Деньги, кредит, банки

Актуальность. Денежно-кредитная политика Банка России является не-отъемлемой часть государственного регулирования экономики. Ошибки в этой области могут привести к тяжелым последствиям, ярким примером чему явля-ется кризис 1998 г. в Российской Федерации.

В России снижение уровня инфляции остается серьезной проблемой и главной целью денежно-кредитной политики, поскольку инфляция оказывает существенное воздействие на ликвидность банковской и финансовой систем, и таким образом регулирует деловую активность в обществе. Нельзя не признать, что за годы реформирования были достигнуты положительные результаты, за-ключающиеся в стабилизации цен, обменного курса рубля, снижении уровня инфляции и инфляционных ожиданий, уменьшении оттока капитала за рубеж.

В последние два десятилетия разработка и реализация денежно-кредитной политики (ДКП) в развитых странах в значительной степени опреде-ляются процессами интеграции внутри финансового рынка. Широкое распро-странение производных финансовых инструментов, одновременно обращаю-щихся на двух и более сегментах финансового рынка, обусловило реформиро-вание институтов рыночного регулирования и создание в ряде стран (Австра-лия, Великобритания, Швеция, Япония) мегарегуляторов, функционирующих параллельно с центральными банками. Одновременно в банковской сфере про-ходила интенсивная секьюритизация активов. Сложилась парадоксальная си-туация: новые кредиты обеспечивались ценными бумагами, эмитированными под ранее выданные кредиты, что создавало риск обесценения залога. В случае отказа заемщика увеличить залог коммерческий банк мог прибегнуть к продаже ценных бумаг, тем самым, повысив их предложение на рынке.

С началом глобального финансового кризиса в условиях нехватки лик-видности продажи залогов усилили падение фондового рынка. Банки предпо-чли воздержаться от межбанковского кредитования и фактически тезаврирова-ли денежные средства. Остановился механизм мультипликации денег. При этом выяснилось, что центральные банки развитых стран не имеют в рамках ДКП достаточного и эффективного инструментария для борьбы с кризисом. Моне-тарные власти были вынуждены импровизировать, пытаясь найти адекватные инструменты накачивания ликвидности в экономику. Из кредиторов последней инстанции центральные банки фактически превратились в спонсоров финансо-вого сектора. Не обошла эта тенденция и российский финансовый рынок.

Глобальный финансовый кризис не только привел к переоценке функций центрального бана, но и предопределил изменения в инструментах, целях, ме-тодах и механизме ДКП. В сложившихся условиях возникла необходимость пе-ресмотреть методологию ее разработки и реализации.