Одним из наиболее важных и сложных этапов управления оборотным капиталом предприятия является его оптимизация. Оптимизация оборотного капитала представляет собой процесс выбора наилучших форм его организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления предприятием хозяйственной деятельности.
Для того чтобы система управления работала в режиме предупреждения нежелательных ситуаций, а не в режиме исправления последствий, необходимо следить за формированием каждого показателя, своевременно выявлять возможные отклонения. Это определяет значение анализа в целом, и оборотного капитала предприятия в частности. Относительно оборотного капитала значение анализа усиливается еще и тем, что от того какие суммы вложены в оборотные средства, сколько их находится в денежной и материальной форме, насколько оптимально их использование, во многом зависит финансовое состояние предприятия.
Немаловажное значение для ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» приобретает политика управления дебиторской задолженностью, поскольку по данным анализа размещен капитал не эффективно, так как большую его долю занимает дебиторская задолженность.
Политику управления дебиторской задолженностью условно можно разделить на два крупных блока: кредитную политику, позволяющую максимально эффективно использовать дебиторскую задолженность как инструмент увеличения продаж, и комплекс мер, направленных на снижение риска возникновения просроченной или безнадежной дебиторской задолженности.
Кредитная политика должна быть направлена на расширение объема реализации услуг и заключается в оптимизации общего размера дебиторской задолженности, учитывая соотношение уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия.
Динамика роста дебиторской задолженности свидетельствует о необходимости пристального внимания руководства к организации платежно-расчетных отношений.
Важно не допустить дальнейшего роста доли дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов предприятия — это может повлечь за собой снижение всех финансовых показателей, замедление оборота ресурсов, простои вследствие не внутренних проблем, а внешних, снижение возможности оплачивать свои обязательства перед кредиторами.
В связи с этим можно предположить, что на данном предприятии целесообразно использовать консервативный тип кредитной политики направленный на минимизацию кредитного риска.
Для реализации данной политики необходимо:
ускорить оборачиваемость дебиторской задолженности и снизить ее объем;
ужесточить условия предоставления кредитов и повысить их стоимость;
использовать всевозможные методы инкассации дебиторской задолженности.
В целях минимизации риска возникновения просроченной дебиторской задолженности менеджерам ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» необходимо:
1) оценивать финансовое состояние контрагентов, которым предоставляется отсрочка платежа;
2) предусматривать такие условия договора, чтобы они побуждали контрагентов избегать нарушения сроков оплаты;
3) планировать объем дебиторской задолженности и мотивировать на его достижение сотрудников предприятия, вовлеченных в процесс управления дебиторской задолженностью;
4) создать регламент, досконально описывающий весь процесс управления и содержащий информацию о правах и обязанностях сотрудников, вовлеченных в процесс управления.
Один из методов оценки финансового состояния контрагента основывается на анализе финансовой (бухгалтерской) отчетности. При этом рассчитываются стандартные финансовые коэффициенты (ликвидности, платежеспособности, рентабельности, оборачиваемости и др.), отслеживается динамика основных показателей.
При оценке платежеспособности можно использовать также отраслевые базы данных, содержащие информацию о компаниях-неплательщиках, или заказать оценку контрагента специализированному агентству. Отчеты специализированных агентств содержат информацию о кредитном рейтинге компании, рекомендуемом кредитном лимите, финансовой устойчивости, оптовых партнерах и т. д.
Как показывает практика, многие предприятия не готовы предоставлять коммерческие кредиты компаниям, с которыми ранее не сотрудничали. С другой стороны, если уже есть положительный опыт работы с той или иной компанией, то таким клиентам охотнее отгружается товар с рассрочкой платежа. Грамотно построенная база данных и анализ статистических данных о выполнении контрагентом своих обязательств позволяют принять обоснованное решение о возможности предоставления коммерческого кредита.
Необходимо создать систему балльной оценки надежности контрагентов на основании анализа работы с ним. При этом все контрагенты должны быть объединены в четыре группы по уровню надежности:
риска;
повышенного внимания;
надежных клиентов;
«золотых» клиентов.
На основе данной характеристики предоставлять товары с отсрочкой платежа наиболее надежным клиентам.
При этом необходимо периодически проводить переоценку платежеспособности контрагентов.
