Формирование эффективного собственника и обеспечение экономического роста на предприятиях: На примере предприятий отрасли хлебопродуктов Воронежской области

Актуальность темы

Агропромышленный комплекс является крупным, социально значимым сектором экономики. На долю сельского хозяйства и перерабатывающей промышленности приходится шестая часть ВВП. Аграрный сектор создает условия для развития многих отраслей промышленности и сферы производственных и бытовых услуг. Потребительский рынок страны более чем на 70% сформирован за счет продовольствия и товаров, изготовляемых из сельскохозяйственного сырья.

Важное место в агропромышленном комплексе России занимают отрасль хлебопродуктов, которая объединяет разнопрофильные хлебозаготовительные, комбикормовые, мукомольные и крупяные предприятия, связанные разнообразными технологическими и хозяйственными отношениями между собой, а так же с сельским хозяйством, торговлей, пищевыми и другими производствами.

От эффективности работы отрасли во многом зависит решение задачи обеспечения населения хлебопродуктами. Для нашей страны это имеет существенное значение как фактор социальной стабильности, поскольку хлебопродукты в системе питания населения исторически занимают превалирующее значение.

Проводимые в последнее десятилетие рыночные преобразования изменили основу экономики — институт собственности. Появились новые организационно — правовые формы предприятий, предусматривающие корпоративную собственность. При этом перерабатывающие предприятия отрасли хлебопродуктов практически полностью были преобразованы в акционерные общества открытого типа с большим числом собственников еще на первом этапе приватизации. Однако структурная перестройка наряду с позитивными итогами реформирования сопровождалась снижением выпуска продукции, ростом числа убыточных предприятий и потерей их конкурентоспособности. Состояние в отрасли усугубляется также спадом производства в сельском хозяйстве и сопряженных отраслях, кризисом сбыта, технической, технологической и моральной изношенностью основных фондов, разрушением сложившихся экономических связей.

Одной из основных экономических целей приватизации является формирование эффективного собственника, направленного на обеспечение экономического роста предприятия. Однако приватизация не привела к повышению эффективности функционирования предприятий вследствие ошибок в ходе ее проведения, общего кризисного состояния российской экономики, а так же недостаточной развитости нормативной и законодательной базы по вопросам корпоративного управления и защите интересов инвесторов и мелких акционеров. Поэтому исследование вопросов формирования эффективного собственника, направленного на обеспечение экономического роста предприятия, является актуальным в настоящее время.

Одним из препятствий на пути развития предприятий следует считать состояние отечественного менеджмента, которое характеризуется противоречивыми процессами. С одной стороны, появляется новый тип управляющих и предпринимателей, с другой — сохраняются негативные стереотипы и механизмы управления прошлых периодов, что резко снижает эффективность как корпораций, так и интеграционных процессов. Поэтому возникает необходимость научного обеспечения и сопровождения перехода российских компаний на новый уровень менеджмента. Наиболее эффективным, по нашему мнению, будет являться сочетание лучших достижений мирового опыта с теоретическими и практическими разработками российских ученых.

Состояние изученности проблемы. Проблемы приватизации, акционирования и корпоративного управления предприятий со смешанной структурой собственности хорошо изучены за рубежом. Этим вопросам посвятили свои работы многие зарубежные экономисты, в том числе: А. Берли, Г. Минз, Г. Гутман, М. Голдман, П. Йосков, К. Эрроу, М. Дженсен, В. Меклинг, Э. Савас, Д. Виккерс, С. Зденек.

Указанные проблемы, связанные с отделением собственников от управления собственностью, повышением эффективности функционирования предприятия и обеспечением его экономического роста, рассматриваются в России лишь последние десять лет в научных трудах и разработках отечественных ученых: М. Афанасьева, С. Аукционека, А. Бандурина, Д. Васильева, А. Вольского, В. Глазунова, В. Гончарова, А. Дагаева, И. Загайтова, Р. Капе-люшникова, В. Клейнера, А. Кокорева, П. Кузнецова, А. Муравьева, А. Рады-гина, В. Страховой, А. Хорева, О. Черемных, А. Шихвердиева и других. Однако не все вопросы, связанные с акционированием и корпоративным управлением, раскрыты применительно к реалиям отечественной экономики.

Объектом исследования явились предприятия отрасли хлебопродуктов Воронежской области, осуществляющие свою деятельности в форме акционерного общества и находящиеся в собственности различных групп акционеров. Такой выбор обусловлен тем, что они являются типичными представителями предприятий пищевой и перерабатывающей промышленности, отражающими специфические особенности развития акционерных обществ отрасли, изучение которых позволяет сделать объективные выводы.

Предмет исследования составили теоретические и практические вопросы акционирования предприятий отрасли хлебопродуктов и их функционирования с точки зрения обеспечения экономического роста и формирования на них эффективного собственника.

Цели и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка научно-методических аспектов и поиск направлений формирования эффективного собственника для обеспечения экономического роста предприятий отрасли хлебопродуктов.

Для реализации этой цели в работе решались следующие задачи: рассмотрение теоретических основ, практических особенностей и закономерностей акционирования предприятий хлебопродуктов в процессе проведения приватизациианализ особенностей функционирования предприятий в условиях множественности форм собственностиуточнение содержания понятий «акционер» и «собственник» как особого типа интегрированного субъекта рыночной экономикивыявление структурных предпочтений акционеров в условиях их отделения от непосредственного управления собственностью применительно к предприятиям хлебопродуктовоценка возможности воздействия различных групп акционеров на основные показатели финансово — хозяйственной деятельности предприятийразработка предложений по акционированию и совершенствованию экономических решений различных групп собственников, направленных на повышение эффективности функционирования и обеспечение экономического роста предприятий хлебопродуктов в условиях рынка.

