Практические аспекты управления портфелем ценных бумаг

Оценка вложений в ценные бумаги

Определение стоимости финансовых обязательств и активов, которые сконцентрированы в ценных бумагах, а также полный анализ финансовых вложений компании помогает не только узнать, какова рыночная стоимость ценных бумаг, займов и прочих форм участия в бизнесе, но и спрогнозировать на будущее, насколько перспективны данные вложения. Итак, оценка вложений в ценные бумаги — это определение рыночной стоимости долевых ценных бумаг (обыкновенных и привилегированных акций), долговых ценных бумаг (облигаций и векселей), производных ценных бумаг (опционов, фьючерсов), эмитированных государственными органами, финансовыми институтами (биржами, банками), предприятиями и организациями. Оценка стоимости ценных бумаг проводится при совершении сделок купли-продажи, внесения ценных бумаг в уставный капитал предприятий, оформлении залога для получения кредита, а также для определения текущей рыночной стоимости компании, и ее активов.

Особенность оценки ценных бумаг состоит в том, что они являются специфической формой существования капитала и одновременно товаром, который обращается на фондовом рынке. Ценная бумага — не материальный товар, и ее стоимость определяется стоимостью прав, которые она дает своему владельцу. Самыми распространенными ценными бумагами на финансовом рынке РФ являются акции и векселя.

Существует множество ситуаций, в которых должна быть проведена оценка акций. К примеру, оценка стоимости акций производится при совершении сделки купли-продажи. Именно в этот момент оценка акций предприятия нужна для того, чтобы и покупатель, и продавец знали, чем они располагают и что приобретают. Также Оценка акций необходима в том случае, если ценные бумаги вносятся в уставный фонд того или иного предприятия, или например, если компания решила получить кредит в банке. Оценка акций — это по сути определение стоимости данной компании (бизнеса), а точнее, той доли стоимости бизнеса, которая приходится на оцениваемый пакет акций. Оценочная экспертиза может быть проведена для определения рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций, эмитированных открытыми или закрытыми акционерными обществами. Основой для оценки акций является определение их стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу. Основными способами извлечения прибыли являются получение дивидендов и рост стоимости акции, связанный с улучшением финансовых показателей компании, расширением ее бизнеса и увеличением стоимости ее активов. Поэтому основными методами оценки акций являются метод рынка капитала, метод чистых активов, метод дисконтирования денежных потоков и капитализации прибыли. Оценка ценных бумаг необходима в деле о наследовании, мены или дарения. Важно сделать оценку акций и в том случае, если под них собираются получать кредит. Нужно при оценке стоимости акций определить их залоговую стоимость.

Оценка стоимости векселя — это нахождение наиболее вероятной цены, по которой вексель может быть продан на открытом рынке при конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, имея всю необходимую информацию, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства. Оценочная экспертиза может быть проведена для простых и переводных векселей, эмитированных юридическими или физическими лицами.

Главными факторами, оказывающими влияние на стоимость ценной бумаги, являются:

• 1. ликвидность данной ценной бумаги;
• 2. соотношение спроса и предложения по аналогичным ценным бумагам на торговых площадках;
• 3. котировки аналогичных ценных бумаг;
• 4. доходность или текущая стоимость будущего дохода;
• 5. характеристики эмитента (местонахождение, отраслевая принадлежность, финансовые показатели);
• 6. надежность ценной бумаги, риски неисполнения обязательств.

Оценка ценных бумаг одно из наиболее востребованных направлений оценочной деятельности, требующее высокой квалификации. Особенно актуально данное направление при проведении сделок с неликвидными акциями предприятий, которые не обращаются на биржевом и внебиржевом рынке. По мере развития российского фондового рынка все более востребованной становится оценка ценных бумаг в целях принятия правильных инвестиционных решений, основанных на точной расчетной стоимости ценных бумаг.