Оценка инвестиционной привлекательности проектов

Курсовая работа

по дисциплине «Проектный анализ»

Оценка инвестиционной привлекательности проектов

СОДЕРЖАНИЕ Введение

1. Характеристика объекта проектирования

2. Расчет базовой себестоимости производства продукции

3. Прогнозирование финансовых потоков и анализ экономических параметров проекта Заключение Список литературы

ВВЕДЕНИЕ

Производственная база дорожного строительства имеет коренные отличия от производственных баз других видов строительства: во-первых, ее предприятия находятся в основном на балансе дорожно-строительных предприятий, во-вторых, с линейным строительством автомобильных дорог они должны быть мобильными.

В состав производственной базы входят: заводы по приготовлению асфальтобетонных и цементобетонных смесей, смесей для устройства оснований; базы для приема и хранения каменных материалов, карьеры каменных материалов и песка.

Особая роль отводится устойчивой и планомерной работе асфальтобетонных (АБЗ) и цементобетонных заводов (ЦБЗ), установкам для приготовления смесей для устройства оснований. От бесперебойной работы по доставке на линию, к местам производства работ необходимых смесей в запланированной часовой производительности, как правило, в основном зависит сменный темп устройства оснований и покрытий.

При выборе варианта развития производства дорожно-строительных материалов сравнительной мерой эффективности являются приведенные производственные затраты. Приведенные производственные затраты позволяют оценить расходы на изготовление дорожно-строительных материалов. Капитальные вложения — средства, которые затрачиваются на создание новых, расширение, реконструкцию, модернизацию производственных предприятий дорожного строительства.

Цель данной курсовой работы — определить инвестиционную привлекательность двух проектов, и выбрать более эффективный из них. При этом выделены следующие задачи:

· охарактеризовать объект проектирования;

· рассчитать базовую себестоимость;

· прогнозирование финансовых потоков и анализ экономических параметров проекта;

· рассмотрение предложения банка-инвестора, относительно совместного участия в реализации более эффективного проекта.

Реализация проекта предполагает несколько этапов капитальных вложений, а оценка экономической привлекательности инвестиционных проектов является многоступенчатым процессом, учитывая особенности дорожно-строительного производства.

1. ХАРАКТЕРИСТИКА ОБЪЕКТА ПРОЕКТИРОВАНИЯ В данной курсовой работе себестоимость продукции — это денежное выражение текущих затрат на производство материалов для строительства автомобильных дорог. Их состав и классификация установлены Основными положениями по планированию, учету и калькулированию себестоимости.

Особая роль отводиться устойчивой и планомерной работе асфальтобетонных (АБЗ) и цементобетонных заводов (ЦБЗ), установкам для приготовления смесей для устройства оснований. От бесперебойной работы по доставке на линию к местам производства работ необходимых смесей в запланированной часовой производительности, как правило, в основном зависит сменный темп устройства оснований и покрытий.

Асфальтобетонный завод — смонтированный комплекс технологического энергетического и вспомогательного оборудования, предназначенного для выполнения операций по приготовлению асфальтобетонных смесей. При строительстве автомобильных дорог с асфальтобетонным покрытием по месту расположения различают два типа АБЗ: прирельсовые и притрассовые.

Приготовление асфальтобетонных смесей складывается из следующих технологических операций: сушки и подогрева каменных материалов, сортировки их фракциями дозирования минеральных и вяжущих материалов и перемешивания минеральных материалов с органическими вяжущими и выдачи готовой смеси.

Цементобетонный завод (ЦБЗ) — смонтированный комплекс технологического, энергетического и вспомогательного оборудования, предназначенного для выполнения операций по приготовлению бетонных смесей. Приготовление цементобетонной смеси: сортировка каменных материалов, дозирование каменных материалов и цемента, перемешивание каменных материалов и цемента, воды и специальных добавок активных веществ.

Нормы затрат, цены на сырье и материалы, необходимые для изготовления продукции, приведены ниже в таблицах 1.1 и 1.2.

Величина инвестиционных затрат по годам осуществления проекта, виды денежных потоков, динамика объемов производства, норма дисконта, методика ценообразования для каждого из рассматриваемых проектов представлены в таблице 1.3.

