Характеристика предпринимательского риска

Формирование в России рыночных отношений и соответствующих им экономических механизмов привело к возвращению понятия «риск» в теорию и практику предпринимательства. Согласно ГК РФ «предпринимательской является самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке» (ст. 2).

В зависимости от степени детализации и выбранного подхода, могут быть сформулированы различные определения предпринимательского риска, в той или иной степени, отражающие присущие ему свойства и характеристики^[1]. Вместе с тем в силу сложности и емкости данной категории дать ее полное и всеобъемлющее определение не представляется возможным. В этой связи целесообразным является рассмотрение содержательной стороны риска, его основных видов и характерных признаков.

В повседневной жизни под риском обычно понимают возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой возникновение различного рода материальных либо моральных потерь (получение физической травмы, утрата имущества, ущерб от стихийного бедствия, банкротство и т. д.). Как правило, признаки и последствия таких событий известны по прецеденту либо вытекают из здравого смысла.

Действительно, многие виды риска, сопутствующие деятельности человека, находят свое проявление только в отрицательных результатах. Однако трактовка предпринимательского риска как исключительно неблагоприятного события с негативными последствиями была бы некорректной, поскольку ставит под сомнение само существование и развитие предпринимательства. Ведь если принятие риска всегда приводит к отрицательным результатам, то какой смысл идти на него предпринимателю, менеджеру, бизнесмену?

Очевидно, что должен существовать некий стимул, заключающийся в возможности реализации благоприятного или желаемого исхода и заставляющий субъекта рисковать, невзирая на возможные потери. В рыночной экономике таким стимулом является повышение благосостояния субъекта хозяйственной деятельности путем получения предпринимательского дохода либо иных выгод^[2].

Таким образом, риск ведения бизнеса имеет двойственную природу и включает в себя не только неблагоприятные исходы (потери), но и благоприятные возможности (например, повышенную доходность). Наиболее удачная, на наш взгляд, иллюстрация природы предпринимательского риска, представленного в виде обозначающего это понятие китайского иероглифа (рис. 8.1), дана в работе А. Дамодарана.

Рис. 8.1. Иероглиф, обозначающий понятие «риск».

Данная комбинация опасности и благоприятной возможности наглядно символизирует сущность риска и основного компромисса принимаемых в бизнесе решений: чем выше риск, порождаемый опасностью, тем больше должна быть награда, связанная с благоприятной возможностью.

В настоящее время подобный взгляд на риск характерен для многих экономических дисциплин. В частности, он лежит в основе одного из наиболее распространенных в финансовом менеджменте подхода, согласно которому риск интерпретируется как возможность отклонения фактических результатов проводимых операций от ожидаемых (прогнозируемых). Чем шире диапазон возможных отклонений, тем выше риск хозяйственной операции.

При этом под результатом операции обычно понимают ее доходность, т. е. сумму полученных платежей, исчисленную в процентном отношении к сумме произведенных затрат.

Обобщая вышеизложенное, сформулируем важнейшее правило, на котором базируются стратегии принятия решений в условиях риска с точки зрения финансового менеджмента.

Риск и доходность изменяются в одном направлении: чем выше риск, тем большую норму доходности должна обеспечивать проводимая операция.^[3]

ной или полной утрате имущества, при падении акций их владельцы понесут убытки и т. д.

• 2. Наличие действующего субъекта. В условиях неопределенности субъект может приступить к действию, отсрочить действие либо вообще отказаться от его реализации. При этом риск возникает только в тех ситуациях, когда субъект принимает решение действовать.
• 3. Возможность оценки. Будучи неразрывно связан с действием, риск, по сути, является некоторой прогностической оценкой возможности или последствий его осуществления. Очевидно, что подобная оценка должна предварять действие. Способ ее проведения может быть относительно простым (например, по прецеденту, путем использования известного закона распределения вероятностей, по опросу экспертов и т. д.) или достаточно сложным, когда ситуацию приходится описывать в нечетко определенных терминах, например с помощью лингвистических переменных. Следует отметить, что многие виды риска не поддаются точному и объективному измерению. Однако в отличие от неопределенности ситуация риска предполагает, что субъект в состоянии каким-то образом оценит степень достоверности реализации того или иного варианта развития событий.

Помимо объективной причины — неопределенности, существование и различные формы проявления предпринимательского риска также обусловлены:

• • ограниченными способностями субъектов управления воспринимать и перерабатывать поступающую информацию;
• • ограниченностью используемых ресурсов;
• • противодействием внутренних и внешних контрагентов, вызванным конкурентной борьбой, трудовыми конфликтами, нарушениями договорных обязательств и др.

Многообразие и сложность экономических отношений между хозяйствующими субъектами в условиях рынка определяют существование различных типов предпринимательского риска.

