Π’Π΅ΠΎΡΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ²
Π§Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΠΏΡΠΎΡ Π½Π° Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΠΈ ΡΠ΅ΠΌ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³, ΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΡΠ΅ ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°. Π£Π²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΏΡΠΎΡΠ° Π½Π° Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ (Π½Π° Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ) ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΏΡΠΈ ΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±ΠΈΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΡΠΊΡΠ΅ΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΉ. ΠΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π² ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Ρ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠ΅Π½ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ ΠΎΠΏΠ°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π³ΡΠ΅Π²Π° ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ½ΠΊΡΡΡΡ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΡΠ΄Π΅ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎ-Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ… Π§ΠΈΡΠ°ΡΡ Π΅ΡΡ >
Π’Π΅ΠΎΡΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² (ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ, ΠΊΡΡΡΠΎΠ²Π°Ρ, Π΄ΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»ΡΠ½Π°Ρ)
Π’Π΅ΠΎΡΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² (loanable funds theory) ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΈΠ· ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΠΈΡΠΌΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ° — ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΠΏΡΡΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ — ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ. ΠΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Π² ΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π·Π°ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠΌΠΈ Π΄ΡΡΠ³ Π΄ΡΡΠ³Π°, ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΡΠΌΡΡΠ» Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΡΡ ΠΎ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π·Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Π΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π΄Π»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ:
Π³Π΄Π΅, Π° — Π΄ΠΎΠ»Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅ ΡΠΈΡΠΌΡ; (1 — Π°) — Π΄ΠΎΠ»Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΡΠΈΡΠΌΡ; Π³, — Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ, Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠ΅ Π½Π° ΠΎΠ΄Π½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΡ (Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°Ρ ΠΊ ΡΠ΅Π½Π΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ); Π³2 — Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΊ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ. Π‘ΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π·Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ².
Π‘ΠΏΡΠΎΡ Π½Π° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΡΡΡΡ ΡΠΎ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ ΡΠΈΡΠΌ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, Π° ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠΏΡΠΎΡΠΎΠΌ Π½Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΎ Π΄Π²ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ°Ρ ΠΈΠ»ΠΈ, ΡΠΎΡΠ½Π΅Π΅, ΠΎ Π΄Π²ΡΡ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Π°Ρ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°: ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² ΠΈ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ.
Π Π°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠΈΠ΅ ΡΠΏΡΠΎΡΠ° ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠ½ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ ΠΏΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ°ΠΌ, Π° ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠΈΠ΅ ΡΠΏΡΠΎΡΠ° ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Ρ ΡΡΠΈΠΌ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ Π½Π°Ρ ΠΎΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ (ΡΠΈΡ. 6.1).
Π ΠΈΡ. 6.1. Π Π°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ²:
Dlf — ΡΠΏΡΠΎΡ Π½Π° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΡΡΡΡ; SB — ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ; SLF— ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ²; 0Π — ΡΠΏΡΠΎΡ Π½Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Π½Π° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠ΅ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ Π°Π³Π΅Π½ΡΠΎΠ² — ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΠΎ, Π΄ΠΎΠΌΠΎΡ ΠΎΠ·ΡΠΉΡΡΠ²Π°, ΡΠΈΡΠΌΡ, ΡΠ΅Π½ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ, ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΡ — ΠΈ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΡΡΡΡ Π² ΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΠΎΠ΄Π½ΡΠΌΠΈ, ΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠΌ, Π΄Π»Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΠΌ ΠΌΠΈΠΊΡΠΎΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΠ°ΡΠΈΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°. ΠΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΠΎ ΡΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π° Π»ΡΠ±ΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΡΡΡ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡ ΡΠΏΡΠΎΡΠ° ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ, ΡΠ΄Π²ΠΈΠ³Π°ΡΡΠΈΠ΅ Π»ΠΈΠ½ΠΈΠΈ ΡΠΏΡΠΎΡΠ° ΠΈ (ΠΈΠ»ΠΈ) ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΎ Π²Π²Π΅ΡΡ , ΡΠΎ Π²Π½ΠΈΠ·, Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½Ρ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ Π΄Π΅ΡΠ΅ΡΠΌΠΈΠ½Π°Π½ΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΈ Π²Π»ΠΈΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΠΈ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° Π² ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠ΅.
