Актуальность диссертационного исследования. Современные положительные тенденции развития страны, выраженные в некоторой стабилизации экономических процессов за счет сложившихся благоприятных условий в сырьевых отраслях в последние годы, не могут пока рассматриваться как проявление системного экономического роста, основанного на укреплении конкурентных позиций промышленности. Несмотря на увеличение доходов населения и промышленности, исследования показывают недостаточность инвестиций, направляемых в промышленное производство, а также низкую эффективность механизмов государственного регулирования инвестиционных процессов. Этим объясняется важность задачи разработки и совершенствования механизмов и институтов трансформации сбережений в инвестиции.
Одним из важнейших инвестиционных институтов являются" страховые компании, что объясняется самой природой страховой деятельности, в которой выплата по обязательствам происходит спустя значительное время после их возникновения, что приводит к накоплению временно свободных средств.
Актуальность исследования, направленного на разработку теоретических основ и практических рекомендаций в области использования инвестиций страховых организаций с целью развития региональной промышленности, объясняется следующими факторами:
— диспропорциями в финансовой системе страны: головные офисы большинства инвестиционных институтов находятся в Москве, что приводит к излишней концентрации финансовых потоков в столичном регионе и недостаточности инвестиций в региональную промышленностьсущественным потенциалом роста региональных страховых компаний, в т. ч. в области страхования жизни, что обусловлено демографической обстановкой в Республике Хакасияэто позволяет аккумулироватьзначительные долгосрочные инвестиционные ресурсы и ставит задачу разработкимеханизма их^ использования с целью развития промышленности региона;
— недостаточной разработанностью ряда положений инвестиционной теории^ применительно ксовременным нормативно-правовым и экономическим условиям функционирования-страховых компаний-.
Таким образом, стабильное развитие: национальной экономики, непосредственно? связанное: с разработкой и реализацией стратегии социально-экономического развитияеерегионоввозможнотолько при разработке научных основ эффективной инвестиционной: политики страховых компаний.
Степень разработанности проблемы. Проблематика инвестиционной деятельности страховых компаний получила? в мировой и отечественной литературе определенное освещение. Так, исследование природы и роли инвестиций является одним из наиболее разрабатываемых направлений экономической теории. Важный вклад в разработку проблем инвестиций внесли такие классики экономической науки, как А. Смит, Д. Риккардо, Д. Кларк, А. Маршалл, К. Маркс, Д. Кейнс и У. Шарп. Среди отечественных ученых проблемы, инвестиций рассматривались в трудах Л. И. Абалкина, В. В. Ковалева, Л. И. Игониной ш ряда других. Вопросам инвестиционной деятельности в страховании? в отечественнойнауке особое внимание стало уделятьсяс начала XXI века. Имеющиеся исследования немногочисленны ине всегда носят системный характер.
Наиболее заметными исследованиями? вобласти страхования являются работы Д. Бланда, Д.Д. ХэмптонаЮ.А. Сплетухова, A.A. Гвоздснко, Г. В. Черновой, Ю. Т. Ахвледиани, И. Ф. Дюжикова, В. Б. Гомелля, В. В. Шахова, Т. А. Федоровой, H.A. Кричевского, Р-Т. Юлдашева, Л. А. Юрченко, Н. Г. Адамчук, И-П. Денисовой, А. Г1. Архипова, E. LLL Качаловой, И. В. Орловой, В. А. Прокошиной, A.A. Цыганова, Н. П. Сахировой, Э. С. Гребенщикова, Н’Н. Никулиной, С. В. Березиной:
Инвестиционные аспекты страхования освещаются в работахв области инвестиционной и кредитно-финансовой деятельности Ф. Фабоцци, Р. В. Колба, В. Е. Жукова, В. В. Иванова, В. В. Ковалева, В. А. Лялина, В. К. Гуртова, Б. Б. Рубцова, В.П. ЖдановаВ.Н. Салина.
Вопросами инвестиций страховых компаний в региональную экономику занимались A.B. Греченюк, П. Н. Машегов, проанализировавшие влияние регионального инвестиционного законодательства на инвестиционную активность в регионе, Е. Е. Румянцева, классифицировавшая* регионы России по уровню их инвестиционного развития. Однако в их работах не рассмотрены модели и методики инвестиционной политики страховых организаций, позволяющие эффективно использовать особенности региона и его промышленного сектора.
