Финансовые отношения стран–участниц группы БРИКС

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Федеральное государственное автономное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

АЭРОКОСМИЧЕСКОГО ПРИБОРОСТРОЕНИЯ"

КАФЕДРА МЕЖДУНАРОДНЫХ ОТНОШЕНИЙ КУРСОВАЯ РАБОТА

Финансовые отношения стран — участниц группы БРИКС по дисциплине: Международный финансовый менеджмент РАБОТУ ВЫПОЛНИЛ СТУДЕНТ Каверзина Санкт-Петербург 2013

Содержание мировая валютная страна

1. История финансовых отношений стран — участниц группы БРИКС

1.1 Группа БРИКС: история и цели создания

1.2 Роль стран БРИКС в мировой валютно — финансовой системе

2. Особенности развития финансовых отношений стран — участниц в рамках БРИКС

2.1 Взаимодействие в инвестиционной сфере

2.2 Текущее состояние ПИИ в странах БРИКС

2.2.1 Цели инвестирования между странами БРИКС

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ВВЕДЕНИЕ

В 1990 — е гг., после распада социалистического лагеря и окончания холодной войны, мир столкнулся с перспективой установления однополюсного миропорядка. США стали претендовать на мировое господство. Развивающиеся страны столкнулись с трудными проблемами, потому что Запад отказывал им в доступе к передовым технологиям, навязывал неравноправные торгово — экономические условия, тормозил их развитие, стал практиковать так называемые «гуманитарные интервенции». Для политической элиты значительной части стран третьего мира стала очевидной необходимость объединения их усилий, чтобы сообща противостоять диктату Запада и бороться за «место под солнцем». И уже в середине 1990 — х гг. появились первые идеи объединения стран — лидеров «незападного мира».

Аббревиатура БРИКС (точнее, первоначально — БРИК и даже РИК) появилась в поле зрения дипломатов, экономистов, политиков, ученых и журналистов с середины 2000 — х гг. и используется для обозначения группы стран в составе Бразилии, России, Индии, Китая и подключившейся в последнюю очередь Южно — Африканской Республики.

Данная курсовая работа посвящена вопросам финансовых взаимоотношений стран — участниц группы БРИКС. На современном этапе вопросы, которые касаются финансовых взаимоотношений, остро стоят перед рядом экономистов. Поэтому тема курсовой работы является весьма актуальной и заслуживает внимания в первую очередь экономистов, работающих с международными организациями.

Цель данной работы — исследование финансовой структуры России, Бразилии, Индии, Китая и ЮАР на современном этапе, их взаимосвязь между собой, перспективы развития.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд следующих задач:

рассмотреть историю создания группы и основные цели ее создания;

проанализировать роль стран БРИКС в мировой валютно — финансовой системе;

проанализировать текущее состояние ПИИ в странах БРИКС и цели инвестирования между странами;

рассмотреть основные принципы, по которым функционируют биржи и рынки в странах — участницах БРИКС.

Объектом исследования данной курсовой работы являются финансовые взаимоотношения стран — участниц данной организации.

Предметом исследования курсовой работы является совокупность теоретических, методологических и практических вопросов, связанных с финансовой системой и деятельностью банковских и финансовых секторов.

1. История финансовых отношений стран — участниц группы БРИКС

1.1 Группа БРИКС: история и цели создания БРИКС (BRICS) — группа из пяти быстроразвивающихся стран: Бразилия, Россия, Индия, Китай и Южно — Африканская Республика. До 2011 года по отношению к организации использовалась аббревиатура БРИК. 18 февраля 2011 г. после присоединения Южно — Африканской Республики группа БРИК трансформировалась в БРИКС (BRICSBrazil, Russia, India, China, South Africa). Существуют разные взгляды на перспективы этого неформального клуба, особенно в мировой политике. Давыдов В. Пробуждающиеся гиганты БРИК // Свободная мысль. 2008. № 5. С. 131−142

Символично, что аббревиатура очень похожа на английское слово, которое переводится как «кирпичи». Страны, входящие в БРИКС, и вправду становятся строительным материалом для каркаса мировой экономики, от прочности которого будет во многом зависеть устойчивое глобальное развитие.

Члены БРИКС характеризуются как наиболее быстро развивающиеся крупные страны. Выгодное положение этим странам обеспечивает наличие в них большого количества важных для мировой экономики ресурсов:

Бразилия — богата сельскохозяйственной продукцией;

Россия — крупнейший в мире экспортёр минеральных ресурсов;

Индия — дешёвые интеллектуальные ресурсы;

Китай — в последние годы все увереннее выходит на ведущие позиции в мировом экспорте промышленной продукции;

Южно — Африканская республика — природные ресурсы.

В 2001 г. впервые появилась аббревиатура БРИК. Она была запущена в докладе группы экспертов американского инвестиционного банка «Goldman and Sax». Автором термина стал аналитик Д. О’Нилл. В 2003 г. банк опубликовал развернутое прогностическое исследование, в котором указывалось, что к 2050 г. экономика стран БРИК по своему объему превзойдет экономику стран Запада, и тогда эти государства начнут оказывать доминирующее экономическое, а возможно и политическое влияние на мировое развитие. Последующие несколько лет продемонстрировали, что ждать 2050 г. не потребуется, все происходит гораздо быстрее. В прогнозе 2003 г. указывалось, что на страны БРИК будет приходиться 10% мирового ВВП к 2010 г., однако по факту уже в 2007 г. их показатель превысил 15%. The Bric-built path to global growth and Russia’s position in the club 30.04.2010 http://www.telegraph.co.uk/sponsored/rbth/business/7 657 236/The-Bric-built-path-to-global-growth-and-Russias-position-in-the-club.html [Дата обращения 01.12.2013]

Развитию сотрудничества стран — лидеров развивающегося мира препятствовали сложившиеся стереотипы. Политическая элита этих государств, в том числе и России, привычно смотрела на Запад, а друг друга воспринимала по остаточному принципу. Все 1990 — е гг. считалось, что страны БРИК никакого принципиального интереса друг для друга не представляют. Известный либеральный экономист Евгений Ясин по поводу БРИК еще недавно заявлял: «Место БРИК в мировой экономике такое: Китай — мастерская мира, Индия — бюро добрых услуг, Бразилия — мировая ферма, а Россия — всемирная кочегарка (поставщик энергии)». Е. Ясин. Страны БРИК очень разные для создания международной организации. 10 июня 2009 г. http://www.rian.ru/crisis_news/20 090 610/173899988.html [Дата обращения 01.12.2013] Например, Бразилия в нашей стране с советских времен ассоциируется с футболом, карнавалом и растворимым кофе, а о том, что эта страна уже превратилась в крупную промышленную державу, в третьего в мире производителя самолетов, почти никто и не знал.

