Лизинг. 
Основные положния и роль в современной экономике

При ускоренной амортизации предприятия возвращают большую часть капиталовложений в первые годы эксплуатации оборудования.

Помимо ускоренной амортизации сегодня во многих странах действует так называемая налоговая инвестиционная скидка, которая была введена в 50 — 60 гг. XX столетия. Она предоставляется корпорации в год приобретения основного оборудования и устанавливается в процентах к общему объему капиталовложений в новое оборудование. В США, например, скидка составляет 10% [7].

Все это и предопределило широкое применение лизинговых сделок в хозяйственном обороте. Лизинговым фирмам они обеспечивают высокий уровень прибыли прежде всего за счет оплаты пользователями эксплуатации техники, так как устанавливаются повышенные расчетные нормы амортизации объектов, сдаваемых внаем. Кроме того, государством вводятся налоговые скидки на прибыль, получаемую лизинговыми фирмами: из налогообложения изымается часть, приходящаяся на амортизационные отчисления.

Среди наиболее часто упоминаемых достоинств лизинга можно отметить следующие:

— лизинг позволяет гибко реагировать на изменения конъюнктуры, оперативно обновлять основной капитал, не производя крупных разовых инвестиций, организовывать новое производство без мобилизации больших финансовых ресурсов;

— обеспечивает 100-процентное финансирование сделки, тогда как обычное кредитование предусматривает, как правило, частичную оплату наличными; причем арендные ставки оказываются в ряде случаев гораздо ниже процента по кредиту;

— дает возможность мелким производителям, не имеющим наличных средств, использовать необходимое им оборудование, не приобретая его в собственность (а значит, и не прибегая к кредитам);

— в случае международных операций позволяет арендатору пользоваться налоговыми льготами (если таковые существуют) страны арендодателя, что достигается путем снижения арендных ставок;

— дает возможность арендатору пользоваться дополнительными услугами (главным образом в случае оперативного лизинга) арендодателя (например, техническое обслуживание и ремонт арендуемого оборудования, консультации по его обслуживанию, передача ноу-хау, поставка запчастей и т. п.);

— освобождает арендатора от процедур и расходов, связанных с владением имуществом, поскольку право собственности на оборудование принадлежит арендодателю;

— позволяет осуществлять платежи за счет поступлений от реализации продукции, произведенной на полученном по лизингу оборудовании, заменять морально устаревшие средства производства новыми без каких-либо убытков, связанных с досрочным списанием;

— арендуемое оборудование не берется на баланс предприятия, а арендные платежи рассматриваются как текущие расходы.

Финансовое поощрение лизинга государством служит стимулом для фирм-пользователей к постоянному обновлению производственных фондов, а для лизинговых фирм — к увеличению капиталовложений в эти операции, что в значительной степени снимает нагрузку с государства при финансировании тех или иных отраслей экономики [6].

Рассмотрим ситуацию из практической деятельности реального предприятия, когда лизингодатель как дополнительное звено в цепочке продавец — конечный покупатель не извлекает дополнительного дохода за предоставление лизинговых услуг. Такая ситуация возможна, например, внутри финансово-промышленной группы, когда входящая в ее состав лизинговая компания рассматривается как сервисная, т. е. она обслуживает основное производство и не является центром прибыли.

Таким образом, для сравнения эффективности приобретения имущества в лизинг или путем кредитования представляется целесообразным сделать ряд допущений относительно порядка оплаты услуг и доходности по операциям лизингодателя. Во-первых, срок выплаты процентов по кредиту и погашение основного долга, происходящее равномерными платежами, совпадает со сроком лизингового договора. Во-вторых, стоимость финансирования лизингодателя аналогична и для лизингополучателя. В-третьих, имущество, являющееся предметом лизинга, полностью амортизируется в течение срока действия лизингового договора.

