Одним из определяющих условий перехода экономики в состоянии развития выступают процессы, направленные на становление интегрированных корпоративных структур, позволяющие повысить активность финансовой системы по отношению к финансированию инвестиционных процессов. Все это возможно при осуществлении качественного институционального обеспечения функционирования хозяйственных корпоративных образований, управления финансово-ресурсным потенциалом мезо-уровневых экономических отношений.
Актуальность выбранного направления исследования заключается в научном обобщении проблем развития мезоуровневых финансовых отношений, предопределенных распределительной и мобилизующей функциями финансов. Дело в том, что в связи с разрушением межхозяйственных связей на отраслевом и межотраслевом уровнях предстоит восстановить организационно-управленческие основы различных групп финансовых отношений. В отраслях, имеющих вертикальную структурную зависимость между субъектами хозяйствования наподобие естественных монополий, это сделать проще. А что касается консервативных отраслей, например жилищного и гражданского строительства, то здесь предстоит глубокая научно-практическая проработка проблемы восстановления мезоуровневых финансово-экономических отношений. В частности, это относится к таким проблемам, как создание интегрированных структур финансово-производственного характера. Объединение усилий в финансовом и организационном аспектах позволяет достичь эффекта синергии, мобилизовать финансовые ресурсы для внутрикорпоративного развития. Исследование мезоуровневых финансов инвестиционного строительного комплекса.
ИСК) позволяет выявить взаимопереходы и зависимости между финансированием инвестиционных процессов и корпоративной интеграцией.
В силу подавления реальных доходов населения, их резкой дифференциации требуется дешевое и доступное жилье, в том числе и для членов общества, которые обладают компенсационными выгодами. Следует отметить, что жилищное строительство (подкомплекс ИСК) обладает кумулятивным свойством создавать не только финансово-экономические, но и огромные социальные эффекты (решение жилищной проблемы, рост численности занятых и др.). Отсюда концептуальность работы обозначена потребностями самой практики поиска способов восстановления внутренних взаимосвязей в хозяйственных комплексах.
Научная значимость исследования финансирования развития хозяйственных комплексов значительно возрастает по мере нарастания интегри-рованности экономики, повышения ее роли в наращивании финансово-ресурсного потенциала страны. Поэтому возникает научно-практическая потребность в разработке концептуальных подходов к решению проблем финансирования инвестиционных процессов на мезохозяйственном уровне.
Степень изученности проблемы. Научные взгляды на воздействие финансов на воспроизводственные процессы в обществе претерпевают серьезные изменения. Происходит преодоление сложившихся взглядов на роль финансов в организации производства как на отношения, которые создают лишь условия для его осуществления. В научной литературе этому положили начало труды Э. А. Вознесенского, Р. Гильфердинга, Ю. В. Кротова, Я. М. Миркина, А. Г. Мовсесяна, Б. Б. Рубцова, Б. М. Сабанти, Я. В. Сергиенко, И. Шумпетера и др. Их взгляды способствовали разработке авторской позиции об активном влиянии финансовой системы на процессы воспроизводства.
Для достижения целей диссертационного исследования потребовалось обобщение взглядов на функциональную роль категории финансов в организации движения финансовых ресурсов. Для этого изучены точки зрения на современные свойства функций финансов таких авторов, как Ю. Я. Вавилов, Л. И. Гончаренко, Г. И. Иванов, Г. Б. Поляк, В. М. Родионова, М. В. Романовский и др., что позволило концептуально обосновать определяющую роль мобилизующей функции финансов в обеспечении источниками финансирования инвестиционных процессов.
Взгляды А. Н. Асаула, Ю. Винслава, В. Дементьева, О. В. Иншакова, Б. Н. Кузыка, Д. С. Львова, Т. Эггертсонна, Ю. В. Яковца позволили определить институциональные источники развития интеграционных процессов, их организационно-управленческих форм.
Для обоснования приемлемых корпоративных структур, соответствующих организации мезоуровневых финансов, использовались труды И. Ансоффа, В. А. Жамина, С. Е. Каменицера, А. И. Мазараки, В. И. Максименко, К. Маркса, М. Мароши, Б. З. Мильнера, P.A. Попова, А. П. Суворовой и др.
