Анализ специфики функционирования мировых финансовых центров

курсовая работа на тему:

" Анализ специфики функционирования мировых финансовых центров"

Содержание Введение Глава 1. Истоки становления и факторы развития международных финансовых центров

1.1 Международные финансовые центры как субъект и фактор функционирования мировой экономики

1.2 Место и роль международных финансовых центров в финансовой глобализации Глава 2. Особенности деятельности международных финансовых центров

2.1 Основы организации и функционирования финансовых центров

2.2 Сравнительная характеристика функционирования МФЦ

2.3 Динамика и анализ экономических показателей МФЦ Глава 3. Основные направления деятельности российских компаний в международных финансовых центрах

3.1 Создание Международного финансового центра в Россию Заключение Список использованной литературы Приложения Рисунок 1 — Структурно-логическая схема контрольной работы на тему «Анализ специфики функционирования мировых финансовых центров»

Международные финансовые центры (МФЦ) являются неотъемлемой частью современной международной финансовой экономики. Одной из её базовых составляющих является наличие развитых национальных финансовых рынков, активно взаимодействующих с подобными рынками других стран. В качестве примера можно привести США, Великобританию, Японию, в развитии экономики которых, существенную роль играют финансовые рынки, а крупнейшие города этих стран (Нью-Йорк, Чикаго, Лондон, Токио), являются основными международными финансовыми центрами. Такие города, можно рассматривать как ворота в глобальную экономику. Они важны для функционирования как национальной, так и мировой экономики. Помимо традиционных МФЦ в последние годы появился ряд новых финансовых центров, претендующих на роль международных, в том числе и крупнейшие российские компании. Появление новых МФЦ — расширяет возможности финансовой экономики, усиливает её характер глобализации. Исходя из этого, изучение функционирования МФЦ, тенденций их развития является важнейшим направлением для понимания сущности новой мировой экономики, её особенностей и механизмов движения. При этом выявление тенденций развития новых финансовых центров, особенностей их включения в конкурентную борьбу, на уже освоенном международными корпорациями финансовом рынке, представляет как научный, так и практический интерес. Это позволяет выявить локальные черты финансовой глобализации в результате подключения и активного освоения экономического пространства новыми финансовыми центрами, показать их роль, перспективы и конкурентоспособность в мировой экономике. В силу вышеизложенного, тема «Анализ специфики функционирования мировых финансовых центров» является актуальной. Целью настоящей работы является анализ специфики функционирования мировых финансовых центров и их роли в системе мирового финансового рынка, анализ процесса выхода российских компаний в ведущие МФЦ. В соответствии с целью исследования решаются следующие задачи:

— обосновать место и роль МФЦ в мировой экономике;

— раскрыть особенности возникновения и развития МФЦ;

— провести сравнение ведущих международных финансовых центров;

— выявить особенности функционирования МФЦ в условиях глобализации экономики;

— дать сравнительную характеристику наиболее конкурентно способных МФЦ;

— сформулировать основные параметры, определяющие перспективы превращения Москвы в международный региональный финансовый центр;

— выявить основные препятствия при выходе российских компаний на ведущие фондовые рынки мира, включающие недостаточную прозрачность, низкую капитализацию и др., а также алгоритм их преодоления.

Предметом исследования является изучение особенностей функционирования традиционных и новых МФЦ, их влияния на мировую экономику и экономику отдельных стран. Объектом исследования является механизм деятельности МФЦ в мировой финансовой системе.

Теоретические и практические вопросы исследуемой темы нашли своё отражение в трудах российских экономистов, изучающих проблемы мировой экономики. При написании использовались труды зарубежных исследователей, занимающихся проблемами функционирования международных финансовых центров.

Среди них можно выделить публикации О. А. Андерсона, Д. Е. Андерсона, Ф. Броделя, М. А. Гольдберга, К Сасаки, Т. Ральфа, К. Фрайа и др., посвященные возникновению и развитию МФЦ, а также механизму их функционирования.

Согласно поставленным целям построена структура работы.

Глава 1. Истоки становления и факторы развития международных финансовых центров

1.1 Международные финансовые центры как субъект и фактор функционирования мировой экономики

Мировые финансовые центры — действующий международный рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками. Это место сосредоточения банков и специализированных кредитно — финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом.

Важнейшие мировые финансовые центры осуществляют валютные, кредитные, страховые и другие операции. К ним относят Нью-Йорк, Франкфурт-на-Майне, Цюрих, Милан, Токио, Лондон, Париж и другие центры. МФЦ характеризуются такими параметрами, как концентрация капитала (инвестиционный спрос), набор инструментов (инвестиционное предложение), а также эффективность финансовой инфраструктуры и услуг, предоставляемых финансовыми посредниками. МФЦ отличается от национального финансового центра открытостью и ориентированностью на клиентов вне страны, в юрисдикции которой он находится. Это означает, что существенную роль в МФЦ играют иностранный капитал, иностранные инвесторы и посредники, а также инструменты и активы заграничного происхождения.