Так, в соответствии с основными направлениями хозяйственной деятельности выделяют:

• • производственный, или операционный, риск, связанный с основной деятельностью предприятия по выпуску товаров и услуг;
• • коммерческий риск, связанный с реализацией продуктов и услуг;
• • финансовый риск, связанный с используемыми предприятием источниками капитала и его способностью своевременно и в полном объеме выполнять свои обязательства перед различными контрагентами, а также с проведением операций на финансовых рынках.

Производственный и коммерческий риски обусловлены воздействиями как внешней, так и внутренней среды. В совокупности они составляют деловой, или бизнес-риск, и являются уникальными для каждого предприятия.

По характеру последствий все риски подразделяются на чистые и спекулятивные.

Особенность чистых рисков (их часто называют статическими) заключается в том, что они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности. Их причинами могут быть стихийные бедствия, социально-политические потрясения, техногенные аварии и катастрофы, несчастные случаи, мошенничество, прочие обстоятельства типа форс-мажор. Подобные риски практически не поддаются регулированию, их можно только застраховать.

Спекулятивные риски, которые также называют динамическими, несут в себе возможность как потерь, так и получения выгоды (например, дополнительной прибыли) из различных вариантов развития событий (например, роста цен на какой-то актив). В бизнесе этот класс рисков встречается повсеместно. Собственно, в принятии подобных рисков на себя с целью сохранения и приумножения благосостояния и состоит роль предпринимателя в рыночной экономике. Типичным примером такого рода рисков являются различные виды финансовых рисков, рассматриваемые далее.

По уровню возможных потерь предпринимательские риски условно подразделяются на следующие группы:

• • допустимый риск, уровень которого ниже среднеотраслевого либо потери по которому не превышают некоторой приемлемой суммы (например, расчетной суммы прибыли по осуществляемой хозяйственной операции, величины сформированного резерва и т. п.);
• • критический, уровень его выше среднего, но ниже максимального для данного класса операций или вида деятельности, а возможные потери не превышают ожидаемых поступлений (например, выручки по осуществляемой сделке);
• • катастрофический, уровень риска превышает максимальный для аналогичных операций или видов деятельности, а потери приводят к частичной либо полной утрате собственного или всего совокупного капитала.

По возможности влияния со стороны принимающего решения субъекта предпринимательские риски делятся на управляемые (т.е. поддающиеся воздействию и регулированию со стороны субъекта) и неуправляемые.

По отношению к хозяйственному объекту выделяют внешние (экзогенные) и внутренние (эндогенные) риски.

Внешние риски, как правило, непосредственно не связаны с деятельностью конкретного предприятия, однако присущи всем ее видам и в той или иной степени затрагивают всех хозяйствующих субъектов. К наиболее важным из них следует отнести политические, макроэкономические, природно-климатические, экологические, риски форс-мажор и др. Внешние риски в большинстве случаев плохо поддаются управлению, следствием их проявления, как правило, являются необратимые потери активов, ограничение или прекращение предпринимательской деятельности.

К внутренним относятся риски, обусловленные хозяйственной деятельностью субъекта. На их уровень влияет компетентность менеджмента предприятия, выбор стратегии развития, а также другие факторы: производственный и кадровый потенциал, техническое оснащение, степень специализации, производительность труда, техника безопасности и т. д. В эту категорию входят многие виды финансовых и производственных рисков. Внутренние риски, как правило, поддаются управлению, а их последствиями являются изменение стоимости активов (или фирмы в целом) и результатов предпринимательской деятельности.

Следует отметить, что каждый из рассмотренных видов риска может быть подвергнут дальнейшей, более детальной классификации^[4].

Далее предметом нашего рассмотрения будут финансовые риски, управление которыми входит в обязанности финансового менеджера и соответствующих служб.

• [1] Бригхэм 10. Финансовый менеджмент. Экспресс-курс; Вороицовский А. В. Управлениерисками., 2016; Дамодараи А. Стратегический риск-менеджмент.Принципы и методики. М.: ИД «Вильямс», 2016.
• [2] Найт Ф. Риск, неопределенность и прибыль. М.: Дело, 2003.
• [3] Существование неопределенности. Многие экономические (природные, технические, социальные и т. д.) процессы протекают в условиях, когда отсутствие, неполнота, противоречивость, избыточность необходимой информации делают невозможным предвидение единственногои однозначного варианта, результата или исхода их развития, но, напротив, требуют рассмотрения нескольких альтернатив. Другими словами, риск существует только тогда, когда возможно не единственное развитиесобытий. Например, страховой случай или произойдет, или не произойдет, стоимость акции может вырасти, упасть либо остаться прежней и т. п.При этом хотя бы один исход из возможных должен быть нежелательным. Так, реализация страхового случая (например, пожара), приведет к частич-
• [4] Бланк И. А. Основы финансового менеджмента; Воронцовский А. В. Управлениерисками; Дамодаран А. Стратегический риск-менеджмент. Принципы и методики; ЛукасевичИ. Я. Инвестиции; Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции.