Инвестиционный климат и его оценка в экономике России

Объектом настоящей курсовой работы является инвестиционный климат и его оценка в экономике России. Актуальность выбранной для исследования темы заключается в первостепенной важности инвестиций для функционирования национальной экономики. В настоящее время ни одно государство в мире не может успешно развиваться без интеграции в мировую экономику. Как правило, чем более интегрирована страна в мировое экономическое пространство, тем выше уровень развития ее внутренней экономики, и наоборот.

В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться путем создания предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий), создание предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, акций, облигаций и др. ценных бумаг; приобретение прав пользователей землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т. п.; предоставление займов, кредитов, имущества и имущественных прав.

Проблема состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. Целью исследования является оценка сущности иностранного климата, его структуры и функционирования. А так же, систематизировать и обобщить имеющиеся сведения, дать по возможности более точные данные и поднять проблемы эффективного использования инвестиций в экономике.

В соответствии с поставленной целью задачами данной работы являются:

1) изменения объема, отраслевой структуры и доли стран-инвесторов в экономике России в общем объеме поступления иностранных инвестиций в вышеобозначенный период;

2) проблемы внешнего долга России как фактора изменения объема притока иностранных инвестиций;

3) выявление причин специфики изменения притока иностранных инвестиций в Россию на основе состояния инвестиционного климата страны;

4) анализ негативных и позитивных сторон привлечения иностранных инвестиций;

5) прогноз возможных путей решения проблемы внешних инвестиций.

Глава 1. Инвестиционный климат.

Инвестиционный климат — это совокупность полити-ческих, экономических, юридических, социальных, бытовых, климатических, природных, инфраструктурных и других факторов, которые предопределяют степень риска капита-ловложений и возможность их эффективного использования. [7].

Инвестиционный климат представляет собой набор факторов, специфиче6ских для данной страны и определяющих возможности и стимулы фирм к расширению масштабов деятельности на основе осуществления продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест, активному участию в глобальной конкуренции.

1.1 Инвестиции и их классификация.

Считается, что понятие «инвестиции» произошло от латинского «investire» — «облагать» .

Понятие инвестиций в мировой экономике известно давно. Вложение средств, имущества и других активов с целью извлечения выгоды производились всегда. Понятие инвестиций достаточно сложный инструмент как на микроуровне (финансово-экономическая деятельность организации), так и на макроуровне (экономика страны в целом). 9].

Объекты инвестиций:

1. Вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях.

2. ценные бумаги.

3. Целевые денежные вклады.

4. Научно-техническая продукция и другие объекты собственности.

5. Имущественное право на интеллектуальную собственность.

Аналогические объекты включают и иностранные инвестиции.

Источники финансирования:

1. Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь).

2. Заемные финансовые средства (банковские, бюджетные кредиты, облигационные займы).

3. Привлеченные финансовые средства (средства от продажи акций, паевые и иные взносы).

4. Денежные средства, централизуемые объединениями в уставном порядке.

5. Ассигнования из бюджета, внебюджетных фондов.

6. Иностранные инвестиции.

7. Средства лизинговых фирм.

При этом инвестиционная деятельность — это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Как уже отмечалось, инвестиции подразделяются на финансовые инвестиции и реальные (капитальные вложения). Реальные инвестиции еще называют прямыми.

Прямые (реальные) инвестиции или капитальные вложения представляют собой инвестиции во внеоборотные активы, технологии и научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы. Указанные инвестиции носят характер капитальных вложений, которые осуществляются с целью повышения эффективности производства. Реальные инвестиции включают в себя две составляющие:

1) инвестиции в основной капитал — приобретение капитальных активов, то есть производственное оборудование, здания и сооружения производственного назначения;

2) инвестиции в товарно-материальные запасы, то есть оборотный капитал. Такие инвестиции представляют собой вложения в приобретение сырья, подлежащего использованию в производстве, или в приобретение готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы являются неотъемлемой частью всего экономического капитала организации. Их запасы так же необходимы, как и внеоборотный капитал.

Реальные инвестиции, в свою очередь, классифицируются на внутренние и внешние. Внутренние реальные инвестиции представляют собой вложения организации в собственное производство за счет собственных источников финансирования. Внешние инвестиции — это вложения внешних инвестиционных фондов и организаций в производство хозяйствующего субъекта.

Следует также отметить, что в составе реальных инвестиций выделяют валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции — это общая сумма инвестированных средств, а чистые инвестиции представляют собой валовые инвестиции за вычетом издержек на возмещение основного капитала.

В иностранной литературе также выделяется классификация инвестиций по признаку влияния и контроля:

1) участие без контроля (менее 20 процентов акций);

2) обеспечение существенного влияния (приобретение от 20 до 30 процентов акций);

3) обеспечение контроля (более 50 процентов акций);

4) обеспечение полного контроля (от 75 до 100 процентов акций).

В целом классификацию инвестиций можно представить в виде следующей таблицы.

Табл. 1. Классификация инвестиций.

Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций, без которых невозможно нормальное развитие экономики предприятия и государства в целом, так как инвестиции направляются не только с целью получения прибыли (частные инвестиции), но и с целью регулирования экономики в целом и проведения определенной структурной политики (государственные инвестиции).

Инвестиции на макроуровне экономики являются необходимой основой для таких процессов, как.

1) осуществление расширенного воспроизводства;

2) ускорение темпов научно-технического процесса;

3) улучшение качества и конкурентоспособности продукции;

4) создание необходимой сырьевой базы;

5) развитие здравоохранения, образования, культуры и прочих социальных сфер.

Инвестиции на микроуровне предназначены для таких процессов, как:

1) расширение и развитие производства организации;

2) модернизация основного капитала организации;

3) повышение технического уровня производства;

4) повышение качества выпускаемой продукции;

5) приобретение ценных бумаг и вложения в активы других организаций с целью получения прибыли и возможности управления организацией.

Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит от структуры. При этом под структурой инвестиций понимается их состав по видам, направлениям использования и долям в общей сумме инвестиций.

1.2 Факторы, определяющие инвестиционный климат.

При оценке инвестиционного климата в той или иной стране на первом месте по значимости стоят факторы политической стабильности, которые определяют общие условия функционирования бизнеса. Стабильность политических условий означает не только устойчивость политических структур, но и их предсказуемость в экономической политики. На втором месте находятся факторы макроэкономической динамики, которые характеризуют возможности экономического роста, объемы инвестиций, уровень инфляции и т. д. Далее идут такие показатели как состояние рыночной инфраструктуры, нормативно-правовой базы, информационных структур и другие. Существует зависимость между объемом внутренних и иностранных инвестиций: чем больше вкладывается национальных средств в реальную экономику, тем больше иностранных инвестиций она в состоянии эффективно потреблять. Большое значение для инвестиционного климата имеет уровень и качество жизни. Низкий уровень тормозит бизнес, поскольку при этом увеличивается доля тех, кто не может вести предпринимательскую деятельность и формирует очаги социальной напряженности. 1].

Факторы влияния на инвестиционный климат России представлен в приложении 1.

Инвестиционный климат можно представить также как интегральную характеристику экономики страны, которая определяется соотношением совокупного инвестиционного потенциала и рисков, возникающих при осуществлении инвестиций. Эти показатели особенно важны при оценке регионального инвестиционного климата.

Совокупный инвестиционный потенциал учитывает насыщенность территории факторами производства, потребительский спрос населения и другие показатели. Он определяется значениями семи частных потенциалов (производственного, инновационного, природноресурсного), каждый из которых, в свою очередь, характеризуется целой группой показателей.

Инвестиционные риски характеризуют вероятность потери инвестиций и ожидаемый доход в процессе вложения ресурсов.

1.3 Методы оценки инвестиционного климата.

В мировой экономике применяются различные методы оценки состояния инвестиционного климата. Наибольший интерес инвесторов, как частных, так и корпоративных, финансово-экономических организаций и институтов, вызывает подход, основанный на определении интегрального показателя надежности (ИПН), результаты которого дважды ежегодно (в марте и сентябре) публикуются в журнале «Euromoney». Однако данный подход к оценке состояния инвестиционного климата основан на использовании ограниченных факторов в основном финансового характера (состояние задолженности, способность к обслуживанию внешнего долга, кредитоспособность, доступность банковского кредита, доступность краткосрочных финансовых ресурсов, долгосрочного ссудного капитала). 13].

Поэтому возникает необходимость разработать интегральный критерий оценки состояния инвестиционного климата, который учитывал бы больше возможных аспектов данного явления.

В принципе, для оценки состояния инвестиционного климата (ИК) необходима совокупность частных критериев, учитывающих все возможные особенности осуществления инвестиций. При этом их количество должно быть минимально необходимым, но достаточным для системной оценки состояния ИК с целью принятия решения о технической, технологической и организационной возможности, экономической и социальной целесообразности, а также об экологической безопасности инвестирования. В противном случае, в связи с вероятной их разнонаправленностью, однозначная оценка ИК не представляет возможной.

Результаты проведенных исследований и мировая практика показывают, что состояние ИК в той или иной стране с переходной э4ономикой можно оценить системой частных критериев, — насчитывающих примерно 30 наименований. Однако для выполнения условий сопоставимости для всей группы анализируемых стран (в частности стран с переходной экономикой) перечень должен быть неизменным и однотипным. Для соизмерения частных критериев и учета значимости каждого из них интегральный критерий К оценки состояния ИК рассчитывается как средневзвешенная арифметическая величина значений частных критериев:

K= k1m1+k2m2+…+k30m30.

m1+m2+…+m30.

где k1, k2, …, k30 — частные критерии; m1, m2,…, m30 — вес частных критериев; i=1,2,…, 30 — индекс частных критериев.