Практическое взаимодействие в рамках БРИК началось в сентябре 2006 года, когда по инициативе президента России Владимира Путина «на полях» сессии Генассамблеи ООН в Нью — Йорке состоялась первая встреча глав внешнеполитических ведомств в этом формате. Ее итогом стало подтверждение участниками заинтересованности в развитии многопланового четырехстороннего сотрудничества.

Вторая встреча на уровне министров иностранных дел стран БРИК состоялась вновь «на полях» сессии Генассамблеи ООН в Нью — Йорке 24 сентября 2007 года. На ней были приняты решения о проведении ежегодных полноформатных встреч руководителей внешнеполитических ведомств поочередно в каждой из стран, запуске консультационного механизма на уровне заместителей министров иностранных дел, а также о налаживании регулярных контактов по линии посольств в ключевых для многосторонней дипломатии пунктах, прежде всего в Нью — Йорке. Таким образом, была заложена основа для выведения на постоянную основу четырехстороннего взаимодействия по линии МИД.

9 июля 2008 года «на полях» мероприятий «Группы восьми» в Японии по инициативе российской стороны состоялась краткая встреча лидеров четырех стран, на которой они договорились о подготовке полномасштабного саммита БРИК.

В дополнение к межмидовским контактам был налажен диалог по линии министерств финансов. 7 ноября 2008 года в Сан — Паулу накануне мероприятий финансовой «двадцатки» прошла первая встреча руководителей финансовых ведомств четырех стран — согласовано совместное коммюнике с изложением общих подходов к проблематике мировой экономики, включая причины и пути преодоления глобального финансового кризиса. Была достигнута договоренность о проведении регулярных встреч министров финансов стран БРИК, а также контактов между их заместителями.

Важной ролью в развитии четырехстороннего диалога стала инициативная линия правительства Санкт — Петербурга, организовавшего в мае 2008 года международную конференцию «БРИК: прорыв в глобальную экономику 21 — го века» с участием представителей муниципальных властей и ведущих университетов городов — побратимов Санкт — Петербурга в Бразилии (Рио — де — Жанейро), Индии (Мумбаи) и Китае (Шанхай и Циндао). Была достигнута договоренность проводить такие конференции ежегодно.

Для неформального обсуждения актуальных вопросов мирового развития и четырехстороннего взаимодействия был создан форум общественности стран БРИК. Первая конференция «Страны БРИК на политической карте мира: новые вызовы» с участием представителей экспертно — политических центров и внешнеполитических ведомств четырех стран прошла в Москве 8 — 9 декабря 2008 года.

В июне 2009 г. в Екатеринбурге состоялся первый саммит глав государств четверки БРИК. На нем осуществлялась выработка согласованных позиций 4 стран по широкому кругу международных вопросов и укреплению институциональных основ коалиционной группировки. Во — первых, был зафиксирован его перевод на регулярную ежегодную основу. Следующий саммит будет проходить в Бразилии в 2010 г. Во — вторых, стороны договорились сообща отстаивать свои интересы на международной арене на основе принципов равноправия, поддержки многополярности и верховенства международного права. В — третьих, были согласованы позиции по борьбе с мировым экономическим кризисом. Наконец, в — четвертых, активизируется сотрудничество по широкому спектру вопросов (наука, образование, экономика, энергетика). Формат БРИК позволяет не допускать доминирования какой-то одной страны, например, Китая и позволяет принимать решения на равноправной основе. Сейчас БРИК быстро выделяется в отдельное самостоятельное и, пожалуй, наиболее перспективное направление внешней политики РФ. Совместное заявление лидеров стран БРИК http://www.kremlin.ru/ref_notes/209 [Дата обращения 01.12.2013]

По итогам саммита главы государств группы БРИК приняли совместное заявление, а также отдельный документ по глобальной продовольственной безопасности.

В итоговых документах саммита стороны высказали заинтересованность в дальнейшей координации взаимодействия в процессе формирования многополярного мира, поддержке идей и инициатив в отношении новой системы устойчивого роста, в укреплении и большей координации сотрудничества в энергетической сфере с участием производителей, потребителей и стран — транзитеров энергоресурсов.

Лидеры четырех стран одобрили предложения по дальнейшему развитию диалога в формате БРИК. Была достигнута договоренность о том, что на регулярную основу будут поставлены не только встречи министров иностранных дел, но и министров финансов, руководителей центральных банков. На саммите получил поддержку и начавшийся диалог четырех стран по проблематике международной безопасности.

Второй саммит стран БРИК состоялся 16 апреля 2010 года в бразильской столице Бразилиа.

Участники саммита обсудили такие темы, как взаимодействие в контексте международных усилий по преодолению глобального финансово — экономического кризиса и задач посткризисного развития, в том числе в рамках процессов саммитов «Группы двадцати», актуальные вопросы противодействия новым вызовам и угрозам, включая международный терроризм и ядерную безопасность, проблематику изменения климата, новые перспективные направления сотрудничества в формате БРИК. Среди региональных вопросов — иранская ядерная программа, ближневосточное урегулирование и ситуация на Гаити.

По итогам консультаций лидеры БРИК приняли совместное заявление, в котором отразили общее видение современного этапа мирового развития. Кроме того, в рамках саммита Внешэкономбанк, Банк развития Китая, Национальный банк социально — экономического развития Бразилии и Экспортно — импортный банк Индии подписали Меморандум о сотрудничестве. Риа-новости. Группа BRICS: история и цели создания 14.04.2011 http://ria.ru/spravka/20 110 414/364351996.html#13 858 931 578 114&message=resize&relto=login&action=removeClass&value=registration. [Дата обращения 01.12.2013]

Несмотря на трудности и проблемы, с которыми сталкиваются страны БРИК в развитии контактов между собой, в целом процесс идет успешно и демонстрирует положительную динамику. Альянс БРИК стал весомым фактором в международной политике, засвидетельствовав крупные сдвиги, происходящие в расстановке сил на мировой арене.

