Фиктивный капитал, его формы и рынок ценных бумаг

1.1. Сущность и формы фиктивного капитала

В настоящее время стоимость ценных бумаг (преимущественно, акций и облигаций), обращающихся на рынке, настолько велика, что может превышать годовой объем валового национального продукта каждой из тех стран, на фондовых рынках которых они представлены. Но весь этот капитал фиктивный. Он является бумажным «двойником» реального капитала (станков, зданий, запасов сырья и других производственных фондов) и представляет собой только право на получение дохода.

Фиктивный капитал (франц. fictif от лат. fictio вымысел) капитал, который в отличие от реального не представляет материально-вещественные или духовные ценности, а в отличие от ссудного не есть денежный.

Фиктивный капитал не функционирует непосредственно в производственном процессе.

Такой капитал представлен обычно ценными бумагами, дающими право их владельцам на получение дохода в виде процентов, дивидендов. Название «фиктивный» обусловлено тем, что такой капитал сам по себе не создает доход, прибыль, а лишь способствует перераспределению дохода .

Исторически появление этого вида капитала связано с постоянно увеличивающейся потребностью предприятий в дополнительных кредитах (например, для создания новых и модернизации старых основных фондов, пополнения оборотных средств, расширения производства). Получение традиционных банковских займов длительная и достаточно дорогая процедура, а коммерческая операция, требующая денег, часто ограничена во времени.

Использование внутренних средств (прибыли и амортизации) затруднительно из-за высокой инфляции или длительного технологического цикла изделий. Поэтому наиболее привлекательным выглядит такой внешний источник как заимствование на рынке путем эмиссии акций и/или облигаций. Таким образом развитие фондового рынка началось на базе ссудного капитала. Ценная бумага является своеобразным кредитным документом, на основании которого ее владелец имеет право на доход в виде дивидендов (для акций) или процентов (для облигаций), а ее покупка фактически означает передачу денежного капитала в ссуду. Объектом сделки с фиктивным капиталом является ожидаемый доход. Например, покупка акции есть покупка не просто титулов собственности, а покупка ожидаемого дохода, который принесет капитал-собственность. В результате титул (правовое основание) собственности остается у владельца ссудного капитала, а на деле этим капиталом распоряжается предприниматель.

Фиктивный капитал формировался и развивался на базе ссудного капитала. Регулирование и перераспределение потоков денежного и фиктивного капиталов осуществляется на рынке ссудных капиталов. Ссудный капитал появился из-за потребности в дополнительных денежных средствах у одних субъектов экономики и наличия временно свободных средств у других. Главное отличие рынка ссудного капитала от обычного денежного, где деньги размещаются и предоставляются в долг для разных целей, в том, что ссудный капитал превращается в производительный, т. е. используется для инвестиций. Причем это может произойти через изначальное вложение средств в ценные бумаги, а после их продажи через приобретение производительного капитала.

Передача ссудного капитала предполагает вознаграждение в виде ссудного процента. Процент на рынках ссудных капиталов ведет себя как цена, т. е. в соответствии с законами спроса и предложения. Спрос на ссудный капитал определяется потребностью в дополнительных ресурсах, а также готовностью взять денежные средства на данном рынке ссудного капитала на определенный срок на условиях возврата и уплаты процента.

Спрос на ссудный капитал обратно пропорционален ссудному проценту. Сроки, на которые участники рынка готовы взять ссуду, различны, поэтому выделяют рынки краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных ссудных капиталов. Норма процента на них разная, и обычно чем длительнее срок, тем выше процент.

Предложение ссудного капитала это количество денежных средств, которое их владельцы готовы предоставить в качестве ссуд на соответствующем рынке ссудного капитала на определенный период времени при условии их возврата и уплаты процента. Обычный ссудный капитал своей массой определяет размеры процентов, при фиктивном капитале размеры дивидендов и процентов определяют стоимость ценных бумаг как особого капитала. Поэтому они и выступают как фиктивно представленный на рынке капитал .

Фиктивный капитал обладает повышенной скоростью оборота. Его движение является основой функционирования фондового рынка.

Фондовая биржа как рынок ценных бумаг представляет собой наиболее оперативную форму перераспределения капитала между отраслями и предприятиями в соответствии с рыночными колебаниями цен на товары и прибыльностью их производства. Чем прибыльнее отрасль, тем выше получаемый ею через куплю ценных бумаг ссудный капитал. Эти дополнительные средства появляются вследствие их оттока из менее прибыльных сфер. Таким образом усиливается конкуренция не только между различными отраслями, но и между предприятиями внутри одной отрасли, а ситуация на рынке ценных бумаг дает инвесторам информацию об экономическом положении в стране и позволяет сориентироваться относительно объектов для вложения средств.