ΠΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ
ΠΠ΅Π΄ΡΡΠΈΠΌΠΈ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Moody’s Investors Service, Standard & Poor’s Corporation ΠΈ Fitch. ΠΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ΅ ΠΈΠ· Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ² ΠΏΡΠΈΡΠ²Π°ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ΅, ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²ΡΠ²Π°ΡΡΡ Π½Π° Π³Π»ΡΠ±ΠΎΠΊΠΎΠΌ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ°, ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π° ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½ΡΠ°, ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ² ΠΈ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ² Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°, Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΡΡΡΡΠΈΡ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ. Π‘Π°ΠΌΡΠΌΠΈ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌΠΈ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π°ΠΌΠΈ… Π§ΠΈΡΠ°ΡΡ Π΅ΡΡ >
ΠΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ (ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ, ΠΊΡΡΡΠΎΠ²Π°Ρ, Π΄ΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»ΡΠ½Π°Ρ)
ΠΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π±Π΅Π·ΠΎΠΏΠ°ΡΠ½ΡΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ, ΡΠ΅ΠΌ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΈΡ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΡ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΏΡΠΈΠΎΡΠΈΡΠ΅Ρ Π² ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Π΅Π΅ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ. ΠΠ»Ρ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΉ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²ΠΎΠΉ Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠ°ΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»Π°Π³Π°ΡΡ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ, ΡΠ΅ΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°: Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΠ°ΠΌ.
Π ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°ΡΡ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΡΠ΄ ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π²ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ, Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΊ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ Π΄ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΠΊΡΠΏΠ°, ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ, ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ, ΡΠ΅Π½Ρ, Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΠ°ΡΡΡ. ΠΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ Π²Π·ΡΡΡΠ΅, ΡΡΠΈ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ² ΠΈ ΡΠ΅ΡΠΈΡΡ, Π΄ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ Π²ΠΈΠ΄ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠ²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π΅Π³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌ ΡΠ΅Π»ΡΠΌ.
Π‘ΡΠΎΠΊ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΠΎΠ΄ ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ (maturity) ΠΈΠΌΠ΅Π΅ΡΡΡ Π² Π²ΠΈΠ΄Ρ Π·Π°ΡΠ°Π½Π΅Π΅ ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½Π°Ρ Π΄Π°ΡΠ° Π² Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ, Π½Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±ΡΡΡ Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°ΡΠ΅Π½Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ. Π‘ΡΠΎΠΊΠΈ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ Π² ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π°Ρ ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π° Π΄ΠΎ 30 Π»Π΅Ρ. ΠΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Ρ ΡΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΈΡΡΡΡΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ:
- Β· ΠΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅: — Π΄ΠΎ 5 Π»Π΅Ρ;
- Β· Π‘ΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅: — ΠΎΡ 5 Π΄ΠΎ 12 Π»Π΅Ρ;
- Β· ΠΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅: — ΠΎΡ 12 Π»Π΅Ρ ΠΈ Π²ΡΡΠ΅.
ΠΠ΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΊΡ ΠΎ Π΄ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ, ΠΈΠ»ΠΈ «ΠΎΡΠ·ΡΠ²Π΅» (redemption provisions, call provisions), ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΡ (ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π΅Π³ΠΎ) Π²ΡΠΊΡΠΏΠΈΡΡ ΠΈΡ Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² Π΄ΠΎ ΡΡΠΎΠΊΠ° ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, ΠΏΠΎ Π½Π°ΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠΈ Π·Π°ΡΠ°Π½Π΅Π΅ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π°ΡΡ, Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ² ΠΏΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΠΈΡ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ. ΠΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Ρ ΠΏΡΠ°Π²ΠΎΠΌ Π΄ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡΠ·ΡΠ²Π° (callables), ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡΡ ΡΠ΅Π±Π΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Ρ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΠΉ, ΡΠΎΡ ΡΠ°Π½ΠΈΠ² ΠΏΡΠ°Π²ΠΎ Π²ΡΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Π΄ΠΎ ΡΡΠΎΠΊΠ° ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ Π·Π°ΡΠ°Π½Π΅Π΅ ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π°ΡΡ. ΠΡΠΎ ΠΏΡΠ°Π²ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π»Ρ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π² ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΠΈΠΌ, ΠΈΠ·ΡΡΠ² ΠΈΠ· ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°, Π²ΡΠΏΡΡΡΠΈΡΡ Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ — Π½Π° ΡΡ ΠΆΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ, Π½ΠΎ ΠΏΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ΅.
