Равновесие на денежном рынке в модели IS/LM

Настало время рассмотреть условия, при которых равновесие будет сохраняться на денежном рынке. Алгоритм действия будет таким же, как и при исследовании товарного рынка. Прежде всего установим, что денежный рынок описывается с помощью трех уравнений, которые мы вывели ранее. Это уравнение спроса на деньги (15.12), уравнение предложения денег (18.8) и уравнение равновесия на денежном рынке (18.9):

Решая совместно уравнения (18.8) и (18.9), получаем уравнение равновесия на денежном рынке, выраженное в терминах ВВП и нормы процента:

Примем во внимание, что 1(0 = Я -j*i Тогда уравнение равновесия на денежном рынке примет окончательный вид.

Уравнение (18.10), как и уравнение (18.7) в предыдущем параграфе, может многое рассказать об условиях равновесия на денежном рынке. Во-первых, оно показывает, что объем ВВП и норма процента здесь связаны прямой зависимостью. Иначе говоря, равновесие на денежном рынке будет сохраняться только в том случае, если одновременно с увеличением ВВП будет расти и норма процента. Графически эта зависимость отображена на рис. 18.2 в виде траектории равновесия LM. Аббревиатура образована от первых букв английских слов liquidity — ликвидность и money — деньги.

Рис. 18.2. Кривая равновесия на денежном рынке

Действительно, предположим, что первоначально денежный рынок находился в равновесии в точке у. Затем неожиданно объем ВВП возрос (например, вследствие благоприятного изменения условий торговли). Тогда возрастет спрос на деньги по трансакционному мотиву, а совокупный объем спроса на деньги превысит объем их предложения. Денежный рынок выйдет из равновесия.

Однако денежный рынок автономно (т. е. без участия центрального банка) вернется в состояние равновесия, если одновременно с увеличением ВВП возрастет и норма процента. Вспомним, что когда норма процента низка, люди предпочитают хранить финансовое богатство в деньгах. Ведь деньги совершенно избавляют их от риска потери богатства вследствие роста нормы процента в будущем периоде. Но по мере роста нормы процента возрастает привлекательность ¹

Доказательство этого положения было дано в параграфе 15.1, когда речь шла о форме функции спроса на деньги по спекулятивному мотиву.

облигаций как формы хранения богатства. Люди избавляются от денег, хранящихся в их финансовом портфеле, и заменяют их облигациями. Деньги, высвободившиеся из спекулятивного мотива, как раз и отправляются на денежный рынок, где они используются для финансирования возросшего количества сделок. Таким образом, денежный рынок останется в равновесии, перейдя из точки у в точку X, при большем объеме ВВП и более высокой норме процента. Если объединить все множество состояний равновесия денежного рынка, то мы получим траекторию равновесия LM.

Далее обратимся к рассмотрению факторов, которые способны повлиять на состояние равновесия денежного рынка. Прежде всего к ним относится объем предложения денег M_s. Когда предложение денег возрастает, то кривая LM, как это следует из уравнения (18.2), просто передвигается вправо параллельно самой себе. На графике это обозначено как сдвиг кривой из положения LM₀ в положение LM_V

Теперь рассмотрим такой фактор, как уровень цен Р. Предположим, что по каким-то причинам (например, вследствие усиления конкуренции между продавцами) уровень цен снизился. Поскольку коэффициент Р находится в знаменателе уравнения (18.11), это приведет к увеличению абсолютного значения дроби (M_s — Н) / кР. Оказывается, что снижение уровня цен в экономике приводит к тому же эффекту, что и увеличение денежной массы — кривая LM смещается вправо. Этот результат, впрочем, очень легко воспринимается на интуитивном уровне. Каждый человек может представить, что его покупательная сила возрастет вдвое как в том случае, когда у него на руках вдвое больше денег, так и тогда, когда все цены снизились вдвое. Но обратим внимание на то, что абсолютное значение коэффициента j / кР, что расположен при норме процента i, тоже увеличится. На графике это означает, что в случае снижения цен кривая LM не только сдвинется вправо, но еще и изменит свой наклон на более пологий, как это показано на рис. 18.2. Там снижение цен привело к перемещению кривой равновесия в положение 1 М₂. В реальности это означает, что снижение уровня цен может оказаться более эффективным инструментом воздействия на экономику, чем увеличение денежной массы. Этот результат уже не получишь на интуитивном уровне, об этом нам говорит только уравнение (18.2).

Очень любопытен коэффициент к. В уравнении (M_D = kPQ) он обозначает склонность людей к удержанию части богатства в форме денег. Это дает нам право трактовать этот коэффициент как показатель, обратный скорости обращения денег V. Действительно, чем менее желанны для людей деньги (абсолютное значение к уменьшается), тем быстрее они избавляются от них, тем выше скорость обращения денег V. Иначе говоря, увеличение скорости оборота денег играет точно такую же роль, что и снижение уровня цен в экономике.

Теперь у нас есть все условия, для того чтобы определить параметры равновесия, подходящие и для товарного, и для денежного рынков. Для этого необходимо просто совместить графики IS и LM, как это сделано на рис. 18.3. Очень странно: оказывается, что всегда есть такая пара значений нормы процента (i₀) и ВВП (Q₀), при которой в равновесие придут оба рынка — и товарный, и денежный.

Рис. 18.3. Общее равновесие на товарном и денежном рынках

Однако остается главный вопрос: а что в это время происходит на рынке труда? Установилось ли равновесие и там? А если оно установилось, то соответствует ли оно уровню полной занятости? Или на рынке труда существует избыточное предложение (вынужденная безработица), что означает снижение благосостояния всего общества? Ответы на эти вопросы будут даны в следующих параграфах.