Для расчета экономического эффекта лизинга построим модель дисконтированных денежных потоков налоговых платежей в бюджет [7]:

NPV (Лизинг) = NPV (НДС) — NPV (Амортизация)=

=

где NPV (Лизинг) — экономический эффект использования лизинга вместо кредита;

NPV (НДС) — приведенная стоимость денежных потоков по НДС;

NPV (Амортизация) — приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль за счет амортизационных отчислений;

n — срок действия договора лизинга, лет;

Выплаты по НДСi — платеж/вычет по НДС в i-м году;

Налоговый амортизационный щитi — 2/3 начисленных амортизационных отчислении в i-м году по договору лизинга при условии использования специального коэффициента 3;

Ставка дисконтирования — стоимость финансирования.

Положительное значение NPV (Лизинг) показывает экономию на налоговых платежах в результате заключения договора лизинга.

Сравним экономическую эффективность приобретения основных средств с помощью привлечения кредита и использования лизинговой схемы. В 2008 году организацией по договору лизинга приобретено оборудование на сумму 1180 тыс. долл., в том числе НДС — 180 тыс. долл. Срок действия договора лизинга — 5 лет. По данному оборудованию, согласно нашим допущениям, будет использоваться норма ускоренной амортизации в размере 1/5. Ставка налога на прибыль составляет 24%, ставка дисконтирования — 15%. Результаты расчетов сведены в табл. 3.

Если при тех же условиях примера принять срок действия договора лизинга меньшим — 3 года (т.е. норма ускоренной амортизации — 1/3), результаты получатся иные (табл. 4).

Таблица 3.

Показатель Начало действия договора Год действия договора Итого 1-й 2-й 3-й 4-й 5-й Выплаты по НДС: в уплате -180 000 -180 000 к зачету 36 000 36 000 36 000 36 000 36 000 180 000 NPV (НДС) -180 000 31 304 27 221 23 671 20 583 17 898 -59 322 Амортизационные отчисления 200 000 200 000 200 000 200 000 200 000 1 000 000 Налоговый амортизационный щит 32 000 32 000 32 000 32 000 32 000 160 000 NPV (Амортизация) 27 000 24 197 21 041 18 296 15 910 107 269 NPV (Лизинг) 47 947 Эффект лизинга, % от стоимости оборудования 4,8%

Таблица 4.

Показатель Начало действиядоговора Год действия договора Итого 1-й 2-й 3-й Выплаты по НДС: в уплате -180 000 -180 000 к зачету 60 000 60 000 60 000 180 000 NPV (НДС) -180 000 52 174 45 369 39 451 -43 006 Амортизационные отчисления 333 333 333 333 333 333 1 000 000 Налоговый амортизационный щит 53 333 53 333 53 333 160 000 NPV (Амортизация) 46 377 40 328 35 068 121 772 NPV (Лизинг) 78 766 Эффект лизинга, % от стоимости оборудования 7,9%

Как видно из таблиц 3 и 4, приобретение объектов основных средств по договору лизинга более эффективно, когда NPV (Амортизация) больше NPV (НДС), что возможно только при сокращении действия договора лизинга и использовании высоких ставок амортизационных отчислений. Если же договор лизинга заключается на длительный срок (т.е. норма амортизационных отчислений достаточно низка), приобретение оборудования в кредит с возможностью одновременного вычета НДС может оказаться более предпочтительным вариантом.

Заключение

В связи с финансовым кризисом многим лизинговым компаниям пришлось уменьшить объемы финансирования. Связано это с тем, что банки значительно повысили ставки и ужесточили требования к клиентам.

В четвертом квартале 2008 года участились дефолты лизингополучателей. Ранее отношение суммы задолженности по договорам, по которым предусматривалось изъятие имущества у неисполнительного лизингополучателя, к величине всего портфеля лизинговой компании составляло 0,3−0,5%. Сейчас этот показатель вырос почти на порядок.

Некоторые лизингодатели во взаимоотношениях с неисполнительными лизингополучателями стали использовать нормы законодательства о банкротстве, позволяющие инициировать процедуру банкротства при двух подряд неплатежах и сумме задолженности свыше 100 тыс. рублей [3]. Таким образом, можно преодолеть нежелание платить, когда средства на счете лизингополучателя имеются.

