Здесь, однако, тоже кроется деталь, на которую необходимо обратить внимание. Показатель рентабельности собственного каптала может получиться высоким из-за высокого финансового левериджа, то есть заемный капитал может занимать большую долю в структуре капитала, чем собственный. Это означает, что существует больший финансовый риск, так как финансовая устойчивость предприятия при большей доли заемного капитала ниже. Система показателей, характеризующая эффективность отдачи от инвестированного капитала будет выглядеть следующим образом. Рис.
3. Модель взаимосвязи показателей, характеризующих рентабельность инвестиций.
Приведенная модель позволяет детально проанализировать составляющие показателя и выявить те, которые более всего требуют коррекции для достижения положительного итогового результата. Считается, что в России принцип планирования осуществляется «от достигнутого». Модель Дюпона предполагает, что основой для планирования являются стратегические задачи предприятия, поэтому топ-менеджеры формируют плановые значения показателей, которые, однако, согласовываются с исполнителями на предмет возможности их осуществления. Другая система показателей PyramidStructureofRatios связывает показатели на основе их отношения к оборачиваемости (обороту). В этом состоит ее недостаток, так как не все показатели зависят от оборота и, таким образом, упускаются из виду. Вершиной системы является показатель рентабельности инвестированного капитала (ROI). Система была разработана в Британском Институте Менеджмента для сравнения показателей, достигнутых различными предприятиями. Система показателей ZVEI была предложена немецким Центральным Электротехническим Союзом Промышленности. Задачи, которые решает эта система, выходят за пределы планирования и также позволяют проводить анализ и сравнение различных предприятий. Таким образом, система поделена на два раздела (блока):
анализ роста;
— структурный анализ. За блоком «Анализ роста» закреплено изучение абсолютных показателей, таких как денежный поток, оборот. Блок структурного анализа исследует такие показатели как показатели рентабельности, показатели оборота и прибыли, показатели структуры капитала. Система показателей RL названа по первым буквам создателей (Райхман и Лахнитт). Величины, которые исследуются в этой системе — показатели рентабельности и ликвидности. Система позволяет проанализировать как основную деятельность предприятия любой отрасли в ее общей части, а также особенные отраслевые отличия предприятия в специфической части. Первый раздел рассматривает производственный результат и в качестве показателей оценивает показатели рентабельности и ликвидности.
В специальной части анализируются многоступенчато такие показатели, как: объем продаж, затраты (в разбивке на переменные и постоянные), маржинальность. Таким образом, строя системы показателей мы можем глубже проанализировать показатели рентабельности активов и капитала предприятия. Компоненты системы — это факторы, которые оказывают непосредственное влияние на показатель.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Рентабельность активов и капитала предприятия является важнейшей характеристикой деятельности предприятия. Показатель рентабельности характеризует возможность правильно использовать ресурсы на предприятии, отбивать затраты и увеличивать прибыль на каждый вложенный рубль. Возможно рассчитывать рентабельность суммарных активов и капитала предприятия, а можно также детализировать показатели, рассчитывая показатели как оборотных, так и внеоборотных активов предприятия, собственного и заемного капитала. Показатели рентабельности — это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования. Показатели рентабельности хорошо раскладываются на составляющие компоненты, благодаря чему результат можно проанализировать пошагово и можно управлять им начиная с той стадии, где существует проблема. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫАртеменко, А. В. Финансовый анализ: учебник / А.
В. Артеменко. — Новосибирск: Дело и сервис, 2008. — 534 с. Бердникова, Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Т. Б. Бердникова. — М.
: Инфра-М, 2007. — 224 с. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ.
М.:ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. — 1120 с. Гиляровская, Л. Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник / Л. Т.
Гиляровская [и др.]. — М.: ТК Велби, издательство Проспект, 2006. — 360 с. Ковалев, В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / В. В.
Ковалев. — М.: Проспект, 2010. — 504 с. Крылов, Э. И.
Анализ финансовых результатов, рентабельности и себестоимости продукции [Текст]: учебник / Э. И. Крылов. — М.: Высшая школа, 2007. -.
416 с. Поршнев, А. Г. Менеджмент: теория и практика в России: учебник / Под ред. А. Г. Поршнева, М. Л. Разу, А. В. Тихомировой. — М.: ФБК-Пресс, 2007.
— 528 с. Анализ финансовых результатов [Электронный ресурс] / В. А. Чернов / Интернет-проект «Корпоративный менеджмент». — Режим доступа:
http://www.cfin.ru/press/afa/2001;3/01.shtmlБольшая советская энциклопедия[Электронный ресурс].
http://slovari.yandex.ruРентабельность инвестированного капитала [Электронный ресурс] / Инструменты финансового и инвестиционного анализа. — Режим доступа:
http://investment-analysis.ru/metodFSA2/return-on-investment.html, свободный.
Учет финансовых результатов и собственного каптала [Электронный ресурс]/ nnre.ru библиотека. — Режим доступа:
http://www.nnre.ru/delovaja_literatura/buhgalterskii_finansovyi_uchet/p13.php, свободный.
Аудит общих финансовых результатов деятельности предприятия [Электронный ресурс] / Электронная библиотека Аудит. — Режим доступа:
http://www.bibliotekar.ru/audit-2/78.htm, свободный.
Литовских А. М. Шевченко И.К. Терминологический словарь [Электронный ресурс].
http://www.aup.ru/books/m86/ts.htmОбразовательный курс финансового управляющего ч.4 [Электронный ресурс] / Финансовый менеджмент № 1, 2005.
Издательская группа «Дело и сервис». / Электронная версия. — Режим доступа:
http://www.dis.ru/library/detail.php?ID=25 641, свободный.
