Эффективность использования заемного капитала субъекта хозяйствования можно оценить посредством показателя финансового левериджа. Финансовый рычаг (финансовый леверидж) представляет собой отношение заемного капитала хозяйствующего субъекта к собственному капиталу, он отражает устойчивость субъекта. Чем меньше финансовый рычаг, тем более устойчивым будет положение субъекта хозяйствования. С другой стороны, заемный капитал дает возможность повысить коэффициент рентабельности собственного капитала, т. е. получить дополнительную сумму прибыли на собственный капитал. Финансовый леверидж отражает использование субъектом хозяйствования заемного капитала, которое воздействует на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иначе говоря, финансовый леверидж является объективным фактором, который возникает с появлением заемного капитала, дающий возможность субъекту хозяйствования получить дополнительную сумму прибыли на собственный капитал[11, с.143]. Показатель, который отражает уровень дополнительно генерируемой собственным капиталом прибыли при разной доле использованного заемногокапитала, называютэффектом финансового левериджа. Его определяют с использованием следующей формулы, (1)где ЭФЛ — эффект финансового левериджа, который заключается в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала,%;Снп — ставка налога на прибыль организаций в современных условиях, выражающаяся в виде десятичной дроби; КВРа — коэффициент валовой рентабельности активов (отношение прибыли валовой к средней сумме активов),%; ПК — средний размер кредитных процентов, которые уплачивает субъект хозяйствования за использование заемного капитала, %;ЗК — средняя сумма применяемого субъектом хозяйствования заемного капитала; СКсредняя сумма собственного капитала хозяйствующего субъекта. Проводя рассмотрение ранее приведенной формулыопределения эффекта финансового левериджа, можно представить здесь три важнейшие составляющие:
1.Налоговый корректор финансового левериджа (1 — Снп), который отражает то, в какой мерепроисходит проявление эффекта финансового левериджа согласно разному уровню налога на прибыль организаций.
2 Дифференциал финансового левериджа (КВРа — ПК), при помощи которого характеризуют разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним уровнем кредитного процента.
3.Коэффициент финансового левериджа, который отражает сумму заемного капитала, применяемого субъектом хозяйствования, в расчете на единицу капиталасобственного[5, c.198]. Выделение данных составляющих дает возможность целенаправленным образом управлять эффектом финансового левериджа в ходе ведения финансовой деятельности субъекта хозяйствования. Эффективность использования заемного капитала находится в зависимости от соотношения между рентабельностью активов и ставкой процента за кредит. Если процентная ставка за кредит будет выше рентабельности активов, в данном случае говорят, что использование заемного капитала для предприятия убыточно. Заключение
Значительные суммы финансовых ресурсов субъектам хозяйствования в условиях современной экономики необходимы для финансового обеспечения следующих целей долгосрочного характера:
модернизация производственной технологии (разработка или приобретение новых технологических линий и современного технологического оборудования), улучшение продукции (разработка новой, совершенствование существующих видов продукции, расширение номенклатуры выпускаемой продукции), формирование и экспансия сети дистрибьюторов, совершенствование систем информации, систем отчетности и иных прочих мероприятий, которые направлены на получение прибыли в долгосрочном периоде. В современных условиях есть существует два основных вида долгосрочного финансирования субъектов хозяйствования. Долгосрочные источники финансирования делятся на внутренние и внешние ресурсы. Внутренними долгосрочными источниками финансирования деятельности хозяйствующих субъектов становятся накопленные ими резервы — нераспределенная прибыль и накопленные амортизационные отчисления. Однако использование внутренних средств для долговременного финансирования возможно лишь в очень крупных компаниях, финансово-промышленных группах, которые располагают необходимым объемом временно свободных собственных средств. Также к внутренним источникам долгосрочного финансирования относятся средства, полученные из бюджета на безвозвратной основе в рамках различных программ, а также страховые возмещения [6, с.365]. В роли внешних долгосрочных источники финансированиятаких источников выступают: банковские кредиты; небанковские инструменты, когда необходимые средства компании получают путем размещения облигаций и акций; средства, предоставленные из бюджета на возвратной основе; средства, полученные от других юридических лиц.
Список литературы
Федеральный закон РФ «О бухгалтерском учете» № 129-ФЗ от 21.
11.96 года (в редакции от 28.
09.2010 N 243-ФЗ) // Справочно-правовая система «Гарант». Приказ Минфина Российской Федерации «О формах бухгалтерской отчетности организаций» от 02.
07.2010 № 66н // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. — 2010. — № 35.Барулин С. В. Финансы: Учебник. — М.: Кно
Рус, 2011. — 640с. Белотелова Н. П., Шуляк П. Н. Финансы: Учебное пособие — М.: Дашков и К, 2008. — 608с. Бережная Е. В., Бережной В. И., Бигдай О. Б. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): Учебное пособие. -
Инфра-М, 2008. — 336с. Бланк И. А. Управление финансовыми ресурсами. — М.: Омега-Л, 2010. — 768с. Бобылева А. З. Управление в условиях неустойчивости финансово-экономической системы.
Стратегия и инструменты. — М.: Издательство Московского Университета, 2011. — 224с. Братухина О. А. Финансовый менджмент: Учебное пособие.
— М.: Кно
Рус, 2011. — 240с. Галицкая С. В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: Учебное пособие.
— М.: Эксмо, 2009. — 652с. Грэхем Б., Додд Д. Анализ ценных бумаг.
— М.: Вильямс, 2012. — 880с. Григорьева Т. И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: Учебник. — 2-е изд., перераб. и доп. -
М.: Юрайт, 2010. — 462с.Дж. К.
Ван Хорн. Основы финансового менеджмента. — М.: Вильямс, 2009. — 684с. Ендовицкий Д. А., Щербакова Н. Ф., Исаенко А. Н. Финансовый менеджмент: Учебник.
— М.: Рид Групп, 2011. — 800с. Ермасова Н. Б. Финансовый менеджмент. — М.: Юрайт, 2010.
— 621с. Жилкина А. Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: учебник. — М.: Инфра-М, 2012. — 332с. Колчина Н. В., Португалева О. В., Макеева Е. Ю. Финансовый менеджмент. -
М.: Юнити, 2008. — 464с. Кудина М. В. Финансовый менеджмент. — М.: Инфра-М, 2010. — 256с. Маховикова Г. А., Кантор В. Е. Финансовый менеджмент: Курс лекций.
— М.: Юрайт, 2011. — 260с. Роберт С. Хиггинс. Финансовый анализ.
Инструменты для принятия бизнес-решений. — М.: Вильямс, 2009. -
464с.Росс С. К., Вестерфилд Р., Джордан Б. основы корпоративных финансов: Учебное пособие. — М.: экономика, 2007. — 726с. Румянцева Е. Е. Финансы организации: финансовые технологии управления предприятием: учебное пособие. -
М.: ИНФРА-М, 2012. — 459с. Савчук В. П. Управление финансами предприятия. — М.: Бином. Лаборатория знаний, 2010. — 480с. Ченг Ф.
Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпорации: теория, методыи практика: Учебное пособие. — М.: Инфра-М, 2010. — 694с. Шеремет А. Д., Ионова А. Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учебное пособие.
— М.: ИНФРА-М, 2009. — 479с. Шохин Е. И. Финансовый менеджмент: Учебник. -
3-е изд. — М.: Кно
Рус, 2011. — 480с.
