Взаимоотношения компании с собственниками: дивидендная политика

После изучения данной главы вы должны:

• • знать
• — определение дивидендной политики, формы и механизмы расчетов компании с владельцами собственного капитала, основные термины и показатели, характеризующие дивидендную политику компаний;
• — условия и законодательные возможности выплаты дивидендов акционерными обществами по обыкновенным и привилегированным акциям;
• — принципы анализа дивидендной политики на совершенном рынке капитала;
• — принципы анализа влияния различных несовершенств рынка (налоги на компанию и инвесторов, асимметрия информации, агентские конфликты и т. п.) на выбор политики денежных расчетов с собственниками;
• — концепцию «липкости дивидендов» Линтнера, концепцию инвестиционной клиентуры;
• — почему дивидендные выплаты рассматриваются аналитиками как парадокс (пазл);
• — как ведет себя цена акции вокруг экс-дивидендной даты;
• • уметь
• — рассчитывать основные индикаторы дивидендной политики (дивидендную доходность, дивидендный выход, динамику денежных дивидендов, приходящихся на одну обыкновенную акцию);
• — объяснять роль дивидендной политики для анализа справедливой стоимости компании (акционерного капитала) на совершенном рынке и с учетом реалий развитых и развивающихся рынков капитала;
• — объяснять противоречивость сигналов через дивидендные выплаты;
• — объяснять влияние факторов внешней среды и внутренней структуры компании (корпоративного управления, структуры собственников, финансовой структуры) на дивидендный выбор в денежной форме и в альтернативных вариантах выплат;
• • владеть
• — навыками обоснования форм и методов расчетов с акционерами компании на развитых и развивающихся рынках капитала.