МФЦ совершают следующие операции:

— привлечение финансирования через долговые и долевые инструменты;

— управление активами инвестиционных фондов, пенсионных фондов, страховых компаний в целях международной диверсификации;

— управление частным капиталом крупных индивидуальных инвесторов;

— международная налоговая оптимизация в транснациональных корпорациях;

— управление глобальными рисками корпораций с использованием деривативов;

— глобальная биржевая торговля финансовыми инструментами;

— специальные схемы финансирования сложных проектов, в том числе, с использованием принципов частно-государственного партнерства.

В зависимости от того, насколько широкий спектр услуг доступен в рамках конкретного финансового центра и на каких клиентов ориентирован данный рынок, международные финансовые центры можно разделить на несколько типов:

1. Глобальные МФЦ (Лондон, Нью-Йорк): предоставляют полный спектр финансовых услуг клиентам со всех концов мира. При этом они опираются на развитый внутренний финансовый рынок и сильную экономику.

2. Региональные МФЦ (Гонконг, Сингапур, Дубай): оказывают широкий спектр международных финансовых услуг, но специализируются, в основном, на операциях внутри определенного региона (Гонконг и Сингапур — Юго-Восточной и Восточной Азии, Дубай — Ближнего Востока и Южной Азии).

3. Локальные МФЦ (Токио, Франкфурт, Париж): предоставляют ограниченный выбор трансграничных операций и, в основном, ориентированы на обслуживание национального рынка. Они опираются на развитые внутренние финансовые рынки и инфраструктуру, но по уровню развития отстают от глобальных МФЦ.

Нишевые (оффшорные) МФЦ (Цюрих, Женева, Каймановы острова, Джерси и др.): используются для специальных финансовых операций с нерезидентами.

Обязательными условиями соответствия статусу международного финансового центра являются:

— широкий спектр инструментов финансового рынка, обеспечивающий инвесторам и реципиентам капитала разнообразие вариантов с точки зрения затрат, риска, прибыли, сроков, ликвидности и контроля;

— привлечение широкого круга инвесторов со всего мира для совершения операций как во внутреннем, так и в иностранном секторах;

— наличие развитой кредитной системы;

— наличие эффективной, современной, технологичной фондовой биржи;

— умеренность налогообложения;

— дружественность валютного законодательства, разрешающего доступ иностранным заемщикам на национальный рынок и иностранных ценных бумаг к биржевой котировке;

— развитая правовая система с четкой защитой прав собственности, эффективным регулированием и правоприменением;

— надежная судебная система, пользующаяся доверием участников рынка;

— удобное географическое положение;

— значимое место страны в мировой системе хозяйства;

— устойчивое валютно-финансовое положение страны, стабильная валюта, обеспечивающая доверие иностранных инвесторов;

— наличие эффективных международных систем связи;

— наличие квалифицированных кадров, способных эффективно работать в финансовых институтах, инфраструктурных и консультационных организациях, а также в регулирующих органах.

В настоящее время существует несколько видов классификаций МФЦ по степени участия в мировом финансовом секторе.

По опросам специалистов финансового сектора в 40 странах мира составлен рейтинг МФЦ, который представлен в таблице 1.1. Приложение 1.

Краткое описание лидеров МФЦ представлено в приложении 2.

Итак, мировые финансовые центры функционируют как международный рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками. Это центры сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, драгоценными металлами, деривативами.

Кроме того, МФЦ постепенно превращаются в мощные информационно-аналитические и организационно-управленческие комплексы, обладающие значительным кредитным потенциалом.

1.2 Место и роль международных финансовых центров в финансовой глобализации

Финансовая глобализация — это процесс, являющийся составной частью общего процесса глобализации экономики, направленный на формирование единого финансового рынка и протекающий на основе роста международного движения финансового капитала.

Современный этап глобализации экономики характеризуется конкуренцией за мировую ликвидность и повышением роли глобальных инвесторов. На смену конкуренции между биржами пришла конкуренция между МФЦ в целом, т. е. конкуренция между биржами, инфраструктурными организациями, налоговыми режимами и т. д.

С глобализацией хозяйственной жизни мировые финансовые центры традиционного типа модифицируются, приспосабливаются к новым условиям. Прежние центры, сформировавшиеся на базе национальных рынков, теперь имеют второстепенное значение. Новые МФЦ стимулируют развитие национального финансового рынка за счет интеграции в глобальную индустрию финансовых услуг, обеспечивая при этом решение таких задач, как:

— привлечение в экономику существенных дополнительных финансовых ресурсов;

— повышение эффективности размещения средств институциональных инвесторов, а также суверенных фондов;

— снижение издержек доступа компаний к капиталу;

— формирование цен на активы и осуществление расчётов с иностранными контрагентами в национальной валюте;

— углубление экономической интеграции стран;

— повышение роли МФЦ в выработке глобальных правил регулирования финансовых рынков.

Следует учитывать, что рост глобальной интеграции финансового рынка может повысить его подверженность внешним воздействиям, увеличить амплитуду оттока капитала.

Выводы:

Мировые финансовые центры представляют собой место сосредоточения банков разных стран, небанковских финансовых институтов, страховых компаний, фондовых и валютных бирж.

Основными признаками МФЦ являются (они же — необходимые предпосылки формирования МФЦ):

1. Концентрация капитала (концентрация инвестиционного спроса) с существенной долей иностранного капитала — главный признак.

