Совершенствование инвестиционного механизма на основе лизинга с участием коммерческих банков

Актуальность темы

исследования. Для обеспечения высоких темпов экономического роста России нужна активизация инвестиционного процесса, перестройка народного хозяйства на современной технической основе. Согласно проводимым расчётам1, необходимо многократное повышение инвестиционной активности: не менее чем 20-процентный годовой прирост инвестиций. В противном случае производственный потенциал страны будет продолжать разрушаться, а темпы ввода в действие основных фондов значительно отставать от темпов их выбытия.

Активизация инвестиционной деятельности в России, сопряжённая с поиском ресурсов для вложения в реальные активы, ориентирует на использование наиболее привлекательных для всех участников инвестиционного процесса и государства источников. Мировая практика признаёт таковым лизинг. Государство получает от лизинга интерес в виде ускорения технического прогресса и роста инвестиций, увеличения рабочих мест и поступлений в бюджет. Лизингополучатель использует лизинг как средство повышения своего технического уровня и производственного потенциала, а также как источник получения налоговых льгот. Поставщики основных средств организуют с помощью лизинга сбытовую деятельность. А инвесторы в роли лизингодателей и кредиторов лизинговых сделок повышают в результате лизинга свою рентабельность. Высокий комплексный эффект от лизинга позволяет считать его приоритетным и перспективным источником инвестиций.

В развитых странах лизинг давно стал одним из основных рычагов активизации инвестиционной деятельности. Подтверждением этому является то, что в странах Европейского сообщества на лизинг приходится 30−40% от общего объёма инвестиций, в агрессивно развивающихся экономиках Юго-Восточной Азии — до 80%. В то же время в России участие лизинга в финансировании капитальных вложений невелико. Здесь лизинговый оборот в 2003 г. достиг 2,8 млрд. дол. К 2005 г., по расчётам МФК, он приблизится к 3,5 млрд. дол. В 2003 г. доля лизинга составила 5,5% в капиталовложениях России и 1,7% в объёме л её ВВП. Учитывая недостаточное участие лизинга в воспроизводственном процессе и наличие его потенциальных достоинств, роль лизинга в российских инвестициях нужно повысить.

Банковский сектор, способный мультиплицировать депозиты и имеющий вследствие этого возможность мультиплицировать инвестиции, может выступить в качестве ведущего звена, осуществляющего инвестирование в экономику, в том числе через лизинг. Но российские банки отстают от зарубежных по своему участию в лизинговом бизнесе. По данным статистического ежегодника ЬеаБеигоре1, европейские банки играют большую роль в лизинговом бизнесе, занимая более 60% рынка лизинговых услуг. Доля российских банков в зарегистрированных лизинговых компаниях составляет чуть больше 20% и 46,16% работающих в России операторов лизинга — банки. Это подтверждает необходимость форсированного развития в России лизинга, предоставляемого через банковский сектор.

Активизация лизинговых инвестиций банков немыслима без создания адекватной теоретической базы. Но научный фундамент банковского лизинга, особенно в свете менеджмента, в науке не разработан в достаточной мере, что затрудняет возможность эффективного банковского управления лизингом.

Актуальность данного диссертационного исследования обусловлена: во-первых, необходимостью роста в России инвестиций и поиском адекватных источников их финансирования, обеспечивающих наибольшие выгоды участникам инвестиционного процесса и государствуво-вторых, недостаточным развитием в России лизинга вообще, в том числе лизинга банков, призванных выступать мультипликаторами экономического ростав-третьих, отсутствием комплексного исследования теории банковского лизинга и системы банковского управления лизинговыми отношениями.

Степень разработанности проблемы. Банковский лизинг как категория находится на стыке различных наук: теории инвестиций, теорий финансов, кредита и банков.

Теория инвестиций, являющаяся фундаментом для познания лизинга, стала объектом разработки многих российских и зарубежных учёных: Г. Александера, Р. Н. Антони, И. Т. Балабанова, B.C. Барда, Дж. Бейли, В. Берен-са, Г. Бирмана, В. В. Бочарова, СМ. Бухоновой, П. Л. Виленского, И. Ворста, JI.T. Гиляровского, Н. Д. Гусаковой, Д. А. Ендовицкого, В. П. Жданова, В. Н. Лившица, Б. Нидлза, В. Нила, Р. Пайка, П. Ревентлоу, Н. Сейтца, Д. Г. Сигела, С. А. Смоляка, Г. А. Фатхутдинова, П. Хавранека, Р. Холта, Е. М. Шабалина, У. Шарпа, Д. К. Шима, и др. Аспекты непосредственно банковского инвестирования нашли освещение в работах Т. Д. Алёничевой, В. И. Букато, А. Н. Иванова, В. В. Иванова, Л. И. Игониной, П. А. Короткова, Ю. И. Львова, Д. Неволина, В. В. Никифоровой, М. А. Песселя, И. Рыбакова, Ф.Дж. Синки, В. М. Усоскина, К. Энеева и др.

