Возможность размещения «по частям»

КИК выпускает также облигации с фиксированными ставками. Фиксированная ставка вознаграждения определяется по результатам первых торгов по первичному размещению облигаций. Данные торги проводятся АО «Казахстанская фондовая биржа» и являются специализированными.

Предметом торга является фиксированная ставка купонного вознаграждения на весь срок обращения облигаций. В качестве ставки вознаграждения принимается ставка отсечения, сложившаяся по результатам специализированных торгов. Эмитент обязуется письменно уведомить уполномоченный орган о данной установленной ставке вознаграждения в течение 5 рабочих дней со дня проведения первых торгов по первичному размещению облигаций.

В целом на настоящий период объем выпущенных КИК облигаций превысил 300 млн. долларов США.

Проблемы и перспективы использования ипотечных ценных бумаг в России Для России ипотечные ценные бумаги не являются чем-то абсолютно новым. Выпуск закладных листов в дореволюционной практике — явление довольно распространенное. На рисунках 25, 26 представлены образцы закладных листов*(44). Закладные листы были российским аналогом немецких ипотечных облигаций (Pfandbrief).

В России функционировали земельные банки, которые выполняли функции, весьма схожие с функциями немецких ипотечных банков на соответствующем этапе их исторического развития.

В Примерном уставе земельных банков было сказано следующее: «Сумма выпущенных в обращение закладных листов не должна превышать сумму произведенных банком долгосрочных ссуд под залог недвижимой собственности и не должна превосходить более чем в 10 раз сумму складочного и запасного капиталов банка» *(45). А судя по тому, что на некоторых закладных листах имеется надпись Pfandbrief, в России выпускались классические ипотечные облигации немецкого типа*(46).

Одной из наиболее острых проблем на пути развития системы долгосрочного жилищного ипотечного кредитования в современной России является проблема привлечения средств для банков, выдающих ипотечные кредиты на длительный срок. В значительной степени решение этой проблемы связано с наличием достаточных по объемам ресурсов на рынке капиталов. Как показывает анализ мирового опыта, возможности привлечения ресурсов в сферу долгосрочного жилищного ипотечногокредитования от частных инвесторов существенно расширяются в случае выпуска ипотечных ценных бумаг.

В России также имеются потенциальные инвесторы для ипотечного кредитования, такие как страховые компании, государственный и частные пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды и другие частные инвесторы, которые нуждаются в надежных и ликвидных финансовых инструментах для вложения свободных денежных средств на длительный срок. Однако инструментов и механизмов рефинансирования, подобных тем, которые эффективно работают в странах с развитым ипотечнымрынком, у нас пока нет.

Первая попытка создания удобного и простого в обращении инструмента, позволяющего рефинансировать ипотечные кредиты в России, была предпринята в рамках Федерального закона «Об ипотеке (залоге недвижимости)», который ввел новый вид неэмиссионных ценных бумаг — закладную.

Российское законодательство об эмиссионных ипотечных ценных бумагах В настоящее время российское законодательство, касающееся эмиссионных ипотечных ценных бумаг, находится в стадии апробации.

Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» принят в 2003 г., а в конце 2004 г. в него были внесены существенные поправки. Этим законом регулируется выпускоблигаций с ипотечным покрытием (аналог немецких ипотечных облигаций) и ипотечных сертификатов участия (аналог сквозных ипотечных ценных бумаг в США).

Законом определены следующие положения.

Облигациями с ипотечным покрытием признаются эмиссионные ценные бумаги, удостоверяющие следующие права их владельцев:

• — право на получение от эмитента номинальной стоимости облигаций в предусмотренные им сроки; эмитент вправе предусмотреть выплату номинальной стоимости частями в течение всего срока обращения облигаций;
• — право на получение от эмитента установленных процентов от номинальной стоимости облигаций; эмитент вправе установить фиксированный или переменный процент от номинальной стоимости;
• — право на получение удовлетворения — в случае неисполнения эмитентом принятых на себя обязательств — из стоимости имущества, включенного в состав ипотечногопокрытия облигаций, преимущественно перед другими кредиторами эмитента (если стоимости покрытия недостаточно для удовлетворения требований владельцевоблигаций, то удовлетворение требований в части, превышающей стоимость покрытия, производится в обычном порядке).

Ипотечный агент — специализированная коммерческая организация, исключительным предметом деятельности которой является приобретение прав требования по кредитам, обеспеченным ипотекой, и (или) закладных, с правом осуществления эмиссии облигаций с ипотечным покрытием.

В учредительных документах ипотечного агента должно быть указано общее количество выпусков облигаций с ипотечным покрытием, для эмиссии которых он создается; при этом изменение данного количества не допускается. После исполнения обязательств по облигациям с ипотечным покрытием всех выпусков ипотечныйагент подлежит ликвидации.

Ипотечный агент не может иметь штата сотрудников. Полномочия единоличного исполнительного органа ипотечного агента должны быть переданы коммерческой организации. Ведение бухгалтерского учета ипотечного агента должно быть передано специализированной организации.

Ипотечными сертификатами участия*(47) признаются ипотечные ценные бумаги, владельцы которых являются одновременно:

• — участниками общей собственности на имущество, составляющее покрытие выпуска ипотечных сертификатов участия;
• — учредителями доверительного управления имуществом, составляющим покрытие выпуска ипотечных сертификатов участия;
• — выгодоприобретателями по доверительному управлению имуществом, составляющим покрытие выпуска ипотечных сертификатов участия.

Покрытием ипотечных ценных бумаг (ипотечным покрытием) могут выступать:

• — денежные требования по обеспеченным ипотекой обязательствам из кредитных договоров, договоров займа;
• — денежные средства, ценные бумаги и иные финансовые инструменты в соответствии с требованиями законодательства.