Расчет прибыли инвестиционного проекта
В третьей зоне, зоне наибольшего благополучия, находится фактор «Постоянные издержки», следовательно, при всех прочих предположениях и расчетах данный фактор является наименее рискованным и не подлежит дальнейшему рассмотрению. Наименьшее общее кратное для двух рассматриваемых проектов составит 12. Таким образом, общий период реализации двух проектов составит 12 лет, в рамках данного периода… Читать ещё >
Расчет прибыли инвестиционного проекта (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
Министерство образования и науки Украины Донбасская государственная машиностроительная академия Контрольная работа по дисциплине «Проектный анализ»
г. Краматорск 2010
Тесты и контрольные вопросы
Инвестиционный проект за четыре года своей реализации позволит инвестору увеличить первоначально вкладываемые инвестиционные средства в 2,7 раза. Определите величину сложной процентной ставки?
а) 22%; г) 28%;
б) 43%; д) свой вариант ответа.
в) 50%;
(см. Приложение А), отсюда і = 0,28 или 28%
Ответ: г) 28%
В соответствии с кредитным соглашением, общая сумма долга с процентами в размере 670 890 грн. будет погашаться равными выплатами в течение пяти лет, процентная ставка 17% годовых. Определите сумму, выплачиваемую каждый год для погашения долга.
а) 209 696 грн.; в) 293 800 грн.;
б) 95 645 грн.; д) свой вариант.
Для аннуитета:
где (см. Приложение В), тогда = 95 645 грн.
Ответ: б) 95 645 грн.
Что относится к притокам (оттокам) денежных средств от инвестиционной деятельности:
а) проценты по долгосрочным и краткосрочным кредитам;
б) краткосрочные кредиты;
в) покупка и продажа оборудования;
г) покупка земли;
д) погашение задолженности по кредитам;
е) нематериальные активы;
ж) амортизация;
з) прирост оборотного капитала.
Ответ:
в) покупка и продажа оборудования;
г) покупка земли;
е) нематериальные активы;
з) прирост оборотного капитала
Основным преимуществом чистой текущей стоимости является:
а) возможность использования в качестве сравнительного показателя, но не в качестве критериального;
б) позволяет определить эффективность инвестиционного портфеля предприятия;
в) показывает: насколько реальная доходность по проекту превышает стоимость капитала;
г) невозможность изменения средневзвешенной стоимости капитала в силу особенностей расчета данного критерия.
Ответ: б) позволяет определить эффективность инвестиционного портфеля предприятия.
Задача 9.4
Значение чистой текущей стоимости по рассматриваемому проекту составило 762 340 грн. Произошли следующие изменения в экономической среде при реализации инвестиционного проекта:
— повысился процент по кредиту на 4%, в результате чего значение чистой текущей стоимости составило 737 120 грн.;
— повысились постоянные издержки на 11%, в результате чего значение чистой текущей стоимости составило 751 300 грн.;
— повысились затраты на исходные материалы на 14%, в результате чего значение чистой текущей стоимости составило 640 560 грн.
Необходимо осуществить позиционирование данных факторов в матрице чувствительности и прогнозируемости и сделать выводы.
Решение:
1. Определим процент изменения чистой текущей стоимости при каждом изменении в экономической среде:
— повысился процент по кредиту на 4%
% NPV1 =
— повысились постоянные издержки на 11%
% NPV2 =
— повысились затраты на исходные материалы на 14%
% NPV3 =
2. Рассчитаем эластичность изменения чистой текущей стоимости при изменении каждого фактора:
— повысился процент по кредиту на 4%;
R1 =
— повысились постоянные издержки на 11% ;
R2 =
— повысились затраты на исходные материалы на 14% ;
R3 =
3. Сведем все вышеприведенные расчеты в таблицу и проставим рейтинг чувствительности проекта к изменениям в экономической среде (рейтинг опасности риск-факторов):
Факторы | Изменение фактора | Процент изменения NPV | Коэффициент эластичности | Рейтинг | |
1. Процент по кредиту | +4% | 3,3% | 0,8 | ||
2. Постоянные издержки | +11% | 1,4% | 0,1 | ||
3. Затраты на исходные материалы | +14% | 16% | 1,1 | ||
4. Выполним оценку чувствительности и прогнозируемости каждого фактора инвестиционного проекта.