Π ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ «ΠΎΡΠ·ΡΠ²Π°» ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠΌΠΌΠ° Π΄ΠΎΠ»Π³Π° Π² Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ , ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΈΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π³ΠΎΡΠ°Π·Π΄ΠΎ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ΅ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π² Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π΄ΠΎΡΠΎΠ³ΠΎΡΡΠΎΡΡΠΈΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡΡ. ΠΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠΌ ΡΠ΅ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ, ΠΆΠ΅Π»Π°ΡΡΠΈΠ΅ ΠΈΠ·Π±Π΅ΠΆΠ°ΡΡ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ°, ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ°ΡΡ Π±Π΅Π·ΠΎΡΠ·ΡΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ (bullets) Ρ ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π°ΡΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΌ Π½Π΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½Π° Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ Π΄ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ·ΡΡΡΠΈΡ ΠΈΠ· ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π²ΠΈΠ΄Π° Π±ΡΠΌΠ°Π³, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π±ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π½ΠΈΠΆΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Ρ ΠΏΡΠ°Π²ΠΎΠΌ ΠΎΡΠ·ΡΠ²Π°, Π·Π°ΡΠΎ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½Ρ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²ΡΠ½ΡΠ΄ΠΈΡΡ Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠΈΡΡ ΠΈΡ Π΄ΠΎ ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠΊΠ°, Π½Π΅Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎ ΠΎΡ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π² ΡΡΠΎΠ²Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ.
Π‘ΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡ ΡΠ°ΠΊ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Ρ ΠΎΠΏΡΠΈΠΎΠ½ΠΎΠΌ «ΠΏΡΡ» (put bond), ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅, Π½Π°ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ², Π΄Π°ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΏΡΠ°Π²ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΎΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ°, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠΎΡ Π²ΡΠΊΡΠΏΠΈΠ» ΡΠ²ΠΎΠΈ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΏΠΎ Π½Π°ΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π°ΡΡ Π΄ΠΎ ΡΡΠΎΠΊΠ° ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡ ΡΡΠΎ ΠΏΡΠ°Π²ΠΎ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½ΡΠΆΠ΄Π°ΡΡΡΡ Π² Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌΠ°ΡΡΡΡ Π² ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ Ρ ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ, Π½Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌ ΠΎΠ½ΠΈ Π±ΡΠ»ΠΈ Π² ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ. Π ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π²Π½ΠΎΠ²Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Π² Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΎΠΉ.
ΠΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅ ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π²ΡΡΡΠ½ΠΈΡΡ, Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π»ΠΈ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΊΡ ΠΎ Π΄ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ, ΠΈ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ²Π°Ρ ΠΈΠΌΠ΅Π΅ΡΡΡ, ΡΠ±Π΅Π΄ΠΈΡΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ½ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄, ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π½Π½ΡΠΉ Π½Π° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΡ Π΄Π°ΡΡ Π΄ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, Π° Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ Π½Π° Π΄Π°ΡΡ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²Π°Π΅ΠΌΡΠ΅ Ρ ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΊΠΎΠΉ ΠΎ Π΄ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΌ Π²ΡΠΊΡΠΏΠ΅, ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΎΡΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠΈΡΠΊ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠΉ Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡΡ ΠΏΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ·ΡΡΡΠΈΡ ΠΈΠ· ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ.
ΠΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ. ΠΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌ, «ΠΏΠ»Π°Π²Π°ΡΡΠΈΠΌ» ΠΈΠ»ΠΈ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΏΠΎ Π½Π°ΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΡΠΎΠΊΠ° ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΠ»Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Π° Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ² ΡΡΡΠ°Π½Π°Π²Π»ΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΎΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π½Π° ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΈ ΡΠΎΠΌ ΠΆΠ΅ ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ Π΄ΠΎ Π½Π°ΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΎΠΊΠ° ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈ ΠΈΡΡΠΈΡΠ»ΡΠ΅ΡΡΡ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°Ρ ΠΎΡ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ (fixed rate). ΠΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠΈ ΡΠ°Π· Π² ΠΏΠΎΠ»ΡΠ³ΠΎΠ΄ΠΈΠ΅. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»Π΅Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ $ 1000 ΡΠΎ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΎΠΉ 8% Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ $ 80 Π² Π³ΠΎΠ΄ — ΠΏΠΎ $ 40 ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠ΅ 6 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π². ΠΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π°ΡΡΡΠΏΠΈΡ ΡΡΠΎΠΊ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡ ΡΡΠΌΠΌΡ, ΡΠ°Π²Π½ΡΡ Π΅Π΅ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ — $ 1000.
