Финансовые кризисы, волатильность финансовых рынков и риски стабильности глобальной финансовой системы

Наиболее актуальной темой финансового мира за последние годы стала проблема финансового кризиса, последствия которого не могут определить многие специалисты. По мнению одних, мировой финансовый кризис будет медленно усугубляться, разрастаться и, в течение ближайших нескольких лет, может принять значительные масштабы; другие в нем видят возможность нового экономического толчка, построение новой финансовой системы мира.

Кризисом в полном смысле этого слова можно называть ситуацию, когда невозможно продолжение функционирования системы в рамках прежней? модели. Поэтому следует различать долгосрочные тенденции, существующие на финансовых рынках, смена которых вызвана радикальными изменениями в монетарнои? системе (кризисом как поворотным пунктом), и волатильность, обусловленную перетоками капитала между различными сегментами общего рынка при сохранении прежних базовых принципов формирования и функционирования системы в целом. кризис капитал финансовый Существует множество мнений по поводу причин мирового кризиса. Экономисты активно высказывают своё мнение по этому вопросу. По мнению директора Института новой экономики Государственного университета управления, академика РАН Сергея Глазьева основными причинами глобального кризиса являются https://vuzlit.ru/21 027/mirovoy_finansovyy_krizis_glazami_ekonomistov:

• 1) саморазрушение финансовой пирамиды долговых обязательств США;
• 2) виртуализация финансовых операций (деривативы), повлекшая недооценку финансовых рисков и отрыв финансового рынка от реального сектора экономики;
• 3) обесценение значительной части капитала в условиях исчерпания возможностей экономического роста на основе доминирующего технологического уклада и связанного с этим структурного кризиса экономики ведущих стран.

По мнению экономиста Олега Григорьева основной и единственной причиной обвального кризиса мировой экономики является — перепроизводство основной мировой валюты — доллара США.

По мнению М. Г. Делягина причинами кризиса служат https://vuzlit.ru/21 027/mirovoy_finansovyy_krizis_glazami_ekonomistov:

• 1) неудачная политика сложившейся финансовой системы.
• 2) низкое качество регулирования,
• 3) дисбаланс между возросшим спросом на кредитные ресурсы и источниками их обеспечения,
• 4) благосостояние распределялось неравномерно, как внутри стран, так и между различными регионами мира.

Главные последствия финансового кризиса для населения — это замедление темпов роста экономики, повышенная инфляция, потеря сбережений и возникновение сложностей с инвестиционной деятельностью. Если на первые два неприятных последствия мы практически не можем повлиять, будучи обычными гражданами, то решение двух других проблем для нас может быть вполне реальным.

Чтобы сохранить свои сбережения или продолжать работу по инвестированию необходимо искать новые инвестиционные инструменты, советуют многие экономисты.

Чтобы пережить финансовый кризис с минимальными потерями, они предлагают https://vuzlit.ru/21 027/mirovoy_finansovyy_krizis_glazami_ekonomistov:

• 1. Перевести свои вклады из мелких банков в крупные государственные, защищенные государственными гарантиями.
• 2. Урезать расходы на товары не первой необходимости.
• 3. Создать собственный «стабилизационный» фонд для непредвиденных расходов, пополняя его по мере возможности. В трудную минуту «копилочные» деньги станут неоценимым подспорьем.
• 4. Отказаться от неиспользуемых услуг, за которые идет ежемесячная оплата (например, пакет ночных кабельных каналов и т. д. — вроде и недорого, но в условиях кризиса важна любая экономия).
• 5. Не одалживать деньги, особенно под проценты.
• 6. Ежемесячно откладывать часть средств «на пенсию» .
• 7. Изучить налоговую «матчасть» — может оказаться, что вам должны возмещать какие-либо налоги (например, при расходах на обучение), но не делают этого.
• 8. Договориться с банком об отсрочке кредита и с выгодой воспользоваться свободными денежными средствами. Ведь известно, что инвестиции во время кризиса или сразу после него — одни из самых выгодных. Правда, угадать, во что вкладывать деньги сейчас, чтобы получить прибыль потом, сложно.

Эксперты считают, что самый надежный путь — диверсификация свободных средств. Диверсификация активов важна как никогда. Известный экономист Михаил Хазин считает, в условиях острого кризиса вопрос, как сохранить свои сбережения, достаточно сложный.

