Методы оценки предпринимательских рисков

Курсовая Купить готовую Узнать стоимостьмоей работы

Методы оценки предпринимательских рисков (реферат, курсовая, диплом, контрольная)

Содержание

ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ, ВИДЫ И СПОСОБЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИМИ РИСКАМИ1.1 Сущность предпринимательских рисков
- 1. 2. Источники и виды предпринимательских рисков
- 1. 3. Способы анализа и оценки предпринимательских рисков
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ РИСКОВ ГРУППЫ КОМПАНИЙ «ХОЛОД ЭКСПРЕСС"2.1 Характеристика группы компаний «Холод Экспресс»
- 2. 2. Специфика деятельности группы компаний «Холод Экспресс» и выявление рисковых зон
- 2. 3. Оценка предпринимательских рисков компании
ГЛАВА 3. ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОПТИМИЗАЦИИ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ РИСКОВ ГРУППЫ КОМПАНИЙ «ХОЛОД ЭКСПРЕСС"3.1 Общие рекомендации контроля рисков группы компаний
«Холод Экспресс»
- 3. 2. Рекомендации по совершенствованию способов оценки рисков
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Приложение 1

То есть производился анализ рисков инвестиционного характера, связанных с оценкой вероятности неполучения планируемого дохода. Анализ рисков показал эффективность инвестиционного проекта.

В своей управленческой практике группа компаний «Холод Экспресс» за период существования (10 лет) осуществляло несколько крупных инвестиционных проектов. Общий результат положителен — обеспечивается стабильный рост основных показателей и оптимальная реализация общей стратегии компании. Однако, в процессе их осуществления возникали некоторые проблемы, которые могли быть предусмотрены заранее, на этапе анализа инвестиционных проектов. В части, связанной с рисками, компании можно дать следующие общие рекомендации по оптимизации инвестиционной политики.

Важным моментом оценки эффективности и рисков инвестиционной деятельности группы компаний «Холод Экспресс» является то, что так как инвесторами выступают сами владельцы компании, а не сторонние инвесторы, то при определении ставки дисконтирования им можно не учитывать безрисковую ставку (см. формулу (8)), т.к. в соответствии с общей стратегией развития предприятия инвестиционную деятельность в целях расширения ассортимента и рынков сбыта необходимо осуществлять в любом случае. Поэтому коэффициент n1 можно заменить на более качественный и более пессимистический коэффициент n3, в который можно включать все выявленные вероятности риска.

Так как в группе компаний «Холод Экспресс» предпочитают использовать несколько способов оценки инвестиционных рисков, попробуем усовершенствовать и, возможно, расширить используемые способы оценки рисков проектов в следующем параграфе этой главы.

Что касается оценки предпринимательских рисков текущей деятельности в группе компаний «Холод Экспресс», то она производится также качественными методами, с помощью коэффициентного, трендового, горизонтального и вертикального анализов финансовой отчётности, отражающей общее финансовое состояние в анализируемый момент и его динамику. Плюс к этому методу можно порекомендовать использование качественных способов оценки — экспертного, рассмотренного в первой главе курсовой работы.

3.2 Рекомендации по совершенствованию способов оценки рисков

В главе 2 был произведён анализ рисков инвестиционного проекта группы компаний «Холод Экспресс» на основании традиционных методов, применяемых в компании. Рассмотрим, как можно более эффективно использовать данные способы в целях более качественной и эффективной рисковой оценки инвестиционных мероприятий.

Применение метода Монте-Карло (имитационная оценка риска) следует производить с использованием большего количества взаимозависимых выходных переменных, что позволит максимально реалистично и достоверно просчитывать уровень рискованности инвестиционных проектов.

Применение метода чувствительности инвестиционного проекта желательно использовать в условиях вариации более чем двух неопределённых переменных. В этом случае результаты анализа необходимо представлять в виде наглядных таблиц. Их не удаётся отобразить графически в традиционной системе координат, это возможно только в n-мерном пространстве. Представленную в расчётах (глава 2) оценку рисков методом чувствительности последовательность действий можно считать корректной только тогда, когда принятие мотивированных (объективных или субъективных) ожидаемых значений неопределённых переменных позволяет установить различия в эффективности сценариев инвестиционного проекта. Чаще всего рассматриваются реалистический (базовый), наиболее оптимистический и наиболее пессимистический сценарии.