К настоящему времени лизинговые компании, особенно крупные, были вынуждены уменьшить лимит финансирования сделок и ужесточить требования к лизингополучателям — например, это коснулось вопроса финансового обеспечения. Прогнозы развития рынка услуг в данном секторе неутешительны. Как сообщают чиновники, бизнес столкнется с еще большими проблемами при получении финансирования, не встретят отказа лишь проверенные клиенты, в платежеспособности которых банки не сомневаются. Проекты без должной проработки рентабельности останутся без финансовой поддержки.

Список источников

Гражданский Кодекс Российской Федерации Федеральный закон от 29.

10.1998 N 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (в ред. Федерального закона от 26.

07.2006 N 130-ФЗ) Газман В. Лизинговый рынок России — 2007 / «Эксперт-Оборудование», 2008, № 4, 5

Горемыкин В. А. Экономика недвижимости: учеб. — 3-е изд. перераб. и доп. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. — 848 с.

Романовский Р. Рынок лизинга на новых рубежах / «Банки и деловой мир», 2008, N 6

Ситкин А. И. Лизинг недвижимости в России / «Финансы», 2006, N 12

Сорокин Д.Ю., Зарипова И. А., Петрова Л. В. Современные проблемы развития российского финансового сектора/ М.: Современная экономика и право, 2008.

Приложения

Приложение 1

Стоимость новых заключенных и профинансированных договоров лизинга в 2007 г. № Лизинговая компания Стоимость новых договоров лизинга, млн долл. 1 «ВТБ-Лизинг» (Москва) 5505,352 2 Русско-германская лизинговая компания (Москва) 2274,216 3 Лизинговая компания УРАЛСИБ (Москва) 1334,172 4 «Бизнес Альянс» (Москва) 1047,529 5 «Авангард-Лизинг» (Москва) 955,228 6 «Ильюшин Финанс Ко» (Воронеж) 949,185 7 ГК «РТК-Лизинг» (Москва) 863,081 8 ГК «НОМОС Лизинг» (МоскваСанкт-Петербург) 855,176 9 Лизинговая компания «Инпромлизинг» (Москва) 855,048 10 Europlan (Москва) 818,372 11 «Райффайзен-Лизинг» (Москва) 564,770 12 «Металлинвест Лизинг» (Москва) 474,988 13 «Транс

КредитЛизинг" (Москва) 425,514 14 ГК «Скания Лизинг» (Москва) 418,936 15 ГК «Интерлизинг» (Санкт-Петербург) 408,423 16 «Каркаде» (Москва) 372,788 17 «Элемент Лизинг» (Москва) 371,946/0,894* 18 Лизинговая компания «Кам

АЗ" (Набережные Челны) 355,375 19 «Глобус-Лизинг» (Санкт-Петербург) 349,594 20 «Транс

ИнвестХолдинг" (Москва) 332,139 21 «Вольво финанс сервис Восток» (Москва) 316,481 22 «ММБ-Лизинг» (Москва) 315,151 23 «Катерпиллар Файнэншл» (Москва) 311,619 24 «Росдорлизинг» (Москва) 298,347 25 ГК «Альянс

РегионЛизинг" (Новосибирск) 291,366 26 Объединенная лизинговая компания «Центр-Капитал» (Москва) 286,363 27 «Газтехлизинг» (Москва) 254,728 28 Лизинговая компания «Стоун XXI» (Москва) 233,647 29 «Лизинг

ПромХолд" (Москва) 227,834 30 «Главлизинг» (Москва) 224,299 31 ГК «Северная Венеция» (Санкт-Петербург) 221,739 32 «Дельта

Лизинг" (Владивосток) 216,804 33 Лизинговая компания «Свое дело» (Москва) 212,937 34 ГК «Ураллизинг» (Екатеринбург) 201,672/0,046* 35 ИНГ (Евразия) (Москва) 195,180 36 Газпромбанк Лизинг (Москва) 178,303 37 ГК «Лизинг-трейд» (Казань) 177,249 38 «Фин

