Инструментарий диагностики фирмы

Ревизии на месте.

Дистанционный надзор.

Анализ истории фирмы и работа в архивах.

Анализ личных биографий и семейных финансов ключевых лиц фирмы.

Консультирование со специалистами и методики экспертного анализа.

Интервьюирование сотрудников, клиентов, партнеров и др.

Методики мозгового штурма.

Тестирование, опросы, анкетирование.

Различные методы моделирования.

Электронные таблицы.

Общеэкономические справочники.

Справочники рейтинговых и информационных агентств Moody’s, A. Best, Standard & Poors, Dun & Bradstreet, Robert Morris Associates и др. (За последние 10 лет большинство этих фирм включила в свою сферу и Россию, а также образовались и чисто российские компании-аналоги.).

Материалы государственных контрольных и регулирующих органов и Центрального банка.

Анализ технологических схем производства.

Личный осмотр помещений, оборудования и производственных процессов.

Экономические расчеты и бюджетирование проектов.

Маржинальный анализ.

Вариационный анализ.

Психологическая диагностика.

Анализ делопроизводства.

Перекрестный поиск в Интернете, Bloomberg и других специализированных и универсальных базах данных.

Оценка стоимости фирмы.

Оценка заемной мощности фирмы.

Удержимый органичный рост фирмы.

Дисконтированные потоки наличности.

Коэффициентный анализ.

Место в списке не характеризует важность того или иного инструмента или методики. Так, коэффициентный анализ поставлен последним только для удобства перехода к следующему параграфу. Список не закрытый, существуют и другие инструменты анализа.

Коэффициентный анализ и база сравнения

Этот метод основан на расчете и сопоставлении финансовых коэффициентов, т. е. количественных соотношений между значениями различных финансовых параметров.

Коэффициентный анализ опирается на следующие сравнения:

• — структурные сравнения различных частей самой фирмы между собой (гармоничность финансовой структуры фирмы);
• — с собственным прошлым (тенденции во времени) на разных этапах истории фирмы и ее жизненного цикла;
• — с прогнозами на будущее;
• — с аналогами (подобными по специализации и размерам фирмами);
• — со средними показателями сопоставимой группы фирм;
• — одних параметров организации с другими;
• — со среднеотраслевыми показателями внутри одной и той же отрасли и с другими отраслями;
• — с лучшей десяткой из отрасли;
• — с общеэкономическими показателями;
• — с нормативами и лимитами собственного руководства и внешних организаций;
• — с теоретическими схемами;
• — с результатами моделирования;
• — с эмпирическими критериями;
• — со здравым смыслом и логикой.

Финансовому аналитику важно не только оценить надежность использумых критериев и сопоставить с ними свои коэффициенты, важнее всего понять причины отклонения от этих критериев.

Основные группы финансовых коэффициентов

Коэффициенты ликвидности

Способность фирмы своевременно (быстро) оплачивать свои краткосрочные обязательства без попадания в ситуации технического банкротства и (или) без значительных штрафов за несвоевременность платежей частично измеряется коэффициентами ликвидности.

Текущий коэффициент (Current Ratio)

Краткосрочная ликвидность измеряется соотношением краткосрочных активов и краткосрочных обязательств.

Коэффициент текущей ликвидности = Текущие активы / Текущие обязательства.

Экономический смысл коэффициента текущей ликвидности состоит в том, чтобы определить, в какой степени способна фирма в данный момент расплатиться со своими краткосрочными долгами за счет своей текущей нормальной основной деятельности? Особенно если изменятся какие-то обстоятельства, например замедлится оплата счетов к получению. Степень достаточности перекрытия текущих обязательств текущими активами зависит от степени требующейся ликвидности активов, которая различна в разных отраслях. Слишком низкий коэффициент означает малый запас прочности по краткосрочным обязательствам. Слишком высокое значение этого коэффициента может означать, что фирма неэффективно использует свои ресурсы, удерживая слишком много фондов в малопродуктивной высоколиквидной форме. Для оценки уровня достаточности текущих активов аналитик использует исторические данные самой фирмы, значения этого коэффициента у других аналогичных фирм, цели фирмы, новые проекты фирмы, характеристики устойчивости отрасли и экономики. Как ориентировочное правило величина этого коэффициента на уровне 2/1 считается нормальной для большинства отраслей.

Недостаток коэффициента состоит в том, что он предполагает ликвидационный сценарий, т. е. берет в расчет продажную стоимость активов фирмы. Дело в том, что текущая ликвидность работающей фирмы происходит не только из способности фирмы быстро продавать свои активы, но главным образом из хорошо налаженного производства и сбыта, а также его способности к рыночному маневрированию номенклатурой и производительностью. Кроме того, этот коэффициент не учитывает разной ликвидности различных компонент текущих активов. Состав текущих активов в определенной мере учитывает быстрый коэффициент или тест самоценности.