Практикум. 
Деньги, кредит, банки. 
Денежный и кредитный рынки

I. Задания для размышления

1. На основе представленных ниже материалов различных авторов по теории денег и денежного рынка выскажите собственную точку зрения о том, может ли денежный рынок оказывать негативное влияние на состояние экономики. Сформулируйте свой вывод о том, какой из авторов, чьи высказывания представлены ниже, наиболее ясно и четко определяет роль денежного рынка в воспроизводственном процессе. Приведите аргументы в обоснование своего вывода.

«Бытописания всех веков свидетельствуют, что благоденствие народов тесно сопряжено с наукой управления деньгами… Из всех действующих в государственном составе сил первейшую признать денежную. Она творит и умножает изобилие и богатство внутри, она ограждает безопасность извне. Деньги питают труд, промышленность, науки, крепят и распространяют общественные и прикосновенные к ним связи. Деньги изощряют оружие, дают крылья флотам, шествие воителям и песнь победная стяжается златом» (Мордвинов Н. С. Избранные произведения. М., 1945. С. 121).

«Деньги могут влиять на состояние экономики, воздействуя на уровень экономической активности» (Миллер Р. Л., Ван-Хуз Д. Д. Современные деньги и банковское дело. М.: ИНФРА-М, 2000. С. 4).

«Поскольку деньги влияют на многие экономические переменные, определяющие уровень экономического развития страны, монетарная политика, т. е. управление деньгами и процентными ставками — объект пристального внимания политиков и разработчиков экономической стратегии во всем мире. За проведение монетарной политики в стране отвечает центральный банк…» (Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. М.; СПб.; Киев, 2006. С. 47).

«Стенли Фишер, который был профессором Массачусетского технологического института, а затем заместителем директора-распорядителя Международного валютного фонда, определил два типа независимости центральных банков: независимость в выборе инструментов — способность центрального банка выбирать инструменты монетарной политики и независимость в выборе целей — способность центрального банка устанавливать цели монетарной политики» (Там же. С. 430).

2. Изучите мнение специалиста: «Основное упущение В. Баумоля очевидно — он предполагал, что платежи осуществляются в равные промежутки времени, а потребность в денежном запасе стабильна. Однако предложенная формула имеет и более существенный недостаток. Она не учитывает рост размера средней сделки в условиях концентрации производства и НТП.

Дж. Тобин в работе 1956 г. акцентировал внимание на зависимости между транзакционным спросом на деньги, процентной ставкой и расходами на покупку-продажу ценных бумаг (брокерской комиссией). Сделанные выводы аналогичны выводам В. Баумоля. Однако методология исследования Дж. Тобина во многом самобытна. В. Баумоль применил к анализу денежного запаса подход, используемый при оптимизации запасов материальных ресурсов. Дж. Тобин основывался на чисто кейнсианской методологии альтернативности хранения облигаций и денежного запаса" (Бурлачков В. К. Денежная теория и динамичная экономика: выводы для России. М.: Эдиториал УРСС, 2003. С. 117).

Согласны ли вы с данным утверждением? Прокомментируйте свой ответ.

3. Раскройте содержательную взаимосвязь между мотивами спроса на деньги и основными функциями денег, используя материал параграфа 1.3.

Как определяется общая функция совокупного спроса на деньги?

• 4. Изучите формулы расчета мультипликаторов денежного предложения. Как соотносятся между собой депозитный и кредитный мультипликаторы? Какой из них априори больше по величине? Какая связь просматривается между параметрами а, |3 и структурой баланса коммерческих банков в агрегированной модели формирования предложения денег банковской системой?
• 5. Внимательно изучите различия между классическими показателями узкой и широкой денежной базы и соответствующими показателями, определяемыми по методологии Банка России. Проанализируйте данные табл. 5.2 и 5.3. Как бы изменилось значение широкой денежной базы в России, если бы она рассчитывалась по традиционной методологии? Как вы думаете, почему Банк России при определении узкой денежной базы учитывает обязательные резервы, депонируемые только в национальной валюте (рублях), а при определении широкой денежной базы — ив национальной, и в иностранной валютах?
• 6. Опишите цепочку причинно-следственных связей между изменениями в монетарной политике и изменениями номинального ВВП с точки зрения: а) кейнсианского подхода; б) монетаристского подхода.
• 7. Предположим, что правительство поставило задачу добиться в следующем году роста реального объема производства на 5%. Какие меры мог бы предпринять центральный банк страны, чтобы «запустить» такое оживление деловой активности, не превышая 5% годового роста инфляции? Представив графический рисунок денежного рынка, поясните, почему невозможно одновременно регулировать и денежное предложение, и уровень процентной ставки?
• 8. Конечными целями экономической политики государства являются обеспечение экономического роста в стране, занятости населения, стабильности цен, устойчивости национальной валюты и внешнеэкономического равновесия. Каким образом на достижение каждой из указанных целей могут повлиять конечные цели денежно-кредитной политики? Что центральные банки выбирают в качестве конечных целей денежно-кредитной политики?
• 9. В качестве промежуточных целей денежно-кредитной политики центральные банки выбирают совокупный объем денежной массы или его отдельные агрегаты, процентные ставки и валютный курс национальной денежной единицы. От чего зависит этот выбор? Какой из промежуточных целевых ориентиров использует Банк России? Может ли Банк России сегодня использовать процентные ставки как промежуточный целевой ориентир? Обоснуйте свой ответ.
• 10. Одним из объектов денежно-кредитного регулирования в России является объем и структура денежных доходов и расходов населения. Приведите примеры того, как ЦБ РФ с помощью инструментов и методов денежного регулирования влияет на объем и структуру денежных доходов населения? Как под влиянием указанных инструментов и методов меняется объем и структура расходов населения? Какое влияние эти процессы оказывают на состояние денежного рынка?
• 11. Одним из объектов денежно-кредитного регулирования в России является объем и структура налично-денежного оборота, проходящего через банки. Почему названный показатель используется в качестве объекта денежно-кредитного регулирования? Что в этой сфере может предпринять ЦБ РФ для повышения эффективности системы денежно-кредитного регулирования?
• 12. Одним из объектов денежно-кредитного регулирования в России является скорость оборота денег. Есть ли зависимость между скоростью оборота денег и объемом денежного предложения? Есть ли связь между скоростью оборота денег и инфляцией? Какие факторы, на ваш взгляд, влияют на скорость оборота денег?
• 13. Статья 35 Закона о Банке России содержит инструменты и методы денежно-кредитной политики Банка России. Что из указанного перечня вы отнесете к инструментам, а что — к методам? Обоснуйте свой выбор.
• 14. В ст. 35 Закона о Банке России перечислены инструменты и методы денежно-кредитной политики Банка России. Какие из приведенных инструментов относятся к административным методам воздействия, а какие — к рыночными? Почему центральные банки воздерживаются от применения административных методов воздействия при проведении денежно-кредитной политики, отдавая предпочтение рыночным? Приведите примеры использования административных методов в практике денежно-кредитного регулирования в России.
• 15. В Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики есть раздел, содержащий характеристику состояния экономики Российской Федерации, а также сценарный прогноз ее развития. Для чего Банк России анализирует указанную информацию и как использует ее при формировании своей денежной программы на предстоящий год и перспективу?
• 16. В начале 1990;х гг. появился сравнительно новый режим денежно-кредитной политики, названный инфляционным таргетированием. Этот термин дословно означает «установление целевых ориентиров или количественных параметров». Проведите сравнительный анализ традиционной денежно-кредитной политики и инфляционным таргетированием. Что в них общего и какова их специфика? В чем причины перехода к новому методу в регулировании инфляции?
• 17. Выделите обязательные условия перехода к инфляционному таргетированию. Дайте характеристику этих условий в России.
• 18. Среди реалий российской экономики, препятствующих переходу России к инфляционному таргетированию, выделяют:
  • — неустойчивость банковской системы;
  • — сомнительную независимость ЦБ РФ;
  • — отсутствие количественных показателей инфляционного таргетирования;
  • — слабость кредитного рынка;
  • — зависимость денежной политики от бюджетной.

Каково ваше мнение по данному вопросу?