Π ΡΠ°Π±Π». 6.2 ΠΈ 6.3 ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Ρ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡ, ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡΠΈΠ΅ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΠΏΡΠΎΡ ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² ΠΈ, ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, Π½Π° ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°.
ΠΠΎΠ΄ΡΠΊΠ°Π·ΠΊΠ°.
Π€Π°ΠΊΡΠΎΡΡ, ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΡΡΠΈΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°
- 1. ΠΠ»Π°ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠ°Ρ ΡΠ΅ΠΎΡΠΈΡ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°:
- β’ ΡΠΏΡΠΎΡ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»;
- β’ ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ½Π°Ρ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ²;
- β’ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°;
- β’ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΌΠ΅ΠΆΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π΄ΠΎΠΌΠΎΡ ΠΎΠ·ΡΠΉΡΡΠ²;
- β’ ΡΠ΅ΠΎΡΠΈΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΠ±ΠΎΡΠ° ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±ΠΈΡΠ΅Π»Ρ.
- 2. Π’Π΅ΠΎΡΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ
ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² (Loanable Funds Theory):
- β’ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π·Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°;
- β’ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² (user cost of funds);
- β’ ΡΠΏΡΠΎΡ ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ².
Π‘ΠΏΡΠΎΡ Π½Π° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΡΡΡΡ = ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ.
ΠΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² = ΡΠΏΡΠΎΡ Π½Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ.
- 3. Π’Π΅ΠΎΡΠΈΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (Liquidity Preference Theoiy):
- β’ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΠ°ΠΊ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π° Π΄Π΅Π½Π΅Π³;
- β’ ΡΠΏΡΠΎΡ ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ (Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ).
Π€Π°ΠΊΡΠΎΡΡ, Π²Π»ΠΈΡΡΡΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΠΏΡΠΎΡ Π½Π° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΡΡΡΡ (Π½Π° ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ)
Π’Π°Π±Π»ΠΈΡΠ° 6.2
Π€Π°ΠΊΡΠΎΡ | ΠΠ»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΠΏΡΠΎΡ D | ΠΠ»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° i* |
ΠΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠ°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π’. | Ρ. | Ρ. |
Π€Π°Π·Π° ΡΠΈΠΊΠ»Π° Π΄Π΅Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ Π’. | Ρ. | t. |
ΠΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠ°Ρ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΡ Π’. | Ρ. | Ρ. |
ΠΠ΅ΡΠΈΡΠΈΡ Π³ΠΎΡΠ±ΡΠ΄ΠΆΠ΅ΡΠ° Π’. | Ρ. | Ρ. |
ΠΡΠΈ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ (ΠΏΡΠΈ ΠΏΠΎΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ Π½ΠΎΠ²ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡΡ ΠΏΡΠΈ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠΊΠ΅) ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΠ°Π΅Ρ, Π²ΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π΅ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ Π°Π³Π΅Π½ΡΠΎΠ², ΡΠΈΡΠΌ ΠΈ ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² Π²ΡΡ ΠΎΠ΄ΡΡ Π½Π° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ, ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π²Π°Ρ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΏΡΠΎΡ Π½Π° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΡΡΡΡ. Π Π°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ.
