Диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия

СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ

1. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

2. АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3. ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ ОРГАНИЗАЦИИ

4. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

5. ОБОбщение результатов финансового анализа

ВВЕДЕНИЕ

Целью данной курсовой работы является закрепление теоретических и методологических вопросов, касающихся приемов и методов анализа и диагностики финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

В условиях конкуренции и стремления предприятий к максимизации прибыли финансовый анализ деятельности является неотъемлемой функцией управления. С помощью экономического анализа вырабатывается стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников. Экономическая диагностика — это, прежде всего, формализованные методы анализа: финансовый и технико-экономический анализ, основным направлением которого является выявление резервов повышения эффективности использования производственных ресурсов.

Финансовый анализ, как правило, базируется на данных бухгалтерского финансового учета и отчетности, и в настоящее время получил наибольшее распространение. Популярность данного вида анализа объясняется следующими его особенностями:

— ориентация анализа на бухгалтерскую отчетность, которая доступна большинству заинтересованных пользователей;

— наличие стандартизованных форм отчетности, что позволяет разрабатывать и применять типовые методики экономического анализа.

Наибольшее распространение при изучении бухгалтерской финансовой отчетности получили вертикальный, горизонтальный методы анализа и анализ с помощью построения оперативных коэффициентов.

Для оценки внутреннего потенциала предприятия используются балансовый прием, статистические методы и факторный анализ.

1. Анализ финансовой устойчивости Финансовая устойчивость фирмы характеризуется с помощью показателей структуры капитала, которые показывают насколько предприятие независимо в осуществлении своей деятельности.

Таблица 1 — Имущество предприятия в 2010 г.

Увеличилась величина оборотных активов на 463 млн руб., при этом их доля в имуществе предприятия сократилась на 2,4 процентных пункта, что может свидетельствовать о замедлении их оборота, а также действии фактора инфляции.

Доля основных средств на конец года увеличилась на 2,9 процентных пункта (в абсолютном выражении объем основных средств увеличился на 313 млн руб.). Это может быть обусловлено приобретением новых основных средств, а также, возможно, запаздывающей корректировкой стоимости основных средств в условиях инфляции при их учете.

Увеличение доли производственных запасов на 1 процентный пункт (на 257 млн руб.) свидетельствует о наращивании производственного потенциала фирмы либо о нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

Наличие в составе организации нематериальных активов косвенно характеризует избранную организацией стратегию как инновационную, так как фирма вкладывает средства в патенты, лицензии и другую интеллектуальную собственность.

Увеличение дебиторской задолженности на конец года составило 184 млн руб., при этом доля дебиторской задолженности в структуре активов сократилась на 3,8 процентных пункта. Возможно, это связано с ростом цен на продукцию фирмы или стремлением повысить объем продаж за счет предоставления рассрочки платежа клиентам. В данном случае наметилась благоприятная тенденция, так как сокращение доли дебиторской задолженности приводит к повышению ликвидности баланса предприятия.

Таблица 2 — Капитал предприятия в 2010 г.

Доля собственного капитала на начало и на конец года менее 50% (27,7% и 32,3% соответственно), то есть предприятие не обладает финансовой независимостью, и менее 50% его имущества финансируется за счет собственных средств. Но к концу года доля собственного капитала увеличилась на 4,6 процентных пунктов, что является благоприятной тенденцией.

При этом в абсолютном выражении собственные средства возросли на 420 млн руб. за счет значительного прироста нераспределенной прибыли (352 млн руб.), которая является главным источником самофинансирования, используемым на пополнение оборотных средств (запасов сырья и материалов), модернизацию производства (приобретение основных средств).

Темп роста заемного капитала превышает темп роста собственного, что свидетельствует об отсутствии у фирмы стабильной финансовой устойчивости.

Предприятие увеличило сумму долгосрочного кредита (на 129 млн руб.) для приобретения основных средств и нематериальных активов и увеличило сумму краткосрочного кредита (на 93 млн руб.) на финансирование текущей деятельности, существенно увеличив запасы (на 257 млн руб.).