В качестве альтернативы методу квантификации риска инвестиционных проектов с целью коррекции ставки дисконтирования можно использовать метод безриского эквивалента — в том случае, когда целесообразнее уточнять значение NPV путём изменения потока денежных поступлений, то есть оценки будущих доходов и расходов.

Для наиболее достоверного анализа ситуации, связанной с рисковыми ситуациями, лучшим вариантом будет использование как можно больших способов оценки рисков по причине того, что разнообразные методики оценки предпринимательского риска взаимодополняют и корректируют значения друг друга.

Группа компаний «Холод Экспресс» используют широкую гамму способов оценки рискованности инвестиционных проектов, запускаемых на предприятии. Однако, значительным упущением можно считать игнорирование приложения неопределённости при оценивании инвестиционных мероприятий с помощью теории игр. Рассмотрим, как использование теории игр можно применить в группе компаний «Холод Экспресс».

В процессе оценивания эффективности инвестиций с применением теории игр требуется определить:

Во-первых, главную цель стратегии инвестирования, связанную с основной инвестиционной программой.

Главная стратегия инвестирования в группе компаний «Холод Экспресс» направлена на создание нового производственного участка по изготовлению микрохолодильных камер «Minifridge».

Во-вторых, критерии P1i, P2i, P3i, по которым сравниваются варианты рассматриваемого инвестиционного проекта W1, W2, W3, причём реализация каждого варианта обеспечивает достижение главной цели стратегии предприятия.

Критерии сравнения трёх вариантов инвестиционного проекта группы компаний «Холод Экспресс» сформулируем следующим образом:

Масштаб производства P1i, т. е. количество ежегодно выпускаемых микрохолодильных камер. Важно определить оптимальный объём производства и допустимый интервал его изменения. Также необходимо учитывать ожидания покупателей, уровень продаж микрохолодильников наиболее известных марок, тенденции изменения объёмов продаж по показателям прошлых лет. Градации оценивания масштаба производства — большой, средний, малый.

Уровень автоматизации производства P2i, тесно связанный с занятостью, производительностью труда и техническим прогрессом. Для осуществления автоматизированного производства необходимы две основные группы работников: широкого профиля и имеющие узкую специализацию. Градации оценивания уровня автоматизации определим как — высокий, средний, низкий.

Условия размещения P3i, связанные в первую очередь с:

транспортными проблемами в системе отношений «поставщик — потребитель»; важнейшее значение имеет наличие выхода на автостраду, второстепенное — доступность железнодорожного транспорта;

возможностью привлечения рабочей силы на непосредственно прилагающей территории без дополнительных издержек, например, на доставку к месту работы и т. д.

Градации оценивания условия размещения определим как — очень хорошие, хорошие, удовлетворительные.

В-третьих, критерии N1i, N2i, N3i, представляющие собой комбинации неопределённых факторов, по которым различаются сценарии вариантов инвестиционного проекта группы компаний «Холод Экспресс»; с помощью этих критериев обрабатываются сценарии неопределённых факторов S1, S2, S3.

В качестве критериев сравнения сценариев инвестиционного проекта «Холод Экспресс» лучше всего использовать следующие группы неопределённых факторов:

экономико-политические факторы N1i, например, ограничения на импорт сырья иностранного производства, стоимость и доступность топлива;

производственно-финансовые факторы N2i, например, стоимость энергоносителей и сырьевых ресурсов, необходимых для производства микрохолодильников, стоимость рабочей силы, доступность капиталов для реализации инноваций;

рыночные факторы N3i, например, уровень доходов и стандарты жизни потенциальных покупателей микрохолодильников, объём продаж в данной отрасли промышленности и тенденции его изменения, склонность к экономии, стоимость кредита и его доступность для клиентов.

В-четвёртых, каждый сценарий, представляющий собой конкретную комбинацию неопределённых факторов, характеризуется некоторой эффективностью Se1, Se2, Se3.