СтройЛизинг" (Москва) 163,955 39 «РБ Лизинг» (Москва) 161,440 40 «Локат Лизинг Руссия» (Москва) 154,144 41 Петербургская лизинговая компания (Санкт-Петербург) 149,228 42 «РМБ-Лизинг» (Москва) 148,740 43 Лизинговая компания «Медведь» (Москва) 146,337 44 Сибирская Лизинговая Компания (Новосибирск) 135,518 45 «Церих-Лизинг» (Москва) 132,027 46 Компания Розничного Кредитования. Лизинг (Москва) 116,129 47 «ФБ Лизинг» (Москва) 115,061 48 Ассоциация «Ярфинвест» (Ярославль) 108,420 49 «Индепендент Лизинг» (Москва) 105,307 50 «Лизинг-Максимум» (Москва) 104,821 51 Приволжская лизинговая компания (Саров Нижегородской области) 98,748 52 «ГРУЗОМОБИЛЬ Лизинг» (Санкт-Петербург) 98,416 53 «Энерголизинг» (Белгород) 95,038 54 РЕСОТРАСТ (Москва) 93,922 55 ГК «РФЦ-Лизинг» (Магнитогорск) 93,847 56 Хабаровская универсальная лизинговая компания (Хабаровск) 93,171 57 «Атлант-М Лизинг» (Москва) 92,490/0,286* 58 Промышленная лизинговая компания (Пермь) 92,374 59 ГК ЗЕСТ (Санкт-Петербург) 92,334 60 ГК «Муниципальная инвестиционная компания» и «Инко-АМД» (Краснодар) 89,212 61 ГК «Столица» (Москва) 85,413 62 «Группа Финансовых Технологий» (Москва) 76,693 63 «МАН Файненшиал Сервисес» (Москва) 75,124 64 «РЕСО-Лизинг» (Москва) 75,038 65 «Экстролизинг» (Москва) 70,008 66 «Ханса Лизинг» (Москва) 69,855 67 Завод редких металлов (Москва) 68,603 68 Клиентская Лизинговая Компания (Москва) 65,388 69 ГК «Абсолют-лизинг» и «ЛК Абсолют» (Москва) 65,065/1,708* 70 ФК «Балтинвест» (Санкт-Петербург) 65,017 71 «ВСП-Лизинг» (Москва) 62,654 72 «Столичный лизинг» (Москва) 61,876 73 «Транс

Фин-М" (Москва) 60,879 74 «Шреи Лизинг» (Москва) 59,661 75 «Прогресс-Нева Лизинг» (Санкт-Петербург) 58,406/0,327* 76 «Лизинг-М» (Магнитогорск) 58,039 77 «ЯрКамп Лизинг» (Ярославль) 57,703 78 «Вестлизинг-М» (Москва) 56,941 79 Югорская лизинговая компания (Ханты-Мансийск) 55,758 80 «Премьер-Лизинг» (Москва) 55,658 81 Тюменская агропромышленная лизинговая компания (Тюмень) 55,594 82 «ЭКСПО-лизинг» (Москва) 52,326 83 Холдинг «Петроконсалт» (Санкт-Петербург) 51,963 84 Объединенная лизинговая компания (Москва) 50,552 85 «Транслизинг» (Челябинск) 50,392 86 Московская медицинская лизинговая компания (Москва) 49,964 87 Московская лизинговая компания (Москва) 49,091 88 ГК «Поволжский лизинговый центр» (Саратов) 47,319 89 «Хьюллет Паккард» (Москва) 46,964 90 «Кубанский промышленный лизинг» (Краснодар) 45,081/0,022* 91 «РОСПРОКАТ Лизинг» (Нижний Новгород) 43,382 92 «Чел

ИндЛизинг" (Челябинск) 41,444 93 АРВАЛ (Москва) 41,402/41,402* 94 «Вексельный центр» (Тюмень) 38,238 95 «Опцион-ТМ» (Москва) 37,215 96 ГК «АС Финанс» (Екатеринбург) 36,536 97 Инвестиционная компания «Авиализинг» (Пермь) 36,287/36,287* 98 «Рос