Лизинг как предмет изучения инвестиционной и финансово-кредитной науки представлен многочисленными исследованиями российских авторов: Р. Г. Бодрова, В. Газмана, Г. М. Гамидова, А. И. Гончарова, В. А. Горемыкина, Ю. А. Грачёвой, М. А. Даниловой, А. Ю. Денисова, В. Ф. Комарова, Н. В. Кузнецовой, А. Л. Кузьминовой, Д. Лелецкого, А. О. Левковича, М. И. Лещенко, М. А. Лимитовского, М. В. Малофеевой, A.B. Малявиной, Ю.С. Масленченко-ва, A.M. Паланкоева, Н. Б. Пашиной, E.H. Чекмарёвой, 3.0. Чувашяна, В. Штельмах, А. Т. Юсуповой и др. А вопросы инвестиционного кредитования как возможной альтернативы лизингу и базы для сравнения с ним изучались такими учёными, как А. Л. Бадалов, Е. С. Дубовик, Ю. Б. Зеленский, Г. Г. Коробова, В. А. Москвин, P.M. Сагдиева и др.

Отдавая должное значимости результатов данных исследований, нужно подчеркнуть, что специфика банковского лизинга в них в полной мере не изучена. Отсутствует и целостная концепция лизинга, комплексно раскрывающая его природу.

Не имеется глубоких исследований механизма банковского управления лизингом, несмотря на накопленную систему знаний в области теории банковского дела и банковского менеджмента. Определённый вклад в разработку банковской теории внесли Г. Н. Белоглазова, М. З. Бор, Н. И. Валенцева, Д.Д.

Ван-Хуз, Е. Ф. Жуков, А. Ю. Казак, Ю. И. Коробов, Л. Н. Красавина, О.И. Лав-рушин, И. С. Левчук, И. Д. Мамонова, Р. Л. Миллер, М. Озиум, М. Молчанов, М. А. Пессель, Д. Полфреман, Ж. Ривуар, Э. Рид, П. Роуз, В. И. Рыбин, Дж. Ф. Синки, Н. М. Тавасиев. В. М. Усоскин, М. М. Ямпольский и др. Общие вопросы банковского менеджмента исследовались С. Камионским, В. В. Киселёвым, Д. МакНотон, И. Д. Мамоновой, Ю. С. Масленченковым, П. С. Роузом и др.

За рамками научных исследований российских учёных остались проблемы централизованного регулирования лизинга со стороны Банка России. Недостаточно изучены вопросы организации внутрибанковского управления лизинговыми отношениями.

Актуальность и недостаточная научная разработанность теории банковского лизинга и проблем банковского управления лизинговыми отношениями определили выбор темы, цели и задачи диссертационного исследования.

Соответствие темы диссертации требованиям паспорта специальностей ВАК. Диссертация выполнена в рамках специальности 08.00.05 -Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью и соответствует п. 4.15 — Развитие методологии анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельностью в экономических системах, п. 4.23 — Развитие форм государственного регулирования и методов экономического, финансового и налогового стимулирования инвестиционной деятельности, а так же соответствует специальности 08.00.10 — Финансы, денежное обращение и кредит п. 9.4 — Развитие инфраструктуры кредитных отношений современных кредитных инструментов, форм и методов кредитования.

Целью диссертационного исследования является развитие теории и практики инвестиционного механизма на основе лизинга с участием коммерческих банков.

Задачи исследования. Для реализации поставленной цели потребовалось решить следующие задачи, определившие логику диссертационного исследования и его структуру:

— определить роль и место лизинга в банковских инвестициях;

— исследовать с научных позиций содержание понятия «лизинг», его сущность и функции, достоинства и недостатки как инвестиционного инструмента;

— усовершенствовать систему принципов лизинговых отношений;

— проанализировать состояние и тенденции развития лизинга в России и ее регионах на фоне зарубежного опыта, обосновав пути дальнейшего развития и расширения сферы применения;

— оценить роль мониторинга в системе управления лизинговыми операциями, в том числе с участием Банка России, дать рекомендации по его совершенствованию;

— научно обосновать рекомендации по развитию лизинговых отношений с участием коммерческих банков (управлению лизинговой сделкой, модернизацией оценки, управлению инвестиционными рисками).

Объектом исследования выступили лизинговые структуры России и ее регионов.

Предметом исследования явились лизинговые отношения и управленческий аспект их деятельности с участием коммерческих банков.

Методологической основой работы явились положения диалектической логики, системного и комплексного подходов. В работе использовались такие научные методы и приёмы, как научная абстракция, индукция и дедукция, анализ и синтез, методы группировки и сравнения.

Теоретическую базу диссертации составили законодательные акты, регулирующие инвестиционную, лизинговую и банковскую деятельность в России, научные монографии, статьи в экономической периодике. Для обоснования практических рекомендаций использовались теории экономического роста и банковской фирмы, теории финансового менеджмента и закономерности управления, теории мультипликатора и акселератора.

Информационной базой работы послужили статистические материалы Госкомстата России, информация Банка России и его управлений по Ставропольскому краю, данные Северо-Кавказского Банка Сбербанка РФ, Ставропольских банков и лизинговых компаний, материалы авторского анкетирования в ЮФО по вопросам использования лизинга, интернет-ресурсы, а также информация из периодической печати.

Научная новизна полученных результатов определяется тем, что в настоящей диссертационной работе проведено комплексное исследование теоретических основ лизинга, в том числе с участием коммерческих банков и обоснованы практические рекомендации по совершенствованию инвестиционного механизма на данной основе.

Конкретное приращение научного знания характеризуется рядом положений.