Теоретической и методологической основой для диссертации послужили публикации отечественных и зарубежных экономистов, постановления правительства РФ, указы Президента РФ и другие законодательные акты Российской Федерации, имеющие отношение к объекту и предмету исследования. Использовались также материалы Госкомстата РФ, отчетные данные предприятий хлебопродуктов.

Важным методологическим инструментом исследования явились системный экономический анализ с применением экономических и статистических методов обработки и анализа данных, в том числе монографический, сравнений, группировки и другие.

Научная новизна работы заключается в следующем: уточнены содержание экономических категорий «акционер» и «собственник» как особого типа интегрированного хозяйствующего субъектапредставлена классификационная характеристика групп собственников предприятий хлебопродуктов, основанная, в отличие от ранее предлагаемых, на сходствах и различиях их жизненных целей, экономических интересов, уровней финансовых возможностей, а так же исторически сложившейся в процессе проведения приватизации структуры акционеровдана оценка основных тенденций динамики структурных групп акционеров на предприятиях хлебопродуктов Воронежской области, отличающаяся от ранее проводимых исследований временным интервалом, а так же конкретизацией на практически идентичных с точки зрения процесса акционирования, производственной специализации и географического положения предприятияхпредложен формулятивный аппарат для расчета внутренней стоимости акции, позволяющий учесть не только текущую величину чистых активов, приходящуюся на одну акцию, но и тенденции динамики собственного акционерного капитала за ряд летраскрыты основные направления влияния отделенных от непосредственного управления групп собственников на результаты финансово — хозяйственной деятельности предприятийобоснован выбор организационно — правовой формы и структуры собственников для предприятий хлебопродуктов, наиболее приемлемых в современных условиях с точки зрения повышения эффективности функционирования, особенностью которых является учет отраслевой и исторических особенностей их создания и хозяйственной деятельностирекомендован механизм частичного восстановления контроля со стороны государства над имеющими важное народнохозяйственное значение предприятиями хлебопродуктовразработаны методические предложения по совершенствованию экономических решений собственников в процессе создания и функционирования акционерного общества, характеризующиеся учетом особенностей выделенных в работе интересов и предпочтений акционеров и собственников.

Практическая значимость и апробация результатов исследования. Практическая значимость работы состоит в том, что теоретические выводы, практические разработки и рекомендации автора могут быть использованы для повышения эффективности управления предприятиями с корпоративной собственностью с учетом экономических интересов и предпочтений акционеров, что будет способствовать формированию эффективных собственников и стимулированию экономического роста на предприятиях отрасли хлебопродуктов.

Основные положения диссертации были апробированы на ряде научно-практических конференций: научно-практической конференции аспирантов и соискателей ВГТА на иностранных языках 1999 г., научных отчетных конференциях Воронежской государственной технологической академии (Воронеж 1998, 1999, 2000гг.).

Разработанные автором предложения рассмотрены и внедрены на ряде предприятий хлебопродуктов Воронежской области, в частности ОАО «На-родненский крупозавод», ОАО «Терновское», ОАО «Кардаильский мукомольный завод». Кроме того, материалы диссертационной работы внедрены в учебный процесс и используются при подготовке экономистов-менеджеров по специальности 60 800 «Экономика и управление на предприятии (в пищевой промышленности)» .

По теме диссертационной работы опубликовано 7 работ общим объемом 7,2 п.л., которые в основном отражают полученные теоретические результаты и практические выводы и предложения.

Основные положения диссертации, выносимые на защиту: классификационная характеристика экономических интересов и предпочтений групп собственников предприятий хлебопродуктовформулятивный аппарат расчета внутренней стоимости акциивыявленные в результате анализа направления влияния отдельных групп собственников на хозяйственную деятельность предприятияразработанный механизм частичного восстановления контроля государства над предприятиями отрасли хлебопродуктовметодические рекомендации, направленные на совершенствование экономических решений собственников.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, 3 глав, заключения в виде выводов и рекомендаций, списка использованных литературных источников (141 наименование), 25 приложений. Общий объем работы 189 страниц, основной текст 157 страниц, включая 13 таблиц, 14 иллюстраций, 11 формул.

1. Гражданский кодекс Российской Федерации.

2. О государственной программе защиты прав инвесторов на 1998;1999 г. г. Постановление правительства Российской Федерации от 17 июля 1998 г. // «Российская газета», 1998. — К 162.

3. О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера. Указ Президента Российской Федерации от18 августа 1996 г. N 1210 // «Российская газета», 1998. — N 162.

4. О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 5 августа 1996 г. № 71. // Экономика и жизнь 1996. — № 40.

5. О приватизации государственного имущества и об основах приватизации муниципального имущества в РФ. Федеральный закон Российской Федерации № 123-Ф3 от 21 июля 1997 г. // Российская газета 1997. — N 148.

6. О применении приказа Минфина России, федеральной службы России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению. Письмо ГНС Российской Федерации от 21 мая 1997 г. N ПВ-6−10/383 // Финансовая газета 1997.-N21.

