Государственный долг субъекта РФ (на примере конкретного субъекта РФ)

Выпуск ценных бумаг строго регламентируется законом. Более того, каждая страна имеет строгие ограничения по объему выпуска ценных бумаг. Так, например, в Германии государственные ценные бумаги в части государственного долга составляют 38,8%, в Италии — 83,5%. В США, Германии и Франции больше доходов от ценных бумаг направляется на поддержание частного сектора, чем государственного.

Существенным в использовании региональных ценных бумаг является выбор наиболее удачных сроков погашения, установление которых позволяет минимизировать негативное влияние на экономику, максимизировать суммы, получаемые от реализации долговых обязательств.

Так как регион не получает всю сумму выпущенного займа по причине низкой эмиссионной цены по сравнению с номинальной, руководство должно стремиться к тому, чтобы, сократив разрыв между эмиссионной и номинальной ценой, максимально увеличить суммы, получаемые от реализации региональных ценных бумаг.

В российской практике эта проблема решается путем изменения условий размещения облигаций при новых эмиссиях. В целях проведения эффективной долговой политики регионы могли бы активнее использовать льготы на свои долговые обязательства, как это делают правительства других стран. В США, например, доход по некоторым федеральным займам, выпускаемым штатами и местными органами власти, освобождается от обложения федеральным подоходным налогом. В Англии освобождены от налога доходы по налоговым сертификатам. В Германии доходы по облигациям краткосрочных займов (до трех лет) федерального правительства отдельных земель освобождены от подоходного налога.

Так же, ориентируясь на лучшую практику, следует отметить, что в странах Западной Европы сложилась эффективная система муниципальных и региональных внутренних и внешних заимствований и управление ими через специализированные банки и финансовые агентства. Например, в Нидерландах таким видом деятельности занимаются агентские банки, под контролем государства через Bank Nederlandse Gemeenten, который контролирует 40% рынка финансовых услуг госсектора и 56% рынка финансирования муниципалитетов страны. Высокий международный кредитный рейтинг обязательств этого банка (хотя они не имеют прямой госгарантии) обеспечивает размещение его облигаций в иностранных центральных банках (65% их объема в 2008 г.), в страховых компаниях, управляющих инвестфондами (10%) и банках (8%).

Так же следует подчеркнуть особенность заимствований на финансовом рынке датских муниципалитетов через муниципальный банк KommunKredit, созданный в 1898 г. в форме кредитной ассоциации ныне 98 датских муниципалитетов и 5 провинций, являющихся гарантами всех его обязательств. Отмечена его лидирующая роль среди скандинавских муниципальных долговых агентств (активы — 117 млрд датских крон в середине 2008 г., контроль 80% рынка муниципального кредитования). Привлекая средства на финансовом рынке, этот муниципальный банк предоставляет кредиты только своим членам и на определенные цели (водоснабжение, канализация, водоочистка, жилищное строительство для пенсионеров).

Что касается опыта Швеции, там муниципалитеты и местные общества не могут объявить себя банкротами, а эффективная система межбюджетных отношений выравнивает различия в их доходах. Шведское агентство Kommun-invest i Sverige AB (создано в 1986 г.) управляет 46% задолженности местных органов власти, входящих в его состав. Привлекая средства путем размещения на рынках своих обязательств, это агентство предоставляет кредиты, удовлетворяя 46% потребности своих членов.

Таким образом, в России существует необходимость системного подхода к управлению государственным долгом регионов как в широком смысле (формирование политики госдолга, определение его границ, воздействие на макрои микроэкономические показатели, возможности финансирования общегосударственных программ за счет государственных заимствований), так и в узком смысле (выпуск и размещение долговых обязательств, обслуживание, погашение и рефинансирование долга, регулирование рынка государственных ценных бумаг). Однако, отсутствует отдельный документ на законодательном и нормативном уровнях о понятии и порядке управления госдолгом. Определены лишь отдельные вопросы управления госдолгом в Бюджетном кодексе РФ, законах о федеральном бюджете (лимит заимствования на очередной бюджетный период, права Минфина РФ на проведение операций с государственными долговыми обязательствами).

