Если же инвестиционная деятельность заключается в приобретении внеоборотных активов, а финансовая — в получении кредитов, и удельный вес данных операций по отношению ко всем остальным не значителен, то в глубоком анализе необходимости нет. Далее следует проанализировать структуру совокупного чистого денежного потока (оценить долю поступлений и выплат от каждого вида деятельности), его качество, а также определить факторы, оказавшие на него существенное влияние. Критерии качества при этом компания определяет самостоятельно. Например, его высокий уровень может характеризоваться ростом поступлений выручки и снижением затрат. Низкое качество имеет, например, денежный поток, сумма поступлений которого увеличилась по сравнению с предыдущим периодом только за счет повышения цен, связанного с инфляцией, при этом объем продаж в натуральном выражении остался на прежнем уровне или снизился. Важно обращать внимание и на динамику абсолютных показателей, и на причины, повлиявшие на их значения. Например, не произошел ли приток денежных средств за счет:
возникновения краткосрочных обязательств, которые потребуют оттока (погашения) в будущем;
распродажи имущества и прочих активов компании. Причинами оттока денежных средств могут быть, например:
недостаточная рентабельность продаж;
значительные капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования;
высокая налоговая нагрузка;
неоправданно большие дивиденды, выплачиваемые акционерам;
высокая долговая нагрузка и (или) существенная стоимость заемных ресурсов, которая выражается в значительном размере выплачиваемых процентов за пользование заемными денежными средствами, а также в крупных платежах по возврату ранее полученных кредитов и займов. Универсального набора коэффициентов, которые следует использовать для анализа движения денежных средств, не существует — их перечень зависит от специфики деятельности компании, структуры ее капитала и прочих особенностей. Тем не менее можно рекомендовать несколько особенно важных показателей, расчет которых будет полезен для любой компании:
денежной рентабельности операционной деятельности;
денежного потока в чистой прибыли. Предприятиям, у которых есть долговая нагрузка (привлеченные кредиты или займы), следует также проанализировать значения следующих коэффициентов:
денежного покрытия текущей части кредитного долга;
денежного покрытия процентов. Коэффициент денежной рентабельности операционной деятельности (CashFlowtoSales). Этот коэффициент рассчитывается по формуле 1и показывает денежное наполнение выручки (т. е. количество денежных средств, приходящихся на один рубль выручки). Он характеризует качество выручки, определяя, какая ее часть состоит из реальных денег, а какая лишь начислена и ожидается к получению. Формула 1. Расчет коэффициента денежной рентабельности операционной деятельности.
Используемые обозначения.
РасшифровкаЕдиницы измерения.
Источник данных.
Коэффициент денежной рентабельности операционной деятельностиед. или %Результат расчета.
Чистый денежный поток от операционной деятельностируб. Отчет о движении денежных средств (определяется как разница между суммой поступлений и выплат по операционной деятельности) Выручка от операционной деятельности за соответствующий период, определенная по методу начисленияруб. Отчет о доходах и расходах.
Общепринятого норматива для этого коэффициента нет. Его фактическое значение можно сопоставить со средним отрасли или со значением, рассчитанным по результатам деятельности лучших компаний. Коэффициент денежного потока в чистой прибыли (CashFlowtoEarnings).Рассчитав этот показатель (см. формулу 2. Расчет коэффициента денежного потока в чистой прибыли), можно определить, какая доля чистой прибыли имеет форму реальных денежных средств. Формула 2. Расчет коэффициента денежного потока в чистой прибыли.
Используемые обозначения.
РасшифровкаЕдиницы измерения.
Источник данных.
Коэффициент денежного потока в чистой прибылиед. или %Результат расчета.
Чистый денежный поток от операционной деятельностируб. Отчет о движении денежных средств (определяется как разница между суммой поступлений и выплат) Чистая прибыль за соответствующий периодруб. Отчет о доходах и расходах.
Поскольку величина коэффициента зависит в том числе от неденежных статей, таких как, например, амортизационные отчисления, он может превышать 100 процентов. Как ориентир для сравнения допустимо рассматривать среднюю по отрасли или значения, рассчитанные по результатам деятельности лучших компаний отрасли. В качестве производных коэффициента денежного потока в чистой прибыли могут быть рассчитаны аналогичные коэффициенты, но по отношению к операционной прибыли, прибыли до налогообложения, процентов по займам и амортизации (EBITDA). Последний позволяет нивелировать влияние различных кредитных и налоговых ставок, а также разных методов начисления амортизации. Коэффициент денежного потока в EBITDA будет полезен при сравнении:
финансовых результатов деятельности разных компаний, составляющих одну группу (холдинг) и осуществляющих идентичную деятельность в разных государствах (например, Россия и Украина);
— финансовых результатов деятельности компании и ее конкурентов из других государств. Коэффициент денежного покрытия долгового обязательства (CashDebtCoverage). При расчете коэффициента денежного покрытия долгового обязательства под долговым обязательством понимается привлеченное долговое финансирование (кредиты, займы), а также прочая кредиторская задолженность перед контрагентами (за товары, работы, услуги). Анализ значений этого коэффициента (см. формулу № 3. Расчет коэффициента денежного покрытия долгового обязательства) позволяет оценить способность компании оплачивать денежными средствами, сгенерированными за счет операционной (основной) деятельности, свои долговые обязательства по мере наступления сроков их погашения. При расчете значения этого коэффициента дивидендные выплаты уменьшают чистый денежный поток, так как должны учитываться интересы акционеров и сохраняться инвестиционная привлекательность компании. Формула 3. Расчет коэффициента денежного покрытия долгового обязательства.
Используемые обозначения.
РасшифровкаЕдиницы измерения.
Источник данных.
Коэффициент денежного покрытия долгового обязательстваразы.
Результат расчета.
Чистый денежный поток от операционной деятельностируб. Отчет о движении денежных средств (определяется как разница между суммой поступлений и выплат по операционной деятельности) Дивидендыруб. Отчет о движении денежных средств (в части данных о выплаченных дивидендах) Выплаты в погашение основного долгаруб. Отчет о движении денежных средств (в части платежей по погашению долгового обязательства) Если этот коэффициент составляет 0,5 и выше, можно сделать вывод, что компания придерживается консервативной кредитной политики и считается надежным заемщиком, способным обслужить свои обязательства. От 0,33 до 0,5 — речь идет об умеренной кредитной политике. От 0,25 до 0,33 — агрессивная кредитная политика, серьезный риск неплатежеспособности. Менее 0,25 — крайне высокий риск неплатежеспособности. Коэффициент денежного покрытия процентов (CashInterestCoverageRatio). Отражает наличие в компании свободных денежных средств, необходимых для выплаты процентов по долговым обязательствам. Если показатель меньше 1, велика вероятность, что компания не сможет обслуживать свои долги. Скорее всего, ей придется привлекать новые кредиты для уплаты процентов по старым займам. Есть множество способов рефинансирования кредитов, компании могут нормально функционировать даже при низком значении коэффициента денежного покрытия текущей части кредитного долга. Но отказываться от выплаты текущих процентных платежей категорически нельзя, так как это приведет к понижению кредитного рейтинга предприятия и может стать основанием для предъявления кредитором требования о досрочном погашении займа. Формула 4. Расчет коэффициента денежного покрытия процентов.
Используемые обозначения.
РасшифровкаЕдиницы измерения.
Источник данных.
Коэффициент денежного покрытия процентовразы.
Результат расчета.
Чистый денежный поток от операционной деятельностируб. Отчет о движении денежных средств (определяется как разница между суммой поступлений и выплат) Проценты уплаченныеруб. Отчет о движении денежных средств (в части величины выплаченных процентов) Налоги уплаченныеруб. Отчет о движении денежных средств (в части суммы уплаченного налога на прибыль) При расчете коэффициента денежного покрытия процентов корректировка чистого денежного потока по основной деятельности производится:
на размер уплаченных процентов — в случае если указанные проценты в соответствии с управленческой учетной политикой компании включаются в расчет денежного потока по основной деятельности;
— на размер уплаченных корпоративных налогов (налога на прибыль организации) — так как, если весь денежный поток компании будет направлен на выплату процентов, ей не придется платить налог на прибыль (расходы по уплате процентов принимаются к вычету по этому налогу).Этот показатель должен быть не меньше «1». Если его значение выше, то это свидетельствует о том, что у компании имеется достаточно денег для погашения долгов, а также есть свободный остаток собственных средств для дальнейшего роста и развития.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Проведенное в курсовой работе исследование финансовой отчётности в системе управления ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» показывает следующее:
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена сразу в случае одновременного требования о платежах всех кредиторов. По ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» показатель за три года снизился на 0,058 и стал 0,123 (это меньше рекомендуемого значения 0,2), следовательно, всего 12,3% краткосрочных обязательств может быть погашена сразу.
Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет быстро ликвидных активов. Рекомендуемое значение 0,6−0,8. По компании он возрос на 0,046 и стал равным 0,721, следовательно, 72,1% краткосрочных обязательств может быть погашено за счет денежных средств, финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности. Налицо улучшение платежеспособности.
Коэффициент текущий ликвидности — главный показатель платежеспособности, должен быть не менее 2, за период снизился на 0,233 и стал равным 1,24, следовательно, после покрытия обязательств еще 24% останется на покрытие возможных убытков. Снижение коэффициента и его значение ниже рекомендуемого показывает ухудшение платежных возможностей компании. — По ООО ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ" показатель за три года стал выше на 0,095 и составил 0,612, то есть налицо улучшение возможностей, но компания все еще не сможет восстановить платежеспособность в течение ближайших 6 месяцев.
По состоянию на начало 2018 года (и на начало 2017 года) организация является финансово неустойчивой, находится в зоне критического риска, потому что налицо недостаток собственных средств для покрытия оборотных активов.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала снизился за три года на 0,261 и стал равным 1,773. Это показывает, что вложенные в имущество ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» средства меньше «отдают» в виде выручки. Замедляется оборачиваемость капитала, о чем свидетельствует повышение продолжительности его оборота за три года на 26,417 дня.- Коэффициент оборачиваемости мобильных средств за три года снизился на 0,183 и стал равным 1,981, следовательно, меньше приносит выручки каждый рубль, вложенный в оборотные активы предприятия. Замедление их оборачиваемости показывает увеличение продолжительности оборота оборотных активов на 15,581 дня.- Доля оборотных активов в общей величине капитала высока, показывает, что основные вложения ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» делает именно в мобильные активы, однако она снижается за три года на 0,044 и становится равной 0,895. Показатель все еще довольно высок, что говорит о высоком уровне ликвидности активов. За три рассматриваемых года соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей стало меньше на 0,462 и составило 0,598. В условиях рыночной экономики необходимо, чтобы задолженность дебиторов покрывала задолженность кредиторов, в данном случае видно явное нарушение, то есть в компании актуальным является усиление платежной дисциплины. В целом, можно говорить, что у компании хорошие перспективы развития при условии улучшения управления кредиторской и дебиторской задолженностями. В анализируемом периоде произошло значительное увеличение уровня оборотных активов на 15 405 тыс. руб., они стали равными на 01.
01.2018 — 30 454 тыс. руб. При этом возросла общая сумма дебиторской задолженности на 9651 тыс. руб. и запасов — на 4240 тыс. руб. Сумма свободных денежных средств на предприятии за период с 01.
01.2016 года по 01.
01.2018 года стала выше на 36 тыс. руб. и составила 39 тыс. руб. Стоимость прочих оборотных активов за период с 01.
01.2016 года по 01.
01.2018 года снизилась на 107 тыс. руб. и составила 207 тыс. руб. Дебиторская задолженность в анализируемом периоде увеличилось. Заметное увеличение в сумме 9651 тыс. руб. произошло в период с 01.
01.2016 года по 01.
01.2018 года и на конец периода составило 14 698 тыс. руб. Стоимость запасов за исследуемый период стала выше на 4240 тыс. руб. и составила 11 903 тыс. руб. За счет увеличения сумма основных средств возрастают внеоборотные активы. За анализируемый период с 01.
01.2016 года по 01.
01.2018 года внеоборотные активы стали выше на 2607 тыс. руб. и составили на конец периода 572 тыс. руб.
Стоимость основных средств за исследуемый период вела себя аналогично, так как внеоборотные активы представлены только основными средствами. В структуре пассива баланса присутствуют как на начало, так и на конец исследуемого периода нераспределенная прибыль. При этом ее уровень стал выше на 3669 тыс. руб. и составил 9455 тыс. руб.
Долгосрочные обязательства в компании ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» полностью отсутствуют. Сумма краткосрочных обязательств ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» возросла на 14 341 тыс. руб. и на конец анализируемого периода составила 24 558 тыс. руб.
При этом увеличилась сумма кредиторской задолженности на 19 796 тыс. руб. и на 01.
01.2018 год составила 24 558 тыс. руб. Следовательно, становится больше срочных обязательств компании, что говорит об ухудшении ее платежных возможностей. Также наблюдается отсутствие краткосрочных заемных средств, то есть кроме собственных источников компании использует только кредиторскую задолженность, при этом возрастает она в большей степени, чем капитал и резервы. То есть компания ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» сильно зависима от кредиторов. Полученное значение коэффициента восстановления платежеспособности улучшается на конец 2018 года, хотя еще ниже рекомендуемого значения 1, то есть видно, что в течение ближайших шести месяцев ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ», с учетом сложившихся тенденций, наращивает свою возможность восстановить нужный уровень платежеспособности, хотя значение все еще недостаточно. Для улучшения финансового состояния анализируемой компании на базе финансовой отчётности в системе управления, нужно: улучшать расчетную дисциплину путем улучшения управления дебиторской и кредиторской задолженности: укрепление системы финансового менеджмента на предприятии, постоянный контроль денежных потоков и др.; улучшать оборачиваемость запасов путем улучшения сбытовой политики, что принесет дополнительную прибыль и др.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Анализ финансовой отчетности: Учебник / под ред. О. В. Антоновой, М. И. Друцкой, В. И. Ситниковой, В. В. Горбачевой, Т. К. Чугаевой, Т. Л. Лисицкой, Д. Н. Назарова, А. В. Остроухова. — М.: Инфра-М, 2016. ;
432с.Анисимов В. Г.
Введение
в экономический риск-менеджмент: монография /В.Г.Анисимов, Е. Г. Анисимов, А. П. Бойко, О. В. Калинина, В. А. Карпов, Е. В. Лобас. — М.: РИО РТА, 2008. — 92 с. -.
Библиогр.: с.90−91. — 120 экз — ISBN 978−5-9590−0113−1Анфилатов В.С., Емельянов А. А., Кукушкин А. А. Системный анализ в управлении Учебное пособие. — СПб: Изд. Дом «Бизнес-пресса», 2012. -.
272 с. Аскеров, П. Ф. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности организации: Учеб. пос. / П. Ф. Аскеров, И. А. Цветков и др.; Под общ. ред.
П.Ф. Аскерова — М.: НИЦ ИНФРА-М, 2015. — 176с. Балдин К. В., Воробьев С. Н. Управление рисками: учебное пособие. -.
М.: Юнити-Дана, 2012. — 511 с. Баранчеев В. П. Управление инновациями: Учебник/ В. П. Баранчеев, Н. П. Масленникова, В. М. Мишин.
М.: ЮРАЙТ, 2012. 711 с.-(Основы наук) Басовский, Л. Е. Менеджмент: учебное пособие / Л. Е. Басовский. — Москва: ИНФРА-М, 2014.
— 256 с. Беспалов, М. В. Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур: учебное пособие / М. В. Беспалов. — М.: Инфра-М, 2016. — 489с. Бороненкова, С. А. Комплексный финансовый анализ в управлении предприятием: Учебное пособие / С. А. Бороненкова, М. В. Мельник. ;
М.: Форум, НИЦ ИНФРА-М, 2016. — 336с. Будрин А. Г., Будрина Е. В., Григорян М. Г.; под ред. Г. А. Кононовой Экономика автомобильного транспорта: Учебное пособие/- 4-е изд., М.: Академия, 2013. 320 с. Виханский, О. С. Менеджмент: учебник / О. С. Виханский, А.
И. Наумов. — 5-е изд., стер. -.
Москва: Магистр: ИНФРА-М, 2014. — 576 с. Голодова Ж. Г. Финансы и кредит: учебное пособие / Ж. Г. Голодова. — М.: ИНФРА-М, 2009. -.
448 с. Грушенко, В. И. Менеджмент: восприятие сущности менеджмента в условиях стратегических изменений: учебное пособие. — Москва: ИНФРА-М, 2014.
— 288 с. Дзагоева М. Р. Механизм комплексной оценки и управления рисками предприятий промышленности / М. Р. Дзагоева, А. Р. Цховребов, Л. Э. Комаева. — М., 2014. -.
120 с. Дробозина Л. А., Окунева Л. П., Андросова Л. Д. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник для вузов. — Москва, 2012. — 479 с. Игнатьева А. В. Исследование систем управления: Учебное пособие/ А. В. Игнатьева, М.М.Максимцов- 2-е изд., перераб.
и доп.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. 167 с.+ рис. Информационный менеджмент: учебник / под ред. Н. М. Абдикеева.
— Москва: ИНФРА-М, 2014. — 400 с. — (Учебники для программы МВА).Качалов Р. М. Управление экономическим риском.
теоретические основы и приложения: монография / Р. М. Качалов; Рос акад наук, Центр. экон.
мат. ин-т. — М.; СПб. :
Нестор-История, 2012. — 247 с. Королева Л. А. Функциональные методы управления стратегическими рисками в структуре обеспечения экономической безопасности предприятия: монография / Л. А. Королева, А. И.
Александрова, А. Н. Литвиненко. — СПб.
: С.-Петерб. ин-т внешнеэкон. связей, экономики и права, 2010.
— 119 с. Круи, М. Основы риск-менеджмента: учебное пособие для подготовки к экзамену на получение сертификата Associate PRM / М. Круи, Д. Галай, Р. Марк. -.
Москва: Юрайт, 2014. — 390 с. Маринцев Д. А. Модели построения системы риск-менеджмента на предприятиях промышленности / Д. А. Маринцев, А. В. Суржиков // Казанская наука. — 2014. — № 3. -.
С. 110−112.Прокопьев Б. Б. Подходы к управлению эколого-экономическими рисками и методы их финансирования // Экономика и предпринимательство. — 2013. — №.
8 (37). — С. 268−271.Системы управления эффективностью бизнеса: учебное пособие / под науч. ред. Н. М. Абдикеева, О. В. Китовой. Москва: ИНФРА-М, 2010. 280с. Современный менеджмент: учебник / под ред.
М. М. Максимцова, В. Я. Горфинкеля. — Москва: ИНФРА-М, 2014. -.
299 с. Шапкин А. С. Экономические и финансовые риски. оценка, управление, портфель инвестиций / А. С. Шапкин, В. А. Шапкин. — 9-е изд. — М.: Дашков и К°, 2013. ;
543 с. Шестакова, Е. В. Ключевые показатели оценки финансового состояния компании в условиях кризиса / Е. В. Шестакова // Финансовый менеджмент. — 2016. — № 4. — С.20−31.ПРИЛОЖЕНИЯПриложение АТаблица А.1 — Показатели деловой активности ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ"Наименование показателя2015 год2016 год2017 год.
Изменение 2017/2015.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала 2,0341,2121,773−0,261Продолжительность оборота капитала, дни 179,449 301,155205,86 626,417Коэффициент оборачиваемости мобильных средств 2,1641,3181,981−0,183Продолжительность оборота оборотных активов, дни 168,669 276,935184,25 015,581Доля оборотных активов в общей величине капитала 0,9390,9190,895−0,044Фондоотдача, обороты 33,74 715,00016,885−16,862Коэффициент отдачи собственного капитала 5,6174,3616,3710,754Коэффициент оборачиваемости материальных средств 4,2503,6875,0670,817Продолжительность оборота (срок хранения) запасов, дни 85,88 298,99672,035−13,847Доля запасов в общей величине оборотных активов 0,5090,3570,391−0,118Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах 6,4532,4864,104−2,349Срок оборачиваемости средств в расчетах, дни 56,563 146,82288,93 832,375Оборачиваемость кредиторской задолженности, обороты 6,8391,6782,456−4,383Период погашения кредиторской задолженности, дни 53,370 217,521148,61 695,246Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности 1,0600,6750,598−0,462Коэффициент оборачиваемости денежных средств 10 855,333−1546,538−9308,8Приложение БТаблица Б.1 — Изменение активов и пассивов ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ», тыс. руб. Актив01.
01.201 601.
01.201 701.
01.2018.
Изменение 01.
01.2018/01.
01.2016II. Оборотные активы.
Прочие оборотные активы314 212 207−107Денежные средства и их эквиваленты303 936.
Финансовые вложения1 850 206 029 701 120.
Дебиторская задолженность504 712 455 146 989 632НДС173 365 637 464.
Запасы76 638 398 119 034 240ИТОГО оборотных активов 1 504 923 490 304 541 4405I. Внеоборотные активы.
Основные средства965 206 435 722 607ИТОГО внеоборотных активов 965 206 435 722 607.
Баланс16 014 255 543 402 618 880.
ПассивV. Краткосрочные обязательства.
Заемные средства545 500−5455.
Кредиторская задолженность4 762 184 552 455 820 288ИТОГО краткосрочных обязательств 1 021 718 455 245 581 4401IV. Долгосрочные обязательства.
ИТОГО долгосрочных обязательств 0000III. Капитал и резервы.
Уставный капитал1 212 120.
Нераспределенная прибыль5 786 708 794 553 669ИТОГО капитала и резервов5 798 709 994 673 669.
Баланс16 014 255 543 402 618 880.