В 2011 г. в состав организации была принята пятая страна — Южно — Африканская Республика. С принятием Южной Африки изменилось наименование интеграционного объединения — из БРИК он превратился в БРИКС. В повестку дня встал вопрос о присоединении к альянсу новых членов из числа крупных развивающихся стран. Наиболее очевидными кандидатами на эту роль выступают Индонезия, Мексика, Пакистан, Турция.

Саммит БРИКС, который состоялся в марте 2013 года, закончился всеобщими уверениями во взаимной дружбе на долгие времена, однако при переходе от общих планов сотрудничества к конкретным деталям выяснилось, что стороны совершенно по — разному смотрят на реализацию одних и тех же целей. Накануне саммита, официальные лица высказывали надежду, что будет принято окончательное решение по созданию Банка развития БРИКС. Этим надеждам сбыться не удалось.

По итогам саммита можно сказать, что планов по дальнейшему сближение экономики и политики БРИКС стало на порядок больше. Так, лидеры стран БРИКС подписали пакет документов, включая Этеквинскую декларацию и план действий, а также декларацию об учреждении консорциума экспертных центров стран БРИКС. Саммит БРИКС: намерения ясны, детали не проработаны 28.03.2013 http://ria.ru/economy/20 130 328/929491054.html#13 865 841 769 563&message=resize&relto=register&action=addClass&value=registration [Дата обращения 01.12.2013]

1.2 Роль стран БРИКС в мировой валютно — финансовой системе Современный период развития мировой экономики, и, в особенности, последнее десятилетие, был отмечен растущей ролью стран с формирующимися рынками и развивающихся стран в мировой экономике. Если в 2000 г. их доля в мировом ВВП по текущим валютным курсам составляла 20,2%, то в 2011 г. — уже 36,4%. Особенно заметно увеличение доли в мировом ВВП стран БРИКС на фоне ухудшающихся позиций крупнейших развитых стран. Усилившиеся позиции развивающихся стран и стран с формирующейся экономикой в мировой экономике потребовали их более активного вовлечения в обсуждение глобальных проблем во время современного мирового кризиса 2007 — 2009 гг. На первый план в качестве площадки взаимодействия крупнейших развитых стран и стран с формирующимися рынками вышел формат «большой двадцатки» (G20), саммиты которой привлекали наибольшее внимание во время активного обсуждения антикризисной стратегии и в посткризисный период. World Economic Outlook as of October 2012 http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2012/02/weodata/index.aspx [Дата обращения 01.12.2013]

Все страны БРИКС входят в состав «большой двадцатки» и, тем самым, обладают потенциалом для формирования консолидированной позиции стран с формирующимися рынками в отношении актуальных проблем текущего этапа развития мировой экономики, в том числе реформирования мировой валютно — финансовой системы. Для этого необходимо проанализировать роль самих стран БРИКС в мировой валютно — финансовой системе. Прежде всего, следует отметить неоднородность самого объединения БРИКС. По размеру экономики в нем лидирует Китай с большим и растущим отрывом от остальных стран при близких показателях Бразилии, Индии и России и существенно меньшем объеме ВВП ЮАР. Эта неоднородность, наряду с другими различиями стран БРИКС, безусловно, накладывает свои ограничения на формирование данным объединением согласованной позиции по реформе мировой валютно — финансовой системы.

Переходя к позициям стран БРИКС в мировой валютной системе, следует отметить, что, как известно, в настоящее время ключевую роль в ней сохраняет доллар США: на него приходится 84,9% оборота мирового валютного рынка (по состоянию на апрель 2010 г.); в нем номинировано 62,2% мировых валютных резервов, валюту номинирования которых возможно установить (на конец 2011 г.); 48,7% от общего объема международных долговых ценных бумаг (на конец 2010 г., в соответствии с так называемым «узким определением»); среди трансграничных активов банков, номинированных в иностранной валюте, доля доллара на конец 2011 г. составляла 59%, пассивов — 60%. Данные Международного валютного фонда http://www.imf.org/external/np/sta/cofer/eng/index.htm [Дата обращения 01.12.2013] Наиболее удачным интегрированным показателем, отражающим позиции той или иной валюты в мировой валютной системе, является ее доля в операциях на мировом валютном рынке. Абсолютное преобладание у доллара США, за которым с существенным отставанием следует евро, а затем — японская иена и фунт стерлингов.

Позиции валют стран БРИКС значительно отстают от ключевых мировых валют и составляют четвертый — пятый эшелон в иерархии валют на мировом рынке. За обозначенными выше лидерами следуют австралийский доллар, швейцарский франк и канадский доллар с долями рынка 5 — 8%. Затем идут валюты ряда развитых стран и стран с формирующимися рынками, опережающие страны БРИКС: гонконгский доллар, шведская крона, новозеландский доллар, южно — корейская вона (их доля в обороте мирового валютного рынка составляет 1,5 — 3%). К этим валютам постепенно приближаются валюты стран БРИКС. За прошедшие 10 лет позиции валют всех стран БРИКС, за исключением Южно — Африканской Республики, на мировом валютном рынке усилились. При этом по данному показателю на 2010 г. разрыв между странами БРИКС был незначительным. Однако роль стран БРИКС в мировой валютной системе определяется не столько позициями их валют на мировом валютном рынке, сколько их значением в качестве держателей международных резервных активов. Лидирующие позиции занимает Китай, но с существенно большим отрывом, чем по другим показателям.

Согласно данным 2012 года, указанным в докладе МВФ «Перспективы развития мировой экономики» («World Economic Outlook»), темпы экономического роста России, Индии и Китая в 2011 году (4,1%, 7,4% и 9,2% соответственно) превышают среднемировой экономический прирост (3,8%). Что же касается Бразилии и ЮАР, то показатели этих двух государств немного отстают от среднемировых величин, однако при этом значительно выше среднего уровня развитых стран (1,6%). Таким образом, выступая в качестве единого образования, страны БРИКС демонстрируют опережающие темпы экономического роста, с которыми не могут конкурировать другие объединения (в особенности государства — члены ЕС), что доказывает несомненную важность БРИКС в роли ведущего фактора глобального экономического развития.