Хотя в основных направлениях долговой политики на 2012 — 2014 гг. обозначена необходимость разработки критериев оценки эффективности управления госдолгом как портфелем долговых обязательств, до сих пор не определены эти критерии и показатели

3.2 Сбалансированность региональных бюджетов РФ и управление долгом в среднесрочном периоде 2012;2014 г. г.

Несмотря на стабильное восстановление экономики и увеличение собственной доходной базы субъектов Российской Федерации и муниципальных образований, исполнение их расходных обязательств в значительной степени зависит от финансовой помощи из федерального бюджета, а финансовое положение в среднесрочной перспективе характеризуется рядом рисков, что требует пристального внимания со стороны Российской Федерации и предопределяет необходимость наличия инструментов для их предупреждения или сглаживания негативных последствий.

Источниками финансирования дефицитов консолидированных бюджетов субъектов Российской Федерации будут являться кредиты кредитных организаций, бюджетные кредиты из федерального бюджета, государственные (муниципальные) ценные бумаги, средства от продажи акций и иных форм участия в капитале, находящихся в государственной и муниципальной собственности В предстоящий период политика в сфере межбюджетных отношений претерпит кардинальные изменения. Объем кредитования региональных бюджетов из федерального бюджета будет существенно сокращен с перспективой получения субъектами бюджетных кредитов только в связи с чрезвычайными ситуациями. В частности, в предстоящий период планируется сократить объемы бюджетных кредитов регионам более чем в 6 раз.

В целях совершенствования управления государственным долгом Министерством финансов Российской Федерации были подготовлены и утверждены Основные направления государственной долговой политики РФ на 2012;2014 гг.

Президент Российской Федерации Д. А. Медведев в своем Бюджетном послании отметил, что в условиях экономического роста и улучшения ситуации на рынке заимствований следует рассмотреть возможность последовательного сокращения поддержки региональных бюджетов за счет бюджетных кредитов и осуществлять решение этого вопроса через рыночные заимствования.

В связи с этим бюджетные кредиты с 2012 года будут предоставляться субъектам Российской Федерации только на сбалансированность, в первую очередь для рефинансирования ранее предоставленных бюджетных кредитов.

В результате, в предстоящем периоде потребности субъектов Российской Федерации в рыночных заемных ресурсах будут объективно возрастать. Данное обстоятельство, с одной стороны, налагает на субъекты повышенные требования к соблюдению благоприятных показателей платежеспособности, а с другой — создает условия для конкуренции на внутреннем долговом рынке за заемные ресурсы. Этот фактор станет дополнительным стимулом, обуславливающим необходимость скорейшей реализации мер по повышению емкости и ликвидности этого рынка.

С 1 января 2011 г. вступили в силу нормы Бюджетного кодекса Российской Федерации, предоставляющие право субъектам возобновить практику внешних заимствований в целях финансирования дефицита бюджета и погашения внешнего долга. Однако это не затронет те субъекты, у которых расчетная доля межбюджетных трансфертов из федерального бюджета (за исключением субвенций) в течение двух из трех последних отчетных лет превышала 5% объема собственных доходов консолидированного бюджета и которые вправе осуществлять внешние заимствования только для погашения внешнего долга. Еще одно ограничение состоит в том, что субъекты вправе осуществлять внешние облигационные займы при условии получения рейтингов от не менее чем двух ведущих международных рейтинговых агентств.

