Неформальные теории. «Индекс Биг Мака»

Гамбургер Биг Мак, продающийся в сети McDonald’s, стоил в России в 2011 г. 75 руб. (2,7 долл.), а в США — 4,07 долл. Это означает, как свидетельствует опубликованный The Economist очередной «индекс Биг Мака», что рубль недооценен на 34%, а доллар в России должен стоить 18,5 руб.

" Индекс Биг Мака" рассчитывается с 1986 г. В нем специально сделано следующее допущение: производство гамбургера во всех странах не отличается по затратам, поэтому с помощью Биг Мака можно узнать стоимость валюты по паритету покупательной способности, но только на основе одного товара.

По данным The Economist на начало 2012 г., дороже всего Биг Мак стоил в Швейцарии — 6,81 долл. На втором месте шла Норвегия (6,79), на третьем — Швеция (5,91). В то же время в Гонконге тот же гамбургер стоил всего 2,12 долл., на Украине — 2,11 долл., в Индии — 1,62 долл. В России один Биг Мак можно было купить за 2,55 долл.

В 2011 г. The Economist впервые включил в рейтинг Индию. Виг Мак там не производится, но вместо него журналисты взяли Махараджа Мак с курицей. The Economist отмечает, что стоимость мяса составляет менее 10% себестоимости гамбургера, поэтому этим допущением можно было пренебречь. Махараджа Мак стоит дешевле Биг Мака в Гонконге — 1,89 долл.

Указанный индекс переводит цены из местной валюты в доллары и производит их сравнение. Если в какой-либо стране Биг Мак стоит дороже, чем в США, это будет означать, что денежная единица данной страны переоценена, и наоборот. В России по этому индексу доллар должен был стоить в 2012 г. не 32 руб., а примерно на 40% меньше.

В юбилейном выпуске «индекса Биг Мака» The Economist провел еще один эксперимент — сравнил стоимость Биг Макас ВВП надушу населения, взяв за основу данные по США. Оказалось, что по этому показателю рубль даже переоценен на 10%. У Норвегии крона оказалась переоценена на 46%, а в Швеции — на 85%. В Гонгонге же местная валюта оказалась недооценена на 43%.

По материалам «Лента ру» .

URL: lenta.ru/news/2011/07/29/bigmac.

В сфере государственного валютного регулирования сложились две основные системы регулирования номинального обменного курса: система плавающих (гибких) валютных курсов и система фиксированных валютных курсов. Главным субъектом валютного регулирования в национальной экономике выступает центральный банк страны.

Рис. 10.1. Механизм функционирования системы обменных курсов.

Система плавающих (гибких) курсов предполагает свободные колебания обменного курса и установление равновесных значений посредством взаимодействия спроса на валюту и ее предложения на валютном рынке. Это отражено на рис. 10.1 а. По осям координат даются значения обратного курса рубля к доллару (цена валюты) и объема долларов на российском валютном рынке (если бы на этом рынке действовала заказанная система), а кривые — это кривые спроса на доллары и предложения долларов.

Предположим, что под влиянием роста спроса на импортные товары из США в Россию спрос на доллары вырос. Это приведет к тому, что кривая спроса на доллары сместится вверх-вправо (кривая D' на рис. 10.1). Российские хозяйствующие субъекты будут предлагать больше рублей на валютном рынке, чтобы купить доллары, необходимые для оплаты импорта из США. В результате равновесное значение обменного курса рубля к доллару вырастет с Е1 до Е2, что будет означать обесценение рубля. При условии, что предложение долларов выглядит как типичная кривая предложения, равновесное количество долларов также вырастет. (При фиксированном предложении долларов имел бы место только рост курса без увеличения количества иностранной валюты.) Здесь действует привычный для всех конкурентных рынков механизм.

В условиях системы фиксированного валютного курса валютный курс устанавливается и постоянно поддерживается центральным банком страны. В этих целях ЦБ может проводить валютные интервенции на рынке путем скупки иностранной валюты, если ее предложение чрезмерно и ведет к укреплению национальной валюты, или продажи (вброса) иностранной валюты из золотовалютных резервов (ЗВР), если ощущается ее недостаток и национальная валюта обесценивается. Механизм действия этой системы показан на рис. 10.1 б. Если, предположим, ЦБ решил зафиксировать курс на уровне 30 руб/долл., а в результате наметившегося роста импорта товаров и расширения масштабов участия россиян в иностранном туризме спрос на доллары вырос, то кривая спроса на валюту начнет смещаться вверхвправо, объективно ведя тем самым в условиях ограниченного предложения долларов к росту курса, который начнет стихийно формироваться на теневом рынке. Чтобы не допустить этого, Банк России проведет долларовую интервенцию, сократив свои валютные резервы и увеличив предложение долларов на ту величину, при которой установится равновесие на уровне прежнего фиксированного курса.