По специальности 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью:

— дана развёрнутая характеристика лизинга и его разновидностей с участием коммерческих банков, в категориальной и прикладной интерпретациях, с выделением структурных элементов понятия (цели, субъекты, объекты, отношения, фундаментальное качество);

— определены пути совершенствования управления лизинговой сделкой, предусматривающие увязку потока лизинговых платежей с эффективностью проектов, применение методических подходов к рационализации способов оценки лизинга. В их развитие обоснована возможность применения модифицированных методов определения приведённой стоимости, упрощенных приёмов сравнения лизинга и инвестиционного кредита (только по разнящимся элементам сопровождающих их денежных потоков, с учётом налоговых щитов), расчета комплексного социально-экономического эффекта;

— с целью совершенствования управления рисками при лизинговых сделках, выдвинуты предложения по применению специальных методик оценки финансовых и лизинговых компаний, с учётом качества менеджмента и рейтингов независимых агентств, а также использованию уточненных методик финансовой устойчивости лизингополучателя, включающих алгоритм расчета синтетического коэффициента, учитывающего четыре группы факторов (оценки качеств — заёмщика, сторон поддержки, инвестиционного проекта, организации финансирования сделки).

По специальности 08.00.10 — Финансы, денежное обращение и кредит:

— рекомендован нетрадиционный для управления лизинговым портфелем принцип перекрёстного финансирования, основанный на интегрированном подходе к рассмотрению процесса инвестирования в банке и предусматривающий организацию денежных потоков параллельным способом, обеспечивающим оптимальное, с позиций экономии ресурсов, соотношение между одновременным притоком и оттоком средств;

— обобщены тенденции в развитии лизинга, выявлены его достоинства и недостатки, причины ограниченного использования в России. Выдвинуты рекомендации по стимулированию лизинга со стороны государства и другими участниками. В частности со стороны Банка России: регламентация процедур сделок и контроля за нимиустановление норм рискальготы по созданию резерва под связанные с лизингом потери и по отчислениям в фонд обязательного резервирования;

— для целей управления лизинговыми услугами разработаны рекомендации по совершенствованию мониторинга предприятий и формированию на его основе комплексного инвестиционного мониторинга, включающего, наряду с современной оценкой состояния инвестиций и спроса на лизинговые услуги, изучение их предложения и предусматривающего расширенный круг респондентов за счёт кредитных организаций, финансового сектора и государственных структур. Разработаны принципы такого мониторинга и определены условия его эффективного применения.

Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что выполненное диссертационное исследование развивает недостаточно разработанную в экономической науке теорию банковского лизинга и научные основы управления лизинговыми отношениями, а также содержит пути совершенствования оценки эффективности лизинга, централизованного и децентрализованного банковского управления лизингом и кредитом на лизинговую сделку, что имеет важное народнохозяйственное значение.

Выдвигаемые в диссертации теоретические положения могут быть использованы при дальнейшей разработке банковской теории лизинга и концепции развития лизинга в банковской сфере России.

Банками и лизинговыми компаниями могут быть реализованы на практике предлагаемые принципы управления лизинговыми отношениями, методы расчёта эффективности лизинга и оценки кредитоспособности, способы установления лимита риска на заёмщика при долговременном инвестировании, а также приёмы прогнозирования кредитного риска по кредитному (лизинговому) портфелю. Практическую значимость для органов банковского надзора, банков и всех секторов экономики имеют рекомендации по организации комплексного инвестиционного мониторинга Банка России.

Апробация работы. Наиболее существенные положения и результаты исследования нашли отражение в 6 публикациях автора объемом 1,6 п.л., докладывались на конференциях по итогам научно-исследовательской работы Ставропольского государственного университета в 2004; 2006 гт.,.

Ряд положений, содержащихся в диссертации и высказанных в опубликованных работах, используются в учебном процессе кафедры финансы и кредит Ставропольского государственного университета при преподавании курса «Инвестиции» и специальных дисциплин по банковскому делу.

Отдельные из результатов и рекомендаций исследования проверены практикой их применения в деятельности филиала «БИН — Ставрополь» АКБ «БИН» (ОАО).

Структура диссертации. Работа состоит из введения и заключения, трёх глав, списка использованной литературы и приложений. В первой главе «Теоретические основы лизинга как инвестиционного инструмента» рассматриваются сущность лизинга, его роль и место в инвестициях, особенности с участием коммерческих банков и принципы функционирования в современных условия. Во второй главе «Состояние тенденции инвестиционного механизма на основе лизинга» раскрываются подходы к формированию лизинговой политики, дается анализ развития лизинга в России и ее регионах, исследуется система управления лизинговыми операциями. Третья глава «Развитие лизинговых отношений с участием коммерческих банков» посвящена вопросам совершенствования управления лизинговой сделкой (через лизинговый платёж и анализ эффективности лизинга), а также управления инвестиционными рисками при лизинговых сделках.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

В соответствии с целью и задачами исследования в диссертации рассмотрены следующие группы проблем.

Первая группа проблем посвящена раскрытию теоретических основ банковского лизинга, поскольку в литературных источниках отсутствуют его определения, не выяснены сущность и экономическая природа, что не позволяет полностью использовать потенциал банковского лизинга.