7. О рынке ценных бумаг. Федеральный закон Российской Федерации от 22 апреля 1996 г. N 39-Ф3 // Российская газета 1996. — N 79.

8. О финансово-промышленных группах. Федеральный закон Российской Федерации от 30 ноября 1995 г. Ш90фз // Российская газета 1995. — N236.

9. Об акционерных обществах. Федеральный закон Российской Федерации от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ // Российская газета 1995. — N 248.

10. Абалкин Л. И. Курс переходной экономики. / Под. ред. акад. Л. И. Абалкина М.: ЗАО «Финстатинформ», 1997. — 640с.

11. Аверин Н. Я. Система ведения агропромышленного производства Воронежской области // Н. Я. Аверин. Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 1998. — № 10. — с.14−15.

12. Акимов М. Воздействие на корпоративные отношения // М. Акимов, Е. Мещеряков. Журнал для акционеров 1999. — № 11. — с.3−7.

13. Антоненко В. Представители государства в управлении предприятием // В. Антоненко. Экономист. 2000. — № 4. — с.94−95.

14. Аукционек С. Доминирующие категории собственников и их влияние на хозяйственное поведение предприятий // С. Аукционек, В. Жуков, Р. Капелюшников. Вопросы экономики. 2000. — № 12. — с. 108−127.

15. Афанасьев М. Корпоративное управление глазами директората //М. Афанасьев, П. Кузнецов, А. Фоминых. Вопросы экономики. 1997. — № 5. — с.84−101.

16. Баев С. Агентские затраты и российский рынок капитала // С. Баев, И. Осколков. Рынок ценных бумаг. 1999. — № 10. — с.33−35.

17. Бандурин A.B. Деятельность корпораций / A.B. Бандурин М.: БУКВИЦА, 1999. -288с.

18. Бандурин А. В. Проблемы управления корпоративной собственностью / A.B. Бандурин, С. А. Дроздов, С. Н. Кушаков. М.: БУКВИЦА, 2000. — 432с.

19. Бандурин A.B. Экономико-правовое регулирование деятельности корпораций в России / A.B. Бандурин, Л. Ф. Зинатулин. М.: БУКВИЦА, 1999. — 336с.

20. Бачурин А. Реструктуризация и реформирование производства П А. Бачурин. Экономист. 1999. — № 9. — с.23−28.

21. Беликов И. В. Новые инвестиционные ориентиры // И. В. Беликов. Финансист. 2000. — № 12. — с. 12−13.

22. Беляев С. России нужна новая модель приватизации // С. Беляев, В. Кошкин. Финансовые известия. 1998. — № 23. — с.4.

23. Бердникова Т. Региональные особенности приватизации и акционирования // Т. Бердникова, М.Лямин. Экономист. 2000. — № 11. с.79−85.

24. Боков В. О программе повышения уровня и качества жизни // В.Боков. Проблемы теории и практики управления. 1999. — № 6. — с.92−97.

25. Боробов В. Н. О многоукладной экономике в аграрном секторе // В. Н. Боробов. Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 1998. — № 8. — с.43−45.

26. Бойко Т. Корпоративные облигации: оправдаются ли надежды? // Т. Бойко. Журнал для акционеров. 1999. — № 9. — с.42−44.

27. Васильев Д. Инвесторы, объединяйтесь! // Д. Васильев. Журнал для акционеров. 2000. — № 4. — с.2−6.

28. Веденин H.H. Приватизация и реорганизация предприятий АПК (правовые аспекты) // H.H. Веденин. Государство и право. 1993. — № 4. — с.21−22.

29. Власова В. М. Основы предпринимательской деятельности / В.М. под ред. Власовой М.: Финансы и статистика, 1995. — 586с.

30. Водянов А. Промышленные мощности: состояние и использование // А. Водянов. Экономист. 1999. — № 9. — с.38−44.

31. Вольский А. Слагаемые промышленного подъема // А. Вольский. Экономист. 2000. — № 4. — с.4−6.

32. Галуцкий В. Скромное обаяние частника // В. Галуцкий, С. Попов. Экономика и жизнь. 2001. — № 11. — с.1.

33. Ганеев Р. Реорганизация акционерных обществ // Р. Танеев. Журнал для акционеров. 1999. — № 7. — с.7−11.

34. Гиляровская Л. Т. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. / Л. Т. Гиляровская, Д.А. ЕндовицкийВоронеж: Издательство ВГУ, 1997. 242с.

35. Глазунов В. Н. Учет благосостояния владельцев при анализе финансового состояния фирмы // В. Н. Глазунов. Аудит и финансовый анализ. 1998. -№ 6.-с.19−22.

36. Голдман А. Маршалл. Капитализм инсайдеров: приватизация успех или неудача? // Маршалл А. Голдман. Проблемы теории и практики управления. 1997. — № 3. — с. 18−22.

37. Голдман А. Маршалл. Приватизация в России: можно ли исправить допущенные ошибки? // Маршалл А. Голдман. Проблемы теории и практики управления. 2000. — № 4. — с.22−27.

38. Голдман А. Маршалл. Теория управления в США и России: сравнительный анализ // Маршалл А. Голдман. Проблемы теории и практики управления. 1997. — № 1. — с.26−31.

39. Гончаров В. Пищевая промышленность России на пути к рынку // В. Гончаров. Рынок ценных бумаг. 1998. — № 3. — с.38−39.