Актуальность научной задачи повышения инвестиционной активности-страховых компаний в интересах промышленного развития региона, ее недостаточная теоретическая разработанность в экономической науке, высокая практическая значимость обусловили выбор темы диссертации, объекта, предмета, цели и задач диссертационной работы.
Цель диссертационной работы состоит в разработке методических и практических рекомендаций по повышению инвестиционной, активности страховых компаний в интересах промышленного развития субъекта Российской Федерации.
В связи с этим в диссертации сформулированы следующие задачи:
1. Уточнить концепцию региональной промышленной политики и место в ней инвестиций страховых компаний.
2. Исследовать факторы инвестиционной привлекательности региональной промышленности для страховых компаний.
3. Разработать методические рекомендации по формированию эффективной инвестиционной политики страховой компании на уровне региона.
4. Разработать практические рекомендации органам региональной власти Республики Хакасия, направленные на повышение инвестиционной привлекательности промышленности региона для страховых компаний.
Объектом исследования являются региональные страховые компании.
Предметом исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе инвестирования средств региональных страховых компаний в промышленные предприятия региона.
Общетеоретическая и методологическая' основа исследования представлена трудами отечественных и зарубежных ученых в области страхового дела, инвестиционной деятельности, финансов и кредита, экономической теории, управления экономикой, государственного регулирования, региональной экономики, социально-экономической статистики. Диссертация выполнена в рамках специальности 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством, в соответствии с п. 4.12. Паспорта специальности — «Управление инновациями и инвестиционной деятельностью: Развитие теоретических основ и методического инструментария приоритетного инвестирования прогрессивных структурных сдвигов в экономических системах».
Эмпирическую и информационную базу составляют научные источники в виде учебной и научной литературы, публикаций периодической печати, материалов научных конференцийстатистические источники в виде отчетов" органов государственной и региональной статистики, внутренних материалов страховых организацийофициальные документы, в т. ч. Гражданский кодекс Российской Федерации, Федеральный закон «Об организации страхового дела в Российской Федерации», а также другие законодательные и нормативные акты федеральногои регионального уровней, определяющие круг требований к страховой и инвестиционной деятельности на территории Российской Федерациирезультаты собственных расчетов.
Методами исследования в диссертационной работе являются: методы системного анализа, математические и статистические методы, метод сравнений и аналогий, обобщений, экспертных оценок. Кроме того, в диссертационном исследовании применялись методы математического моделирования и статистической обработки эмпирических данных, графической интерпретации рассматриваемых явлений и процессов:
Научная новизна исследования заключается в совершенствовании методического инструментария управления инвестициями страховых компаний в интересах регионального промышленного развития.
К основным научным результатам, полученным в диссертационной работе и характеризующим научную новизну проведенного исследования, относятся следующие положения:
1. Обосновано место долгосрочных инвестиций, страховых компаний в структурной перестройке региональной промышленности на базе уточнения концепции региональной! промышленной политики с • помощью классификации регионов по степени промышленного развития. Сформулированы основные цели и задачи инвестирования: разработка масштабных инноваций в промышленно развитых регионахреинтеграция и реабилитация промышленных комплексов в регионах, обладающих значительным потенциалом, но утративших свои позиции и допустивших значительный спад производствасоздание точек роста на базе инновационных проектов в депрессивных регионах.
2. Предложена многофакторная модель оценки инвестиционной привлекательности региона для страховых компаний, включающая' общие факторы внешней среды (макроэкономические, политические, правовые и демографические), региональные показатели инвестиционного потенциала (региональное инвестиционное законодательство, производственный, финансовый потенциал региона, наличие и степень развития рыночных институтов, уровень жизни и социальная обеспеченность населения) и специфические факторы страхового потенциала (состав субъектов.
Методами исследования в диссертационной работе являются: методы системного анализа, математические и статистические методы, метод сравнений и аналогий, обобщений, экспертных оценок. Кроме того, в диссертационном исследовании применялись методы математического моделирования и статистической обработки эмпирических данных, графической интерпретации рассматриваемых явлений и процессов.