У предприятия увеличилась задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами на 35 млн руб. и перед персоналом — на 3 млн руб. Скорее всего это связано с особенностями ведения учета и отчетности. Задолженность перед поставщиками возросла на 94 млн руб. Увеличение данной задолженности могло образоваться в связи с рассрочкой платежа, предоставленной предприятию, или в результате нехватки ресурсов для своевременного погашения наиболее срочных обязательств.

Таблица 3 — Показатели финансовой устойчивости предприятия в 2010 г.

Предприятие располагает собственными оборотными средствами (714 млн руб. — на начало года и 952 млн руб. — на конец года) и обладает нормальной финансовой устойчивостью, то есть успешно функционирует, используя для покрытия запасов нормальные источники финансирования запасов — собственные и привлеченные.

Сложилась удовлетворительная структура баланса, когда капитал размещается равномерно. Об этом свидетельствует коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. На конец года 30% текущих активов было профинансировано собственными средствами, что на 4 процентных пунктов больше, чем на начало года. Предприятие достаточно независимо в осуществлении текущей деятельности.

На конец года предприятие 75% запасов было сформировано за счет собственных оборотных средств по сравнению с 70% - на начало года. Это свидетельствует о возросшем стремлении руководства финансировать текущую деятельность за счет собственного капитала.

Доля собственного капитала, вложенного в оборотные средства, на конец года составила 66%. Это говорит о том, что у предприятия сформирована мобильность структуры собственных средств, позволяющая достаточно оперативно управлять собственным капиталом.

На конец года 32% активов было сформировано за счет собственного капитала. Предприятие не обладает достаточной независимостью в финансировании активов, но при этом оно укрепило свои позиции (на начало года коэффициент автономии составлял 0,28).

2. Анализ платежеспособности Таблица 4 — Анализ ликвидности баланса предприятия (млн. руб.)

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеет место следующая система неравенств:

А1? П1

А2? П2

А3? П3

А4? П4

Первое уравнение системы имеет противоположный знак А1? П1 на конец и на начало года. Иными словами, кредиторская задолженность превышает объем денежных средств, то есть для того, чтобы рассчитаться с наиболее срочными обязательствами, предприятие должно использовать менее ликвидные активы, что на практике осуществить довольно нелегко.

Предприятие обладает возможностью погасить краткосрочные кредиты и займы с помощью дебиторской задолженности, долгосрочные обязательства с помощью медленно реализуемых активов.

В целом, предприятие платежеспособно и имеет собственные оборотные средства.

Таблица 5 — Расчет показателей ликвидности баланса за 2010 г.

У предприятия очень низкая оперативная платежеспособность (2% текущей задолженности может быть погашено). На отчетную дату фирма не смогла бы расплатиться по своим текущим (краткосрочным) обязательствам, если бы кредиторы предъявили свои долговые требования.

На конец года предприятие было способно погасить только 4% текущей задолженности. Очень низкие значения коэффициента промежуточного покрытия вызывают потребность в разработке эффективной политики по управлению дебиторской задолженностью. Это может быть установление штрафов, пени при заключении договора, страхование сделок, установлении гарантии третьих лиц, предоставление скидок при досрочной оплате.

Предприятие является платежеспособным, так как хватает средств для покрытия текущих активов. При этом фирма стала более платежеспособной. (На конец года коэффициент текущей ликвидности составил 1,42 по сравнению со значением на начало года 1,35).

3. Деловая активность организации Таблица 6 — Показатели деловой активности

В отчетном году увеличилась оборачиваемость активов. Данная тенденция является благоприятной. Период оборота текущих активов уменьшился на 19 дней, то есть сократился полный цикл производства и обращения на данном предприятии.

Период оборота запасов сократился на 32 дня в отчетном году по сравнению с прошлым годом, то есть уменьшилось число дней между датами приобретения сырья и материалов и выпуском готовой продукции. Это свидетельствует о повышении деловой активности предприятия.

Срок товарного кредита данного предприятия составлял в среднем 121 день в прошлом году, отсрочка платежа для покупателей уменьшилась в отчетном году 17 дней. Уменьшение периода оборота дебиторской задолженности — благоприятная тенденция. Свои наиболее срочные обязательства предприятие может погашать в течение 176 дней, это на 85 дней меньше, чем в предыдущем году. То есть поставщики сократили срок оплаты заказов. Срок погашения дебиторами задолженности меньше срока возврата самим предприятием задолженности своим кредиторам. Это благоприятная ситуация, так как предприятие может не привлекать краткосрочные кредиты и займы. При этом, учитывая низкое значение коэффициента промежуточного покрытия, необходимо стремиться к уменьшению периода оборота дебиторской задолженности.