40. Гончаров В. Рациональнее использовать производственный потенциал пищевой промышленности // В. Гончаров. Экономист. 2000. — № 11 -с.89−93.

41. Гончаров В. Состояние продовольственного рынка // В. Гончаров. Экономист. 1999. — № 11. — с.92−96.

42. Гордеев A.B. Продовольственная безопасность России: состояние и меры обеспечения // A.B. Гордеев, А. И. Алтухов, Д. Ф. Вермель. Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 1998. — № 10. —с.10−13.

43. Грузинов В. П. Развитие сельскохозяйственных связей хлебоприемных предприятий с производителями зерна // В. П. Грузинов, Л. М. Дудуева. Хранение и переработка сельхозсырья 1996. — № 3. — с.6.

44. Губин Е. П. Управление и корпоративный контроль в акционерном обществе / Под ред. Е. П. Губин. -М.: Юристъ 1999. 380с.

45. Губкин А. Реформирование и развитие отраслевых межрегиональных структур /У А. Губкин. Экономист. 2000. — № 11. с.41−48.

46. Гутман Г. Приватизация в России: необходима целостная концепция // Г. Гутман. Проблемы теории и практики управления. 1995. — № 5. — с.52−55.

47. Дагаев А. Проблема формирования целей управления на приватизированных предприятиях // А. Дагаев. Проблемы теории и практики управления. 1997. — № 2. — с.86−91.

48. Долгопятова Т. Переходная модель поведения российских промышленных предприятий // Т. Долгопятова. Вопросы экономики. 1996. — № 11. — с. 119 130.

49. Другов Ю. Собственник и управляющий // Ю. Другов, Ю. Симачев. Журнал для акционеров. 1998. — № 11. — с.20−22.

50. Жуплев А. Стратегия выживания, роста и развития // А. Жуплев, В. Шеин. Журнал для акционеров. 2000. — № 1. — с.23−25.

51. Капков А. Для кого законы пишутся // А. Капков. Журнал для акционеров. -2000.-№ 1.-с.5−10.

52. Карлик А. Реструктуризация в стратегии развития промышленных предприятий // А. Карлик, Е. Гришпун. Проблемы теории и практики управления. 2000. — № 6. — с.87−91.

53. Касатов А. Новые организационно-правовые формы хлебопекарных предприятий // А. Касатов. Хлебопродукты. 1996. — № 10. — с.2−4.

54. Кашанина Т. В. Корпоративное право / Т. В. Кашанина. Учебник для вузов. М.: Издательская группа НОРМА-ИНФРАМ — 1999. — 815с.

55. Кеннет Эрроу. Переход к рыночной экономике: темпы и возможности // Эрроу Кеннет. Проблемы теории и практики управления. 1995. — № 5. — с.2.

56. Килячков А. Экономическая безопасность акционерного общества // А. Килячков, Л. Чалдаева. Журнал для акционеров. 1999. — № 6. — с.40−44.

57. Кирсанов В. Реструктуризация или передел собственности // В. Кирсанов. Журнал для акционеров. 2000. — № 3. — с. 10−14.

58. Киселева Е. А. Основы теории переходной экономики / Под ред. Е. А. Киселевой, Чепурина М. Н Киров: Кировская областная типография, 1996.-320с.

59. Клейнер В. Оценка компании оценка менеджмента // В. Клейнер. Рынок ценных бумаг. — 1999. — № 16. — с.48−51.

60. Клейнер Г. Управление корпоративными предприятиями в переходной экономике // Г. Клейнер. Вопросы экономики. 1999. — № 8. — с.27−29.

61. Клейнер Г. Эволюция и реформирование промышленных предприятий: 10 лет спустя // Г. Клейнер. Вопросы экономики. 2000. — № 5. — с.52−53.

62. Козлов М. П. О путях преодоления кризиса в аграрном секторе экономики // М. П. Козлов. Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 1998. — № 12. — с. 18−20.

63. Кокорев А. Изменение структуры собственности // А. Кокорев. Журнал для акционеров. 1998. — № 7. — с.22−25.

64. Комарицкий С. И. Приватизация: правовые проблемы / С. И. Комарицкий. -М.: «Статут», 2000. 94с.

65. Кошкин В. Приватизация в России: необходимость и содержание новых подходов // В. Кошкин Проблемы теории и практики управления. 1999. -№ 6. — с.20−23.

66. Кузнецов П. Структура акционерного капитала и результаты деятельности фирм в России Н П. Кузнецов, А.Муравьев. Экономический журнал ВШЭ. 2000. — Том 4. — № 4. — с.475−503.

67. Куликов В. В. Еще раз о смене приватизационной модели // В. В. Куликов. Российский экономический журнал. 1996. — № 5. — с.23−26.

68. Лысихин И. Корпоративная борьба борьба за контроль в АО // И. Лысихин Рынок ценных бумаг. — 1999. — № 4. — с.38−40.

69. Масютин С. Совершенствование системы управления предприятием // С. Масютин, С.Леонтьев. Аудит и финансовый анализ. 1996. — № 7. — с. 19−23.

70. Медведев Ю. Единая система: от информации до контроля // Ю. Медведев. Журнал для акционеров. 2000. — № 3. — с.2−6.

71. Могилевский С. Д. Акционерные общества. / С. Д. Могилевский. М.: Дело, 2000. — 560с.

