Похоже, что чрезмерный уровень внешнего долга снижал усилия правительств проводить изменения в хозяйстве, а предпринимателей осуществлять капиталовложения в связи с тем, что значительная часть их доходов должна переводиться за границу для оплаты долгов. Из 40 с лишним стран с сильной задолженностью примерно у половины был отрицательный рост ВВП на душу населения за 70—90-е годы.
Тяжесть обслуживания долга вызывает изменения в производственной структуре, порождает стремление к максимизации внешнеторгового актива, не принимая мер к повышению конкурентоспособности производства. Под влиянием кризиса задолженности происходит приспособление экономического пространства стран-должников для распространения транснациональной организации производства. Это выражается в значительной либерализации внешнеэкономического обмена, в демонтаже механизма защиты национального производства, в изменении пропорций непосредственного контроля собственности, что во многом является следствием конверсии международной задолженности.
3.
2. Разработка технических схем урегулирования внешней задолженности
Принятые по согласию кредиторов и должников меры, направленные на поддержание платежеспособности кредиторов в средней и долгосрочной перспективе, получили название (пересмотра) реструктуризации долга.
Пересмотр внешнего долга должен включать сочетание различных мер:
перенос платежей, т. е. перенос сроков платежей основной части долга, процентов по долгу или всех платежей по его обслуживанию на более поздний период по сравнению с первоначально согласованным;
сокращение долга — снижение суммы невыплаченной задолженности путем либо прямого списания (прощения) части долга, либо продажи его со скидкой на вторичном рынке, либо перевода (конверсии) в какие-либо национальные активы страны-должника (ценные бумаги, акции);
рекапитализация — обмен долгов на облигации должников или предоставление новых кредитов с целевым назначением оплаты прошлых долгов;
взаимозачет или обмен в национальной валюте одного долга на другой.
Названные меры направлены на достижение основной цели — восстановление платежеспособности развивающихся стран, укрепление позиций ТНК в странах-должниках. Так, перевод долга в акции расширяет участие ТНК в этих странах за счет поглощения государственных компаний.
Уменьшение внешней задолженности создает проблемы для стран, участвующих в этих операциях. При обмене долга на акции правительство может платить наличными за долговые бумаги или выпустить инвестиционные сертификаты либо другие ценные бумаги, чтобы финансировать приобретение акций. Урегулирование внешнего долга, таким образом, заменяет его на внутренний государственный долг, что также требует его обслуживания. Чистый бюджетный выигрыш зависит, среди прочего, от скидки, с какой правительство перевело долг. Хотя операции по переводу долга в акции могут вызвать инфляцию, при приватизации государственных предприятий это не отмечается, поскольку не происходит обычно увеличения денежной массы, а обмениваются активы. Подобного рода конверсия долга использовалась для финансирования программ приватизации в целом ряде стран.
Обычно считается, что конверсия долга в ценные бумаги помогает увеличивать приток капитала в страны-должники, стимулируя дополнительные иностранные прямые капиталовложения. Оценки чистых выгод от притока прямых инвестиций противоречивы, но в любом случае такие операции требуют расходов иностранной валюты. Перевод прибылей и дивидендов может вызывать давление на платежный баланс в будущем. Проблемы обычно возникают в периоды экономических спадов, когда компании стремятся репатриировать свои капиталы.
В отношении официальной задолженности западные страны проводили различную политику в зависимости от кредиторов. Пересмотр долгов, которыми владели международные институты, осуществлялся отдельно от долгов, принадлежащих банкам. Обязательства перед международными институтами, в частности перед МВФ и МБРР, должны выполняться в полном объеме и не подлежат пересмотру, хотя целый ряд стран имеет просроченные платежи. В связи с этим необходимо принять определенный механизм разрешения проблем просроченных платежей.
Одна из причин подобного подхода заключается в том, что международные институты, за исключением МВФ, должны мобилизовать средства не через правительства, а на финансовых рынках, где размещаются их ценные бумаги. Правительства выступают держателями акций международных институтов, вносят основной капитал, большая часть которого может быть не оплачена, что имеет существенное значение для нормального функционирования институтов. Рынок сохраняет конфиденциальность, обеспечивая институтам высокий кредитный авторитет, что позволяет им устанавливать по их долговым бумагам относительно низкие проценты.
Пересмотр государственных долгов обычно обсуждается в Париже неформальной группой кредиторов, которая встречается в помещении министерства финансов отдельно от банковского комитета. Помимо определения условий пересмотра долгов в каждом отдельном случае Парижский клуб установил общие подходы к различным группам стран исходя из уровня дохода на душу населения. Участники Парижского клуба принимают во внимание договоренности, достигнутые на совещании глав государств и правительств семи ведущих западных стран. Ряд правительств стран-кредиторов, в частности, Франция и США, определяли свои подходы по пересмотру задолженности ряда стран вне рамок Парижского клуба.