В современных условиях позиции страны в мировой валютной системе в первую очередь определяются ее ролью в мировых финансах. Во многом именно благодаря позициям США в мировой финансовой системе доллар занимает ведущее место в иерархии мировых валют. Национальные финансовые рынки стран БРИКС существенно выросли, однако они во многом (прежде всего, в Индии и Китае) носят закрытый характер. На общем фоне среди стран БРИКС выделяется фондовый рынок Китая. Его оборот в сегменте акций в 2010 г. составлял около 15% от совокупного оборота мирового биржевого рынка акций. Отставание остальных членов БРИКС от Китая по этому показателю весьма существенно.

Однако, показатели участия на международных финансовых рынках для этих стран существенно ниже. Например, суммарный объем международных облигаций и нот к погашению, выпущенных резидентами стран БРИКС, на сентябрь 2012 г. составлял 332,6 млрд долл., или около 1,5% от мирового показателя. При этом основной объем обращающихся ценных бумаг в данном случае приходится на Бразилию (148 млрд долл.) и Россию (95,3 млрд долл.), что неудивительно, принимая во внимание наличие значительного числа валютных ограничений в Китае и Индии. Таким образом, при формулировании предложений в части реформирования мировой валютно — финансовой системы следует учитывать следующие особенности стран БРИКС: их доля в мировой экономике существенно выросла, в то же время их роль в мировой валютно — финансовой системе не соответствует их роли в мировой экономике. Одновременно БРИКС отличается неоднородностью: валютно — финансовые системы России, Бразилии и ЮАР более открыты, чем Китая и Индии.

Центробанки развивающихся стран встали на защиту своих национальных валют. В августе о масштабной программе поддержки реала объявил бразильский регулятор. Падающую рупию пытается спасти индийский ЦБ. С мая золотовалютные резервы развивающихся стран «похудели» более чем на 80 миллиардов долларов.

Что будет с валютами стран БРИКС, куда входят Бразилия, Россия, Индия, Китай и Южно — Африканская Республика, рассказал финансовый аналитик Сергей Суверов.

Российский рубль. Осень готовит для нашей валюты новые испытания. Они могут быть связаны с мерами по стимулированию экономического роста: на национальную валюту могут давить снижение процентных ставок Центробанком и госвливания в экономику. Максимальная планка снижения, полагает эксперт, 34 рубля за доллар.

Поддерживать рубль будут цены на нефть — она по — прежнему дорогая, на уровне 110 долларов за баррель. К тому же заканчивается летний сезон отпусков, когда россияне покупают больше иностранной валюты, делая ее дороже. В самое ближайшее время возможно даже и укрепление рубля, хотя и чисто символическое.

Рубль показал самое небольшое падение в группе стран БРИКС (за исключением Китая, где курс жестко регулируется). С начала года он подешевел к доллару на 8,83 процента. Одна из главных причин — замедление роста российской экономики.

Бразильский реал. С начала года национальная валюта самой мощной латиноамериканской экономики просела к доллару на 18,19 процента. Ее подкосило падение цен на традиционные товары бразильского экспорта — в первую очередь железную руду. В стране началась стагфляция — сочетание высокой инфляции, которая губит покупательную способность валюты, и замедления экономического роста. Массированные валютные интервенции могут помочь подняться курсу бразильского реала. Кроме того, основным торговым партнером Бразилии является Китай, у которого дела идут не в пример лучше. Значит, реал как минимум ожидает стабилизация.

Индийская рупия. С января подешевела к доллару на 20,21 процента. Это антирекорд в группе БРИКС. Одной из жертв обвала стал самый богатый человек в Индии, миллиардер Мукеш Амбани. Он потерял с начала мая 6 миллиардов долларов — четверть его состояния.

Инфляция в стране находится на уровне 10 процентов, что еще больше обесценивает местную валюту. Свою лепту в падение вносит население — оно массово переводит сбережения в золото и драгоценности. Экономический рост в Индии также замедлился. И перспектив на восстановление немного — страна плохо интегрирована в мировую торговлю, значит, и восстановление мировой экономики касается Индии меньше, чем остальных. Если индийское правительство не предпримет серьезных усилий по оздоровлению экономики, рупия продолжит падать.

Южноафриканский рэнд. Потерял к доллару с начала года 12,09 процента. Ослабление связано с падением цен на золото, ведь Южно — Африканская Республика один из крупнейших экспортеров драгметалла, и экономика страны очень чутко реагирует на ценовые колебания золотого рынка. Но перспективы восстановиться у рэнда имеются. Золото на мировом рынке за июль выросло в цене на 7,3 процента. В августе его стоимость также продолжает расти. Пока самым плохим днем для желтого металла в этом году стало 27 июня — за тройскую унцию тогда давали 1199,2 доллара, а в январе — 1670 долларов. Сейчас — около 1370 долларов.

Китайский юань. Единственная валюта стран группы БРИКС, которая укрепилась к доллару с начала года. Но чисто символически — на 1,74 процента за 8 месяцев. Совсем недавно юань рос гораздо бодрее. Курс юаня подконтролен Центробанку страны, под давлением США, обвинявших Поднебесную в искусственном занижении курса, власти Пекина обещали его повышать. Но дела в экономике не позволяют юаню расти. В Китае ожидают годового увеличения ВВП на 7,5 процента, что может стать худшим показателем с 1990 года. К тому же страна может столкнуться с выводом расположенных здесь производств из других стран. Это уже активно делают США.

На стороне Китая большие золотовалютные резервы. Экономику поддерживают инвестиции в образование и инфраструктуру, благодаря им Поднебесная меньше, чем прежде, зависит от экспорта. БРИКС попал на доллар 26.08.2013 http://www.rg.ru/2013/08/26/valuta.html [Дата обращения 01.12.2013]

2. Особенности развития финансовых отношений стран — участниц в рамках БРИКС

2.1 Взаимодействие в инвестиционной сфере Потоки прямых иностранных инвестиций (как притоки, так и оттоки) оказывают заметное влияние на развитие стран БРИКС. Наличие разнообразных возможных источников финансирования может способствовать более активному обновлению основных фондов. Возможным дополнительным источником средств могут стать прямые иностранные инвестиции.

