ΠΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ Π½Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°
ΠΠΌΠΈΡΡΠΈΡ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΡ ΠΎΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠΎΠΌ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΡΡΠ°ΠΏΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΡ. ΠΠ° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΠ°ΠΏΠ΅ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² Π±Π°Π½ΠΊ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠΈΠΌ ΠΊΠΎΠ½ΡΠΎΡΡΠΈΡΠΌΠ° ΠΈΠ»ΠΈ Π²Π΅Π΄ΡΡΠΈΠΌ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠΎΠΌ. ΠΠ° Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΡΠ°ΠΏΠ΅ ΠΈΠ·ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠ° ΠΈ ΡΡΠΎΡΠ½ΡΡΡΡΡ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π³ΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΠ°. ΠΠ΅Π΄ΡΡΠΈΠΉ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°Π΅Ρ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ (ΡΠΎΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠΎΠ²), ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΡΡΠ°ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π² ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅ ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠ΅ΠΉ. ΠΡΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ… Π§ΠΈΡΠ°ΡΡ Π΅ΡΡ >
ΠΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ Π½Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° (ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ, ΠΊΡΡΡΠΎΠ²Π°Ρ, Π΄ΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»ΡΠ½Π°Ρ)
ΠΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π±Π°Π½ΠΊΠΈ, ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°, ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΡΡΠ°ΡΡΠ½ΠΈΠΊΠΈ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π½Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ°Ρ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³.
ΠΠ° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ°Ρ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ, ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΌ ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎ 365 (6) Π΄Π½Π΅ΠΉ, Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ°Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° — ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΌ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π³ΠΎΠ΄Π°. ΠΠ΅Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎ ΠΎΡ ΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°Π΅ΠΌΡΡ ΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°Π΅ΠΌΡΡ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠ². ΠΠ±ΡΠ°ΡΠ°Π΅ΠΌΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²ΡΠΌΠΈ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ. Π ΡΠ½ΠΎΠΊ Π½Π΅ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°Π΅ΠΌΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΠ² (Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΎΠ²) ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠΉ (Π³Π΄Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠΈΡΡΡΡ Π΄ΡΡΠ³ Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΌ) ΠΈ ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΡΠΊΠΈΠΉ (Π³Π΄Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ²).
Π Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ Π²Π°Π»ΡΡΡ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠΈ ΠΈ ΠΌΠ΅ΡΡΠ° ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½ Π² ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ, Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΡΡΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΠΈΠ΅, ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΈ Π΅Π²ΡΠΎΠ²Π°Π»ΡΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΊΠΈ. ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°Π΅ΠΌΡΠ΅, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°Π΅ΠΌΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ Π²ΡΡΠ°ΠΆΠ΅Π½Ρ Π² Π½Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ, ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΠΎΠΉ Π²Π°Π»ΡΡΠ΅ Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π² Π΅Π²ΡΠΎΠ²Π°Π»ΡΡΠ΅. ΠΠ½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΠΈΠ΅ Π²Π°Π»ΡΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΊΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ — ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ Π² Π½Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π²Π°Π»ΡΡΠ΅; ΠΏΠ° ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠΈ ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ — Π½Π΅ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ Π² Π²Π°Π»ΡΡΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠ°. ΠΠ²ΡΠΎΠ²Π°Π»ΡΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΊΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ Π½Π΅ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ — Π½Π΅ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ Π² Π²Π°Π»ΡΡΠ΅ ΡΡΠ΅ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΡΠ°Π½Ρ.
ΠΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠ² ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Ρ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠΌΠΈ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ, ΠΊ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΌ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΈ Π΅Π²ΡΠΎΠ°ΠΊΡΠΈΠΈ, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΡ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΠ² ΠΈ Π΅Π²ΡΠΎΠ²Π°Π»ΡΡΠ½ΡΡ ΡΠΈΠ½Π΄ΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΠ². ΠΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ Ρ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠΎΠΌ ΡΠ°ΡΠΊΡΡΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ-Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠΎΠΌ. ΠΠ°ΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄Π° Π²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΠ°Π΅Ρ Π² ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ Π²Π°Π»ΡΡΠ½ΠΎ-ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΠΎΠ².
ΠΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊ ΡΠ°ΡΠΊΡΡΡΠΈΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΏΡΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²ΠΎΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ — IPO (initial public offering). ΠΡΠΎ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½ΠΎ Ρ ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎ IPO Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π±Π΅Π· ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ Π»ΠΈΡΡΠΈΠ½Π³Π° Π½Π° ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ· Π²Π΅Π΄ΡΡΠΈΡ ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΡΡ Π±ΠΈΡΠΆ, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π»ΡΡΡΠΈΡ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊ ΡΠ°ΡΠΊΡΡΡΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ, ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΈ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠ°.
ΠΠ»Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ· ΡΠ°Π·Π²ΠΈΠ²Π°ΡΡΠΈΡ ΡΡ ΡΡΡΠ°Π½, ΡΠ°ΡΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡΡ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄Π° Π½Π° Π·Π°ΡΡΠ±Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΊΠΈ Π±Π΅Π· Π΄ΠΎΠΏΡΡΠΊΠ° ΠΊ Π»ΠΈΡΡΠΈΠ½Π³Ρ Π½Π° Π±ΠΈΡΠΆΠ°Ρ . ΠΠ»Ρ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π³ΠΈΠ±ΡΠΈΠ΄Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ, «ΡΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅» Π°ΠΊΡΠΈΡΠΌ, ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠ΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° — Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΠΏΠΈΡΠΊΠΈ.
Π Π°Π·Π»ΠΈΡΠ°ΡΡ Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΈΠ΅ (ADR), Π΅Π²ΡΠΎΠΏΠ΅ΠΉΡΠΊΠΈΠ΅ (EDR) ΠΈ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ (GDR) Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΠΏΠΈΡΠΊΠΈ Π½Π° ΡΠΆΠ΅ ΡΠΌΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ, ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ΡΡ Π½Π° Π½Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅. ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π½Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ½ΠΈΡΡΡΡΡΡ Π² ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠΌ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ (ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ΠΌΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ) Π±Π°Π½ΠΊΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡΡ ΠΈΡ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌ Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ. Π ΡΠ²ΠΎΡ ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅Π΄Ρ, Π±Π°Π½ΠΊ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ°Π΅Ρ ADR (GDR), ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΠΎΠΌ Π΅Π³ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΡΠΌΠΈ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΠ΅ΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ Π΅ΠΌΡ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ². ΠΠ° Π·Π°ΠΏΠ°Π΄Π½ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π»Ρ Π½Π΅ ΡΠ°ΠΌΠΈΠΌΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΡΠΌΠΈ, Π° Π²ΡΠΏΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠ°ΡΠΏΠΈΡΠΊΠ°ΠΌΠΈ.
ΠΡΠ΄Π΅Π»ΡΡΡ Π½Π΅ΡΠΏΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΠ΅ ADR ΠΈ ΡΠΏΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΠ΅ ADR, ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»ΡΠ΅ΠΌΡΠ΅ Π½Π° ΡΠ΅ΡΡΡΠ΅ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌ. ΠΠ΅ΡΠΏΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΠ΅ ADR ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΈΠΌ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠΈΠ΅ΠΌ Π² ΡΡΠ΅Ρ ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ :
- 1) Π±Π»Π°Π³ΠΎΠΏΡΠΈΡΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½Π°Ρ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ½ΠΊΡΡΡΠ°, Π΄Π°ΡΡΠ°Ρ Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΈΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΏΠΎ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΌ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΠΌ ΡΠ°ΡΠΏΠΈΡΠΊΠ°ΠΌ;
- 2) Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»Π΅Ρ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅ΡΠ° ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΈΠ»ΠΈ Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΈΠΉ Π±ΡΠΎΠΊΠ΅Ρ, ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΎΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, ΠΏΠΎΡΡΡΠ°ΡΡ Π²ΡΠΏΡΡΡΠΈΡΡ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΠΏΠΈΡΠΊΠΈ;
- 3) Π΅ΡΡΡ Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ Ρ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΠΌ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ Π½Π΅ΡΠΏΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠΎΠ±ΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠΈ ΡΠΏΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΠΉ Ρ ΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΆΠ΅ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠΈΡ (Π½Π° ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠ΅ ΡΡΠΎΡ ΡΠ»ΡΡΠ°ΠΉ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ°ΠΌΡΠΌ ΡΠ°ΡΠΏΡΠΎΡΡΡΠ°Π½Π΅Π½Π½ΡΠΌ).