Альтернативой тщательному анализу платежеспособности клиента может стать предоставление обеспечения (банковской гарантии, высоконадежных векселей, поручительства компаний с хорошей деловой репутацией).
Для принятия окончательного решения о предоставлении коммерческого кредита тому или иному поставщику на предприятии необходимо создать специальное структурное подразделение — кредитный комитет или кредитную комиссию.
В кредитную комиссию, должны входить юристы и представители службы безопасности, отдела продаж, маркетингового отдела и финансовой службы. Полномочия комиссии должны включать оценку возможности предоставления товарного кредита по запросу клиента. Вопрос кредитования решается коллегиально: служба безопасности оценивает наличие залога под товарный кредит и его принадлежность, юристы проверяют правомерность предоставления того или иного залога, финансисты оценивают возможность предоставления кредита, служба продаж выступает от имени клиента и предоставляет дополнительную информацию о его платежеспособности.
Одним из наиболее действенных инструментов, позволяющих максимизировать поток денежных средств и снизить риск возникновения просроченной дебиторской задолженности, является система скидок и штрафов. Система начисления пеней и штрафов за нарушение сроков оплаты, установленных графиком погашения задолженности, должна быть предусмотрена в договоре. Скидки предоставляются в зависимости от срока оплаты товара. К примеру, при полной предоплате предоставляется скидка в размере 3% от стоимости товара, при частичной предоплате (более 50% от стоимости отгруженной партии) — скидка 2%, при оплате по факту отгрузки — скидка 1%. При предоставлении рассрочки платежа на 7 дней скидки не предусмотрены.
Неотъемлемой частью управления дебиторской задолженностью является также мотивация сотрудников компании, вовлеченных в процесс.
Для повышения эффективности системы мотивации, ориентированной на снижение объема просроченной дебиторской задолженности, каждый сотрудник должен быть заинтересован в достижении запланированного уровня дебиторской задолженности. Например, менеджер по продажам премируется не только за выполнение плана по продажам, но и за исполнение обязательств теми контрагентами, которым он произвел отгрузку с рассрочкой платежа. Система премий должна быть уравновешена системой наказаний (замечания, предупреждения, лишение премии, служебное расследование, увольнение сотрудника). Но штрафовать нужно не за образовавшуюся просроченную дебиторскую задолженность (если менеджер выполнил все предусмотренные регламентом действия, то ответственность за просроченную задолженность несет только клиент), а за нарушение регламента и процедур управления дебиторской задолженностью. Система мотивации персонала должна быть закреплена в нормативных документах компании в соответствии с трудовым законодательством.
Мероприятия по возврату дебиторской задолженности могут включать:
телефонные звонки с целью напоминания о возврате определенной суммы;
выезды к контрагентам;
оформление договоров цессии;
разработка схем погашения задолженности векселями с их последующей реализацией;
разработка эффективных бартерных схем;
проработка возможностей обращения в арбитраж;
продажа задолженности специальным организациям (факторинг) и т. д.
Для успешного управления просроченной дебиторской задолженностью необходимо регламентировать процесс внутренними документами и создать для персонала компании условия, позволяющие следовать данному регламенту. Должен быть формализован подход к работе с каждым клиентом, налажен документооборот, назначены ответственные и утверждены их права и обязанности, а также полномочия для решения нетипичных проблем.
Опыт реформирования российских предприятий показывает, что меры по возврату дебиторской задолженности входят в группу наиболее действенных мер повышения эффективности за счет внутренних резервов предприятия и могут быстро принести хороший результат. Возврат задолженности в сжатые сроки — реальная возможность пополнения дефицитных оборотных средств.
Тем не менее, с точки зрения эффективного управления предприятием, важно не только в сжатые сроки вернуть средства, но и не допускать последующего увеличения задолженности выше допустимого предела. Возникает задача планирования и управления дебиторской задолженностью.
Планирование сроков и объемов увеличения и погашения дебиторской задолженности необходимо вести в комплексе с финансовым планированием на предприятии.
Эффективное управление заемными средствами базируется на высокой квалификации руководителей, принимающих финансовые решения. В настоящее время знание финансового механизма, финансовых инструментов и методов управления обеспечивает качество финансовых решений. Поэтому привлечение высококвалифицированных специалистов, подготовка и переподготовка управленческого персонала — одно из условий конкурентоспособности предприятия в условиях рынка.