2.2 Текущее состояние ПИИ в странах БРИКС В настоящее время иностранные инвестиции в Россию приходят в основном в форме кредитов (торговых и прочих, доля которых в общих инвестициях составляет 87%), поэтому следует ориентироваться на изменение текущей структуры иностранных инвестиций в сторону увеличения доли долгосрочных прямых иностранных инвестиций (в 2010 г. — всего 12% всех иностранных инвестиций). Площадку БРИКС можно использовать для реализации подобной стратегии. В мире за прошедшее десятилетие приток и отток прямых иностранных инвестиций в страны БРИКС значительно вырос (приток — в три раза, отток — в 20 раз). Пик был достигнут в 2008 г. (общий приток прямых иностранных инвестиций в страны БРИКС составил 15% мирового объема, отток — 8% мирового объема). В 2009 г. Объем инвестиций незначительно сократился, а затем последовало восстановление предкризисных уровней в 2010 г. Ежегодный сборник «Инвестиции в России», http://www.gks.ru [Дата обращения 01.12.2013]

Инвестиции между странами БРИКС остаются на низком уровне, близком к нулю, даже несмотря на углубление сотрудничества с 2006 г. Прямые иностранные инвестиции из Китая в Россию составляют всего 1,4% и 0,8% российского притока и китайского оттока прямых иностранных инвестиций, из Индии в Россию даже меньше — 0,7% и 0,5% соответственно. На настоящий момент страны БРИКС в основном инвестируют в развитые страны (США, ЕС), а также в страны наиболее близкие по географическому положению. Однако сотрудничество стран БРИКС, совместное использование средств, технологий и знаний может дать более значительные результаты.

За шестилетний период с 2005 г. по 2010 г. общий мировой поток ПИИ превысил 8,5 трлн. долл. (см. рисунок 1). Из этого объема в страны БРИКС поступило 14% инвестиций, в то время как из стран БРИКС в другие страны было направлено 7% ПИИ. Следовательно, пятерка названных государств в большей степени играет роль принимающей инвестиции стороны, нежели их источника. Лидером по притоку в БРИКС выступает Китай, на который приходится 6% мирового притока ПИИ или половина притока в БРИКС. В оттоке Китай делит лидерство с Россией — на каждую из стран приходится по 3% мирового оттока. Россия стоит в потоках ПИИ несколько особняком по сравнению с другими членами альянса. Ее показатели притока и оттока примерно равны за рассматриваемый шестилетний период, и поэтому она в почти равной мере является получателем и источником инвестиций.

Рисунок 1 — Общий поток ПИИ, млрд. долл. UNCTAD World Investment Report 2011

Степень ориентированности на приток можно измерять с помощью показателя «норма нетто — притока» (разность между притоком и оттоком деленная на приток и умноженная на 100). Это показатель у России составляет в среднем за шесть лет всего 7%. Наиболее ориентированы на приток Бразилия и Южная Африка (норма нетто — притока у обеих стран составляет 68%), далее идут Китай (57%) и Индия (46%).

Ситуация в каждой из двух основных сфер ПИИ — трансграничных слияниях и поглощениях (M&A) и инвестициях в новые проекты (greenfield investments) — различна. Приток ПИИ в сфере слияний и поглощений в странах БРИКС заметно уступает по доле в мировом итоге притоку инвестиций в новые проекты. Так, доля альянса в мировом объеме чистых продаж M&A (чистые продажи характеризуют приток ПИИ в M&A) за 2005 — 2010 гг. составила 4,9%, в то время как доля притока инвестиций в новые проекты составила 23,8% от мирового итога по притоку greenfield investments. Совсем другая картина по оттоку: здесь страны БРИКС в мировом объеме чистых покупок M&A имеют долю 9,3%, а в мировом оттоке инвестиций в новые проекты — 8,2%.

В сфере трансграничных слияний и поглощений пятерка стран больше ориентирована на отток, а не на приток ПИИ. За шесть лет превышение оттока над притоком в данной сфере достигло 149 млрд долл. Наиболее низкую ориентированность на отток в M&A демонстрирует Южная Африка (норма нетто — покупок равна 12%), зато остальные члены альянса показывают довольно высокую ориентированность на отток: норма нетто — покупок Бразилии составляет 41%, России — 43%, Китая — 52%, Индии — 60%.

Несмотря на ориентированность в сфере M&A на отток, число сделок по притоку (3591) в странах БРИКС за 2005;2010 г. г. заметно превышает число сделок по оттоку (1985). Это означает, что средняя величина сделки по притоку резко уступает средней величине сделки по оттоку. Другими словами, активы в странах БРИКС продаются относительно дешево — в среднем, за 47 млн долл. на одну сделку. Это более чем в два раза ниже среднемирового объема сделки, который составляет 101 млн долл. Приобретаются же активы за рубежом странами альянса значительно дороже — в среднем, за 160 млн долл. на одну сделку. Это уже в более чем полтора раза дороже, чем в среднем в мире.

Не удивительно, что компании из БРИКС часто фигурируют в списке самых крупных покупателей активов. Например, в 2010 г. из 43 сделок объемом более 3 млрд долл. вторая по величине сделка была осуществлена индийской компанией Bharti Airtel Ltd, приобретшей за 10,7 млрд долл. нигерийского оператора радиотелефонной связи «Zain Africa BV». В этом списке четыре покупки приходятся на китайские фирмы (в том числе две из Гонконга), две — на индийские фирмы, и по одной — на фирмы Бразилии и России.

В целом, положение в сфере трансграничных слияний и поглощений можно охарактеризовать двояко. С одной стороны, инвестиционная привлекательность стран альянса в сочетании с невысокой рыночной стоимостью реальных активов (которые нуждаются в иностранных передовых технологиях и других факторах поддержки конкурентоспособности) обеспечивает большое количество сделок по приобретению иностранными покупателями соответствующих активов в странах БРИКС. Это своего рода массовая распродажа относительно недорогих активов. С другой стороны, фирмы из стран БРИКС стремятся приобретать за рубежом стратегически перспективные активы, которые дороги, но могут обеспечить ключевые рыночные интересы покупателей. Здесь уже больше признаков эксклюзивного выбора, чем стремления купить побольше и подешевле.