2. Концентрация финансового посредничества (концентрация финансовых услуг), с существенной долей услуг, предоставляемых посредниками, действующими на глобальном рынке, эффективная инфраструктура рынка.

3. Концентрация инструментов (концентрация инвестиционного предложения), с существенной долей инструментов, предлагаемых иностранными институтами

Глава 2. Особенности деятельности международных финансовых центров

2.1 Основы организации и функционирования финансовых центров

Мировые финансовые центры — это центры сосредоточения крупных международных капиталов и масштабного проведения разнообразных международных финансовых операций.

Основу их инфраструктуры составляют национальные и транснациональные банки, как правило, тесно связанные с крупнейшими биржами, оперирующими фондовыми ценностями. Значительную роль играют также крупные брокерские конторы и различные инвестиционные фонды.

Основные структурные компоненты мировых финансовых центров:

валютный рынок;

рынок депозитов;

рынок международных облигаций;

кредитный рынок, структурированный по срочности;

рынок золота.

Для всех этих рынков характерна высокая степень унифицированности и взаимозависимости. Основные операторы мировых финановых центров, крупные многонациональные банки сосредоточены в Лондоне, Токио, Нью-Йорке, Париже, Цюрихе, Франкфурте-на-Майне, Люксембурге, Сингапуре, Сянгане и отличаются специализацией, поэтому проведём сравнительный анализ функционирования МФЦ.

2.2 Сравнительная характеристика функционирования МФЦ

Ориентиром для сравнения стала лучшая практика МФЦ. По каждому критерию конкурентоспособности был проанализирован опыт МФЦ. В качестве базы для сравнения были выбраны Лондон, Нью-Йорк, Гонконг, Сингапур, Франкфурт, Дубай, Мумбаи, Шанхай, Варшава и Алматы. В качестве критериев выбраны:

Общая конкурентоспособность национальной экономики:

1) Регулирование финансовых рынков.

2) Уровень развития национального рынка.

3) Интегрированность в глобальные рынки капитала.

4) Квалифицированный персонал.

5) Социальная инфраструктура и бизнес-инфраструктура.

6) Общая конкурентоспособность национальной экономики.

Сравнительный анализ приведён в Приложении 3 и в табл.2.1.

Исходя из проведённого анализа можно выделить основные преимущества и недостатки ведущих МФЦ.

Основные конкурентные преимущества американского МФЦ, включающего Нью-Йорк и Чикаго, — это:

— развитый национальный финансовый рынок, опирающийся на крупнейшую экономику в мире;

— сильные институты — финансовые посредники и институциональные инвесторы;

— лидерство в создании и внедрении финансовых инноваций, основанное на передовой системе бизнес-образования и научных исследований в области экономики и финансов.

Основной недостаток американского МФЦ — это достаточно жёсткое (особенно после событий сентября 2001 года) законодательство и сложная, сегментированная система регулирования, которые препятствуют более динамичному развитию новых рынков, особенно с участием иностранных инвесторов. Основным преимуществом Великобритании стали гибкое законодательство и либеральная политика по отношению к иностранным инвесторам и финансовым посредникам. Лидирующему положению Лондона на глобальных рынках капитала способствует его расположение посередине между Америкой и Азией. В будущем Лондон ожидает роста новых азиатских МФЦ, таких как Дубай, Мумбаи и Шанхай, и видит свою роль в том, чтобы помочь им в формировании законодательной системы и финансовой инфраструктуры по своему образцу. Тогда Лондон станет центром глобальной сети операций, связывающих ведущие мировые МФЦ.

Другие финансовые центры, такие как Сингапур, Гонконг и Дубай, не имея возможности опереться на достаточный инвестиционный спрос и предложение внутри национальной экономики, с самого начала поставили перед собой задачу — стать сначала региональными, а затем и глобальными МФЦ. Для выполнения этой задачи они реализовывали достаточно радикальные программы действий, нацеленные на доведение ключевых элементов МФЦ до уровня Нью-Йорка и Лондона. Для скорейшей реализации этих программ и интеграции с лидерами, за основу была взята модель МФЦ Лондона, многие элементы которой копировались, а затем адаптировались с учетом местной специфики. После создания необходимой базы для функционирования МФЦ, вводились налоговые льготы для стимулирования прихода иностранных инвесторов и посредников.

Такая политика оказалась вполне успешной. Сингапур и Гонконг уже стали региональными МФЦ и теперь близки к получению статуса глобальных МФЦ, а Дубай, начавший эту работу позже, практически уже стал региональным МФЦ. Тем не менее, этим центрам предстоит долгий путь к тому, чтобы догнать и перегнать по уровню развития Лондон и Нью-Йорк.