Научная новизна> исследования заключается в совершенствовании методического инструментария управления инвестициями страховых компаний в интересах регионального промышленного развития.
К основным научным результатам, полученным в диссертационной работе и характеризующим научную новизну проведенного исследования, относятся следующие положения:
1. Обосновано место долгосрочных инвестиций страховых компаний в структурной перестройке региональной промышленности на базе уточнения концепции региональной* промышленной политики с помощью классификации регионов по степени промышленного развития. Сформулированы основные цели и задачи инвестирования: разработка масштабных инноваций в промышленно развитых регионахреинтеграция и реабилитация промышленных комплексов в регионах, обладающих значительным потенциалом, но утративших свои позиции и допустивших значительный спад производствасоздание точек роста на базе инновационных проектов в депрессивных регионах.
2. Предложена многофакторная модель оценки инвестиционной привлекательности региона для страховых компаний, включающая общие факторы внешней среды (макроэкономические, политические, правовые и демографические), региональные показатели инвестиционного потенциала (региональное инвестиционное законодательство, производственный, финансовый потенциал региона, наличие и степень развития рыночных институтов, уровень жизни и социальнаяобеспеченность населения) и специфические факторы страхового потенциала (состав субъектов регионального страхового рынкапоказатели эффективности страховой, деятельности, премий и выплат и др.).
3. Уточнена методика управления инвестициями страховых компаний в, промышленность:
— выявлена специфика инвестиционной деятельности страховых компаний, вытекающая из природы страховых обязательств: установлена необходимость, в инвестициях, обеспечивающих долговременное получение дохода, для временного соответствия долгосрочным обязательствам по страхованию’жизни;
— установлены причины, тормозящие развитие инвестиций страховых компаний в реальный сектор: показано, чтоодносторонняя ориентация на использование дисконтированных методов оценки эффективности делает невыгодными вложенияв- долгосрочные и масштабные инвестиционные проекты с крупнымистартовыми вложениямичрезмерно обесценивая значимость доходов будущих периодов и подталкивая страховые компании к ориентации на краткосрочные операциипредложена расширенная методика разработки структурной инвестиционной политики страховых компаний, основанная на гибком сочетании экономических и социальных критериев с анализом чувствительности к рискам различной природы., I.
4. На базе анализа промышленной политики Республики Хакасия разработана модель соглашения о балансе интересов страховых компаний, предприятий и региональных властейоценен страховой-и инвестиционный потенциал страховых компаний, выработаны практические рекомендации региональным органам власти, направленные на повышение инвестиционной привлекательности региона для страховых компанийразработаны рекомендации по формированию эффективной инвестиционной политики филиала страховой компании на уровне региона.
Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что научные положения, выводы и рекомендации, полученные в диссертации, развивают методы использования' инвестиций страховых компаний в интересах формирования эффективной региональной промышленной и инвестиционной политики.
Практическая значимость. диссертационного исследования заключается в возможности использования результатов исследования и предложенных рекомендаций, представителями законодательных и регулирующих органов1 с целью активизации инвестиционного процесса в регионе, координации инвестиционной1 политики на региональном — уровне управления* и повышения эффективности регулирования деятельности страховщиков, а также страховыми компаниями для формирования инвестиционной политики, на современном этапе и специалистами страховой сферы деятельности для дальнейшего развития и повышения эффективности страховой отрасли. Результаты диссертационного исследования могут использоваться при разработке теоретических и: прикладных учебных дисциплин, а также при подготовке методической литературы по вопросам страховой и инвестиционной деятельности.
Апробация результатов исследования. Результаты диссертационного исследования используются в практической деятельности ряда страховых компаний, филиалы которых работают в Хакасии, при разработке ими программ инвестицийрегиональными научно-исследовательскими структурами в аналитической работев научно-педагогической деятельности в^высших учебных заведениях Хакасии:
Основные результаты работы докладывались на Международной научно-практической конференции «Современные проблемы и пути их решения в науке, транспорте, производстве и образовании» (Одесса, 2007 г.) — Межрегиональной научно-практическойконференции «Экономика, и управление в современных условиях» (Красноярск, 2007 г.).