В сфере инвестиций в новые проекты в потоках ПИИ сильнее выражена ориентация на приток. За шесть лет с 2005 г. по 2010 г. в странах альянса превышение притока над оттоком составило 896 млрд долл., а норма нетто — притока достигла 65%. Наиболее низка норма нетто-притока в Южной Африке (31%), далее идут Россия и Индия (59%) и, наконец, лидируют по данному показателю Бразилия и Китай (72%).

Средняя стоимость проекта greenfield investments в странах БРИКС выше среднемировой как в притоке, так и в оттоке ПИИ. Но в притоке это превышение сравнительно мало: 79 млн долл. против среднемирового показателя 72 млн долл. В оттоке превышение заметно больше, так как там средняя стоимость проекта стран альянса достигает 103 млн долл.

Вероятно, эти цифры означают, что страны БРИКС предпочитают при создании новых объектов более крупные и дорогие проекты, причем и по притоку, и по оттоку. Но все же инвестирование в активы за рубежом обходится дороже — в силу более стратегического характера таких проектов, что проявляется и в большей стоимости соответствующих проектов. В притоке средняя стоимость проекта наиболее высока у Бразилии (121 млн долл.) и России (90 млн долл.). Далее идут Южная Африка (75 млн долл.), Китай (74 млн долл.) и Индия (71 млн долл.). В оттоке лидером также является Бразилия (122 млн долл.), за ней располагаются Китай (121 млн долл.), Россия (109 млн долл.), Южная Африка (97 млн долл.) и Индия (82 млн долл.). UNCTAD World Investment Report 2011 http://unctad.org/en/Pages/DIAE/World%20Investment%20Report/WIR2011_WebFlyer.aspx [Дата обращения 01.12.2013]

В 2012 году на страны БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай, ЮАР) пришлось 20 процентов от всех прямых иностранных инвестиций (FDI) мира или 263 миллиарда долларов. Об этом сообщается в докладе Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД).

Исследование показало, что за последние десять лет инвестиции в страны БРИКС выросли более чем в три раза. Для сравнения, в 2000 году эти государства собирали только шесть процентов прямых иностранных инвестиций мира. На долю Китая пришлось 46 процентов инвестиций, Бразилии — 25 процентов, России — 17 процентов, Индии — 10 процентов, Южно — Африканская Республика — два процента инвестиций.

Инвестиции из БРИКС в другие страны выросли с семи миллиардов в 2000 году до 126 миллиардов в 2012 году, что составило девять процентов от всех FDI. Крупнейшими инвесторами БРИКС стали Китай с долей в 54 процента и Россия с долей в 40 процентов инвестиций. Как показало исследование, КНР и РФ более активно действуют на рынке слияний и поглощений в Европе и Азии.

По данным ЮНКТАД, прямые иностранные инвестиции в РФ в 2012 году составили 44,71 миллиарда долларов. По подсчетам Росстата, объем FDI в российскую экономику в 2012 году увеличился до 18,7 миллиарда долларов. Несмотря на третье место по инвестициям в абсолютном выражении, РФ занимает первое место в БРИКС по инвестициям на душу населения. В РФ этот показатель составляет три тысячи долларов, тогда как в Китае — 432 доллара, а в Индии — 162 доллара.

В российском правительстве не раз отмечали, что состояние инвестиционного климата в стране неудовлетворительное. Для улучшения инвестиционного климата в 2011 году был создан Российский фонд прямых инвестиций, который должен получить от государства десять миллиардов долларов и привлечь 60 — 90 миллиардов долларов инвестиций. Кроме того, в Москве планируется создание международного финансового центра. Прямые инвестиции в страны БРИКС выросли до 263 миллиардов долларов 26 марта 2013 http://lenta.ru/news/2013/03/26/fdi [Дата обращения 01.12.2013]

2.2.1 Цели инвестирования между странами БРИКС Необходимо определение приоритетных направлений инвестирования. На настоящий момент основным направлением ПИИ в страны БРИКС являются обрабатывающая промышленность (45% ПИИ в Китай, 34% ПИИ в Бразилию, только 10% ПИИ в Россию, 8% ПИИ в Индию), иностранные вложения в здравоохранение находятся на высоком уровне только в Индии (11% притока ПИИ), в финансовый сектор — только в России (47% притока инвестиций) (см. таблицу 1). Расходы на НИОКР в странах БРИКС находятся на низком уровне относительно развитых стран (см. таблицу 2). В странах БРИКС доля расходов на НИОКР в ВВП находится на уровне около 1%, тогда как в развитых странах данная величина достигает 2%, а часто и выше. Поэтому при выборе проектов рабочая группа должна ориентироваться именно на проекты по созданию собственных высоких технологий стран БРИКС или массовое производство еще неиспользованных технологий.

Таблица 1 ПИИ в страны БРИКС по отраслям, % к общему, 2010 г.

Таблица 2 Ключевые индикаторы развития технологий для стран БРИКС в некоторых развитых странах, 2007

Модернизация российской экономики требует не только обновления основных фондов в существующих предприятиях, но и создания принципиально новых знаний и технологий. Поэтому в качестве возможных направлений инвестирования можно предложить приоритетные отрасли стран БРИКС в соответствии с национальными стратегиями. Среди них — научные и исследовательские разработки (в т.ч. биотехнологии, защита окружающей среды, ядерные технологии, новые материалы), информационные технологии (в т.ч. программное обеспечение), высокотехнологичное производство (в т.ч. авиастроение, судостроение, ракетно — космическая техника), образование (в т.ч. соглашения о предоставлении грантов, об обмене опытом высших учебных заведений).

Работа рынков и бирж в странах BRICS

Долгое время в силу исторических причин страны БРИКС находились на периферии мировой экономики. И хотя у них до сих пор не слишком много общего, с легкой руки экономиста Джима О’Нила из Goldman Sachs, придумавшего аббревиатуру БРИК для крупнейших развивающихся экономик, Бразилию, Россию, Индию, Китай, а теперь и ЮАР принято рассматривать в контексте родственных связей. В принципе пять фондовых бирж можно сгруппировать по одному или нескольким признакам, однако в целом у них, как и у стран, мало общего.