Моделированию организации источников финансирования инвестиций в хозяйственном комплексе способствовали труды И. В. Жукова, H.A. Колесниковой, A.A. Попова, М. В. Ромаша, Д. А. Сергеева, Т. П. Черемисиной, В. И. Шевчука и др.
Цель исследования — теоретическое и методологическое обоснование основ организации финансирования инвестиционных процессов посредством корпоративной интеграции и активного воздействия финансовой системы на развитие регионального хозяйственного комплекса.
Для достижения поставленной цели, решены следующие задачи:
— обосновать приоритетную роль мобилизующей функции финансов в непрерывном обеспечении финансирования современного производства и уточнено институциональное значение ее форм и свойств в системе иерархии комплексов: финансово-инвестиционного, инвестиционно-строительного, жилищного строительства;
— выявить объективные и институциональные причины развития ме-зоуровневых отношений на основе создания интегрированных корпоративных структур финансово-инвестиционной сферы, раскрыта системообразующая роль инвестиционно-строительного комплекса в финансировании инвестиционных процессов;
— уточнить понятие мезоуровневых финансовых отношений в условиях изменения финансово-экономических связей в хозяйственном комплексе, что требует изыскания новых источников финансовых ресурсов и способов их организации для внутрисистемного развития;
— разработать в целях повышения финансовой результативности хозяйственного комплекса создание гибких сетевых структур, неизменно включающих тот или иной финансовый институт: банк, страховую, лизинговую компанию и пр.;
— разработать алгоритм мобилизации финансовых ресурсов, позволяющий развивать внутрикорпоративную организацию финансов инвестиционного процесса на основе проектирования и создания интегрированных структур, включающих финансовые институты и использующих определенные финансовые инструменты;
— обосновать источники и предложить схему многоканального финансирования жилищного строительства, реализация которой на практике позволит ускорить решение социально важной проблемы — жилищной;
Предмет исследования — финансовые отношения по поводу мобилизации и аккумулирования финансовых ресурсов для нужд финансов инвестиционных процессов хозяйственного комплекса региона.
Объект исследования — система управления финансированием развития ИСК на субфедеральном уровне.
Методологические и теоретические основы исследования базируются на фундаментальных научных концепциях, обоснованных в трудах отечественных и зарубежных ученых, общенаучных методах познания (диалектики движения и форм проявления процессов, категорий, системного анализа, принципах логики, методах экономического анализа и синтеза, статистической обработки данных, логико-гносеологический подход к обоснованию понятийных связей категориального аппарата и т. д.). При систематизации полученных данных, построении схем и таблиц использовались методы экономико-статистических группировок, сравнительных оценок, экспертной оценки.
Информационно-эмпирическая и нормативная база исследования сформирована из данных официальных изданий федеральных и региональных статистических организаций, опубликованных данных администрации Краснодарского края, отчетных данных аналитических органов, размещенных в сети Internet, первичной информации ряда предприятий и организаций, монографических трудов отечественных и зарубежных ученых, периодических изданий.
Положения диссертации, выносимые на защиту:
1. Превращение финансовой системы в активный элемент воспроизводственных процессов вновь поставило перед финансовой наукой проблему исследования сущностных свойств категории финансов, обусловленную переходом экономики в новое состояние, господству наукоемкого типа производства. Финансовый капитал посредством ускоренного развития различных форм и инструментов организации собственного движения, стал предопределять структурные состояния финансовых отношений в уровневом разрезе их функционирования. Следствием чему возникла необходимость выявления состояния взаимосвязей между финансированием инвестиций и способами и методами организации этого процесса.
2. Всеохватывающее проникновение новых качеств современного финансового капитала, функционирующего в режим реального времени при его обращении, стремительного развития инфраструктурных систем организации и управления финансовыми ресурсами, позволяют рассматривать функции категории финансов по иному, с точки зрения объективной потребности непрерывного обеспечения источниками финансов инвестиционного процесса, т. е. наличия в обществе механизмов непрерывного аккумулирования ресурсов и развития источников их возобновления. Такую роль выполняет мобилизующая функция финансов, вышедшая на первый план в обеспечении финансов инвестиционных процессов.
3. В первые годы реформ состоявшаяся финансовая политика сориентировала экономику России на децентрализацию, обособление хозяйственных субъектов и образований при недостаточном институциональном обеспечении их развития и организации финансов инвестиционных процессов, что побудило участников этого процесса находить собственные неформальные способы мобилизации средств для осуществления инвестиций преимущественно с целью выживания, сохранения действующего производственного потенциала. Такой поиск поддерживается инициативой «снизу», исходит из мезоуровневых хозяйственных образований в направлении перехода от самофинансирования к созданию интегрированных корпоративных структур, имеющих собственные финансовые подсистемы, входящие во взаимодействие с финансовыми институтами, все чаще самостоятельно выступающими участниками финансовых рынков.
4. Создание интегрированной экономики происходит в мезоуровневых хозяйственных комплексах при помощи достижения эффектов синергии с целью мобилизации дополнительных финансовых ресурсов, включение в этот процесс различных финансово-инвестиционных институтов, и, на этой основе, создание финансово-инвестиционного комплекса (механизмов его функционирования) мезоуровневого плана, системообразующим подкомплексом которого выступает инвестиционно-строительный, способный «связывать» финансовые ресурсы общества и придавать им новые качества в ходе организации финансов инвестиционного процесса.
5. Выбор типа интегрированных корпоративных структур, способных адаптироваться к нынешнему состоянию хозяйственного комплекса предопределяет дальнейшее состояние финансов инвестиционных процессов, создает условия для рационального взаимодействия управляющей и управляемой подсистем комплексов, что смоделировано на примере трансфертного финансирования в сетевых интегрированных структурах, созданных в форме контрактных групп. Внедрение таких хозяйственных образований позволяет заинтересовать в общем интеграционном процессе финансовые институты, применять широкий финансово-инвестиционный инструментарий для решения социально значимых задач, наращивать финансовый потенциал реализации экономических интересов участников группы.
6. Текущее состояние финансов инвестиционно-строительного комплекса и возможности финансирования приращения его потенциала связаны с жилищным строительством, решением проблемы мобилизации доходов населения, наличием механизмов их трансформации в инвестиции.
Осуществление этого на практике должно происходить посредством интеграции самого комплекса с финансовыми институтами с использованием широкого набора финансово-кредитных инструментов: различных форм ипотечного кредитования, долгового заимствования, заинтересованности финансовых институтов в решении жилищной проблемы, наличием механизма финансирования развития собственных мощностей комплексов, способных материализовать отмобилизованные финансовые ресурсы в реальный инвестиционный результат.
Научная новизна исследования заключается в обосновании усиления активной роли мобилизующей функции финансов в стабильном обеспечении ресурсами инвестиционных процессов хозяйственных комплексов, развития корпоративной интеграции мезоуровневой организации финансовой системы.
Наиболее существенные элементы приращения научного знания состоят в следующем:
— уточнены место и роль мобилизующей функции финансов в организации непрерывного обеспечения финансовыми ресурсами инвестиционной составляющей современного наукоемкого производства посредством создания иерархии финансово-инвестиционных комплексов, системообразующую роль в которой играет инвестиционно-строительный комплекс, обеспечивающий завершение метаморфоз финансовых ресурсов в реальные инвестиции;
— уточнено понятие финансово-инвестиционного комплекса как основного элемента, определяющего состояние мезоуровневых финансовых отношений, функционирующих на основе институциональных методов управления, что способствует повышению эффективности организации финансовых ресурсов в хозяйственных комплексах региона;
— обоснованы качественно новые субъектно-объектные взаимодействия элементов финансовых подсистем в хозяйственных комплексах на основе системного метода управления экономическими явлениями, суть которых состоит в создании интеграционных структур, активно противодействующих развитию инсайдерского характера финансирования инвестиционных процессов;
— определены институциональные факторы повышения уровня финансирования инвестиций на основе моделирования внутрикорпоративных механизмов трансфертного финансирования, что позволило выявить дополнительные источники финансирования инвестиционных процессов на мезоуровне финансовых отношений;
— обосновано системное взаимодействие финансовых институтов и интегрированных структур при помощи структурно-логических методов анализа организации ресурсного потенциала, позволяющего преодолеть существующий разрыв в функционировании финансово-кредитной системы и потребностью развития инвестиционно-строительного комплекса как структурообразующей подсистемы инвестиционных процессов в обществе;
— разработана модель финансирования инвестиционных процессов в рамках гибких корпоративных структур в жилищном строительстве, позволяющая регулировать денежные потоки при помощи использования в единой системе различных финансово-кредитных инструментов.
Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что сделанные выводы могут быть использованы в качестве теоретической базы при разработке и реализации на региональном уровне программ интеграции предприятий инвестиционностроительного комплекса и субъектов финансового рынка, в том числе и в части совершенствования их финансово-кредитных отношений. Рекомендации по формированию интегрированных структур носят универсальный характер и могут быть использованы региональными органами власти как теоретическое обоснование для подготовки институциональной среды, необходимой для облегчения и ускорения интеграционных процессов в жилищно-строительном комплексе.
Теоретические разработки автора могут быть применены при подготовке методических материалов к учебным курсам «Финансы предприятий (организаций)», «Рынок ценных бумаг» и другим теоретическим и специальным курсам, которые читаются на экономическом факультете Кубанского государственного университета.
Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационного исследования прошли апробацию на международных, всероссийских и региональных конференциях: «Альтернативы экономического роста в России (Сочи, 2003), «Актуальные проблемы экологии, экономики, культуры» (Пятигорск, 2003), «Инвестиционный потенциал экономического роста в условиях глобализации» (Сочи, 2004), «Юг России в перекрестье напряжений — 2» (Сочи, 2005).
Некоторые предложения и методические разработки по привлечению дополнительных ресурсов для финансирования инвестиций внедрены ООО «Строймонтаж-Юг», ЗАО СКФ «ДСК».
По теме диссертации опубликованы 10 работ общим объемом 2,3 п.л. (в том числе авторских — 2,25 п.л.).
Структура диссертации определяется основными положениями, рассматриваемыми в работе. Она состоит из введения, трех глав, объединяющих девять параграфов, заключения, списка использованной литературы и шести приложений.
Результаты исследования Центрального банка РФ показывают, что мотивация инвестиционной деятельности в 2003 г. в наибольшей степени связана с поддержанием производственных мощностей (табл. 2.6). Несколько снизилась роль таких мотивов инвестиционной деятельности, как расширение существующего производства, выпуск новой продукции, интенсификация и модернизация производства.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
.
В выполненном исследовании прослеживаются не только общие методологические проблемы влияния финансов на организацию инвестиционных ресурсов, но и практика продвижения различных финансовых инструментов в сферу инвестиционных отношений финансового и реального секторов региональной экономики. Для этого в диссертационной работе на основе анализа состояния финансирования инвестиционных процессов в территориально-отраслевом разрезе определены условия и способы формирования источников финансовой реструктуризации региональных хозяйственных комплексов.
В теоретическом плане работа представляет собой разработку понятийной цепочки, связывающей и объясняющей возросшую роль финансового капитала, выраженную в переходе от пассивного создания условий экономического роста к активному влиянию на современные экономические системы. Данное положение проиллюстрировано автором в виде структурно-логических схем и моделей взаимодействия системы финансов с финансовыми подсистемами хозяйственных комплексов. При этом методологически обосновано положение о том, что наукоёмкий (инновационный) тип производства обусловливает наличие в обществе механизма постоянного финансово-ресурсного обеспечения его развития.
Ранее анализ воздействия финансовой системы на производство делался с позиции её распределительного характера. Не умаляя роли распределительной функции финансов, исследование организации финансирования инвестиций в разрезе хозяйственных комплексов мы построили на приоритетных проявлениях мобилизующей функции финансов. Одного распределительного подхода к сути финансов недостаточно для объяснения постоянного, динамичного изменения пропорций современного производства, так как этот процесс осуществим при постоянном наличии в обществе финансовых ресурсов, отмобилизованных для инвестиционных це.
179 лей. Данное концептуальное положение достаточно полно раскрыто при помощи систематизации точек зрения на генезис категорий финансов и форм её проявления. Это позволило сделать вывод о необходимости постоянного наличия в экономике финансовых средств для капитальных вложений, для развития науки и техники.