2. РАСЧЕТ БАЗОВОЙ СЕБЕСТОИМОСТИ ПРОИЗВОДСТВА ПРОДУКЦИИ себестоимость финансовый проект Расчет базовой себестоимости продукции осуществляется исходя из величины материальных затрат, необходимых для изготовления смеси, которые представлены в таблицах 1.1, 1.2. Величина других затрат (без учета амортизации) принимается на уровне 80% от суммы материальных затрат. Для расчета суммы амортизационных отчислений на полное обновление основных фондов принимаем такие условия:

85% капитальных вложений направлены на приобретение основных фондов; структура основных фондов приведена ниже.

Структура основных фондов предприятия:

средства, офисное оборудование и мебель — 10%; нормативный срок службы — 6 лет;

производственные машины и оборудование -90%; нормативный срок службы — 10 лет.

Ликвидационную стоимость основных фондов принимаем на уровне 2% от начальной балансовой стоимости.

Амортизационные отчисления по основным фондам, относящимся ко второй группе, начисляем прямолинейным методом. Норму амортизации рассчитываем по формуле:

На= (СБн-Сл)/(СБн*Тсл) * 100%,(2.1)

Где СНнначальная балансовая стоимость оборудования, грн;

Слликвидационная стоимость оборудования, грн;

Тслнормативный срок службы оборудования, г.

Амортизационные отчисления по основным фондам, относящимся к третьей группе (производственные машины и сооружения) насчитываем ускоренным методом уменьшения остаточной стоимости.

Сумму амортизации рассчитываем ежегодно по формуле:

А=СБн * На,(2.2)

Доля постоянных затрат в составе себестоимости во втором (базовом) году реализации составляет 10% от полной себестоимости. Уровень рентабельности в базовом году принимаем на уровне 15%.

Цена на продукцию остается неизменной на протяжении всего периода реализации проекта, а объем производства возрастает на 10% в каждом последующем году по сравнению с предыдущим годом.

Рассчитаем базовую себестоимость производства продукции для каждого проекта отдельно.

ПРОЕКТ А

1)Определим величину материальных затрат для приготовления 1 т асфальтобетонной смеси, используя данные таблицы 1.1, по формуле:

Cм = ?СмI * Нмi,(2.3)

где Смi — цена 1 т i-составляющей смеси, грн;

Нмiнорма расхода, т.

См=0,09*12,5+0,19*15,9+0,31*7,7+0,22*6,5+0,13*34,2+0,06*297=30,23 грн/т.

Величина прочих затрат согласно условию составляет:

Cпр=См*0,8=30,23*0,8=24,18 грн/т.

Суммарная величина затрат:

C=Cм+Спр=30,23+24,18=54,4 грн/т.

2) Определим величину амортизационных отчислений по каждой группе оборудования согласно определенному ранее условию.

Исходя из исходных данных, структура основных фондов представлена в таблице 2.1.

Рассчитаем сумму амортизационных отчислений для основных фондов 2 группы, используя формулы 2.1 и 2.2.

Величина амортизационных отчислений для ОФ2 приведена в табл.2.2

Рассчитаем величину амортизационных отчислений для основных фондов 3 группы, используя данные табл.2.1, применив метод ускоренного уменьшения остаточной стоимости с переходом на прямолинейный в том случае, когда амортизация превышает вычисленную величину. Расчеты представлены в табл.2.3.

3) Рассчитаем себестоимость объема продукции:

S = C*Q + A1,(2.4)

где С — сумма затрат на изготовление 1 т смеси, грн;

Q — объем реализации, т;

A1 — величина амортизации начисленной по основным фондам, введенным в эксплуатацию в конце 1 года реализации (поток pst), грн.

Доля постоянных затрат в составе себестоимости согласно условию остается неизменной на протяжении всей реализации проекта и составляет 10%.

Величину переменных затрат определяем по формуле:

Зпер = (S-Зпост-А) / Q,(2.5)

Полная себестоимость единицы продукции составляет:

Sед = S/Q,(2.6)

Ц=Sед*1,15

В результате получим следующие значения

Для расчета полной себестоимости определим суммарный размер амортизации по годам реализации проекта (табл. 2.4).