Прежде всего необходимо отметить, что, говоря о БРИК, в большинстве случаев имеют в виду Индию и Китай, так как они по своему значению, населению и масштабу экономики существенно превосходят сырьевых участников пятерки. Россию, Бразилию и ЮАР рассматривают как второстепенных членов — они доминируют как поставщики сырья, в том числе для первых двух стран, что обеспечивает им хорошие перспективы роста.

В России традиционно принято проводить параллели с Бразилией. Действительно, по многим показателям — территория, население, величина ВВП, значительная роль сырьевого сектора в экономике — эти страны близки. Вместе с тем экономика Бразилии, совершившая в результате либерально-экономических реформ за последние 20 лет огромный социально-экономический скачок, спроецировала успех и на фондовый рынок. Экономические реформы открыли в посткризисный период окно возможностей для бразильских акций, создали национальному рынку подушку безопасности в 2011 г. в период обвала на фондовых биржах мира. Они же сформировали возможности для размещения акций местных эмитентов. Вторичное размещение бумаг государственной нефтяной компании Petrobras на местной бирже Bovespa в Сан-Паулу в сентябре 2010 г. стало крупнейшим в мире — более $ 70 млрд. (На российских биржах местным компаниям привлечь более $ 500 млн нереально. IPO российских эмитентов в несколько десятков миллиардов долларов оформлены на Гонконгской, Лондонской и Нью-Йоркской фондовых биржах.) Инфраструктура бразильской биржи заимствована у Парижской фондовой биржи: в 1997 г. Bovespa запустила электронную систему, приобретенную у Bourse de Paris.

Центральные банки стран БРИКС прорабатывают условия предоставления средств из валютного резерва, создаваемого странами группы, сообщил журналистам министр финансов РФ Антон Силуанов по итогам встречи министров финансов и управляющих центробанками БРИКС.

В марте лидеры стран БРИКС дали поручения министерствам финансов и управляющим центральных банков провести переговоры и заключить соглашение о создании валютного резерва в размере $ 100 млрд.

Предполагается, что такой резерв позволит предотвратить нехватку краткосрочной ликвидности и оказывать взаимную поддержку странам БРИКС, а также укрепит финансовую стабильность.

Также, по мнению БРИКС, создание подобной глобальной финансовой «страховочной сетки» дополнит существующие международные механизмы финансовой защиты. Центробанки БРИКС прорабатывают вопросы предоставления средств из валютного резерва 19.07.2013 http://www.minfin.ru/ru/press/speech/index.php?id₄=19 713 [Дата обращения 01.12.2013]

Поскольку речь зашла об интеллектуальных заимствованиях, следует обратиться к Йоханнесбургской фондовой бирже, интегрировавшей инфраструктуру Лондонской биржи. Рынок ЮАР — единственный, построивший солидную финансовую систему на Черном континенте. ЮАР — страна-экспортер, располагает крупнейшими на планете запасами золота, алмазов, платины, угля, урана, хрома, марганца, титана, фосфатов и др. У нее выгодное географическое положение, на пути из Атлантического и Индийского океанов. На бирже Йоханнесбурга JSE запущена совместная торговая система с Лондонской фондовой биржей, в последние годы влияние Лондона усилилось за счет интеграции информационной инфраструктуры. Фактически JSE адаптировалась под классификацию FTSE, после чего была выпущена серия индексов FTSE/JSE. Главная задача JSE сегодня — развитие первичного рынка капитала, инфраструктура готовится к интеграции в мировой рынок IPO. Депозитарная система разделена на тех, кто обслуживает государственный и корпоративный секторы.

В отличие от бразильского и южно — африканского рынков современный рынок ценных бумаг Китая не относится к категории интернационализированных. Считается, что для Китая особого смысла развивать рынок акций не было. Основная черта его экономической модели — сохранение ведущей роли государства во всех областях хозяйственной жизни (как, впрочем, и в России). Банковское кредитование полностью обеспечивало инвестиционные потребности экономики. И регулирующие органы существенно ограничивали торговлю бумагами. Например, акциями из списка, А разрешалось торговать только внутри Китая, а акциями типа В — только резидентам (до 2002 г.). Иностранные же инвесторы оказывали влияние на рынок краткосрочными спекуляциями. Акции типа H, N и L торгуются на Гонконгской, Нью-Йоркской и Лондонской биржах. В 2007 г. госсовет КНР принял решение об увеличении квоты для квалифицированных иностранных институциональных инвесторов в три раза, до $ 30 млрд, спровоцировав стремительное развитие рынка ценных бумаг и резкий рост фондовых индексов.

В Китае существуют жесткие валютные ограничения, связанные с вывозом капитала. Колоссальные накопления населения и компаний, по сути, не могут уйти на зарубежные биржи. У населения два вида вложений: покупка акций типа А, облигаций и банковские вклады.

Приток капитала начался и с розничного рынка, в некоторые дни, по данным брокерских контор, частные лица открывали до 300 000 счетов, беря под эти цели кредит в банках и отдавая в залог жилье. (Поскольку в Китае существуют жесткие ограничения, связанные с вывозом капитала, у населения и компаний сформировались колоссальные накопления, которые, по сути, не могут уйти за рубеж.) Рост индексов вызвал фондовую лихорадку среди населения. В связи с чем регуляторы запретили в 2007 г. приобретать акции на деньги, полученные в кредит, использовать банковские займы для спекуляций с недвижимостью, однако принятые меры не дали желаемого результата. Отношение капитализации к прибыли (P/E) у некоторых акций достигали 1000. Это в итоге обусловило кризис 27 февраля 2007 г., когда начался массовый сброс акций розничными инвесторами. В целях дальнейшего содействия развитию фондового рынка КНР минфин принял решение увеличить госпошлины за биржевые торги с 0,1 до 0,3%. Попытка ужесточить контроль над притоком в страну спекулятивного капитала обусловила массовый вывод средств с китайского рынка, около $ 140 млрд, что стало началом коррекции на мировых фондовых биржах. По каким принципам функционируют биржи и рынки стран BRICS 09 июля 2012 http://www.vedomosti.ru/finance/analytics/2012/07/09/26 069#ixzz23BeKSJMu [Дата обращения 01.12.2013]