В работе также отмечается, что функции финансов создают лишь предпосылки для формирования инвестиционных ресурсов, необходимых для возобновления производства и его развития. Лишь только через функцию мобилизации денежных средств финансы позволяют из всей совокупности финансовых ресурсов (фондов) выделить те, которые призваны выполнять роль инвестиций. Плодотворность такой научной точки зрения определяется теоретической посылкой о том, что такая непрерывная метаморфоза финансовых ресурсов в инвестиционные возможна при развитии разноплановых и разноуровневых интеграционных процессов в экономической системе.
В этой связи в научный оборот введено понятие финансово-инвестиционного механизма, позволяющего далее развивать понятийную цепочку вплоть до необходимости образования финансово-инвестиционного комплекса в структуре общественного воспроизводства. В силу этого возможно преодоление понятийного разрыва связей между финансово-инвестиционным механизмом, инвестиционным процессом и инвестиционно-строительным хозяйственным комплексом.
Как следствие, такая связь между понятиями проходит по линии управляющей подсистемы финансов (субъектов управления), активно воздействующей на хозяйственные комплексы, особенно в их территориально-отраслевом разрезе. С этой позиции присутствие финансовой компоненты в процессах интеграции становится объективно необходимым для организационно-управленческих изменений в финансовом обеспечении производственной деятельности интегрированных структур. Этот процесс приобретает устойчивость и постоянство в силу господствующего положения финансового капитала, перешедшего в своём обращении в режим реального времени.
Финансово-экономическое обособление, явившееся результатом «дробления» общественного производства в годы реформ, должно быть заменено интегрированной экономической системой, представляющей собой сопряженно функционирующие хозяйственные комплексы, и прежде всего в традиционных отраслях экономики. Посредством развития таких хозяйственных образований возможно насыщение инвестиционных процессов финансовыми ресурсами страны и как следствие выравнивание уровней развития производства в разрезе территорий и отраслей.
В конечном итоге суть научной проблемы, поставленной и раскрытой в работе, заключается в обосновании методологии создания и развития организационно-управленческих структур современного типа, способных адаптироваться к условиям гипертрофированного состояния финансовой системы, ориентированной на топливно-энергетический комплекс страны. Попытки быстрой «трансплантации» таких структур иностранного происхождения не принесли обществу ожидаемых результатов. Относительно этого нерешёнными остались задачи управления системными взаимосвязями финансов мезоуровневых хозяйственных образований. В работе осуществлена попытка научного анализа и осмысления финансовых отношений такого уровня сквозь призму структуры источников финансирования инвестиций в основной капитал.
Автор обосновывает свой взгляд на роль институциональных изменений, которые призваны закрепить и локализовать определённые пласты финансовых отношений в рамках формирования инвестиционных ресурсов мезоуровневых интеграционных структур. На примере ФПГ показано, что данная организационная форма не выполняет своей функциональной нагрузки, необходим поиск новых форм корпоративной интеграции, способных адаптироваться к мезоуровневой специфике инвестиционных процессов.
В числе факторов, оказывающих непосредственное воздействие на динамику экономического развития, решающая роль принадлежит процессам финансирования инвестиционной деятельности мезоуровневых хозяйственных образований. Поэтому не вызывает сомнений влияние финансов на осуществление прогрессивных структурных сдвигов в территориально-отраслевых комплексах, внедрение современных достижений технического прогресса, повышение качественных показателей хозяйственной деятельности предприятий, составляющих основу региональных хозяйственных систем.
Инвестиционные процессы мезоуровневого характера в трансформационной экономике являются той областью научно-практического исследования, от степени разработанности которой зависит решение ряда экономических проблем институционального характера. Это объясняется прежде всего тем, что финансирование мезоуровневых воспроизводственных отношений в хозяйственной системе подвергается как качественным, так и количественным изменениям. С одной стороны, они способствуют формированию рыночного механизма финансирования инвестиций, с другой — усиливают неопределенность инвестиционных решений и требуют регулятивного воздействия со стороны государства.
Многие накопившиеся препятствия на пути эффективного функционирования отраслевых хозяйственных комплексов обусловлены как недостаточным развитием интеграционных процессов, так и слабым влиянием различных элементов финансовой системы на воспроизводственные возможности мезоуровневых хозяйственных образований.
В результате проведённого анализа развития корпоративной формы интеграции обосновано одно из главных положений выполненного исследования — целесообразность применения в ИСК края сетевых интеграционных структур. Такие структуры представляют собой контрактные группы предприятий, построенные по сетевому принципу, реализация которого не только приводит к эффекту синергии, но и позволяет преодолеть разобщённость интересов субъектов хозяйственного комплекса.
