Клиринг и расчеты по сделкам с облигациями характеризуется следующими механизмами:
исполнение сделок только на условиях «поставка против платежа»; мониторинг позиций участников торгов в режиме реального времени (контроль достаточности обеспечения);многосторонний неттинг. В основу механизма торговли на рынке государственных ценных бумаг на ММВБ заложен принцип «Order driven market» — рынок конкурирующих между собой заявок, при котором сделка заключается автоматически при пересечении условий во встречных заявках. Система торгов является полностью компьютеризированной системой: ввод заявок и заключение сделок производится в электронной форме.
Введение
Дилером заявки означает его безусловное согласие на заключение сделки на указанных в заявке условиях. Выставление заявок и заключение сделок производится в течение торгового дня, который делится на следующие периоды:
основная торговая сессия;
дополнительная торговая сессия. В ходе основной торговой сессии происходит заключение сделок в системном (основном) режиме торгов и заключение внесистемных сделок. Порядок проведения дополнительной торговой сессии устанавливается Банком России. В настоящее время она предназначена для заключения и исполнения сделок прямого РЕПО против Банка России и внесистемных сделок с Банком России. Системный (основной) режим торгов представляет собой анонимные торги, которые осуществляются по принципу «Order driven market». Соответственно, Участники вводят в Систему торгов «безадресные» заявки (т.е. заявки без указания конкретного контрагента).В основном режиме торгов разрешается подача лимитных и рыночных заявок. Лимитная заявка удовлетворяется по цене, не выше (при покупке) / не ниже (при продаже) указанной в заявке, а рыночная — по наилучшим ценам встречных заявок, сложившимся на рынке в момент подачи заявки. Лимитные заявки делятся на два вида: конкурентные и неконкурентные. В отличие от конкурентных заявок, в которых цена за ценную бумагу указывается самим Дилером, неконкурентные заявки вводятся в Систему торгов по средневзвешенным ценам на момент ввода заявки, рассчитываемым ММВБ в автоматическом режиме.
Заявки могут выставляться как с сохранением, так и без сохранения в котировках. Все сделки в системном режиме заключаются с полным предварительным резервированием денежных средств и ценных бумаг. Внесистемные сделки заключаются на основе заявок с указанием конкретной стороны — контрагента по сделке, т. е. рынок является «адресным». Различают внесистемные сделки без подтверждения (внесистемные сделки между Дилером и обслуживаемым им Инвестором или между двумя Инвесторами, обслуживаемыми одним Дилером) и с подтверждением (внесистемные сделки между Дилерами, действующими как от своего имени и за свой счет, так за счет и по поручению Инвесторов).Участники могут заключать внесистемные сделки как с предварительным резервированием денежных средств и ценных бумаг, так и без предварительного резервирования. Соответственно, при заключении внесистемных сделок они могут выбирать код расчетов из списка возможных. Допустимые значения n устанавливаются Банком России. К середине XIX века рынок ценных бумаг уже получил значительное развитие. Определился и круг его участников. Первоначально ими были физические лица, выступающие в качестве трейдер-индивидуалов и владельцев банкирских домов. Затем к операциям с ценными бумагами приступили и юридические лица. Участники рынка ценных бумаг это физические или юридические лица, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные отношения по поводу обращения ценных бумаг.
Ранее, когда рынок ценных бумаг в России зарождался, ученые выделяли следующие группы участников рынка. На современном этапе в данной схеме произошли значительные изменения: фондовые посредники и организации обслуживающие рынок, объединились в группу профессиональных участников рынка ценных бумаг. На сегодняшний день в научной литературе выделяют следующих участников рынка ценных бумаг: Эмитенты. Эмитентом является юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, которые несуи от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Инвесторамиявляются лица, которым принадлежат ценные бумаги на праве собственности или другом вещном праве. В современных условиях на рынке ГЦБ проводятся операции за свой счет или за счет клиентов более 280 организаций — дилеров.
С целью ростаинформационной прозрачности рынка ГЦБ по согласованию с Банком России ММВБ в качестве торговой системына рынке ГЦБ, начиная с июня 2001 г., ежемесячно публикуется на своем официальном интернет-представительствесписок дилеровсамых активных участников рынка ГЦБ. Включение дилеров в рейтинг происходит при условии предоставления ими в ЗАО ММВБ письменного согласия на публикацию в данном списке ведущих операторов. Следовательно, все выше изложенное позволяет отметить, что именно государственные ценные бумаги могут выступать основой для образования развитого отечественного фондового рынка в случае их размещения на условиях, которые устанавливаются конъюнктурой рынка. Заключение
Государственные ценные бумаги (ГЦБ) — это форма существованиягосударственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство. Государственные ценные бумаги используются для финансированиядефицита государственного бюджета и целевых государственных программ, а также для регулирования экономической активности в стране. От других ценных бумаг их отличает высокая надежность и ликвидность, низкая доходность, льготное налогообложение. В состав федеральных государственных ценных бумаг входят векселя Министерства финансов РФ, облигации внутренних и внешних займов, государственные жилищные сертификаты. Субъекты Российской Федерации могут осуществлять выпуск собственных ценных бумаг, от своего имени. Эти бумаги получили статус государственных Ценных бумаг субъектов Российской Федерации. Муниципальными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования. На рынке государственных ценных бумаг ключевыми фигурами являются эмитент, дилер, инвестор и выполняющий контролирующую функцию Банк России. Именно государственные ценные бумаги могут выступать основой для образования развитого отечественного фондового рынка в случае их размещения на условиях, которые устанавливаются конъюнктурой рынка.
Список литературы
Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями) // Справочно-правовая система «Гарант». Федеральный закон от 22 апреля 1996 г.
№ 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями) // Справочно-правовая система «Гарант». Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг. — СПб.: Питер, 2008. — 316с. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: Учебник.
— М.: ИНФРА-М, 2010. — 384с. Жуков Е. Ф. рынок ценных бумаг: учебник.
— М.: Юнити-Дана, 2009. — 567с. Криничанский К. В. Рынок ценных бумаг. — М.: ДиС, 2010.
— 512с. Ломтатидзе О. В., Львова М. И., Болотин А. В. Базовый курс по рынку ценных бумаг: Учебное пособие. — М.: Кно
Рус, 2010. — 448с. Маховикова Г. А., Селищев А. С., Мирзажанов С. К. Рынок ценных бумаг: Учебный курс. — М.: ЭКСМО, 2009. — 208с. Николаева И. П. Рынок ценных бумаг: Учебник.
— М.: Юнити-Дана, 2010. — 224с. Приходько А. В. Шпаргалка по рынку ценных бумаг: Учебное пособие.
— М.: Аллель-2000, 2011. — 282с. Чалдаева Л. А., Килячков А. А. Рынок ценных бумаг. — М.: Юрайт-Издат, 2010. — 857с. Янукян М. Г. Практикум по рынку ценных бумаг.
— СПб.: Питер, 2009. — 192с.
