Влияние финансового риска на управление стоимостью предприятия на примере ОАО «ЛУКОЙЛ»

Введение

В экономике всегда присутствовали понятия риск и неопределенность. Происходят потрясения на фондовом рынке, изменения на сырьевых рынках, происходят политические события, происходят экономические кризисы. Все это, в первую очередь, сказывается на положении самих предприятий, на изменении курсовой стоимости акций, на изменении стоимости предприятий .

Данная курсовая работа изучает проблемы влияния риск-менеджмента на стоимость предприятий. Оно как бы на стыке двух очень весомых категорий в менеджменте. Исследования в подобной области только начинают появляться в экономической литературе. В условиях объективного существования риска и связанных с ним потерь, возникает потребность в определенном механизме, который позволил бы наилучшим из возможных способов сделать следующее:

— во-первых определить влияние рисков, присущих предприятию, на его стоимость, с учетом генерируемых в будущем денежных потоков;

— во-вторых решить проблему в оценке рисков для системы риск-менеджмента промышленного предприятия с целью прогноза волатильности будущих денежных потоков.

Применяемые подходы к определению влияния управления рисками на стоимость компании можно условно разделить на две группы: измерение эффекта от отдельных аспектов управления рисками и измерение эффекта от системы в целом.

Подходы первой группы изучают взаимосвязь стоимости компании с использованием ею инструментов передачи риска — страхования и хеджирования. Исследования, описанные в Does Risk Management Add Value?, посвящены управлению процентным и валютным рисками в крупнейших мировых компаниях и охватывают период времени продолжительностью почти в 30 лет. В результате исследований выявлена чувствительность цены акций финансовых компаний к изменению процентных ставок и чувствительность цены акций нефинансовых компаний с существенной долей дохода, получаемого за рубежом, к изменению валютных курсов. Использование компаниями валютных и процентных деривативов приводит к снижению чувствительности цены акций к изменению валютных курсов и процентных ставок. Наблюдается сильная взаимозависимость между использованием производных финансовых инструментов и ценой акций компании. Кроме того, в отраслях, где использование деривативов широко распространено, компании, хеджирующие свои риски, демонстрируют лучшие финансовые показатели по сравнению с теми, которые не хеджируют.

Ко второй группе подходов также относится сравнительный анализ динамики цены акций компаний, внедривших и не внедривших ERM, в моменты обвалов фондового рынка. По данным различных исследований, при наличии системы управления рисками падение цены акций уменьшается на 10−30%, и она гораздо быстрее возвращается на докризисный уровень.

Цель курсовой работы заключается в исследовании влияния финансового рынка на управление стоимостью компании.

Для достижения поставленной цели нужно решить следующие задачи:

— дать характеристику ОАО «ЛУКОЙЛ»;

— провести исследование финансовых рисков ОАО «ЛУКОЙЛ» на основе финансовой отчетности;

— оценить стоимость компании при помощи существующих подходов ОАО «ЛУКОЙЛ»;

— провести сравнительный анализ влияния финансового риска на стоимость в ОАО «ЛУКОЙЛ» и ОАО «Газпром нефть».

В качестве объекта исследования выбраны компании нефтяного сектора — ОАО «ЛУКОЙЛ» и ОАО «Газпром нефть».

В последнее время исследователи, как за рубежом, так и в России стали обращать внимание на использование механизмов риск-менеджмента в нефинансовых структурах, стали применять методики, применяемые в финансовых организациях для нефинансовых предприятий. Также стали появляться и специфические методы, созданные для подобных структур. Риск-менеджмент промышленных предприятий приобретает все большую актуальность. Результаты данного исследования могут быть одинаково полезны для менеджмента как нефинансовых, так и для финансовых предприятий.