Амортизация оборудования рассчитана исходя из 10 лет службы приобретенного оборудования по балансовой стоимости без НДС: 13 280 :10(лет)=1498 (т.р.).
Заработная плата со страховыми взносами принята по расчету таблицы 7.
Таблица 11
Прогноз возврата кредита по периодам проекта
№ Наименование (1)год (2)год (3)год 1 Получение кредитов 15 670 2 Оплата процентов 2664 2664 1332 3 Погашение долга 7835 7835 4 Остаток долга 15 670 7835 7835 5 Итого кредитных платежей 2664 10 499 9167
Таблица 12
Прогноз доходов и расходов (нетто) по периодам проекта
№ Наименование (1)год (2)год (3)год 1 Выручка без НДС 74 672 108 915 136 144 2 Затраты 67 338 91 473 110 685
Переменные расходы (без НДС) 56 756 82 178 102 722
Постоянные расходы 7918 6631 6631
Проценты по кредитам 2664 2664 1332
Продолжение таблицы 12
№ Наименование (1)год (2)год (3)год 3 Прибыль до налогообложения 7333 17 442 25 459 4 Налог на прибыль (20%) 1467 3488 5092 5 Чистая прибыль 5867 13 954 20 367
Таблица 13
Прогноз движения денежных средств по периодам проекта
№ Наименование (1)год (2)год (3)год Остаток средств 0 8257 11 031 1 Поступление средств Выручка 88 113 128 520 160 650
Получение инвестиционных кредитов 15 670
Всего ПРИТОК 103 783 136 777 171 681 2 Расходование средств 95 525 125 746 151 915 2.
1. Текущая деятельность 74 890 106 945 131 640
Переменные расходы с НДС 66 972 96 970 121 212
Постоянные расходы 7918 9976 10 428 2.
2. Инвестиционная деятельность 15 670
Приобретение ОС 15 670 2.
3. Финансовая деятельность 4965 18 800 20 275 НДС к уплате 834,5 4812,8 6016,0 Проценты по кредитам 2664 2664 1331,95 Налог на прибыль (20%) 1467 3488 5092
Возврат кредита 7835 7835
Остаток средств 8257 11 031 19 767
Приведенные данные показывают, что у предприятия на протяжении 3-х лет имеется достаточно средств для осуществления финансовой деятельности-имеется остаток денежных средств каждый год проекта.
Оценку эффективности инвестиционного проекта рекомендуется производить с использованием различных показателей, к которым относятся:
— чистая текущая ценность — NPV ,
— чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект;
— индекс доходности (ИД или PL));
— внутренняя норма доходности (ВНД или IRR);
— срок окупаемости.
Оценка эффективности проекта приведена в таблице 14.
Таблица 14
Расчет эффективности проекта Показатели (1)год (2)год (3)год Инвестиционные средства -15 670 чистая прибыль 5867 13 954 20 367 амортизация 1328 1328 1328
Чистый денежный поток. -8475 15 282 21 695
Накопленный денежный поток -8475 6806 28 501
Коэффициент дисконтирования. 1 0,85 0,73 Дисконтированный денежный поток. -8475 13 061 15 848
Накопленный дисконтированный ден.
поток. -8475 4586 20 434 NPV Простой срок окупаемости-PBP 1,55 год Дисконтированный срок окупаемости-DPBP 1,65 год Внутренняя норма доходностиIRR 174% Дисконтир.
инвестиционный поток. -15 670
Накопленный дисконт.
инвестиц.поток -15 670 -15 670 -15 670
Индекс доходностиPI 2,30
Для оценки эффективности проекта применяем ставку дисконтирования, равную процентной ставке кредита банка -17%.
1.Простой срок окупаемости данного проекта равен:
1+ (8475/15 282)=1,55(лет)
2.Коэффициент дисконтирования рассчитывается следующим образом:
1 год:= 1,00; 2 год: 1,00:1,17=0,85; 3 год: 0,85:1,17=0,73
Дисконтированный срок окупаемости проекта равен:
1+ (8475/13 061)=1,65(лет) Дисконтированный денежный поток каждого года рассчитывается как произведение чистого денежного потока на коэффициент дисконтирования. Накопленный денежный поток рассчитывается как сумма дисконтированных денежных потоков за прошедший период.
3. К концу 3-его года проекта накопленный дисконтированный денежный поток составляет 20 434 тыс.
руб., т. е. чистая текущая ценность проекта (NPV) к 3-му году проекта равна 20 434 тыс.
руб.
4. Индекс доходности (Pl) показывает, в какую сумму денежного дохода превратится в результате реализации проекта 1 ед. денежных вложений при приведении доходов и вложений к сопоставимой ценности по фактору времени путем дисконтирования по требуемой норме доходности.
