Методы оценки инвестиционных проектов

Муниципальное образовательное учреждение Высшего профессионального образования Южно-Уральский профессиональный институт Контрольная работа по дисциплине Инвестиционный анализ Челябинск 2012

• Задача 1
• Задача 2
• Задача 3
• Задача 4
• Задача 5
• Список использованной литературы
• Задача 1
• Денежный поток инвестиционного проекта имеет вид (-2500; 600; 700; 800; 800; 600).
• Определите показатели чистой текущей стоимости, индекса рентабельности и внутренней нормы доходности инвестиционного проекта при ставке расчетного процента — 10%.
• Прокомментируйте полученные результаты.
• Решение:
• Чистая текущая стоимость рассчитывается по формуле:
• , (1)
• где И₀ — сумма первоначальных затрат, т. е. сумма инвестиций на начало проекта;
• r — норма дисконта;
• n — число периодов реализации проекта;
• ЧД — чистый поток платежей в периоде t.
• Если рассчитанная таким образом чистая современная стоимость потока платежей имеет положительный знак (ЧТС больше 0), это означает, что в течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные затраты И₀ обеспечит получение прибыли согласно заданному стандарту r, а также ее некоторый резерв, равный ЧТС.
• Следовательно, если ЧТС больше 0, то проект принимается, иначе — его следует отклонить.
• тыс. руб.
• Таким образом, инвестиционный проект принесет прибыль в размере 143,98 тыс. руб. с учетом фактора времени.
• Индекс рентабельности показывает, сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат по следующей формуле:
• , (2)
• Где ЧДД_i — чистый дисконтированный доход в каждом периоде на протяжении экономической жизни проекта.
• Если величина критерия ИД больше единицы, то инвестиции приносят доход.
• Так как индекс рентабельности больше нуля, то проект прибыльный и его следует принять.
• Под внутренней нормой доходности (ВНД) понимают процентную ставку, при которой чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю. Внутренняя норма доходности определяется решением уравнения:
• .(3)
• Величина ВНД сравнивается с заданной нормой дисконта r. При этом если ВНД больше r, проект обеспечивает положительную ЧТС доходность, равную ВНД минус r.
• Так как значение ЧТС при r = 10% уже рассчитано и это значение больше нуля, то предположим, что ВНД будет равно 11%, т. е. примем, что в уравнении (3) значение r = 11%, тогда:
• тыс. руб.
• Так как значение ЧТС при r = 11% также больше нуля, то наше предположение о том, что ВНД = 11% ошибочно, поэтому примем, что ВНД будет равно 12%, т. е. в уравнении (3) значение r = 12%, тогда:
• тыс. руб.
• Так как значение ЧТС при r = 12% также больше нуля, то наше предположение о том, что ВНД = 12% ошибочно, поэтому примем, что ВНД будет равно 13%, т. е. в уравнении (3) значение r = 13%, тогда:
• тыс. руб.
• Рис. 1 — Зависимость чистой текущей стоимости проекта от расчетной ставки, тыс. руб.
• Так как значение ЧТС при r = 12% меньше нуля, то наше предположение о том, что ВНД = 13% ошибочно и в действительности оно меньше этого значения, т. е. значение ВНД находится в пределах от 12 до 13%. Определим графически истинное значение ВНД.
• Как видно из рисунка значение ВНД приблизительно равно 12,2% (точка пересечения кривой с осью OX).
• б) Определение значения ВНД по формуле приближенного вычисления:
• (4)
• где f (r₁) — последнее положительное значение ЧТС;
• f (r₂) — первое отрицательное значение ЧТС.
• ВНД = 0,12 + 12,04 / (12,04 — (-50,07)) Ч (0,13 — 0,12) = 0,1219 (12,19%)
• ВНД больше расчетной ставки, то это значит, что проект выгоден. При этом запас прочности составляет: 12,19−10 = 2,19%.
• инвестиционный рентабельность доходность окупаемость
• Задача 2
• На основании данных таблицы произведите расчет срока окупаемости инвестиционного проекта кумулятивным методом, если инвестиционные затраты по нему составляют 150 000 тыс. руб.

Период (год)	Текущие затраты, тыс. руб.	Ожидаемый доход, тыс.руб.