• 19. В настоящее время накоплен разнообразный арсенал методов регулирования инфляции. Основные методы регулирования инфляции — общие для большинства стран, но они различаются. Их особенности зависят от ряда факторов, например от темпа инфляции, макроэкономических условий, институционального устройства страны и т. д. Проведите анализ этих процессов и выделите общее и особенное при использовании методов регулирования инфляции в разных странах. Определите факторы, повлиявшие на формирование этих особенностей.
• 20. Рассмотрите опыт зарубежных стран в области инфляционного таргетирования. Всегда ли новый режим денежно-кредитной политики приводит к успехам? Какой положительный опыт был бы полезен для России?
• 21. Выделите преимущества и недостатки режима инфляционного таргетирования. Почему считается, что данный режим монетарной политики в отличие от других позволяет центральному банку проводить более гибкую политику?
• 22. Мнение: «В настоящее время Банк России имеет возможность воздействовать на монетарные факторы, при этом, на инфляцию преимущественно влияют немонетарные факторы… Переход к инфляционному таргетированию предполагает, что в качестве конечной цели денежно-кредитной политики определяется именно стабильность цен, остальные цели становятся промежуточными и операционными» (Третьякова С. Н. Некоторые проблемы реализации денежнокредитной политики в условиях перехода к инфляционному таргетированию // Власть и управление на Востоке России. 2014. № 2. С. 73—79).

Если в России инфляция имеет немонетарное происхождение, то может ли Банк России успешно бороться с инфляцией, используя режим инфляционного таргетирования?

• 23. Произведите сравнительный анализ рекомендаций ФАТФ и Типовых правил внутреннего контроля по ПОД/ФТ, разработанных Ассоциацией российских банков. Покажите, какие из рекомендаций ФАТФ имплементируются в российский банковский сектор.
• 24. Изучите статистику взаимной торговли в рамках ЕАЭС. Какова доля российского рубля во взаимных платежах? Каким образом глобальный валютный рынок влияет на позиции рубля в ЕАЭС? Выделите предпосылки и проблемы обретения рублем статуса региональной валюты.

II. Проблемные ситуации

1. Классический взгляд на монетарную (денежно-кредитную) политику заключается в том, что для обуздания инфляции необходимо ограничить (или вовсе прекратить) рост денежной массы.

А всегда ли это так? Можно ли, по вашему мнению, для замедления инфляции не сокращать, а увеличивать количество денег в экономике, а всплеск инфляции рассматривать как результат роста жизненного уровня людей, если растут их реальные доходы?

Ниже приводятся выдержки из статьи Сергея Блинова «Как потушить „пожар“ инфляции деньгами» СExpert Online. 2014.15 июня), которые помогут вам выработать собственное мнение для ответа на поставленные выше вопросы.

«В последние два десятилетия в истории России в борьбе с инфляцией использовались два вида денежной политики.

А. Подход Гайдара — Набиуллиной. Он назван так, потому что и реформаторы во главе с Егором Гайдаром в 1990;х гг., и сегодняшние денежные власти во главе с Эльвирой Набиуллиной пользовались (пользуются) одной и той же формулой: для подавления инфляции необходимо давать меньше денег в экономику. Девиз такого подхода: «Пусть голодный остается голодным».

Особенно преуспели в сжатии денежной массы реформаторы 1990;х гг. По данным доктора экономических наук Михаила Ершова, в 1995 г. реальная денежная масса составляла лишь 12% от уровня 1992 гг., т. е. ее сокращение составило 88% (в 8 раз!). Такое не снилось даже американцам за всю их историю: к Великой депрессии 1929—1933 гг. их привело падение денежной массы в США «всего лишь» на 35%.

Б. Подход Примакова — Маслюкова. Этот подход отличается от предыдущего коренным образом. Его девиз: «Накормим досыта». Так, с назначением в сентябре 1998 г. Евгения Примакова премьер-министром, а Юрия Маслюкова — его первым заместителем в экономику хлынул «благодатный поток» денег. Этот подход остался в силе и после отставки кабинета Примакова в мае 1999 г. Нормальная ситуация с насыщением экономики деньгами сохранялась вплоть до середины 2008 г. Лишь с июня 2008 г. в результате действий ЦБ темпы прироста денежной массы сначала снизились, а затем произошло сокращение уже не темпов роста, а самой денежной массы с тяжелейшими последствиями для экономики" (подробнее см.: ЦБ — главный нефтяник страны // Эксперт. 2014. № 12).

• 2. В монетно-купюрном ряду сегодня неустойчивы некоторые единицы номинала: практически выпала из оборота монета 1 коп. и начинают выпадать из оборота монеты 5 и 10 коп. Объясните причины данного явления и поясните: стоит ли оптимизировать структуру НДО, выведя из обращения данные монеты?
• 3. Статистические наблюдения купюрного состава определяют, какое количество купюр и монет определенного номинала и на какую сумму находится в обращении. А также динамику данного купюрного состава. Динамика удельного веса банкнот в структуре налично-денежной массы в обращении приводится на сайте ЦБ РФ. Доля купюр по сумме остается практически неизменной, превышая 99% наличных денег, удельный вес по количеству имеет тенденцию к сокращению в связи с ростом доли монет 10 руб. и в целом с увеличением рублевой составляющей монетного компонента наличности (до 22% по состоянию на 1 января 2011 г. при 20% — на 1 января 2010 г.)^[1].

Определите динамику удельного веса банкнот начиная с 2010 г., ее изменения и проблемы оптимизации купюрного состава НДО.

4. Массу наличных денег вне банков (агрегат МО в России) эмиссионный банк определяет как эмитент—монополист по выпуску наличных денег в оборот;

остатки в кассах коммерческих банков контролируются в России через минимальный остаток наличности, который банки должны хранить в своих кассах, в развитых странах — через включение этих остатков в объем обязательных резервов. В еще меньшей, но все же достаточной степени центральным банком контролируются остатки на корреспондентских и депозитных счетах коммерческих банков в эмиссионном банке, например через кредиты центрального банка коммерческим банкам, операции центрального банка с ценными бумагами, депозитную ставку и др.

Найдите проблемы и противоречия организации НДО в данном тексте, поясните ее и проанализируйте, как они решаются с точки зрения оптимизации и с помощью методов организации НДО, позволяющих считать денежное обращение единым комплексом.

• 5. Денежный мультипликатор упрощенно рассчитывается как отношение денежной массы (М2)¹ к денежной базе за определенный период времени и называется мультипликатором денежной базы или денежным мультипликатором. Рассмотрите динамику денежного мультипликатора за 20 лет и сделайте выводы относительно оптимизации эмиссионной политики ЦБ РФ.
• 6. При оптимизации структуры налично-денежной массы в обращении учитываются следующие показатели: наличные деньги вне банков (МО), наличные деньги в кассах коммерческих банков, наличные деньги в кассах Банка России. На 1 января 2011 г., например, эти величины составляли 5062,7 млрд, 722,5 млрд, 7,1 млрд руб. соответственно, всего 5792,3 млрд руб.

Сделайте обоснованный вывод относительно оптимальности структуры НДО в 2011 г. Определите оптимальность структуры НДО в последующие годы, сравните и сделайте выводы относительно оптимальности структуры НДО.

7. Определите оптимальность структуры денежной массы: наличные и безналичные деньги, их соотношение в различных странах с детальным анализом российских тенденций, а также структуры наличных денег, включая купюрный состав.

Дайте свои предложения по оптимизации данных параметров.

8. В 2003 г. Банк России прогнозировал эмитировать банкноты нового достоинства — 5000, 2000, 200 и 20 руб.^[2][3] Это сообщение вызвало слухи о возможности проведения денежной реформы, хотя вызывалось потребностями оптимизации денежного оборота.