ΠΠ΅ΡΠΏΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΠΉ Π²ΡΠΏΡΡΠΊ ADR ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π½Π° ΡΠ΅ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠΆΠ΅ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΡΡΡΡ Π² ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ. Π’Π°ΠΊΠΎΠΉ Π²ΡΠΏΡΡΠΊ Π½Π΅ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»ΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³, ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΏΠΎ ΠΈΠ½ΠΈΡΠΈΠ°ΡΠΈΠ²Π΅ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ° (Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ° ΠΈΠ»ΠΈ Π³ΡΡΠΏΠΏΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠΎΠ²). Π ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΠΎΠΌΠΈΡΡΠΈΡ ΠΏΠΎ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°ΠΌ Π‘Π¨Π (SEC) ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅Ρ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΎ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ°, Π½Π° ΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡΡ Π²ΡΠΏΡΡΠΊ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΈ ΠΊΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ ΡΡΠΈ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π½Π° Π½Π΅ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ (ΠΠ’Π‘ Market) ΡΠ΅ΡΠ΅Π· «ΠΡΠ»Π»Π΅ΡΠ΅Π½Ρ ΠΠΎΡΠ΄» (Bulletin Board) ΠΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π°ΡΡΠΎΡΠΈΠ°ΡΠΈΠΈ Π΄ΠΈΠ»Π΅ΡΠΎΠ² ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ° (ΠΠΠ‘Π), Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· Π΅ΠΆΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π½ΡΠΉ ΡΠΏΡΠ°Π²ΠΎΡΠ½ΠΈΠΊ «Π ΠΎΠ·ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΡΡΠ°Π½ΠΈΡΡ» (Pink Sheets). Π’ΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π»Ρ Π½Π΅ΡΠΏΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΠΌΠΈ ADR Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Π²Π΅Π΄Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π° ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΈ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΎΠΊ ΠΏΠΎ ΡΠ΅Π»Π΅ΡΠΎΠ½Ρ. Π ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ Ρ ΠΠ°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌ Π‘Π¨Π 1933 Π³. «Π ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°Ρ » ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΡ ADR ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΠΌΠ΅ F-6 Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ Ρ ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»ΠΎΠΌ 12 (g) Π·Π°ΠΊΠΎΠ½Π° 1934 Π³. (Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π° 12 (g) 3−3 (b)).
ΠΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΡ Π½Π΅ΡΠΏΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ ADR ΠΎΡ ΡΠΏΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ :
- 1) Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΡΠ°ΡΡΠΈΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΈΡ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠΈΠ΅Π² Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ΅;
- 2) ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎ ΡΠ°ΡΠΊΡΡΡΠΈΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠ΅ Ρ Π½Π΅ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ΅ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ° Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΡ ΡΠ°ΡΠΏΠΈΡΠΎΠΊ;
- 3) ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΠΈΠ΅ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ², ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΡ Ρ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π½Π΅ΡΠΏΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΡ ΡΠ°ΡΠΏΠΈΡΠΎΠΊ.
ΠΡΠΏΡΡΠΊΠΈ ΡΠΏΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ ADR ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΡΡ ΠΏΠΎ ΠΈΠ½ΠΈΡΠΈΠ°ΡΠΈΠ²Π΅ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° ΡΠ΅ΠΏΠ½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π° ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ, Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΡΡΠΈΠ΅ΡΡ Π² ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π½Π° Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠΈ. ΠΡΠ΄Π΅Π»ΡΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΠ΅ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌ ΡΠΏΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠΎΠ²: ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ, Π²ΡΠΎΡΠΎΠΉ, ΡΡΠ΅ΡΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΠΎ ΠΡΠ°Π²ΠΈΠ»Ρ 144A/REG S. ΠΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ ΡΠΏΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠΎΠ² Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΡΡΡ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΠΏΠΈΡΠΊΠΈ.
Π ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π½Π° ΡΡΠΎΠ²Π½ΠΈ Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ ΡΠ΅Π»ΠΈ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ° ADR. ΠΠ΅ΡΠ²ΡΠ΅ Π΄Π²Π° ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΡΡ Ρ ΡΠ΅Π»ΡΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠΎΠ² Π±Π΅Π· ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠΈ Π½ΠΎΠ²ΡΡ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ (ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ I ΠΈ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ II). ΠΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΠ²Π½ΠΈ (ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ III ΠΈ ΠΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ 1444) ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ (ΡΠΌ. ΡΠ°Π±Π». 15.7.1). ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π½Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Π½Π° ΠΏΡΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ Π²ΡΠ΅ ΡΡΠΎΠ²Π½ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ.
Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ, Π²ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ Π½Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠ΅ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π΄Π²Π΅ ΡΠ΅Π»ΠΈ: ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠΆΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΉ Π±Π°Π·Ρ (Π±Π΅Π· ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½ΠΎΠ²ΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠ²) ΠΈΠ»ΠΈ ΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅. ΠΡΠ»ΠΈ ΡΠ΅Π»Ρ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ — ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠΆΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΉ Π±Π°Π·Ρ (Π±Π΅Π· ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½ΠΎΠ²ΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠ²), ΡΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ADR ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ I, ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ΡΡ ΠΏΠ° ΠΠ’Π‘ΠΠ ΠΈ Π½Π° «Π ΠΎΠ·ΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΡΠ°Π½ΠΈΡΠ°Ρ », ΠΈΠ»ΠΈ ΠΆΠ΅ ADR ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ II, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°ΡΡΡΡ Π½Π° NYSE, ΠΠΠΠ₯ ΠΈ NASDAQ.
Π‘ΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ½ΠΎ ΠΠ°ΠΊΠΎΠ½Ρ Π‘Π¨Π 1933 Π³. «Π ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°Ρ » ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΡ Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π½Π·Π°ΠΊΡΠΈΠΈ, Π²Π»Π΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ Π·Π° ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΡ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³, Π·Π° ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅Π², ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ Π²ΠΈΠ΄ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠΆΠ΄Π΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΎΡ ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΆΠ΅ ΡΡΠ°Π½Π·Π°ΠΊΡΠΈΡ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π° Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π°, ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠ°Π΄Π°ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ ΠΎΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡ ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ. ΠΠ»Ρ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΡΡΠΈ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΡ Π²ΠΈΠ΄Π° ΠΎΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ ΠΎΡ ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΡΠ°Π½Π·Π°ΠΊΡΠΈΠΉ: ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ°Π½Π·Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠ°ΡΠ΅Π³ΠΎΡΠΈΠΈ Regulation S (ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π±Π΅Π· ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΈ ΠΎΡΠΊΡΡΡΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ), ΡΠ°ΡΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΡΠ΅Π³ΠΎΡΠΈΠΈ Regulation D, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΡΠ°Π½Π·Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠ°ΡΠ΅Π³ΠΎΡΠΈΠΈ Rule 144Π (ΡΠ°Π·ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΡ ΡΠ°ΡΡΠ½ΡΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ²).
Π ΡΠΎ ΠΆΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°Π·Π½ΠΎΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΡ ΡΠ°ΡΠΏΠΈΡΠΎΠΊ (ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ½ΡΠ΅; ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ΠΉ I, II, III) ΠΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ADR (GDR) ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌΡ ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ΠΉ I, II, III, Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠΈΡΠΌΡ. Π§Π°ΡΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌΡ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΡ ΡΠ°ΡΠΏΠΈΡΠΎΠΊ, ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠ°Π΄Π°ΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄ ΠΊΠ°ΡΠ΅Π³ΠΎΡΠΈΡ Rule 144Π, ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ ΠΊΠ²Π°Π»ΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ². ΠΡΠ»ΠΈ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ Π½Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Ρ ΡΠ΅Π»ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠΈ Π½ΠΎΠ²ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ ADR ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ III ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ GDR, ΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π»ΠΈΡΡΠΈΠ½Π³ Π½Π° ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ· ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΡΡ Π±ΠΈΡΠΆ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΆΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠ°ΡΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ADR (GDR) ΠΊΠ°ΡΠ΅Π³ΠΎΡΠΈΠΈ Rule 144Π. ΠΡΠΏΡΡΠΊ ADR ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ III, ΠΈ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ GDR ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΡΠΊΠ²ΠΈΠ²Π°Π»Π΅Π½ΡΠ΅Π½ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π½Π° Π±ΠΈΡΠΆΠ΅ ΠΈ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅Ρ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΆΠ΅ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ ΡΠ°ΡΠΊΡΡΡΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ.
