Стоимостная оценка недр

Стоимостная оценка недр определяется экономической ценностью содержащихся в них минеральных ресурсов. Рыночную и инвестиционную стоимость данная ценность приобретает в момент извлечения полезного ископаемого из недр. Рыночная и инвестиционная стоимости равняются доходу, который рассчитывается как разница между реализационной ценой и затратами на извлечение полезного ископаемого. В зависимости от целей оценки в расчетах могут использоваться как мировые, так и внутренние цены на минеральное сырье.

При оценке недр может определяться: 1) эффективность различных вариантов освоения месторождений и проведения геолого-разведочных работ; 2) стоимость права недропользования — лицензии, имеющейся у компании; 3) инвестиционная стоимость месторождений полезных ископаемых и участков недр; 4) стоимость горного имущества; 5) стоимость акций горных компаний; 6) стоимость или экономическая ценность месторождения для собственника.

Оценки могут проводиться на макроэкономическом, региональном и локальном уровнях. Объектами оценки могут выступать определенные территории и регионы, запасы минерального сырья, отдельные месторождения, а также их участки и геологические блоки.

Так, объектом оценки для целей определения национального богатства являются запасы всех видов полезных ископаемых, содержащихся в недрах России. Объектом оценки рыночной стоимости месторождения — все месторождение или его часть, например лицензионный участок, передаваемый добывающему предприятию.

Методы оценки стоимости месторождений полезных ископаемых

В России основными методами оценки месторождений полезных ископаемых являются методы доходного подхода, преимущественно капитализации потенциальных доходов или дисконтирования денежного потока.

Оценка месторождений методом доходного подхода

Стоимость месторождения оценивается по формуле.

где Ц — стоимость месторождения полезного ископаемого; Т — расчетный период эксплуатации месторождения; - товарная стоимость минерального сырья или валовой доход от реализации минерального сырья с учетом попутно извлекаемых компонентов, исчисленный в рыночных ценах; Зt — предстоящие эксплуатационные и капитальные затраты, осуществляемые в t-м году эксплуатации месторождения; r — ставка дисконтирования.

Товарная стоимость минерального сырья Цс.

где Q — объем добычи полезного ископаемого в t-м году или извлекаемые запасы полезных ископаемых, учитываемые при оценке; К1 — коэффициент извлечения минерального сырья из недр; К2 - коэффициент извлечения концентрата (для металлических полезных ископаемых); Цк — цена конечного (первого товарного) продукта на международном или внутреннем рынках.

Ставка дисконтирования принимается равной приемлемой для инвестора норме дохода или отдачи на капитал, т. е. на таком уровне, который позволит инвестору не только компенсировать риск, но и получить требуемую прибыль. Для высоколиквидных полезных ископаемых (например, нефть и газ) обычно применяются пониженные ставки процента, определяемые международными рынками кредитных ресурсов (например, ставки ЛИБОР).

В состав затрат, учитываемых при расчете стоимости месторождения, могут включаться затраты на геолого-разведочные работы, проводимые за счет средств инвестора, затраты на транспортирование сырья до станции или порта отгрузки, затраты на рекультивацию земель, а также затраты на компенсацию экологического вреда и страхование рисков причинения ущерба природной среде.

Структура затрат по основным элементам:

• — материалы;
• — топливо;
• — энергия, пар, вода;
• — заработная плата;
• — амортизационные отчисления;
• — транспортные расходы;
• — услуги по капитальному ремонту;
• — услуги по текущему ремонту;
• — прокат, лизинг, аренда;
• — прочие.

В зависимости от целей оценки в состав издержек либо включаются, либо не включаются налоги и другие платежи, связанные с добычей и использованием полезных ископаемых.

Методическими рекомендациями по технико-экономическому обоснованию кондиций для подсчета запасов месторождений твердых полезных ископаемых (кроме углей и горючих сланцев), рекомендуется при проведении оценки в целях определения эффективности работы горнорудных предприятий проводить расчет в двух вариантах:

• — без учета налогов, отчислений и платежей для определения объема потенциальных выплат государству (рассматривается как базовый вариант экономической ценности для собственника);
• — с учетом налогов, отчислений и платежей для определения инвестиционной стоимости месторождения (средняя мировая или внутренняя рыночная цена полезного ископаемого без налога на добавленную стоимость; коэффициент изменения уровня мировых цен; экспортная пошлина; коэффициент изменения уровня экспортных пошлин; добыча полезного ископаемого с учетом технологических потерь на экспорт; среднее содержание металла в руде и т. д.).

Следует отметить, что права пользования недрами, обычно подтверждаемые или удостоверяемые лицензиями, являются нематериальными активами горных компаний, получивших эти лицензии. Активы подобного типа классифицируются международными и европейскими стандартами оценки как неосязаемое имущество, а экономическими аналитиками они обычно рассматриваются как основной актив компании.

Оценка затрат на охрану и восстановление окружающей среды при оценке месторождений

Эти затраты могут включать следующие виды расходов:

• — первоначальные капитальные вложения в мероприятия по охране окружающей среды;
• — дополнительные капитальные вложения в мероприятия по охране окружающей среды;
• — эксплуатационные расходы;
• — затраты на страхование от прогнозируемых вредных воздействий горного производства;
• — различного рода компенсационные платежи как возмещение причиняемого экологического ущерба.

Первоначальные капитальные вложения в мероприятия по охране окружающей среды могут включать затраты на лесовосстановление, на водоотведение и охрану водных объектов, на охрану воздушного бассейна, на рекультивацию земель и другие затраты.