• Решение:
• Рассчитаем значения чистого дохода по годам:
• ЧД₁ = (40 000 — 8000) — 150 000 = -118 000 тыс. руб.
• ЧД₂ = (40 000 — 8000) + (50 000 — 9000) — 150 000 = -77 000 тыс. руб.
• ЧД₃ = (40 000 — 8000) + (50 000 — 9000) + (60 000 — 12 000) — 150 000 == -
• 29 000 тыс. руб.
• ЧД₄ = = (40 000 — 8000) + (50 000 — 9000) + (60 000 — 12 000) + (40 000 —
• 12 000) — 150 000 = -1000 тыс. руб.
• ЧД₅ = = (40 000 — 8000) + (50 000 — 9000) + (60 000 — 12 000) + (40 000 —
• 12 000) — + (40 000 — 10 000) — 150 000 = 29 000 тыс. руб.
• Таким образом, срок окупаемости составит немногим более 4 лет.
• Более точно можно рассчитать по формуле:
• (5)
• Где t_(-) _ номер последнего периода реализации проекта, при котором ЧД_t меньше нуля;
• ЧДt_(-) _ последнее отрицательное значение ЧД_t;
• ЧДt₍₊₎ — первое положительное значение ЧД_t.
• Т_ОК = 4 — (-1000) / (29 000 — (-1000)) = 4,03 года или 4 года и 3,6 месяца.
• Задача 3
• Производственное предприятие использовало инвестиционные ресурсы следующим образом:

Направление вложения денежных средств	Размер инвестиций, тыс. руб.
Внедрение новой технологии
Подготовка новых кадров взамен уволившихся
Поглощение конкурирующих фирм
Простое воспроизводство
Организация выпуска товаров, пользующихся спросом

• Рассчитайте долю пассивных и активных инвестиций. Дайте оценку проводимой предприятием инвестиционной политики.
• Решение:
• Сгруппируем инвестиции по признаку активности-пассивности и рассчитаем долю каждой статьи по формуле:
• (6)
• гдеi — значение статьи;

Направление вложения денежных средств	Размер инвестиций, тыс. руб.	Доля, %
Активные инвестиции всего,		88,3
в том числе:
внедрение новой технологии		25,0
поглощение конкурирующих фирм		41,7
организация выпуска товаров, пользующихся спросом		21,7
Пассивные инвестиции всего,		11,7
в том числе:
подготовка новых кадров взамен уволившихся		3,3
простое воспроизводство		8,3
Всего инвестиций		100,0

• Доля активных инвестиций определена следующим образом:
• %
• Доля пассивных инвестиций определена следующим образом:
• % или %
• Как видно из полученных данных о долях инвестиций предприятие проводит активную инвестиционную политику, которая направлена на модернизацию оборудования, увеличения мощностей и расширение рынков сбыта.
• Задача 4
• В начале года Рей Фишер решил изъять сбережения из банка и инвестировать их в портфель акций и облигаций. Он вложил 20 000 долларов США в обыкновенные акции и 30 000 долларов США в корпоративные облигации. Год спустя принадлежащие ему акции и облигации стоили уже соответственно 25 000 и 23 000 долларов США. В течение года по акциям были выплачены дивиденды в размере 1000 долларов США, а купонные платежи по облигациям составили 3000 долларов США. Доходы при этом не реинвестировались.
• Определить:
• 1) какова доходность принадлежащего Рею портфеля акций за год;
• 2) какова доходность портфеля облигаций;
• 3) какова доходность всего инвестиционного портфеля за год?
• Решение:
• Расчет будем проводить по формуле:
• (7)
• 1) Доходность портфеля акций составит:
• или 30%.
• 2) Доходность портфеля облигаций составит:
• или -13%.
• 3) Доходность всего инвестиционного портфеля акций составит
• или 4%
• Задача 5
• Известно, что при вложении капитала в проект, А из 120 случаев прибыль 25 тыс. руб. была получена в 48 случаях, 20 тыс. руб. — в 36 случаях, 30 тыс. руб. — в 36 случаях.
• Рассчитайте среднее ожидаемое значение.
• Решение:
• Расчет произведем по формуле средней арифметической взвешенной:
• (8)
• тыс. руб.
• Список использованной литературы
• 1. Базовый курс по рынку ценных бумаг [Текст]: учебное пособие / О. В. Ломтатидзе, М. И. Львова, А. В. Болотин и др. — М.: КНОРУС, 2010. — 448 с.
• 2. Бланк, И. А. Инвестиционный менеджмент [Текст]: учебник / И. А. Бланк. — К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2008. — 448 с.
• 3. Боди, З. Принципы инвестиций [Текст] / 3. Боди, А. Кейн, А. Маркус, пер. с англ. — М.: Издательский дом «Вильямс», 2008. — 896 с.
• 4. Ковалев, В. В. Методы оценки инвестиционных проектов [Текст] / В. В. Ковалев. — М.: «Финансы и статистика», 2008. — 144 с.
• 5. Лукасевич, И. Я. Инвестиции: учебник / И. Я. Лукасевич. — М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2011. — 413 с.
• 6. Фабоцци, Ф. Управление инвестициями [Текст] / Ф. Фабоцци; пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2010. — 932 с.
• 7. Шарп, У. Ф. Инвестиции [Текст] / У. Ф. Шарп, Г. Д. Александер, Д. В. Бэйли; пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2007. — 1024 с.