментов, торгуемых на денежных и валютных рынках, резко возросло. Дилеры банков предлагают эти продукты своим клиентам, чтобы тем было легче заниматься инвестированием, спекуляциями и хеджированием. Сложная природа большинства этих продуктов в сочетании с колоссальным объемом денежных средств, участвующих в обороте, потребовала от банков создания трех важных функциональных подразделений с тем, чтобы обеспечить эффективный учет и мониторинг осуществляемых сделок. (табл.1.2)

Таблица 1.2 Функциональные подразделения дилингового центра

Существуют компьютерные программы, такие как, Dealing Sputnic, которые автоматически передают информацию о заключенных сделках из дилингового зала в бэк-офис в режиме он-лайн. Механизм заключения сделки состоит в следующем: после заключения сделки дилер заполняет так называемый тикет (слип) сделки и направляет его в бэк-офис. Тикет содержит следующую информацию: дата сделки; вид сделки (тод, том, спот, форвард, т.д.); характер сделки (покупка/продажа; размещение/привлечение; контрагент; наименование валют; обменный курс, процентная ставка; сумма сделки, сумма процентов; даты (value date/maturity date); платежные инструкции; через кого осуществлена сделка (через брокера/напрямую).

В зависимости от используемой системы тикет либо выписывается вручную, либо генерируется автоматически в виде диалогового окна на экране компьютера. Помимо тикетов дилеры обязательно ведут собственные книги записи (blotters), листы учета сделок (deal sheets) или листы учета позиции (position sheets). Все входящие/исходящие денежные потоки (cash flow), инициируемые различными отделами банка, в обязательном порядке подписываются уполномоченными дилерами, которые вносят данные в соответствующие журналы учета для необходимой координации потоков и избежания неожиданных несовпадений сроков, рисков неликвидности или нежелательного овердрафта по счетам.

Дилинговый зал банка разделен на секторы, которые взаимодействуют друг с другом через компьютерные сети, системы внутренней связи и другие средства, обеспечивающие должную информированность всех участников. Обычно зал подчиняется директору казначейства. Директор казначейства несет общую ответственность за деятельность дилингового зала и действия дилеров. Именно он принимает решения по стратегии дилинга, рынкам и финансовым продуктам, которыми должны оперировать дилеры. Директор казначейства находится в постоянном рабочем контакте с дилерами, контролирует их действия на рынке, позиции, прибыли и убытки и т. п. [5, c. 110−111]

Что касается безопасности дилингового зала, то в этой связи, руководство учреждений с активным казначейством должно разработать четкие меры безопасности, регулирующие персонал казначейства, оборудование дилингового зала и доступ в казначейство и в дилинговый зал в частности. Особый строгий контроль доступа должен быть применён к оборудованию информационных систем казначейства и к конфиденциальной информации. Доступ в дилинговую комнату постороннего персонала и посетителей должен быть ограничен по частоте и продолжительности. Следует в письменном виде установить четкие и осуществимые регламентирующие процедуры, определяющие временные ограничения, жесткие правила проверки безопасности любого установленного постороннего оборудования и допущения, которые возможны с санкции руководства. Весь персонал должен быть бдителен и немедленно докладывать о любых подозрительных действиях или необычных запросах доступа к информации, касающейся деятельности или информационных систем казначейства. [7, c. 93]

Как правило, в дилинговом зале имеются следующие специализированные участки, возглавляемые старшими дилерами, каждый из которых выполняет определенные функции на денежном и валютном рынках:

1. участок краткосрочных наличных сделок (спот). Подразделения этого участка специализируются на наличных конверсионных сделках с различными валютами, например USD/RUB, EUR/RUB, GBP/USD и т. д. Прибыль может быть получена либо в результате спекуляции, либо при обслуживании клиентов с покрытием позиции на межбанковском рынке. Работа именно этих валютных дилеров чаще всего освещается в СМИ. Они работают в непрерывном режиме и могут занимать позиции в пределах, установленных старшим дилером. Большая часть позиций открывается и закрывается в течение одного рабочего дня (intraday). Некоторые банки разрешают дилерам открывать позиции до следующего рабочего дня (overnight). Дилеры наличного валютного рынка покупают или продают валюту в расчете на повышение или понижение валютного курса. При этом сама валюта им фактически не нужна, она используется лишь для извлечения прибыли;