ΠΠΎΠ³Π΄Π° Π² ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠ΅ Π½Π°ΡΡΡΠΏΠ°Π΅Ρ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ΅ΠΌ, ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠΈΡΡΠΈΡΠ½ΡΠ΅ Π½Π°ΡΡΡΠΎΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠ΅ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡΡ, Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΡΡΠΈΠ»ΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ, ΡΠΏΡΠΎΡ Π½Π° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΡΡΡΡ Π²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΠ°Π΅Ρ. Π£Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡΠΉ ΡΠΏΡΠΎΡ ΠΈ Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΠΎΡΡΠ° ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΡΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠΈΡΠΌΡ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡΡ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ, ΡΡΠΎ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ². ΠΡΠΈ Π΄Π΅ΡΠΈΡΠΈΡΠ΅ Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π±ΡΠ΄ΠΆΠ΅ΡΠ° Π½Π° ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² Π²ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ Π΅ΡΠ΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Π°Π³Π΅Π½Ρ — Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²ΠΎ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π΅Ρ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΏΡΠΎΡ Π½Π° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΡΡΡΡ (ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ° Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ).
Π’Π°Π±Π»ΠΈΡΠ° 63
Π€Π°ΠΊΡΠΎΡΡ, Π²Π»ΠΈΡΡΡΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² (Π½Π° ΡΠΏΡΠΎΡ Π½Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ).
Π€Π°ΠΊΡΠΎΡ | ΠΠ»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΠΏΡΠΎΡ D | ΠΠ»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° i* |
ΠΠΎΠ³Π°ΡΡΡΠ²ΠΎ (Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅) — wealth Π’. | t. | |
ΠΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΠΊΠ»ΠΎΠ½Π½ΠΎΡΡΡ ΠΊ ΡΠ±Π΅ΡΠ΅ΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ, MPS Π’. | t. | |
ΠΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° Π’. | Π’. | |
ΠΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΡ t. | t. | |
Π ΠΈΡΠΊ Π² ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠ΅ Π’. | Π’. | |
ΠΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° (ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΡΡΠ΅ΠΉΠ΄Π΅ΡΠΎΠ²) Ρ. | t. | |
Π ΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΡΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌΠΈ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ Π’. | t. |
ΠΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² Π²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΠ°Π΅Ρ ΡΠΎΠ³Π΄Π°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π² ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠ΅ ΠΏΠΎΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ±Π΅ΡΠ΅ΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½ΠΎ Ρ ΡΠΎΡΡΠΎΠΌ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π±ΠΎΠ³Π°ΡΡΡΠ²Π° Π½Π°ΡΠ΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ, ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΊΠ»ΠΎΠ½Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊ ΡΠ±Π΅ΡΠ΅ΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ, Ρ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° Π² Π±Π»ΠΈΠΆΠ°ΠΉΡΠ΅ΠΌ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ (ΠΈ ΡΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠ΅Π»Π΅ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½Π΅Π΅ Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΡΡ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΡΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ, ΠΏΠΎΠΊΠ° ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΅ΡΠ΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠ°), ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΡΠΌΠΈ (ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ), ΡΠΎΡΡΠΎΠΌ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ° (ΡΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΠΈΡΠΊ Π½Π΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ² ΠΏΡΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ), ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΠΊΠ° ΠΈ Π½Π΅ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ Π² ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠ΅ (ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠ°Ρ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΈ ΡΡΠ°Π±ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΠΉ), ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΎΡΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΊΠ°ΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ. Π ΡΡΠΈΡ ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ, ΡΡΠΎ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°Π΅Ρ ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°.
ΠΠΎΠΏΡΠΎΡ Π΄Π»Ρ ΡΠ°Π·ΠΌΡΡΠ»Π΅Π½ΠΈΡ
ΠΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΡΠ°Π·ΠΌΡΡΠ»ΡΡ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ Ρ ΡΠ΅ΠΎΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ², ΠΠ»ΠΈΠΌΠΏΠΈΠ°Π΄Π° 2014 Π³. Π² Π‘ΠΎΡΠΈ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»Π° Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅: 1) Π½Π° ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² Π² Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ Π² 2012—2014 Π³Π³.; 2) ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° Π² ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠΉ ΠΈ ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠ΅?