Ответьте, верны ли следующие утверждения:

• а) увеличение номиналов выпускаемых в оборот банкнот (5000 руб.) может быть расценено как эмиссия под прогнозируемый рост цен и денежной массы для удобства расчетов увеличившимися средними суммами по одному наличноденежному платежу;
• б) увеличение номиналов выпускаемых в оборот банкнот (5000 руб.) может спровоцировать собственно инфляционные ожидания и ожидания денежной реформы с возможным нулификацией неудобных для счета нулей и непосредственно саму инфляцию;
• в) важной задачей оптимизации денежного оборота в виде деноминации 1998 г. было приведение денежных расчетов к традиционным для России размерам счета, что достигнуто^[4];
• г) при оплате наличными деньгами товаров и услуг мелкооптовый продавец сталкивается с трудностями выдачи сдачи. Это может быть связано с недостаточным количеством наличных денег в обороте в целом, когда налично-денежная масса (или совокупная денежная масса) сжимается методами государственной денежно-кредитной политики для сдерживания инфляции или когда эффективность управления налично-денежным оборотом снижается при гиперинфляции; может иметь место недостаток в обращении монет или банкнот определенного достоинства либо их полное отсутствие в обороте;
• д) выпуск в обращение монет и мелкокупюрных банкнот, необходимых для оптимального денежного оборота, производится ЦБ РФ принудительно, когда коммерческие банки вместо запрашиваемых банкнот в крупных купюрах получают денежную мелочь; центральными банками развитых стран принудительно, когда они получают банкноты мелкого достоинства.
• 9. Сформулируйте свое видение причин оттока капитала из России. Какую роль в этом играет финансовая глобализация? Выделите основные каналы и способы оттока капитала. Предложите экономические, правовые и организационные меры по уменьшению объемов оттока капитала из страны.

III. Кейсы.

Кейс 1. Изучите мнение специалистов (Э. Абеля, Б. Бернанке) о различных факторах, оказывающих влияние на величину спроса на деньги:

«К макроэкономическим показателям, которые оказывают самое большое воздействие на величину спроса на деньги, относятся: уровень цен, реальные доходы и процентные ставки. Увеличение цен или доходов вызывает рост потребности людей в ликвидности и поэтому приводит к увеличению спроса на деньги. Процентные ставки оказывают воздействие на величину спроса на деньги через ожидаемую доходность: чем выше процентная ставка по банковским вкладам, тем больше величина спроса людей на деньги; однако чем выше проценты, выплачиваемые по альтернативным деньгам активам, тем больше люди желают переключиться на эти альтернативные активы».

Уровень цен. Чем выше уровень цен, тем больше потребность в ликвидности, что увеличивает номинальный спрос на деньги. При прочих равных условиях номинальный спрос на деньги пропорционален уровню цен.

Реальные доходы. Важным фактором, определяющим количество транзакций, являются реальные доходы. Например, крупный супермаркет имеет дело с гораздо большим количеством потребителей и поставщиков, выплачивает заработную плату большему количеству работников, чем бакалейная лавка на углу. Подобным же образом человек с более высоким реальным доходом делает большее количество покупок и на большую сумму, чем человек с низким уровнем дохода. Так как более высокие реальные доходы приводят к осуществлению большего количества трансакций и на большие суммы, увеличивается потребность в ликвидности, а это вызывает увеличение спроса на деньги при росте реальных доходов.

В отличие от реакции спроса на деньги при изменении уровня цен рост величины спроса на деньги не пропорционален увеличению реальных доходов. В действительности рост реальных доходов на 1% обычно приводит к увеличению спроса на деньги менее чем на 1%. Одной из причин того, что спрос на деньги растет более медленными темпами, чем доходы, является то, что люди и фирмы с более высоким уровнем доходов обычно используют свои денежные средства более эффективно. Например, люди с высокими доходами могут открыть специальный счет управления денежными средствами, находящиеся на котором деньги, не являющиеся необходимыми для текущих операций, будут автоматически инвестироваться в неденежные активы с высокой доходностью. Так как по таким счетам устанавливаются достаточно высокие ограничения по минимальной сумме вклада и взимается плата за их открытие, они могут быть недоступны для использования людям с низким уровнем доходов.

Другой причиной, по которой спрос на деньги растет более медленными темпами, чем доходы, является то, что по мере роста национального дохода усложняется национальная финансовая система. В бедных странах люди могут держать большую часть своих сбережений в форме наличных денег из-за отсутствия возможностей лучшего их вложения; в более богатых странах людям доступно множество привлекательных альтернатив деньгам. Деньги заменяются кредитными карточками, которые становятся все более привычными по мере того, как страна становится богаче, что также приводит к замедлению темпов роста спроса на деньги по сравнению с темпами роста доходов.

Процентные ставки. Теория портфеля устанавливает, что если риск и ликвидность остаются постоянными величинами, то спрос на деньги будет зависеть от ожидаемой доходности денег или альтернативных им неденежных активов. Рост ожидаемой доходности денег увеличивает спрос на них, а рост ожидаемой доходности альтернативных активов приводит к переключению владельцев богатства с денег на другие, более высокодоходные активы, что снижает спрос на деньги.

Предположим, например, что общая величина вашего богатства составляет 10 000 долл., из которых 8000 долл, держится в государственных облигациях с доходностью 8% годовых, а 2000 долл. — в счетах NOW с доходностью 3% годовых. Вы держите средства в счетах NOW с более низкой доходностью в связи с тем, что они обладают большей ликвидностью. Но если процентная ставка по облигациям вырастет до 10%, а процентная ставка по счетам NOW останется прежней, вы можете решить перебросить 1000 долл, со счета NOW в облигации. Делая такое перераспределение, вы уменьшаете количество имеющихся у вас денег (ваш спрос на деньги) с 2000 до 1000 долл. Таким образом, вы сделали свой выбор, пожертвовав ликвидностью в обмен на более высокую доходность облигаций.

Подобным же образом, если процентная ставка, выплачиваемая по денежным средствам, растет, владельцы богатства будут делать выбор в пользу денег. В том же примере, если по счетам NOW начнет выплачиваться доход в размере не 3, а 5%, в то время как по облигациям ставка останется на уровне 8%, вы можете продать облигации на 1000 долл., уменьшив сумму вложенных в них средств до 7000 долл., и увеличить свой счет NOW до 3000 долл. Так как потери доходности, связанные с удержанием средств на счете, снизились по сравнению с существовавшими ранее, вы можете увеличить сумму денег, хранящихся на счете NOW, и получить выигрыш за счет увеличения гибкости и других выгод повышения ликвидности. Поэтому более высокая процентная ставка по денежным средствам увеличивает спрос на деньги. В принципе, процентная ставка по каждой из многих альтернатив деньгам должна оказывать воздействие на величину спроса на деньги.

В реальности различные процентные ставки выплачиваются и по денежным средствам. Например, процентная ставка по наличным равна нулю, но по различным видам счетов выплачиваются различные по уровню проценты. Важнейшим выводом будет то, что рост процентной ставки по неденежным активам приводит к снижению величины спроса на деньги, а рост процентной ставки по денежным средствам приводит к повышению величины спроса на деньги.

Другие факторы, оказывающие воздействие на величину спроса на деньги Кроме номинальной процентной ставки по денежным средствам на величину спроса на деньги влияют еще некоторые факторы, среди которых богатство, риск, ликвидность альтернативных активов и технологии расчетов.

Богатство. При росте величины богатства часть его прироста может быть удержана людьми в своих руках в форме денег, что приводит к увеличению совокупного спроса на деньги. Однако при остающихся постоянными доходах и объеме транзакций владельцы богатства имеют незначительную мотивацию к удержанию дополнительного количества денег, вместо того чтобы вложить их в альтернативные активы с более высокой доходностью. Поэтому воздействие роста богатства на величину спроса на деньги очень незначительно.

Риск. По денежным средствам обычно выплачивается доход по фиксированной номинальной процентной ставке (в случае с наличностью — нулевой), так как владение деньгами обычно не связано с каким-то риском. Поэтому, если риск по альтернативным активам, таким как акции или недвижимость, существенно возрастает, люди могут решить перевести свое богатство в более безопасные активы, в частности в денежные средства. В связи с этим увеличение общего уровня риска в экономике может привести к росту величины спроса на деньги.

Однако деньги не всегда настолько надежны. В периоды скачущей инфляции, даже если номинальная доходность по денежным средствам является фиксированной, их реальная доходность (номинальная доходность минус инфляция) может стать весьма неопределенной, что приводит к возрастанию степени риска. Спрос на деньги будет падать по мере того, как люди будут переключаться на более защищенные от инфляции активы (реальная доходность по которым менее подвержена воздействию скачков инфляции), такие как золото, потребительские товары длительного пользования и недвижимость.

Ликвидность альтернативных активов. Чем более быстро и легко альтернативные активы могут быть конвертированы в деньги, тем меньше необходимость в удержании в своих руках денежных средств. В последние годы совместное воздействие политики дерегулирования, развития конкуренции и инноваций на финансовых рынках привело к повышению ликвидности альтернативных деньгам активов. Мы уже упоминали об индивидуальных управленческих счетах, которые позволяют индивидуумам легко перераспределять свое богатство среди активов различных видов, таких как акции и более ликвидные активы. По мере того как альтернативные активы становятся более ликвидными, спрос на деньги снижается.

Технологии расчетов. На величину спроса на деньги также оказывают влияние технологии, используемые для получения и осуществления платежей. Например, внедрение кредитных карточек позволило людям осуществлять расчетные операции даже без наличия денег — по крайней мере, до конца месяца, когда счет все же должен быть пополнен. Банкоматы (automatic teller machines, ЛТМ), очевидно, уменьшили спрос на наличные деньги, так как люди знают, что они могут быстро получить наличность, когда бы в ней ни возникла необходимость. Несомненно, что в будущем инновации в расчетных технологиях приведут к постоянному снижению количества используемых людьми денег. Некоторые эксперты даже предсказывают, что в конечном счете мы будем жить в «„безденежном“ обществе, в котором практически все расчеты будут осуществляться через компьютеризированные расчетные системы с немедленным доступом, а спрос на деньги станет равным нулю» (Абель Э., Бернанке Б. Макроэкономика. 5-е изд. СПб.: Питер, 2010).

В какой мере перечисленные факторы находят отражение в теоретических моделях спроса на деньги? Какие из факторов, по вашему мнению, наиболее существенно влияют на спрос на деньги в современной России? Можете ли вы дополнить данный перечень факторов?

Кейс 2. На основании данных центральных банков различных стран исследуйте механизм воздействия повышения и понижения норматива отчислений в фонд обязательного резервирования на денежное предложение, определяющий возможность использования инструмента для целей денежно-кредитного регулирования. Ответьте на вопросы и выполните задания.

• 1. Каким образом резервы воздействуют на текущее регулирование ликвидности банков и способность банковской системы мультиплицировать деньги (механизм депозитного мультипликатора)?
• 2. Уточните особенности применения инструмента согласно Закону о Банке России (ст. 38).
• 3. Изучите организационные аспекты обязательного резервирования по Положению Банка России от 07.08.2009 № 342-П «Об обязательных резервах кредитных организаций». Проанализируйте порядок расчета обязательных резервов в части порядка составления и представления расчета; порядка регулирования размера обязательных резервов; порядка выполнения резервных требований при использовании усреднения, особенностей выполнения резервных требований проблемными кредитными организациями.
• 4. Изучите, каким образом Банк России осуществляет контроль выполнения кредитными организациями нормативов обязательных резервов, какие санкции применяет за их нарушение.
• 5. Выявите проблемы и ограничения в использовании механизма обязательного резервирования.
• 6. Проанализируйте практику применения обязательного резервирования в Российской Федерации с 1992 г. по настоящее время. Особенно обратите внимание на период 1992—1998 гг. Как изменялись нормативы? Какое место отведено этому инструменту в Основных направлениях денежно-кредитной политики на текущий год и перспективу.
• 7. Подготовьте и презентуйте доклад «Проблемы и перспективы использования обязательных резервных требований в практике денежно-кредитного регулирования в России».

Кейс 3. На основании данных центральных банков различных стран исследуйте механизм воздействия повышения и понижения ставки рефинансирования на денежное предложение, определяющий возможность использования инструмента для целей денежно-кредитного регулирования. Ответьте на вопросы и выполните задания.

• 1. Чем различаются понятия «ставка рефинансирования», «учетная ставка», «ключевая ставка»? Как соотносятся операции рефинансирования с такими функциями центральных банков, как кредитор последней инстанции и банк банков? Какие формы рефинансирования существуют в мировой практике? Охарактеризуйте уровень процентных ставок, по которым кредитные организации получают кредиты центральных банков в экономически развитых странах.
• 2. Исследуйте механизм воздействия повышения и понижения ставки рефинансирования на денежное предложение. Какие еще атрибуты кроме ставки являются значимыми при его использовании? Каким образом инструмент воздействует на способность банковской системы мультиплицировать деньги? Как с его помощью центральный банк может регулировать ликвидность банков? Как изменение ставки воздействует на рынок ценных бумаг, платежный баланс и уровень валютного курса, какую несет информационную нагрузку? Каким образом центральный банк через применение данного инструмента может селективно воздействовать на экономику?
• 3. Изучите, какие кредиты, на какие цели и на каких условиях Банк России предоставляет кредитным организациям. Дайте оценку применяемым Банком России в период кризиса кредитам без обеспечения.
• 4. Проанализируйте особенности предоставления Банком России ломбардных кредитов. В чем суть ломбардных аукционов? Исследуйте состав Ломбардного списка. Какие изменения произошли в нем в последнее время? Каким образом Банк России может воздействовать на денежное предложение, пересматривая состав Ломбардного списка?
• 5. Как соотносятся с целями денежно-кредитного регулирования программы стимулирования кредитования, реализуемые центральными банками? Какова их цель? Всегда ли положительные результаты указанных программ имеют положительные последствия для системы денежно-кредитного регулирования?
• 6. Проанализируйте практику применения рефинансирования кредитных организаций в Российской Федерации с 1992 г. по настоящее время. Как изменялись ставки по кредитам, виды кредитов, условия предоставления, требования к обеспечению? Охарактеризуйте, какое место отведено рефинансированию в Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на текущий год.
• 7. Выявите существующие проблемы и ограничения в использовании механизма рефинансирования. Проанализируйте достоинства, недостатки и возможные последствия нововведений в политике рефинансирования Банка России, их влияние на преодоление кризисных явлений в банковской системе и реальном секторе.
• 8. Подготовьте и презентуйте доклад «Проблемы и перспективы использования рефинансирования в практике денежно-кредитного регулирования в России».

Кейс 4. На основании данных центральных банков различных стран исследуйте механизм воздействия операций на открытом рынке на денежное предложение, определяющий возможность использования инструмента для целей денежно-кредитного регулирования. Ответьте на вопросы и выполните задания.

• 1. Что представляют собой операции центрального банка на открытом рынке? Каким образом на денежное предложение влияет покупка и продажа центральным банком ценных бумаг (см. механизм депозитного мультипликатора). Как посредством действия этого инструмента проводится регулирование процентных ставок и курса государственных ценных бумаг. Какие существуют виды операций на открытом рынке?
• 2. С какими ценными бумагами центральные банки проводят операции на открытом рынке в мировой практике. Какие требования предъявляются к ним?
• 3. Проанализируйте практику и особенности осуществления операций на открытом рынке Банком России, виды операций и виды ценных бумаг.
• 4. Охарактеризуйте сущность и механизм воздействия на денежное предложение операций РЕПО, их виды и преимущества.
• 5. Исследуйте особенности применения операций на открытом рынке с облигациям Банка России (ОБР), а также организацию их эмиссии и обращения. Рассмотрите причины их появления в составе методов и инструментов средств денежно-кредитной политики в 1998 г. и их роль в настоящее время.
• 6. Проанализируйте практику применения операций на открытом рынке в Российской Федерации с 1993 г. по настоящее время в части видов операций, инструментов, технологий. Охарактеризуйте, какое место отведено операциям на открытом рынке в Основных направлениях единой государственной денежнокредитной политики на текущий год.
• 7. Выявите преимущества, ограничения, недостатки и условия использования операций на открытом рынке как инструмента денежно-кредитного регулирования. Определите направления совершенствования применения данного инструмента в России.
• 8. Подготовьте и презентуйте доклад «Проблемы и перспективы использования операций на открытом рынке в практике денежно-кредитного регулирования в России».