Подводя итог формирования и создания МФЦ, систематизируем стимулирующие меры, предпринятые в странах для создания собственного МФЦ:

— обеспечение макроэкономической стабильности и создание комфортных условий для развития частного бизнеса (Лондон, Нью-Йорк, Чикаго, Сингапур);

— учреждение единого регулятора в сфере финансовых рынков (Лондон, Франкфурт, Гонконг, Сингапур, Дубай);

— создание фондовой биржи (или нескольких) с выделением в ней специализированной секции для малых компаний (Лондон, Нью-Йорк, Франкфурт, Чикаго, Гонконг, Сингапур, Дубай, Мумбай);

— создание эффективной электронной инфраструктуры (Токио, Франкфурт, Гонконг, Дубай, Мумбай);

— создание условий для проведения IPO (Лондон, Нью-Йорк, Гонконг, Дубай);

— обеспечение прозрачности раскрываемой финансовой информации и установление контроля за соблюдением прав инвесторов (Лондон, Нью-Йорк, Чикаго, Цюрих, Женева, Дубай, Мумбай);

— обеспечение либерализации движения капитала (Лондон, Токио, Абу-Даби);

— создание благоприятного налогового режима (Гонконг, Абу-Даби, Сингапур, Цюрих, Женева, Франкфурт);

— отмена требования по созданию минимальных резервов (Дубай, Абу-Даби, Франкфурт — в отношении совершения сделок РЕПО);

— ориентированность государственной политики стимулирования банковского сектора (Токио, Франкфурт, Цюрих, Женева);

— создание эффективной системы страхования (Цюрих, Женева);

— стимулирование торговли деривативами и развития инновационных продуктов (Чикаго, Франкфурт, Мумбай — в части развития рынка деривативов на акции);

— создание благоприятных условий для привлечения высококвалифицированного персонала в финансовый сектор, в том числе за счет лояльного миграционного законодательства (Лондон, Нью-Йорк, Сингапур, Абу-Даби);

— присвоение статуса свободной экономической зоны (Гонконг, Дубай);

— отсутствие протекционизма в отношении национальных участников финансового рынка (Лондон, Нью-Йорк, Чикаго);

— повышение качества и безопасности жизни (Токио, Цюрих, Женева).

Однако несмотря на высокий уровень развития, крупнейшие финансовые центры мира имеют ряд недостатков и препятствия для дальнейшего развития (табл. 2.1.).

Таблица 2.1. — Характеристика современных международных финансовых центров

Таким образом, создание конкурентоспособного МФЦ — комплексная задача, которая требует значительного времени и проведения политики со стороны государства. Лидерство МФЦ Лондона и Нью-Йорка во многом обусловлено историческими причинами: в XVIII—XIX вв.еках Великобритания была крупнейшей экономикой в мире, а после Первой мировой войны это место заняли США. Однако достижение и поддержание статуса лидера в условиях постоянно усиливающейся конкуренции — это также и результат реализации верной стратегии, выбранной с учётом особенностей страны.

2.3 Динамика и анализ экономических показателей МФЦ

Мировые финансовые рынки начали 2011 год довольно неуверенно — январские темпы роста совокупной рыночной стоимости всех компаний мира замедлились почти втрое. При сохранившейся в целом восходящей тенденции суммарной рыночной капитализации всех компаний мира выявляется довольно невнятная картина в каждом из сегментов глобального рынка. Страны блока BRIC в первом месяце года показали разнонаправленную динамику: при 18%-ом росте рыночной стоимости бразильских компаний и почти 7%-ом удорожании российских эмитентов, индийские компании упали в цене на 12%, а китайскому фондовому рынку удалось повысить свою стоимость лишь на символичных 0,12%. По итогам января 2011 года стоимость всех компаний, котирующихся на мировых торговых площадках, возросла более чем на 829 млрд. долларов (1,60%). При этом за год рыночная стоимость всех компаний мира выросла более чем на 8747 млрд. долларов (19,85%). В лидеры роста среди стран BRIC выбилась Бразилия. В результате, по сравнению с последним торговым днем декабря 2010 года, суммарная рыночная стоимость всех компаний, котируемых на рынках стран BRIC, выросла в январе более чем на 93 млрд. долларов. Годовой рост рыночной капитализации блока BRIC составил на 31 января 23,41%. По данным Global Financial Centers Index, составленного консалтинговым агентством Z/Yen Group, в тройке лидеров оказались Лондон, Нью-Йорк и Гонконг. Лондон сохранил за собой первое место в сфере управления активами и оказания профессиональных услуг, Нью-Йорк — по части банковской деятельности и регулятивным показателям, Гонконг стал основным центром мирового страхования. Лондон и Нью-Йорк, преследуемые Сингапуром, Гонконгом и Токио, традиционно удерживают строчки всех подобных рейтингов. Двух лидеров будет очень сложно сместить с вершины — они проделали огромную работу и могут предоставить представителям финансового сектора чуть ли не безграничные возможности для ведения дел. Тем не менее, в долгосрочной перспективе центр тяжести будет плавно перемещаться на Восток, в Азию. Москва пока не может на это надеяться. Российская столица занимает 68-ю строчку рейтинга, уступая Варшаве, Санкт-Петербург — 71-ю. Чтобы инвесторы поверили в перспективы ведения дел в Москве, российским властям нужно решить вопросы модернизации экономики, увеличить предсказуемость макроэкономических показателей, улучшить инфраструктуру. На этом фоне Лондон и Нью-Йорк начинают все более тесно взаимодействовать друг с другом. Аутсайдерами среди финансовых центров оказались Афины, Будапешт и столица оказавшейся на грани дефолта в конце прошлого года Исландии — Рейкьявик.

Вывод:

Основа инфраструктуры МФЦнациональные и транснациональные банки. Значительную роль играют также крупные брокерские конторы и различные инвестиционные фонды.