2. участок срочных (форвардных сделок). Здесь заключаются форвардные валютные контракты на поставку валют в определенные сроки в будущем;

3. участок операций на денежном рынке (Money Market). Здесь осуществляются сделки с финансовыми инструментами денежного рынка в различных валютах. Работа данного подразделения тесно связана и скоординирована с работой дилеров на FOREX, так как изменение процентных ставок денежных рынков влияет на операции форвард, своп;

4. участок по работе с деривативами. Здесь ведутся сделки с деривативами, цены на которые зависят от наличных и срочных курсов, а также процентных ставок для различных валют;

5. участок обслуживания корпоративных клиентов. Этот участок отвечает за связи с корпоративными клиентами банка. Роль корпоративных дилеров иная, чем межбанковских дилеров. По многим аспектам они представляют банк во взаимоотношениях с корпоративными клиентами. В зависимости от потребностей корпоративные дилеры имеют дело с процентными ставками денежного рынка, курсами валютного рынка и/или котировками производных инструментов. Они получают котировки от других дилеров, осуществляют связь между корпоративным клиентом и дилерами банка, а также ежедневно поставляют информацию о состоянии рынка корпоративным клиентам и дают им рекомендации. Создание хорошей базы корпоративных клиентов — существенная часть стратегии дилингового зала и важное направление деятельности банка.

Все участки пользуются поддержкой миддли бэк-офисов. В то время как бэк-офис осуществляет учет сделок и производит расчеты в соответствии с полученными инструкциями, миддл-офис контролирует деятельность специализированных участков в целом. Миддл-офис следит за тем, чтобы трейдеры фронт-офиса не выходили за пределы разумного риска, а так же контролирует соблюдение обязательных нормативов по Инструкции ЦБ РФ № 1 и ведение открытой валютной позиции. Также миддл-офис ведет индивидуальный контроль прибылей и убытков каждого трейдера и проверяет правильность расчета цены сделок.

Одним из основных элементов технологии ведения дилинговых операций является информационная система, передающая котировки мировых рынков в режиме реального времени. Такие системы используют, как правило, спутниковые каналы связи, в их архитектуре могут быть задействованы телефонные линии, а также оптоволоконная связь. Система Reuters вышла на российский рынок первой. Это обстоятельство, а также удобный дилинговый терминал в условиях низкого качества отечественной телефонной связи обеспечили системе быстрое распространение. Вслед за ней в России появились системы Tenfore, Telerate и другие. Как известно, большое количество сделок во всем мире производится по телефону между голосовыми брокерами и дилерами.

Наряду с этим существует и другой способ заключения сделки — через дилинговый терминал. Оба эти способа имеют свои достоинства и часто используются совместно. Не менее важным элементом организации дилинга является выбор финансового посредника — брокера, совершающего сделку. Наиболее популярными международными брокерскими компаниями являются: Tullett + Tokyo, Tradition UK, Cantor Fitzgerald. На российском рынке брокерские услуги по конверсионным и депозитным операциям предоставляют брокерские фирмы: Adix, NFBK и другие. [5, c. 111−113]

Глава 2. Анализ валютного дилинга

2.1 Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ предполагает всестороннее рассмотрение движения валют под воздействием макроэкономических факторов (показателей). Главной целью фундаментального анализа является определение истинной, справедливой цены исследуемого товара. Сравнивая полученную оценку с текущим состоянием рынка, фундаментальные аналитики делают вывод о том, переоценен или недооценен этот товар. Применительно к валютному рынку фундаментальный прогноз состоит в интерпретации обнаруженных взаимоотношений между макроэкономическими переменными и обменным курсом. Макроэкономические переменные принято называть фундаментальными факторами, или факторами фундаментального анализа.