Выполненный финансово-экономический анализ состояния ИСК края, и прежде всего подкомплекса жилищного строительства, способствовал разработке авторских предложений по развитию форм ипотечного кредитования, объединению вокруг комплекса различных источников финансирования, что в конечном итоге позволило сконструировать механизм взаимодействия финансовых институтов с обязательствами интеграционной структуры в виде заимствований при помощи внедрения обращения на финансовом рынке такого инструмента, как корпоративная облигация.
Моделирование общей системы, включающей в себя финансовый институт, хозяйственный комплекс, ориентированный на использование средств от заимствования конечным потребителем, позволил всем участникам инвестиционного процесса реализовать свои финансовые интересы и в конечном счёте решить жилищную проблему.
В первой главе исследуются теоретические положения, связанные с возрастание активного влияния финансовой системы на инвестиционные процессы в хозяйственных комплексах. Методологическое раскрытие обозначенной проблемы исходит из выявления сущностных свойств категории финансов, в связи с чем обобщены различные точки зрения на ее функции. При этом сформирован авторский концептуальный подход к функциональной роли финансов в организации обеспечения ресурсами инвестиционных процессов. Сделан акцент на возрастающей роли мобилизующей функции финансов как реакции на потребности современного наукоемкого производства, выраженные в создании механизмов поступательного накопления финансовых ресурсов с непрерывной их трансформацией в инвестиционное состояние. Аргументированность данного положения подтверждается критическим рассмотрением различных точек зрения на связь финансов с зарождением и развитием интеграционных процессов в хозяйственных комплексах.
Такая концептуальная посылка о перегруппировке значимости функций финансов и определении ведущей роли мобилизующей функции позволило ввести в научный оборот понятие финансово-инвестиционного комплекса и раскрыта его структура. Логико-гносеологическим обоснованием введения в оборот такого понятия выстроено на основе произошедших изменений в типологии производства, которое стало инновационным и наукоемким, что объективно обусловливает необходимость наличия в обществе отработанного механизма непрерывной мобилизации финансовых ресурсов для введения нововведений.
Согласно авторской точке зрения, системообразующую нагрузку в финансировании такого типа производства выполняет инвестиционно-строительный комплекс (ИСК). Глубинной причиной этого стало господствующее положение финансового капитала, обращающегося в режиме реального времени и в корне меняющего структуру совокупного общественного капитала. Хозяйственные комплексы нуждаются в организационно-управленческом совершенствовании, которое с позиции перехода экономики от парадигмы роста к непрерывному развитию видится по-иному. Такой переход обеспечивает создание финансово-инвестиционного комплекса наукоемкого типа производства, что структурно-логически представлено в данной главе.
Обращается внимание на необходимую перегруппировку потоков финансовых ресурсов в инвестиционно-строительном комплексе, который выполняет двойственную нагрузку в финансово-инвестиционных процессах: реализует инвестиции, обеспечивая тем самым прирост мощностей в экономике (основных фондов), и непосредственно участвует в производстве национального дохода. Исходя из наличия в системе финансов двух подсистем — управляемой и управляющей, автор предлагает выход из возникшей раздробленности комплекса через развитие интеграционных процессов на мезоуровне хозяйствования. Для этого создана понятийная цепочка, представляющая собой диалектику взаимопереходов одного понятия в другое, и на этой основе рассматриваются уровни финансовой подсистемы хозяйственных комплексов как финансово-инвестиционный процесс.
Упорядочение понятийного аппарата позволяет исследовать субъект-но-объектную суть различных групп финансовых отношений в хозяйственном комплексе. На основании этого определена управляемая подсистема хозяйственного комплекса, представленная движением финансовых ресурсов во взаимодействии с рынком инноваций, и управляющая система, представленная различными структурами, мобилизующими финансовые ресурсы для осуществления инвестиционного процесса.
Исследование взаимодействия двух подсистем позволило сделать вывод об обособлении материально-вещественных потоков от финансовой управляющей подсистемы, следствием чего явилось создание существующей системы самофинансирования предприятий и хозяйственных комплексов. Преодоление такого положения видится в создании интегрированных структур в ИСК, способных преодолевать экономическую разобщенность его субъектов.