Частные долги переоформляются в рамках Лондонского клуба банков. Лондонский клуб является консультативным комитетом крупнейших частных банков-кредиторов. Он ведет переговоры с правительствами стран-должников по вопросам пересмотра их частной задолженности. Переговоры обычно ведет один из банков по поручению других банков, участвующих в консультативном совете.
В результате принятых мер по урегулированию кризиса международной задолженности происходят изменения в величине и в структуре долгов, а также в размерах выплат по их обслуживанию.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Таким образом, мировой рынок ссудных капиталов — это рынок, на котором осуществляются международные кредитные операции. Современный рынок ссудных капиталов сложился к началу 60-х годов. Функционально он делился на:
рынок краткосрочных капиталов, или денежный рынок (включает депозитно-ссудные операции со сроком от одного дня до одного года);
рынок среднесрочных и долгосрочных капиталов — рынок капиталов (период до 5−7 лет) Финансовый рынок — это рынок, денежные ресурсы на котором привлекаются посредством выпуска ценных бумаг различных типов и сроков действия: рынки облигационных займов, акций, коммерческих векселей и других ценных бумаг.
Основу функционирования международного рынка ссудных капиталов составляет еврорынок, на котором депозитно-ссудные операции осуществляются в евровалютах в экстерриториальных центрах.
Международный кредит — это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и платности.
Международный кредит выполняет следующие функции, которые выражают особенности движения ссудного капитала в сфере международных экономических отношений: перераспределение ссудного капитала между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства; экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем использования кредитных средств (тратт, векселей, чеков, переводов и др.), развития и ускорения безналичных платежей; ускорение концентрации и централизации капитала; регулирование экономики.
1. Антонов В. А. Виды и процесс международного кредитования. — М.: Банковское дело, 2005.
2. Антонов Н. Г., Пессель М. А. Денежное обращение, кредит и банки. — М.: Финстатинформ, 2005.
3. Ачкасов А. И., Прексин О. М. Международные валютно-кредитные отношения: два пути развития. — М.: Финансы и статистика, 2005.
4.Банки и банковские операции: Учебник / Под ред. проф. Е. Ф. Жукова. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005.
5. Деньги. Кредит. Банки. Учебник для вузов / Е. Ф. Жуков, Л. М. Максимова, А. В. Печникова и др.; Под ред. проф. Е. Ф. Жукова. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2006.
6. Евстигнеев В. Финансовая глобализация — явление и методологический инструмент // МЭ и МО, 2006, № 3.
7. Линдерт П. Х. Экономика мирохозяйственных связей. — М.: Прогресс, 2006.
8. Маркова О. М., Сахарова Л. С., Сидоров В. Н. Коммерческие банки и их операции. Учебн. пособие. М.: банки и биржи, ЮНИТИ, 2005.
9. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л. Н. Красавиной. — М.: Финансы и статистика, 2004.
10. Международные экономические отношения: Учебник. — М.: Финансы и статистика, 2004.
11. Мировой рынок ссудных капиталов.: Учебное пособие / Под ред. проф. Е. Ф. Жукова. — М.: Экономическое образование, 2002.
12. Мозиас П. Прямые иностранные инвестиции: современные тенденции // МЭ и МО, 2005, № 1.
13. Носкова И. Я. Международные валютно-кредитные отношения: Учебн. пособие. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005.
14. Суэтин А. Баланс международных расчетов // Вопросы экономики. — 2004. — № 2. — С.129−148.
15. Финансы: Учебник / Под ред. В. М. Родионовой — М.: Финансы и статистика, 2003.
16. Финансы. Денежное обращение. Кредит.: Учебник для вузов / Л. А. Дробзина, Л. П. Окунева, Л. Д. Андросова и др.; Под ред. проф. Л. А. Дробзиной. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2007.
17. Чебанов С. Иностранные инвестиции: тенденции современности. // МЭ и МО. 2007. № 6.
Ачкасов А.И., Прексин О. М. Международные валютно-кредитные отношения: два пути развития. — М.: Финансы и статистика, 2005, с. 23.
Ачкасов А.И., Прексин О. М. Международные валютно-кредитные отношения: два пути развития. — М.: Финансы и статистика, 2005, с. 31.
Антонов В. А. Виды и процесс международного кредитования. — М.: Банковское дело, 2005, м. 54.
Евстигнеев В. Финансовая глобализация — явление и методологический инструмент // МЭ и МО, 2006, № 3, с. 17.
Евстигнеев В. Финансовая глобализация — явление и методологический инструмент // МЭ и МО, 2006, № 3, с. 17.
Мозиас П. Прямые иностранные инвестиции: современные тенденции // МЭ и МО, 2005, № 1, с. 21.
Мозиас П. Прямые иностранные инвестиции: современные тенденции // МЭ и МО, 2005, № 1, с. 22.
Мозиас П. Прямые иностранные инвестиции: современные тенденции // МЭ и МО, 2005, № 1, с. 22.
Суэтин, А. Баланс международных расчетов // Вопросы экономики. — 2004. — № 2. — С.129−148.