Независимый финансовый консультант Сергей Ждан уверен, что при любой финансовой «непогоде» менять свою инвестиционную стратегию не стоит. «Исходя из своей стратегии, я держу часть денег на универсальных депозитах в банках, часть — в кредитных союзах. Ничего не добавляю в инвестиционные фонды, но и не забираю уже вложенное. Продолжаю оплачивать страховки и делать взносы в пенсионные фонды. Недвижимость не продаю и не покупаю (продавать — поздно, покупать — рано), золото и валюту не покупаю (это для спекулянтов)» , — делится собственным опытом консультант.

Директор Института экономики РАН Руслан Гринберг также полагает, что свои сбережения надо диверсифицировать. «Конечно, я думаю, доллар будет укрепляться. И это, в принципе, нормальное явление. Я бы сказал, что в этом смысле у доллара еще есть потенциал. И все же есть смысл диверсифицировать свои сбережения. То есть хранить деньги как в евро, так и в долларах и рублях» .

Многие экономисты полагают, что в условиях нестабильной ситуации защитить свои сбережения надёжнее всего можно вкладывая деньги в банк. Все остальные, более рискованные методы — вложения в акции, ПИФы, валюту не настолько надёжны.

Один из наиболее важных вопросов — в какой валюте хранить деньги. Наталья Руденко считает, что можно хранить деньги в евро. Европейская экономика пока далека от рецессии, в которую уже вступали США, поэтому можно ожидать стабильности курса европейской валюты.

Кризис — это не просто тяжелое время, но еще и возможность заработать. Некоторые наиболее успешные инвесторы сделали свои состояния, покупая, когда все продают. Ведь в условиях кризиса все активы переоцениваются вниз. Поэтому выиграть могут люди, потенциально заинтересованные в покупке активов по ценам «панической» распродажи. Из-за больших задолженностей по ипотеке многие банки взыскивают объект залога, то есть квартиру, и выставляют на продажу. Они хотят получить деньги быстро. И из-за того, что таких предложений становится все больше, цены падают. Поэтому можно купить недвижимость с большим дисконтом.

Мнения экономистов о том, как сохранить деньги во время кризиса разошлись. Одни считают нужно вложить их в недвижимость, золото, другие — вложить деньги в банк, третьи — предлагают заработать на кризисе. Нельзя определённо сказать какую тактику следует применять, каждый человек и каждая компания должны разработать свою стратегию выхода из кризиса с наименьшими потерями https://vuzlit.ru/21 027/mirovoy_finansovyy_krizis_glazami_ekonomistov.

В финансовом кризисе реализуется системный риск — риск потерь, связанных с неблагоприятными изменениями на рынке в целом.

Риск финансовой стабильности является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности.

Многие экономисты сошлись во мнении: растущая сложность финансовых рынков связана не только с введением новых еще не до конца изученных инструментов и техническим прогрессом, но и, безусловно, с процессами глобализации и преобразования кредитов в ценные бумаги, что требует решения новых сложных задач в следующих четырех широких областях: прозрачность и раскрытие информации, рыночная динамика, моральныи? риск и системныи? риск, — считают они http://projects.fa.ru/MMFF2012/data/s1/Peskova.pdf.

Снижение прозрачности?

Например, одна компания, приобретает акции другои? компании, а затем разделяет потоки денежных средств, прирост стоимости инвестиции и риск невыполнения обязательства контрагентами, продавая соответствующие позиции по отдельности инвесторам в разных странах. Такого рода операция расширяет возможности для мобилизации средств, осуществления инвестиции? и переложения риска на тех, кто может наиболее эффективно с ним справиться. Однако, поскольку значительная часть этих деи? ствии? не отражается в балансах, инвесторы и органы банковского надзора не получают соответствующей? информации.

Рыночная динамика Глобализация финансов и все более широкое использование фирмами рынков ценных бумаг вместо банков для мобилизации средств резко изменили рыночную динамику. Огромныи? объем операции? может проводиться за очень короткое время. Устои? чивые массовые сделки купли или продажи, имеющие место при так называемом стадном поведении, могут обострять скачки цен. Стадное поведение может также привести к тому, что проблемы, возникшие на неустои? чивом рынке, будут перенесены на устои? чивые рынки, если инвесторы сочтут — обоснованно или необоснованно, — что между этими рынками существует сходство.

Моральныи? риск?