Далее подвергнуты исследованию институциональные противоречия активизации воздействия финансов на инвестиционные процессы. Причины их существования видятся в односторонней ориентации финансовых институтов на естественные монополии и недостаточная финансовая результативность функционирующих в стране ФПГ, недостаточностью институциональных источников финансирования инвестиционных процессов на мезоуровне.
Итоговым выводом теоретического исследования обозначенной научной проблемы выступает новое построение функций категории финансов и активного их воздействия на мезоуровневые хозяйственные комплексы, определение системы активного воздействия мезоуровневых финансов на инвестиционные процессы в хозяйственных комплексах, разрешение институциональных противоречий посредством создания гибких интегратив-ных сетевых структур, способных закрепить системообразующую роль ИСК в обеспечении финансирования достижения целей современного наукоемкого производства.
Во второй главе подвергнуто исследованию финансирование структурных сдвигов в хозяйственных комплексах как необходимое условие перехода их в новое качественное состояние. Для этого проанализировано в территориально-отраслевом разрезе состояние финансирования инвестиционных процессов. Критическое осмысление определения инвестиционных процессов позволило сделать вывод о том, что для их осуществления необходимо наличие системы их финансового обеспечения. При этом показаны метаморфозы финансовых ресурсов в инвестиционных процессах как следствие перехода отмобилизованных средств в ФИК для окончательного потребления финансовых ресурсов в ИСК, обозначен авторский взгляд на наличие единства метаморфоз финансового капитала со структурными превращениями, происходящими в инвестиционном процессе. Именно в нем происходит связывание отмобилизованных финансовых средств и придания им инвестиционной содержательности.
Такая теоретическая посылка позволила рассмотреть структурные сдвиги в разрезе источников финансирования инвестиций, что исполнено при помощи анализа их динамики с использованием российского и регионального статистического материала, причем анализ выполнен в разрезе отраслей, территорий и форм собственности. Все это позволило вскрыть структурные несоответствия в темпах роста финансирования инвестиций в основной капитал, прироста ВВП и степени износа основных фондов промышленности. Такая разнонаправленность названных процессов, очевидно, обусловлена потерей управляемости над инвестиционными процессами в экономической системе как на макро-, так и на мезоуровне.
Исследование состояния ИСК на уровне края позволило сделать вывод о том, что потеря управляемости названными процессами вызвана усложнением неформальных нехозяйственных связей в экономике, закреплению финансово-экономической обособленности предприятий дефицитности институциональных источников финансирования как развития ИСК, так и экономики в целом. Определяющим мотивом инвестиционной деятельности по-прежнему остается финансирование поддержки действующих мощностей. Выход из создавшегося положения видится в создании региональных интегрированных структур с обязательным присутствием в них финансовой подсистемы.
В связи с разноплановостью экономических интересов участники ИСК приступили к созданию специализированных структур, повышающих управляемость комплекса. Все это позволяет полагать, что складывается тенденция создания и развития региональных интегрированных финансово-строительных образований, а значит, в пореформенный период будут интенсивно создаваться интегрированные структуры как в самом ИСК, так и в других хозяйственных комплексах.
В ходе обобщения материалов по обозначенной научной проблеме выявлено, что недостаточно исследованы взаимодействия интеграционных процессов с финансовым управлением. В этой связи предложена собственная интерпретация сетевой организации хозяйственного объединения, способной увязать восстановление комплексного управления всеми подсистемами интегрированной структуры, включая финансовую. В итоге смоделированы две трансфертные системы финансирования, способные адаптироваться к сетевым структурам в виде контрактных групп. При этом предложен алгоритм осуществления такого финансирования.
Особое место в главе занимает выявление взаимодействия финансовых институтов с хозяйственными комплексами, и на примере жилищного строительства как подсистемы ИСК раскрыта степень такого взаимодействия. При этом сделан вывод о том, что на данный момент в анализируемом хозяйственном подкомплексе наиболее эффективно ипотечное кредитование и вхождение финансовых институтов в интегрированные структуры.
Завершающим положением финансирования структурных сдвигов в хозяйственном комплексе выступает предложение о необходимости создания региональных контрактных групп по сетевому принципу, что, при условии включения в их состав банков, повышает статус контрактной группы, создает предпосылки для получения высокого эффекта от прямого взаимодействия финансовых, производственных и торговых структур.
В третьей главе выполнена оценка современного состояния финансовых ресурсов ИСК, которые в условиях сокращения государственных источников финансирования жилищного строительства и неэффективной кредитно-денежной политикой перестали не только обслуживать нормальное обращение инвестиционных товаров и услуг, но и обеспечивать реструктуризацию строительной отрасли, гарантировать ритмичное воспроизводство деятельности.
В результате финансовые ресурсы перешли в сферу автономного функционирования в частных интересах достаточно ограниченных инсайдерских групп хозяйствующих субъектов и привели к разобщённости предприятий внутри инвестиционно-строительного комплекса, практически полностью лишили предприятия возможности использовать интеграционный эффект от привлечения инвестиционных ресурсов на финансовом рынке. На основании этого сделан вывод о возрастающей роли собственных и заёмных средств населения как одного из основных источников финансирования развития жилищного строительства.
Данный вывод основан на прогнозных оценках, которые показали, что доля удовлетворенного спроса на жилье не превысит 36% в 2005 г. и будет иметь тенденцию к снижению: в 2010 г. она составит 25,6%. Это произойдёт по двум причинам. Во-первых, планируемое предложение банками жилищных кредитов окажется ниже спроса со стороны населения, что лишит возможности домохозяйств получать кредиты и приобретать жилье. Во-вторых, прогнозируемый строителями объем строительства жилья окажется недостаточным для того, чтобы удовлетворить весь имеющийся спрос на жилье, даже с учетом ограниченных возможностей банков выдавать жилищные кредиты.
Проведённый анализ состояния ипотечного кредитования в Краснодарском крае позволил сделать вывод о том, что для большей части населения кредиты недоступны. Об этом свидетельствуют результаты расчёта ежемесячного платежа в счёт погашения ипотечного кредита, выданного на 20 лет под 15% годовых: ежемесячный платёж должен составлять не более 35% среднемесячного дохода семьи, сам доход должен быть равен 21 977 р. Фактически среднемесячный доход семьи, имеющей двух работающих, составил по Краснодарскому краю в 2003 г. 8 066 р., что более чем в 2,7 раза ниже расчётного уровня.
Для решения обозначенной проблемы автором предложены следующие практические рекомендации.
1. Ввести дифференцированные процентные ставки по кредитам, рассчитанные исходя из реального уровня средних доходов семей и стоимости жилья в регионе. При этом государственные учреждения Краснодарского края по ипотечному жилищному кредитованию должны иметь право выкупать закладные по этим ставкам кредитов (имеется в виду процедура, существующая в рамках Федеральной программы выкупа закладных).
2. Создать систему государственного страхования рисков, связанных с неплатежеспособностью заемщиков, для случаев уменьшения суммы первоначального взноса отдельным категориям граждан, если таковые установлены по закону или по целевой программе.
3. В результате гибкого встраивания облигации в комплексную и взаимосвязанную систему финансирования жилищного строительства бремя обслуживания ипотечного кредита распределится между строительной организацией и заемщиком за счет безвозмездного предоставления последнему процентных облигаций, которые позволят получить их владельцу доход в размере 13−15% годовых.
4. Существующий реальный неудовлетворённый спрос на современные гибкие инструменты финансирования жилищного строительства как со стороны инвесторов, так и со стороны строителей позволил выделить среди них облигации жилищных займов и рассмотреть их использование в качестве дополнения к традиционной ипотеке и долевому строительству. Предлагаемая автором схема использования облигаций создаст больше возможностей населению края со средним уровнем дохода в решении проблем обеспеченности жильём при одновременном росте объёма строительства и объёма совокупного кредитного портфеля банка.
5. В результате использования предложенной схемы финансирования, граждане смогут реально заплатить 3−5% за счёт компенсации расходов по ипотечному кредиту (17−18%) встречными доходами по облигациям (1315%). Строительные компании получат возможность привлекать «длинные» и дешевые деньги на строительство жилья, а граждане, имеющие совокупный семейный доход не менее 20 тыс. р. в месяц, смогут брать ипотечные кредиты на пять лет под 3−5% годовых.