Проведенная оценка эффективности использования заемного капитала ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» показала, что рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в обороте предприятия с учетом инфляции возрастает на 10,69%. Однако предприятие недостаточно эффективно использует заемный капитал. Это связано со следующим:
Во-первых, в составе заемных средств предприятия основную долю занимает кредиторская задолженность (68,46%). Необходимо помнить, что привлечение заемных средств — явление нормальное только в том случае, если они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения.
Следовательно, разумные размеры привлечения заемного капитала способны улучшить финансовое состояние предприятия, а чрезмерные — ухудшить его. Поскольку значительная доля в формировании оборотных средств многих предприятий принадлежит кредиторской задолженности, то необходим постоянный ее анализ на предприятии и разработка отдельной политики управления кредиторской задолженности по направлениям.
Существуют следующие пути оптимизации кредиторской задолженности:
— постоянный контроль за состоянием расчетов по своим обязательствам, особенно срочным;
— снижение неоправданной кредиторской задолженности и недопущение ее образования вновь;
— регулирование сроков погашения кредиторской задолженности с учетом среднего срока.
Так как анализируемая организация занимается производством и изготовлением пластиковых окон, то у нее основное место в составе кредиторской задолженности занимает задолженность поставщикам за товары и услуги (59,5%). Изучая эту задолженность, необходимо выявить пути и возможности упрощения расчетов и поставщиками, сокращения сроков документооборота, воздействия на поставщиков с целью своевременного оформления и предъявления товарных и расчетных документов. Несвоевременное представление поставщиками товарных и расчетных документов задерживает реализацию товаров и замедляет их оборачиваемость.
В дальнейшем для более эффективного использования кредитов банков необходимо:
— увеличение объемов деятельности;
— соблюдение расчетно-платежной дисциплины;
— целевое использование кредитов;
— недопущение возникновения просроченных ссуд;
— изыскание резервов для увеличения собственного капитала;
— ускорение оборачиваемости оборотных средств.
Обеспечение достаточного размера собственного капитал и прироста его в необходимых размерах достигается прежде всего за счет первоочередного направления прибыли на пополнение собственного капитала до 50−60%.
Таким образом, для увеличения рентабельности заемного капитала прежде всего нужно рационализировать структуру пассивов, а затем непосредственно разрабатывать политику оптимизации структуры заемного капитала и повышения эффективности его использования за счет вышеперечисленных рекомендаций.
Существующий на предприятии за анализируемый период уровень прибыльности (0,9%) и снижение оборачиваемости капитала (с 10,59% до 8,49%) не обеспечивают ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» достаточной рентабельности заемного капитала (15,59%). Возможно это связано с жесткой конкуренцией, которая привела к потере части рынков сбыта, что в свою очередь увеличило запасы на складах организации.
Существуют следующие резервы увеличения суммы прибыли:
— увеличение объема реализации продукции;
— повышение цен (повышения качества продукции, поиск более выгодных рынков сбыта, реализация в более оптимальные сроки);
— снижение себестоимости продукции.
Эффективность деятельности предприятия в значительной степени зависит от структуры используемого капитала, представляющей собой соотношение собственных и заемных источников финансирования. Она определяет многие аспекты не только финансовой, но и операционной и инвестиционной политики, влияет на уровень рентабельности активов и собственного капитала, определяет системы коэффициентов оценки финансовой устойчивости и платежеспособности и, в конечном счете, формирует соотношение степени прибыльности и риска в процессе развития предприятия.
Оптимизация структуры капитала производится по следующим критериям:
минимизации средневзвешенной стоимости совокупного капитала;
максимизации уровня доходности (рентабельности) собственного капитала;
минимизации уровня финансовых рисков.
Таким образом, главными направлениями повышения эффективности использования заемного капитала ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» являются:
повышение рентабельности продаж;
ускорение оборачиваемости капитала;
оптимизация структуры капитала.
Предложенная политика управления заемным капиталом должна использоваться финансовым менеджером на предприятии и реализация ее на практике приведет к более эффективному и рентабельному использованию заемного капитала.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В курсовой работе рассмотрены теоретические и практические аспекты управления заемным капиталом, проведен анализ эффективности и рентабельности использования заемных средств организации, сделаны рекомендации по повышению эффективности использования заемного капитала и разработана конкретная политика по эффективному управлению заемным капиталом.