Из вышесказанного может сложиться впечатление, что страны, не ориентированные на экспорт, т. е. так называемые производящие экономики, ориентированы на внутренний инвестиционный спрос. Однако это не так: индийский рынок противоположен китайскому. Здесь высока доля участия иностранных компаний. Несмотря на то, что индийская биржа существует более полутора веков, население страны не инвестирует в акции: в них и в облигации напрямую направляется лишь 1,2% сбережений (население здесь финансово чуть менее пассивно, чем в России). Поэтому «Страна тысячи племен» с населением свыше 1 млрд человек и достаточно высоким уровнем сбережений домохозяйств испытывает постоянную потребность в притоке капиталов извне. При этом приток капитала превалирует над его оттоком (что прямо противоположно ситуации в России). Иностранные институциональные инвесторы являются держателем более 10% активов всего фондового рынка Индии. Высокая концентрация иностранного капитала обусловливает низкий уровень электронных сделок: более 70% сделок обеспечивают 100 ведущих брокеров.

Из-за своей несырьевой позиции индийский рынок высокодинамичен с точки зрения секторных пропорций. Например, в начале 1990 — х гг. доля компаний обрабатывающей промышленности составляла 80%, в 2000 — х гг. снизилась до менее 10%, затем вновь возросла почти до половины общей капитализации. При этом доля высокотехнологичного сектора выросла до 20%. (В России доля сырьевого сектора устойчиво держится на отметке выше 70%.)

Высокая доля иностранного капитала, как правило, обусловливает значительную зависимость рынков от политических рисков. Результаты парламентских выборов в Индии в 2009 г., позволявшие рассчитывать на политическую стабильность и правительство, способное продолжить проведение экономических реформ, привели к повышению ее доли в модельных портфелях инвестиционных домов. В частности, Morgan Stanley тогда впервые повысил ее долю до «выше рынка». Сюда же следует отнести пример России, где политический кризис зимой 2011 — 2012 гг. спровоцировал «расхождение» в темпах роста российского и конкурирующих фондовых индексов.

Именно потому, что у стран БРИКС все же больше различий, чем общего, мы считаем, что инвесторы будут со временем отдавать предпочтение одной из стран, вместо того чтобы рассматривать их как страны с одинаковыми возможностями. Главная же задача российского рынка — не отставать от темпов преобразования, глобального реформирования, происходящего на конкурирующих площадках. Символичным в данном случае является запуск биржей ММВБ — РТС в июне фьючерсных контрактов на индексы Бразилии, Индии, Китая и ЮАР. Тут можно вспомнить о предложении Джима О’Нила добавить в список еще четыре страны — Мексику, Южную Корею, Турцию и Индонезию.

Недооценка БРИКС уходит в прошлое. Большинство западных экономистов, ранее скептически оценивавших перспективы группы, сегодня признают, что уже к 2016 г. Китай должен стать крупнейшей экономикой мира, обойдя бессменного лидера — США. Прогресс КНР настолько впечатляет, что, согласно опросу американского Института Гэллапа, около 50% жителей Соединенных Штатов уже сегодня называют экономику Поднебесной ведущей в мире. К 2050 г., по мнению аналитиков PwC, Америка и вовсе может опуститься на третью строчку, уступив второе место Индии. Верят эксперты и в потенциал российской экономики, которая, по их мнению, к 2020 г. должна стать крупнейшей в Европе, опередив Германию. БРИКС: «Кирпичи» мировой экономики дают трещину 06 июня 2013 http://top.rbc.ru/economics/06/06/2013/860 810.shtml [Дата обращения 01.12.2013]

Заключение

Новым фактором в развитии глобальной экономики и международных отношений XXI в. становятся экономики стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай). После вхождения в эту группу Южно — Африканской Республики все чаще говорят о странах БРИКС, которые способны выступить новым центром экономической силы в мире.

Исходя из поставленной цели, можно сделать ряд важных выводов.

История создания и развития Организации БРИКС — пример того, что пришло время выработать новые формы международного экономического сотрудничества как с ориентацией на глобальный мир и его экономику, — хотя и с ее нынешними трудными процессами и проблемами, — так и на формирование другой философии и психологии человечества, столкнувшегося с реалиями времени и с непростыми цивилизационными процессами в мире.

Говоря о целях и перспективах объединения, следует отметить, что большинство стран БРИКС — это страны, богатые природными ресурсами. В России пока еще есть нефть и много газа, железа, никеля, кобальта, золота, серебра. В Китае — угля, меди, алюминия, молибдена, марганца. В Индии — железной руды, алмазов, золота, тория, способного существенно изменить облик ядерной энергетики будущего. В Южно — Африканской Республике нефти и газа нет, но много разнообразных полезных ископаемых: алмазов, золота, марганцевых и железных руд. Экономика Южно — Африканской Республики — крупнейшая в Африке. Бразилия также обладает богатейшими, хотя еще не достаточно хорошо разведанными, залежами полезных ископаемых: железной руды, марганцевых руд, бокситов, никеля, урановой руды, вольфрама, золота, циркония, тория. Есть сообщения о больших разведанных запасах нефти. Экономика Южно — Африканской Республики — крупнейшая в Южной Америке.

Учитывая также общие численность население, площадь территории, географическое положение и военный потенциал, получается, что потенциально страны БРИКС могут быть вполне самодостаточными в экономическом, политическом и военном отношении. Они могли бы компенсировать экономические проблемы друг друга и создать реальную основу будущего многополярного мира.

Проанализировав роль самих стран БРИКС в мировой валютно — финансовой системе, следует отметить, прежде всего, неоднородность самого объединения БРИКС. По размеру экономики в нем лидирует Китай с большим и растущим отрывом от остальных стран при близких показателях Бразилии, Индии и России и существенно меньшем объеме ВВП Южно — Африканской Республики. Эта неоднородность, наряду с другими различиями стран БРИКС, безусловно, накладывает свои ограничения на формирование данным объединением согласованной позиции по реформе мировой валютно — финансовой системы.