Фундаментальные факторы являются ключевыми экономическими показателями состояния национальной экономики, макрополитическими событиями, глобальными природными явлениями, ведущими корпоративными новостями, влияющими на поведение участников валютного рынка и уровень валютного курса в среднеи долгосрочной перспективе. Фундаментальные факторы всегда присутствуют в новостях, публикуемых информационными агентствами и органами государственной статистики. Ведущие мировые информационные агентства (Рейтер и др.) публикуют специальные страницы прогноза основных экономических индикаторов развитых стран. [4, c. 175−178]

Чтобы было проще разобраться в большом, сложном и меняющемся мире фундаментальных факторов, имеет смысл классифицировать их, вводя четыре класса факторов: экономические, финансовые, политические и кризисные. Экономические факторы отличаются от остальных трех классов факторов в том, что касается определенности во времени их появления. Политические факторы сильно варьируются по степени определенности того, что касается даты их возникновения. Время проявления финансовых факторов остается загадкой. Учетные ставки изменяются ЦБ, и эта сфера их деятельности окутана тайной. Кризис может быть, а может и не быть важным фактором в зависимости от предсказуемости кризиса. [1, c. 411−412]

Особый интерес представляет классификация фундаментальных факторов, предложенная другим известным специалистом-практиком Э. Л. Найманом. Он группирует фундаментальные факторы по степени их важности, разбивая данные факторы на 3 группы. По степени важности фундаментальные факторы можно разбить на три группы.

К первой группе относятся:

— дефицит торгового баланса (trade deficit). При его росте, как правило, курс национальной валюты снижается;

— дефицит платежного баланса (payment deficit). Его влияние на курс такое же, как и у дефицита торгового баланса;

— индексы инфляции: индекс потребительских цен (CPI) и индекс оптовых цен (PPI). При росте инфляции курс, как правило, снижается;

— официальные учетные ставки (репо, ломбардная и т. п.). При их росте курс, как правило, повышается;

— динамика валового национального продукта (GDP). При росте GDP курс, как правило, растет;

— данные по безработице (unemployment) или занятости (employment). Рост безработицы (падение занятости), как правило, сопровождается падением курса национальной валюты. Однако для каждой из стран на сегодня существуют официально употребимые данные по эффективной безработице. Т. е. по допустимым и даже желательным для процветания экономики размерам безработицы. На сегодня эти размеры колеблются от 3 до 7 процентов от всего работоспособного населения в зависимости от страны;

— данные по денежной массе. Рост денежной массы, как правило, сопровождается падением курса национальной валюты. Однако иногда данные по росту денежной массы приводят к ожиданиям повышения учетной ставки и, в конечном итоге, к повышению курса;

— выборы (elections) в парламент (конгресс, сенат и т. п.), и выборы президента. Изменение курса зависит от предвыборных обещаний кандидатов и исторических предпочтений партий, побеждающих на выборах.

Ко второй группе относятся:

— размеры розничных продаж (retail sales). При их росте курс может повыситься;

— размеры жилищного строительства (housing starts). При его росте курс может также повыситься;

— величина заказов (orders). Рост количества заказов сопровождается, как правило, незначительным повышением курса;

— индекс производственных цен (producer price). Их рост может вызвать падение курса;

— индекс промышленного производства (industrial production). Его рост может вызвать рост курса;

— производительность в экономике (productivity). Падение производительности может вызвать падение курса.

К третьей группе фундаментальных факторов относятся данные, которые возможно получать в режиме реального времени:

— форвардные курсы соответствующих валют;

— фьючерсные курсы валют;

— эффективный обменный курс, который рассчитывается как отношение изменения национальной валюты к определенной корзине других валют;

— депозитные ставки;

— индексы акций (NIKKEY, Dow Jones, DAX, FTSE и т. д.) — рост этих индексов говорит о хорошем состоянии национальной экономики и повышает спрос на национальную валюту данной страны;

— динамика цен государственных облигаций — увеличение спроса на государственные ценные бумаги и следующее за ним повышение их цен, как правило, сопровождается ростом национальной валюты. [3, c. 21−22]

Наиболее значимы фундаментальные факторы первой группы. Это можно объяснить с помощью так называемой формулы роста государства:

РГ=(ВВП+СТБ+СПБ) х (1-И),

где РГ — величина роста государства;

ВВП — объём валового внутреннего продукта за период;

СТБ — сальдо торгового баланса за период;

СПБ — сальдо платёжного баланса за период;

И — индекс инфляции за период.

Сравнение РГ двух стран позволяет судить о наиболее вероятной динамике курсов национальных валют этих стран между собой. Данное сравнение можно осуществлять не только по величине роста государства в целом, но и по темпам роста отдельных элементов приведённой выше формулы у разных стран. Так, превышение темпов роста ВВП одной страны над другой ведёт, как правило, к усилению национальной валюты страны с более высокими темпами экономического роста.