20 434:
15 670=1,3(руб.)
5.Внутрення норма доходности при NPV=0 определена с помощью компьютерной программы по функции чистого денежного потока:
ВНДОХ (-8475;21 695) =174%
Приведенные расчетные данные показывают, что проект эффективен.
8. Анализ чувствительности
Для данного проекта опасны риски, связанные со снижением цены продукции. Расчеты прогноза прибылей и убытков при снижении цены продукта представлен в таблице 15, эффективности проекта в таблице 16.
Таблица 15
Расчет прогноза прибылей и убытков при снижении цены продукта
№ Наименование (1)год (2)год (3)год 1 Выручка без НДС 72 431 105 648 132 060 2 Затраты 67 338 91 473 110 685
Переменные расходы (без НДС) 56 756 82 178 102 722
Постоянные расходы 7918 6631 6631
Проценты по кредитам 2664 2664 1332 3 Прибыль до налогообложения 5093 14 175 21 374 4 Налог на прибыль (20%) 1019 2835 4275 5 Чистая прибыль 4075 11 340 17 099
Таблица 16
Расчет эффективности проекта Показатели (1)год (2)год (3)год (4) год Инвестиционные средства -15 670 чистая прибыль 4075 11 340 17 099 17 099 амортизация 1328 1328 1328 1328
Чистый денежный поток. -10 267 12 668 18 427 18 427
Накопленный денежный поток -10 267 2400 20 828 39 255
Коэффициент дисконтирования. 1 0,85 0,73 0,62 Дисконтированный денежный поток. -10 267 10 827 13 461 11 506
Накопленный дисконтированный ден.
поток. -10 267 560 14 021 25 527 NPV Простой срок окупаемости-PBP 1,81 год Дисконтированный срок окупаемости-DPBP 1,95 год Внутренняя норма доходностиIRR 133% Дисконтир.
инвестиционный поток. -15 670
Накопленный дисконт.
инвестиц.поток -15 670 -15 670 -15 670 -15 670
Индекс доходностиPI 1,63
Расчет эффективности проекта при снижении цены на 3% показывает следующие значения показателей:
1.Простой срок окупаемости данного проекта равен:
1+ (10 267/12668)=1,81(лет)
2.Дисконтированный срок окупаемости проекта равен:
2+ (560/13 461)=1,95(лет)
Значения накопленного денежного потока к концу 3-го года проекта -14 021 тыс.
руб., что ниже вложенных инвестиций, поэтому рассчитывается дополнительно 4-й год проекта.
3. К концу 4-его года проекта NPV проекта равна 25 527 тыс.
руб.
4. Индекс доходности (Pl):
25 527/15670=1,63(руб.)
5.Внутрення норма доходности определена с помощью компьютерной программы по функции eksel: ВНДОХ (-10 267;18427) =133%
Расчетные данные показывают, что при снижении цены продукции на 3% проект также эффективен, но при 4-х годах проекта. Следует отметить, что дальнейшее снижение цены приведет к снижению показателей эффективности проекта, что является нежелательным.
Вывод: Приведенными расчетами производства нового вида продукта подтверждается эффективность производства посформируемого пластика на исследуемом предприятии.
Список литературы
Монографии
Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. — 2-е издание, переработанное и дополненное — К.: Эльга, Ника-Центр, 2008 г. — 512стр.
Е.П. Жарковская, Б. Е. Бродский. Антикризисное Управление. М.:Омега-Л, 2009.-543с.
Ковалева А. М. Финансовый менеджмент: учебник — М.: ИНФРА-М, 2009 г. — 340стр.
Лапуста М.Т., Мазурина Т. Ю. Финансы организаций (предприятий): учебник — М.: ИНФРА-М, 2009 г. — 373стр.
Стратегическое планирование в условиях рынка./ Под редакцией Т. Г. Морозовой, А. В. Пулькина. М.: ЮНИТИ — ДИАНА, 2009 .- 318 с.
Савицкая Г. В Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности.М.:ИНФРА-М, 2009.-540с.
Чиненов М.В., Черноусенко А. И., Зозуля В. И., Хрусталева Н. А. Инвестиции Издательство: Кно Рус.
2009.-368с.
Шеремет А.Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2009.-387c.
Периодические издания Боясов К. Т. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации // Финансовый менеджмент. № 4, 2010 г.
Бухонова М. А., Дорошенко Ю. А. Теоретико-методические оценки потребности предприятия в инвестиционных ресурсах // Экономический анализ: теория и практика. № 10, 2010 г.
Гречишкина М. В. Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. № 3, 2010 г.
Романова М. В. Оценка эффективности инвестиционного проекта // Экономический анализ: теория и практика. № 7, 2010 г., с17−26