ΠΠ΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΠΈΡΠ°ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ, ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΌ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΈ Π² Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅Ρ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΠ²Π½ΠΈ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ. Π‘ΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Ρ ΡΠ°ΠΊ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ «ΠΏΠ»Π°Π²Π°ΡΡΠ΅ΠΉ» ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΎΠΉ (floating rate), ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠ΅ Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ Π² Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°Ρ , ΡΠ°ΠΊΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΠΎ ΠΊΠ°Π·Π½Π°ΡΠ΅ΠΉΡΠΊΠΈΠΌ Π²Π΅ΠΊΡΠ΅Π»ΡΠΌ.
ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ, ΡΠ°ΠΊ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠ΅ «ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Ρ Π½ΡΠ»Π΅Π²ΡΠΌ ΠΊΡΠΏΠΎΠ½ΠΎΠΌ» (zero-coupon bonds), ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅, Π² ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΎΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π½Π΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡΡ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΡΡΠ½ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ Π²ΡΠΏΠ»Π°Ρ. ΠΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡΡΡ ΡΠΎ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΎΠΌ ΠΊ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»Ρ.
ΠΠ° Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°ΡΡΡΡ 3 ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΡ ΡΠΈΠΏΠ° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Ρ Π½ΡΠ»Π΅Π²ΡΠΌΠΈ ΠΊΡΠΏΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ: ΠΊΠ°Π·Π½Π°ΡΠ΅ΠΉΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Ρ Π½ΡΠ»Π΅Π²ΡΠΌΠΈ ΠΊΡΠΏΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Ρ Π½ΡΠ»Π΅Π²ΡΠΌΠΈ ΠΊΡΠΏΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ ΠΈ ΠΌΡΠ½ΠΈΡΠΈΠΏΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Ρ Π½ΡΠ»Π΅Π²ΡΠΌΠΈ ΠΊΡΠΏΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ. ΠΠ°Π·Π½Π°ΡΠ΅ΠΉΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Ρ Π½ΡΠ»Π΅Π²ΡΠΌΠΈ ΠΊΡΠΏΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ Π½Π°ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΠΈΠ· ΡΡΠ΅Ρ ΡΠΈΠΏΠΎΠ² Π±ΡΠΌΠ°Π³, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Ρ ΡΠ΅Π΄Π΅ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΠΎΠΌ. ΠΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Ρ Π½ΡΠ»Π΅Π²ΡΠΌΠΈ ΠΊΡΠΏΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»Π°Π³Π°ΡΡ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΏΡΠΈΠ·Π²Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ, ΠΌΠ°ΡΡΡΠ°Π±Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ°.
ΠΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ. ΠΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ: ΠΎΡ ΠΊΠ°Π·Π½Π°ΡΠ΅ΠΉΡΠΊΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ², ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΠΎΠΌ Π‘Π¨Π, Π΄ΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Ρ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠΌ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠ»ΡΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅. ΠΡΠΏΡΡΠΊΠ°Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½Ρ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Π½ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠΎΠ±Π½ΡΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ ΠΎ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ΅ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΡΠ° ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ ΡΠΎΠ΄Π΅ΡΠΆΠΈΡΡΡ Π² ΠΏΡΠΎΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠ΅ ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠΈ, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π½Π° Π΅Π΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΡΡΡΠ΄Π½ΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄ ΠΎ ΡΠΎΠΌ, Π±ΡΠ΄ΡΡ Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½Ρ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΡΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠΈ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· 5, 10, 20 ΠΈΠ»ΠΈ 30 Π»Π΅Ρ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠΈ. ΠΠ° ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡ ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΡΡ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ²Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΡΠ²Π°ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠΈ ΠΈ Π·Π°ΡΠ΅ΠΌ ΠΎΡΡΠ»Π΅ΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΈΡ Π² Ρ ΠΎΠ΄Π΅ ΠΈΡ «ΠΆΠΈΠ·Π½Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠΊΠ»Π°». ΠΡΠΎΠΊΠ΅ΡΡΠΊΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΠΌΡ ΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΡΡΠ°Ρ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΎΡΡΠ»Π΅ΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΡ (ΠΈ Π³ΠΎΡΠΎΠ²Π½ΠΎΡΡΡ) ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ ΠΈ ΠΏΠΎ Π½Π°ΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΡΠΎΠΊΠ° ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π²ΡΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΏΠΎ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ.