Одним из подходов к оценке инвестиционного рейтинга и анализа уровня странового риска является индекс «БЕРИ» публикуемый в Германском экономическом бюллетене. Его определением занимаются около 100 экспертов. Вслед за политической стабильностью наиболее важным показателем благоприятного инвестиционного климата является конвертируемость валюты. Следующим по важности вопросом для инвесторов по методике индекса «БЕРИ» является вопрос о возможности последующего экспорта капитала, например, вывоза прибыли от вложения инвестиций за пределы национальной экономики. Важным представляется показатель темпов экономического роста, который наиболее точно характеризует макроэкономический результат от осуществленных раннее инвестиций. Наибольшая достоверность данного показателя достигается при условии нормального функционирования экономики, отсутствия «теневого рынка». Чем выше этот показатель, тем более уверенно можно предположить наличие реального экономического роста в стране и значит тем большее количество инвестиций в данной экономике является доходным. И соответственно чем он ниже, тем значительней становится проблема измерения экономического роста и его качества.

Основным критерием оценки привлекательности инвестиций является максимальный доход, который возможно получить от их вложения. Дополнительными условиями инвестирования являются учет инфляции, риска в результате неопределенности последствия (как краткосрочные, так и долгосрочные) риска для финансового состояния предприятия, реализующего инвестиционный проект. Иначе говоря, критерий максимального дохода от вложения инвестиций является неоспоримым при соблюдении следующих условий;

· чистая прибыль и рентабельность инвестиционного проекта больше, чем чистая прибыль и рентабельность любого другого вложения средств;

· уровень инфляции ниже, чем рентабельность инвестиционного проекта;

· в результате осуществления инвестиционного проекта структура активов и пассивов предприятия улучшится (в крайнем случае, не ухудшится);

· инвестиционный проект не противоречит основной стратегии предприятия (если стратегия рассчитана на захват большей доли рынка за счет массового производства однородной продукции, нерационально принимать к разработке осуществлению инвестиционный проект, направленный на диверсификацию производства).

При принятии окончательного решения о рациональности осуществления инвестиционного проекта, помимо вышеприведенных условий, необходимо учитывать такие факторы, как общественное, в том числе социальное, значение проекта, рыночный потенциал производимой продукции или услуги, наличие и степень инвестиционных рисков, экологическая безопасность.

В процессе принятия инвестиционных решений одной из базовых концепций является учет разной стоимости денег во времени. Стоимость суммы денежных ресурсов принимается в качестве функции от времени возникновения доходов и расходов. Это базируется на том, что настоящая ценность денег больше, чем будущая, за счет возможности использования денежных ресурсов кроме как на инвестиционный проект по другим направлениям. Поэтому для соизмерения разновременных величин применяется дисконтирование (приведение их ценности настоящего момента времени). Для приведения к начальному моменту времени используется коэффициент дисконтирования (бm), определяемый как величина, обратная начислению процента:

где Енорма дисконта, выраженная в долях единицы в год;

tm — момент окончания mго шага; t0- момент приведения, который может не совпадать с базовым моментом.

Норма дисконта (Е) представляет собой минимальный прибыльный процент, при котором инвестиционный проект будет доходным. В отдельных случаях значение нормы дисконта может выбираться различным для разных шагов расчета (переменная норма дисконта). Это может быть целесообразно в случаях:

· переменного по времени риска;

· переменной по времени структуры капитала при оценке коммерческой эффективности инвестиционного проекта.

Глава 2. Оценка состояния инвестиционного климата в России.

2.1 Динамика иностранных инвестиций в экономике РФ.

Создаваемые в России благоприятные условия для ино-странных инвестиций в экономику Российской Федерации по-зволили привлечь инвесторов со своими капиталами. За пос-ледние годы иностранные инвестиции в экономику Российской Федерации достигли заметных размеров. Правда, по ка-честву вкладов они разнятся. Однако одно дело — вложения прямых инвестиций непосредственно в создание промыш-ленных предприятий по выпуску продукции и товаров на-родного потребления, и совсем другое дело — скупка по дешевке ваучеров и акций у рабочих действующих предпри-ятий. Сделаем анализ. [5].

Объемы иностранных инвестиций в экономику России по видам показаны в таблице № 2 (см. Приложение 2).

В таблицах приведены все виды вложения имуществен-ных и интеллектуальных ценностей иностранными инвесто-рами в объекты предпринимательской и других видов дея-тельности на территории России с целью получения последу-ющего дохода.

Прямые инвестиции — инвестиции, сделанные юриди-ческими или физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия.

Портфельные инвестиции — это покупка нерезидента-ми акций векселей и других долговых ценных бумаг у рос-сийских рабочих с целью завладения предприятием, и, как правило, такая покупка акций заканчивается скандалом, в котором разбираются судебные органы.

Конечно, как видно из таблицы, прямые инвестиции рез-ко сократились и занимают на январь-сентябрь 2008 г. лишь 27,3%, в то время как в 2000 г. на них приходилось — 40,4% всех инвестиций. Иностранные инвесторы стремятся вложить капитал главным образом в форме кредитов с про-центами и в ценные бумаги.

Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением тех, которые находятся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и т. п.), телекоммуникационную и спутниковую связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя государственного долга, привлечение их было бы оправданным, во-первых, с точки зрения соблюдения национальных интересов и, во-вторых — быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы. 12].

Однако для этого необходимо создать эффективную систему управления использованием зарубежных иностранных кредитов. Зарубежный капитал в форме предприятий со 100-процентным иностранным участием целесообразно привлекать в производство и переработку сельскохозяйственной продукции, производство строительных материалов, строительство (в том числе жилищное), для выпуска товаров народного потребления, в развитие деловой инфраструктуры, стимулировать приток портфельных инвестиций следует во все отрасли экономики. Они обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны над объектом инвестирования. Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющих стратегическое значение для страны, и в первую очередь связанных с добычей ресурсов.

Проанализируем далее, из каких государств преиму-щественно привлекаются иностранные инвестиции в Рос-сийскую экономику, инвесторы каких государств предпочи-тают использовать благоприятные условия инвестирования в России.

Об объемах инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов в экономику Российской Федерации, свидетель-ствуют данные, приведенные в таблице № 3 (см. Приложение 2).

Основными инвесторами капитала в экономику России являются промышленно развитые страны, среди которых доминируют немецкие, американские и западноевропейские компании. Основные страны-инвесторы в 2007 г. — Великобритания, Нидерланды, Кипр, Франция. На долю этих стран приходится 83,6% от общего объема иностранных инвестиций.

Уровень инвестиционной активности современной экономики — наиболее точный признак, который характеризует темпы и качество экономического роста, а также возможности социального прогресса.

В сентябре 2008 г., по оценке, использовано 836,9 млрд. рублей инвестиций в основной капитал, или 111,8% к уровню соответствующего периода предыдущего года, в январе-сентябре 2008 г. — 5598,7 млрд. рублей и 113,1% (табл. 4. в Приложении 2).

2.2 Препятствия на пути инвестиций.

Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенство законодательства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение. Взаимосвязь этих проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию. Слабый приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику объясняется разногласиями между исполнительной и законодательной властями, Центром и объектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн непосредственно на ее границах, социальной напряженностью (забастовки, недовольство широких слоев общества ходом реформ), разгулом преступности и бессилием властей, неблагоприятным для инвесторов законодательством, инфляцией, спадом производства и др. 10].

Российское правительство в последние годы проявляло в отношении зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие. Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым зарубежным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в российскую экономику. Российское законодательство нестабильно, коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических препятствий, а, кроме того, складывается впечатление, что многие российские политики просто боятся прямых зарубежных инвестиций. Некоторые в России убеждены, что иностранные инвестиции это не более чем «надувательство», и зарубежные компании откровенно эксплуатируют российскую экономику.

Основным сдерживающим фактором является отсутствие стабильной, учитывающей международную практику правовой базы, регулирующей деятельность отечественного и иностранного капитала. Постоянные изменения в законодательстве, регулирующем внешнеэкономическую деятельность, и многочисленные подзаконные акты в сочетании с правовым нигилизмом в значительной степени затрудняют деятельность иностранных предпринимателей на территории России. Определенную тревогу у иностранных инвесторов вызывает рост социальной напряженности в связи с ухудшением материального положения значительной части населения России. Социальная стабильность является важным фактором инвестиционного климата и обязательным условием проведения любых радикальных экономических преобразований. На динамику оттока и притока инвестиций отрицательное влияние оказывает неразвитая инфраструктура, в том числе связь, система телекоммуникаций, транспорт и гостиничное хозяйство, т. е. отсутствие условий, привычных для большинства цивилизованных бизнесменов.

Многие крупные инвесторы, реально сознавая все негативные последствия региональной дезинтеграции России, отрицательно относятся к сепаратистским настроениям, которые присущи некоторым руководителям регионов, краев и областей.

Весьма негативным фактором, влияющим на инвестиционный климат, являются коррупция и криминализация отдельных сфер коммерческой деятельности, которые поразили многие звенья внешнеэкономических связей России.

Неблагоприятно на состояние инвестиционного климата в России влияют следующие факторы:

— отсутствие научно-обоснованной экономической и со-циальной концепции развития страны;

— правовая нестабильность, сопровождающаяся посто-янным принятием новых законодательных актов;

— неэффективное земельное законодательство;

— высокий уровень инфляции, нестабильность обменно-го курса рубля;

— низкий уровень развития рыночной инфраструктуры;

— изношенность производственной и транспортной инф-раструктуры;

— непрогнозируемость таможенного режима;

— слабое информационное обеспечение иностранных инвесторов о возможных объемах, отраслевых и региональ-ных направлениях инвестирования;

— сильная бюрократизация страны, коррупция, преступ-ность и др.

Также следует заметить, что на сегодняшний день негативное влияние на инвестиционный климат в России оказывает финансовый кризис, который разразился в августе-октябре 2008 г.

Оценивая инвестиционный климат России в целом по международным стандартам, используя такие критерии, как политическая и социальная стабильность, динамизм экономического роста, степень либерализации внешнеэкономической сферы, наличие развитой промышленной инфраструктуры, банковской системы и системы телекоммуникаций, наличие рынка относительно дешевой квалифицированной рабочей силы и др., можно констатировать, что практически по всем этим параметрам Россия уступает большинству стран мира.

2.3 Влияние финансового кризиса на инвестиционную привлекательность РФ http://www.krizis2008.ru — сайт финансового кризиса 2008.

Говоря об инвестициях в Россию, нельзя не упомянуть о ситуации с инвестициями в недвижимость. И в этом плане о весьма любопытных наблюдениях высказался на II Международной конференции «Прямые и венчурные инвестиции в России и СНГ — 2007», которую провели Infor-media Russia и «Известия», партнер компании «Пепеляев, Гольцблат и партнеры» В. Можаровский. 6].

По его мнению, в настоящее время ситуации на рынке присущи следующие тенденции:

— замедление темпов роста цен на жилую недвижимость в Москве;

— отсутствие негативных новостей относительно рынка российской коммерческой недвижимости;

— «мягкая» смена ряда неэффективных региональных лидеров (Новгород, Самара и др.);

— выход на российский рынок новых крупных игроков — девелоперов и инвесторов;

— изменение приоритетов инвестирования в пользу региональной недвижимости.

Безусловно, рынок отреагирует на рекордный рост привлекательности инвестиций в Краснодарский край, на взлет цен на землю и недвижимость в том регионе.

В ближайшее время, как известно, предстоит массовое строительство олимпийских сооружений, отелей, предприятий общественного питания, торговли, медицинских объектов, объектов социальной инфраструктуры, отдыха и развлечений и пр.

Сочи — это особо охраняемая природная территория федерального значения, горноклиматический курорт. Строительство олимпийских сооружений не может не затронуть Сочинский национальный парк, Кавказский государственный природный биосферный заповедник.

На ситуацию, складывающуюся на рынке недвижимости в связи с предстоящими зимними Олимпийскими играми — 2014, повлияют такие факторы, как отсутствие документов территориального планирования, отсутствие актуального Генерального плана г. Сочи, отсутствие Правил землепользования и застройки, практическое отсутствие свободных земель, предстоящая ревизия построек, которые могут быть изъяты или предназначены под снос как самовольные, а также перспективы массового резервирования и изъятия земель для государственных нужд.

Конечно, в связи с возведением олимпийских сооружений в районе г. Сочи нельзя игнорировать ни многочисленные заявления о потенциальной угрозе экологии и микроклимату региона, ни перспективу многочисленных судебных исков со стороны населения, хозяйствующих субъектов, международных экологических организаций.

Однако прогноз ожидаемого результата от Олимпийских игр не вызывает сомнений. На взгляд В. Можаровского, речь идет о появлении нового круглогодичного горноклиматического курорта, о росте и диверсификации экономики региона, о радикальной смене традиционного экономического и культурного уклада местного населения. Проведение Олимпийских игр к тому же может дать толчок развитию игорной зоны на границе Краснодарского края и Ростовской области.

Разумеется, все это повысит привлекательность инвестиций в российскую недвижимость.

Глава 3. Пути улучшения инвестиционного климат РФ.

3.1 Проблемы, присущие сегодня территориям страны.

В ходе заседания круглого стола его участники познакомились с Концепцией стратегии социально-экономического развития регионов РФ, которой придерживается государственная власть. Согласно этому документу многие регионы, создававшиеся и развивавшиеся, что называется, «вне рынка», оказавшись в рыночной среде, не смогли соответствовать масштабу ее экономических и социальных процессов. Им не удалось обеспечить конкурентоспособность собственного хозяйства не только в глобальном, но даже и в страновом масштабе. Прежде всего не нашли себя в новой экономике те населенные пункты, которые исторически возникли в связи с решением старых геополитических задач. По экспертным оценкам, потери Российской Федерации от неэффективной пространственной организации оцениваются в 2,25 — 3,0% ВВП в год. [6].

Постепенная рыночная оптимизация хозяйственной деятельности и численности населения в регионах привела к росту расходов на поддержание инфраструктуры, избыточной в теряющих население и производственные активы территориях и недостаточной в растущих регионах.

Складывающаяся в России новая иерархия регионов не всегда обеспечивает укрепление взаимосвязей в стране. Существующие старые региональные границы, поддержанные административно, блокируют социально-экономический рост, регионы-лидеры пока слабо влияют на развитие других территорий. С одной стороны, это выражается в значительных потерях, связанных с автономизацией хозяйственных и социальных комплексов отдельных районов (например, конкуренция портов и транспортных проектов на северо-западе нашей страны). С другой стороны, слабость и неэффективность взаимодействия регионов выражается в том, что внутри страны увеличивается разрыв в темпах роста экономики между отдельными субъектами Федерации. В начале 2000;х гг. региональная дифференциация в России только усугубилась. В 1998 г. душевое производство ВРП в десяти наиболее экономически развитых регионах России превышало среднестатистический уровень в 2,5 раза, а в 2000 г. — уже в 3,2 раза. В то же время экономические аутсайдеры увеличили свое отставание от среднероссийских показателей с 3,3 до 3,5 раза. К 2004 г. 10 — 12 субъектов Федерации из 89 обеспечивали более 50% ВВП страны. В этих же районах сосредоточились основные инвестиции и другие ресурсы экономики.