Кейс 5. Условия для введения инфляционного таргетирования в России. Обсудите предложенные вопросы и добавьте свои комментарии.

Продолжение таблицы

Кейс 6. По итогам проведения ломбардного кредитного аукциона Банка России в официальном сообщении об итогах проведенного аукциона была опубликована ставка отсечения, составившая 6,55%. Аукцион был проведен американским способом, а общий объем предоставляемого ЦБ РФ кредита составил 1,3 млрд руб. Коммерческие банки — участники аукциона предоставили следующие заявки.

В соответствии с Положением о порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг" от 04.08.2003 № 236-П определите, какие заявки будут удовлетворены и в каком объеме? Объясните свой выбор.

Кейс 7. Известно, что денежный мультипликатор характеризует величину максимального изменения денежной массы в зависимости от изменения денежной базы и показывает соотношение между объемами конечного и первоначального предложения денег, т. е. между величинами денежной массы и денежной базы; депозитный мультипликатор характеризует величину максимального увеличения депозитов коммерческих банков и показывает, во сколько раз могут возрасти депозиты субъектов экономики, размещенные в коммерческих банках, при увеличении денежной базы на единицу; кредитный мультипликатор характеризует масштабы кредитной эмиссии коммерческих банков и показывает, во сколько раз максимально могут возрасти кредиты, предоставленные коммерческими банками субъектам экономики для вложения в реальный сектор экономики, при увеличении денежной базы на единицу.

• 1. Рассчитайте денежный, депозитный и кредитный мультипликаторы, используя формулы, предложенные ниже, проанализировав их динамику за 2000—2014 гг., и сделайте выводы относительно кредитных возможностей отечественных банков для обеспечения экономического роста.
• 2. Рассмотрите динамику кредитного мультипликатора за 20 лет и сделайте выводы относительно оптимизации кредитной политики ЦБ РФ.

Кейс 8. Ответьте на вопросы и выполните задания.

• 1. Изучите Договор о порядке перемещения физическими лицами наличных денежных средств и (или) денежных инструментов через таможенную границу Таможенного союза¹.
• 2. Что понимается в Договоре под наличными денежными средствами и денежными инструментами? Соотнесите понятия «денежные инструменты» и «квазиденьги».
• 3. Каков режим перемещения наличных денег и денежных инструментов через таможенную границу Таможенного союза? Выделите экономические преимущества и риски установленного режима.
• 4. Изучите Договор о противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма при перемещении наличных денежных средств и (или) денежных инструментов через таможенную границу Таможенного союза^[5][6].
• 5. Каковы экономические предпосылки и цели незаконного трансграничного перемещения наличной валюты и денежных инструментов? Какова роль таможенных органов в пресечении незаконного перемещения наличных денежных средств и денежных инструментов через таможенную границу таможенного союза?
• 6. Какое влияние финансовая глобализация оказывает на трансграничное движение денежных средств? Какой должна быть политика государства в данном вопросе?
• 7. Вопросы регулирования денежного обращения все чаще рассматриваются через призму международной безопасности и противодействия незаконным финансовым операциям (незаконным валютным операциям, уклонению от уплаты налогов, в том числе посредством вывода денег в офшоры, отмыванию доходов, полученных преступным путем). Рассмотрите предложенный пример ситуации и выскажите свое мнение по данному вопросу.

Пример. Созданная в 2010 г. единая таможенная территория России, Беларуси и Казахстана быстро стала идеальной схемой для перевода средств в офшоры, благодаря отсутствию пограничного контроля на территории стран — участников Таможенного союза (ТС).

В рамках ТС не действует таможенный контроль — импортерам не нужно декларировать товар и оформлять на российской таможне таможенную декларацию, подтверждающую наличие товара.

Реакцией Банка России на данную ситуацию явились письма от 10.06.2013 № 104-Т «О повышении внимания кредитных организаций к отдельным операциям клиентов» и от 19.06.2013 № 110-Т с аналогичным названием. В этих письмах Банк России указывает на то, что из имевшего место в 2012 г. оттока капитала из страны в размере 56 млрд долл, «утекло» через внешнеторговые операции с экспортерами из Республики Беларусь 15 млрд долл., а через внешнеторговые операции с казахстанскими экспортерами — 10 млрд долл.

Денежные средства за импортированные из Беларуси и Казахстана товары были на перечислены из России на счета, открытые в иностранных банках, находящихся за пределами территорий Республики Беларусь и Республики Казахстан.

Банк России указывает, что действительными целями таких операций могут являться легализация (отмывание) доходов, полученных преступным путем, финансирование терроризма и другие противозаконные цели. При этом Банк России указывает на риск вовлечения кредитной организации и ее сотрудников в осуществление операций, направленных на легализацию (отмывание) доходов, полученных преступным путем, и финансирование терроризма.

Таким образом, требование о репатриации валюты как элемент валютного контроля не выполняет возлагаемую государствами на него задачу в виде сдерживания оттока капитала. Напротив, уязвимости системы валютного контроля в ЕАЭС способствуют организации несложных схем вывода капитала в офшоры, в том числе в целях отмывания преступных доходов.

Кейс 9. В Российской империи в начале XX в. в обращении находилась 21 единица номиналов наличных денег от ¼ копейки до 500 руб. В СССР после денежной реформы 1961 г. существовал монетно-купюрный ряд из 15 единиц номиналов национальных денег. В современной России обращается только 13 единиц номиналов национальных денег. В развитых странах число единиц номиналов наличных денег соответствует российскому монетно-купюрному ряду (или выше его). Например, в США и Великобритании в обращении находятся по 12 единиц. В Европейском союзе обращается 15 номиналов наличных денег.

• 1. Сделайте выводы относительно доли наличных денег в денежном обороте России и западных государств и их оптимального купюрного состава. Определите, какие факторы влияют на монетно-купюрный ряд.
• 2. Что позволило развитым странам вывести из оборота крупнокупюрные банкноты (например, в США банкноты 500 и 1000 долл.) и сократить число единиц номиналов?

IV. Задания на соответствие

1. Определение основных понятий.

2. Виды инфляции.

V. Задачи

• 1. Спрос нефинансовых секторов экономики на деньги для сделок выражается 50% получаемого ими реального дохода. Спрос нефинансовых секторов экономики по мотиву предосторожности равен 10% транзакционного спроса на деньги. Спрос на деньги как на имущество задан формулой 25 / (i — 1), где i—ставка процента. Уровень роста цен равен 5. Определите величину номинального и реального общего спроса на деньги со стороны нефинансовых секторов экономики при ставке процента, равной 6.
• 2. Индивид получает доход в начале каждого месяца в размере 80 тыс. руб. перечислением на банковский счет и полностью расходует его в течение одного месяца. Процентная ставка, начисляемая на остаток счета индивида, составляет 12% годовых. Единовременные затраты конвертации средств со счета в наличные деньги составляют 4 руб. Деньги со счета снимаются равными долями. Используя модель транзакционного спроса на деньги Баумоля — Тобина, определите:
• 1) средние альтернативные затраты конвертации (потерю процентного дохода) при частоте снятия наличных в месяц: а) один раз в три дня; б) единовременно в день получения дохода; в) два раза в месяц; г) еженедельно;
• 2) оптимальную частоту конвертации средств индивида в наличные деньги;
• 3) величину транзакционного спроса на деньги индивида;
• 4) изменение транзакционного спроса на деньги при увеличении единовременных затрат конвертации до 4% размера снимаемой суммы;
• 5) изменение транзакционного спроса на деньги при снижении процентной ставки банка до 6% годовых.

Пример. Индивид получает доход в начале каждого месяца в размере 60 тыс. руб. перечислением на банковский счет. Весь доход полностью расходуется индивидом в течение одного месяца. Процентная ставка, начисляемая на остаток счета индивида, составляет 6% годовых, единовременные затраты конвертации в наличные деньги составляют 6 руб. Деньги со счета снимаются равными долями. Какова оптимальная частота конвертации средств индивида в наличные деньги и величина транзакционного спроса на деньги?

3. В соответствии с монетаристской концепцией скорость обращения денег стабильна и по условиям задачи равна 4. На основе информации, имеющейся в нижеприведенной таблице, выполните следующие задания. Все расчеты должны основываться на монетаристской концепции.