Исходя из предусмотренных Бюджетным кодексом ограничений, потенциально в 2012 году возможен выход на международный рынок капитала только 6-ти субъектов. При этом для пяти из них (г. Москва, г. Санкт-Петербург, Тюменская область, Ханты-Мансийский автономный округ — Югра и Ямало-Ненецкий автономный округ) речь идет о финансировании дефицита бюджета и погашении накопленных долговых обязательств, а для одного (Республика Башкортостан) — о рефинансировании внешнего долга. При этом возможный объем внешних заимствований этих субъектов не превысит 198 млрд руб.

Государственная долговая политика в 2012;2014 гг. будет направлена на обеспечение финансирования дефицита федерального бюджета путем привлечения ресурсов на российском и международном рынках капитала на благоприятных условиях, обеспечение оптимального соотношения дюрации и доходности суверенных долговых обязательств, поддержание высокого уровня кредитных рейтингов страны, формирование адекватных ориентиров по уровню кредитного риска для российских корпоративных заемщиков.

Одновременно будет решаться задача по совершенствованию системы мониторинга внешних заимствований корпоративного сектора, созданию механизма оперативного влияния на заемную политику российских корпораций и банков с крупной долей государственного участия.

В целом, предстоящий период потребует повышенного внимания к ситуации в сфере государственного долга субъектов Российской Федерации.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Принцип сбалансированности бюджетов, утвержденный Бюджетным Кодексом РФ, гласит, что утвержденные в федеральном бюджете расходы в своем объеме должны соответствовать запланированному объему доходов и поступлений источников финансирования дефицита бюджета.

При спаде общественного производства, росте предельных издержек общественного производства, неоправданно «раздутых» социальных программах образуется превышение расходов бюджета над доходами, которое называется бюджетный дефицит. Превышение доходов над расходами (положительное сальдо бюджета) составляет профицит бюджета.

В настоящее время сбалансированность региональных бюджетов достигается разными способами: выделением межбюджетных трансфертов из федерального бюджета, проведение взвешенной политики в области расходов, укрепление доходной базы. Если все же бюджет остается несбалансированным, то регионы прибегают к государственному долгу.

Во многих странах, включая и Россию, госдолг служит объектом инвестиций пенсионных, банковских систем, частных вкладов. Регионы и муниципалитеты нашей страны, формируя свои собственные задолженности, создают и свою часть госдолга РФ, вносят свой вклад в формирование совокупной задолженности России. Однако, на самом деле государственный долг связан с целым рядом серьезных рисков, особенно если речь идет о региональном и муниципальном уровне (все регионы и муниципалитеты создают свою часть госдолга РФ и вносят свой вклад в формирование как совокупной задолженности России, так и своей собственной задолженности). Эти риски значительно возрастают в связи с тем, что у государств, регионов и муниципалитетов нет иного источника обслуживания и погашения долга, кроме своей собственной налоговой базы.

Методы управления госдолгом различны. К ним относятся рефинансирование, конверсия, консолидация, унификация, отсрочка погашения займа, аннулирование и реструктуризация долга.

Анализ состояния госдолга и управления им на примере Самарской области показал, что регион в период кризиса не осуществлял заимствований, а только погашал обязательства по уже полученным кредитам и займам. В настоящее время заимствования осуществляются в основном за счет выпуска ценных бумаг.

Основными задачами долговой политики Самарской области в 2012;2014 годах являются: сохранение государственного долга на экономически безопасном уровне и привлечение заемных ресурсов на погашение существующих долговых обязательств Самарской области и финансирование инвестиционных расходов областного бюджета.

В настоящее время объем кредитования региональных бюджетов из федерального бюджета будет существенно сокращен. Кредиты из федерального бюджета будут даваться субъектам РФ только в связи с чрезвычайными ситуациями. Поэтому предпочтение будет отдаваться рыночным заимствованиям.

Так же в области государственных внутренних заимствований субъектами РФ реализация долговой политики в 2012 — 2014 годах будет направлена на решение задач финансирования дефицита регионального бюджета и развития рынка ценных бумаг. При этом ключевое значение имеет повышение ликвидности рыночной части государственного внутреннего долга субъектов РФ, выраженного в государственных ценных бумагах, расширение круга инвесторов в государственные ценные бумаги, поддержание сбалансированной по срокам структуры государственных ценных бумаг (повышение дюрации при сохранении оптимальной доходности на рынке государственных ценных бумаг).

