Варианты решений управленческого характера с целью уменьшения уровня риска могут осуществляться посредством следующих приемов:
резервирование средств на покрытие расходов непредвиденного характера;
реструктуризация кредитов. Представим некоторые из способов снижения риска инвестиционного проекта. Одним из самых важных способов уменьшения уровня риска инвестиционного проекта является диверсификация, к примеру, распределение усилий субъекта хозяйствования между видами деятельности, результаты которых непосредственным образом между собой не связаны. Любое решение инвестиционного характера, связанное с конкретным инвестиционным проектом, требует от лица, которое принимает данное решение, рассмотрения проекта во взаимосвязи с прочими проектами и с уже имеющимися видами деятельности субъекта хозяйствования. С целью уменьшения уровня риска желательным является планировать производство таких товаров или услуг, спрос на которые может изменяться в противоположных направлениях. Распределение риска инвестиционного проекта между его участниками выступает эффективным способом его уменьшения, он основывается на частичной передаче рисков партнерам по отдельно взятым инвестиционным ситуациям. Более логичным при этом является сделать ответственным того из участников, у которого есть возможность точнее и более качественно проводить расчет и контроль риска. Распределение риска берется во внимание при разработке финансового прогноза инвестиционного проекта и оформляется документами по контракту. Возможным способом снижения риска выступает его страхование, которое по существу заключается в передаче определенных рисков страховщикам. При принятии решения о проведении внешнего страхования рисков необходимой является оценка эффективности данного способа уменьшения риска, принимая во внимание следующие параметры:
вероятность наступления страхового события по данному виду проектного риска;
степень страховой защиты по риску, определяемая коэффициентом страхования (отношением страховой суммы к размеру страховой оценки имущества);размер страхового тарифа в сопоставлении со средним его размером на страховом рынке по данному виду страхования;
размер страховой премии и порядок ее уплаты в течение страхового срока и др. В зарубежной практике страхования применяется полное страхование рисков инвестиционных проектов. Российские условия позволяют пока только частичным образом проводить страхование рисков проекта: здания, оборудование, персонал, некоторые ситуации экстремального характера. Резервирование средств на покрытие расходов непредвиденного характера представляет собой один из самых распространенных способов уменьшения уровня риска инвестиционного проекта. Им предусматривается установление соотношения между потенциальными рисками, которые изменяют стоимость проекта, и величиной расходов, которые вызваны преодолением нарушений в процессе его реализации. Помимо резервирования на форс-мажорные обстоятельства, необходимым является создание системы резервов в субъекте хозяйствования с целью оптимального управления потоками денежных средств. Здесь речь идет о формировании резервного фонда, фонда погашения безнадежной дебиторской задолженности, поддержании оптимального уровня материальных запасов и нормативного остатка денежных средств и их эквивалентов. Резервирование средств по своей сути выступает самострахованием (или внутренним страхованием) субъекта хозяйствования. При этом необходимо иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах хотя и дают возможность быстро возместить понесенные потери, но при этом «замораживают» использование достаточно ощутимой суммы ресурсов инвестирования. В результате этого уменьшается эффективность использования собственного капитала субъекта хозяйствования, повышается его зависимость от внешних источников финансового обеспечения. Лимитирование в качестве способа уменьшения уровня рисков заключается в определении субъектом хозяйствования предельно допустимой суммы средств на выполнение определенного рода операций (или стадий проекта), в случае потери которых это значительным образом не скажется на финансовом положении субъекта хозяйствования. Важную роль в уменьшении уровня рисков инвестиционного проекта играет приобретение дополнительных сведений. Цель данного приобретения состоит в уточнении некоторых параметров инвестиционного проекта, рост уровня надежности и достоверности исходных сведений, что даст возможность уменьшить вероятность принятия неэффективных решений. Способы получения дополнительных сведений включают их приобретение у других субъектов хозяйствования, проведение дополнительного эксперимента и т. п.