Динамичное развитие экономики нового времени превратило деньги в инструмент, требующий постоянного внимания. В противном случае деньги обесцениваются и вместо ожидаемого покоя приносят массу ненужных хлопот.
Развитие экономической науки за последние два века позволило создать эффективные финансовые институты, опирающиеся на принцип коллективного инвестирования.
В России до революции существовало более 13 тысяч ссудосберегательных товариществ, которые объединяли более 10 миллионов пайщиков и оказывали финансовую помощь мелким предпринимателям. В советский период они были упразднены.
Но традиции взаимного кредитования граждан сохранились в форме касс взаимопомощи, куда вносились «трешки» из зарплаты и из которых в нужный момент можно было без волокиты взять в долг приличную сумму.
В настоящее время наиболее популярная во всем мире форма коллективного инвестирования взаимные фонды. В России такие организации называются паевыми инвестиционными фондами. Первый взаимный фонд был официально зарегистрирован в США в 1924 году, он назывался «Траст инвесторов Массачусетса» (Massachusets Investors Trust).
С первоначальными активами в размере всего 50 тысяч долларов, за один год он сумел вырасти до 400 тысяч. В дальнейшем он стал одним из крупнейших фондов в Америке. Сегодня в США активы всех взаимных фондов превышают суммы депозитов по частным вкладам всех американских банков и составляют около 7 триллионов долларов. Участниками взаимных фондов в США являются больше трети американских семей.
В современной России первые паевые инвестиционные фонды появились в 1996 году.
История коллективного инвестирования наглядно демонстрирует, насколько разнообразно и эффективно можно сберегать и преумножать свои деньги. Объединяя свои средства в общий «мешок», люди получают возможность участвовать этим имуществом в таких предприятиях, о которых по одиночке они не могли даже думать.
Таким образом, суть коллективного инвестирования заключается в том, что, объединяя свои средства, обычные люди могут распорядиться ими так же эффективно, как это делают мощные финансовые организации банки, инвестиционные компании и прочие участники рынка.
Система институтов, работающих на рынке ценных бумаг в России, находится в стадии становления. До настоящего времени не разработано четкого законодательства об инвестиционной развития финансовых институтов.
Несмотря на это рынок ценных бумаг в Росси растет «семимильными шагами», и уже можно сделать определенные выводы о реальных (как ближайших, так и дальнейших) перспективах развития его субъектов, в частности паевых инвестиционных фондов (ПИФов).
В данной работе была изучена и проанализирована маркетинговая развитие паевых инвестиционных фондов.
Для достижения поставленной цели в процессе исследования решались задачи, призванные выявить особенности маркетинговой развития паевых инвестиционных фондов:
выявить основные социально-экономические факторы, влияющие на развитие ПИФов;
раскрыть значимые социально-экономические характеристики инвесторов ПИФов в качестве взаимосвязанных переменных;
исследовать вопросы, связанные с изучением спроса на услуги ПИФов;
выявить особенности развития ПИФов;
изучить развитие ПИФов на рынке инвестиционных услуг.
Актуальность изучения ПИФов имеет большое практическое значение для российских фондов. Разработки в области освоения существующих новых рынков услуг ПИФов могут стать эффективными инструментами переориентации российских ПИФов на укрепление рыночных отношений, на учет спроса и предложения, на стимулирование спроса, на предоставление тех услуг, которые будут иметь спрос на этих рынках.
Российские ПИФы только начинают осваивать новые рынки, пользоваться элементами маркетинга, заниматься разработкой программ и стратегий по освоению рынков.
Пока еще рано говорить о целостных маркетинговых концепциях развития отечественных ПИФов. Пока еще российские ПИФы не имеют достаточного объема средств и услуг, посредством которых они могут завоевывать рынки и сегменты.
1. Сущность паевых инвестиционных фондов.
1.1. Законодательно-правовая база.