Бюджетный кодекс Российской Федерации: официальный текст.

М.: Статут, 11.

01.2011 г.

Программа Правительства РФ по повышению эффективности бюджетных расходов до 2012 г.: Распоряжение Правительства РФ от 30.

07.2010г. № 1101-р

" О федеральном бюджете на 2010 год и на плановый период 2011 и 2012 годов": Федеральный закон от 02 декабря 2009 г. № 308-ФЗ Бюджетное послание Президента Российской Федерации о бюджетной политике в 2012;2014 г. г.// Финансы.-2011.-№ 6.

Бюджетный дефицит сведут к нулю. Интервью А. Кудрина //Бюджет.-2010.-№ 8

Горшенина О. В. Регионы за пересмотр принципов сбалансированности бюджета//Бюджет.-2011.-№ 12

Климовицкий А. А. Контроль за государственным долгом/ Климовицкий А.А.// Вестник АКСОР.-2009. № 4.-с.75−78

Лыкова Л. Н. Долговая политика регионов/ Л. Н. Лыкова, Н. Б. Крылова, А. Б. Чебанова М.: Наука, 2010

Обсуждаются проблемы региональных и местных бюджетов//Финансы.-2010.-№ 7.-с.1

Панкин Д. В. Минфин нашел источники покрытия дефицита бюджета/ Панкин Д.В.// Финансы.-2009.-№ 8.-с.3−5

Рацане Ю. Дефицит бюджета стимулирует профицит мысли/ Рацане Ю. // Экономика и время.-2004. № 5.-с 12—15.

Силуанов А.Г. О проблемах обеспечения сбалансированности консолидированных бюджетов РФ//Бюджет.-2011.-№ 8

Соснин А. Тяжесть бремени государственного долга, «Мировая экономика и международные экономические отношения», 2009. С. 1−4.

Столповских Г. В. Долговая политика России/ Столповских Г. В.// Вестник АКСОР.-2009. № 1.-с.209−215

Финансы, денежное обращение и кредит: учебник/ Сенчагов В. К. и др. -изд.

2-е перераб.

и допол. — М.: ТК Велби, Проспект, 2009.-719с.

Официальный сайт Министерства финансов:

http:// www.minfin.ru

Официальный сайт Федерального казначейства: http // www.roskazna.ru

Официальный сайт Самарской области

http://www.adm.samara.ru/

Столповских Г. В. Долговая политика России/ Столповских Г. В.// Вестник АКСОР.-2009. № 1.-с.209−215

Бюджетный кодекс Российской Федерации: официальный текст.

М.: Статут, 11.

01.2011 г.

Официальный сайт Министерства финансов:

http:// www.minfin.ru

Там же

Лыкова Л. Н. Долговая политика регионов/ Л. Н. Лыкова, Н. Б. Крылова, А. Б. Чебанова М.: Наука, 2010

Горшенина О. В. Регионы за пересмотр принципов сбалансированности бюджета//Бюджет.-2011.-№ 12

Лыкова Л. Н. Долговая политика регионов/ Л. Н. Лыкова, Н. Б. Крылова, А. Б. Чебанова М.: Наука, 2010

Долговые обязательства Самарской области/газета Волжская коммуна.-2012.-№ 17

Соснин А. Тяжесть бремени государственного долга, «Мировая экономика и международные экономические отношения», 2009. С. 1−4.

Бюджетное послание Президента Российской Федерации о бюджетной политике в 2012;2014 г. г.// Финансы.-2011.-№ 6

Силуанов А.Г. О проблемах обеспечения сбалансированности консолидированных бюджетов РФ//Бюджет.-2011.-№ 8