ΠΠ»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈ Π΅Π²ΡΠΎΠΏΠ΅ΠΉΡΠΊΠΈΠ΅ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΠΏΠΈΡΠΊΠΈ ΠΏΠΎΡΠ²ΠΈΠ»ΠΈΡΡ Π² ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ Ρ ΡΠΈΡΠΎΠΊΠΈΠΌ ΡΠ°ΡΠΏΡΠΎΡΡΡΠ°Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ΠΏΡΠΈΠΈ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΡ ΡΠ°ΡΠΏΠΈΡΠΎΠΊ ΠΏΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ ΡΡΡΠ°Π½Π°Ρ . Π 1999 Π³. ΠΏΠΎΡΠ²ΠΈΠ»ΠΈΡΡ Π΅Π²ΡΠΎΠΏΠ΅ΠΉΡΠΊΠΈΠ΅ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΠΏΠΈΡΠΊΠΈ Ρ Π³Π΅ΠΎΠ³ΡΠ°ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π° ΡΠ΅ΡΡΠΈΡΠΎΡΠΈΠΈ ΠΠ²ΡΠΎΠΏΡ, Π² 1990 Π³. — Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΠΏΠΈΡΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π΄ΠΈΠ½ΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΉΡΡΠ²Π° ΠΈ ADR, ΠΈ EDR, ΠΊΠΎΡΠΈΡΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠ° Π΅Π²ΡΠΎΠΏΠ΅ΠΉΡΠΊΠΎΠΌ, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π½Π° Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ°Ρ . ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°Π΅Ρ ΡΠΎΡΠΌΡ GDR, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Ρ ΠΎΡΠ΅Ρ Π΄ΠΎΡΡΠΈΡΡ ΡΡΠ°ΡΡΡΠ° Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π½ΡΠ½Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. EDR ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΈ, Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ADR, Π½ΠΎ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ°Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΠ²ΡΠΎΠΏΡ, ΠΏΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊ Π»ΠΈΡΡΠΈΠ½Π³Ρ ΡΠ°ΠΌ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΠΆΠ΅ΡΡΠΊΠΈΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π² Π‘Π¨Π. ΠΠ°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΠ»ΠΎΡΠ°Π΄ΠΊΠΎΠΉ Π΄Π»Ρ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ EDR ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ½ΡΠΊΠ°Ρ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ Π±ΠΈΡΠΆΠ° (LSE), ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ Π΄Π²Π΅ ΠΏΠ»ΠΎΡΠ°Π΄ΠΊΠΈ Π΄Π»Ρ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ: ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ (Main Market) ΠΈ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½Π°Ρ ΠΏΠ»ΠΎΡΠ°Π΄ΠΊΠ° AIM (Alternative Investment Market), Π³Π΄Π΅ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊ ΡΠ°ΡΠΊΡΡΡΠΈΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΌΡΠ³ΡΠ΅. ΠΠ±ΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠΊ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π° Π·Π°ΡΡΠ±Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ°Ρ , ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΈ Π°Π΄ΠΌΠΈΠ½ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊ ADR, EDR ΠΈ GDR ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠΈΡΠ½Ρ.
ΠΠ΄ΠΈΠ½ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠΌΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π±Π΅Π· ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ Π½Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅, Ρ. Π΅. Π±Π΅Π· Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΡΠΎΠΆΠ°ΠΉΡΠΈΡ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ ΠΊ ΡΠ°ΡΠΊΡΡΡΠΈΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ, ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ADR (GDR) ΠΊΠ°ΡΠ΅Π³ΠΎΡΠΈΠΈ Rule 144Π. Π Π°ΠΏΡΠ΅Π»Π΅ 1990 Π³. SEC ΠΎΠ΄ΠΎΠ±ΡΠΈΠ»Π° ΠΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Rule 1444, ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡΡΠ΅Π΅ ΡΠΈΡΠΌΠ°ΠΌ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΠΎΡ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ², Π½Π΅ ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠΈΡΡΡ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ Π² SEC ΠΈ Π½Π΅ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ GAAP. Rule144Π ΡΠ°Π·ΡΠ΅ΡΠ°Π΅Ρ Π½Π΅ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΡ Π±Π΅Π· ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ½ΡΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ ΠΊΠ²Π°Π»ΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² (Qualified institutional buyers, QIB). Π‘Π΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΊΠ²Π°Π»ΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΡΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ. Π‘ΡΠ΅Π΄ΠΈ Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ: ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΡ (Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΡΠΎΠ½Π΄Ρ), ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡΡΡΠΈΠ΅ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ 100 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π». Π² ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ Π½Π΅Π°ΡΡΠΈΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ; Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ±Π΅ΡΠ΅Π³Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π°ΡΡΠΎΡΠΈΠ°ΡΠΈΠΈ (Savings & Loan Association), ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡΡΡΠΈΠ΅ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ 100 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π». Π² ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ Π½Π΅Π°ΡΡΠΈΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΡΡΠΉ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» (net worth), Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ 25 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π».; Π·Π°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΎΠΊΠ΅ΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄ΠΈΠ»Π΅ΡΡ, ΡΠ²Π»ΡΡΡΠΈΠ΅ΡΡ ΠΊΠ²Π°Π»ΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ, Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΎΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡ ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡΡΡΠΈΠ΅ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ 10 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π». Π² ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ Π½Π΅Π°ΡΡΠΈΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ; Π»ΡΠ±ΡΠ΅ ΡΡΠΈΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ Π»ΠΈΡΠ°, Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΡ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΊΠ²Π°Π»ΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ.
ΠΠ΅ΡΠ΅ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° ΡΠ°ΡΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΠΏΠ½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³, ΡΠ΄ΠΎΠ²Π»Π΅ΡΠ²ΠΎΡΡΡΡΠΈΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΠΌ Rule 144Π, Π½Π΅ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΌ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΈ Π½Π΅ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅Ρ ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ. Rule 144Π Π΄Π°Π΅Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ Π½Π΅ ΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ°ΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠΎΠ±Π½ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ ΠΎΠ± ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ΅, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅Ρ ΠΎΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΈΡ ΡΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΎ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠ΅ Π΅Π³ΠΎ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°, ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΠ»ΡΠ³Π°Ρ , ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΎΠ½ ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π·Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π²Π° Π³ΠΎΠ΄Π°. Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²Π°Ρ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΠΏΡΠΎΠΉΡΠΈ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΡΡ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠΊΡ, Π½ΠΎ Π΅Π΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠ΅ Ρ GAAP Π½Π΅ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ.
ΠΠ΅ΡΠ΅ΡΠΈΡΠ»ΠΈΠΌ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π° Π΄Π»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ-ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° Π² ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ADR (GDR, EDR):
- β’ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΈ Π±Π°Π·Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ²;
- β’ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄ Π½Π° Π·Π°ΡΡΠ±Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΊΠΈ;
- β’ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ²ΠΎΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΈ ΠΈΡ ΠΊΡΡΡΠ° Π½Π° Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅, ΡΠΎΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ;
- β’ ΡΠ»ΡΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠΌΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΈ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ²Π΅ΡΠΈΡ ΠΊ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΡ. ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΏΡΠ΅ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π»ΠΈ:
- β’ ΡΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΡ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π»ΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΡΠΌΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ², Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΈΡ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³;
- β’ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π½Π° ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ Ρ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ, ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠ΅ΠΊ ΠΈ ΡΠΈΡΠΊΠ° ΠΏΡΠΈ ΠΎΡΠΎΡΠΌΠ»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΎΠΊ;
- β’ ΠΏΡΠ΅ΠΎΠ΄ΠΎΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠ°Π²ΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π½Π° Π²Π»Π°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΡΠΌΠΈ;
- β’ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ, ΡΠΌΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΡΠΌ Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΈΠΌ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ.
Π‘ΡΠ΅Π΄ΠΈ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ°ΡΡΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Ρ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌΠΈ, ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌΠΈ ΠΈ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌΠΈ. ΠΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ°ΡΡΡΡ Π²Π½Π΅ ΡΡΡΠ°Π½Ρ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° Π² Π²Π°Π»ΡΡΠ΅ ΡΡΡΠ°Π½Ρ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»ΡΡΡΡΡ Π½Π° ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΈ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅. Π’Π°ΠΊ, ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΠΠ «ΠΠ°Π·ΠΏΡΠΎΠΌ» Π½Π° ΡΠ΅ΡΡΠΈΡΠΎΡΠΈΠΈ Π‘Π¨Π.
Π‘ΡΡΠ°Π½Ρ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΡΡΠΈΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Π½Π΅ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΎΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠΎΠ², ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π° ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ, Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅ΠΆΠΈΠΌΠ°, ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΡΠ°ΡΠΊΡΡΡΠΈΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΎΠ² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ². Π§Π°ΡΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΡ, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ «ΡΠ½ΠΊΠΈ» — Π² Π‘Π¨Π, «ΡΠ°ΠΌΡΡΠ°ΠΈ» — Π² Π―ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΈ, «Π±ΡΠ»ΡΠ΄ΠΎΠ³ΠΈ» — Π² ΠΠ΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠ±ΡΠΈΡΠ°Π½ΠΈΠΈ.
Π‘ΡΠ΅Π΄ΠΈ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΡΠΈΡΠ»Π΅Π½Π½ΡΡ Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΡΡΡΡΡ «Π±ΡΠΎΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ», ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΡΡΡ ΠΊ Π³ΡΡΠΏΠΏΠ΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠ΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΠΈ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³. ΠΡ ΡΠΌΠΈΡΠΈΡΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΎΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Π³Π°, ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ ΠΎΡ ΠΠ Π΄ΠΎ Π‘Π‘Π‘ ΠΏΠΎ Π²Π΅ΡΡΠΈΠΈ Standard & Poor’s. Π ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ° ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½ΠΎΠΉ Π±Π°Π½ΠΊΡΠΎΡΡΡΠ²Π° ΡΡΠ΄Π° ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ.