Как видим, фундаментальные факторы первой группы аккумулируют в себе самую важную информацию о состоянии и перспективах любой национальной экономики.

В целом, фундаментальный анализ невозможно проводить без сравнения всевозможных взаимозависимых факторов, таких как инфляция, процентные ставки и динамика денежной массы, уровень безработицы и динамика GDP.

Можно выделить три варианта влияния рынка на произошедшее фундаментальное событие.

Первый вариант происходит, когда ожидания рынка в целом оправдываются. Тогда динамика цены сильных изменений претерпевать не будет.

Во втором варианте ожидания рынка не оправдываются только в силу происходящего события, т. е. рынок недооценил данный фактор. В данном случае цена продолжит действующую динамику с ускорением в момент появления сообщения.

В третьем варианте ожидания рынка не только не оправдываются, но оказываются полностью ошибочными. Тогда можно ожидать сильного изменения курса в противоположном предыдущему направлению.

Если фундаментальная новость противоречит действующему тренду, то время ее влияния на динамику рынка может ограничиться часом, или несколькими часами. Если же наоборот, фундаментальный фактор подтверждает тренд, то происходит его некоторое ускорение с последующим возможным откатом.

В целом, все фундаментальные факторы оцениваются с двух точек зрения: как эта новость повлияет на официальную учетную ставку и в каком состоянии находится национальная экономика страны. [4, c. 180−181]

2.2 Технический анализ

Главная цель технического анализа состоит в выявлении приоритетного направления движения цены, а также в определении лучших цен и времени для заключения сделок. Всё внимание технических аналитиков приковано к динамике цен, к решению четырёх взаимосвязанных задач.

1. Определение текущего направления динамики цен.

2. Оценка продолжительности однонаправленного движения цен.

3. Оценка зрелости ценовой тенденции.

4. Оценка волатильности (степени изменчивости) цен.

Техническое валютное прогнозирование, будучи частным случаем технического анализа, рассматривает будущие уровни валютных курсов в зависимости от их прошлой динамики, т. е. как функцию времени. В зависимости от способа обнаружения таких закономерностей техническое валютное прогнозирование подразделяется на трендовое и чартерное.

Тренд — это тенденция движения валютного курса, «очищенная» от случайных краткосрочных колебаний. Чартерное техническое валютное прогнозирование представляет собой анализ графиков поведения валютных курсов — так называемых «чартов». Чарты - это графическое изображение движения валютных курсов в течение определённого периода времени.

Краеугольным камнем трендового технического анализа является понятие «тренд». Существуют три вида тренда:

1. Восходящий тренд (ascending trend) — цены движутся вверх. Этот тренд на валютном рынке всегда наблюдается в ситуации, когда покупка валюты превышает её продажу, то есть когда спрос на валюту превышает её предложение. Для восходящего тренда характерно такое повышательное движение обменного курса, при котором каждый подъём курса достигает более высокого по сравнению с предыдущим подъёмом значения. Графически восходящий тренд выглядит следующим образом (рис. 2.1). Зигзагообразная кривая на рисунке изображает восходящий тренд, а нижние точки данной кривой соединены прямой линией, называемой линией тренда.

Рисунок 2.1. Восходящий тренд

2. Нисходящий тренд (descending trend) — характеризуется движением цен вниз. Каждое падение курса оказывается более глубоким по сравнению с предшествующим спадом, а каждый подъём не достигает уровня предыдущего повышения курса. При нисходящем тренде обменные курсы падают сильнее и быстрее, чем растут. Линия нисходящего тренда на графике строится путём соединения верхних точек волн движения курса (рис. 2.2).

Рисунок 2.2 Нисходящий тренд

3. Боковом тренд — нет явно выраженного направления движения цены. Отсюда название данного тренда — «флэтовый», то есть «ровный». По сути дела горизонтальное движение цен свидетельствует об отсутствии тренда как такового.

В трендовом анализе важное значение имеет определение не только направления тренда, но и его временных рамок. В этом отношении, прежде всего, выделяется понятие жизненного цикла тренда (срока жизни тренда). На начальной стадии ЖЦТ количество сделок увеличивается, а курсы отклоняются от общей амплитуды тренда достаточно плавно и в умеренных пределах. В середине ЖЦТ происходит некоторый спад активности, наблюдается так называемый «перегрев» рынка, при этом размах курсовых колебаний, как правило, вырастает. На заключительной стадии ЖЦТ количество сделок заметно снижается, валютные курсы изменяются незначительно относительно достигнутого максимального значения.