Кроме того, важно определить значение показателя оценивания эффективности инвестиционного проекта, а также установить тенденции формирования неопределённых факторов в будущем.

Основные комбинации вариантов W1, W2, W3 и сценариев принятия решений S1, S2, S3 при анализе инвестиционного проекта группы компаний «Холод Экспресс», а также результаты их сопоставления представим в Приложении 1.

Необходимо отметить, что для всех рассматриваемых вариантов могут использоваться одни и те же сценарии, а каждый сценарий может иметь собственные градации оценивания, например, высокий, средний или низкий уровень неопределённости.

С помощью предложенного сейчас варианта использования методологии оценивания рисков инвестиционных проектов по теории игр, можно принимать эффективные решения в условиях неопределённости. Таким образом, повысится инвестиционная эффективность группы компаний «Холод Экспресс» в целом.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Процесс оценки предпринимательских рисков является неотъемлемой частью эффективности деятельности предприятия. Существует обширная классификация рисков, с которыми сталкивается предприниматель, знание которой позволят более эффективно управлять ими.

Управление предпринимательскими рисками подразумевает выбор компромисса, направленного на достижение баланса между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами, а также принятие решения о том, какие действия для этого следует предпринять (включая отказ от каких бы то ни было действий).

Система оценки предпринимательских рисков состоит из двух блоков — качественная оценка и количественная оценка. При этом качественная оценка носит экспертный (более вероятностный) характер, тогда как количественные методы, основанные на математических расчётах и имеющие многообразные формы, можно считать определяющими в оценке уровня рисков предпринимательской деятельности.

Одним из основных видов деятельности стабильно развивающихся компаний, является инвестиционная деятельность, которая, как правило, носит инновационный характер и несёт в себе значительную неопределённость, которую необходимо оценить по всем аспектам, по которым представляется возможность. Точный прогноз осуществления инвестиционного проекта невозможен ни при каких обстоятельствах, так как при прогнозировании всегда присутствует неопределённость внешней среды, но существуют специальные методы, которые позволяют не только определить с большей или меньшей точностью множество возможных вариантов развития событий, но и описать поведение предприятия и условия реализации проекта для выделенных ситуаций.

Предметом исследования дипломной работы выступает группа компаний «Холод Экспресс», которая в II квартале 2009 года планирует запустить новое производственное подразделение по производству микрохолодильных камер «Minifridge». На основании имеющейся исходной информации был произведён анализ инвестиционных рисков планируемого компанией мероприятия при помощи способов, которые используются ей на практике. К числу таких способов относятся: коррекция ставки дисконтирования, методика Монте-Карло (имитационное моделирование), анализ чувствительности инвестиционного проекта, дополняемый анализом безубыточности, а также использование статистических методов. В результате оценки были получены положительные показатели по всем методам оценки, а именно:

при коррекции ставки дисконтирования с учётом уровня риска были получены положительное значение чистого дисконтированного дохода (NPV = 69,57 > 0) и значение индекса доходности, превышающее единицу (PI = 1,35 > 1), таким образом, требования эффективности (прибыльности) инвестиционного проекта соблюдаются;

применение метода Монте-Карло показало вероятность получения положительного финансового результата инвестиционного проекта равную — ρ = 0,91, а вероятность получения рассчитанного с учётом риска NPV (= 69,57) составляет ρ = 0,90. При этом точкой отсчёта только для положительного финансового результата был утверждён показатель в ρ = 0,90;

анализ чувствительности показал не очень большую чувствительность инвестиционного проекта группы компаний «Холод Экспресс» к изменению объёмов реализации продукции. Так, значение коэффициента безопасности, рассчитанного на основании анализа спроса показывает, что падение спроса даже на 50% не принесёт как прибылей, так и убытков (WВ = 0,50);

измерение риска с использованием показателей дисперсии дало положительные значения математического ожидания (Е (NPV) = 63,21), что говорит об окупаемости проекта.

Таким образом, инвестиционный проект группы компаний «Холод Экспресс» считается эффективным с учётом определённого (допустимого) уровня предпринимательского риска, находящегося в зоне минимального риска.

