Управление международными резервами РФ

В настоящее время Россия накопила рекордные в своей истории международные и идет по пути поиска их эффективного использования как фактора прогрессивного развития национальной экономики и международного экономического сотрудничества.

§ 2. Направления совершенствования системы управления международными резервами Анализ теории и практики управления международными резервами Российской Федерации показал, что существующая в России система управления резервными активами нуждается в трансформации. Мировой финансовый кризис продемонстрировал, что благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура не может являться стабильным источником развития национальной экономики России. В этой связи особенное внимание должно уделяться вопросу повышения эффективности управления накопленными за период благоприятной конъюнктуры средствами.

Для повышения эффективности управления международными резервами органам денежно-кредитного и валютного регулирования России необходимо всесторонне анализировать динамику золотовалютных резервов и вырабатывать управленческие решения по следующим направлениям.

Во-первых, необходимо внедрение в Банке России в сфере управления золотовалютными резервами надежного институционального и управленческого механизма, поддерживаемого соответствующей правовой базой, а также распределение ролей и ответственности в рамках операций по управлению резервами.

Во-вторых, необходимо определить оптимальный для современных экономических условий объем золотовалютных резервов. Слишком сильное снижение их уровня в результате потери, либо по причине систематически высокого дефицита платежного баланса может обернуться тем, что в какой-то момент страна не сможет обеспечить свои необходимые потребности за счет импорта либо окажется не в состоянии обслуживать свои долговые обязательства перед иностранными кредиторами. В то же время, наличие резервов сверх оптимальных уровней влечет снижение инвестиционного потенциала страны и потери от резервирования дополнительных доходов экономики.

В-третьих, существует проблема выбора оптимальной структуры золотовалютных резервов — относительных долей между отдельными компонентами, способствующих достижению компромисса целей сохранности, ликвидности и доходности вложений. В частности, важным является определение эффективного стоимостного соотношения между иностранной валютой и золотом.

В-четвертых, перед Банком России стоит задача диверсификации валютной части международных резервов. Диверсификация подразумевает формирование валютной структуры резервов, то есть выбор резервных валют, в которых будут храниться активы, и определение удельного веса инвестиций в каждую из валют в общем объеме валютных резервных активов. Актуальность данной проблемы обусловлена наблюдающейся в последние годы тенденцией постепенного ухода от долларового стандарта и движения современной валютной системы к валютному полицентризму.

В-пятых, для повышения эффективности размещения международных резервов необходимо определить набор и структуру финансовых инструментов для формирования каждого из моновалютных портфелей (портфелей, включающих в себя все активы, номинированные в конкретной резервной валюте). При этом необходимо находить баланс между критериями надежности, прибыльности и ликвидности. Мировая практика показывает, что достижение стабильных результатов при управлении золотовалютными резервами возможно лишь при использовании разработанных процедур, методик, технологий, алгоритмов для построения портфеля ценных бумаг и эффективного реагирования на самые разнообразные рыночные ситуации.

Подводя итог, необходимо отметить, что в текущих условиях мирового кризиса Банку России необходимо быть готовым к тому, что при определенных обстоятельствах государственные власти могут решить конвертировать средства государственных фондов и использовать полученную валюту для погашения внешней задолженности ряда отечественных предприятий, многие из которых находятся в частичной собственности государства, либо направить часть валютных активов фондов на решение важнейших социально-экономических задач путем импорта иностранного оборудования, технологий или услуг. Эта возможность накладывает дополнительные ограничения на состав и структуру эффективного резервного портфеля.

Заключение

В результате проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

Благодаря благоприятной для российской экономики внешнеторговой конъюнктуры и проводимой органами денежно-кредитного регулирования политики в настоящее время международные резервы Российской Федерации многократно возросли. Управление золотовалютными резервами стало одним из ключевых направлений валютной политики страны, поскольку они характеризуются следующими факторами: представляют собой национальные высоколиквидные резервы, которые относятся к важнейшим инструментам государственного регулирования сферы международных платежей; свидетельствуют о прочности финансового положения страны; являются важным элементом функционирующей системы обеспечения стабильности национальной валюты; служат гарантией выполнения страной международных финансовых обязательств.