Новые факторы неопределенности, присущие рыночнои? динамике, должны служить стимулом для частных участников рынков предпринимать меры для защиты своих коммерческих операции?, чистого дохода и балансов от резких колебании? цен и изменении? рыночнои? ликвидности. Однако некоторые из наиболее крупных участников рынков представляют собои? важныи? элемент национальных и международных платежных систем, и их крах может иметь губительные последствия для всеи? финансовои? системы. Во избежание этого риска, директивные органы создают системы финансовои? защиты вкладчиков (страхование депозитов), финансовых учреждении? (механизмы кредитора последнеи? инстанции) и рынков (выпуск ликвидности правительством). Однако то, что государственныи? сектор будет принимать мерыдля предотвращения кризиса, подрывает дисциплину на рынке и создает моральныи? риск, так как в результате этого ослабевают стимулы к проявлению осторожности участниками рынка.

Системныи? риск Системныи? риск переместился из банковского сектора в область рынков капитала и производных финансовых инструментов. Официальным органам надзора может быть труднее его выявить, учитывая растущии? разрыв в технологиях и базе знании? между органами регулирования и регулируемыми учреждениями. Техническии? прогресс, стимулы в области частного предпринимательства и возросшая конкуренция при оказании финансовых услуг заставляют частные финансовые фирмы приспосабливаться к структурным изменениям значительно быстрее, чем на них могут реагировать органы надзора и регулирования.

Экономисты так же считают, что еще один риск для финансовой стабильности в России создает волатильность на глобальных рынках. В последнем «Обзоре финансовой стабильности» ЦБ указал, что нельзя исключать ее «новых всплесков». Большинство опрошенных РБК экономистов и аналитиков (28 из 32) уверены, что опасения ЦБ обоснованы. Риски того, что волатильность на мировых рынках возрастет, существенны, говорит главный экономист Danske Bank Владимир Миклашевский. Постоянно меняются ожидания инвесторов относительно политики ФРС, «масла в огонь подливают опасения возможного выхода Великобритании из ЕС». Кроме того, цены на сырье колеблются на фоне замедляющегося роста экономики Китая, перечисляет он. Волатильность на мировых рынках будет, но экономика уже в значительной степени адаптировалась к «новой реальности» нефтяных цен, а прямое влияние санкций в этом году менее болезненно — выплаты по внешнему долгу в два раза меньше, чем в 2015 году, считает главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин. Резкие колебания цен на нефть являются основным риском для России, полагает Сусин. «Баланс спроса и предложения на рынке нефти, который мы видим сейчас, во многом искусственный и объясняется чередой разовых перебоев с поставками из-за чрезвычайных ситуаций в разных регионах мира. Очевидно, что это не может продолжаться постоянно, отсюда сохранение рисков падения нефти» , — говорит главный аналитик банка «Глобэкс» Алексей Балашов. «Всплески волатильности, о которых говорит ЦБ, могут способствовать оттоку капитала из России, говорит главный аналитик ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко. «Логичным предупреждением таких рисков является сохранение ключевой ставки на уровне, привлекательном для инвесторов, то есть на текущем» , — добавляет он. Директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг согласен, что ЦБ «не будет спешить со снижением ключевой ставки, чтобы не провоцировать усиление оттока капитала». 17 из 28 экономистов полагают, что на волатильность мировых рынков ЦБ отреагирует более жесткой денежно-кредитной политикой https://www.rbc.ru.

Изучение волатильности является особо актуальным в период фондового кризиса. Так, Ник Блум, профессор экономики из Стэнфорда, на основании изучения американскои? экономики и основных кризисов за последние 60 лет делает вывод о том, что лучшим показателем неопределенности экономики является именно волатильность фондового рынка https://cyberleninka.ru/article/v/modelirovanie-volatilnosti-fondovogo-rynka-v-period-krizisa.

Однои? из наиболее важных задач является более углубленное изучение различных аспектов финансовои? стабильности и их воздеи? ствия друг на друга и на реальную экономику, а также воздеи? ствия на них проводимои? политики. В более конкретном плане усилия должны быть сосредоточены на расширении имеющихся данных, совершенствовании эмпирических инструментов, разработке различных показателеи?, с тем, чтобы директивные органы могли лучше предсказывать потенциальные проблемы и увязывать такие показатели с конкретными инструментами политики. Предстоит огромная работа. Несомненно, некоторые решения также подскажет практическии? опыт.

Глобальная финансовая стабильность возможна. Теоретически.

• 1. Федорова Е. А., Панкратов К. А. Моделирование волатильности фондового рынка в период кризиса // Финансовые исследования. -2014 г.
• 2. Пескова А. В., Возможна ли глобальная финансовая стабильность: вызовы и реалии// Финансовые исследования.- 2015 г.
• 3. Российский бизнес канал// Интернет ресурс: https://www.rbc.ru
• 4. Вазлит// Интернет ресурс: https://vuzlit.ru