4. Эффективность деятельности Анализ рентабельности является важнейшей частью общего анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия и позволяет дать ответ на вопрос, насколько прибыльно функционирует фирма и как эффективно она использует вложенный капитал.

Таблица 7- Показатели эффективности работы предприятия

Снизилась рентабельность продаж в отчетном году, то есть на 1 рубль выручки в отчетном году приходится 19 копеек прибыли, что меньше аналогичного показателя на 10 копеек. При этом понизилась рентабельность активов и собственного капитала (на 12 и 56 процентов соответственно).

Для выяснения причин отклонения показателей рентабельности можно использовать следующие экономические модели:

Ra=Rп· КОа где Raрентабельность активов;

Rп — рентабельность продаж;

КОа — коэффициент оборачиваемости активов;

Rск=Rп· КОа·Кр где Raрентабельность активов;

Rп — рентабельность продаж;

КОа — коэффициент оборачиваемости активов;

Кр — коэффициент рычага.

Факторный анализ данных зависимостей можно выполнить с помощью метода абсолютных разниц по следующей схеме:

А. Рентабельность активов

1. Общее изменение рентабельности активов, пункты

? Ra = Ra1- Ra0

где Ra1- рентабельность активов в отчетном году;

Ra0- рентабельность активов в прошлом году.

? Ra = 27−39 = -12

2. Влияние изменения рентабельности продаж (структуры цены) на динамику рентабельности активов, пункты

? RaRп=? Rп · КОа 0

? RaRп= 10 • 1,7 = 17

3. Влияние изменения коэффициента оборачиваемости активов (деловой активности предприятия) на рентабельность активов, пункты

? RaКОа= Rп 1·? КОа

? RaКОа = 19 • (-0,6) = - 11,4

Деловая активность предприятия дала нам отрицательное отклонение. Низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или ростом цен на продукцию, то есть повышением рентабельности продаж.

Б. Рентабельность собственного капитала

1. Общее изменение рентабельности собственного капитала, пункты

? Rск= Rск1- Rск0

где Rск1- рентабельность собственного капитала в отчетном году;

Rск0- рентабельность собственного капитала в прошлом году.

? Rск = 85 — 141 = -56

2. Влияние изменения рентабельности продаж (структуры цены) на динамику рентабельности собственного капитала, пункты

? RскRп=? Rп · КОа 0· Кр 0

Кр = Активы / Собственный капитал Кр 0 = 3696/1025 = 3,6

? RскRп = 10 • 1,7 • 3,6 = 61,2

ликвидность платежеспособность рентабельность

3. Влияние изменения коэффициента оборачиваемости активов (деловой активности предприятия) на рентабельность собственного капитала, пункты

? RскКОа= Rп 1·? КОа · Кр 0

? RскКОа = 19 • (-0,6) • 3,6 = - 41,04

4. Влияние изменения коэффициента рычага (финансовой зависимости) на рентабельность собственного капитала, пункты

? RскКр= Rп 1· КОа 1· ?Кр

?Кр = Кр1 — Кр0

?Кр = 4470/1445 — 3,6 = - 0,5

? RскКр = 19 • 1,1 • (-0,5) = -10,5

В отчетном году произошло снижение рентабельности собственного капитала на 56 пунктов. Изменение структуры цены повысило рентабельность собственного капитала на 61,2 пунктов. При этом низкая деловая активность негативно сказалась на рентабельности собственного капитала (имеет отрицательное отклонение -41,04 пунктов). На динамику рентабельности собственного капитала также оказала влияние финансовая структура капитала (высокие значения коэффициента рычага в отчетном и прошлом годах).

5. Обобщение результатов финансового анализа

1. Метод балльных оценок

Суммируем результаты проведенного нами анализа, выбрав наиболее значимые показатели, на наш взгляд.

Считается, что предприятие обладает в достаточной степени финансовой независимостью, если не менее 50% его имущества финансируется за счет собственного капитала. У нашего предприятия собственные средства в структуре капитала в предыдущем и отчетном году не превышали норматив. Доля собственного капитала на начало и на конец года менее 50% (27,7% и 32,3% соответственно).

Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами. На конец года предприятие 75% запасов было сформировано за счет собственных оборотных средств по сравнению с 70% - на начало года. Это свидетельствует о возросшем стремлении руководства финансировать текущую деятельность за счет собственного капитала.

Коэффициент маневренности собственного капитала. Доля собственного капитала, вложенного в оборотные средства, на конец года составила 66%. Это говорит о том, что у предприятия сформирована мобильность структуры собственных средств, позволяющая достаточно оперативно управлять собственным капиталом.

Коэффициент автономии характеризует общую независимость предприятия от заемных источников в финансировании своих хозяйственных средств. В нашем случае, доля активов, сформированная за счет собственного капитала, меньше нормативного значения (коэффициент автономии 0,28 и 0,32 соответственно на начало и на конец отчетного года).

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует оперативную платежеспособность фирмы. У нашего предприятия очень низкая оперативная платежеспособность (2% текущей задолженности может быть погашено). На отчетную дату фирма не смогла бы расплатиться по своим текущим (краткосрочным) обязательствам, если бы кредиторы предъявили свои долговые требования.

У нашего предприятия достаточно текущих активов для покрытия краткосрочных обязательств и возможности финансирования текущей деятельности. Об этом свидетельствует увеличение коэффициента текущей ликвидности.

Уменьшение периода оборота запасов (на 32 дня) характеризует сокращение среднего числа дней «омертвления» денежных средств в запасах. Это свидетельствует о повышении деловой активности предприятия и приводит к повышению ликвидности активов.

Период оборота дебиторской задолженности показывает, как быстро оплачивают клиенты товары и услуги, предоставленные предприятием. Сокращение периода оборота дебиторской задолженности (на 17 дней) свидетельствует о повышении деловой активности фирмы.

Показатели рентабельности позволяют дать ответ на вопрос, насколько прибыльно и как эффективно фирма использует вложенный капитал. Уменьшилась рентабельность продаж в отчетном году (на 10 пунктов по сравнению с прошлым годом), и при этом снизилась рентабельность собственного капитала (на 56 пунктов).

Таблица 8 — Комплексная оценка деятельности предприятия

Найдем средний балл по средней арифметической простой:

Средний балл =

В целом, деятельность предприятия можно признать неудовлетворительной. Руководству фирмы необходимо обратить внимание на нерациональное использование привлеченных, заемных средств и увеличить долю собственного капитала, чтобы повысить финансовую устойчивость фирмы, а также платежеспособность и ликвидность баланса.

2. Расчет рейтингового числа по показателям, имеющим нормативы, осуществляется по формуле:

где L — число показателей, используемых для рейтинговой оценки

Ni — нормативное значение для i-того коэффициента

Ki — iтый коэффициент Таблица 9 — Показатели, имеющие нормативы

= 1,55

Рейтинговое число составляет 1,55, что соответствует рейтингу успешно функционирующей организации.

3. В 1972 г. Дж. Блисс в Великобритании создал собственную четырехфакторную модель оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства:

Z = 0,063×1 + 0,092×2 + 0,057×3 + 0,001×4,

X1 = Собственные оборотные средства/ Сумма активов,

X2 = Прибыль от продажи / Сумма активов,

X3 = Чистая прибыль / Сумма активов,

X4 = Собственный капитал / Заемный капитал.

Сумма активов = оборотные +внеоборотные. Заёмный капитал= краткоср. обязательства+ долгоср

Z = 0,063•0,213 + 0,092•0,275 + 0,057•0,186 + 0,001•0,478=0,05

При Z=0,05 вероятность банкротства мала.

4. В 1977 году британские ученые Р. Таффлер и Г. Тишоу предложили четырехфакторную прогнозную модель для компаний, акции которых котируются на бирже.

Z = 0,53×1 + 0,13×2 + 0,18×3 + 0,16×4,

X1 = Прибыль от продажи / Краткосрочные обязательства,

X2 = Оборотные активы / Сумма обязательств,

X3 = Краткосрочные обязательства / Сумма активов,

X4 = Выручка от продажи/ Сумма активов.