Рассчитаем полную себестоимость продукции по годам реализации с учетом того, что объем реализации увеличивается с каждым годом на 10%, в 2 и 4 годах в эксплуатацию вводятся дополнительные основные фонды, вид денежного потока pst (табл. 2.5).

Для определения эффективности хозяйственной деятельности данного проекта рассчитаем ряд показателей (прибыль, доход), результат расчетов представим в таблице 2.6.

Для прогнозирования финансовых потоков и анализа экономических параметров проекта необходимо реально оценить стоимость денежных потоков, используя относительный показатель — ставка дисконта ®. Коэффициент дисконтирования показывает, какой ежегодный возврат будет иметь инвестор относительно вкладываемого капитала.

ПРОЕКТ В Произведем расчеты для данного проекта аналогично расчетам по проекту А.

1)Определим величину материальных затрат для приготовления 1 м³ цементобетонной смеси, используя данные таблицы 1.2, по формуле:

Cм = ?Смi * Нмi,(2.8)

где Смi — цена 1 т i-составляющей смеси, грн;

Нмiнорма расхода, т.

См=140*0,42+15,7*1,31+6,5*0,51+0,37+0,17=82,7 грн/м3.

Величина прочих затрат согласно условию составляет:

Cпр=См*0,8=82,7*0,8=66,3 грн/м3.

Суммарная величина затрат:

C=Cм + Спр = 66,3+82,7=149 грн/м3.

2) Определим величину амортизационных отчислений по каждой группе оборудования согласно определенному ранее условию.

Исходя из исходных данных, структура основных фондов представлена в таблице 2.7.

Рассчитаем сумму амортизационных отчислений для основных фондов 2 группы, используя формулы 2.1 и 2.2.

Величина амортизационных отчислений для ОФ2 приведена в табл.2.8

Рассчитаем величину амортизационных отчислений для основных фондов 3 группы, используя данные табл.2.7, применив метод ускоренной амортизации уменьшения остаточной стоимости с переходом на прямолинейный в том случае, когда амортизация превышает вычисленную величину. Расчеты представлены в табл. 2.9.

3) Рассчитаем себестоимость объема продукции на 2 году реализации проекта:

S2 = C*Q + A1,(2.9)

где С — сумма затрат на изготовление 1 т смеси, грн;

Qобъем реализации, т;

A1 — величина амортизации начисленной по основным фондам, грн.

Доля постоянных затрат в составе себестоимости согласно условию остается неизменной на протяжении всей реализации проекта и составляет 10%:

Величину переменных затрат определяем по формуле:

Зпер = (S-Зпост-А) / Q,(2.10)

Полная себестоимость единицы продукции составляет:

Sед = S/Q,(2.11)

Ц = Sед*1,15

В результате получим следующие значения

Для расчета полной себестоимости определим суммарный размер амортизации по годам реализации проекта (табл. 2.10).

Рассчитаем полную себестоимость продукции по годам реализации с учетом того, что объем реализации увеличивается с каждым годом на 10%, в 2 и 5 годах в эксплуатацию вводятся дополнительные основные фонды, вид денежного потока pre:

Для определения эффективности хозяйственной деятельности предприятия для данного проекта рассчитаем ряд показателей, результат расчетов представим в таблице 2.12.

3. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ И АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПАРАМЕТРОВ ПРОЕКТА В данном разделе необходимо выбрать наиболее привлекательный инвестиционный проект, используя такие показатели как:

а) чистый дисконтированный доход ЧДД = ?(Rt-Зt) / (1+r)t — ?Kt / (1+r)t,(3.1)

Где Rt — валовые доходы на t-шаге реализации проекта, грн;

Зtваловые расходы на t-шаге реализации проекта, грн;

Кt — инвестиционные затраты на t-шаге реализации проекта, грн;

r — норма дисконта, %.

б) индекс доходности ИД =? 1/Кt * (Rt-Зt) / (1+r)t,(3.2)

в) внутренняя норма доходности

?(Rt-Зt) / (1+rвн)t = ?Kt / (1+rвн)t,(3.3)

г) срок окупаемости проекта (определяем графическим способом).

В случае, если денежные потоки данного проекта являются потоками постнумерандо, то оценивать их необходимо используя формулу:

PVpst = ?Ck / (1+r)k-1(3.4)

Где Скденежный поток на к-периоде реализации, грн;

rставка дисконта.

В случае, если денежные потоки данного проекта являются потоками пренумерандо, то оценивать их необходимо используя формулу:

PVpre = ?Ck / (1+r)k (3.5)

Где Ск — денежный поток на к-периоде реализации, грн;

rставка дисконта.

Расчет эффективности проектов, А и В. представим в таблице 3.1. и 3.2

Прогноз финансовых потоков и анализ экономических показателей позволяет сделать вывод, что более эффективным и привлекательным для вложения инвестиций является проект Б. Данный проект имеет больший чистый дисконтированный доход, внутреннюю норму доходности, индекс доходности и меньший срок окупаемости.

Следующим шагом необходимо рассмотреть предложение банка-инвестора о финансировании данного проекта на таких условиях:

— банк финансирует 70% всех капиталовложений;

— 30% средств дает в кредит под 7% годового начисления процентов на условиях сложного процента с выплатой один раз в год;

— банк получает 50% прибыли от результата хозяйственной деятельности.

Исходные данные по данному предложению представим в таблице 3.3.

Определим результат хозяйственной деятельности предприятия при условии капитализации его прибыли (табл. 3.4).

Так как предприятие располагает только 50% прибыли, определим процент ее капитализации и результат совместной деятельности с банком (табл. 3.5).

На основании выполненных расчетов (табл. 3.4 и 3.5) можно сделать следующие выводы:

— совместная деятельность с банком не выгодна для предприятия, т.к. она предполагает получение меньшего дохода;

— получение кредита предполагает дополнительные расходы денежных средств, связанных с выплатой процентов по нему.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестиционное проектирование, как правило, осуществляется в условиях неопределенности. Прежде всего, эта неопределенность обусловлена ненадежной информацией, на базе которой происходит оценка проекта. В случае оценки эффективности капиталовложений все расчеты базируются на прогнозной информации, а получение достоверных знаний о будущих событиях практически невозможно.

Точный прогноз осуществления инвестиционного проекта невозможен ни при каких условиях, так как при прогнозировании всегда присутствует неопределенность внешней среды.

Проанализировав и сравнив данные проекта, А и проекта Б, мы видим, что:

· чистый дисконтированный доход проекта, А составляет 679 698,6 грн., что ниже, чем у проекта Б — 928 039,6 грн.;

· срок окупаемости у проекта, А составляет 4,8 года, а проект Б окупится через 4,6 лет;

· индекс доходности проекта, А составляет 1,78, что ниже индекса доходности проекта Б на 0,04 (ИД = 1,82);

· внутренняя норма доходности составляет: проект, А = 0,311; проект Б = 0,37.

Таким образом, мы можем сделать вывод о том, что проект Б является более выгодным и допустимым для инвестора, чем проект А. Рассматривая предложение банка, мы можем сказать, что оно не выгодно для предприятия. ЧДД составляет 995 317,08 грн., является меньшим, чем ЧДД по проекту Б в расчетах результатов хозяйственной деятельности предприятия (ЧДД = 1 104 384,2 грн.).

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Законы Украины:

1. Про підприємства в Україні. — Київ, 27 березня 1991 р.

2. Про господарські товариства. — Київ, 19 березня 1991 р.

Учебники, учебные пособия, монографии:

1. Арсланова 3., Лившиц В. Принципы оценки инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования // Инвестиции в России, 1995,№ 1−2.

2. Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. -М.: ИНФРА-М (Интерэсперт), 1995.

3. Волков И. М., Грачева М. В. Проектный анализ. — М.: ЮНИТИ, 1998.

4. Горфинкель В. Я., Купряков Э. Н. Экономика предприятия. — М.: ЮНИТИ, 1998.

5. Идрисов А. Анализ чувствительности инвестиционных проектов. — М.: 1994.

6. ЕНИР Сборник 2. Механизированные и ручные земляные работы. — Госстрой.

7. ДБН IV -16 -98 Частина I. Правила складання кошторисної документації і визначення базисної і кошторисної вартості будівництва.

ДБН IV -16−98 Частина II. Посібник по формуванню договірних цін та проведення взаєморозрахунків та виконання робіт.