72. Мурычев А. Привлечение капитала в отечественное производство // А. Мурычев. Журнал для акционеров. 2000. — № 4. — с.30−32.

73. Нанаев И. Н. Методические и практические рекомендации по выбору приоритетных видов деятельности малых предприятий И И. Н. Нанаев, Л. Н. Асиалян. Хранение и переработка сельхозсырья. 1999. — № 12., -с.45−48.

74. Новрузов Р. Об эффективности управления государственной собственностью // Р. Новрузов. Проблемы теории и практики управления.- 1997. -№ 1. с.86−91.

75. Павлова Л. Н. Финансы предприятий / Л. Н. Павлова. Учебник для вузов. -М.: Финансы, ЮНИТИ. 1998.

76. Паничев Н. Корпоративное управление фактор возрождения промышленности // Н. Паничев. Проблемы теории и практики управления.- 2000. № 2. — с.32−36.

77. Перевалов Ю. Формирование структуры собственности на приватизированных предприятиях // Ю. Перевалов, В. Басаргин. Вопросы экономики. 2000. — № 5. — с.75−90.

78. Пизенгольц В. М. Некоторые особенности управления акционерным обществом // В. М. Пизенголиц, Т. Н. Тютина. Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 1998. — № 11. -с.48−49.

79. Попов А. Воспитать собственника // А. Попов. Журнал для акционеров. -1998.-№ 9.-с.37−38.

80. Радыгин А. Внешние механизмы корпоративного управления и их особенности в России // А. Радыгин. Вопросы экономики. 1999. — № 8. -с.46−51.

81. Радыгин А. Перераспределение прав собственности в постприватизационной России // А. Радыгин. Вопросы экономики. 1999. № 6. с.58−60.

82. Радыгин А. Постприватизационная структура акционерного капитала и корпоративный контроль: «контрреволюция управляющих»? // А. Радыгин, В. Гутник, Г. Мальгинов. Вопросы экономики. 1995. — № 10. -с.47−69.

83. Радыгин А. Реформа собственности в России: на пути из прошлого в будущее / А. Радыгин. М: «Республика», 1994. — 186с.

84. Радыгин А. Российская корпоративная экономика: сто лет одиночества? // А. Радыгин, И. Сидоров. Вопросы экономики. 2000. — № 5. — с.23−25.

85. Раицкий К. А. Экономика предприятия / К. А. Раицкий. Москва: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 1999. 274с.

86. Райзберг Б. А. Курс экономики / Под. ред. Б. А. Райзберга. Учебник. М.: ИНФРА- 1997. -348с.

87. Рябов А. Б. Инвестирование «На грани фола» но по закону //А.Б. Рябов. Пищевая промышленность. — 2000. — № 12. — с.84.

88. Савас Э. С. Приватизация: ключ к рынку / Э. С. Савас. Пер. с англ. М.: «Дело» , — 1992.-411с.

89. Савченко А. Экономические основы управления государственной собственностью // А. Савченко. Проблемы теории и практики управления.- 2000. № 6. — с.28−32.

90. Селезнев А. АПК: итоги 2000 г. И перспективы развития // А. Селезнев. Экономист. 2001. — № 4. — с.83−86.

91. Селезнев А. Некоторые проблемы управления АПК и пути их решения // А. Селезнев. Экономист. 2000. — № 6. — с.76−79.

92. Сергиенко Я. Корпоративная модель управления бизнесом // Я. Сергиенко. Вопросы экономики. 1999. — № 10. — с.64−66.

93. Симачев Ю. Создание корпоративных структур // Ю. Симачев. Журнал для акционеров. 1998. — № 5. — с.32−35.

94. Старобинская О. Технико-экономические аспекты деятельности предприятий // О. Старобинская, Д. Бриггс. Рынок ценных бумаг. 1998. -№ 9. — с.36−38.

95. Страхова Л. П., Бутковская Г. В. Акционирование химических предприятий в современных условиях // Л. П. Страхова, Г. В. Бутковская. Менеджмент в России и за рубежом. 1999. — № 2. — с.35−38.

96. Страхова Л. П. О методологии акционирования // Л. П. Страхова. Менеджмент в России и за рубежом. 1999. — № 5. — с.25−37.

97. Терентьев И. Состояние и перспективы АПК // И. Терентьев. Экономист. -2000.-№ 4.-с.83−91.

98. Фридман А. Российская модель корпораций // А. Фридман. Журнал для акционеров. 1999. — № 4. — с.16−20.

99. Хилль В. Акционерный капитал и группы, заинтересованные в успехе предприятия // В. Хилль. Проблемы теории и практики управления. 1997. № 5. с.95−100.

100. Хицков И. Экономические проблемы АПК Черноземья //И. Хицков. Экономист. 1999. — № 9. — с.82−87.

101. Хорев А. И. Антикризисное управление хозяйственной деятельностью предприятий в системе хлебопродуктов / А. И. Хорев. Воронеж: «Истоки» — 1998.-218с.

102. Черемных О. Повышение стоимости компании цель управления бизнесом // О. Черемных. Образование и бизнес. — 2000. — № 44. — с.22−23.

103. Чирков Е. П. О формировании рыночной инфраструктуры на кооперативной основе // Е. П. Чирков. Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 1998. — № 6. — с.53−54.

104. Чуб Б. А. Диверсифицированные корпорации в современной экономике России / Б. А. Чуб. М.: БУКВИЦА, 2000. — 116с.

105. Чубайс А. Интервью с А. Чубайсом // А. Чубайс. Экономика и жизнь. -1995. -№ 3.-с.1.

106. Шальтеггер Ш. Формирование и реализация претензий групп интересов, связанных с предприятием // Ш. Шальтеггер. Проблемы теории и практики управления. 1999. № 6. — с.67−74.

107. Шашуро А. И. Не всякий рост означает развитие // А. И. Шашуро. Экономист. 2000. — № 4. — с.28−33.

108. Шинкаренко П. Реформирование предприятия путь к реформированию экономики // П. Шинкаренко. Проблемы теории и практики управления. -2000. — № 6. — с.92−94.

109. Шихвердиев А. Стимулы инвестиционной активности // А. Шихвердиев. Журнал для акционеров. 2000. — № 3. — с.7−9.

110. Шихвердиев А. Стимулирование инвестиционной активности // А. Шихвердиев. Журнал для акционеров. 2000. — № 6. — с.30−33.

111. Щербак В. Н. О дальнейшем развитии реформ в АПК России // В. Н. Щербак. Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 1998. — № 5. — с.9−14.

112. Явлинский Г. Уроки экономической реформы / Г. Явлинский. М.: Финансы, 1993. — 286с.

113. Bergloef Е. The Changing Corporate Governance Paradigm: Implications for Transistion and Developing Countries // Bergloef E. and von Thadden E. L Conference Paper, Annual World Bank Conference on Development Economics, Washington, D.C. — 1999 — June.

114. Berle A. The Modern Corporation and Private Property / Berle A. Means G. New York. Macmillan. 1932.

115. Earle J. Ownership Structures, Patterns of Control, and Enterprise Behavior in Russia. In: Commander S., Fan Q., Shaffer M., eds. Enterprise Restructuring and Economic Policy in Russia / Earle J., Estrin S., Leschenko L. Washington. World Bank. 1996.

116. Frydman R. Privatisation in Eastern Europe: Is the State Withering Away? / Frydman R., Rapaczynski A. Central European Universiti Press, in co-operationwith Oxford University Press. 1994.

117. Hansmann H. When Does Worker Ownership Work? ESOPs, Law Firms, Codetermination, and Economic Democracy // Hansmann H. The Yale Law Journal. 1990. — Vol. 99,№ 8.

118. Jensen M. The Modern Industrial Revolution, Exit and the Failure of Internal Control Systemsin: Studies in International Corporate Finance and Governance Systems: A Comparison of the U.S., Japan, and Europe / Jensen M. Oxford University Press. 1997.

119. Jensen M. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Cost, and Capital Structure // Jensen M. and Meckling W. Jornal of Political Economy. -1976. Vol.3, October.

120. Krueger A. Government Failures in Developmant // Krueger A. Journal of Economic Perspectives. 1990. — Vol. 4.

121. Morck R. Management Ownership and Market Valuation: an Empirical Analysis // Morck R., Shleifer A. and Vishny R. Jornal of Financial Economy. -1998.-Vol.20.

122. Shapiro C. Economic Rationales for the Scope of Privatisationin: Economy of Public Sector Reform and Privatisation / Shapiro C. and Willig R. London. Westview Press. 1990.

123. Shleifer A. A Survey of Corporate Governance // Shleifer A. and Vishny R. Journal of Finance. 1997. — Vol. 52(2).

124. Shleifer A. Large Shareholders and Corporate Control // Shleifer A. and Vishny R. Journal of Political Economy. 1986. — Vol.94.

125. Инсайдеры всего: 51 51 51 51 54 54 48 7 В том числе: — высшее руководство 11 11 12 12 14 14 14 6- работники 40 40 39 39 40 40 34 1.

126. Инсайдеры всего: 49 51 44 23 25 26 26 28 В том числе: — высшее руководство 11 14 19 22 24 25 25 27- работники 38 37 25 1 1 1 1 1.

127. Инсайдеры всего: 30 30 29 29 28 26 19 19 В том числе: — высшее руководство 7 7 7 7 7 7 8 8- работники 23 23 22 22 21 19 11 11.

128. Инсайдеры всего: 27 29 29 30 30 33 33 33 В том числе: — высшее руководство 6 8 8 9 9 11 11 11- работники 21 21 21 21 21 22 22 22.

129. Инсайдеры всего: 49 49 48 45 44 44 44 45 В том числе: — высшее руководство 10 10 10 8 9 9 9 9- работники 39 39 38 37 35 35 35 36.

130. Инсайдеры всего: 42 47 48 49 49 49 49 2 В том числе: — высшее руководство 9 13 14 14 14 14 14- работники 33 34 34 35 35 35 35 2.

131. Инсайдеры всего: 24 24 22 21 21 6 5 5 В том числе: — высшее руководство 12 12 11 10 10 1 1 1- работники 12 12 11 11 11 5 4 4.

132. Инсайдеры всего: 23 23 23 23 23 23 23 21 В том числе: — высшее руководство 6 6 6 6 6 6 6 3- работники 17 17 17 17 17 17 17 18.

133. Общая рентабельность, % 1,85 2,49 1,50 2,42 3,39 0,07 15,05 6,55.

134. Рентабельность чистых активов, % 2,95 2,77 1,58 2,52 3,60 0,08 16,97 9,02.

135. Коэффициент текущей ликвидности 1,07 1,11 1,44 4,05 3,88 3,84 3,51 1,97.