Для оптимизации оценки предпринимательских рисков в компании желательно включить в основу определения уровня инвестиционных рисков наиболее популярный метод из категории исследования операций — теория игр, что позволит оценивать максимальные неопределённости.

Также в целях оптимизации рекомендуется расширить использование метода Монте-Карло в виде включения большего количества взаимозависимых переменных, а также применение метода чувствительности осуществлять с использованием более, чем двух переменных. Далее следует откорректировать и оптимизировать определение ставки дисконтирования, используемой на предприятии в соответствии с общей стратегией компании и целями инвестиционных проектов.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Акулов В. Б. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / В. Б. Акулов. — 3-е изд., доп. и перераб. — М.: Флинта: МПСИ, 2007. — 264 с.

Буянов В.П., Кирсанов К. А., Михайлов Л. М. Рискология (управление рисками): Учебное пособие. — 2-е изд., испр. и доп. — М.: Издательство «Экзамен», 2003. — 384 с.

Гражданский Кодекс Российской Федерации, www. kodeks-rf.com

Гребенникова В.А., Вылегжанина Е. В. Финансы предприятий: учебно-методический комплекс. — Краснодар: Экоинвест, 2008. — 215 с.

Завьялов Ф. Н. Риски в экономике: методы оценки и расчёта: учебное пособие. — Ярославль: Издательство Ярославского гос. ун-та (ЯрГУ), 2007. — 150 с.

Ковалёв В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. — 1016 с.

Лансков А.В., Фомин Е. П., Чумак В. А. Риски на предприятии: классификация, анализ и управление. — Самара: Издательство Самар. гос. экон. ун-та, 2005. — 120 с.

Максимова В. Ф. Инвестирование. Учебно-методический комплекс. — М.: Издательский центр ЕАОИ, 2008. — 190 с.

Марголин А. М. Инвестиции: Учебник. — М.: Издательство РАГС, 2006. — 464 с.

Меньщикова В. И. Финансовый менеджмент: теория и практика управления финансами предприятия: Учеб. пособие / В. И. Меньщикова. — Тамбов: Изд-во Першина Р. В., 2007. — 136 с.

Найдёнова Р.И., Виноходова А. Ф. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. — Старый Оскол: ООО «ТНТ», 2008. — 280 с.

Никитина Н. В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Н. В. Никитина. — М.: КНОРУС, 2007. — 336 с.

Островская Э. Риск инвестиционных проектов. — М.: Экономика, 2004. — 270 с.

Подоприхин Н. М. Инвестиции и экономическая оценка инвестиционных проектов: Учебное пособие. Воронеж: Воронежский. Гос. техн. ун-т, 2006. — 113 с.

Путилова Н. Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Н. Н. Путилова, С. В. Иванова. — Новосибирск: Новосиб. гос. акад. вод. трансп., 2007. — 229 с.

Рексин А.В., Сароян Р. Р. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. 3-е изд., исправленное и дополненное. — М.: МГИУ, 2007. — 224 с.

Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник для вузов / Под ред. М. В. Грачёвой. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. — 351 с.

Ронова Г. Н., Ронова Л. А. Финансовый менеджмент: Учебно-методический комплекс. — М.: Изд. центр ЕАОИ, 2008. — 170 с.

Семёнов В.М., Набиев Р. А., Асейнов Р. С. Финансы предприятий: учеб. пособие. — М.: Финансы и статистика, 2007. — 240 с.

Трошин А. Н. Фомкина В.И. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. — М.: Изд-во МАИ, 2007. — 176 с.

Тюрина А. В. Финансовый менеджмент. Практикум: Учебное пособие для вузов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. — 127 с.

Федеральный закон об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капиталовложений (с изменениями, внесёнными Федеральным Законом от 24 июля 2007 года № 215-ФЗ — Российская Газета, № 164, 31.

07.2007 г.).

Финансовый менеджмент: учеб. пособие / А. Ю. Казак [и др.]. — Екатеринбург: Изд-во АМБ, 2007. — 256 с.

Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учеб. пособие / Под ред. Л. П. Куракова. Чебоксары: Изд-во Чуваш. ун-та, 2006. — 596 с.