• 1) рассчитайте величину PQ при каждом уровне цен;
• 2) рассчитайте величину MV при каждом уровне цен. Определите равновесные значения номинального объема производства (PQ или MV), цены и физический объем продукции, если М = 90 долл.;
• 3) определите величину MV при каждом уровне цен и равновесные значения номинального объема производства, цены и физический объем производства продукции, если М = 175 долл.
• 4. Определите показатели денежного предложения, выбрав необходимые данные из таблицы:

Рассчитайте показатели:

• 1) узкой денежной базы (в классическом определении и по методологии Банка России);
• 2) широкой денежной базы (в классическом определении и по методологии Банка России);
• 3) денежный агрегат Ml;
• 4) денежный агрегат М2.

Денежная масса в Российской Федерации в 2011—2014 гг., млрд руб.

Примечания. Денежный агрегат Ml включает наличные деньги в обращении вне банковской системы (денежный агрегат МО) и остатки средств в национальной валюте на расчетных, текущих и иных счетах до востребования населения, нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций, являющихся резидентами Российской Федерации.

Денежный агрегат М2 включает денежный агрегат Ml и остатки средств в национальной валюте на счетах срочных депозитов и иных привлеченных на срок средств населения, нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций, являющихся резидентами Российской Федерации.

В Российской Федерации показатель денежной массы исчисляется по агрегату М2. Структура денежного агрегата М2 показывает степень удовлетворения потребностей общества в деньгах как средстве платежа (количественно характеризуется агрегатом Ml) и в деньгах как средстве сохранения ценности (количественно характеризуется величиной D_cp, т. е. срочных депозитов).

Рассчитайте показатели денежного предложения:

• 1) узкой денежной базы (в классическом определении);
• 2) широкой денежной базы (в классическом определении);
• 3) денежный агрегат Ml;
• 4) денежный агрегат М2.
• 5. Общая величина депозитов нефинансовых секторов экономики в коммерческих банках — 200 млрд руб. Норматив обязательных резервов центрального банка равен 2,5%. Остатки средств коммерческих банков на корреспондентских счетах в центральном банке составляют 18% общей величины депозитов нефинансовых секторов экономики. Наличные деньги в кассах коммерческих банков — 4 млрд руб.

Рассчитайте показатели:

• 1) обязательных, избыточных и общих резервов коммерческих банков, учитываемых в составе широкой денежной базы;
• 2) величины кредитов, предоставляемых коммерческими банками нефинансовым секторам экономики.
• 6. Используя условия предыдущих задач и учитывая, что коэффициент предпочтения ликвидности нефинансовыми секторами экономики равен 40%, рассчитайте показатели депозитного, кредитного и денежного мультипликаторов.
• 7. Акционерный банк «XXX» на протяжении последних шести месяцев имеет следующие характеристики своей деятельности:
  • • все обязательные нормативы выполняются;
  • • не имеется недовзносов и неоплаченных штрафов;
  • • не имеется просроченных денежных обязательств перед Банком России;
  • • активы оцениваются как «хорошие»;
  • • качество управления оценивается как «удовлетворительное»;
  • • капитал и ликвидность оцениваются как «сомнительные»;
  • • структура собственности оценивается как прозрачная;
  • • лимит остатка наличных денег в кассе 1000 тыс. руб.;
  • • среднехронологическая величина наличных денег в рублях в кассе кредитной организации превышает лимит остатка наличных денег в кассе на 9 тыс. руб.

Имеются также следующие данные об остатках привлеченных средств физических лиц (в тыс. руб.):

Рассчитайте сумму обязательных резервов, подлежащую депонированию в Банке России за октябрь, если в соответствии с действующим законодательством коэффициент усреднения для банков равен 0,7, норматив обязательных резервов по обязательствам перед физическими лицами — 4,25%.

VI. Тесты (количество правильных ответов может быть больше одного)

• 1. Общая денежная масса возрастает всякий раз, когда коммерческие банки:
  • а) увеличивают свои резервы в центральном банке;
  • б) увеличивают объем суд, предоставляемых населению;
  • в) увеличивают свои обязательства по текущим счетам путем получения наличных и безналичных денег от населения по вкладам;
  • г) изымают часть своих вкладов в центральном банке;
  • д) уменьшают свои обязательства по текущим счетам, выплачивая наличные и безналичные деньги по вкладам.
• 2. Если центральный банк стремится увеличить объем ВВП, какие из приведенных ниже мер он не должен предпринимать:
  • а) увеличение инвестиционных расходов с тем, чтобы повысить уровень общих расходов;
  • б) повышение процентных ставок с тем, чтобы сделать кредиты более привлекательными для владельцев наличных денег;
  • в) увеличение банковских резервов для того, чтобы стимулировать повышение банками своих неденежных активов;
  • г) увеличение средств на текущих счетах;
  • д) увеличение доступности кредита.
• 3. Какое из приведенных ниже уравнений отражает расчетную зависимость изменения количества денег находящихся в обращении от уровня цен и размера реального ВВП?
• а) М? V = P? Q;
• б) V-Q = H-V;
• в) Р? М = Р? Q;
• г) V? Q = М? Р,

где М — количество денег в обращении; V — скорость оборота денежной единицы; Q — количество реализуемых товаров и услуг; Р — средняя цена единицы товара и услуги.