Наряду с основными системами регулирования валютных курсов, имеются промежуточные или гибридные варианты, одни из которых могут больше тяготеть к плавающим, другие — к фиксированным курсам, но при этом все они предполагают то или иное, большее или меньшее участие ЦБ на валютном рынке. Среди них: системы управляемо плавающих курсов, ограниченно-гибких, корректируемых курсов, привязки к какой-либо валюте (вплоть до системы «валютного управления», предписывающего ограничение объема эмитируемой национальной валюты размером золотовалютных резервов). Используется также система «валютных коридоров» (горизонтальных или наклонных) с определением границ колебания обменного курса — именно такая система действовала в России в середине 1990;х гг. В настоящее время Банк России реализует режим управляемого плавания: имеет место привязка рубля к бивалютной корзине, состоящей на 45% из евро и на 55% из долларов, при наличии нежестких, подвижных границ валютного курса рубля.

На практике в разных странах и в разные периоды складывались разные системы регулирования валютных курсов. В странах с развитой рыночной экономикой при устойчивости финансовой системы, как правило, действует плавающий курс. Напротив, в странах с неустойчивой экономикой, в особенности с высокой инфляцией, часто устанавливают систему фиксированного курса, учитывая не только внешнеэкономические последствия, но и решение задач макроэкономической нестабильности, повышения устойчивости денежной системы и т. п. При прочих равных условиях эта система более эффективно действует при наличии больших золотовалютных резервов, при отсутствии сильных ценовых шоков.

К достоинствам системы фиксированного валютного курса можно отнести ясность и предсказуемость, снижение рисков для экономических субъектов, стабилизирующую роль в макроэкономике, в особенности в снижении высоких уровней инфляции. Достоинства системы плавающих курсов — это большее соответствие рыночным принципам функционирования экономики, автоматическая («естественная») стабилизация валютного рынка и платежного баланса, отсутствие проблемы растраты золотовалютных резервов ЦБ, возможность проведения самостоятельной кредитноденежной политики в целях стимулирования или сдерживания экономики без оглядки на ее последствия для валютного рынка.

Однако у обеих систем есть и свои недостатки. При системе фиксированного курса к ним относятся появление нерыночных импульсов для экономики, опасность истощения золотовалютных резервов ЦБ и, главное, невозможность проведения самостоятельной денежно-кредитной политики, поскольку изменение предложения денег сразу сказывается на валютном курсе. Тем самым резко сокращаются возможности стимулирования экономики посредством кредитноденежной политики. При плавании обменного курса опасностями становятся высокая степень неопределенности, непредсказуемости и рисков, возможность усиления инфляционных процессов.

Таким образом, при системе фиксированных курсов более значимой (эффективной) становится бюджетно-налоговая политика государства, а при плавающем курсе — кредитно-денежная политика государства.

Изменения на валютном рынке выражаются в повышении или уменьшении курса одной валюты по сравнению с другими валютами. В системе плавающих курсов снижение валютного курса (прямого) называется обесценением валюты, а повышение — удорожанием. При фиксированном курсе первое называется девальвацией, второе — ревальвацией. Последствиями девальвации (обесценения) национальной валюты становятся снижение доверия к ней и к кредитно-денежной системе в целом, снижение международных рейтингов страны, «долларизация» денежного обращения, сокращение реальных доходов, денежных сбережений и покупательной способности населения, относительное удорожание импортных товаров и удешевление экспортных товаров. При ревальвации (удорожании) национальной валюты происходят прямо противоположные процессы.

При этом нельзя сводить указанные изменения валютного курса только к изменениям состояния национальной экономики, мировых рынков, международных экономических отношений. Государство может сознательно менять валютный курс, например проводить девальвацию в целях повышения конкурентоспособности российских товаров как на внутреннем рынке, так и на внешних рынках. Небезынтересен пример финансового кризиса 1998 г., когда рубль был девальвирован в несколько раз, правда, девальвация была вынужденной, вызванной критическим накоплением проблем трансформационного периода, включая истощение золотовалютных резервов, В тот период девальвация, при всех проблемах, смогла улучшить положение отечественных товаропроизводителей, что стало началом оживления российской экономики (эффект девальвации действовал вплоть до 2005 г.).