Полные и достоверные сведения являются товаром особого рода, за который необходимо платить, однако данные расходы окупятся в результате получения значительной суммы выгоды от менее рискованного инвестиционного проекта. Рассматривая все сказанное выше, можно сделать вывод, что в современных условиях хозяйствования необходимость оценки рисков инвестиционных проектов уже ни у кого не вызывает сомнений, хотя процесс оценки является неточным, и зачастую возникает искушение проигнорировать соображения, которые касаются риска, потому что они достаточно туманны. Тем не менее риск инвестиционного проекта необходимо оценивать и включать в рассмотрение в ходе принятия решения инвестиционного характера. Заключение
Проводя анализ эффективности тех или иных проектов инвестирования, зачастую приходится сталкиваться с тем, что изучаемые при их оценке денежные потоки (так называемые расходы и доходы) относят к будущим периодам, они носят характер прогноза. Неопределенность прогнозных результатов обусловлена воздействием как большого количества факторов экономики (колебания конъюнктуры рынка, цен, курсов валют, инфляционного уровня в стране и т. д.), которые не зависят от усилий инвесторов, так и большого количества неэкономических факторов (природно-климатические условия, отношения в политике и т. п.), которые не всегда можно подвергнуть точной оценке. Неопределенность результатов прогноза приводит к появлению риска того, что целей, которые поставлены в инвестиционном проекте, могут не достичь полностью или частичным образом. Инвестиционная деятельность связана со многими видами рисков, которые можно классифицировать по разного рода признакам: по этапам осуществления проекта, по последствиям финансового характера, по источникам возникновения, по возможности диверсификации, по уровню финансовых потерь и пр. Под неопределенностью в анализе инвестиционных проектов понимают возможность различных сценариев реализации проекта, возникновение которой идет по причине неполноты или неточности сведений об условиях реализации инвестиционного проекта. Под риском в анализе инвестиционных проектов понимают вероятность осуществления неблагоприятного события (сценария), а именно вероятность потери вложенных средств и (или) недополучения возможного дохода по инвестиционному проекту. Доходность и риск являются взаимосвязанными категориями. Более рисковым вариантам инвестиционных вложений присуща более высокая доходность, а менее рисковым — низкий, однако почти гарантированный доход.
Список литературы
Федеральный закон № 39-ФЗ от 25.
02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» //БД «Консультант Плюс». Об иностранных инвестициях в Российской Федерации [электронный ресурс]: федеральный закон от 09.
07.1999 г. № 160-ФЗ. // БД «Консультант Плюс». Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в РФ» от 9.
07.99 г. № 160. // БД «Консультант Плюс». Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. — №ВК 477 от 21.
06.1999 // БД «Консультан-Плюс». Боди
Эви, Кейн Алекс, Маркус Алан. Принципы инвестиций — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: Вильямс, 2009.
— 984с. Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов.- М.: Дело, 2011. — 878с. Bopoнцовский А. В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования.
— СПб.: Изд-во СПб ун-та, 2011. — 528с. Евсенко О. С. Инвестиции в вопросах и ответах: Учеб.
пособие. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009. — 256с. Жилкина А. Н. Управление финансами.
Финансовый анализ предприятия: учебник. — М.: Инфра-М, 2012. -
332с.Каценельсон В. Н. Активное стоимостное инвестирование. — М.: Альпина Паблишер, 2010. — 300с. Ковалев В. В., Иванов В. В., Лялин В. А. Инвестиции: Учебник. — 2-е изд. -
М.: проспект, 2011. — 592с. Кузнецов Б. Т. Инвестиции. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Юнити-Дана, 2010.
— 624с. Серов В. М. Инвестиционный менеджмент. — М.: ИНФРА-М, 2009. -
272с.Теплова Т. В. Инвестиции. Углубленный курс. — М.: Юрайт-Издат, 2012.
— 724с. Фишмен Дж., Пратт Ш., Гриффит К., Уилсон К. Руководство по оценке стоимости бизнеса. — М.: ЗАО «КВИНТО-КОНСТАЛТИНГ», 2010. — 388с. Янковский К. П. Инвестиции: Учебное пособие.
— СПб.: Питер, 2011. — 368с.