ЕвроЛизинг" (Москва) 36,102 99 Управляющая компания «Объединенный лизинг» (Москва) 35,423 100 «ВКМ-Лизинг» (Рузаевка, Республика Мордовия) 35,403 101 Лизинговая компания «Скандинавия» (Санкт-Петербург) 33,399 102 «Смарт Голд» (Москва) 33,359 103 «Инвест-Связь-Холдинг» (Москва) 33,225 104 «Бел

Фин" (Белгород) 32,707 105 «Капитал Ресурс» (Москва) 32,480 106 Ипотечная компания Сбербанка (Нижний Новгород) 32,356/5,019* 107 «Аленир» (Москва) 31,277 108 АК «Барс Лизинг» (Казань) 30,746 109 Лизинговая компания «Проект Роста» (Тольятти) 30,261 110 Промышленная инвестиционная компания (Кемерово) 30,130 111 МЛК «СФГ-Лизинг» (Тольятти) 29,096 112 «Центр финансового лизинга» (Москва) 27,683 113 «Петроэнерголизинг» (Санкт-Петербург) 27,389 114 «Экспресс-Волга-Лизинг» (Саратов) 24,052 115 «Сибирский лизинговый центр» (Новосибирск) 23,667 116 «Волгопромлизинг» (Самара) 23,460 117 «Бизнес Кар Лизинг» (Москва) 23,282 118 «Универсальный промышленный лизинг» (Краснодар) 22,612/0,852* 119 «Техноспецсталь-Лизинг» (Санкт-Петербург) 22,098 120 Первая лизинговая компания (Тверь) 21,988 121 «Оренбурггазпромлизинг» (Оренбург) 21,568 122 Западно-Сибирская лизинговая компания (Тюмень) 20,148 123 ТЛК ВЕРСУС (Тольяттинская лизинговая компания, Тольятти) 19,237 124 «Эконом

Лизинг" (Саратов) 18,798 125 ЛК «Лизинг» (Москва) 18,516 126 ПЛ «Лизинг» (Санкт-Петербург) 18,021/0,902* 127 «Уралпромлизинг» (Челябинск) 17,974 128 Компания НОБЛЕС (Москва) 16,820 129 «Рус

АвтоЛизинг" (Павлово, Нижегородская обл.) 14,903 130 Лизинговая компания «Торговые технологии» (Санкт-Петербург) 14,452 131 «Комиинкорлизинг» (Сыктывкар) 14,033 132 «ПЭБ Лизинг» (Санкт-Петербург) 13,789 133 «Лизинг-Премиум» (Москва) 12,801 134 «Транспорт Лиз» (Москва) 12,740/11,582* 135 «Пром Тех Лизинг» (Москва) 12,494 136 Сибирская лизинговая компания (Кемерово) 11,897 137 «Технолизинг» (Москва) 10,730 138 Лизинговая компания Сибири (Кемерово) 10,305 139 Лизинговая компания ЦФМ (Вологда) 10,245 140 Владимирская лизинговая компания (Владимир) 9,762 141 «Строительные дорожные машины. Трейдинг» (Хабаровск) 9,667 142 «Титан-лизинг» (Иркутск) 9,642 143 «Пермский Лизинговый Альянс» (Пермь) 8,109 144 «Зет

Лизинг" (Москва) 7,394 145 «Лизинг Индустрия» (Москва) 7,191 146 «Поволжский Дом Лизинга» (Самара) 6,544 147 Сахалинская лизинговая компания (Южно-Сахалинск) 5,656 148 ИТ «Финанс» (Омск) 5,607 149 «Ветприм» (Москва) 5,503 150 «Лизинг-Медицина» (Москва) 3,937 151 «Элит-Лизинг» (Северодвинск, Архангельской области) 2,923 152 «Аргумент» (Красноярск) 2,627 153 «Инфо-Лизинг» (Димитровград, Ульяновская обл.) 1,954/0,032* 154 «Машлизинг-ТЭК» 1,743 *В т. ч. стоимость сделок оперативного лизинга.