В основу логики исследования и авторской интерпретации банковского лизинга как сложнейшей правовой и экономической категории положена методология, охватывающая комплекс подходов: 1) выявление общих и отличных от родственных правовых конструкций черт лизинга- 2) структурный анализ понятия «лизинг" — 3) выделение двух уровней понятия «лизинг» -категориального, соответствующего сущностному слою экономических отношений, и прикладного, коррелирующего с их функциональным слоем- 4) конкретизация сущности лизинга через его функции и роль- 5) обособление банковского лизинга из состава лизинга по особому субъекту, его предоставляющему- 6) установление связи между различной ролью банка и соответствующей каждой из них стороне лизинга.

Объектом изучения в диссертационной работе стал, прежде всего, лизинг, как основа банковского лизинга.

Поскольку в литературе дискутируется вопрос о родственности лизинга с той или иной категорией, в работе акцентируется внимание на выяснении особенностей лизинга. На основе выявления общих и отличительных черт лизинга с арендой, инвестициями, коммерческим и банковским кредитом, с поручением и управлением чужим имуществом, с залогом и переуступкой требований сделан вывод о сложности и самостоятельности лизинга как категории, вбирающей ряд черт от других правовых конструкций, но не сводимой ни к одной из них.

Определено место лизинга в составе финансовых услуг, предусмотренных федеральным законом «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» (1999 г.). В соответствии с данным законом финансовые услуги имеют инвестиционную природу, поскольку отражают движение денег, связанное с превращением их в денежный капитал, приносящий доход. В силу этого лизинг трактуется автором как финансовая (инвестиционная) услуга.

Установлена принадлежность лизинга к финансовым инструментам. Экономическое содержание лизинга как основы банковского лизинга раскрыто в разрезе структурных элементов понятия (цели, субъекты и объекты, отношения и их формы, фундаментальное качество или характерные признаки). В ходе исследования установлено, что сущность лизинга определяется его инвестиционной природой, конкретизируемой спецификой кредитных и арендных отношений. Формализованный в финансовой услуге, лизинг имеет признаки, обусловленные его природой — рискованность, эффективность, возвратность.

В результате такого исследования даны определения лизинга в категориальном и прикладном планах. Лизинг в политэкономическом плане определяется как основанная на кредите сложная форма существования взаимодействующего комплекса экономических отношений преимущественно инвестиционной и арендной природы по поводу финансирования покупки реальных активов, призванная обеспечивать прирост авансированной стоимости в результате их производительного использования и удовлетворять экономические потребности (интересы) общества. В прикладном плане лизинг, в авторском понимании, -сложная финансовая (инвестиционная) услуга лизингодателя по финансированию покупки основных средств в соответствии с заказом лизингополучателя и передаче их ему в производительное пользование, а также особый финансовый инструмент, оказывающий воздействие на достижение экономических интересов участников лизингового процесса и государства.

В связи с тем, что содержание категории углубляется при рассмотрении её функций и роли, уделено внимание их выяснению по отношению к лизингу. В отличие от других учёных, автором выделяются две функции лизингапосредническая и стимулирующая. Суть посреднической функции лизинга диссертант объясняет тем, что лизинг опосредует движение ценностей от производителя-продавца к другому производителю через лизингодателя. Обоснованием стимулирующей функции лизинга считает то, что лизинг является финансовым инструментом с активным началом.

Одновременно предлагается применять системный подход к рассмотрению роли лизинга, различая его количественную роль в виде сферы применения и качественную, реализующую потенциал данной категории и раскрывающую её сущность и назначение. По мнению автора, качественная роль лизинга на макроуровне проявляется в стимулировании с его помощью роста инвестиций с целью ускорения воспроизводственного процесса, а на уровне отдельной сделки — в обеспечении интересов её участников.

Раскрыв содержание лизинга, автор остановился на характеристике банковского лизинга как категории. Дана комплексная характеристика банковского лизинга как разновидности лизинга, предоставляемого особым субъектомбанком, который использует его при выполнении разной ролиинвестора, производителя финансовых услуг и управляющего экономикой. Выступая в качестве элемента разных систем (инвестирования, производства финансовых услуг и управления) лизинг имеет неоднозначные характеристики. С позиций банка-инвестора лизинг предстаёт как форма банковских инвестиций, приносящих ему доход. Как производитель финансовых услуг банк-лизингодатель предоставляет клиенту лизинговую услугу, удовлетворяющую его инвестиционную потребность. В связи с общественным назначением банкабыть финансовым посредником между сберегателями и инвесторами — и вытекающей из этого возможностью управления экономикой банк использует лизинг, в силу его специфики, как инструмент управления. Дело в том, что обладая характеристиками, свойственными финансовому инструменту (обусловленность финансовым активом, возможность купли/продажи и договорная форма), лизинг является однрвременно финансовым инструментом особого рода, несущим в себе стимулирующее начало и способность оказывать управленческое воздействие.

При характеристике банковского лизинга как формы банковских инвестиций уточнено их понятие на основе критических оценок имеющихся воззрений и подходов к пониманию инвестиций, и банковских инвестиций в частности. В.

108 ' результате дано адаптированное к банковской сфере и обновлённое толкование банковских инвестиций, основанное на объединении ресурсного и затратного подходов в понимании инвестиций, с выделением целевой направленности и конкретизацией предмета и объекта вложений. Под банковскими инвестициями автором понимается часть ресурсов в форме денежных средств, ценных бумаг, имущества, имущественных прав и других прав в денежной форме, вкладываемых банком-инвестором в те виды его реальных и финансовых активов, которые обеспечивают получение дохода или другого эффекта.

