Анализ использования активов

Исследование изменения структуры активов предприятия позволяет получить важную информацию. Например, увеличение доли текущих активов в имуществе может свидетельствовать о:

• — формирование более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств организации;
• — отвлечение части текущих активов на кредитование потребителей готовой продукции, оказанных услуг, дочерних предприятий, прочих дебиторов;
• — сворачивание производственной базы;
• — искажение реальной оценки основных фондов вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и т. п.

Для того, чтобы сделать точные выводы о причинах изменения данной пропорции в структуре активов, необходимо провести более детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса, в частности, оценить состояние производственного потенциала предприятия, эффективность использования основных средств и нематериальных активов, скорость оборота текущих активов и др.

При анализе первого раздела актива баланса следует обратить внимание на тенденции изменения такого элемента, как незавершенное строительство, поскольку эта статья не участвует в производственном обороте и, следовательно, при определенных условиях увеличение ее доли может негативно сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности.

Наличие долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную направленность вложений предприятия.

Учитывая, что удельный вес основных средств может изменяться вследствие воздействия внешних факторов, например, порядок их учета, при котором происходит запаздывающая коррекция стоимости основных средств в условиях инфляции, в то время как цены на сырье, материалы, готовую продукцию могут расти достаточно высокими темпами, необходимо обратить внимание на изменение абсолютных показателей за отчетный период.

Наличие в составе предприятия нематериальных активов косвенно характеризует избранную организацией стратегию как инновацию, так как она вкладывает средства в патенты, лицензии, другую интеллектуальную собственность.

Рост (абсолютный и относительный) текущих активов может свидетельствовать не только о расширении производства или действия фактора инфляции, но и замедлении оборота. Это объективно вызывает потребность в увеличении их массы.

При изучении структуры запасов основное внимание целесообразно уделить выявлению тенденций изменения таких элементов текущих активов, как сырье, материалы и другие аналогичные ценности, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные.

Увеличение удельного веса производственных запасов может быть следствием:

• — наращивание производственного потенциала организации;
• — стремление за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы предприятия от обесценивания под воздействием инфляции;
• — нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

Таким образом, хотя тенденция к росту запасов может привести на некотором отрезке времени к увеличению значения коэффициента текущей ликвидности, необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что в конечном итоге приводит к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния.

Признаками позитивного изменения баланса являются:

• — валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом;
• — темпы прироста оборотного капитала выше, чем темпы прироста основного капитала;
• — собственный капитал предприятия превышает заемный и темпы его роста выше, чем темпы роста заемного капитала;
• — темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые.

После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей анализа финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия. Для данного блока анализа имеет решающее значение вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан прежде всего с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:

F + Z + Ra = Ис + КТ + Кt + Rp,.

где условные обозначения имеют тот же смысл, что и в таблице 2.

Таблица 2. Баланс ТОО «КазМунайГаз — Тельф» (в агрегированном виде). Млн.тенге.

Такой методический подход предполагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных, с точки зрения сроков возврата, величин заемных средств. Прежде всего на основе агрегирования статей раздела пассивной части баланса получаются величины КТ и Кt .

В основе финансового анализа лежит изучение бухгалтерского баланса, которое начинается с его экономического чтения. И прочить баланс экономически, значит проверить соблюдение следующих основных условий:

сумма собственного капитала по балансу должна превышать стоимость долгосрочных активов (Ис > F). Это означает, что собственный капитал должен вкладываться не только в долгосрочные активы, но также частично направляться и на формирование текущих активов. За счет этого собственный капитал будет принимать участие непосредственно в осуществлении производственного цикла и таким образом способствовать наращиванию рабочего капитала.

Данное условия для ТОО «КазМунайГаз — Тельф».

на начало года 33,378,785 /> 49,079,816.

на конец года 38,173,302 /> 56,104,943.

сумма текущих активов должна превышать величину обязательств предприятия (Z + Ra > Rp + К). Это означает, что текущие активы должны финансироваться не только за счет заемных средств, но также частично за счет собственного капитала.

Данное условия для ТОО «КазМунайГаз — Тельф».

на начало года 11,368,662 /> 27,069,693.

на конец года 13,165,109 /> 31,096,750.

— использование доходов не должно превышать самой величины этих доходов, в противном случае в балансе предприятия по соответствующей статье будет показан непокрытый убыток, что позволяет отрицательно оценить использование финансовых ресурсов.

Данное условия для ТОО «КазМунайГаз — Тельф».

на начало года 11,355,176 нераспред. доход на конец года 21,257,378 нераспред. доход Как видно из примеров, согласно баланса на начало и на конец года, вышесказанные условия не выполняются, финансовое положение является крайне затруднительным.

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.

Финансовая устойчивость характеризуется такими показателями как, коэффициент независимости, финансирования, соотношения собственных и заемных средств, финансовой устойчивости, маневренности.

Коэффициент независимости показывает, на сколько хозяйствующий субъект независим от заемных средств и способен маневрировать собственными средствами. Определяется отношением собственного капитала к общему, совокупному общему капиталу (валюте баланса) по формуле:

Кн = Ск: Ок Рост его свидетельствует об увеличении финансовой независимости, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах. Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему обеспечить бесперебойную работу и справиться с условиями рынка. Поэтому наиболее дальновидные предприниматели стремятся наращивать сумму собственного капитала путем создания различного рода резервных фондов и прямого зачисления в уставный капитал нераспределенного дохода.

Если посмотреть данный коэффициент исходя из данных баланса ТОО «КазМунайГаз — Тельф», то по состоянию на 01.01.01 г. и на 01.01.02 г. его значение равно 0.55 (33,378,785/60,448,478 и 38,173,302/69,270,052). Это говорит о том, что большая половина активов компании финансируется за счет собственного (акционерного) капитала, а остальная часть за счет задолженности.

Достаточно высоким уровнем коэффициента независимости считается отношение собственного капитала к валюте баланса, равное 0.5−0.6. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, хозяйствующий субъект сможет погасить свои долговые обязательства.

Следующим показателем, характеризующим финансовую устойчивость, является коэффициент финансирования, представляющий собой отношение собственного капитала к заемному капиталу:

Кф = Ск: Зк Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование.

Коэффициент показывает, какая часть деятельности хозяйствующего субъекта финансируется за счет собственных средств, а какая — за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования < 1 (большая часть имущества сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет получение кредита.

По данным баланса ТОО «КазМунайГаз — Тельф» значение коэффициента финансирования на 01.01.01 г. равно 1.78 и на 01.01.02 г. — 1.76, (33,378,785/18,722,134 и 38,173,302/21,638,129) и говорит о том, что большая часть деятельности формируется за счет собственных источников.

На западных фирмах шире, чем коэффициент финансирования, применяется его обратный показатель — коэффициент отношения заемных и собственных средств, который определяется отношением привлеченного капитала к собственному капиталу:

Кф = Зк: Ск По балансу ТОО «КазМунайГаз — Тельф» на 01.01.01 г. данное отношение составляет 0.56 и на 01.01.02 г. — 0.57.

Этот коэффициент указывает, сколько заемных средств, привлек хозяйствующий субъект, на один тенге вложенных в активы собственных средств. В профессиональной литературе нормальное ограничение для этого показателя < 1.

Если его значение превышает 1, финансовая независимость и устойчивость хозяйствующего субъекта достигает критической точки. Но не всегда ответ может быть столь однозначным. Этот коэффициент зависит от отраслевых особенностей, характера хозяйственной деятельности субъекта скорости оборота, прежде всего, оборотных средств. При высоких показателях оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности критическое значение коэффициента может намного превышать единицу без существенных последствий для финансовой автономности хозяйствующего субъекта.

Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости (автономности) хозяйствующего субъекта, является коэффициент финансовой устойчивости. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем капитале (валюте баланса), и определяется по формуле:

Кф у = Ск + До / Ок В Западной практике принято считать, что нормальное его значение равно около 0.9. В случае ТОО «КазМунайГаз — Тельф» значения данного коэффициента на 01.01.01 г. равно 0.72 и на 01.01.02 г. — 0.71. ((33,378,785 + 10,100,553)/60,448,478 и ((38,173,302 + 11,247,326)/ 69,270,052). Как видно находится примерно в одном уровне и показывает, что большей частью финансовых ресурсов предприятие может пользоваться долгое время.

Характеризуя структуру капитала хозяйствующего субъекта, следует использовать показатели, отражающие тенденции в изменении структуры отдельных групп и источников. К таким показателям в первую очередь относится коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Он определяется отношением долгосрочных обязательств к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. Формула расчета показателя следующая:

Кдо = До / Ск + До По данным баланса ТОО «КазМунайГаз — Тельф» данный коэффициент на 01.01.01 г. составлял 0.27 и на 01.01.02 г. — 0.26.

Коэффициент этот указывает на долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования активов финансовой отчетности наряду с собственными и оценивает, насколько интенсивно хозяйствующий субъект использует заемные средства для обновления и расширения производства.

Для определения оптимальности формирования структуры капитала рекомендуется также использовать коэффициент инвестирования, исчисляемый отношением собственного капитала к основному капиталу. Идеальным вариантом формирования активов является тот, когда собственный капитал покрывает весь основной капитал и часть оборотного капитала.

Если посмотреть баланс ТОО «КазМунайГаз — Тельф», то видно, что основной капитал (долгосрочные активы) по значению больше собственного капитала. Это в большей степени объясняется тем, что в последние годы огромное внимание уделяется модернизации основных фондов, без которой трудно удерживать лидерство на рынке предоставляемых услуг.

Сложившаяся ситуация с коэффициентами, характеризующими соотношения собственного, заемного и общего капитала с различных позиций, требует изучения структуры собственного и заемного капитала и ее изменения за отчетный период.

При изучении собственного капитала следует уделить внимание изменениям, которые произошли в наличии собственных оборотных средств, т. е. необходимо установить, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и находится в форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Чтобы определить величину собственных оборотных средств, необходимо из суммы собственного капитала вычесть итог 1 раздела баланса, т. е. долгосрочные активы. Согласно баланса ТОО «КазМунайГаз — Тельф» на 01.01.01 г. и на 01.01.02 г. данный показатель имеет отрицательное значение (33,378,785 — 49,079,816 = - 15,701,031 и соответственно 38,173,302 — 56,104,943 = - 17,931,641) и надо сказать, что оно увеличивается. И в общей сумме активов компании, долгосрочные активы (внеоборотные) составляют соответственно 81% и 80.9%.

Для стабильной финансовой устойчивости у организации должна увеличиваться в динамике не только доля собственного оборотного капитала, но и темп роста собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга.

Таблица 3. Темпы роста собственного и заемного капитала.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия — явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния, но при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются.

Что касается дебиторской и кредиторской задолженности, то необходимо отметить, что величина кредиторской задолженности составляет 10% от итога баланса. Дебиторская задолженность в структуре баланса составляет 12%.

Данные о значениях дебиторской и кредиторской задолженностях за анализируемый промежуток времени выглядят следующим образом:

Таблица 4. Значения дебиторской и кредиторской задолженности.

Если рассматривать структуру кредиторской задолженности, приведенную в диаграмме (приложение 9), то из данных видно, что в основном увеличилась сумма задолженности перед поставщиками и подрядчиками (2001г. — 1,763,919; 2002 г. — 2,0602,475; 2003 г. — 3,373,744), но значительно снизилась задолженность перед бюджетом (2001г. — 1,092,874; 2002 г. — 786,965; 2003 г. — 707,621).

В целом следует отметить, что структура совокупных активов характеризуется значительным превышением в их составе внеоборотных средств (см. Приложение 7,8), которые составляли на начало 2002 года 80.7%. К концу 2003 года их доля незначительно увеличилась до 81.0%. Оборотные же активы в структуре баланса на начало 2002 года составляют 19.3% и на конец 2003 года 19%. Значительную часть оборотных средств составляют быстро реализуемые активы, это дебиторская задолженность (12%), тогда как величина наиболее ликвидных активов очень мала, хотя за данный период она возрасла с 1.6% до 3.1% в структуре баланса. Такая ситуация, может считаться нормальной для кредиторов и инвесторов.

Пассивная часть баланса характеризуется небольшим преобладающим удельным весом собственных источников. Как видно доля собственного капитала в рассматриваемом периоде колебалась от 53.7 до 55.1% от итога баланса. Такое соотношение собственных и заемных пассивов говорит об устойчивости предприятия, его независимости и автономности в условиях рыночных связей и в целом нормально влияет на финансовое состояние организации.

Структура заемных средств в течение данных двух лет не претерпела существенных изменений. Хотя долгосрочные заемные средства имеют тенденцию к снижению на начало 2002 года они составляли 24.6% в структуре пассивов и на конец 2003 года снизились до 19.5%.

Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов организации позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления текущей финансово — хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу.

Например, уменьшение (в абсолютном выражении) валюты баланса за отчетный период свидетельствует о сокращении организацией хозяйственного оборота, что могло повлечь ее неплатежеспособность.

Анализируя данные отмечается увеличение валюты баланса за данный промежуток времени, необходимо учесть, что это не влияние переоценки основных фондов. И если на начало 2002 года стоимость активов составляла 57,496,507 тыс. тенге, то на конец 2003 года увеличилась до 69,270,052 тыс.тенге. Увеличение валюты баланса является следствием постоянного обновления основных средств, а также расширением спектра оказываемых услуг, увеличением объема финансово-хозяйственной деятельности, которое в первую очередь связано с модернизацией и в связи с этим дополнительными техническими возможностями для увеличения объема предоставляемых услуг. И если учесть, что темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности на конец 2003 года примерно одинаковы, собственный капитал превышает заемный, хотя темпы его роста примерно одинаковы по сравнению с заемным, а также темпы прироста текущих активов на конец 2003 года выше, чем темпы прироста долгосрочных активов, можно сделать положительный вывод об изменениях в балансе ТОО «КазМунайГаз — Тельф» за 2003 год.