ΠΠ»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ — ΡΡΠΎ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠΉ, Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΡΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ², ΡΠΎΡΠ³ΡΠ΅ΠΌΡΠΉ Π² Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°Π½Π΅ Π² Π»ΡΠ±ΠΎΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ. ΠΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠ΅ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π² Π‘Π΅Π²Π΅ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ΅, ΠΠ²ΡΠΎΠΏΠ΅ ΠΈ Π―ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΈ Π²ΡΠΏΡΡΡΠΈΠ» ΠΡΠ΅ΠΌΠΈΡΠ½ΡΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ Π½Π° ΡΡΠΌΠΌΡ Π² 1,5 ΠΌΠ»ΡΠ΄ Π΄ΠΎΠ»Π».
ΠΠΎΠ»ΡΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ (Π΄ΠΎ 80% Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅Π³ΠΌΠ΅Π½ΡΠ° ΡΡΠ½ΠΊΠ°). Π ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΌ Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌΠΈ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°ΡΡΡΡ Π·Π°ΠΉΠΌΡ, Π²ΡΠΏΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π² Π²Π°Π»ΡΡΠ΅, ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΡ, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ ΠΊ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΡ, ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΈ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅, ΡΠ΅ΠΌ ΠΎΡ Π΄Π²ΡΡ Π²Π΅Π΄ΡΡΠΈΡ ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΡΡ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ² ΠΈ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°Π΅ΠΌΡΠ΅ Π½Π° Π·Π°ΡΡΠ±Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠ² Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ Π³ΡΡΠΏΠΏΡ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΎΡΠΎΠ², ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡΠΌ Π΄Π²Π΅ ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Ρ ΠΈΠ· ΡΠ°Π·Π½ΡΡ ΡΡΡΠ°Π½. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π½Π° ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠ΅ Π΄ΠΎΠΏΡΡΠΊΠ°Π΅ΡΡΡ Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π° ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ²Π° ΠΈ ΡΡΠ΄ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ Π΄ΠΎΠΏΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ.
ΠΠ²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΠΈΡ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ°ΠΌ ΡΠ΅Π»ΡΠΉ ΡΡΠ΄ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ², ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΡΡ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΡ Π² Π½ΠΎΡΠΌΠ°Ρ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π½Π° Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅. ΠΠ° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ:
- 1) Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ ΠΊ ΡΠ°ΡΠΊΡΡΡΠΈΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ, ΡΠ΅ΠΌ Π΄Π»Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π½Π° Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅. ΠΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° Π½Π΅ ΡΠΊΠ»ΠΎΠ½Π½Ρ ΠΆΠ΅ΡΡΠΊΠΎ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΈ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° Π½Π΅ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ;
- 2) Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠ΅ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΡΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ Π½Π° ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠΈ Ρ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌΠΈ, ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π΄Π½ΠΈΠΊΠΈ, ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΡ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅Ρ Π½Π΅ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°ΡΡΠΈΠΉ ΡΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°Ρ;
- 3) Π»ΠΈΡΠ°, ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅, ΠΎΡΡΠ°ΡΡΡΡ Π½Π΅ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΏΠΎ Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΌ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½Π°ΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ·Π±Π΅ΠΆΠ°Π½ΠΈΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ, ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ°ΡΡΡΡ Π² ΡΠΎΡΠΌΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π½Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»Ρ;
- 4) Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ² Π½Π΅ Π²Π·ΠΈΠΌΠ°ΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ Π½Π° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄, ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅ΠΌΡΠΉ ΠΏΠΎ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ. ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π² 10%, ΡΠΎ ΠΏΠΎ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ ΠΊΡΠΏΠΎΠ½Π° Π² 10%;
- 5) ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΡΠΎΠ½Π΄Ρ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΡΡΠΈ Π½Π΅Π΄Π΅Π»Ρ Ρ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½ΡΠ° Π²ΡΠ΄Π°ΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠ΅ΠΌΡ Π±Π°Π½ΠΊΡ;
- 6) ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΡ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΡΡΡΡ. ΠΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 25 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π».
ΠΠ°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π° Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌΠΈ Π²ΠΈΠ΄Π°ΠΌΠΈ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ Π΄Π°Π»ΠΈ ΠΌΠΎΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΎΠ»ΡΠΎΠΊ ΠΊ ΠΈΡ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ. Π Π°ΡΠΏΡΠΎΡΡΡΠ°Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ Π°Π½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠ΅ΡΠΎΠ²1 — ΡΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΈΡ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ.
ΠΠΌΠΈΡΡΠΈΡ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΡ ΠΎΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠΎΠΌ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΡΡΠ°ΠΏΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΡ. ΠΠ° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΠ°ΠΏΠ΅ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² Π±Π°Π½ΠΊ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠΈΠΌ ΠΊΠΎΠ½ΡΠΎΡΡΠΈΡΠΌΠ° ΠΈΠ»ΠΈ Π²Π΅Π΄ΡΡΠΈΠΌ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠΎΠΌ. ΠΠ° Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΡΠ°ΠΏΠ΅ ΠΈΠ·ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠ° ΠΈ ΡΡΠΎΡΠ½ΡΡΡΡΡ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π³ΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΠ°. ΠΠ΅Π΄ΡΡΠΈΠΉ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°Π΅Ρ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ (ΡΠΎΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠΎΠ²), ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΡΡΠ°ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π² ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅ ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠ΅ΠΉ. ΠΡΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π΄ΠΈΠ½ΡΡΡΡΡ Π² ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΡΠΊΡΡ Π³ΡΡΠΏΠΏΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ Π±Π΅ΡΠ΅Ρ Π½Π° ΡΠ΅Π±Ρ ΡΡΠ»ΠΎΠ²Π½ΠΎΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΠΎ Π²Π·ΡΡΡ Π½Π° ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½ΡΡ ΡΠ°ΡΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΌΠΌΡ Π·Π°ΠΉΠΌΠ° (ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 40%). ΠΠ° Π²ΡΠΎΡΠΎΠΌ ΡΡΠ°ΠΏΠ΅ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π΅ΡΡΡ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΠΉΠ½ΡΠΉ ΠΊΠΎΠ½ΡΠΎΡΡΠΈΡΠΌ. ΠΠ΅Π΄ΡΡΠΈΠΉ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°Π΅Ρ ΡΡΠ°ΡΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ² Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΠΉΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΡΠΎΡΡΠΈΡΠΌΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠΎΠ²ΠΌΠ΅ΡΡΠ½ΠΎ Ρ ΡΠ»Π΅Π½Π°ΠΌΠΈ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°ΡΠ° ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΡΡ . ΠΠΎ ΡΡΠΎΠΌΡ ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ»Π΅Π½Ρ ΠΊΠΎΠ½ΡΠΎΡΡΠΈΡΠΌΠ° ΠΎΠ±ΡΠ·ΡΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΏΠ° ΡΠ°ΡΡΡ Π·Π°ΠΉΠΌΠ°. Π’ΡΠ΅ΡΠΈΠΉ ΡΡΠ°ΠΏ: ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°ΡΠ° ΠΏΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΠ±ΡΠ°Π·ΡΠ΅ΡΡΡ Π½ΠΎΠ²Π°Ρ Π³ΡΡΠΏΠΏΠ° Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² Π΄Π»Ρ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°ΡΠ°, ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΉ Π·Π°Π΄Π°ΡΠ΅ΠΉ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°ΠΉΠΌΠ° — ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΠΊΠ° Π½Π° Π½Π΅Π³ΠΎ ΡΠΎ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ ΡΠ°ΡΡΠ½ΡΡ ΠΈ Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ². ΠΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π²ΡΠ΅ ΡΡΠΈ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΈ: ΡΠΏΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ, Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠ° ΠΈ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°ΡΡΠ΅Π³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ°.
Π Π°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ ΠΏΠΎ ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠΈ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 2—2,5%, ΡΡΠΎ Π³ΠΎΡΠ°Π·Π΄ΠΎ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π½Π° Π½Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅. Π Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡΡΠ½ΠΎΠΌ Π²ΡΡΠ°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ ΠΏΠΎ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌΡ Π·Π°ΠΉΠΌΡ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ 700 800 ΡΡΡ. Π΄ΠΎΠ»Π». Π Π½Π°ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π²Π΅ΡΡΠΌΠ° ΡΠ°Π·Π½ΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π΅Π½. ΠΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Ρ ΠΊΠ°ΠΊ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Ρ ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΎΠΉ (ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Ρ ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΎΠΉ; ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΠ΅ Π² Π°ΠΊΡΠΈΠΈ; Ρ Π²Π°ΡΡΠ°Π½ΡΠΎΠΌ Π½Π° ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΠΊΡ, ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠ²Π°Π»ΡΡΠ½ΡΠ΅), ΡΠ°ΠΊ ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Ρ ΠΏΠ»Π°Π²Π°ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΎΠΉ (ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ «ΠΌΠΈΠ½ΠΈ-ΠΌΠ°ΠΊΡ», Ρ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΠΌΠΈ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°ΠΌΠΈ; Ρ ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌ Π²Π΅ΡΡ Π½ΠΈΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΎΠΌ; Ρ Π²Π°Π»ΡΡΠ½ΡΠΌ ΠΊΡΠΏΠΎΠ½ΠΎΠΌ), Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ Π²ΠΈΠ΄Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ: Ρ Π½ΡΠ»Π΅Π²ΡΠΌ ΠΊΡΠΏΠΎΠ½ΠΎΠΌ ΠΈ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΈΠΏΠΎΡΠ΅ΠΊΠΎΠΉ.
ΠΠΎ Π½Π΅Π΄Π°Π²Π½Π΅Π³ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ°Π»ΠΈΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠ½Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠΈΡΠΌΠ°ΠΌΠΈ, ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠΌΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ. Π‘Π΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡ ΠΈ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠ΅ Π½Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠΈΡΠΌΡ, ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ»Π΅ΠΊΡΡΠΎΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ Π΅Π²ΡΠΎΠ·Π°ΠΉΠΌΠΎΠ² ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°ΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ Π½Π° ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ. Π ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΌ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ Π·Π°ΠΉΠΌΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°ΡΡΡΡ Π² ΠΠ²ΡΠΎΠΏΠ΅, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΈΠΌΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎ ΡΠΎΡΠ³ΡΡΡ ΠΈ Π² Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΡΠ΅Π³ΠΈΠΎΠ½Π°Ρ ΠΌΠΈΡΠ°, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π² ΠΠ°Ρ ΡΠ΅ΠΉΠ½Π΅ ΠΈ Π² Π‘ΠΈΠ½Π³Π°ΠΏΡΡΠ΅. Π‘ 1996 Π³. Π ΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠ°Ρ Π€Π΅Π΄Π΅ΡΠ°ΡΠΈΡ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΠ°ΡΡΠ½ΠΈΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ.
Π ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ°ΡΡΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΡΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΡΠΈΡΠΈΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π·Π°ΡΡΠ±Π΅ΠΆΠ½ΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΡ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΠΈΡΡ Π±Π»ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠΌΠ΅ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ LPN (loan participant note) ΠΈ CLN (credit linked note). ΠΡΠ΅ Π²Π°Π»ΡΡΠ½ΡΠ΅ Π·Π°ΠΉΠΌΡ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΡΡ, Π²ΡΠΏΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π·Π° ΡΡΠ±Π΅ΠΆΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ (specialpurposes vehicle, SPV), ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ ΠΏΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΡ, Π²ΡΠ΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΌΡ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΡ. ΠΡΠΏΡΡΠΊ ΠΉΠΎΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· ΠΎΡΠΊΡΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΠΊΡ, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ ΡΠ°ΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ.
ΠΡΠΊΡΡΡΠ°Ρ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΠΊΠ° (public issue, offer for subscription) ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΡΠ³Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² ΡΠ΅ΡΠ΅Π· ΡΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°Ρ Π°Π½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠ΅ΡΠΎΠ². Π Π°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· ΡΠΈΡΠΎΠΊΡΡ Π³ΡΡΠΏΠΏΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ Π² ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΡΡΠ°Π½Π°Ρ ΠΌΠΈΡΠ°. Π’Π°ΠΊΠΈΠ΅ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠΈ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π»ΠΈΡΡΠΈΠ½Π³ Π½Π° Π±ΠΈΡΠΆΠ΅. Π‘Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΡΡ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΠΈΠ·Π³ΠΎΡΠΎΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ Ρ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π°ΠΌΠΈ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΠ΅ΠΉ Π±ΠΈΡΠΆΠΈ.
Π§Π°ΡΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ (private placement) Π½Π°ΡΠ΅Π»Π΅Π½ΠΎ ΠΏΠ° Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ Π³ΡΡΠΏΠΏΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ². Π Π΅Π³ΠΎ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΡ ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ ΠΈ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ. ΠΡΠΎ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ, ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°Π΅ΠΌΡΠ΅ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΌ ΡΠΈΡΠ»ΠΎΠΌ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ°Π΅ΠΌΡΠ΅ Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠΌΠΈ, ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ; ΠΎΠ½ΠΈ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π»ΠΈΡΡΠΈΠ½Π³Π° Π½Π° ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅.
Π Π°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ LPN ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ ΠΎΡΠΊΡΡΡΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΠΊΠΈ. ΠΠ½ΠΈ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡΠΌ, Π΄ΠΎΡΡΠΈΠ³ΡΠΈΠΌ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ, ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈ ΡΡΠ°Π½ΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ. Π’ΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊ ΡΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡΠΌ-ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌ ΠΏΠΎ ΡΠ°ΡΠΊΡΡΡΠΈΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π² ΡΠ΅Π±Ρ:
- β’ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠΉ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· Π²Π΅Π΄ΡΡΠΈΡ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡΡ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ² (ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠ΅ Π΄Π²ΡΡ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ² Π½Π° ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ Π½Π΅ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΠΊΠ²ΠΈΠ²Π°Π»Π΅Π½ΡΠ° «Π»);
- β’ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎ ΠΠ‘Π€Π Π·Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π²Π°-ΡΡΠΈ Π³ΠΎΠ΄Π°, Π·Π°Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½Π°Ρ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠΌ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡΠΎΠΌ;
- β’ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΡ Due Diligence (DD) Π² ΡΠ°ΠΌΠΊΠ°Ρ ΠΏΠΎΠ΄Π³ΠΎΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠΈ1;
- β’ Π»ΠΈΡΡΠΈΠ½Π³ Π½Π° ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ· ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΡΡ Π±ΠΈΡΠΆ (ΡΠ°ΡΠ΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΡΠΊΡΠ΅ΠΌΠ±ΡΡΠ³ΡΠΊΠΎΠΉ) Ρ ΡΠ°ΡΠΊΡΡΡΠΈΠ΅ΠΌ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π°ΠΌ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΠ΅ΠΉ Π±ΠΈΡΠΆΠΈ ΠΊ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΡΠΌ;
- β’ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ.
ΠΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΠ° Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ Π½ΠΎΡ — CLN ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½Π° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΠ΅ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ° Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ°ΡΠΊΡΡΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡΠΈ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ΅ CLN Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅. ΠΡΡΡΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΌ:
- β’ ΠΏΠΎΠ΄Π³ΠΎΡΠΎΠ²ΠΊΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠΈ (circular offering);
- β’ ΠΏΠΎΠ΄Π³ΠΎΡΠΎΠ²ΠΊΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅ΠΌΠΎΡΠ°Π½Π΄ΡΠΌΠ°;
- β’ Π»ΠΈΡΡΠΈΠ½Π³Π΅ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ (ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ);
- β’ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΠΌ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³Ρ;
- β’ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΠ΅ Due Diligence;
- β’ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅.
Π‘ΡΡΠ½ΠΎΡΡΡ CLN ΡΠ°ΠΊΠΎΠ²Π°, ΡΡΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½Π°Ρ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ, Π½Π΅ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΡΠΌΠΈΡΠΈΡΡΡΡΠ°Ρ ΠΏΠΎΡΡ, Π½Π΅ Π½Π΅ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎ ΡΡΠΎΠΌΡ Π·Π°ΠΉΠΌΡ — ΠΏΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°ΠΌ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΠ°Π΅Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ, ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΡΠ°Ρ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π». ΠΠΌΠΈΡΠ΅Π½Ρ ΠΆΠ΅ ΡΠ°ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ, Π½ΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠΌ Π½ΠΎΡΠ°ΠΌ Π² ΡΠΎΠΉ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ, Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ°Π΅Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ. ΠΠΎ Π½ΠΎΡΠ°ΠΌ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° ΡΡΠ΅ΡΡΠΈΡ Π»ΠΈΡ. ΠΠ°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ°ΡΠΏΡΠΎΡΡΡΠ°Π½Π΅Π½Π½Π°Ρ Π² Π½Π°ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠ° ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π° Ρ Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΠ²Π΅Π½Π°Π½Ρ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π±Π°Π½ΠΊ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΠΏΡΠ°Π²ΠΎ Π½Π° Π²ΡΠΏΡΡΠΊ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ Π½ΠΎΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΡ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π·Π°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌΡ. ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π² ΡΡΡ ΠΊΠ°ΡΠ΅Π³ΠΎΡΠΈΡ ΠΏΠΎΠΏΠ°Π΄Π°ΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠ½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅, ΡΡΠ°Π±ΠΈΠ»ΡΠ½ΡΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Π΄Π΅ΡΠΎΠ»ΡΠ° Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠ° Π±Π°Π½ΠΊ-ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½Ρ Π½Π΅ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡΡ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΠΈΠΊΠΎΠΌ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°ΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ-ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ°, Π° Π·Π½Π°ΡΠΈΡ, Π½Π΅ ΡΠΊΠ»ΠΎΠ½Π΅Π½ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ Π΄ΠΎΡΠΊΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ΅ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΠ°.