Основные структурные компоненты мировых финансовых центров:

— валютный рынок;

— рынок депозитов;

— рынок международных облигаций;

— кредитный рынок, структурированный по срочности;

— рынок золота.

Лидерство МФЦ Лондона и Нью-Йорка во многом обусловлено историческими причинами, но достижение и поддержание статуса лидера в условиях постоянно усиливающейся конкуренции — это результат реализации верной стратегии, выбранной с учётом особенностей страны

Можно выделить следующие наиболее важные признаки МФЦ:

1. Концентрация капитала (концентрация инвестиционного спроса) с существенной долей иностранного капитала. Принципиальным является присутствие большого количества мелких национальных инвесторов, национальных и зарубежных институтов коллективных инвестиций, пенсионных институтов, глобальных долгосрочных фондов, проводящих свои финансовые операции в рамках финансового центра;

2.Концентрация финансового посредничества (концентрация финансовых услуг) с существенной долей услуг, предоставляемых посредниками, действующими на глобальном рынке, эффективная инфраструктура;

3.Концентрация инструментов (концентрация инвестиционного предложения) с существенной долей инструментов, предлагаемых иностранными институтами.

Глава 3. Основные направления деятельности российских компаний в международных финансовых центрах

3.1 Создание Международного финансового центра в России

Сегодня национальный финансовый рынок России имеет ограниченную емкость, недостаточную для обеспечения инвестиционных потребностей российских компаний, и отстает по многим параметрам от крупнейших финансовых рынков в мире. В условиях роста глобализации в финансовом секторе российские компании и инвесторы прибегают к ресурсам мировой индустрии финансовых услуг.

Чтобы выдержать глобальную конкуренцию, российский финансовый рынок должен ликвидировать свое отставание от ведущих мировых финансовых центров в области регулирования, инфраструктуры, доступного инструментария. Для этого необходимо сформировать на основе развитого национального рынка финансовый центр мирового или регионального значения.

Развитие финансового рынка в России поможет обеспечить более сбалансированный, основанный на инновациях и стабильный в долгосрочной перспективе экономический рост.

России предстоит преодолеть ряд препятствий, мешающих достижению этой цели. К ним относятся негибкость законодательства, сегментированность регулирования, отсутствие единой финансовой инфраструктуры, низкая интегрированность в глобальные рынки, неблагоприятная среда для ведения бизнеса, недостаточно развитая бизнес-инфраструктура и социальная инфраструктура.

В 2009 году Правительством РФ была утверждена Концепция создания Международного финансового центра в Российской Федерации (далее — Концепция), разработанная Минэкономразвития России совместно с заинтересованными федеральными органами исполнительной власти.

Концепция содержит детальный план мероприятий, направленных на создание в России международного финансового центра, рассчитанный на 5 лет.

В основе Концепции лежат результаты анализа российского финансового рынка и мирового опыта создания международного финансового центра.

Концепция предусматривает достижение к 2020 году международным финансовым центром в России следующих целевых показателей:

— вхождение одной из российских бирж в десятку мировых лидеров по торговому обороту и объемам размещений акций и облигаций;

— рост номинальной стоимости биржевых производных инструментов до 50% ВВП;

— привлечение эмитентов из стран СНГ (прежде всего Украины и Казахстана) для осуществления IPO в России;

— вхождение 5 инвестиционных банков с преимущественно российским капиталом в число 50 крупнейших в мире;

— увеличение доли финансового сектора в ВВП до 6%.

Главный российский финансовый центр — Москва. Но универсального способа превращения города в мировой центр финансовых отношений не существует. Не существует также конкретных временных рамок по достижению поставленной цели. Для обеспечения конкурентоспособности российской финансовой системы необходимо превратить Москву в мировой финансовый центр, а рубль — в одну из ведущих региональных резервных валют. Поставлена задача для нашей страны более активно интегрироваться в мировой рынок капиталов, что необходимо для обеспечения равных конкурентных условий для российской финансовой системы и прорыва в технологической области.

Москва имеет в целом высокий уровень банковского и финансового капитала: на нее приходится более 80% концентрации активов банков, которые приближаются к $ 500 млрд, интенсивно идет рост инвестиционных и страховых компаний, бирж; к тому же, через город проходят основные финансовые потоки стран СНГ.

Проблемы и задачи развития Москвы как МФЦ:

· Сегментированная и негибкая система законодательства и регулирования: стремление чётко кодифицировать все правила и меры регулирования приводит к отставанию законодательства от практики и не позволяет быстро внедрять финансовые инновации;

· Высокая налоговая нагрузка: уровень налогообложения финансовых операций в России выше, чем в конкурирующих финансовых центрах, особенно для нерезидентов.

· Недостаточный уровень эффективности и прозрачности судебной системы и правовой среды в целом: существующая судебная система и практика правоприменения плохо приспособлены к быстрому и справедливому разрешению споров, касающихся финансовых сделок.

· Низкая развитость институциональных инвесторов: паевые инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды и страховые компании имеют малые объёмы активов под управлением.

· Сегментированная финансовая инфраструктура, недостаточно интегрированная в глобальные рынки:

· Жесткий и неэффективный визовый и миграционный режим создаёт большие трудности как для компании-работодателя, так и для иностранного сотрудника. При длительном и сложном процессе оформления российским компаниям сложно привлекать иностранный персонал.