Опираясь на традиционные классификации инвестиций и предложенный автором критерий их классификации — инициирование, банковский лизинг рассматривается как финансовая инвестиция банка, разновидность внешних (направленных на клиента) инвестиций и совместно инициируемая банком и клиентом инвестиция, требующая личных контактов и оформления договором.

Одновременно банковский лизинг охарактеризован как объект лизингода-тельской деятельности банка, а именно как объект прямой его лизинговой деятельности в отличие от косвенной (условно-лизинговой), предусматривающей участие банка в лизинговом процессе в роли кредитора, гаранта, консультанта и поставщика иных услуг по лизингу.

В конечном итоге, как результат исследования по избранной автором методологии, дано следующее определение банковского лизинга. Банковский лизинг — это форма банковских инвестиций, разновидность финансовой (инвестиционной) услуги банка-лизингодателя по финансированию покупки основных средств в соответствии с заказом лизингополучателя и передаче их ему в производительное пользование, а также особый финансовый инструмент, обеспечивающий на основе реализации посреднической и стимулирующей функций лизинга ускорение воспроизводственного процесса и достижение интересов участников лизинговой сделки.

Авторское толкование банковского лизинга систематизирует и углубляет знания о лизинге, создаёт научную основу для обоснования его стоимости как услуги, позволяет использовать разные стороны лизинга для решения ставящихся банком задач: при управлении банковскими инвестициями, портфелем банковских услуг и экономикой разных уровней.

Второй проблемой, послужившей объектом. изучения, стала сфера банковского участия в лизинговой деятельности и возможности её расширения.

Исследование показало неравномерное распространение лизинга по странам. Различны в региональном разрезе как доля лизинга в источниках финансирования основных средств, так и доля прямого и опосредованного участия банков в лизинговом бизнесе. В России, к тому же, отмечается неравномерное развитие лизинга по регионам.

В ходе изучения установлены положительные тенденции в развитии российского лизинга после 1998 г.: рост собственного капитала лизинговых компаний и увеличение их банковского финансированияучастие некоторых банков в роли гарантов по лизинговым сделкам в пользу иностранных лизингодателейукрупнение лизинга и удлинение его сроковснижение стоимости услуг и лизинговой маржилиберализация требований в части обеспеченияучастие поставщиков в рассредоточении лизинговых рисков на основе предоставления коммерческих кредитов и других льготраспространение лизинга в регионах;

109 укрепление платёжеспособности лизингополучателейувеличение страхования лизинговых сделоксовершенствование лизингового законодательствапредоставление в ряде регионов налоговых льгот участникам лизинга. Тем не менее, согласно инвестиционному мониторингу Банка России, лизинг по-прежнему занимает скромное место в финансировании капитальных вложений предприятий.

В диссертации обобщены причины, сдерживающие развитие лизингового бизнеса в России: недостаток стартового капитала для организации лизинговых компаний и источников финансирования их текущей деятельности, ограниченность долгосрочных ресурсов банков для финансирования лизинговых сделок, отсутствие реальных налоговых льгот по прибыли при инвестировании через лизинг, ограничения в страховании рисков по лизинговым сделкам, всё ещё высокая стоимость лизинговых услуг, отставание методологической базы по расчёту лизинговых платежей и анализу эффективности лизинга, слабое стимулирование со стороны поставщиков и государства, плохая реклама лизинга и т. д;

Недостаточное развитие в России получили банковские лизинговые услуги. Такой вывод сделан по стране в целом и в разрезе 18 регионов на основе данных, полученных в результате мониторинга Банка России. Из числа опрошенных предприятий во II кв. 2004 г. только 4,2% респондентов использовали лизинг, а в некоторых регионах этот уровень ещё ниже. Это предопределило необходимость оценить привлекательность лизинга для банка, выступающего в роли лизингодателя, кредитора и гаранта лизинговых сделок, а также лизингополучателя.

Для банка-лизингодателя, как показало исследование, сдерживающими факторами являются недостаточность долгосрочных ресурсовнестабильность экономической ситуации и неустойчивость финансового положения лизингополучателейнеурегулированность залогового законодательства, затрудняющего быстрый возврат лизингового имущества при расторжении лизинговой сделкиотсутствие высококвалифицированных специалистов по лизингунедостаточность стимулирования, как со стороны государства, так и со стороны Банка Россиинепредоставление банкам льгот в соответствии с законом «О финансовой аренде (лизинге)», как не предусмотренных Налоговым кодексом (например, льготы: освобождение от уплаты налога на прибыль, получаемой банками от предоставления кредита субъектам лизинга, на срок не менее чем три года для реализации договора лизинга).

Изучение характера влияния участников лизинговой сделки и государства на составляющие лизингового платежа как экономической основы лизинговой сделки показало, что наибольшую степень влияния способно оказывать государство. Поэтому основная ответственность за стимулирование лизинга, в т. ч. банковского, должна возлагаться на государство. Диссертантом предложена система комплексного стимулирования расширения сферы лизинга, предусматривающая наряду со стимулами государства взаимное стимулирование участниками лизинговой сделки друг друга, а также стимулирование банков со стороны Банка России.

Рекомендованы следующие меры государства по развитию банковского лизинга: 1). снижать налог на прибыль банкам, имеющим в кредитном портфеле.