Публикации. По теме диссертации опубликовано 6 печатных работ общим объемом 2!, 9 п. л., в т. ч. 1 работа — в издании, рекомендованном ВАК.
Структура и объем работы отражает логику исследования, определяемую объектом, предметом исследования, его целью и задачами. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка (164 наименования) и приложения (1 наименование). Работа содержит 5 таблиц и 15 рисунков. Диссертация изложена на 165 страницах машинописного текста.
Выводы по главе 3.
1. Анализ наличия в республиканском законодательстве законов, постановлений и иных законодательных актов, регулирующих развитие промышленного производства, показал, что в республике отсутствует принятая на республиканском уровне промышленная политика. В Хакасии, как и во всех регионах России, в условиях снижения объемов производства, разрыва производственных связей рынков сбыта, несовершенства законодательства, растущего, налогового бремени резко ограничены собственные инвестиционные возможности промышленных предприятий всех форм собственности. В республике значительная доля инвестиционных вложений осуществляется за счет бюджетных средств.
Анализ инвестиционного развития республики показал, что Хакасия относится, к регионам с низким уровнем развития. По уровню инвестиционной привлекательности Республика Хакасия имела рейтинг инвестиционного климата в категории (ЗВ2) незначительного потенциала и умеренного риска и находилась на 67-м месте среди регионов России.
Однако у республики имеются возможности повысить свою инвестиционную привлекательность. К сильным сторонам экономики региона можно отнести высокий промышленный потенциал, наличие современных средств связи и телекоммуникаций, а также низкий инвестиционный риск. Кроме того, в последние годы наблюдается положительная тенденция изменения финансового потенциала региона.
2. Одним из инструментов повышения инвестиционной активности в регионе являются страховые инвестиции, для привлечения которых одним из приоритетных направлений в области промышленной политики региона должно стать развитие финансового рынка. Инертность развития рынка финансовых услуг в регионе не может способствовать переливу инвестиций в промышленность республики.
Для Хакасии характерны недостаточная обеспеченность банковскими услугами и слабый, уровень развития^ регионального фондового рынка, что является сдерживающими факторами инвестиционной активности страховых организаций республики.
3. Для повышения активности страховых организаций в инвестиционном процессе республики в рамках промышленной политики региона в диссертационной работе разработана модель балансирования интересов органов власти, страховых организаций и предприятий.
Заключение
Соглашения о балансе интересов органов власти, страховых организаций и предприятий республики позволит улучшить инвестиционный климат в республике, повысить ее инвестиционную привлекательность и стать основой для разработки промышленной политики региона.
4. Существенной проблемой страхования в Республике Хакасия является отсутствие местных страховых компаний — рынок представлен исключительно* филиалами страховщиков из других регионов. Следствием этого является^ неразвитость инфраструктуры страхования. Данный, фактор отрицательно сказывается на возможности реализации инвестиционной политики страховщиков в регионе, так как она разрабатывается на уровне головных компаний, совершенно не заинтересованных в содействии развитию данного региона.
Относительно низкий уровень развития страхового рынка в регионе подтверждается показателями глубины рынка и плотности страхования. Так, доля совокупной" страховой премии по Хакассии в ВРП составляет около 0,003%, в то время как по России отношение страховой премии к ВВП составляет около 3%. Размер страховой премии на душу населения в регионе примерно в два раза меньше, чем в среднем по стране.
5. Основной источник долгосрочных инвестиционных ресурсов страховых организаций — страхование жизни занимает небольшую долю в совокупной страховой премии по региону. Однако перспективы развития рынка страхования жизни в республике Хакасия можно оценить как хорошие. Об этом свидетельствуют положительные тенденции изменения доходов населения и демографической ситуации в республике.
6. Проведенный анализ страхового потенциала Хакасии показал, что страховые организации на сегодняшний день не имеют реальных возможностей для осуществления инвестиционной деятельности в интересах развития региона. Однако в перспективе, с развитием рынка страхования жизни, роль страховых инвестиций в региональной экономике может существенно увеличиться. Рост инвестиций страховых компаний в экономику региона во многом будет зависеть от достижения баланса интересов региональных органов управления и работающих здесь страховщиков.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
.
