Методы, основанные на принципе «остаточного дохода»
OCFD = capital charges =cost of capital х capital — потребный (для обслуживания всего капитала компании) денежный поток. Тогда рыночная стоимость акционерного капитала банка определим по формуле: Где ROE — рентабельность (эффективность) собственного капитала банка,. Где OCF — операционный денежный поток (operating cash flow),. E — величина собственного капитала банка (С=E+D). CVAt = OCFt — OCFDt… Читать ещё >
Методы, основанные на принципе «остаточного дохода» (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
Метод экономической добавленной стоимости (EVA)
Данный метод разработан компанией SternStewart&Co., позволяет рассчитать для каждого момента (периода) времени добавленную стоимость, созданную банком (бизнесом в целом) за рассматриваемый период, определяемую доходностью (эффективностью) использования активов (ROA) и стоимостью всего капитала (стоимостью обслуживания всех составляющих пассивов — WACC):
(17).
стоимость банк рыночная добавленная где С t-1 — капитал, суммарные активы, totalassets, компании (банка), тогда.
(18).
где С — суммарный инвестированный в банк капитал, равный пассивам банка за вычетом краткосрочной кредиторской задолженности.
В публикациях различных российских авторов нет единства в интерпретации понятия EVA для банка, понятие EVA бизнеса банка подменяется понятием EVA собственного капитала.
Добавленная стоимость, создаваемая акционерным капиталом банка, определяется по формуле (Модель ОльсонаEBO):
(19).
где ROE — рентабельность (эффективность) собственного капитала банка,.
ke — стоимость (обслуживания) собственного капитала, или ожидаемая акционерами норма доходности на вложенный в акции капитал.
E — величина собственного капитала банка (С=E+D).
Тогда рыночная стоимость акционерного капитала банка определим по формуле:
(20).
Если EVA — величина положительная, банк развивается. Если — отрицательная — это сигнал к ухудшению финансового состояния и устойчивости банка.
Показатель EVA определяет стоимость, создаваемую для всех провайдеров капитала для компании (банка): акционеров и кредиторов, — поэтому и WACC определяет минимально необходимый уровень доходности (ставку дисконтирования). Показатель EVAe (модель Ольсона) позволяет оценить стоимость, создаваемую компанией для акционеров, и поэтому в качестве ставки дисконтирования используется показатель ke, отражающий минимальный уровень доходности.
Метод денежной добавленной стоимости (CVA)
Этот метод позволяет оценить, покрывают ли доходы от бизнеса текущие издержки и расходы по обслуживанию используемых источников финансирования бизнеса:
CVAt = OCFt — OCFDt, (21).
где OCF — операционный денежный поток (operating cash flow),.
OCFD = capital charges =cost of capital х capital — потребный (для обслуживания всего капитала компании) денежный поток.
Положительная величина CVA свидетельствует о достаточности зарабатываемых банком средств для своей текущей деятельности.
Отдельно следует остановиться на факторах, увеличивающих рыночную стоимость банка в России. Во-первых, уровень инфраструктуры и монопольное положение на рынке (Сбербанк). Во-вторых, прозрачность, то есть способность банка показать, за счет чего генерируются доходы и как они распределяются, какова структура собственности. В-третьих, качество активов и эффективность вложений банка. В условиях сильных колебаний процентных ставок преимущества получают банки с высокой долей стабильных комиссионных доходов, которые менее зависят от экономического цикла.