Π‘ΠΈΠ½Π΄ΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ — ΡΡΠΎ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠΈΠΉ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ, Π² ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ°Π³Π΅Π½ΡΠΎΠΌ (ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠΌ) ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ-Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠ° Π²ΡΡΡΡΠΏΠ°ΡΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ², ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π² ΠΏΡΠ» Π²ΠΎ Π³Π»Π°Π²Π΅ Ρ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΎΡΠΎΠΌ Π·Π°ΠΉΠΌΠ°. ΠΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΎΡΠΎΠΌ ΡΠΈΠ½Π΄ΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΠ° Π²ΡΡΡΡΠΏΠ°Π΅Ρ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ, ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡΡΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ-Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠ°. Π‘ΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΈΡΡΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Π³ΠΎΡΠ°Π²Π»ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΌΠ΅ΠΌΠΎΡΠ°Π½Π΄ΡΠΌ ΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΠ»Π°ΡΡ ΠΎΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π² Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠ»Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌ-ΠΏΠ°ΡΡΠ½Π΅ΡΠ°ΠΌ, Π΄Π»Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΠΎΡΠΊΡΡΡΡ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠ½ΡΠ΅ Π»ΠΈΠΌΠΈΡΡ. ΠΠΎΡΠ»Π΅ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠ° ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΠΊΠΈ Π½Π° ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π² ΠΏΡΠ»Π΅ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏΡ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΡΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π° ΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π·Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΡΠΈΠ½Π΄ΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ°.
ΠΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΠ° ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ° ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅, ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠΎΠΉ ΠΈ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠ΄Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΠΎΠΌ ΡΠΎΡΠΌΡ, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π² ΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ Π·Π°ΠΊΡΡΡΡΡ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π³ΡΡΠΏΠΏΠΎΠΉ Π»ΠΈΡ Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠ² ΠΈ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ. ΠΠΎΠ»Π½ΠΎΠ΅ ΠΎΡΡΡΡΡΡΠ²ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠΈ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΡΡΠΎΡ Π²ΠΈΠ΄ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π½Π°ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΡΡΠ°Π½ΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠΌ.
ΠΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΠ½Π΄ΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ° ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅Ρ ΠΎΡ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠ° ΠΏΠΎΠ΄Π³ΠΎΡΠΎΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΏΠ»Π°Π½Π° ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΠΊΠΎ-ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ½ΠΎ-ΡΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠΊΡΠΌΠ΅Π½ΡΠ°ΡΠΈΠΈ, Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΎΠ² Π½Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ², ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΌ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ, ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠ²ΠΈΠ΄Ρ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΡΠ°ΡΡΠ½ΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΡΠ»Π°, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ-Π½Π΅ΡΠ΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΡ, Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠ΅ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Ρ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠ° ΠΆΠ΅Π»Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, Π½ΠΎ Π½Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ. Π‘ΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΈΡΡΡ Π±Π°Π½ΠΊΠ° — ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΎΡΠ° ΠΏΡΠ»Π° Π·Π°ΡΠ°ΡΡΡΡ ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΡΡ ΡΡΠ°Π½ΡΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ Π Π‘ΠΠ£-ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° Π·Π°ΠΏΡΠ°ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠΎΠ±Π½Π°Ρ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΈ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΠ°ΡΠΊΡΡΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΎΠ½Π° ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½Π° Π»ΠΈΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡΡΡΠ΅ΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ, Π° Π·Π½Π°ΡΠΈΡ, ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°ΡΠΊΡΡΡΠΈΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌ.
ΠΠ· ΡΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠ΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ, ΡΡΠΎ Π½Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ, ΡΡΠ΅Π±ΡΡΡΠΈΠ΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ ΡΡΠ°Π½ΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠ°. Π ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ° ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊ ΡΡΠ°Π½ΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΡΡΡΡ Π²ΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π·Π½Π°ΡΠΈΠΌΡΠΌΠΈ.
ΠΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠΎΠ² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π²ΡΡΡΡΠΏΠ°ΡΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΡ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠΎΠ², ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΈΠ΅ DJIA30 ΠΈ 5&Π 500, Π»ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ½ΡΠΊΠΈΠΉ /Π’100, ΡΠΏΠΎΠ½ΡΠΊΠΈΠΉ Nikkei, Π½Π΅ΠΌΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ DAX, ΠΏΠ°ΡΠΈΠΆΡΠΊΠΈΠΉ Π‘ ΠΠ‘, ΠΌΠΎΡΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠΉ Π1Π‘ΠΠ₯1, ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΠ’Π‘, ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ NASDAQ (Π‘Π¨Π), Π Π’Π‘ (Π ΠΎΡΡΠΈΡ) ΠΈ Π΄Ρ., ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠΎΠ², Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΡΠ°ΠΉΠΌ-ΡΠ΅ΠΉΡ (Π‘Π¨Π), ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° LIBOR+ ΠΏΠΎ Π΅Π²ΡΠΎΠ²Π°Π»ΡΡΠ½ΡΠΌ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ°ΠΌ, Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΡ, ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΡ Financial Times, Wall Street Journal, Evromoney ΠΈ Π΄Ρ. ΠΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡΡ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΠ²Π°ΡΡΠΈΡ ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠΎΠ² ΠΈ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΡ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΠΊΡΡΡΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠΌΠΈ ΠΎΡΠΈΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠ°ΠΌΠΈ, ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π²Π΅Π΄ΠΎΠΌΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ.
ΠΡΠΎΡΠ΅ΡΡ ΠΈΠ½ΡΠ΅Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠΎΠ² Π² ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΡ 07.10.1996, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ²Π° Standard & Poor’s, The Fitch-IBCA ΠΈ Moody’s Π²ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΡΠ²ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎ ΠΏΡΠΈΡΠ²ΠΎΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π ΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠΉ Π€Π΅Π΄Π΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ² ΠΠ-, ΠΠ+ ΠΈ ΠΠ°2 ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ. Π‘ ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠΎΠ² Π½Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΠ°Π»Π°.
Π ΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΠ΅ ΡΠΎΠΏΠ»ΠΈΠ²Π½ΠΎ-ΡΠ½Π΅ΡΠ³Π΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎ ΠΈΠ· Π²ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ Π½Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. ΠΠΎ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ° 1998 Π³. 35 ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π²ΡΠΏΡΡΡΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌΡ)! Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΡ ΡΠ°ΡΠΏΠΈΡΠΎΠΊ ΡΠ°Π·Π½ΡΡ ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ΠΉ, ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ 40% — ΡΠΎΠΏΠ»ΠΈΠ²Π½ΠΎ-ΡΠ½Π΅ΡΠ³Π΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠΎΠ»ΡΡΠ°Ρ ΡΠ°ΡΡΡ ΡΠ°Π½Π½ΠΈΡ ADR ΠΏΡΠ΅Π΄Π½Π°Π·Π½Π°ΡΠ°Π»Π°ΡΡ Π½Π΅ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, Π° Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ΄Π³ΠΎΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΄Π°ΡΠΌΠ° Π΄Π°Π»ΡΠ½Π΅ΠΉΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. Π’Π΅ΠΌ ΡΠ°ΠΌΡΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΡΠ»ΠΈ ΠΊΡΡΠ³ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ°Π»ΠΈ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈΡ ΡΠ΅ΠΏΠ½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ — Π΄Π΅Π»Π°Π»ΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠ΅ ΡΠ°Π³ΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ ΡΠ΅ΠΏΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ. ΠΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠΆΠ΅ΡΡΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ, Π²Π²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΡΡ Π‘Π¨Π Π² 2002 Π³., ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΠ΅ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΡ ΡΡΠ°Π»ΠΈ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠ° Π΅Π²ΡΠΎΠΏΠ΅ΠΉΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΠ»ΠΎΡΠ°Π΄ΠΊΠΈ — ΠΏΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ Π½Π° ΠΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ½ΡΠΊΡΡ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΡΡ Π±ΠΈΡΠΆΡ (LSE) ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ GDR. ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π²ΡΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ ΡΠΎΠΏΠ»ΠΈΠ²Π½ΠΎ-ΡΠ½Π΅ΡΠ³Π΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΈ ΠΌΠ΅ΡΠ°Π»Π»ΡΡΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ (Π² ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΎΡ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΡΡΠ°ΡΠΈΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ1) Π±ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠ»ΠΎΡΠ°Π΄ΠΊΠ΅ LSE, ΡΡΠΎ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π»ΠΎ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· ΡΠ°ΠΌΡΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΡ ΠΏΠΎ ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΡΠΌ ΠΌΠ΅ΡΠΊΠ°ΠΌ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ ΡΡΠ°Π½ΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ. ΠΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠ°ΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π ΠΎΡΡΠΈΡ Π·Π°Π½ΡΠ»Π° Π»ΠΈΠ΄ΠΈΡΡΡΡΠ΅Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ ΡΡΡΠ°Π½ ΠΠ²ΡΠΎΠΏΡ Π² 2007 Π³. ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Ρ 23 ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π½Π° ΡΡΠΌΠΌΡ 29,4 ΠΌΠ»ΡΠ΄ Π΄ΠΎΠ»Π».2.
ΠΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΎ Π½Π΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠΎΠ½ΠΈΡΡΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΡΡ, Π·Π°Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π² ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠ΅ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠ΄Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΠΎ Π΅ΡΠ΅ Π² 2005 Π³.: ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΠΎ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΏΡΠ΅Π΄Π»Π°Π³Π°ΡΡ Π½Π° Π·Π°ΡΡΠ±Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠ»ΠΎΡΠ°Π΄ΠΊΠ°Ρ Π½Π΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 70% ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠ° ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°Π΅ΠΌΡΡ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ Π·Π° ΡΡΠ±Π΅ΠΆΠΎΠΌ ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΎΡ ΠΎΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ Π»ΠΈΡΡΠΈΠ½Π³Π° Π½Π° ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠ»ΠΎΡΠ°Π΄ΠΊΠ΅. Π Π°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈΠ΄Π΅Ρ Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π½Π° ΡΠΎΠ½Π΅ ΡΠ΅Π½Π΄Π΅Π½ΡΠΈΠΈ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠ»Π° ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π½Π° Π·Π°ΡΡΠ±Π΅ΠΆΠ½ΡΡ Π±ΠΈΡΠΆΠ°Ρ .
ΠΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π² 2006 Π³. ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π½Π΅ΡΡΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ «Π ΠΎΡΠ½Π΅ΡΡΡ» ΡΡΠ°Π»ΠΎ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· ΠΊΡΡΠΏΠ½Π΅ΠΉΡΠΈΡ Π² ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΈΡΡΠΎΡΠΈΠΈ. Π Π΅Π³ΠΎ Ρ ΠΎΠ΄Π΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ Π±ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° ΡΡΠΌΠΌΡ ΡΠ²ΡΡΠ΅ 10,4 ΠΌΠ»ΡΠ΄ Π΄ΠΎΠ»Π»., ΡΡΠΎ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΡΡΠΈ 60% ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΌΠΌΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ»ΠΈ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΠ΅ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΡ Π·Π° Π³ΠΎΠ΄. ΠΠΎΠ»Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π° 21% ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠ° Π·Π°ΡΠ²ΠΎΠΊ, ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΡ (Π‘Π¨Π, ΠΠ²ΡΠΎΠΏΠ° ΠΈ ΠΠ·ΠΈΡ) — 36%, ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ — 39%.
ΠΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡΠΌΠΈ (Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ Π·Π°ΠΉΠΌΠΎΠ² ΡΠΈΠ½Π΄ΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ) ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ»ΠΎ ΡΠ°ΡΠΏΡΠΎΡΡΡΠ°Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ Π½Π°ΡΠ°Π»Π° 1997 Π³. ΠΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠΌΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΡΡΠ°ΡΡΠ½ΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΠ»ΠΈΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠΎΠΏΠ»ΠΈΠ²Π½ΠΎ-ΡΠ½Π΅ΡΠ³Π΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ ΠΌΠ΅ΡΠ°Π»Π»ΡΡΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ»Π΅ΠΊΡΠ°.
ΠΠ° ΠΏΡΠΎΡΡΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΡ 10 Π»Π΅Ρ ΡΠ»ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ΅ Π½Π°ΡΠ°ΡΡΠ°ΡΡΠ΅Π΅ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΈ Π΅Π²ΡΠΎΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΈ ΡΠΈΠ½Π΄ΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ.
Π ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΊΡΡΠ³ Π΅Π³ΠΎ ΡΡΠ°ΡΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΠΎ Π²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΠ°Π΅Ρ. ΠΠ΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΠ΅ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ°, ΡΡΠΎΡ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Π΅Ρ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΎΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π² Π½Π°ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΡΠ°Π²ΠΈΡΡΡ Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡ ΠΎ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΡ Π΅Π³ΠΎ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅Π³Π°ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΡΡΠΎΡΠ°. Π ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅Π³Π°ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΡΡΠΎΡΠ° Π·Π°ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ²Π°Π½Ρ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΡΠ΅, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΠ²Π°ΡΡΠΈΠ΅ΡΡ ΡΡΡΠ°Π½Ρ, Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ Π ΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠ°Ρ Π€Π΅Π΄Π΅ΡΠ°ΡΠΈΡ.
ΠΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΏΠΎΠΌΠΈΠΌΠΎ ΠΎΠΏΠΈΡΠ°Π½Π½ΡΡ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΠΎΠ² Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ Π² ΡΠ΅Π±Ρ Π²ΡΠΏΡΡΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠΈΡ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΡΡΡΠ΅ Π²Π΅ΠΊΡΠ΅Π»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.
ΠΠ°Π½Π½ΡΠΉ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ± Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ΅Π½ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ ΠΊΠ°ΠΊ Π² ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ ΡΡΡΠ°Π½Π΅, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π² ΠΌΠΈΡΠ΅. ΠΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π° ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ ΠΎΠ±ΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ΅ Π½Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅. ΠΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ ΠΏΡΠΈΡΠ²Π°ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΊΡΡΠΏΠ½Π΅ΠΉΡΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ²Π°, ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ Moody’s Investor Service, Standard & Poor’s.
ΠΡΠΎΡΡΡΠ΅ Π²Π΅ΠΊΡΠ΅Π»Ρ, ΡΠΌΠΈΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡΠΌΠΈ, ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π½Π΅ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ. Π‘ΡΠΎΠΊ ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΠΎΡ 14 Π΄ΠΎ 270 Π΄Π½Π΅ΠΉ (ΡΠ°ΡΠ΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ — ΠΎΡ 30 Π΄ΠΎ 90 Π΄Π½Π΅ΠΉ). ΠΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π» Π²Π΅ΠΊΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ Π²ΡΡΠΎΠΊ, ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΎΠ½ ΠΊΡΠ°ΡΠ΅Π½ 100 ΡΡΡ. Π΄ΠΎΠ»Π». Π’Π°ΠΊ ΠΆΠ΅, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡΡΡ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΠ΅, Π΅Π²ΡΠΎΠ²Π°Π»ΡΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΈ Π΅Π²ΡΠΎΠ½ΠΎΡΡ.
Π Π°Π·Π»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π΅Π²ΡΠΎΠ½ΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΈ Π΅Π²ΡΠΎΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌΠΈ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ ΡΠΎΡΡΠΎΠΈΡ Π² ΠΏΡΠΈΡΡΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ Ρ Π΅Π²ΡΠΎΠ½ΠΎΡ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡΠΈΡ ΠΈΡ Π²ΡΠΏΡΡΠΊ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠΉ Π»ΠΈΠ½ΠΈΠΈ ΠΈ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Π΅. Π ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΎΡ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΡΡΠΎΠΊ Π΅Π²ΡΠΎΠ½ΠΎΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡΠΉ, Π΄Π»Ρ Π½ΠΈΡ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΡΠΉ Π²ΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ, Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΈΡΡΡΡΡΠ²ΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ°Ρ Π½Π΅ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠΊΠ»Π°ΡΡΠ½ΡΡ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠΎΠ². Π ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠΌ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΡΡΡ ΡΠ΅ Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΌ ΠΏΡΠΈΡΠ²Π°ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ Π½Π΅ Π²Π΅Π΄ΡΡΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ²Π°, Π° ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ — ΠΊΡΡΠΏΠ½Π΅ΠΉΡΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΡΡΠΈΡ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³. ΠΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΡΡ ΡΠ΅ΠΏΠ½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°ΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠΊΠ»Π°ΡΡΠ½ΡΠΌ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ°ΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΈ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ, ΡΠ΅ΠΌ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠ΅ Π·Π°ΠΈΠΌΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅.
ΠΡΠΏΡΡΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Ρ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠΌΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ. Π’Π°ΠΊ, Π² Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ 1990 Π³. ΠΠ°Π½ΠΊ ΠΡΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π°ΡΠ°Π» ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΡ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ°. Π Π΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΎΠΌ ΡΡΠ°Π» ΠΌΠ°ΡΡΡΠ°Π±Π½ΡΠΉ Π²ΡΠΏΡΡΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΠΈΡΠΏΠ°Π½ΡΠΊΠΈΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡΠΌΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²Π°Π»ΠΈ ΠΈΡ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ (Π·Π°ΡΠ°ΡΡΡΡ ΡΠ΅ΠΌ ΠΆΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΠΈΠΌ ΡΡΡΠ΄Ρ).
ΠΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ. Π Π‘Π¨Π ΡΠ°ΠΌΡΠΉ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π» ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 100 ΡΡΡ. Π΄ΠΎΠ»Π»., Π° Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠΈΠΏΠΈΡΠ½ΡΠΉ — 1 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π». ΠΠ½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°Ρ Π΄ΠΎΠ»Ρ Π²ΡΠ΅Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ (Π΄ΠΎ 1/3) ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΡΠΌΠΎ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌΠΈ. ΠΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π» ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ Π² Π―ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΈ — 100 ΠΌΠ»Π½ ΠΈΠ΅Π½ (ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎ 800 ΡΡΡ. Π΄ΠΎΠ»Π».). ΠΠ½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ ΠΈ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ°Ρ ΠΠ΅ΡΠΌΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π€ΡΠ°Π½ΡΠΈΠΈ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΡΡΡΠ°Π½. Π ΡΠ½ΠΎΠΊ Π΅Π²ΡΠΎΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ Π½Π°ΡΠ°Π» ΡΠ°Π·Π²ΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π»ΠΈΡΡ Ρ ΡΠ΅ΡΠ΅Π΄ΠΈΠ½Ρ 1980;Ρ Π³Π³., Π½ΠΎ ΠΊ Π½Π°ΡΠ°Π»Ρ 1990;Ρ Π³Π³. Π΅Π³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠ³Π°Π» ΡΠΆΠ΅ ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 10% ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠ° Π½Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠΎΠ² ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³. Π 1984 Π³. ΡΡΠΎΡ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π»ΡΡ Π² 5 ΠΌΠ»ΡΠ΄ Π΄ΠΎΠ»Π»., Π° Π² 1996 Π³. — ΡΠΆΠ΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ΅ΠΌ Π² 400 ΠΌΠ»ΡΠ΄ Π΄ΠΎΠ»Π». ΠΠΎ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ ΡΠΎΠ»ΠΈ Π² ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΡΡΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΈΠ·-Π·Π° ΡΡΠ±Π΅ΠΆΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ (Π² ΡΠΎΡΠΌΠ΅ Π½Π΅ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΠΈ Π΅Π²ΡΠΎΠ½ΠΎΡ) ΠΏΡΠ΅Π²ΠΎΡΡ ΠΎΠ΄ΡΡ ΠΏΡΡΠΌΡΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ.
ΠΡΠ΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΡΠΈΡΠΎΠΊΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΡΠΌ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ Π½Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π΅Π²ΡΠΎΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ. ΠΠ²ΡΠΎΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ (ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠ½ΡΠΎΡΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ) — ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ Π² Π΅Π²ΡΠΎΠ²Π°Π»ΡΡΠ΅, ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΡΡ Π½Π° Π±Π°Π·Π΅ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ ΠΏΠ»Π°Π²Π°ΡΡΠΈΡ (roll over — ΡΠΎΠ»Π»ΠΎΠ²Π΅ΡΠ½ΡΡ ) ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ Π·Π° ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π°ΠΌΠΈ ΡΡΡΠ°Π½Ρ, Π² Π²Π°Π»ΡΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΎΡΠΊΡΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ. Π‘ΡΠΌΠΌΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΠ² ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π»Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΎΡ 100 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎ 500 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π». ΠΏΡΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π² Π²Π°Π»ΡΡΡ Π·Π°ΠΉΠΌΠ°. ΠΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΡΡ Π² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠ°Ρ Π‘Π¨Π, ΡΠΏΠΎΠ½ΡΠΊΠΈΡ ΠΈΠ΅Π½Π°Ρ , Π΅Π²ΡΠΎ, Π°Π½Π³Π»ΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ ΡΡΠ½ΡΠ°Ρ ΡΡΠ΅ΡΠ»ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ², ΡΠ²Π΅ΠΉΡΠ°ΡΡΠΊΠΈΡ ΡΡΠ°Π½ΠΊΠ°Ρ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ Π²Π°Π»ΡΡΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΌ ΠΎΡ 10 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π² Π΄ΠΎ 12 Π»Π΅Ρ. ΠΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΎΡ Π²Π΅Π΄ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΅Π²ΡΠΎΡΡΠ½ΠΊΠ° — LIBOR, ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ — Π·Π°Π΅ΠΌΡΠΈΠΊΠ°, Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠ° Π·Π°ΠΉΠΌΠ°, ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ Π½Π° ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΈ Π΄Ρ.
ΠΠ°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½Ρ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡΠΌ, Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΎ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΡΠΌ ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΠΎΠΌΡ ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΡΠ²Ρ, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌ Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌ, ΡΠ΅Π½ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌ Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌ ΡΡΡΠ°Π½ ΠΈ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°ΠΌ. ΠΠ½ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π³ΠΈΠ±ΠΊΠΈΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ Ρ ΡΠΈΡΠΎΠΊΠΈΠΌ Π²ΡΠ±ΠΎΡΠΎΠΌ ΡΠΎΡΠΌ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ.
ΠΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠΎΠ² ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΎΠΊ Π½Π° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ. ΠΠ°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΎΠΉ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ½ΡΠΊΠ°Ρ ΠΌΠ΅ΠΆΠ±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠ°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ (LIBOR), ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π΅Π²ΡΠΎΠ²Π°Π»ΡΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ. Π‘ΠΏΡΠ°Π²ΠΎΡΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡΡΡ Π»ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ½ΡΠΊΠ°Ρ ΠΌΠ΅ΠΆΠ±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠ°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΎΠ² (LIBID) ΠΈ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π°ΡΠΈΡΠΌΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠ°Ρ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ LIBOR ΠΈ LIBID — LIMEAN. ΠΠ°Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Ρ ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠ°ΠΌ Π‘Π¨Π, Π΅Π²ΡΠΎ, ΠΈΠ΅Π½Π΅ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΠΌ Π²Π°Π»ΡΡΠ°ΠΌ.
Π Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ² ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Π²ΠΈΠΆΠ½ΡΠΉ ΡΠ΅Π³ΠΌΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Π·Π΄Π΅ΡΡ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ², Π½ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΠΎ ΡΠΎΠΆΠ΄Π°ΡΡΡΡ Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΈ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ ΠΈ ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±Π°ΡΡΠ²Π°ΡΡΡΡ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ, ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ²Π°ΡΡΠΈΠ΅ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ² ΠΈ ΡΡΠΊΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΈΡ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΉ. ΠΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ΅ΡΠΊΠ½ΡΡΡ, ΡΡΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΠΏΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠΉ, ΡΡΠΏΠ΅ΡΠ½ΠΎ ΠΎΠ²Π»Π°Π΄Π΅Π²Π°Π΅Ρ ΡΡΠΈΠΌΠΈ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌΠΈ. ΠΡ ΠΏΡΠΈΡΡΡΡΡΠ²ΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡΡ Π²ΡΠ΅ ΠΎΡΡΡΠΈΠΌΠ΅Π΅, ΠΈ ΡΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΌΠ΅Π»ΠΎ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΡΡ ΠΎ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅Π³ΠΌΠ΅Π½ΡΠ° Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ².
ΠΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ Π² ΠΠ’Π Π² Π΄Π΅ΠΊΠ°Π±ΡΠ΅ 2011 Π³., ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ Π’Π°ΠΌΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΡΠ·Π° Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ, ΠΠ°Π·Π°Ρ ΡΡΠ°Π½Π° ΠΈ ΠΠ΅Π»Π°ΡΡΡΠΈ, ΠΏΠ΅ΡΠ΅Ρ ΠΎΠ΄ ΠΊ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΠΠ Π½Π° ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠΊΠΎΠΌ ΠΏΡΠΎΡΡΡΠ°Π½ΡΡΠ²Π΅, Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΡΠΎΡΠΌ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠ΅Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡ Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ ΠΈ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡΠΌ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎ Π²Π»ΠΈΡΡΡ Π½Π° ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΡ Π² ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ².
ΠΠ»ΡΠ±ΠΎΠΊΠΈΠ΅ Π·Π½Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎ ΡΠ΅ΠΎΡΠΈΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠ΅ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠ°ΠΌΠΈ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π²Ρ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΏΠ½Π΅ΡΠ΅, ΠΈΠ·ΡΡΠ°Ρ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ Π΄ΠΈΡΡΠΈΠΏΠ»ΠΈΠ½Ρ, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π² Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΡΡΠ΅Π±Π½ΠΈΠΊΠ°Ρ Π‘ΠΠ±ΠΠΠ£. ΠΡΠΈ Π·Π½Π°Π½ΠΈΡ, ΠΏΠΎ Π½Π°ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠ±Π΅ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ, ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π΄ΡΡ Π²Π°ΠΌ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ Π΄Π»Ρ ΡΡΠΏΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ°ΡΡΠ° Π² Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»Π΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ , ΡΠ°ΠΊ ΠΈ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ².