Кредитные механизмы финансирования МВФ

Механизмы финансирования МВФ разбиваются на три группы:

• 1) кредитные транши и механизм расширенного кредитования включает в себя:
  • — договоренности о кредите «стэнд-бай» (1952) — среднесрочная помощь странам, испытывающим краткосрочные трудности финансирования платежного баланса;
  • — механизм расширенного кредитования (ЕФФ) (1974) — более долгосрочная помощь для поддержки структурных реформ государств-членов в целях преодоления трудностей платежного баланса долгосрочного характера;
  • — гибкая кредитная линия (ГКЛ) (2009) — гибкий инструмент использования кредитных траншей для удовлетворения всех потребностей, связанных с финансированием платежного баланса, потенциальных или фактических. Условием предоставления данного кредитного механизма являются очень прочные перспективные макроэкономические детерминанты и демонстрируемые в течение определенного времени положительные результаты;
  • — превентивная линия для предоставления ликвидности (ПЛЛ) (2011) — инструмент для стран с надежными экономическими детерминантами и обоснованной экономической политикой;
• 2) специальные механизмы — это инструменты для ускоренного финансирования (РФИ) (2011), которые предусматривают быстрое иредоставление финансовой помощи всем государствам-членам, испытывающим срочные потребности финансирования платежного баланса;
• 3) механизмы в рамках трастового фонда на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту, предназначенные для государств-членов с низкими доходами:
  • — расширенный кредитный механизм (ЕКФ) (2010) — среднесрочная помощь в преодолении перманентных проблем платежного баланса;
  • — механизм кредита «стэнд-бай» (ССФ) (2010) — удовлетворение краткосрочных потребностей в финансировании платежного баланса и превентивных потребностей;
  • — механизм ускоренного кредитования (РСФ) (2010) — ускоренная помощь для удовлетворения срочных потребностей в финансировании платежного баланса, когда в программе в рамках кредита верхнего транша нет необходимости или она неосуществима.

МВФ выполняет важную функцию по кредитованию долговых обязательств стран-членов в чрезвычайных обстоятельствах. Особая роль в данной связи принадлежала МФВ во время преодоления последствий азиатского финансового кризиса 1997—1998 гг. и мирового финансового кризиса 2008—2009 гг., когда МВФ принял решение о предоставлении больших объемов кредитных средств странам-членам, которые многократно превысили размеры их квот (табл. 19.2).

Таблица 19.2

Крупнейшие кредитные соглашения МВФ.

МВФ осуществляет кредитование стран-членов на основе определенного порядка, именуемого обусловленностью кредитов, что предполагает выполнение страной-заемщиком определенных политико-экономических условий. Эту практику МВФ обосновывает своими обязательствами по обеспечению постоянного и бесперебойного обращения финансовых потоков на МФР, для чего кредиты должны использоваться не только для ликвидации дефицита платежного баланса, но и устранения причин его возникновения. Предоставление кредитов МВФ происходит после согласования со страной-заемщиком экономической программы, при составлении которой МВФ руководствуется монетаристскими подходами анализа взаимосвязей между совокупным спросом, с одной стороны, и динамикой цен и состоянием платежного баланса — с другой.

Стабилизационная политика МВФ (известная как Вашингтонский консенсус) имеет явно выраженный дефляционный характер и включает:

• — сокращение государственных расходов, в том числе на социальные цели;
• — отмену или уменьшение государственных субсидий на продовольствие, товары широкого потребления и услуги, что ведет к повышению цен на эти товары;
• — увеличение налогов на личные доходы; сдерживание роста, или «замораживание», заработной платы;
• — повышение учетных ставок, ограничение объема кредита, в том числе потребительского;
• — либерализацию внешнеэкономических связей;
• — девальвацию национальной валюты, за которой следует удорожание импортируемых товаров, и т. д.

Кредитные операции являются основным источником доходов МВФ. Базовая ставка сборов (процентная ставка) по кредитам МВФ определяется как процентная ставка по авуарам в СДР плюс надбавка, выраженная в базисных пунктах. В феврале 2015 г. ставка СДР составляла 0,05%. На 2015 и 2016 гг. финансовые годы надбавка составляет 100 базисных пунктов (1%) и устанавливается таким образом, чтобы покрывать связанные с финансированием издержки Фонда на посреднические операции и обеспечивать наращивание резервов. Дополнительные сборы в размере 200 базисных пунктов (2%) взимаются за использование крупных кредитов (свыше 300% квоты государства-члена) по кредитным траншам и в рамках договоренностей о расширенном кредитовании. Чистые доходы МВФ в 2014 г. финансовом году составили 2,6 млрд СДР (4 млрд долл.).

В 2009 г. Совет управляющих утвердил продажу золота из запасов МВФ объемом 403,3 метрических тонны, что составляло одну восьмую всех авуаров организации. Общие поступления от продажи золота составили 9,54 млрд СДР. Совет решил поместить 4,4 млрд. СДР в специальные резервы: оставшиеся 2,45 млрд СДР, эквивалент «непредвиденной прибыли», направлены в общие резервы МВФ в ожидании дальнейшего обсуждения конечного использования этих средств.