136. Коэффициент автономии 0,60 0,90 0,95 0,96 0,94 0,90 0,86 0,73.

137. Коэффициент общей оборачиваемости капитала 0,16 0,16 0,12 0,42 0,61 0,68 1,02 0,82.

138. Прибыль на акцию, руб 5,80 17,49 26,58 42,75 61,16 1,09 274,27 167,01.

139. Коэффициент загрузки производственных мощностей,% 65,00 58,00 44,00 36,00 41,00 43,00 52,00 54,00.

140. Коэффициент реинвестирования прибыли 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00.

141. Коэффициент изменений собственного акционерного капитала 1,00 3,34 2,66 1,01 1,00 0,79 1,12 1,15.

142. Внутренняя стоимость акции, руб 188,97 1370,73 3910,63 3958,00 2635,44 1305,76 1519,47 1894,18Показатель 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000.

143. Рентабельность продаж, % 13,38 5,87 8,20 20,26 1,63 7,70 -4,15 6,42.

144. Общая рентабельность, % 7,35 1,26 1,37 4,84 0,52 1,01 -0,56 1,07.

145. Рентабельность чистых активов, % 7,95 1,29 1,49 5,25 0,56 1,13 -0,65 1,26.

146. Коэффициент текущей ликвидности 3,77 4,83 1,04 1,85 1,69 1,64 1,14 1,04.

147. Коэффициент автономии 0,92 0,97 0,89 0,87 0,87 0,86 0,84 0,83.

148. Коэффициент общей оборачиваемости капитала 1,19 0,57 0,26 0,41 0,43 0,29 0,23 0,23.

149. Прибыль на акцию, руб 17,30 8,34 21,85 81,26 8,57 16,82 -9,49 18,30.

150. Коэффициент загрузки производственных мощностей,% 68,00 49,00 41,00 32,00 36,00 31,00 28,00 27,00.

151. Коэффициент реинвестирования прибыли 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00.

152. Коэффициент изменений собственного акционерного капитала 1,00 2,96 2,21 1,03 0,99 0,99 1,00 1,00.

153. Внутренняя стоимость акции, руб 217,52 1272,55 2453,75 3034,00 2038,90 1429,45 1419,22 1420,09Показатель 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000.

154. Рентабельность продаж, % 14,39 26,85 5,04 22,10 0,97 -5,68 2,19 0,56.

155. Общая рентабельность, % 0,39 1,69 0,13 0,88 0,03 -0,72 -0,28 0,04.

156. Рентабельность чистых активов, % 0,44 1,82 0,13 0,90 0,03 -0,75 -0,29 0,04.

157. Коэффициент текущей ликвидности 1,03 0,83 0,98 1,75 1,65 1,45 1,18 1,12.

158. Коэффициент автономии 0,90 0,93 0,98 0,97 0,96 0,97 0,92 0,81.

159. Коэффициент общей оборачиваемости капитала 0,01 0,05 0,04 0,06 0,07 0,10 0,13 0,22.

160. Прибыль на акцию, руб 10,80 63,41 6,12 44,65 1,30 -36,04 -14,11 2,10.

161. Коэффициент загрузки производственных мощностей.% 39,00 36,00 32,00 18,00 16,00 12,00 16,00 17,00.

162. Коэффициент реинвестирования прибыли 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00.

163. Коэффициент изменений собственного акционерного капитала 1,00 1,41 1,34 1,06 0,97 1,01 0,97 0,98.

164. Внутренняя стоимость акции, руб 2476,87 4209,35 4294,94 6304,99 5415,75 4918,67 4602,27 4539,74Показатель 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000.

165. Рентабельность продаж, % 1,67 0,28 0,38 -17,39 -21,63 -9,56 0,32 0,21.

166. Общая рентабельность, % 0,01 0,09 -0,01 -2,73 -7,40 -3,30 -0,08 -0,42.

167. Рентабельность чистых активов, % 0,06 0,21 -0,02 -2,90 -7,92 -3,44 -0,08 -0,37.

168. Коэффициент текущей ликвидности 1,22 1,33 1,38 3,91 3,67 5,02 6,99 7,43.

169. Коэффициент автономии 0,22 0,43 0,67 0,94 0,93 0,96 0,97 0,97.

170. Коэффициент общей оборачиваемости капитала 0,44 0,36 0,23 0,16 0,37 0,39 0,41 0,56.

171. Прибыль на акцию, руб 0,02 0,21 -0,06 -24,31 -66,39 -34,05 -0,81 -3,64.

172. Коэффициент загрузки производственных мощностей, % 51,00 48,00 44,00 36,00 32,00 28,00 29,00 29,00.

173. Коэффициент реинвестирования прибыли 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00.

174. Коэффициент изменений собственного акционерного капитала 1,00 2,73 3,05 2,80 1,00 1,18 1,00 0,85.

175. Внутренняя стоимость акции, руб 36,05 183,86 678,59 2399,62 1912,94 1643,38 1050,34 853,05Показатель 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000.

176. Рентабельность продаж, % 11,46 5,77 0,83 4,59 5,56 2,46 1,96 10,09.

177. Общая рентабельность, % -9,40 -6,47 -7,71 -1,43 -1,50 -0,35 -0,41 0,74.

178. Рентабельность чистых активов, % -15,19 -16,51 -13,43 -1,81 -1,75 -0,64 -0,54 1,16.

179. Коэффициент текущей ликвидности 1,13 0,73 0,59 0,68 1,28 0,93 0,38 0,63.

180. Коэффициент автономии 0,62 0,39 0,57 0,79 0,85 0,62 0,76 0,64.

181. Коэффициент общей оборачиваемости капитала 2,36 2,79 2,03 1,00 0,75 0,14 0,21 0,15.

182. Прибыль на акцию, руб -8,73 -12,91 -28,18 -12,36 -18,36 -31,09 -33,27 71,26.

183. Коэффициент загрузки производственных мощностей,% 67,00 61,00 48,00 34,00 28,00 29,00 33,00 38,00.

184. Коэффициент реинвестирования прибыли 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00.

185. Коэффициент изменений собственного акционерного капитала 1,00 1,36 2,68 3,26 1,53 5,20 1,13 1,01.

186. Внутренняя стоимость акции, руб 57,46 92,28 352,76 1667,28 2609,20 18 158,05 16 072,45 15 086,48Показатель 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000.

187. Рентабельность продаж, % 21,72 22,03 18,94 -3,41 -0,86 0,94 0,77 -10,95.

188. Общая рентабельность, % 6,84 9,99 5,04 0,89 -1,17 0,28 0,02 -7,44.

189. Рентабельность чистых активов, % 69,65 21,34 5,62 1,08 -2,35 0,51 0,06 -19,26.

190. Коэффициент текущей ликвидности 1,03 1,07 1,44 1,46 1,08 1,00 0,94 0,69.

191. Коэффициент автономии 0,10 0,49 0,90 0,82 0,50 0,56 0,38 0,25.

192. Коэффициент общей оборачиваемости капитала 0,31 0,43 0,26 0,69 1,14 1,23 0,96 0,73.

193. Прибыль на акцию, руб 30,16 33,02 47,34 12,95 -28,06 6,04 0,70 -229,99.

194. Коэффициент загрузки производственных мощностей,% 81,00 69,00 61,00 55,00 41,00 36,00 37,00 48,00.

195. Коэффициент реинвестирования прибыли 0,96 1,00 1,00 0,73 1,00 1,00 1,00 1,00.

196. Коэффициент изменений собственного акционерного капитала 4,37 5,54 6,64 1,41 1,00 1,00 1,00 0,66.

197. Внутренняя стоимость акции, руб 43,30 808,30 4671,32 5409,10 3603,56 1357,31 1194,08 693,40Показатель 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000.

198. Рентабельность продаж, % 32,70 100,00 -89,47 53,11 -95,74 -14,94 -64,97 4,27.

199. Общая рентабельность, % 0,99 -0,47 -2,96 13,33 -3,51 -1,00 -3,19 0,04.

200. Рентабельность чистых активов, % 20,18 -1,18 -4,85 14,36 -3,99 -1,13 -3,81 0,05.

201. Коэффициент текущей ликвидности 1,04 1,02 0,81 1,62 0,95 0,69 0,42 0,48.

202. Коэффициент автономии 0,05 0,39 0,61 0,93 0,88 0,88 0,84 0,78.

203. Коэффициент общей оборачиваемости капитала 0,05 0,00 0,09 0,21 0,04 0,07 0,06 0,12.

204. Прибыль на акцию, руб 2,88 -1,81 -31.18 257,50 -68,94 -23,93 -78,28 0,85.

205. Коэффициент загрузки производственных мощностей, % 55,00 43,00 28,00 18,00 12,00 15,00 18,00 23,00.

206. Коэффициент реинвестирования прибыли 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00.

207. Коэффициент изменений собственного акционерного капитала 2,42 10,73 4,21 2,79 0,96 1,22 0,97 0,81.

208. Внутренняя стоимость акции, руб 14,25 1005,12 3723,85 10 591,00 4586,32 3492,66 2162,81 1673,39Показатель 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000.

209. Рентабельность продаж, % 1,84 13,57 41,08 24,95 5,36 11,64 14,22 14,75.

210. Общая рентабельность, % 1,14 12,13 2,77 9,91 0,61 4,13 6,54 7,56.

211. Рентабельность чистых активов, % 27,44 19,21 2,95 10,67 0,67 4,51 6,96 12,62.

212. Коэффициент текущей ликвидности 1,03 1,32 2,08 2,30 2,25 2,55 4,17 1,32.

213. Коэффициент автономии 0,04 0,64 0,94 0,89 0,90 0,90 0,90 0,60.

214. Коэффициент общей оборачиваемости капитала 0,08 0,49 0,11 0,53 0,61 0,66 0,68 0,75.

215. Прибыль на акцию, руб 2,51 19,37 28,56 111,25 6,77 45,75 72,11 123,33.

216. Коэффициент загрузки производственных мощностей,% 72,00 59,00 46,00 44,00 48,00 49,00 47,00 51,00.

217. Коэффициент реинвестирования прибыли 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 0,89 0,94 0,92.

218. Коэффициент изменений собственного акционерного капитала 1,00 10,94 9,52 1,04 0,99 1,00 1,01 0,98.

219. Внутренняя стоимость акции, руб 9,29 606,35 6913,21 7185,96 3834,70 1008,07 996,88 975,33Показателио о. ф сгга о хо соф Iф о3 о л00Группы акционеровXь о ю го о. л а. ф <=Сга оь ок т О Xо ^о.