· Недостаточный уровень развития социальной и бизнес-инфраструктуры делает проживание людей и ведение бизнеса в Москве некомфортным, особенно для иностранцев.

Заключение

Анализ функционирования мировых финансовых центров, а также изучение нормативной базы по данному вопросу, позволяют констатировать, что поставленные цели и задачи работы выполнены. Исходя из этого, можно сделать выводы и выделить текущие проблемы:

МФЦ — это не просто географическая привязка к тому или иному мировому городу с концентрацией финансовых учреждений. Это особая финансово-экономическая структура, открывающая доступ в глобальную финансовую экономику, определяющая правила игры в ней, регулирующая и контролирующая её субъекты, по аккумуляции глобальной финансовой ренты.

Мировые финансовые центры (МФЦ) функционируют как международный рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками. Это центры сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, драгоценными металлами, деривативами.

Кроме того, МФЦ постепенно превращаются в мощные информационно-аналитические и организационно-управленческие комплексы, обладающие значительным кредитным потенциалом. Ведущие позиции в МФЦ занимают фирмы, обслуживающие их потребности, в том числе юридические и аудиторские, а также управленческие консультанты

МФЦ испытывают на себе многообразное воздействие глобализирующейся экономики. В результате они трансформируются в комплексные центры, выполняющие помимо финансовых ряд других функций, свойственных информационной экономике.

Финансовая глобализация сопровождается концентрацией и консолидацией участников мирового финансового рынка.

Ведущие институты МФЦ — фондовые интегрируют свою деятельность, что способствует ещё большему росту объёмов и интенсивности мирового оборота капитала, который перерастает в геофинансовый капитал.

Современный МФЦ невозможен без развитой информационной инфраструктуры, так как актуальный финансовый рынок сегодня строится по сетевому принципу, вне жестких иерархических систем, с большим количеством игроков, легко устанавливающих взаимосвязи с помощью информационных технологий.

Еще раз следует отметить, что даже самым развитым финансовым центрам мира присущи определенные недостатки в законодательных, социальных, инфраструктурных аспектах, однако наличие таких минусов не снижает их общей привлекательности для участников мирового финансового рынка.

международный финансовый экономика мировой

Нормативно-правовая база

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации (ГК РФ). Часть 2 от 26.01.1996 N 14-ФЗ (принят ГД ФС РФ 22.12.1995, с изм. и доп. от 22.01.2008) // Консультант Плюс: Версия Проф. Режим доступа: [www.consultant.ru];

2. Российская Федерация. Распоряжение Правительства РФ № 2043;р от29.12.2008 г. «Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации напериод до 2020 года» .// Консультант Плюс: Версия Проф. Режим доступа: [www.consultant.ru];

3. Распоряжение Правительства Российской Федерации № 1662-р от 17.11.2008 г. «О Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года» // Консультант Плюс: Версия Проф. Режим доступа: [www.consultant.ru];

4. Распоряжение Правительства РФ от 17 ноября 2008 г. N 1662-р О Концепции долгосрочного социально-экономического развития РФ на период до 2020 года (с изменениями и дополнениями от 8 августа 2009 г.)

5. Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» № 86-ФЗ от 10 июля 2002 г. (с изм. и доп. от 26.04.2007) // Справочная правовая система «Гарант». Режим доступа: [www.garant.ru];

6. Федеральный закон от 10 декабря 2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (с изм. и доп. от 22.07.2008) // Консультант Плюс: Версия Проф. Режим доступа: [www.consultant.ru];

Учебники и учебные пособия

7. Красавина, Л. Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения/Л.Н. Красавина. — М.: Финансы и статистика, 2008. — 267 с.

8. Крашенинников, В. М. Валютное регулирование и валютный контроль: учебник/В.М. Крашенинников. — М.: Экономистъ, 2009. — 400 с.

9. Макроэкономика: Учеб. пособие/ Н. И. Базылев, М. Н. Базылева, С. П. Гурко и др.; Под ред. Н. И. Базылева, С. П. Гурко. 2-ое издание, перераб.- Мн.: БГЭУ, 2009.

научная (Периодическая) литература

10. Бочкарева Т., Желобанов Д. «Россия хуже Колумбии» // «Ведомости» № 109 (2379) от 17.06.2009 г.

11. Гриняев С. Н., Фомин А. Н. Мировая экономика: реальность или фикция — М.: Фонд ИВ, 2008. .

12. Евдокимов А. И. Проблемы глобализации мировой экономики. — СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2004. 133 с.

13. Зверев В. А. Некоторые особенности развития фондового рынка до2012 года // Ценные бумаги. — 2008. — № 6.

14. Идеальная модель фондового рынка России на среднесрочную перспективу (до 2015 года).— М.: НАУФОР. 2007.

15. Исследовательская группа МВФ о финансовой глобализации//БИКИ. — 2010. — N 129. — С. 4−6, 16.

16. Лавровский С. «Накануне» // «Эксперт» № 5 (546) 5−11 февраля 2007.

17. Малкова И. Снижайте активнее // «Ведомости» № 44(2314) от 13.03.2009 г.

18. Матюхин Г. Г. Мировые финансовые центры, М.: ФиС 2008.