Примерно четверть всех субъектов Российской Федерации имеет монопрофильную экономику, и основным донором их бюджетов выступают не производственные сети, а крупные вертикально-интегрированные корпорации. При изменении экономических условий наиболее уязвимы монофункциональные города. Больше всего их в старопромышленных областях Центра, Урала и в местах нового освоения. В 13 регионах РФ доля таких городов превышает 60%. На долю монофункциональных городов приходится более 40% городского населения Сибири. Поэтому инвестиции в России пока идут преимущественно в сырье, в крупные корпорации, в большие рынки, но не в конкурентоспособные в мировом масштабе территориально-производственные кластеры.

3.2 Принципы и методы управления инвестициями.

Государственное управление в целом является особым видом социального управления и воздействия на общегосударственные дела. Инвестиционная деятельность не является исключением. [4].

Особенностью государственного управления и регулирования любой деятельности является вертикальность отношений. При этом государственное управление предполагает разностороннюю деятельность государства и его органов в создании соответствующей нормативно-правовой базы, исполнении принятых нормативно-правовых актов со стороны исполнительно-распорядительных органов, осуществление правосудия, надзорных функций, а также функций прокурорской системы за исполнением законодательства федерального и регионального уровней. Фахрутдинов И. З., Трапезников В. А. Инвестиционное право: учеб.-практ. пособие. М.: Волтерс-Кулвер, 2006.

Существуют три основных правовых формы государственного управления:

1) правотворческая, предполагающая деятельность государства по созданию, изменению и прекращению правовых норм;

2) правоприменительная, предполагающая реализацию правовых норм;

3) правоохранительная, предполагающая обеспечение правопорядка, защиту прав и свобод человека и гражданина.

Также существует ряд методов государственного управления, составляющих механизм государства в целом. Инвестиционная деятельность и инвестиционные отношения регулируются посредством экономических и административных методов, а также методов убеждения и принуждения, стимулирования, методов обязательных предписаний и рекомендаций, методов договорных отношений, имущественного воздействия, налоговых мер, финансового регулирования и пр. Кроме того, осуществляется непосредственное управление государственным сектором экономики.

Федеральные органы государственной власти для регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, применяют следующие формы и методы регулирования: [11].

1) создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

а) совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

б) установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

в) защиты интересов инвесторов;

г) предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству Российской Федерации;

д) расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;

е) создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности;

ж) принятия антимонопольных мер;

з) расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

и) развития финансового лизинга в Российской Федерации;

к) проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции; инвестиция капиталовложение иностранный риск л) создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов;

2) прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

а) разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета;

б) формирования перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета. Порядок формирования указанного перечня определяется Правительством Российской Федерации;

в) размещения средств федерального бюджета для финансирования инвестиционных проектов в порядке, предусмотренном законодательством Российской Федерации о размещении заказов на поставки товаров, выполнение работ, оказание услуг для государственных и муниципальных нужд. Размещение указанных средств осуществляется на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий год, либо на условиях закрепления в государственной собственности соответствующей части акций создаваемого акционерного общества, которые реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг с направлением выручки от реализации в доходы соответствующих бюджетов;

г) проведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством Российской Федерации;

д) защиты российских организаций от поставок морально устаревших и материалоемких, энергоемких и ненаукоемких технологий, оборудования, конструкций и материалов;

е) разработки и утверждения стандартов (норм и правил) и осуществления контроля за их соблюдением;

ж) выпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов;

з) вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;

и) предоставления концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов (аукционов и конкурсов) в соответствии с законодательством Российской Федерации.

При этом органы государственной власти субъектов Российской Федерации для регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, могут использовать следующие формы и методы:

1) разработка, утверждение и осуществление межмуниципальных инвестиционных проектов и инвестиционных проектов на объекты государственной собственности субъектов Российской Федерации, финансируемых за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации;

2) проведение экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством;

3) предоставление на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации. Порядок предоставления государственных гарантий за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации определяется законами соответствующих субъектов Российской Федерации;

4) размещение средств бюджетов субъектов Российской Федерации для финансирования инвестиционных проектов в порядке, предусмотренном законодательством Российской Федерации о размещении заказов на поставки товаров, выполнение работ, оказание услуг для государственных и муниципальных нужд. Размещение указанных средств осуществляется на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых законом о бюджете субъекта Российской Федерации, либо на условиях закрепления в собственности субъекта Российской Федерации соответствующей части акций создаваемого акционерного общества, которые реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг с направлением выручки от реализации в доходы соответствующих бюджетов;

5) выпуск облигационных займов субъектов Российской Федерации, гарантированных целевых займов;

6) вовлечение в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в собственности субъектов Российской Федерации.

Методы финансирования инвестиций В настоящее время на инвестиционном рынке выделяют достаточно много методов финансирования инвестиций:

· Бюджетное финансирование.

Представляет собой систему предоставления денежных средств предприятиям, организациям, учреждениям на проведение мероприятий, предусмотренных бюджетом (в том числе финансирование инвестиций). Как правило, бюджетное финансирование получают бюджетные организации и учреждения. Однако и другие организации имеют право претендовать на бюджетное финансирование за счет средств Инвестиционного фонда Российской Федерации.

Для оживления российского инвестиционного процесса государство разрабатывает методы снижения инфляции, которые оказывают значительное влияние на уровень прибыльности инвестиций: чем ниже темп инфляции, тем более выгодно инвестиционное кредитование и тем более благоприятны условия для активных вложений в экономику. В связи с этим сдерживание инфляции является первостепенной задачей Правительства РФ.

В настоящее время инвестиционная деятельность бюджетной системы является одной из важнейших задач государства.

Прямое бюджетное финансирование инвестиционных проектов за счет средств государственного бюджета или предоставление льготных инвестиционных кредитов государственным финансовым институтам является важнейшим источником капитальных вложений во всем мире.

В настоящее время основными направлениями бюджетного финансирования являются:

1) выделение государственных инвестиций для стимулирования развития сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих решение продовольственной и топливно-энергетической проблем;

2) поддержание научно-производственного потенциала;

3) выделение субсидий на социальные цели.

· Банковский кредит.

Банковский кредит использует практически все население и каждая организация. Банковский кредит является одной из основных форм финансирования. Банковское кредитование представляет собой способ финансирования потребностей юридических и физических лиц на условиях платности, срочности и возвратности.

Финансирование инвестиций путем банковского кредитования осуществляется либо путем привлечения заемных средств инвестором, который впоследствии вкладывает их в интересующие его инвестиционные проекты, либо путем привлечения заемных средств самим предприятием для финансирования предусмотренных им мероприятий.

· Лизинг.

В настоящее время лизинг получил достаточно широкое распространение и имеет целый ряд преимуществ перед другими методами финансирования капитальных инвестиций и приобретением основного капитала.

Лизинг представляет собой сложное сочетание экономических и юридических взаимоотношений. Экономическая сущность лизинга заключается в том, что арендодатель (лизингодатель) осуществляет финансирование хозяйственной деятельности арендатора, при котором лизингодатель приобретает для арендатора (лизингополучателя) необходимое ему имущество и передает его в пользование арендатору (лизингополучателю) с взиманием с последнего арендных платежей.

Финансирование инвестиционных проектов путем лизинга имеет ряд преимуществ по сравнению с другими формами финансирования (использование собственных средств, банковское кредитование и пр.).

Лизинг обеспечивает возможность приобретения современного дорогостоящего оборудования при минимальных единовременных затратах. Кроме того, лизинговые платежи включаются в состав себестоимости производимой продукции, а значит, уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Также следует отметить, что лизинг дает возможность применения ускоренной амортизации с коэффициентом до 3.

Еще одним преимуществом лизинга перед кредитованием является то, что требования, предъявляемые к заемщику по договору лизинга, более мягкие, чем при оформлении банковского кредитования.

· Венчурное финансирование.

Венчурное финансирование является специфической формой организации финансовых проектов, связанных с использованием передовых высокотехнологических, наукоемких технологий, имеющих высокую степень риска, и связанных с высокими затратами.

Как правило, венчурное финансирование осуществляется так называемыми венчурными капиталистами (менеджерами фонда венчурного капитала), использующими в этих целях собственный и (или) привлеченный капитал. При этом в случае использования привлеченного капитала венчурные капиталисты выступают в роли посредников между инвестором и организацией, предлагающей высокорисковый проект.

Организационная структура классического венчурного института включает в себя венчурную компанию, инвесторов и венчурный фонд.

При этом венчурная компания привлекает инвесторов с целью привлечения дополнительных средств для финансирования наиболее крупных инвестиционных проектов. В этом случае финансовые и предпринимательские риски распределены между участниками проекта (венчурной компанией и инвесторами).

Венчурные фонды создаются с целью привлечения достаточно большого числа инвесторов для организации финансирования нескольких крупных инвестиционных проектов. В данном случае происходит снижение рисков для инвесторов за счет их распределения между участниками и инвестиционными проектами.

Целью венчурного финансирования является инвестирование развития новых, как правило инновационных, компаний. Риск финансирования новых видов деятельности и молодых компаний компенсируется получением сверхвысокой прибыли в случае успеха инвестиционного проекта.

Особенностями венчурного финансирования также следует отметить высокий уровень затрат и риск их потери и неэффективности произведенных расходов.

· Форфейтинг.

Форфейтинг представляет собой продажу документарной дебиторской задолженности, то есть дебиторской задолженности, оформленной в форме обращающихся документов (переводных векселей, простых векселей, аккредитивов и банковских гарантий). Кроме того, под форфейтингом также может пониматься и продажа недокументарной дебиторской задолженности, оформленной банковской гарантией или аккредитивом.

Экономическая сущность форфейтинга заключается в том, что покупатель, не обладающий на момент заключения какого-либо контракта необходимыми финансовыми ресурсами, для оплаты сделки выписывает продавцу комплект векселей на общую стоимость, равную стоимости заключаемого контракта с учетом процентов за отсрочку платежа.

· Проектное финансирование.

Под проектным финансированием понимается сделка, при которой финансовые средства предоставляются подрядчику проекта на условиях займа, а возврат заемных средств инвестору осуществляется за счет будущих доходов по реализуемому проекту. При этом подрядчик (организатор проекта) уступает права на будущую продукцию, работы инвесторам.

Следует отметить, что на практике выделяют две формы привлечения финансирования:

1) долговое;

2) акционерное.

Соотношение этих форм финансирования определяет стоимость инвестируемого проекта и деятельность инвестируемой организации, а также финансовую нагрузку (процентные и иные аналогичные им выплаты).

Отметим, что акционерная форма финансирования является наиболее рисковой. При реализации акционерного финансирования, распределении дохода в процессе деятельности и ликвидации организации акционеры-инвесторы являются последними на лестнице приоритетности выплат. При этом акционеры-инвесторы осуществляют контроль в управлении организацией.

Основой эффективного проектного финансирования является денежный поток. В связи с этим для инвестора необходимо как можно более точно и оптимально построить соответствующую финансовую модель инвестиционного проекта. При этом финансовая модель проекта представляет собой план (прогноз) деятельности проектной компании путем составления форм финансовой отчетности. Причем данные формы должны быть построены таким образом, чтобы получить наглядный расчет прибыли проекта, его денежных потоков и балансового состояния.

3.3 Пути улучшения инвестиционного климат РФ.

Для стабилизации экономики и улучшения инвестиционного кли-мата требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране, как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредс-твенно к решению задачи привлечения иностранных инвестиций. [3].

Среди мер общего характера в качестве первоочередных следу-ет назвать:

— достижение национального согласия между различными власт-ными структурами, социальными группами, политическими партиями и прочими общественными организациями;

— ускорение работы Государственной думы над Гражданским ко-дексом и уголовным законодательством, нацеленным на создание в стране цивилизованного некриминального рынка;

— радикализация борьбы с преступностью;

— торможение инфляции всеми известными в мировой практике мерами за исключением невыплаты трудящимся зарплаты;

— пересмотр налогового законодательства в сторону его упро-щения и стимулирования производства;

— мобилизация свободных средств предприятий и населения на инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по депо-зитам и вкладам;

— внедрение в строительство системы оплаты объектов за ко-нечную строительную продукцию;

— запуск предусмотренного законодательством механизма банк-ротства;

— предоставление налоговых льгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочные инвестиции с тем, чтобы полностью компенсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями их дея-тельности.

В числе мер по активизации инвестиций надо отметить:

— срочное рассмотрение и принятие Думой нового закона об иностранных инвестициях в России;

— принятие законов о концессиях и свободных экономических зонах;

— создание системы приема иностранного капитала, включающей широкую и конкурентную сеть государственных институтов, коммер-ческих банков и страховых компаний, страхующих иностранный ка-питал от политических и коммерческих рисков, а также информаци-онно-посреднических центров, занимающихся подбором и заказом актуальных для России проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативном оформлении сделок «под ключ» ;

— создание в кратчайшие сроки Национальной системы монито-ринга инвестиционного климата в России;

Заключение.

Россия нуждается в крупных инвестициях, чтобы осуществить многостороннюю модернизацию, создать экономическую систему, способную успешно развиваться в современных условиях. Поэтому состояние инвестиционного климата будет оказывать все большее влияние на развитие экономики нашей страны.

Российская экономика обладает инвестиционными ресурсами, но из-за существующих рисков в ней ощущается нехватка привлекательных инвестиционных проектов. Перед страной стоит вопрос: провести модернизацию и создать условия для успешного развития в долгосрочной перспективе либо постепенно увеличить отставание от передовых стран, не предпринимая никаких усилий.

Для создания благоприятного инвестиционного климата в России следует:

· законодательно обеспечить одинаковый для всех инвесторов, а в отдельных случаях льготный, правовой режим для иностранных вкладчиков; предоставить гарантии права собственности иностранного инвестора, а также права беспрепятственного распоряжения своей долей прибыли;

· упростить нормативную базу проведения денежной приватизации, чтобы обеспечить реальный доступ иностранного капитала на рынок недвижимости;

· создать соответствующие экономические предпосылки, включая предоставление льгот по налогообложению прибыли, земли, собственности и объектов инфраструктуры, для повышения прибыльности инвестирования в российскую экономику в сравнении с организациями других стран;