• 4. Какая организация отвечает за проведение монетарной политики в стране?
• а) министерство финансов;
• б) центральный банк;
• в) казначейство;
• г) парламент;
• д) Агентство по страхованию вкладов.
• 5. Меры, предлагаемые сторонниками кейнсианской теории денег, направлены:
  • а) на стимулирование ограничения спроса по сравнению с предложением товаров;
  • б) на усиление роли денег в стимулировании предложения;
  • в) на стимулирование накопления денег;
  • г) на усиление роли денег в стимулировании спроса.
• 6. Меры, предлагаемые сторонниками монетаристской теории денег, направлены:
  • а) на стимулирование накопления денег;
  • б) на усиление роли денег в стимулировании спроса;
  • в) на стимулирование ограничения спроса по сравнению с предложением товаров;
  • г) на усиление роли денег в стимулировании предложения.
• 7. Банк России принимает меры для изменения динамики прироста денежной массы. Эти мероприятия призваны содействовать реализации такой экономической функции государства, как:
  • а) сглаживание неравномерности в доходах;
  • б) обеспечение общественными благами;
  • в) структурное регулирование;
  • г) антимонопольное регулирование.
• 8. Количество денег в обращении при любых изменениях наверняка:
  • а) сокращается с уменьшением товарной массы;
  • б) увеличиваясь, влечет за собой инфляцию;
  • в) увеличивается с ростом производства;
  • г) может влиять на уровень цен.
• 9. Какие мотивы спроса на деньги в кейнсианской трактовке связаны с потребностями экономических субъектов в деньгах: 1) как средстве платежа, 2) как средстве сохранения ценности?
• а) спекулятивный;
• б) потребительский;
• в) транзакционный;
• г) предпринимательский;
• д) предосторожности.
• 10. В чем заключается суть спроса на деньги: 1) по транзакционному мотиву; 2) по мотиву предосторожности; 3) по спекулятивному мотиву?
• а) в создании денежного запаса для размещения в акции и облигации;
• б) в формировании ликвидного денежного запаса для осуществления текущих сделок по приобретению товаров и услуг;
• в) в удовлетворении желания экономических субъектов по неограниченному увеличению своих доходов;
• г) в создании ликвидного денежного запаса для покрытия непредвиденных расходов при осуществлении текущих сделок по приобретению товаров и услуг;
• д) в формировании сбережений в ликвидной форме.
• 11. Спрос на деньги для сделок возрастает:
  • а) при увеличении процентной ставки;
  • б) при снижении процентной ставки;
  • в) при росте номинального уровня дохода экономических субъектов;
  • г) при уменьшении номинального уровня дохода экономических субъектов;
  • д) верно а) ив);
  • е) верно б) ив);
  • ж) верно б) иг).
• 12. Спрос на деньги по мотиву предосторожности возрастает:
  • а) при увеличении процентной ставки;
  • б) при снижении процентной ставки;
  • в) при росте номинального уровня дохода экономических субъектов;
  • г) при уменьшении номинального уровня дохода экономических субъектов;
  • д) верно а) и в);
  • е) верно б) ив);
  • ж) верно б) и г).
• 13. Спрос на деньги по спекулятивному мотиву возрастает:
  • а) при увеличении процентной ставки;
  • б) при снижении процентной ставки;
  • в) при росте номинального уровня дохода экономических субъектов;
  • г) при уменьшении номинального уровня дохода экономических субъектов;
  • д) верно а) и в);
  • е) верно б) ив);
  • ж) верно б) иг).
• 14. Как согласно модели Баумоля — Тобина изменится транзакционный спрос на деньги, если доход и процентная ставка одновременно возрастут на 10%?
• а) вырастет на 10%;
• б) снизится на 10%;
• в) вырастет на 100%;
• г) снизится на 100%;
• д) никак не изменится.
• 15. Что из нижеперечисленного: 1) не входит в состав классического показателя денежной базы в узком определении; 2) входит в состав показателя денежной базы в широком определении по методологии Банка России? Отметьте несколько позиций:
  • а) наличные деньги в обращении вне банковской системы;
  • б) остатки средств на депозитных счетах кредитных организаций в центральном банке;
  • в) остатки средств на счетах обязательных резервов кредитных организаций в центральном банке;
  • г) депозиты правительства в центральном банке.
  • д) остатки средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в центральном банке;
  • е) наличные деньги в кассах кредитных организаций;
  • ж) облигации центрального банка, приобретенные кредитными организациями.
• 16. Какая зависимость существует между кредитным мультипликатором и коэффициентом предпочтения ликвидности нефинансовыми секторами экономики?
• а) обратная;
• б) прямая;
• в) косвенная;
• г) не существует никакой зависимости.
• 17. Какая зависимость существует между депозитным мультипликатором и величиной норматива обязательных резервных требований центрального банка?
• а) прямая;
• б) косвенная;
• в) обратная;
• г) не существует никакой зависимости.
• 18. Показатель UR — это:
  • а) резервные деньги;
  • б) резерв на возможные потери по ссудам коммерческих банков;
  • в) минимальные резервы коммерческих банков;
  • г) избыточные резервы коммерческих банков;
  • д) нечто иное.
• 19. Показатель MR — это:
  • а) денежная масса;
  • б) обязательные резервы коммерческих банков;
  • в) наличные деньги в кассах коммерческих банков;
  • г) избыточные резервы коммерческих банков;
  • д) нечто иное.
• 20. Какие операции приводят: 1) к росту широкой денежной базы и увеличению первоначального предложения денег; 2) к росту денежной массы и конечного предложения денег в экономику?
• а) продажа облигаций центрального банка коммерческим банкам;
• б) увеличение объемов размещения средств коммерческих банков в депозиты центрального банка;
• в) повышение центральным банком норматива минимальных (обязательных) резервов;
• г) снижение центральным банком норматива минимальных (обязательных) резервов;
• д) увеличение остатков средств на корреспондентских счетах коммерческих банков в центральном банке;
• е) увеличение объемов средств населения, предприятий и организаций на счетах срочных депозитов;
• ж) увеличение объемов средств населения, предприятий и организаций на счетах бессрочных депозитов.
• 21. По какой формуле рассчитывается: 1) депозитный мультипликатор; 2) кредитный мультипликатор; 3) денежный мультипликатор:
  • а) (1 — а — (3) / [а + (3 + у (1 — а — Р)];
  • б) (1-а + р) / [а-р + y (I-o-P)];
  • в) [1-у (1-ос-р)]/[а + р + у (1-а-р)];
  • г) [1 + у (1 -а-Р)] / [а + Р + у (1 -а-Р)];
  • д) 1 / [а + Р + у (1 — а — Р)];
  • е) 1 / [а + P-y (l-a-P)].
• 22. Основными целями экономической политики любого государства являются:
  • а) обеспечение роста производства;
  • б) достижение сбалансированности государственного бюджета;
  • в) достижение более полной занятости населения;
  • г) достижение сбалансированности платежного баланса;
  • д) стабильность цен.
• 23. Наиболее тесную связь с целями экономической политики государства имеют … цели денежно-кредитного регулирования:
  • а) конечные;
  • б) промежуточные;
  • в) операционные.
• 24. Наиболее часто конечной целью ДКП развитых стран становится:
  • а) достижение более полной занятости населения;
  • б) снижение инфляции;
  • в) достижение сбалансированности платежного баланса.
• 25. В качестве промежуточных целевых ориентиров центральные банки могут использовать:
  • а) совокупный объем денежной массы или его отдельные агрегаты;
  • б) объемы инвестиций по отраслям;
  • в) регулирование процентных ставок;
  • г) валютный курс;
  • д) объемы производства важнейших видов продукции.
• 26. В России в последние несколько лет в качестве промежуточных целевых ориентиров используют:
  • а) регулирование процентных ставок;
  • б) денежные агрегаты;
  • в) показатели динамики сбережений.
• 27. Установление целевых ориентиров роста денежной массы называется:
  • а) банковским мультипликатором;
  • б) таргетированием;
  • в) инфляционным ожиданием.
• 28. Банк России в качестве основного денежного агрегата для контроля над денежной массой использует денежный агрегат:
  • а) МО;
  • б) Ml;
  • в) М2;
  • г) М2Х.
• 29. Рестрикционная денежно-кредитная политика направлена:
  • а) на ужесточение условий и ограничение объемов кредитных операций;
  • б) на расширение масштабов кредитования;
  • в) на повышение уровня процентных ставок.
• 30. Рестрикционная денежно-кредитная политика, как правило, сопровождается:
  • а) увеличением налогов;
  • б) ростом государственных расходов;
  • в) снижением налогов;
  • г) сокращением государственных расходов.
• 31. Экспансионистская денежно-кредитная политика направлена:
  • а) на повышение уровня процентных ставок;
  • б) на расширение масштабов кредитования;
  • в) на ограничение объемов кредитных операций банков;
  • г) на понижение уровня процентных ставок.
• 32. К субъектам денежно-кредитного регулирования в узком смысле относят:
  • а) центральные банки;
  • б) коммерческие банки;
  • в) законодательные органы;
  • г) исполнительные органы власти.
• 33. Объектами денежно-кредитного регулирования могут быть:
  • а) структура денежной массы;
  • б) квотирование отдельных операций банков;
  • в) объем и структура денежных доходов и расходов населения;
  • г) скорость оборота денег;
  • д) лицензирование отдельных направлений банковской деятельности.
• 34. Назначение обязательных резервов состоит:
  • а) в создании централизованного в рамках банковской системы фонда денежных средств;
  • б) в необходимости государственного регулирования деятельности кредитных организаций, в том числе банков;
  • в) в создании фонда страхования депозитов физических лиц.
• 35. Практика обязательного резервирования предполагает их хранение в форме:
  • а) наличных денег в кассе банков;
  • б) специальных счетов в центральном банке;
  • в) кассовых остатков в коммерческих банках;
  • г) ценных бумаг коммерческих банков.
• 36. Установление порядка резервирования служит инструментом:
  • а) регулирования спроса на деньги;
  • б) регулирования денежного предложения.
• 37. В России обязательные резервы исчисляются:
  • а) по депозитам;
  • б) в процентах от суммы кредитования;
  • в) в процентах от срочных обязательств.
• 38. Операции на открытом рынке — это деятельность центрального банка:
  • а) по предоставлению ссуд коммерческим банкам;
  • б) по кредитованию населения;
  • в) по сокращению счетов коммерческих банков;
  • г) по покупке или продаже государственных ценных бумаг.
• 39. Стремясь к сокращению денежной массы в обращении, центральный банк:
  • а) скупает ценные бумаги на открытом рынке;
  • б) продает ценные бумаги на открытом рынке.
• 40. При проведении политики рестрикции центральный банк ставку рефинансирования:
  • а) повышает;
  • б) понижает.
• 41. Что можно отнести к антиинфляционным мерам?
• а) погашение государственного долга;
• б) ограничение импорта;
• в) ограничение экспорта;
• г) применение способов увеличения нормы сбережений и уменьшения их ликвидности.
• 42. Антиинфляционная политика включает в себя комплекс мер:
  • а) по увеличению денежной массы в обращении с целью ликвидации стагнации производства;
  • б) по стимулированию импорта;
  • в) по поэтапному переводу галопирующей инфляции в гиперинфляцию;
  • г) по государственному регулированию экономики, направленному на борьбу с инфляцией.
• 43. К монетарным факторам дефляции относятся:
  • а) структурные диспропорции в общественном производстве;
  • б) недостаток денежной массы в сфере обращения, возникающий вследствие быстрого роста производства;
  • в) падение совокупного спроса в результате спада производства;
  • г) непродуманная государственная политика, включающая в себя налоговую, денежно-кредитную, ценовую политику;
  • д) повышение процентной ставки за кредит при проведении центральным банком политики денежной рестрикции.
• 44. Таргетирование инфляции требует:
  • а) установления целевых ориентиров;
  • б) независимости центрального банка;
  • в) прозрачности решений и действий центрального банка;
  • г) стабильности курса национальной валюты;
  • д) стабильности цен;
  • е) положительного сальдо платежного баланса.
• 45. Суть инфляционного таргетирования заключается:
  • а) в поддержании центральным банком заданных параметров измерения денежных агрегатов;
  • б) в контроле со стороны центрального банка за денежной массой на ограниченном временном горизонте;
  • в) в фиксировании на заданном уровне курса валют;
  • г) в фиксировании на заданном уровне ставки рефинансировании центрального банка.
• 46. Международные (золотовалютные) резервы необходимы:
  • а) для финансирования прогнозируемого валютного спроса со стороны государственного сектора;
  • б) для финансирования государственных расходов;
  • в) для финансирования прогнозируемого валютного спроса со стороны частного сектора;
  • г) для проведения интервенций на валютном рынке.
• 47. Среди функций международного валютного рынка выделяют:
  • а) своевременное осуществление международных расчетов;
  • б) страхование валютных рисков;
  • в) первичное размещение акций;
  • г) получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов валют.
• 48. СДР — это:
  • а) безналичная международная счетная денежная единица;
  • б) безналичная валюта МВФ;
  • в) безналичная валюта ЕС;
  • г) национальная денежная единица.
• 49. Предпосылки формирования валютного рынка:
  • а) развитие международных экономических связей;
  • б) создание мировой валютной системы, возлагающей на страны-участницы определенные обязательства по соблюдению ее принципов;
  • в) наличие валютных ограничений;
  • г) усиление концентрации и централизации банковского капитала, развитие корреспондентских отношений между банками разных стран.
• 50. Современный мировой валютный рынок характеризуется следующими основными особенностями:
  • а) глобализация валютного рынка на основе усиления интернационализации хозяйственных связей;
  • б) стабильность и низкая чувствительность к экономическим новостям;
  • в) низкая емкость по сравнению с мировым фондовым рынком;
  • г) операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света.
• 51. ФАТФ обновила свои рекомендации:
  • а) в 2008 г.;
  • б) в 2010 г.;
  • в) в 2012 г.;
  • г) в 2014 г.
• 52. Мандат ФАТФ в соответствии с обновленными рекомендациями распространяется:
  • а) на противодействие отмыванию денежных средств, добытых преступным путем;
  • б) на противодействие незаконной трудовой миграции;
  • в) на противодействие финансирования терроризма;
  • г) на противодействие финансированию распространения оружия массового уничтожение.