50% и более лизинга с инвестиционными кредитами- 2) возмещать из бюджетов по субъектов РФ льготируемые проценты по кредитам лизингодателям и льготируемую лизинговую маржу- 3) создавать в регионах гарантийные фонды на случай невозврата крупных инвестиционных кредитов, выданных лизингодателям, при невозможности изъять лизинговое имущество у лизингополучателя. Для позитивного решения данного вопроса во внимание следует принять то, что лизинг по сравнению с простой арендой приносит новые рабочие места, дополнительный выпуск продукции, дополнительную прибыль, а следовательно, и дополнительные поступления в бюджет налогов с прибыли. Использование части бюджетных средств для льготирования лизинга усиливало бы мультипликативный эффект от инвестирования через лизинг.

Учитывая необходимость стимулирования развития лизинга на современном этапе, в диссертации предложено рассматривать лизинг как объект регулирования со стороны Банка России, предусмотрев разработку процедур проведения лизинговых сделок и организации контроля за ними, норм регулирования риска по лизинговым сделкам, отличных от норм по обычным кредитам. Это обосновывается особой экономической природой лизинга по сравнению с кредитами, даже инвестиционными. Дело в том, что лизинг, не требующий обязательного обеспечения, является «ссудой капитала» в квадрате: с одной стороны, представляет собой дополнительный капитал для технического перевооружения, с другой, в отличие от инвестиционных кредитов, не связан с заменой капитала, отдаваемого кредитору в качестве залога, в обмен на получение от него другой разновидности капитала. По мнению автора, для стимулирования лизинговой деятельности в банках можно предусмотреть следующие меры Банка России:

— дифференцировать нормы обязательных резервов в зависимости от объёма лизинговой деятельности банков. В частности, банки, у которых 50% и более кредитного портфеля состоит из инвестиционных кредитов и лизинга, следовало бы стимулировать снижением для них норм обязательного резервирования в ЦБ РФ, что не противоречит закону «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Высвобожденные из резервов ресурсы можно было бы направить на расширение сферы инвестиционных (лизинговых) услуг;

— устанавливать льготные нормы создания резерва на потери по лизингу или вообще его не создавать, т.к. возвратность при лизинге гарантируется возможностью лизингодателя, как собственника лизингового имущества, изъять его у лизингополучателя при срыве лизинговых платежей.

Третья группа проблем, рассмотренных в диссертации, посвящена раскрытию научных основ управления лизинговыми отношениями в банках, значимость которых возрастает при расширении сферы участия банков в лизинговом бизнесе (преимущественно через кредитование лизинговой сделки).

В связи с отсутствием исследований сущности банковского лизингового механизма и научных основ его функционирования диссертант акцентирует внимание на данных вопросах. При этом автор исходит из того, что лизинг и кредит, его опосредующий, являются как объектами управления, так и инструментами воздействия на экономику. Поэтому банковский лизинговый механизм, в авторском понимании, — это совокупность инструментов внешнего воздействия на банковские лизинговые отношения, а также банковских способов воздействия на них, а опосредованно через них — и на экономические отношения в целом.

Основой для функционирования банковского лизингового механизма выступает банковская лизинговая политика. В диссертационном исследовании предложены некоторые подходы к её разработке: увязка банковской лизинговой политики с банковской инвестиционно-кредитной политикой на народнохозяйственном и региональном уровнях, а также с инвестиционной политикой в регионахдифференциация отношений с разными клиентамииндивидуализация по банкам внутренних норм риска по лизинговым сделкам. Основываясь на некоторых теориях экономического роста (дозирования инвестиций А. О. Хиршмана, концепции конкурентных преимуществ, ведущего звена инвестирования В. Д. Белкина, П. А. Медведева, И.В. Нита), предлагается усилить лизинговое стимулирование банками вложений в строительство, автомобилестроение, наукоёмкие производства.

По мнению автора диссертационного исследования, для организации управления лизинговыми отношениями в банках на научной основе необходима система принципов, объединяющая общие для управления и специфичные для лизинговых отношений принципыпринципы, предназначенные для управления единичной лизинговой сделкой и их портфелемпринципы кредитования и принципы организации банковского дела.

Одним из принципов, который может иметь практическую значимость для современного управления лизинговыми отношениями в банках, должен быть, принцип партнёрства банка с клиентом. Этот принцип предусматривает постоянство их связей, тесное сотрудничество, выработку единой стратегии и взаимоувязанной политики, увязку бизнес-процессов банка с бизнес-процессами клиента. Он ориентирует банк на участие в планировании инвестиционных процессов на обслуживаемом предприятии, на оказание помощи последнему в выборе оптимальных источников финансирования инвестиционных проектов. Реализуя принцип партнёрства с клиентом, банк может рекомендовать оптимальную схему лизинговой сделки, профинансировать «пакет» лизинговых сделок в рамках комплексной программы предприятия или холдинга (ФПГ).

Поскольку в банковском управлении лизинговыми отношениями важную роль играют принципы кредитования, в диссертационном исследовании уделено внимание их изучению, расширению состава, обоснованию подходов к применению.

Придерживаясь мнения об использовании в качестве принципа кредитования оптимизации границ заимствования, автор даёт рекомендации по его реализации. В основу определения такой границы с позиций заёмщика положена теория структуры капитала Модильяни-Миллера, согласно которой стоимость фирмы становится выше при увеличении доли заёмного капитала в общей структуре капитала. По мнению диссертанта, оптимальным для хозяйства будет размер кредита (лизинга), установленный по заданному нормативному показателю финансового левереджа, на который ориентируется банк, и по величине собственного капитала заёмщика.

Особое внимание в диссертации акцентируется на разработке принципов управления портфелем кредита (лизинговых сделок), как менее изученных. Осуществлено научное обоснование принципа диверсификации портфеля в соответствии с законом синергии и законом больших чисел. Закон стоимостной.

112 аддитивности использован для обоснования принципа сохранности стоимости кредитного (лизингового) портфеля и оптимизации его стоимостной структуры.

Автором дополнительно выдвинут такой принцип портфельного управления, как принцип перекрёстного финансирования. Управляя портфелем активов (инвестиций, кредитов, лизинговых проектов), банки обычно исходят из критериев прибыльности, ликвидности, рискованности. Во внимание не принимается такой критерий, как экономия ресурсов, хотя они у банков не безграничны, и их можно сэкономить за счёт оптимизации денежных потоков на основе организации инвестиционного процесса параллельным способом. Под принципом перекрёстного финансирования следует понимать такую организацию инвестирования, когда разнонаправленные денежные потоки, частично/полностью уравновешиваются или позитивный денежный поток перекрывает отрицательный, создавая дополнительный внутренний ресурс для финансирования инвестиций (лизинга) без привлечения средств извне. Это как бы самофинансирование за счёт лучшей организации инвестирования.

Реализовать принцип перекрестного финансирования в банках можно на основе составления сетевых графиков, рационализирующих организацию процесса банковского инвестирования. Его эффективность повышается при комплексном применении с аналогичным принципом организации инвестиционного процесса клиентами банка — его партнёрами.

Четвёртая группа проблем, поднятых в диссертации, посвящена разработке подходов к совершенствованию мониторинга в области инвестиций и инвестиционных услуг банков.

На основе критической оценки организуемых в России мониторингов, объектом которых, в той или иной степени, являются инвестиции, спрос на банковские инвестиционные услуги и их предложение, сделан вывод об отсутствии единой системы инвестиционного мониторинга. Это снижает его эффективность и не соответствует современной политике интенсификации инвестиций.

Особое внимание уделено оценке мониторинга предприятий, организуемого ныне Банком России для формирования на макроуровне денежно-кредитной и инвестиционной политики с использованием различных рычагов, в т. ч. лизинга. Данный мониторинг объединяет информацию по ряду анкет (инвестиционной анкеты, характеризующей состояние инвестиций, и анкеты о спросе на банковские услуги). Основываясь на методе анкетирования респондентов, с прогнозированием ими своего инвестиционного поведения на квартал вперёд, мониторинг позволяет улавливать сверхкороткие циклы в экономике и своевременно вносить коррективы в денежно-кредитную политику.

Обладая несомненными достоинствами, современный мониторинг Банка России имеет недостатки. Прежде всего, он не отличается комплексностью: 1) при изучении спроса предприятий на услуги, не предусматривает изучение предложения их банками- 2) в мониторинге не участвуют в качестве респондентов органы государственной власти, финансовый сектор, домашние хозяйства. Кроме того, информация из-за конфиденциальности не доводится до всех заинтересованных сторон. Это затрудняет использование на нижнем уровне банковской системы информации для формирования кредитно-инвестиционной и лизинговой политики, а также для принятия банками конкретных решений о.

113 своевременном инвестировании в экономику. Поэтому данный мониторинг, по мнению автора, нужно совершенствовать путём придания ему комплексного характера и инвестиционной направленности, обусловленной необходимостью форсирования в России инвестиций, особенно реальных. Он должен в комплексе изучать как спрос, так и предложение на инвестиционные (лизинговые) услуги банков, с вовлечением в круг респондентов, помимо предприятий, также кредитных организаций и секторов экономики, не охваченных ныне опросом.

Система комплексного инвестиционного мониторинга приведена в диссертации на (рис. 2.17.). Комплексный инвестиционный мониторинг позволит создать адекватную информационную базу для формирования денежной, кре-дитно-инвестиционной и лизинговой политики на разных уровнях банковской системы.

В диссертации указаны условия эффективности такого мониторинга, определены принципы его организации: всеобъемлющий характер информации с обобщением её на разных иерархических уровнях и в разрезе секторов экономики, обеспечение полноты наблюдения за инвестиционным поведением клиентов, комплексное изучение инвестиционного спроса и инвестиционного предложения, добровольность участия, сохранение конфиденциальности информации конкретных респондентов и широкий доступ всех заинтересованных сторон к обобщённой информации, динамичность и гибкость анкет опроса, учёт особенностей инвестиционных потребностей по регионам, организация текущих и прогнозных оценок меняющегося инвестиционного спроса и предложения.

Пятая группа проблем, исследуемых в диссертации, обусловлена необходимостью совершенствования управления единичной лизинговой сделкой.

В диссертации уделено внимание изучению механизма лизингового платежа, как основы лизинговой сделки. В результате отмечено, что стимулирующая функция лизинговой платы в полной мере не срабатывает: через лизинговый платёж не стимулируется проведение наиболее эффективных лизинговых проектов лизингополучателем. В связи с этим рекомендуется поток лизинговых платежей увязывать не только с потоком амортизационных отчислений, но и с потоком нераспределённой прибыли, полученной от лизингового проекта. Это может привести к ускорению лизинговых платежей и сокращению налогооблагаемой базы у лизингополучателя. В результате повысится заинтересованность лизингополучателей в осуществлении особо эффективных лизинговых проектов, ибо при более высокой эффективности проекта будет больший размер налогового щита для лизингополучателя.