аi=1, следовательно, весовые показатели представляют собой степень значимости финансовых коэффициентов Сумма обязательств=краткоср.обязат+долгоср. Обязател.+капитал и резервы.

Z = 0,53•0,55 + 0,13· 0,72 + 0,18•0,50 + 0,16•1,44 = 0,71

Значение Z, равное 0,71, свидетельствует о неплохих долгосрочных перспективах фирмы.

5. Многие специалисты рекомендуют к использованию методику диагностики банкротства Дюрана. Сущность этой методики — классификация предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга этих показателей в баллах.

Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

Рентабельность собственного капитала = 85% - 50 баллов, Коэффициент текущей ликвидности = 1,42 — 10 баллов, Коэффициент автономии = 0,32 — 6 баллов.

50+10+6 = 66 баллов — предприятие относится к третьему кассу. Проблемное предприятие.

6. Татауровой О. А. разработана шестифакторная модель диагностики несостоятельности предприятия (Р).

P = 0,15K1 + 0,2K2 + 0,37K3 + 0,08K4 + 0,12K5 + 0,08K6,

где К1 — соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей;

К2 — соотношение заемного и собственного капитала;

К3 — соотношение чистой прибыли и себестоимости продукции;

К4 — коэффициент оборачиваемости текущих активов;

К5 — соотношение выручки от продажи и активов;

К6 — соотношение чистой прибыли и собственного капитала.

P = 0,15•1,24 + 0,2•2,09 + 0,37•0,18 + 0,08•1,44 + 0,12•1,44 + 0,08•0,58 = 1,07

При Р=1,07 у предприятия устойчивое финансовое положение и риск банкротства минимален.

7. Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R — счета), которая внешне похожа на модель Э. Альтмана для предприятий, акции которых не котируются на бирже:

R= 8,38 К1 + К2 + 0,054 К3 + 0,63 К4,

где К1 — собственные оборотные средства/актив;

К2 — чистая прибыль (убыток) /собственный капитал;

К3 — выручка от продажи/активы;

К4 — чистая прибыль/ Себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы.

R = 8,38•0,21 + 0,58 + 0,054•1,44 + 0,63•0,16 = 2,54 — при данном значении вероятность банкротства минимальная (до 10%).

8. Р. С. Сайфуллиным и Г. Г. Кадыковым была предложена модель расчета рейтингового числа:

R = 2*K1 + 0,1*K2 + 0,08*K3 + 0,45*K4 + K5,

где

K1 = Собственные оборотные средства / Оборотные активы

K2 = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства ,

K3 = Выручка от продажи / Сумма активов,

K4 = Чистая прибыль (убыток) / Выручка от продажи ,

K5 = Чистая прибыль (убыток) / Собственный капитал

R = 2*0,298 + 0,1*1,424 + 0,08*1,443 + 0,45*0,129 + 0,576 = 1,488

При R=1,488 банкротство маловероятно.

9. Используем модель, предложенную АКБ «Московский Индустриальный Банк».

Коэффициент обеспеченности собственными средствами = 0,3 — 3 класс кредитоспособности Коэффициент ликвидности (срочной) = 0,02 — некредитоспособен.

Коэффициент текущий ликвидности = 1,42 — 3 класс кредитоспособности.

Общая оценка кредитоспособности дается в баллах. Баллы представляют собой сумму произведений рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности. 1-й класс присваивается при 100−150 баллах, 2-й класс — при 151−250 баллах и 3-й класс — при 251−300 баллах. Это шкала учитывает, что при коэффициентах и показателях, все значения которых соответствует 1-му классу, количество баллов равно 100, 2-му классу — 200, 3-му классу — 300.

Значимость этих коэффициентов определена Московским Индустриальным Банком следующим К ликвидности = 30%, К покрытия = 30%, К о.с.с. = 40%

Общая оценка кредитоспособности = 0,4*300 + 0,3*400 + 0,3*300 = 330 баллов — третий класс кредитоспособности.

Предоставление кредитов клиентам третьего класса связанно для банка с серьезным риском. Таким клиентам в большинстве случаев банки кредитов не выдают, а если выдают, то размер предоставляемой ссуды не должен превышать размер уставного фонда. Процентная ставка за кредит устанавливается на высоком уровне.