На основе проведенной оценки эффективности использования заемных средств ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» были сделаны следующие выводы. Эффект финансового рычага за 2008 год по сравнению с 2007 годом сократился на 8,53% и составил 3,89%. Его снижение вызвано уменьшением рентабельности совокупного капитала, суммы собственного капитала, ростом инфляции. В результате увеличения размера заемного капитала эффект финансового рычага увеличился на 11,89%. Предприятие на каждый рубль вложенного капитала получило прибыль в размере 8 коп. Прибыль предприятия за счет привлечения заемного капитала увеличилась на 2659,25 тыс. руб.
Данные о количественных и качественных показателях для проведения фактического анализа рентабельности заемного капитала свидетельствуют о том, что рентабельность заемного капитала в 2008 году по сравнению с 2007 годом снизилась в 3 раза и составила 15,59%. При этом следует отметить значительное снижение показателей рентабельности 2008 года. Так рентабельность продаж сократилась на 6,9 пунктов и составила 0,9%, чистая прибыль уменьшилась в 2008 году по сравнению с 2007 годом на 83,3%.
Снизились в 2008 году значения коэффициентов оборачиваемости оборотных активов (-2,1), оборачиваемости заемного капитала (-23,53), покрытия оборотными активами кредиторской задолженности (-1,13), что оказало существенное влияние на изменение рентабельности заемного капитала.
Проведенный факторный анализ рентабельности заемного капитала свидетельствует о том, что рентабельность заемного капитала снизилась на 306,4%. Незначительный рост происходил только в связи с ростом соотношения кредиторской и дебиторской задолженности (+6,26%) и увеличением доли дебиторской задолженности в чистых активах организации (+9,29%). Все остальные факторы оказали отрицательное влияние на приращение рентабельности заемного капитала, в результате чего она уменьшилась на 321,26%.
ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» не достаточно эффективно использует заемные средства. Организации необходимо снижать кредиторскую задолженность и дополнительно привлекать кредиты банков для более быстрой и масштабной реализации своих целей. Привлекая кредиты банков, финансовый менеджер должен пойти на экономически обоснованный риск и для этого ему необходим прогноз экономической рентабельности предприятия, ставки банковского процента и уровня инфляции. Также предприятию необходимо оптимизировать структуру пассивов, в частности увеличивать размер собственного капитала до необходимого уровня. Важно также увеличивать объемы деятельности предприятия, прибыль и ускорять оборачиваемость капитала.
Основные выводы и результаты исследования подтверждают, что использование заемного капитала в экономической деятельности предприятия способствует повышению эффективности собственных средств, удовлетворению потребностей предприятия.
Выполненная работа имеет практическое значение как для самой организации, так и для клиентов, поставщиков, инвесторов, банков и т. д. Аналогичный анализ эффективности использования заемного капитала должен быть проведен финансовыми аналитиками ООО «КОМПАНИЯ ОКНА», поскольку данная организация не достаточно эффективно осуществляет управление заемным капиталом. Если руководящий персонал ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» прислушается к рекомендациям и своевременно примет меры по повышению эффективности управления заемным капиталом, то она сможет добиться высоких финансовых результатов своей деятельности.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
Конституция Российской Федерации от 12.
12.1993 г. (с измен, от 25.
07.2003).
Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть первая) от 30.
11.1994 № 51-ФЗ (в ред. от 10.
01.2003).
Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть вторая) от 26.
01.1996 № 14-ФЗ (в ред. от 11.
11.2003).
Налоговый кодекс Российской Федерации (Часть первая) от 31.
07.1998 № 146-ФЗ (в ред. от 07.
07.2003).
Налоговый кодекс Российской Федерации (Часть вторая) от 05.
08.2000 № 117-ФЗ.
Анализ финансовой отчетности: практикум / Л. В. Донцова, Н. А. Никифорова. — 3-е изд., перераб. — М.: ИКЦ «Дело и Сервис», 2008. — 144 с.
Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2002. — 528 с.: ил.
Бердникова Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. — М.: 2002.
Бланк И. А. Управление активами и капиталом предприятия. — М: Омега-Л, 2008. — 717 с.
Бланк И. А. Финансовой менеджмент. — К.: Ника-Центр, 2007. — 656 с.
Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. — В 2-х томах. — СПб.: Экономическая школа, 2004. — 497 с.