Выяснив временные характеристики разных видов тренда, обратимся к линиям тренда. В соответствии с направлением тренда выделяют три вида линий тренда: возрастающие линии тренда; убывающие линии тренда; горизонтальные линии тренда.

Многообразие трендовых линий включает также линии сопротивления и линии поддержки. Их различение связано с колебательным характером валютного тренда. Высшие точки (вершины) валютного тренда представляют собой уровни обменных курсов, для которых давление продаж превышает давление покупок. Эти уровни и образуют линии сопротивления тренда (рис. 2.3). Они препятствуют дальнейшему росту обменных курсов. В то же время низшие точки валютного тренда формируют прямо противоположные уровни обменных курсов, для которых давление продаж уступает давлению покупок. Их называют линиями поддержки тренда (рис. 2.4).

Рисунок 2.3 Линия сопротивления

Рисунок 2.4 Линия поддержки Если совместить на одном графике линию сопротивления с линией поддержки, получится определённый коридор, называемый каналом тренда. Колебания возрастающего валютного курса образуют восходящий канал (рис. 2.5), а понижающегося — нисходящий канал. Таким образом, каждый валютный тренд располагается в определённом канале. Границы данного канала очень подвижны, что продиктовано постоянным стремлением участников валютного рынка «пробить» уровни поддержки и сопротивления с целью выгодно купить или продать валюту. Когда происходит прорыв этих уровней, то они, превращаются в свою противоположность (рис. 2.6).

Рисунок 2.5 Восходящий канал

Рисунок 2.6. Превращение линии сопротивления в линию поддержки В техническом анализе используется огромное число чартов-графиков, самыми популярными и востребованными среди трейдеров являются несколько основных типов чартов-графиков: линейные графики; «столбиковые»; графики «крестиков и ноликов»; «японские свечи».

Линейный график наиболее прост в работе. Чтобы нарисовать такой график, отдельные курсовые значения для выбранных моментов времени нужно соединить сплошной линией (рис. 2.7).

Рисунок 2.7 Пример линейного графика Линейный график очень удобен, так как он позволяет использовать широкий диапазон временных интервалов. Чаще всего применяется десять видов интервалов: «тик» (это то же самое, что и пипс, или пойнт, т. е. минимально допустимое колебание курса вверх или вниз), 1 минута, 2 минуты, 5 минут, 10 минут, 1 час, 10 часов, сутки, месяц, год. Особенно популярным линейным графиком являются дневные графики. На них можно наносить любое значение курса в течение дня. Однако в большинстве случаев используют курс закрытия.

Графики отрезков (баров) оперируют вертикальными отрезками (столбиками), называемыми барами. У этих отрезков верхняя точка показывает наивысшее, а нижняя точка — самое низкое значение валютного курса в течение анализируемого периода. Кроме этого, на каждый отрезок наносится две горизонтальных метки, одна из которых направлена влево от вертикальной линии и соответствует значению курса на открытие дня, а вторая — вправо, что отражает курс закрытия (рис. 2.8).

Рисунок 2.8 Пример графиков отрезков (баров) Особое место среди всех типов графиков занимают графики «крестики-нолики». Их принципиальное отличие от большинства других графиков заключается в отсутствии оси времени, используется только вертикальная ось для отображения абсолютных изменений значений валютного курса, где Х — повышение курса валюты на определённое число пунктов, а 0 — понижение курса валюты на определённое число пунктов (рис. 2.9).

Рисунок 2.9 Пример графика «крестики-нолики»

Самым загадочным и древним типом графиков являются, бесспорно, «японские свечи». Он показывает четыре вида значений валютного курса: самый высокий, самый низкий курс, курс открытия и курс закрытия. «Тело» свечи в виде вертикального цилиндра образуют курсы открытия и закрытия. Если курс открытия оказывается ниже курса закрытия, то свеча выглядит как полый цилиндр (не имеет цвета). В случае превышения курса открытия над курсом закрытия свеча приобретает определённую окраску (рис. 2.10)

Рисунок 2.10. Пример графика «японские свечи»