19. Мельникова О. А. Международные финансовые центры, Барнаул, 2007.

20. Милов Г. «Россия не конкурент» // «Ведомости» № 90(2360) от 20.05.2009 г.

21. Моисеев С. Что нам стоит финансовый центр построить? // Рынок ценных бумаг. 2008. № 10 (361).

22. Оверченко М., Милов Г., Губейдулина Г. «Дорогие экспаты» // «Ведомости» № 117(2387) от 29.06.2010 г.

23. Пименова Н. Ю. О стратегии продвижения российского образования на международный рынок. 2006: http://www.russia.edu.ru/information/analit/963/

24. 58. Портер М. Э. Конкуренция.: Пер. с англ. М.: Издательский дом" Вильямс", 2005

25. Рейтинг крупнейших компаний мира" // «Ведомости» № 98(2368).2010 г. На сайтах: [Эл. Ресурс]. Режим доступа: World Wide Web

26. Сахаров, А. А. Международные финансовые центры // На сайтах: [Эл. Ресурс]. Режим доступа: World Wide Web

27. Трунин П., Каменских М., Муфтяхетдинова М. Исламская финансовая система: современное состояние и перспективы развития. М.: ИЭПП, 2009. (Научные труды / Ин-т экономики переходного периода № 122Р).

28. Чикагские биржи производных финансовых инструментов. 2007: www. k2kapital.com

29. Шулековский В. Немецкая фондовая биржа как зеркало финансового процветания: http://pravo.kulichki.com/dop/valr/valr0330.htm

30. Финансовый центр в России как инструмент посткризисного устойчивого развития. — М.: Институт развития фондового рынка. — 2009.

31. На сайтах: [Эл. Ресурс]. Режим доступа: World Wide Web: http://www.prime-tass.ru/news/show.asp?id=861 319&ct=news

32. На сайтах: [Эл. Ресурс]. Режим доступа: World Wide Web: http://rating.rbc.ru/article.shtml?2008/04/28/31 914 425

Справочная литература

33. Аналитический доклад «Возможные сценарии развития российского фондового рынка». — М.: ИРФР, 2009

34. Аналитический доклад «Структурная модернизация финансовой системы России» / рук. авт. колл. А. Ф. Бородин, И. Ю. Юргенс. — М.: Институт современного развития, февраль 2010.

35. Аналитический доклад «Финансовый центр в России как инструмент посткризисного устойчивого развития». — М.: ИРФР, 2009.

36. Central Intelligence Agency, The world factbook. 2010.

37. World Bank. Doing Business 2010 report.

38. Некоммерческое партнерство «Города без границ». Рейтинг мировых финансовых центров

39. Портал «Литература» [Электронный ресурс] / Материал из Википедии — свободной энциклопедии, 2009. — Режим доступа: свободный. — Загл. с экрана. — Яз. рус., англ.

40. Центральный банк Российской Федерации. Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2010 году. 2011.

41. Характеристика важнейших международных финансовых центров. Лондон как международный финансовый центр

42. Токио как международный финансовый центр

Приложение 1.

Таблица 1.1- Рейтинг мировых финансовых центров

Приложение 2

Характеристика ведущих МФЦ

Лондон

Лондонский Сити. Уже сегодня почти каждое шестое рабочее место в Лондоне прямо или косвенно связано с финансовым сектором. В 2002 году в Сити работали около 280 тыс. человек. По оценкам Центра экономических и деловых исследований (CEBR), в 2007 году в финансовом секторе Лондона были заняты уже около 450 тыс. человек. В 2010 году в секторе работало 600 тыс. человек. Это означает, что Лондон будет претендовать на все большую роль в мировой финансовой системе, переключая на себя все больше сделок — как в Европе, так и в целом по миру.

В схватке за звание мирового финансового центра на первую позицию постепенно выходит Лондон, прежде всего благодаря более либеральному законодательству.

Так, в апреле рыночная капитализация европейских фондовых рынков (включая развивающиеся Россию и Турцию) достигла 15,8 трлн долларов и впервые с 40? х годов обошла капитализацию рынка США (15,7 трлн долларов).

Сегодня около 80% инвестбанковских операций прямо или косвенно проходят через Лондон, так что британская столица по праву стала считать себя ведущим финансовым центром мира. Об этом уже заявили и мэр города Кен Ливингстон, и премьер-министр Британии Тони Блэр. Выплата почти 17 млрд. долларов бонусов сотрудникам лондонских инвестбанков в начале этого года лишь подтвердила такое ощущение. Бонусы в Нью-Йорке по результатам прошлого года оказались на треть меньше.

Официальная статистика также говорит о том, что Лондон, по-видимому, лидирует в мировой финансовой системе. На него приходится 70% вторичного рынка облигаций и почти 50% рынка деривативов. Лондон — крупнейший центр торговли иностранной валютой, и этот рынок растет здесь на 39% ежегодно — гораздо быстрее, чем в Нью-Йорке с его 8% прироста. Почти 80% европейских хедж-фондов управляются из Лондона, причем средняя норма прибыли у них в прошлом году составила 16% — почти в два раза больше, чем у хедж-фондов в США. В прошлом году на Лондонской фондовой бирже было осуществлено 419 новых размещений (включая Альтернативный инвестиционный рынок, AIM) — вдвое больше, чем в Нью-Йорке (36 на Нью? Йоркской фондовой бирже и 138 на высокотехнологичной бирже NASDAQ).

