Роль золота в современной экономике, существующие проблемы

В результате инвесторы, пытаясь сохранить свои капиталы, переводили их в защитные активы, одним из которых и является золото.

В период с 1982 по 2000гг. на мировых фондовых рынках наблюдался бычий тренд, в результате которого привлекательность капиталовложений в ценные бумаги значительно увеличилась. Кроме того, президент США Р. Рейган ужесточил курс кредитно-денежной политики, ставка Федеральной резервной системы (ФРС) была увеличена до максимального уровня в 17% годовых [2, с. 33]. В результате политики высоких ставок банковские вклады и гособлигации также стали достаточно прибыльны для инвесторов. Инфляция снизилась до минимальных уровней. Макроэкономическая ситуация в целом в мировой экономике улучшилась. В результате произошел переток капиталов с рынка золота на рынок акций, облигаций и банковские счета, что привело к серьезному снижению цены драгоценного металла.

Начиная с 2000 г. рынок акций оказался под серьезным давлением в результате крушения т. н. &# 171;доткомов", то есть Интернет-компаний. В 2007;2008гг. последовал ипотечный, а вслед за ним и мировой финансовый кризисы. В результате ведущие американские индексы S&P и Dow Jones в 2011 г. находятся примерно на том же уровне, что и в.

2000 г., а индекс Nasdaq даже существенно ниже. В результате цена золота в 2000;е гг. значительно увеличилась.

В течение последних десяти лет, начиная с 2001 г., среднегодовая цена золота постоянно возрастает. Всего за этот период она увеличилась с 277 долл. США за тройскую унцию в 2001 г. до более чем 1600 долл. в 2011 г., т. е. в 5,8 раза, обеспечив потенциальному инвестору средний уровень доходности на уровне почти 60% годовых за отчетный период. Следует отметить, что данный показатель не является рекордным впринципе.

К примеру, другой сырьевой актив — нефть − тоже подорожал в данный промежуток времени с 24, 5 долл. США за баррель в 2001 г. до более чем 110 долл.

США в 2011 г., т. е. в 4,5 раза. А если учитывать показатели 1998 г., когда средняя цена нефти составляла около 12 долл. США, и 2008 г., когда цена достигала 140 долл., то динамика будет еще более впечатляющей − 11, 6 раза. Но следует отметить, что инвестиции в золото в этот период были более стабильны, так как цены на нефть в исследуемый период были подвержены существенным колебаниям, особенно в условиях кризисных 2008 и 2009гг., в то время как колебания цен на золото были существенно менее значимыми. Так, максимальная цена барреля нефти марки «Brent» в июле 2008 г. составила.

146 долл. США, А через полгода, в марте 2009 г., цена опускалась до 35 долл.

США. В результате можно констатировать снижение биржевых котировок более чем в 4 раза. В результате потенциальные инвесторы могли потерять значительную часть своих инвестиций, купив нефтяные фьючерсы, например, в июле 2008 г. В этот же кризисный период цена золота также скорректировалась вниз, но существенно меньше — с 950 до 760 долл. за тройскую унцию, то есть не более, чем на 20% [8].

А это означает, что инвесторы, сделавшие вложения в золото, в итоге потеряли существенно меньший капитал, чем те, которые инвестировали в нефть. Дополнительно следует отметить, что к настоящему времени цены на весь спектр сырьевых товаров (нефть, газ, цветные металлы) до сих пор не достигли пиковых значений 2008 г., в то время как цены золота и других драгоценных металлов их преодолели, причем существенно. К примеру, золото перед кризисом стоило 950 долл. США, а в настоящее время его цена уже превышает 1600 долл. США за тройскую унцию [8]. Налицо темп роста более 170%. Примерно похожая картина складывается, если проводить сравнение динамики цен золота и акций на международных фондовых биржах, которые также являются популярным инвестиционным инструментом инвесторов. Разумеется, если принимать во внимание отдельных эмитентов, можно обнаружить существенно более высокую доходность, чем по золоту. Однако, в данном случае следует отметить, что наиболее высокие относительные показатели роста курсовой стоимости демонстрируют, как правило, акции далеко не первого эшелона, вложение средств в которые носит достаточно рисковый характер.

К тому же за бурным взлетом может последовать такое же стремительное падение, которое мы наблюдали на российском рынке в 2008 и начале 2009гг.

Если же оценивать интегрированные показатели, то следует отметить, что фондовые рынки США и Европы едва достигают предкризисного уровня, а рынки ряда развивающихся стран, в том числе и России, их еще и не достигли.

Что касается конкретных причин увеличения цен на золото, то следует отметить, что в течение последних 10 лет наблюдалось в целом однонаправленное воздействие большей части ценообразующих факторов в сторону повышения цен. А в последние три года их влияние еще более усилилось. ФРС США в настоящее время проводит крайне мягкую монетарную политику, которая приводит к следующим последствиям:

1. Низкие процентные ставки по государственным облигациям США и других развитых стран приводят к низкой привлекательности капиталовложений в данные инструменты.

2. Высокая доступность и низкая стоимость кредитных денег приводит к тому, что они большей частью направляются в т.н. commoditis, к которым относится в томчисле и золото.

3. Политика количественных смягчений (QE) приводит к увеличению денежной массы в обращении и как следствие ожиданиям роста инфляции. Макроэкономическая нестабильность в мировой экономике и финансовой системе имеет следствием рост привлекательности золота для капиталовложений, так как оно исторически рассматривается как актив — убежище. Валютные войны, особенно активно развивавшиеся в 2010 г., и выраженные в девальвации валют, имеют своим следствием снижение покупательной способности ведущих мировых валют по отношению к реальным активам, таким как золото и нефть.

Политика Центробанков стран мира, которые в последние годы превратились из нетто — продавцов золота в нетто — покупателей, в особенности это касается банков Китая, Индии и России, также приводит к удорожанию золота.

2.3 Проблемы развития мирового рынка золота Рост цен на драгоценный металл — это отнюдь не «пузырь», а очевидный признак того, что долговая пирамида бумажных денег все больше выходит из-под контроля.

Большинство инвестиционных активов имеют риск катастрофической потери стоимости. По облигациям всегда нужно ждать дефолта, компания, выпустившая акции, может обанкротиться. Пожары или стихийные бедствия могут лишить вас недвижимости. И только золото защищено от подобных потерь. Пожалуй, это основной мотив, заставляющий инвесторов обращаться к вечным ценностям в любые времена, особенно когда риск дефолтов и банкротств слишком велик и частным инвесторам лучше не соваться на фондовый рынок.

Однако с золотом тоже не все просто. Помните, Goldman Sachs в 2010 году прогнозировал рост его стоимости до $ 2,000 за унцию? С пикового значения $ 1,900 в сентябре 2011 года цена на золото опустилась на 15%, до $ 1,600. Впрочем, аналитики Goldman Sachs не учли, что распродажу спровоцируют европейские банки, испытывавшие в 2011 году проблемы с ликвидностью из-за долгового кризиса. От чего на самом деле зависят цены на золото? Давайте разберемся.

Физически рынок золота невелик — весь объем металла, находящегося в обращении, составляет 165,000 т, или $ 7 трлн в текущих ценах. Инвестиционное золото — это лишь 18% от этого объема, остальное в основном находится в виде ювелирных украшений. По оценке независимой исследовательской компании Bank Credit Analyst, золотые инвестиции составляют 0,5% от объема мирового финансового рынка, включающего акции, облигации и депозиты.

Спрос государств. К концу 1990;х годов золото исчезло из большинства инвестиционных портфелей. Центральные банки так активно избавлялись от него, что были вынуждены ввести квоты на объем продаваемого из резервов металла, чтобы окончательно не обрушить рынок. Тем не менее, после кризиса 2008 года настрой этой самой консервативной группы инвесторов претерпел существенные изменения. В 2010 году нетто-покупки центральных банков составили 77 т золота, в 2011;м — уже 456 т. За первые четыре месяца 2012 года официальный сектор закупил еще 134 т. По оценкам BNP Paribas, объем покупок в этом году составит более 400 т.

Если другие центральные банки и инвесторы решат перенаправить в золото еще 0,5% от объема мирового финансового рынка, это создаст новый спрос на 30,000 т, что эквивалентно 10 годовым объемам текущей добычи. С учетом того что последние 15 лет темпы добычи практически не росли, нетрудно предсказать, что произойдет с ценой на золото.

Неуверенность инвесторов. Золото — это альтернативные деньги. Виллем Буйтер, ведущий экономист Citigroup, в июне 2012 года привел интересную аналогию. С тех пор как в августе 1971 года Ричард Никсон прекратил прямой обмен долларов на золото, доллар и другие ведущие валюты являются «декретными деньгами», то есть валютами, не обеспеченными золотыми резервами. Бумажный доллар ценен только пока все вокруг согласны принимать его в качестве средства платежа. Золото тоже является своего рода «декретным» сырьем — то есть сырьем, на цену которого не влияет спрос со стороны производителей ювелирных изделий. Его стоимость изменяется в зависимости от привлекательности вложений в ту или иную валюту. Когда рынки начинают сомневаться в долгосрочной судьбе евро или доллара, цена золота растет невиданными темпами.

Низкие ставки. Реальная доходность гособлигаций США или Германии стала отрицательной, что подстегивает перетекание инвестиционных денег в золото. Инвесторы не только ничего не теряют, выбирая активы, не приносящие процентного дохода, но и диверсифицируют свои валютные риски. Неудивительно, что цена на золото демонстрирует устойчивую обратную корреляцию с реальными процентными ставками (номинальная ставка минус инфляция): когда ставки падают, золото дорожает.

Если ставки начнут расти, темпы их роста могут не поспевать за темпами инфляции. Именно эта ситуация вызвала всплеск цен на золото в 1970;х годах. В текущей ситуации бояться инфляции несколько преждевременно, но стоит задуматься, каким образом будет решаться проблема долгов, накопленных США и Европой. Если отбросить всевозможные теории заговора, есть три варианта: монетизация, инфляция, дефолты. В этой ситуации золото будет безальтернативным средством сохранения состояний.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Китайцы придумали бумажные деньги, подлежащие обмену на серебро, еще в XI веке. Однако действовавшая до 1971 года система привязанных к золоту денег появилась только в XVII веке. До этого деньгами служило как само золото, так и серебро; временами в обращение поступала медь и прочие металлы. Эксперименты длились несколько тысячелетий, от ряда металлов пришлось отказаться. Золото и серебро были выбраны в качестве наиболее устойчивых мер стоимости в этом несовершенном мире. И они прекрасно справились с этой ролью.

Привязанные к золоту бумажные деньги в современном их виде появились не в результате внезапного озарения, они медленно и постепенно создавались на рынке. Многоступенчатый процесс шел почти без участия властей. Многие поначалу выступали против, полагая, что бумага не заменит настоящего золота. Как только правительство увидело, что процесс не остановить и что у бумажных денег есть ряд преимуществ, оно решило придать народному изобретению статус официальной политики.

Мировой рынок золота в широком плане охватывает всю систему циркуляции этого драгоценного металла в масштабах мира — производство, распределение, потребление. Основными особенностями рынков золота являются; покупка-продажа наличного металла в слитковой форме и оптовые методы торговли этими слитками. Соответственно, особенности торговли так называемым «бумажным золотом» (сделки с контрактами на золото) анализируются в рамках деятельности бирж по операциям с золотом. Функционирование мирового рынка золота можно представить в виде схемы (см. рисунок 1.) Из рисунка видно, что золото поступает на рынок в виде первичного и вторичного металла. Предложение первичного металла исходит от группы золотодобывающих стран, где организованно промышленное производство драгоценного металла — посредством добычи из недр и переработки золотосодержащего минерального сырья или в виде попутного извлечения золота при выплавке других цветных металлов.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Авагян Г. Л. Международные валютно-кредитные отношения: учеб. Пособие/Г. Л. Авагян, Ю. Г. Вешкин.

М.: Экономистъ, 2005. — 414 с.

Кругман П. Возвращение великой депрессии?- М.: Эксмо, 2009. — 336 с.

Терк Д. Крах доллара и как извлечь из него выгоду/ Д. Терк, Д. Рубино.

М.: АСТ: АСТ МОСКВА: ХРАНИТЕЛЬ, 2006. — 316 с.

Гайдаев В. Инвестиционная сторона медали // Коммерсантъ № 90/П (4631), 23.

05.2011. — С. 18−25.

Синотина Т. Золотые фьючерсы в России и в мире// Рынок ценных бумаг № 5 (332) 2007. — С. 14 — 21.

Дудникова Е. Обзор мирового рынка золота. Анализ цен и прогнозы развития до 2012 г. −.

http://forinsurer.com/public/10/02/19/4042.

Золото: кризисные и антикризисные возможности Металлургический бюллетень − www.metalbulletin.ru.

Обзоры цен на нефть и металлы −.

http://fx-commodities.ru/category/gold.

Официальный сайт всемирного золотого совета -.

http://gold. org.