ΠΠ΅Π΄ΡΡΠΈΠΌΠΈ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Moody’s Investors Service, Standard & Poor’s Corporation ΠΈ Fitch. ΠΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ΅ ΠΈΠ· Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ² ΠΏΡΠΈΡΠ²Π°ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ΅, ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²ΡΠ²Π°ΡΡΡ Π½Π° Π³Π»ΡΠ±ΠΎΠΊΠΎΠΌ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ°, ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π° ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½ΡΠ°, ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ² ΠΈ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ² Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°, Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΡΡΡΡΠΈΡ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ. Π‘Π°ΠΌΡΠΌΠΈ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌΠΈ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π°ΠΌΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ «AAA» (S&P ΠΈ Fitch) ΠΈ Aaa (Moody's). ΠΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Ρ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΡΠ΅Π³ΠΎΡΠΈΠΈ «BBB» ΠΈΠ»ΠΈ Π²ΡΡΠ΅ ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ; ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Ρ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΡΠ΅Π³ΠΎΡΠΈΠΈ «ΠΠ» ΠΈΠ»ΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠ΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΡΠΌΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌΠΈ, ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ. Π₯ΠΎΡΡ ΠΎΠΏΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Π΄ΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠ΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π² Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π΅ Π½Π΅ΡΠ΅Ρ Π²Π΅ΡΡΠΌΠ° Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ ΡΠΈΡΠΊ Π½Π΅Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ², ΡΡΠ΅Π·Π²ΡΡΠ°ΠΉΠ½ΠΎ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΡΠΎΠ·Π½Π°Π²Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ Π΄Π»Ρ Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, Π²Π·ΡΡΠΎΠΉ Π² ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, Π²ΡΡΠΎΠΊΠ°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΡΠΎΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠΆΠ΄Π°ΡΡΠ°Ρ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³, ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΠ΅Π²ΠΎΠΆΠ½ΡΠΌ ΡΠΈΠ³Π½Π°Π»ΠΎΠΌ, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠΏΡΠ΅ΠΆΠ΄Π°ΡΡΠΈΠΌ ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠΊΠ΅.
ΠΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ²Π° ΡΠΈΠ³Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΡΡΡ ΠΎ ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡ Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡ ΠΎΠ± ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΏΠΎΠΌΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΈΡ Π² ΡΠΏΠΈΡΠΎΠΊ ΠΎΡΠΎΠ±ΠΎ ΡΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΎΡΡΠ»Π΅ΠΆΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³: CreditWatch (S&P), Under Review (Moody's) ΠΈΠ»ΠΈ Rating Watch (Fitch).
Π‘ΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ. ΠΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠ»ΡΡΡΠ΅Π½ΠΎ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ. Π‘ΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡΠΈΠ΅ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π±ΡΠΌΠ°Π³ Ρ ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ, Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΡΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ ΡΠ²ΠΎΠ΅Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΏΠΎ Π·Π°ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌ ΠΈΠΌΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ. Π Π‘Π¨Π ΠΊΡΡΠΏΠ½Π΅ΠΉΡΠΈΠΌΠΈ ΡΠΈΡΠΌΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΠΎ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ MBIA, AMBAC, FGIC ΠΈ FSA. ΠΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ, ΠΏΠΎ ΠΊΡΠ°ΠΉΠ½Π΅ΠΉ ΠΌΠ΅ΡΠ΅, ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ ΠΈΠ· ΡΡΠ΅Ρ «Π», ΠΏΡΠΈΡΠ²ΠΎΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡΠΌ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ²ΠΎΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π½Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ°ΡΡΡΠ°Π±Π°. ΠΠ°ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, Π² ΡΠ²ΠΎΡ ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅Π΄Ρ, ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ°ΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΆΠ΅ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³, Π±Π°Π·ΠΈΡΡΡΡΠΈΠΉΡΡ Π½Π° ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΡΠΈΠΊΠ° ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ², ΠΏΡΠ΅Π΄Π½Π°Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π΄Π»Ρ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΏΠΎ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΠΌ. ΠΡΡΠΎΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½Π°Ρ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π±ΡΠ»Π° ΡΠΎΡΡΠ΅Π΄ΠΎΡΠΎΡΠ΅Π½Π° Π² ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΌΡΠ½ΠΈΡΠΈΠΏΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΡΠΈΠΊΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°ΠΌ, ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΈΠΏΠΎΡΠ΅ΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ ΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΄Π²ΠΈΠ³Π°ΡΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠΈ, ΡΠΎΡΠ³ΡΡΡΠΈΠ΅ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌΠΈ ΡΠΈΠΏΠ°ΠΌΠΈ Π±ΡΠΌΠ°Π³.