Объём сделок по слияниям и поглощениям в Европе (а европейский рынок в основном контролируют лондонские банки) уже превысил американский показатель.

Нью-Йорк

Нью-Йорк как финансовый центр сегодня совсем не тот, каким он был на рубеже 70−80?х годов. Он до сих пор очень динамичен, но уже не столь ориентирован на обслуживание мировой экономики. Основная ставка делается на рынок США.

Очень сильно по позициям Нью-Йорка ударили теракты 11 сентября 2001 года. Ужесточение правил безопасности, которое последовало за терактами, превратило прилеты в аэропорты Джона Кеннеди и Ньюарк в малоприятный опыт: длинные очереди, проверка багажа, долгие собеседования на границе.

Согласно данным компании Euromonitor, в 2010 году число направляющихся в США по бизнесу сократилось по сравнению с 2008 годом почти на 20% (и это в то время, когда мировая экономика и торговля продолжали быстро расти).

Гонконг

Гонконг является третьим по величине мировым финансовым центром (после Нью-Йорка и Лондона), девятой по величине экономикой мира и занимает 11-е место в списке наиболее крупных экспортеров услуг. ВВП на душу населения превышает показатели Великобритании, Канады и Австралии. Внешние активы банковского сектора занимают 5-е место в мире по объёму, по объёму обмена валют Гонконг занимает 6-е место в мире, а фондовый рынок является самым крупным в Азии по степени капитализации после Японии.

Судьба и становление Гонконга, как мирового финансового центра, неразрывно связаны с Великобританией. На сегодняшний день это очень мощный бизнес центр востока — главный деловой и финансовый центр Азии.

30 июня 1997 года Великобритания вернула Гонконг Китаю после столетней аренды. С этих пор Гонконг имеет статус особого административного района, который сохранит ещё 50 лет, соблюдая принцип «одна страна — две системы». Корпоративное законодательство Гонконга основано на английском общем праве, при этом в Гонконге собственное административное управление, законодательство, независимое судопроизводство и высшая судебная инстанция. Гонконг остался свободным портом (четвёртым в мире по объёмам перевозок), независимой таможенной зоной, международным центром торговли, финансов, информации, судоходства и сохранил финансовую независимость. Этот статус позволяет Сянгану сохранить те привилегии и особенности, которые у него были до 1997 года. Гонконг привлекателен не только благодаря официальной позиции в отношении иностранных инвестиций, но и в силу вполне объективных факторов, связанных с системой налогообложения и относительной несложностью требований корпоративного права.

Сингапур

Сингапур является процветающим финансовым центром с международной репутацией. Здесь расположены многие из крупнейших и наиболее уважаемых в мире финансовых учреждений. Это важный центр управления капиталом и четвёртый из крупнейших центров торговли иностранной валютой в мире (согласно трехлетнему центральному банковскому исследованию рынка иностранной валюты и вторичных ценных бумаг, Bank for International Settlements) после Лондона, Нью-Йорка и Токио. Сингапурский рынок ценных бумаг также значительно вырос и расширился.

Сингапур является вторым среди крупнейших центров внебиржевой торговли вторичными ценными бумагами в Азии и играет важную роль в сфере торговли товарами широкого потребления. Кроме того, это одна из первых стран Азии, где успешно прошла организация инвестиционных фондов по недвижимости, а сингапурский рынок промышленных облигаций — один из наиболее быстро развивающихся рынков облигаций в Азии. Также Сингапур считается региональным центром первичного и вторичного страхования. Прогрессивная нормативная база Сингапура, его надежный макроэкономический фундамент, безопасный политический климат и удобный доступ к растущим азиатским рынкам — все это постоянно привлекает международные инвестиции.

Франкфурт-на-Майне

Франкфурт является одним из крупнейших транспортных и финансовых центров Европы.

Штаб-квартира «Deutsche Bank»

Два прозвища города Франкфурт: «Банкфурт» (Bankfurt) и «Майнхэттен» (Mainhatten, то есть «Манхэттен на Майне») связаны с высокой концентрацией здесь банковских сотрудников. Во Франкфурте расположены главные офисы таких банков, как «Deutsche Bank», «Dresdner Bank», «Commerzbank», а также значительное количество крупных филиалов других банков. В городе открыты представительства «Банк Москвы» и ВТБ.

Франкфуртская фондовая биржа (нем. Frankfurter Wertpapierborse, сокр. FWB) — крупнейшая немецкая и одна из крупнейших мировых бирж. Оператором площадки является Deutsche Boerse Group AG, которая имеет представительство в Москве. Именно на франкфуртской бирже определяется общенемецкий биржевой индекс DAX. В Банковском квартале (нем. Bankenviertel), называемом также на британский манер «Сити», находится больше небоскребов, чем во всей остальной Германии. Штаб-квартира Коммерцбанка до 2003 года обладала титулом самого высокого здания Европы.

Приложение 3

Итоги капитализации мировых фондовых рынков

Приложение 4

Сравнительный анализ МФЦ по качественным показателям