Факторы | Чувствительность | Возможность прогнозирования | |
1. Процент по кредиту | высокая | средняя | |
2. Постоянные издержки | средняя | высокая | |
3. Затраты на исходные материалы | высокая | низкая | |
5. Составим матрицу чувствительности и прогнозируемости и осуществим позиционирование данных факторов в матрице.
Прогнозируемость | Чувствительность | |||
Высокая | Средняя | Низкая | ||
Низкая | I Затраты на исходные материалы | I | II | |
Средняя | I Процент по кредиту | II | III | |
Высокая | II | III постоянные издержки | III | |
В первую зону попали факторы «Затраты на исходные материалы» и «Процент по кредиту», следовательно, они требуют дальнейшего анализа различными методами анализа рисков, так как к их изменению наиболее чувствителен чистый приведенный доход проекта, и они обладают наименьшей прогнозируемостью.
В третьей зоне, зоне наибольшего благополучия, находится фактор «Постоянные издержки», следовательно, при всех прочих предположениях и расчетах данный фактор является наименее рискованным и не подлежит дальнейшему рассмотрению.
Задача 6.24
Графическим методом определить внутреннюю норму доходности проекта при следующих условиях: сумма инвестиционных средств на проект — 90 тыс. грн. период эксплуатации проекта — 6 лет, величина равномерного денежного потока за весь период — 280 тыс. грн. Определить по графику, при какой ставке процента на капитал величина чистой текущей стоимости составит 20 тыс. грн.
Решение:
1 Определим ежегодный денежный поток по проекту:
ДПгодовой = = 46,7 тыс. грн.
2 Методом «проб и ошибок» подберем ставку процента до первого отрицательного значения чистого приведенного дохода:
Ставка процента | Год | Дисконтный множитель | Дисконтированный денежный поток, тыс.грн. | Суммарный денежный поток | Чистая текущая стоимость | |
32% | 0,7576 | 35,4 | 118,3 | 28,3 | ||
0,5739 | 26,8 | |||||
0,4348 | 20,3 | |||||
0,3294 | 15,4 | |||||
0,2495 | 11,6 | |||||
0,189 | 8,8 | |||||
36% | 0,7353 | 34,3 | 109,1 | 19,1 | ||
0,5407 | 25,2 | |||||
0,3975 | 18,6 | |||||
0,2923 | 13,6 | |||||
0,2149 | ||||||
0,158 | 7,4 | |||||
40% | 0,7143 | 33,3 | 101,1 | 11,1 | ||
0,5102 | 23,8 | |||||
0,3644 | ||||||
0,2603 | 12,1 | |||||
0,1859 | 8,7 | |||||
0,1328 | 6,2 | |||||
Ставка процента | Год | Дисконтный множитель | Дисконтированный денежный поток, тыс.грн. | Суммарный денежный поток | Чистая текущая стоимость | |
44% | 0,6944 | 32,4 | 94,1 | 4,1 | ||
0,4823 | 22,5 | |||||
0,3349 | 15,6 | |||||
0,2326 | 10,9 | |||||
0,1615 | 7,5 | |||||
0,1122 | 5,2 | |||||
48% | 0,6757 | 31,5 | 87,9 | — 2,1 | ||
0,4565 | 21,3 | |||||
0,3085 | 14,4 | |||||
0,2084 | 9,7 | |||||
0,1408 | 6,6 | |||||
0,0952 | 4,4 | |||||
3. Определим приближенное значение внутренней нормы доходности:
инвестиционный прибыль стоимость денежный
4. Методом интерполяции найдем более точное значение внутренней нормы доходности:
Внутренняя норма доходности по проекту составила 46,6%.