Проведенное исследование позволило сформулировать следующие основные выводы:
1. Анализ различных подходов к определению понятия «промышленная политика» позволяет сделать вывод, что в наиболее общем виде она представляется как комплекс мер, сконцентрированных на целенаправленном изменении структуры экономики за счет создания условий для развития приоритетных секторов и производств, т. е. ее основной целью является структурное изменение экономики. Неравномерность социально-экономического развития регионов требует дифференцированного подхода к определению целей региональной промышленной политики как инструмента государственного регулирования экономики. Ее целевой функцией должно быть качество жизни населения. В зависимости от уровня социально-экономического развития можно выделить три группы регионов:
• регионы-доноры, развитые в промышленном отношении;
• промышленно развитые в прошлом, потерявшие вследствие высокой конкуренции, отсутствия платежеспособного спроса и низкой конкурентоспособности продукции свои позиции на соответствующих сегментах рынка, однако сохранившие потенциал, который позволит при необходимых инвестициях выйти на уровень развитых регионов;
• депрессивные регионы.
Для каждого из них существуют свои приоритеты промышленной политики. Деятельность по реализации целей региональной промышленной политики должна базироваться на определенных принципах: системность региональной промышленной политики, долгосрочное планирование инвестиций, активный межотраслевой и межсекторный перелив капиталов на основе баланса интересов развития взаимодействующих отраслей и секторов, равноправие государства и бизнеса в хозяйственной деятельности и приоритет косвенных методов поддержки промышленности перед прямыми.
2. Необходимость увеличения инвестиций в реальный сектор экономики ставит перед региональными органами власти задачу повышения инвестиционной привлекательности региона, что позволит вовлечь в инвестиционный процесс дополнительные инвестиционные ресурсы, в том числе и страховые резервы страховых компаний. Значимость последних особо подчеркивается тем фактом, что страховые компании могут инвестировать средства на долгосрочной основе, что соответствует задаче комплексного развития промышленного потенциала региона.
Инвестиционная" привлекательность, региона зависит от его инвестиционного потенциала и инвестиционного риска. Для оценки инвестиционной привлекательности региона необходима развернутая система показателей, в число которых должны входить как показатели, отражающие собственно инвестиционные процессы, так и те, которые отражают социальную и экономическую ситуацию в регионе в целом.
Среди факторов" инвестиционного потенциала региона, оказывающих существенное влияние на> инвестиционные возможности страховых компаний, основными являются производственный и финансовый потенциал региона, которые характеризуют инвестиционную активность в регионе, а также потенциальные возможности и риски инвесторов. Факторы страхового потенциала, по сути, представляют собой внутренние возможности страховщиков инвестировать средства в региональную экономику.
3. На макроэкономическом уровне страховые инвестиции представляют собой совокупность особых перераспределительных отношений по поводу формирования за счет денежных взносов участников целевых страховых фондов и их размещения в инвестиционные активы, способствующие приросту общественного капитала.
С точки зрения микроэкономики особенности страховых инвестиций заключаются в специфике деятельности страховщиков, выступающих в качестве посредников на финансовом рынке. Отличие страховых компаний от других видов инвесторов заключается в природе их обязательств, которая обусловливает и специфику их инвестиционных целей: к ним относится не только получение прибыли, но и покрытие обязательств. Цель страховых инвестиций можно сформулировать как достижение определенного уровня доходности при приемлемом уровне риска. Проведенный анализ показал, что российские страховщики в, отличие от западных страховых компаний недооценивают роль риска при определении целей инвестирования. Не является целью их инвестиционных вложений и покрытие страховых выплат.
4. Инвестиционный потенциал страховой компании во многом зависит от наличиясредств долгосрочного характера'. К долгосрочным ресурсам принято относить страховые премии, привлечённые по страхованию жизни и собственный капитал страховой компании. Поскольку собственные средства не обременены обязательствами, то их можно вкладывать в рисковые активы с целью получения повышенной прибыли. За счет резерва по страхованию жизни можно производить инвестиции в относительно долгосрочные инвестиционные проекты, при этом снижая требования к их ликвидности.
5. Можно выделить такие виды инвестиционной политики как активная, пассивная и структурная.
Активная инвестиционная политика ориентирована на получение повышенной доходности по сравнению со среднерыночной доходностью. В ее основе лежит поиск неверно оцененных рынком ценных бумаг, что позволит получить повышенную доходность после устранения ценовой дискриминации. Использование активной инвестиционной политики российскими страховыми компаниями довольно проблематично, поскольку для ее эффективного применения’необходимы соответствующая информация и квалифицированные специалисты, кроме того, она сопряжена с повышенным уровнем риска.
Целью пассивной инвестиционной политики является снижение риска инвестиций. В ее основе лежит предположение о ценовой эффективности рынка, вследствие чего нельзя получить повышенную доходность по сравнению со среднерыночной доходностью. Основным способом снижения инвестиционного риска является диверсификация инвестиционного портфеля, обеспечивающая максимальное соответствие его доходности выбранному рыночному индексу. Пассивная инвестиционная политика характерна для большинства отечественных страховых организаций.
Основной целью структурной инвестиционной политики является обеспечение определенного потока платежей в будущем. Это направление наиболее приемлемо для страховых компаний, работающих на рынке страхования жизни, поскольку оно позволяет сформировать будущий поток поступлений от инвестиций (активный поток) в зависимости от потока обязательств. Структурная инвестиционная политика не получила широкого распространения в инвестиционной практике отечественных страховых организаций. Как показало исследование, это объясняется, прежде всего, системными методологическими недостатками традиционных методов оценки инвестиционных проектов, основанными на дисконтировании денежных потоков (такими, как NPV, IRR и т. д.). Общим недостатком данных методов является то обстоятельство, что ценность будущих денежных поступлений чрезмерно обесценивается по сравнению с настоящими (и это еще усиливается при попытках учесть в коэффициенте дисконтирования степень риска проекта). Кроме того, итоговый результат проекта получается слишком чувствительным к изменениям такой" условной и определяемой экспертным путем величины, как ставка дисконтирования. Некритическое применение данных методов приводит к недооценке экономического эффекта крупных инвестиционных проектов, особенно инновационного характера, рассчитанных на фундаментальные исследования, разработку новых технологий или подразумевающих крупное капитальное строительство, так как порождаемые ими в будущем крупные и стабильные денежные потоки, а так же многократный рост стоимости компании обесцениваются ввиду дисконтирования.
6. Исследование позволило сформулировать основные принципы и предложить методику комплексной оценки долгосрочных проектов, основанную на установлении цели, подцелей и задач проекта, формировании списка критериев, отражающих степень достижения данных задач (при* этом за основу финансовых критериев берутся" реальные денежные потоки без их дисконтирования)' и моделировании рисков методом анализа, чувствительности проекта к различным изменениям внешней среды.
Формирование инвестиционного портфеля включает в себя определение конкретных активов для вложения* средств, а также пропорции распределения, инвестируемого капитала между активами. Мониторинг инвестиционного портфеля, заключается в корректировке политики управления инвестициями. Основными критериями изменения текущей инвестиционной политики являются размер транзакционных издержек и ожидаемый рост доходности пересмотренного инвестиционного портфеля.
Оценка эффективности инвестиционного портфеля производится путем сравнения реализованной* доходности портфеля с выбранным, базисным показателем. В качестве базисного показателя может быть выбран, фондовый индекс РТС.
Таким образом, изучение ведущих тенденций мирового промышленного развития продемонстрировало ведущую роль страховых компаний в финансировании долгосрочных инвестиционных проектов.
Предлагаемая методика развития механизма инвестирования страховых компаний в реальный секторэкономики объединяет модель анализа инвестиционной привлекательности региона и способы оценки и прогнозирования экономической' эффективности долгосрочных инвестиций. Ее практическая реализация позволит страховым компаниям эффективно вкладывать свои средства в инвестиционные проекты реального сектора, обеспечивая тем самым потребность в денежных потоках будущих периодов для выполнения обязательств по долгосрочным видам страхования (страхование жизни и пенсионное) и содействуя промышленному развитию экономики региона.