В российском законодательстве существует ряд правовых конструкций для предоставления услуг по управлению средствами. Для выбора типа правовых отношений инвестору, прежде всего, следует определить, сколько времени он сможет уделять управлению собственным инвестиционным порфелем.
Если инвестор готов уделить этому процессу достаточно времени и хочет иметь право при принятии управляющим инвестиционных решений, то в этом случае следует ограничиться заключением брокерского договора. От брокера при этом следует требовать аналитических материалов и торговых рекомендаций.
Комиссия брокера в этом случае будет больше, чем при выполнении обычных заявок на продажу или покупку. Следует подчеркнуть то, что если инвестор является российским резидентом, его выбор инструментов для инвестирования будет существенно ограничен положениями валютного законодательства и законодательства о рынке ценных бумаг.
Впрочем, так исторически сложилось, что существенные средства на российском рынке, как правило, инвестируются от имени иностранных компаний, не ограниченных нормами российского законодательства.
Если инвестор, напротив, заинтересован только в результате инвестирования и не имеет достаточно времени для обсуждения деталей на регулярной основе, то он может воспользоваться такими механизмами, как доверительное управление и инвестиции в фонды коллективного инвестирования.
Доверительное управление в рамках российского законодательства является достаточно простым и дешевым инструментом, однако в нем есть одно. Законодательство не дает однозначного ответа на вопрос, какая сторона несет риск убытков в случае обесценения актива.
В случае если, несмотря на вполне профессиональные действия, ответственность за такие убытки будет возложена на управляющего, то деятельность по доверительному управлению теряет экономический смысл. Действительно, из агента, предоставляющего услуги, управляющий превращается в гаранта финансовых активов.
Предъявление таких требований к управляющему несправедливо — это сравнимо с ситуацией, в которой участник судебного разбирательства, нанимая адвоката, заявляет, что если последний выиграет дело, то получит скромное вознаграждение, а если проиграет, то должен будет сам нести ответственность и покрывать убытки.
Впрочем, доверительное управление имеет также определенные преимущества. Например, оно позволяет российскому инвестору размещать средства на международном рынке, так как при доверительном управлении действуют ограничения, применяемые не к учредителю управления, а к управляющему. Если управляющим является банк, действующий на основании генеральной банковской лицензии, то доверительное управление делает для инвестора доступным широкий перечень инструментов на международном рынке.
Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) имеют детально разработанную законодательную базу, удовлетворяющую как инвесторов, так и управляющих. Они предоставляют инвесторам достаточные правовые гарантии, в то же время, в отличие от доверительного управления, нормативная база четко решает вопрос рисков управляющего. Риски обесценения активов в этом случае несут инвесторы.
К сожалению, статистические показатели деятельности ПИФов не особенно обнадеживают. Несмотря на многолетнюю историю, совокупная стоимость активов российских ПИФов составляет по состоянию на 28 февраля 2006 г. 14,25 млрд руб., что соответствует стоимости активов одного среднего российского банка.
Несмотря на возросшие темпы капиталовложений в ПИФы, неожиданно, что эти фонды станут основным способом инвестирования.
1.2. Понятие паевого фонда, его виды
Коллективное инвестирование, имеет в своей основе объединение в единый пул средств инвесторов, инвестирование которых осуществляет профессиональный менеджер управляющий или управляющая компания.
Одной из наиболее распространенных в мире, и особенно актуальной для России в настоящее время формой коллективного инвестирования являются паевые инвестиционные фонды.
Паевой инвестиционный фонд — обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Таково определение ПИФа, приведенное в законе.
Таким образом, как типичный инструмент коллективного инвестирования, ПИФ является имущественным пулом (комплексом), сформированным из вложений вкладчиков и не является юридическим лицом.
Управляющая компания на оснве договора о доверительном управлении (представляющего собой Правила доверительного управления имуществом ПИФа) размещает данные средства в разнообразные активы. Правила Доверительного управления Управляющая компания регистрирует в Федеральной Службе по финансовым рынкам (ФСФР).