Тематика докладов, эссе, курсовых работ Темы докладов

• 1. Обеспечение прозрачности денежно-кредитной политики.
• 2. Институты международного денежно-кредитного регулирования и их роль в методическом и организационном сопровождении денежно-кредитной политики.
• 3. Таргетирование инфляции: зарубежный опыт и возможности его использования в России.
• 4. Показатели динамики ВВП, производства важнейших видов продукции, состояния банковской системы, государственного бюджета, доходов и расходов домохозяйств и их учет при формировании денежно-кредитной политики.
• 5. Банковский надзор как дополнение денежно-кредитного регулирования.
• 6. Зарубежный опыт использования инструментов и методов денежно-кредитного регулирования и перспективы его использования в России (на примере одной страны).
• 7. Инфляция в России: исторический экскурс.
• 8. Инфляция в России постсоветского периода.
• 9. Таргетирование и его возможности.
• 10. Таргетирование как метод ДКП.
• 11. История развития режима инфляционного таргетирования.
• 12. Международный денежный рынок в условиях финансовой глобализации.
• 13. Криптовалюты в условиях мировой валютной системы.
• 14. Сделки РЕПО как элемент денежного рынка США, ЕС и России: сравнительный анализ.
• 15. Предпосылки обретения рублем статуса региональной валюты.

Темы эссе

• 1. Границы независимости центрального банка при проведении им денежнокредитной политики.
• 2. Таргетирование инфляции: за и против.
• 3. Эффективность денежно-кредитной политики.
• 4. Смягчение денежно-кредитной политики: за и против.
• 5. Сопряженность денежно-кредитной и банковской политики.
• 6. Денежно-кредитная политика и экономический рост.
• 7. Почему в России высокие показатели инфляции?
• 8. Проведите сравнительный анализ: инфляция и дефляция (причины, сущность, последствия).
• 9. Поскольку характер инфляции в России в большей степени немонетарный, можно ли эффективно регулировать инфляцию методами ДКП?
• 10. Обладает ли Банк России самостоятельностью в составлении денежной программы и назначении целевых ориентиров?
• 11. Таргетирование инфляции в России: есть ли в этом смысл?
• 12. Совместимо ли таргетирование инфляции с таргетированием валютного курса?
• 13. Влияние международного движения капиталов на национальный валютный рынок.
• 14. Влияние глобальных стандартов ПОД/ФТ на национальный денежный рынок.
• 15. Офшоры и национальный денежный рынок.

Темы курсовых работ

• 1. Возможности таргетирования инфляции в условиях финансового кризиса.
• 2. Таргетирование как метод денежно-кредитной политики.
• 3. Таргетирование инфляции: теория и практика развитых стран.
• 4. Таргетирование инфляции: международный опыт и Россия.
• 5. Модернизация денежно-кредитной политики Банка России для перехода к таргетированию инфляции.
• 6. Перспективы режима таргетирования инфляции в развивающихся странах и странах с переходной экономикой.
• 7. Таргетирование инфляции в России: проблемы и перспективы.
• 8. Сравнительный анализ эффективности различных режимов монетарной политики.
• 9. Инфляционное таргетирование как метод борьбы с гиперинфляцией.
• 10. Практика инфляционного таргетирования (на примере страны).
• 11. Таргетирование инфляции в условиях рецессии.
• 12. Приоритет ценовой стабильности в денежно-кредитной политике.
• 13. Влияние финансовой глобализации на национальную денежно-кредитную политику.
• 14. Развитие инструментов и методов денежно-кредитного регулирования при переходе к инфляционному таргетированию.
• 15. Влияние денежно-кредитной политики на экономическую активность субъектов экономических отношений.
• 16. Страхование валютных рисков и их влияние на мировую валютную систему.
• 17. Институциональные основы международного денежного рынка.
• 18. Направления влияния глобализации на национальный денежный рынок.
• 19. Этапы эволюции международного денежного рынка.

• [1] URL: http://www.cbr.ru/statistics.
• [2] Денежный мультипликатор не рассчитывается для МО, так как этот агрегат полностью входит в денежную базу и поэтому не мультиплицируется.
• [3] На сегодняшний день в оборот выпущена только купюра номиналом 5000 руб.
• [4] Средний уровень цен и оплаты труда в 2000;е гг. на порядок выше существовавших в 1961—1991 гг. и даже до денежной реформы 1961 г., которая удалила один ноль. Поэтому сама возможность «ожидания деноминации» с предполагаемым «отрезанием"одного-двух нулей в настоящее время в целях приведения денежных расчетов к традиционным для России размерам счета может быть проблематичной.
• [5] Подписан в г. Астане 5 июля 2010 г.
• [6] Подписан в г. Москве 19 декабря 2011 г.