Стоимость капитала составляет 35,5% при чистом приведенном доходе равном 20 тыс. грн.
Задача 5.10
Предприятие планирует приобрести новое оборудование, для чего необходимы инвестиции в размере 1 820 тыс. грн. При реализации проекта планируется выручка по годам: 1-й год — 1 060 тыс. грн.; 2-й год — 1 225 тыс. грн.; 3-й год — 1 310 тыс. грн.; 4-й год — 1 425 тыс. грн.; 5-й год — 1 530 тыс. грн. Текущие расходы (без амортизации) распределяются следующим образом: в 1-й год — 475 тыс. грн.; во 2-й год — 562 тыс. грн.; в 3-й год — 627 тыс. грн.; в 4-й год — 715 тыс. грн.; в 5-й год — 795 тыс. грн. Амортизация начисляется по налоговому методу, норма амортизации — 24% годовых. Налог на прибыль составляет 25%. Инвестор предъявил определенные требования к проекту: период окупаемости должен быть в пределах 4 лет, а норма прибыли по проекту составляла не менее 25%. Сделать вывод о целесообразности реконструкции цеха предприятия.
Решение:
1. Определим простую норму прибыли по формуле:
2. Определим чистую среднегодовую прибыль по проекту:
Год | Выручка, тыс.грн. | Текущие расходы (без амортизации), тыс.грн. | Амортизация (АО), тыс.грн. | Прибыль, тыс.грн. | Налог на прибыль, тыс.грн. | Чистая прибыль (ЧД), тыс.грн. | |
1820*24%=436,8 | 148,2 | 37,1 | 111,1 | ||||
1383,2*24%=332,0 | 82,8 | 248,2 | |||||
1051,2*24%=252,3 | 430,7 | 107,7 | 323,0 | ||||
798,9*24%=191,7 | 518,3 | 129,6 | 388,7 | ||||
607,2*24%=145,7 | 589,3 | 147,3 | 442,0 | ||||
1358,5 | 2017,5 | 504,5 | 1513,0 | ||||
Pnet = 1513/5 =302,6 тыс. грн.
3. Определим стоимость оборудования к концу периода реализации проекта:
= 1820−1358,5 = 461,5 тыс.грн.
Тогда простая норма прибыли составит:
26,5%
4. Период окупаемости проекта определяется по формуле:
где ДПср = ДП: 5- среднегодовой денежный поток
5. Денежный поток рассчитывается по формуле:
= 1513 + 1358,5 = 2 871,5 тыс. грн.
Тогда период окупаемости проекта составит:
3,2 года.
Вывод: полученная простая норма прибыли 26,5% больше принятой на предприятии нормы прибыли равной 25% и срок окупаемости инвестиций равный 3,2 года меньше установленного на предприятии периода в пределах 4 лет, следовательно, инвестиционный проект может быть принят к реализации, так как соответствует требованиям инвестора.
Задача 7.7
Сравнить проекты с различными периодами продолжительности методом цепного повтора. По результатам расчетов сделать выводы.
Проекты | |||
Сумма инвестиционных средств, тыс. грн. | 12 000 | 10 000 | |
Денежный поток, всего, в т.ч. по годам, тыс. грн.: | 22 000 | 19 000 | |
1-й год | 4 000 | 4 000 | |
2-й год | 8 000 | 5 000 | |
3-й год | 10 000 | 6 000 | |
4-й год | ; | 4 000 | |
Стоимость капитала предприятия, % | |||
Решение:
1. Определим чистый приведенный доход для каждого из проектов:
2. Наименьшее общее кратное для двух рассматриваемых проектов составит 12. Таким образом, общий период реализации двух проектов составит 12 лет, в рамках данного периода проект 1 будет реализован 4 раза, а проект 2 — 3 раза.
3. Графическим методом определим суммарное значение чистой текущей стоимости по каждому из проектов с учетом разной продолжительности проектов:
Тогда:
Тогда:
Таким образом, к реализации следует принять проект 1, так как его суммарное значение чистой текущей стоимости выше суммарного значения NPV проекта 2 и составило 7 103 грн.
Задача 6.10
По данным бизнес-плана определить показатели эффективности проекта:
Показатели бизнес-плана | Значение, грн. | |
Сумма инвестиций | 413 270 | |
Денежный поток по проекту, в том числе по годам: | 928 870 | |
1-й год | 227 540 | |
2-й год | 305 460 | |
3-й год | 395 870 | |
Стоимость капитала предприятия, % | ||
Сделать выводы о целесообразности реализации инвестиционного проекта на предприятии.
Решение:
1. Рассчитаем чистый приведенный доход проекта по формуле для ординарного денежного потока:
= (227 5400,9009 + 305 4600,8116 + 395 8700,7312) — 413 270 = 742 362 — 413 270 = 329 092 (грн.)
Чистый приведенный доход положителен и составил 329 092 грн., что свидетельствует о необходимости принятия данного проекта, так как проект принесет дополнительный доход на вкладываемый капитал.
2. Рассчитаем индекс доходности инвестиционного проекта:
Индекс доходности составил довольно высокое значение 1,8, что свидетельствует об эффективности инвестирования, так как, на каждую гривну инвестированных средств предприятие сможет получить 1,8 денежных поступлений в их текущей стоимости.
3. Рассчитаем период окупаемости инвестиционного проекта:
года
Обращаясь к показателю периода окупаемости, обнаруживаем, что вкладываемые предприятием средства окупятся через год и 8 месяцев. Учитывая общий срок реализации инвестиционного проекта 3 года, данный проект характеризуется достаточно быстрой окупаемостью, и, как следствие, низким уровнем риска.
4. Определим внутреннюю норму доходности методом «проб и ошибок», для чего будем подбирать ставку процента до первого отрицательного значения чистого приведенного дохода:
Показатели | Годы | |||
1 год | 2 год | 3 год | ||
Денежный поток | 227 540 | 305 460 | 395 870 | |
Ставка процента 35% | ||||
Дисконтный множитель | =0,7407 | =0,5487 | =0,4064 | |
Дисконтированный денежный поток | ||||
Чистый приведенный доход (NPV) | (168 539 + 167 606 + 160 882) — 413 270 = +83 756 | |||
Ставка процента 40% | ||||
Дисконтный множитель | =0,7143 | =0,5102 | =0,3644 | |
Дисконтированный денежный поток | ||||
Чистый приведенный доход (NPV) | (162 532 + 155 846 + 144 255) — 413 270 = +49 363 | |||
Ставка процента 45% | ||||
Дисконтный множитель | =0,6897 | =0,4756 | =0,328 | |
Дисконтированный денежный поток | ||||
Чистый приведенный доход (NPV) | (156 934 + 145 277 + 129 845) — 413 270 = +18 786 | |||
Ставка процента 50% | ||||
Дисконтный множитель | =0,6667 | =0,4444 | =0,2963 | |
Дисконтированный денежный поток | ||||
Чистый приведенный доход (NPV) | (151 701 + 135 746 + 117 296) — 413 270 = -8 526 | |||
Графическим методом определим приближенное значение внутренней нормы доходности:
Более точное значение внутренней нормы доходности определим методом интерполяции:
Внутренняя норма доходности составила приблизительно 48%, что значительно выше принятого на предприятии нижнего порога рентабельности инвестирования (11%), а значит, данный проект выдерживает тест на рентабельность вложения денежных средств. Инвестиционный проект имеет высокий запас прочности 48% - 11% = 37%, следовательно, при всех изменениях во внешней и внутренней среде проект остается эффективным.
Вывод: проект обладает высокой эффективностью и может быть рекомендован к практической реализации.