Галицкая С. В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учебное пособие / С. В. Галицкая. — М.: Эксмо, 2008. — 652 с. — (Высшее экономическое образование).
Зимин Н. Е. Солопова В.Н. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. — М.: Колос
С, 2005. — 384 с.: ил. (Учебники и учебные пособия для студентов высших учебных заведений).
Ионова А.Ф., Селезнева Н. К. Финансовый анализ: учеб. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. — 624 с.
Ковалев В. В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами и тестами. — М.: Финансы и статистика, 2006.
Ковалев В.В.
Введение
в финансовый менеджмент /В. В. Ковалев. — М.: Финансы и статистика, 2007. 767с.
Колб Р.В., Родригес Р.Дж. Финансовый менеджмент: Учебник / Пер. 2-го англ. Издания; Придисл. к русс. изд. к.э.н. Драчевой Е. Л. — М.: Издательство «Финпресс», 2001. — 496 с.
Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие — М.: Дело и сервис, 2001. — 400 с.
Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент в предприятиях и коммерческих организациях. Управление денежным оборотом. — М.: ИНФРА-М, 2002.
Управление финансами (финансы предприятий): учебник /А.А. Володин и др. — М.: ИНФРА-М, 2004. — 504 с.
Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е. С. Стояновой. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: Изд-во «Перспектива», 1999. — 656 с.
Финансовый менеджмент: учебник / И. Я. Лукасевич. — М.: ЭКСМО, 2008. — 768 с.
Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. Г. Белолипецкий. — М.: КНОРУС, 2006. — 448 с.
Финансовый менеджмент: учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности экономики управления / Н. В. Колчина, О. В. Португалова, Е. Ю. Макеева; под ред. Н. В. Колчиной. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. — 464 с.
Финансовый менеджмент: учебник / кол. авторов; под ред. проф. Е. И. Шохина. — М.: КНОРУС, 2008. — 480 с.
Финансы организаций (предприятий): учебное пособие / А. И. Положенцева, Т. Н. Соловьева, А. П. Есенкова; под общ. ред. Т. Н. Соловьевой. — М.: КНОРУС, 2008. — 208 с.
Финансы организаций: менеджмент и анализ: учебное пособие. — 3-е издание / В. Н. Незамайкин, И. Л. Юрзинова. — М.: Эксмо, 2007. — 528 с.
Чернов В. А. Экономический анализ: торговля, общественное питание, туристический бизнес: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. М. И. Баканова. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. — 686 с.
Чуева Л.Н., Чуев И. Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник. — 7-е изд., перераб. и доп. — М: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2008. — 352 с.
Шеремет А. Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 367с. — (Высшее образование).
Экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / Э. А. Маркарьян, Г. П. Герасименко, С. Э. Маркарьян. — М.: Кнорус, 2008. — 552 с.
Экономический анализ: учеб. / Г. В. Савицкая. — 13-е изд., испр. -
М.: Новое знание, 2007. — 679 с. — (Экономическое образование).
Экономический анализ: Уч-к для вузов / под ред. Л. Т. Гиляровской. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. — 527 с.
Игнатовский П. Роль заемных ресурсов в экономике // Экономист. — 2000. — № 8.
Рудько-Силиванов В. В. Оценка спроса на заемные ресурсы в отраслях региона // Деньги и кредит. — 2003. — № 11.
ПРИЛОЖЕНИЯ
Заемный капитал предприятия (финансовые обязательства)
Менеджеры продаж
Менеджеры поставок
Отдел продаж
Отдел поставок
Бухгалтерия
Главный бухгалтер
Работник склада
Заведующий складом
Торговый зал
Финансовая структура
Склад Производственный отдел
Менеджер по персоналу
Генеральный директор
Долгосрочный заемный капитал (долгосрочные финансовые обязательства)
Краткосрочный заемный капитал (краткосрочные финансовые обязательства)
Долгосрочные кредиты банков, срок возврата которых еще не наступил
Долгосрочные заемные средства, срок возврата которых еще не наступил
Долгосрочные кредиты и займы, не погашенные в срок
Краткосрочные кредиты банков, срок возврата которых еще не наступил
Краткосрочные заемные средства, срок возврата которых еще не наступил
Краткосрочные кредиты и займы, не погашенные в срок
Расчеты с кредиторами (кредиторская задолженность)
Другие краткосрочные финансовые обязательства