Международные резервы Российской Федерации представляют собой высоколиквидные внешние финансовые активы (валютные резервы) и монетарное золото, принадлежащие Правительству РФ и Банку России. В состав международных резервов входят: финансовые иностранные активы, специальные права заимствований, резервная позиция в МВФ, монетарное золото, другие резервные активы.

Управление международными резервами представляет собой процесс, обеспечивающий наличие официальных иностранных активов государственного сектора в распоряжении соответствующих органов и под контролем последних для решения определенного круга задач, стоящих перед страной или союзом. Цель управления международными резервами РФ — обеспечение оптимального сочетания их сохранности, ликвидности и доходности. Для этого Банк России применяет комплексную систему управления рисками.

Для достижения оптимального сочетания уровня риска и доходности активов Банка России в резервных валютах в их составе выделяются два портфеля, сгруппированные по видам инструментов: операционный портфель и инвестиционный портфель. Одним из способов оценки результатов управления активами Банка России в резервных валютах с точки зрения доходности является сопоставление доходностей операционного и инвестиционного портфелей с доходностями нормативных портфелей.

Для повышения эффективности управления международными резервами в России необходимо внедрить в Банке России в сфере управления золотовалютными резервами надежного институционального и управленческого механизма; определить оптимальный для современных экономических условий объем золотовалютных резервов; выбрать оптимальную структуру золотовалютных резервов; диверсифицировать валютную часть международных резервов определить набор и структуру финансовых инструментов для формирования каждого из моновалютных портфелей.

Список использованной литературы Лиханов А. И. К вопросу о повышении эффективности управления международными резервными активами Банка России // Деньги и кредит. — 2008. — № 10. — С. 34 — 37.

Малкина М. Ю. Международные резервы и проблемы управления ими в российской и зарубежных экономиках // Вестник ВВАГС. — 2009. — № 5. — С. 11 — 29.

Миллер Р., Ван-Хауз Д. Современные деньги и банковское дело. — М.: ИНФРА-М, 2000. — 856 с.

Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: учебное пособие для вузов. — М.: Аспект Пресс, 1999. — 820 с.

Ольшаный А. И. Международные резервные активы Российской Федерации: проблемы и перспективы // Проблемы прогнозирования. — 2009. — № 1. — С.93−110.

Рамазанов С. А. Особенности управления золотовалютными (международными) резервами Банка России // Финансы и кредит. — 2009. — № 26. — С. 24 — 29.

Фаненко М. А. Некоторые новые тенденции в управлении международными резервами // Деньги и кредит. — 2008. — № 2. — С. 28 — 32.

Центральный банк Российской Федерации // www.cbr.ru

Приложение 1

Структура международных резервов РФ, (млн. долл. США) Дата Международные резервы В том числе: валютные резервы В том числе: монетарное золото иностранная валюта счет в СДР резервная позиция в МВФ 01.

12.2000 27 667 24 035 24 033 1 1 3 632 01.

12.2001 37 288 33 277 33 273 3 1 4 011 01.

12.2002 48 205 44 470 44 467 1 2 3 735 01.

12.2003 68 169 64 415 64 412 1 2 3 754 01.

12.2004 117 434 113 703 113 699 1 3 3 731 01.

12.2005 168 396 164 666 164 539 6 121 3 730 01.

12.2006 289 042 280 970 280 730 7 233 8 072 01.

12.2007 463 528 452 162 451 785 1 376 11 366 01.

12.2008 455 730 442 391 441 373 1 1 018 13 339 01.

12.2009 447 671 424 692 413 573 9 140 1 979 22 979 Источник: Центральный банк Российской Федерации // www.cbr.ru

Динамика объемов международных резервов в России в 2000 — 2009 гг.

Ольшаный А. И. Международные резервные активы Российской Федерации: проблемы и перспективы // Проблемы прогнозирования. — 2009. — № 1. — С. 94.

Тот же. — С. 96.

Малкина М. Ю. Международные резервы и проблемы управления ими в российской и зарубежных экономиках // Вестник ВВАГС. — 2009. — № 5. — С. 11.

Рамазанов С. А. Особенности управления золотовалютными (международными) резервами Банка России // Финансы и кредит. — 2009. — № 26. — С. 25.

Центральный банк Российской Федерации // www.cbr.ru

Лиханов А.И. К вопросу о повышении эффективности управления международными резервными активами Банка России // Деньги и кредит. — 2008. — № 10. — С. 36 — 37.