Π’Π΅ΠΎΡΠΈΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π‘ΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ½ΠΎ ΡΠ΅ΠΎΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (Liquidity Preference Theoiy) Π³Π»Π°Π²Π½ΠΎΠΉ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡΠΌ ΠΈ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΌ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΡΠ°ΠΌΠΈ, Π½ΠΎ ΡΠ΅Π±Π΅, Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ. Π₯ΠΎΡΡ Π»ΡΠ±ΡΠ΅ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ — ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ, Π·Π΅ΠΌΠ»Ρ, Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡΡ, ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ — ΠΏΡΠΈΠ½ΠΎΡΡΡ Π² ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΎΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄, ΠΌΡ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ Π½Π΅ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΡΠ°ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΡΡΠΈΠΌΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ Π·Π° ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΈ ΡΡΠ»ΡΠ³ΠΈ. ΠΠ΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡΡ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎΠΉ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠΎΠΉ — ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ Π½Π΅ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½Ρ Π½Π° ΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΈ ΡΡΠ»ΡΠ³ΠΈ. Π’ΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π·Π°ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² ΡΠΎΡ ΡΠ°Π½ΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³, Π½Π΅ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΠ°ΡΠ°Ρ Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π² Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅, Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ. ΠΠΎ ΡΠΎΡ ΡΠ°Π½ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ, Π»ΡΠ΄ΠΈ Π½Π΅ΡΡΡ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ, ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π² ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠ΅.
ΠΠΎΠ³Π΄Π° ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° Π²ΡΡΠΎΠΊΠ°, Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π²Π΅ΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΡΠ°ΡΡΠ½ΠΈΠΊΠΈ ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°ΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Π² Π½Π΅Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ. ΠΠΎΠ³Π΄Π° ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° Π½ΠΈΠ·ΠΊΠ°, Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Ρ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠ΅ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡΡ. ΠΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΎΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°Ρ . ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΡΠΏΡΠΎΡ Π½Π° Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ½ΡΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ ΠΎΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°:
ΠΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ, Π³Π»Π°Π²Π½ΡΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΠΏΠΎΠ΄ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΌΠΎΠ½Π΅ΡΠ°ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ ΡΠ΅Π½ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ° ΠΈ Π½Π΅ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ (ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ»Π°Π±ΠΎ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ) ΠΎΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ. ΠΠ·ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΈΠ² ΡΠΏΡΠΎΡ ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΏΠ° ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊΠ΅ (ΡΠΈΡ. 6.2), ΠΌΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅ΠΌ Π΅ΡΠ΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΌΠ΅Ρ Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ° — ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΏΡΠΎΡ Π½Π° Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³.
Π ΠΈΡ. 6.2. Π Π°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΈ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°.
Π§Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΠΏΡΠΎΡ Π½Π° Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΠΈ ΡΠ΅ΠΌ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³, ΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΡΠ΅ ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°. Π£Π²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΏΡΠΎΡΠ° Π½Π° Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ (Π½Π° Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ) ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΏΡΠΈ ΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±ΠΈΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΡΠΊΡΠ΅ΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΉ. ΠΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π² ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Ρ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠ΅Π½ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ ΠΎΠΏΠ°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π³ΡΠ΅Π²Π° ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ½ΠΊΡΡΡΡ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΡΠ΄Π΅ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎ-Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΡ. Π£Π²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ (ΠΈ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°) Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π½Π°Π±Π»ΡΠ΄Π°ΡΡΡΡ Π² ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Ρ ΡΠΏΠ°Π΄Π°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π¦Π ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ ΡΡΠΈΠΌΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΉ ΠΌΠ°ΡΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΌΠΈΡΡΡ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΡ ΠΏΠ°Π΄Π°ΡΡΠΈΠΉ ΡΠΏΡΠΎΡ Π² ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠ΅.