Экономическая эффективность проекта Усть-Тегусского месторождения

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов

Методические рекомендации необходимы для установления единообразного подхода к анализу экономической эффективности инвестиционных проектов.

Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов включает следующие основные этапы:

расчет инвестиционных расходов;

учет расходов на приобретение лицензий;

расчет выручки от реализации;

расчет операционных расходов на добычу углеводородов;

расчет амортизационных отчислений;

расчет налогов;

оценка проектного риска;

расчет денежного потока проекта;

расчет интегральных показателей экономической эффективности проекта.

анализ чувствительности проекта.

Методические рекомендации содержат описание корректных методов расчета эффективности инвестиционных проектов.

Рекомендации предусматривают:

• — унификацию терминологии и перечня показателей эффективности проектов,
• — систематизацию и унификацию требований, предъявляемых к предпроектным и проектным материалам при рассмотрении расчетов эффективности инвестиционных проектов, а также к составу, содержанию и полноте исходных данных для проведения этих расчетов;
• — установление требований к экономическому сопоставлению вариантов технических, организационных и финансовых решений, разрабатываемых в составе отдельного проекта;

Методические рекомендации предназначены для предприятий и организаций.

При привлечении сторонних проектно — изыскательских организаций рекомендации являются основой для формулирования требований к технико — экономическим расчетам.

Методические рекомендации используются:

• — для оценки эффективности и финансовой реализуемости проекта;
• — для оценки эффективности участия в проекте хозяйствующих субъектов;
• — для принятия решений о государственной поддержке проекта;
• — для сравнения альтернативных проектов и оценки экономических последствий выбора одного из них;
• — для подготовки заключений по экономическим разделам при проведении экспертиз;
• — для принятия экономически обоснованных решений об изменениях в ходе реализации проектов.

Определение и виды эффективности инвестиционного проекта Эффективность инвестиционного проекта — категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный, целям и интересам его участников.

Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:

• — эффективность проекта в целом;
• — эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

• — общественную (социально — экономическую) эффективность проекта;
• — коммерческую эффективность проекта.

Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

• — эффективность участия предприятий в проекте;
• — эффективность инвестирования;

Показатели эффективности проекта В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности проекта, рекомендуются:

• — чистый доход;
• — чистый дисконтированный доход;
• — внутренняя норма доходности;
• — индексы доходности затрат и инвестиций;
• — период окупаемости;

Чистый доход (NV) проекта характеризует превышение денежных поступлений над суммарными расходами. Чистый доход рассчитывается по формуле:

.

где:

CFденежный поток (сумма текущих годовых потоков) проекта в t-м году, млн. руб.;

Основным показателем, определяющим эффективность процесса, является величина дисконтированного потока денежной наличности — NPV. Дисконтированный поток денежной наличности — сумма прибыли от реализации продукции и амортизационных отчислений, уменьшенная на величину инвестиций, направляемых на освоение нефтяного месторождения (капитальные вложения в разработку), — определяется как сумма текущих годовых потоков, приведенных к начальному году. Рассчитывается данный параметр по следующей формуле:

.

где:

Ptприбыль от реализации продукции в t-м году, млн. руб.;

T — расчетный период оценки, годы;

Аtамортизационные отчисления в t-м году, млн. руб.;

Kt — капитальные вложения в разработку месторождения в t-м году, млн. руб.;

ЕН — норматив дисконтирования, доли ед.;

t, tр — соответственно текущий и расчетный год.

Разность ЧД — ЧДД нередко называют дисконтом проекта.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при выполнении условия его положительности).

Внутренняя норма возврата капитальных вложений IRR (внутренняя норма рентабельности) — то значение дисконта, при котором сумма чистого дохода от инвестиций равна сумме инвестиций, т. е. капиталовложения окупаются. Другими словами, это то значение норматива дисконтирования, при котором величина суммарного потока наличности за расчетный период равняется нулю.

.

Период окупаемости вложенных средств представляет собой продолжительность этапа процесса разработки месторождения, в течение которого сумма дисконтированных чистых доходов достигает величины дисконтированной суммы инвестиционных расходов, т. е. это число лет, по истечении которых начальные негативные значения накопленной денежной наличности полностью компенсируются ее положительными значениями. Он может быть определен из следующего равенства:

.

где:

Р — период возврата вложенных средств, годы.

Индекс доходности затрат (ИД) определяется отношением суммы дисконтированных денежных поступлений к сумме дисконтированных расходов по проекту и определяется по формуле:

где:

Врtвыручка от реализации в t-м году, млн. руб.;

Трt — коммерческие расходы (включая затраты на транспортировку продукции до потребителей) в t-м году, млн. руб.;

Иt — инвестиционные расходы (без НДС) в t-м году, млн. руб.;

Ртек.t — операционные расходы (без НДС) в t-м году, млн. руб.;

Нt — налоги, платежи и отчисления в t-м году, млн. руб.