Подводя общий итог характеристике технического анализа, необходимо подчеркнуть, что возможности технического анализа далеко не безграничны. Не следует думать, что кто-либо в состоянии идеально воспроизводить постоянно меняющуюся реальную картину валютного рынка и давать абсолютно правдивые прогнозы будущих обменных курсов. Тем не менее технический анализ может многое, если умело им пользоваться. Не случайно его считают скорее искусством, чем наукой. [4, c. 184−203]

Даже такое краткое сопоставление модельных методов валютного прогнозирования показывает, что у фундаментального и технического анализа принципиально разный подход к исследованию рынка. Фундаментальный анализ даёт возможность заглянуть в далёкое будущее, а технический анализ — только в самое ближайшее. Фундаментальный анализ — это долгосрочное прогнозирование рынка, а технический анализ — краткосрочное прогнозирование.

Глава 3. Основные тенденции развития валютного дилинга на современном этапе

3.1 Валютный дилинг в России

валютный дилинг сделка форекс В РФ применяется законодательство о валютном контроле (Закон РФ от 9 октября 1992 г. N 3615−1 «О валютном регулировании и валютном контроле», и дополнительно нормативные акты ЦБ), осуществляющие для охрану российского рубля от отрицательного воздействия внешних финансовых рынков.

Внутренние расчеты между резидентами в иностранной валюте, повсеместно, запрещены (если только одним контрагентом не является коммерческий банк). Расчеты в иностранной валюте между нерезидентами и резидентами осуществляются под контролем государства.

Текущие валютные транзакции, хотя и осуществляются без специального на то разрешения, обычно требуют подтверждения документами (паспорт сделки и т. п.). Операции с валютами, связанные с движением капитала, в большинстве случаев, нуждаются в отдельных разрешениях Центрального Банка.

Очевидно, что эти обстоятельства являются практически непреодолимыми барьерами на пути открытия легального бизнеса по валютному дилингу на рынке форекс в России.

Также их юридический статус совершенно отличается: некоторые осуществляют свою деятельность на абсолютно легальной основе, остальные — на более неустойчивых основаниях, пользуясь различными пробелами в законодательстве, либо трактуя нормативные акты в свою пользу, деятельность же некоторых дилинговых центров форекс ведется абсолютно черными методами.

Только банковская валютная лицензия дает полное право организациям на проведение сделок с иностранной валютой в России. Соответственно, абсолютно законными можно считать только отделения валютного дилинга, создаваемые банками или при коммерческих банках.

Банк имеет максимум полномочий на открытие и ведение инвестиционно-торговых счетов в иностранной валюте, покупку-продажу клиентам иностранных валют, на валютные операции, требующие выведения заказов своих трейдеров на реальный межбанковский рынок, если в этом имеется необходимость.

Другой возможный вариант — предоставление услуг валютного дилинга на основании букмекерской лицензии. Российское законодательство, объясняя понятие букмекерской конторы, не формулирует однозначного определения, на какие виды событий букмекеры могут принимать ставки.

Как вы можете догадаться, в этом случае речь не идет о проведении операций на реальном рынке форекс, а точнее об их имитации, потому что реальные сделки с валютой на самом деле не заключаются. Все расчеты между трейдерами и дилинговым центром осуществляются при этом исключительно в рублях.

Еще один способ, «имитация ФОРЕКС»: договор с клиентом похож на обычный договор дилинга на валютном рынке форекс, но предполагает поставку иностранной валюты, приобретенной клиентом компании, в ее рублевом эквиваленте. Формально в таком случае нет ни валютных транзакций, ни приема ставок, получается, что и в лицензировании нет потребности.

Однако в данном случае юридическую базу деятельности дилингового центра можно охарактеризовать как довольно хрупкую, так как экономический смысл проводящихся операций, мягко говоря, не очевиден.

Пожалуй, этими вариантами и исчерпываются все варианты функционирования легального валютного дилинга на обширной территории России.

Возможен еще один вариант — когда услуги оказываются российским резидентам за пределами России, к примеру, офшорной компанией со счетом в зарубежном банке. Если деятельность такой компании полностью ведется вне России, российских законов она не нарушает. [9]

Валютный рынок Форекс в России фактически находится «вне закона». Правовой статус форекс-компаний законодательством не установлен, поэтому и получается, что регулировать их деятельность некому. В итоге сегодня в России услуги по выходу на валютные торги представляют сотни компаний, однако рынок в целом остается terraincognita как для российских властей, так и для инвесторов. И это как минимум странно, учитывая высокие темпы развития индустрии и планы российских властей по превращению Москвы в международный финансовый центр, а также растущий интерес инвесторов к форекс-компаниям как объекту инвестиций.

За прошлый год общий объем средств, вложенных россиянами в торги на Форекс, превысил 500 млн долларов. Рынок предоставления соответствующих услуг в нашей стране активно развивается, и естественным этапом такого развития становится привлечение инвестиций самими форекс-компаниями, выпуск и размещение акций.

" Российский рынок очень быстро развивается. У него огромный потенциал, — говорит совладелец Альпари и CEOAlpari (UK) Андрей Ведихин. — Поэтому интерес к нему огромен и со стороны крупных зарубежных форекс-компаний, которые хотели бы предоставлять свои услуги здесь, и со стороны фондов прямых инвестиций. Однако в связи с отсутствием государственного регулирования зарубежным компаниям сложно выходить на наш рынок" .

Понимая преимущества регулирования, ведущие российские форекс-компании еще в прошлом году заняли активную позицию по ускорению данного процесса. В январе 2011 года они создали Некоммерческое партнерство «Центр регулирования внебиржевых финансовых инструментов и технологий» (ЦРФИН), которое затем получило статус Саморегулируемой организации (СРО). Именно такая модель, когда жесткое регулирование со стороны государства подкрепляется работой профессиональной саморегулируемой организацией, во многих странах мира, включая США и Великобританию, считается оптимальной. Со своей стороны государство в лице Министерства финансов (Минфин) уже заявило о том, что намерено в первом полугодии 2012 года выйти в правительство РФ с предложением о регулировании форекс-компаний. [8]

По словам ведущего аналитика Альпари Егора Сусина объем Форекса в России достигает 10−15 миллиардов долларов в день. И развиваться есть куда: общий оборот FOREX составляет 3 триллиона долларов в день, а учитывая, что ВВП страны составляет около 3% от мирового ВВП, оборот FOREX в России в перспективе будет стремиться к 70−150 млрд. долларов в день. Предположительно, он увеличится в разы с развитием финансового сектора экономики. [10]

По моему мнению, Российский рынок сейчас активно развивается и немаловажным остается тот факт, что он является очень привлекательным для иностранных инвесторов. Для стимулирования дилинговых операций в России необходимо регламентировать законодательную базу регулирования дилинговых операций, для облегчения выхода на российский рынок зарубежных компаний компаний.

3.2 Перспективы развития рынка Форекс

Forex в 2012 году продолжит свое динамическое развитие, постоянно увеличивая обороты и совершенствуя торговые операции. Безусловно, в 2012 году будет много потрясений на мировых финансовых рынках, так как никуда не делись серьезные дисбалансы, имеющиеся в США, Европе и даже в азиатских странах. К значительным колебаниям отдельных валютных пар на рынке Forex 2012 года могут привести напряженности, продолжающиеся в некоторых африканских странах и Иране, это может оказать значительное влияние на динамику изменения цены на нефть. Рассмотрим некоторые финансовые аспекты, которые наверняка будут оказывать влияние на изменения котировок определенных валютных пар на рынке Forex 2012 года.

1. Понижение курса швейцарского франка на рынке Forex 2012 года.

Беря во внимания заявления банка Швейцарии, можно наверняка утверждать, что в 2012 году, национальный швейцарский банк будет стремиться к снижению курс своей валюты. Это вынужденные действия, так как экономика Швейцарии находится в критическом состоянии: продолжает расти безработица; падает спрос на швейцарские товары (многие швейцарцы скупляются в соседних странах) происходит резкий спад производства, значительно уменьшился доход от туристической отрасли.

Поэтому, почти со стопроцентной достоверностью можно предположить, что на рынке Forex 2012 года курс EUR/CHF будет стремительно двигаться к отметки 1,5. Пропорционально, упадет франк и против доллара. Котировка USD/CHF перейдет через 1,00.

2. На рынке Forex 2012 года ожидается падение японской йены. Предположение опирается на то, что кабинет министров Японии возглавил явный сторонник ослабления курса йены. В экономике Японии наметились тенденции схожие со швейцарскими. Сейчас дорогая йена негативно влияет на японскую экономику, особенно на продвижение ее товаров.

Поэтому можно с уверенностью заявить, что на рынке Forex 2012 года японская йена просядет против ключевых мировых валют. Котировка EUR/JPY приблизится к 115, а USD/JPY будет стремиться к отметки 100.

3. На рынке Forex 2012 года ожидается резкие колебания курса Евро — доллар. В 2012 году курс EUR/USD весьма вероятно будет колебаться в широком диапазоне. Так как проблемы, существующие и в США и в Еврозоне, не позволят быстро стабилизировать их экономики.

Диапазон колебаний курса EUR/USD на рынке Forex 2012 года будет происходить между 1,17 и 1,55 с вероятными кратковременными выходами за этот коридор.

4. Цена на золото и серебро на рынке Forex 2012 года стабилизируется. С большой вероятностью на валютном рынке Forex 2012 года закончится беспричинный (скорее всего, чисто спекулятивный) рост цен на золото и серебро и стабилизируется на отметках 1200 $ - 1400 $ за унцию, а серебро 25 $ и 35 $.

5. На рынке Forex 2012 года будет продолжаться поиск альтернативной валюты. После определенных действий Центробанка Швейцарии у многих участников рынка Forex 2012 года пропадет интерес к швейцарскому франку как к альтернативной валюте, и начнется поиск нового стабилизатора валютных котировок. Главными стабилизаторами рынка Forex 2012 года будут британский фунт и скандинавские валюты.

Какие бы изменения не происходили на валютном рынке Forex 2012 года в котировок на отдельные валютные пары, можно со стопроцентной уверенностью заявить, что трейдеры валютного рынка получат еще больше возможностей для получения дополнительной прибыли, так как увеличение объема торговых операций на рынке Forex 2012 года неизбежно. [11]

Заключение

На основании проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

1. Дилинговые валютные операции можно определить как сделки субъектов валютного рынка по обмену иностранных валют по согласованному курсу расчётами на определённую дату. Для обозначения дилинговых валютных операций в международной практике принят устойчивый термин Forex. Поэтому очень часто дилинговые валютные операции называются форексными операциями, а валютный рынок, на котором они совершаются, — форексным рынком.

2. История валютного дилинга тесно связана с историей становления международного валютного рынка. Более того, история возникновения международного валютного рынка по сути является историей дилинга. Все основные мировые валюты на сегодняшний момент находятся в состоянии свободного плавания, их цена определяется рынком. После введения плавающего курса произошел существенный рост объема торговли на Форексе. Создавались автоматизированные дилинговые системы и переход на торговлю валютой по Интернету. Развитие компьютерных технологий, программного обеспечения и телекоммуникаций, а также возросший опыт привели к повышению уровня квалификации трейдеров, их способности получать прибыль и уменьшать риск при проведении операций.

3. За последнее время число финансовых инструментов, торгуемых на денежных и валютных рынках, резко возросло. Дилеры банков предлагают эти продукты своим клиентам, чтобы тем было легче заниматься инвестированием, спекуляциями и хеджированием. Что потребовало от банков создания трех важных функциональных подразделений: Фронт-офиса, Фронт-офиса и Бэк-офиса.

4. Фундаментальный анализ предполагает всестороннее рассмотрение движения валют под воздействием макроэкономических факторов (показателей). Главной целью фундаментального анализа является определение истинной, справедливой цены исследуемого товара.

5. Главная цель технического анализа состоит в выявлении приоритетного направления движения цены, а также в определении лучших цен и времени для заключения сделок. Техническое валютное прогнозирование, будучи частным случаем технического анализа, рассматривает будущие уровни валютных курсов в зависимости от их прошлой динамики, т. е. как функцию времени. В зависимости от способа обнаружения таких закономерностей техническое валютное прогнозирование подразделяется на трендовое и чартерное.

6.Российский рынок очень быстро развивается. У него огромный потенциал, поэтому интерес к нему огромен и со стороны крупных зарубежных форекс-компаний, которые хотели бы предоставлять свои услуги здесь, и со стороны фондов прямых инвестиций. Однако в связи с отсутствием государственного регулирования зарубежным компаниям сложно выходить на российский рынок. В связи с этим в январе 2011 года было создано НП «Центр регулирования внебиржевых финансовых инструментов и технологий» (ЦРФИН). Именно такая модель, когда жесткое регулирование со стороны государства подкрепляется работой профессиональной саморегулируемой организацией считается оптимальной.