На основе сравнительного анализа множества методик расчёта лизинговых платежей сделан вывод о том, что ни одна не обладает абсолютными достоинствами. Поэтому банкам предлагается в рамках партнёрства с клиентом организовать помощь лизингополучателям в выборе оптимальной методики расчёта и оптимальной схемы уплаты лизинговых платежей на основе сценарного подхода, рассчитывая пессимистический, оптимистический и оптимальный варианты.

Поскольку анализ является важным инструментом управления, банки в современных условиях, по мнению автора, должны усилить аналитическую работу, оказывая клиентам услуги по проведению экспресс-анализа с целью вы.

114 бора между двумя альтернативными источниками — лизингом и инвестиционным кредитом. При этом банкам рекомендуется использовать экономичные расчёты. К такому мнению диссертант пришёл при изучении множества российских и зарубежных методик сравнительного анализа эффективности лизинга и инвестиционного кредита, заметив тенденцию усложнения расчётов за счёт учёта множества факторов, влияющих на денежные потоки. Однако это, как правило, не меняет вывода по сравнению с проведением расчётов только по разнящимся элементам денежных потоков по альтернативным источникам.

По мнению автора, с позиций разумности целесообразно использовать более экономичные способы анализа, а также модифицированные способы дисконтирования и определения приведённой стоимости. В диссертации на конкретном примере проведён расчёт эффективности лизинга с позиций лизингодателя и лизингополучателя экономичными приёмами, основанными на дисконтировании, которые можно рекомендовать банкам для применения.

С целью повышения реальности определения эффекта от лизинга, получаемого банком-лизингодателем, предлагается учитывать так называемый скрытый резерв. Он представляет собой разницу амортизационных отчислений по нормам, которые осуществляются лизингодателем как балансодержателем лизингового имущества, и амортизацией, поступившей ему в составе лизинговых платежей при расчёте их методом аннуитета. Амортизация по балансу включается в себестоимость и уменьшает налоговую базу по прибыли (налоговый щит). Если в начале лизингового периода сумма амортизации по балансу больше, чем сумма амортизации в составе лизингового платежа, то это можно рассматривать как дополнительный выигрыш. При увеличении числа лизинговых контрактов, когда число вновь заключаемых контрактов больше числа, подходящих к завершению, скрытый резерв становится существенным источником самофинансирования в банках. Выступая в роли внешнего управляющего экономикой, банк должен рассчитывать комплексный эффект от лизинговой сделки, представляющий собой совокупность эффектов, получаемых соответственно — государством, продавцом имущества, лизингополучателем, банком-лизингодателем и банком-кредитором. Поэтому автором предложена система показателей комплексной оценки социально-экономической эффективности лизинга, включающая наряду с количественными оценками и качественный эффект.

Шестая группа проблем, решаемых в диссертации, связана с управлением кредитными рисками при лизинговых сделках.

Характеризуя банковские риски, связанные с лизинговым бизнесом, автор выделил среди них кредитные, как наиболее часто встречающиеся и служащие объектом банковского регулирования. С целью снижения кредитных рисков предложены пути совершенствования оценки кредитоспособности участников лизинговой сделки — лизинговой компании и лизингополучателя.

В настоящее время лизинговые компании приравнены к предприятиям и оценка их кредитоспособности проводится по методике, предназначенной для предприятий. По мнению диссертанта, учитывая специфику деятельности лизинговых компаний, необходимы специальные методики оценки их кредитоспособности, предусматривающие следующие группы показателей: качество активов, ликвидность, менеджмент, рентабельность, состояние источников финансирования, левередж привлеченных и собственных средств. Этот набор факторов напоминает факторы рейтинга банков по системе CAMEL в США. Для более объективной характеристики при оценке кредитоспособности лизинговых компаний в расчёт следует принимать также рейтинги их кредитоспособности со стороны независимых агентств. Такие рейтинги, по мнению диссертанта, целесообразно организовать в России, используя опыт рейтингового агентства США «Fitch IBCS».

Поскольку при лизинговых сделках длительного характера кредитные риски возрастают, возникает необходимость оценивать инвестиционную кредитоспособность заёмщика, принимающую в расчёт кроме традиционной оценки финансового положения ряд дополнительных факторов, в т. ч. связанных с качеством инвестиционного проекта. В диссертации критически оценены известные автору оценки инвестиционной кредитоспособности и апробированы на примере одного астраханского предприятия. Выводы по результатам анализа получились неоднозначные, что подтверждает необходимость использования одновременно нескольких методик с принятием решения по самому пессимистическому варианту, чтобы минимизировать риски.

Для получения объективных суждений об инвестиционной кредитоспособности заёмщика предложена система комплексной её оценки (см. табл. 3.21. диссертации). Она предусматривает объединение характеристик по четырём группам факторов, оценивающих качество заёмщика, стороны поддержки, инвестиционного проекта и организации финансирования. Однако из двух групп факторов (качество заёмщика и качество стороны поддержки) в окончательный расчёт выбирается затем одна группа — с меньшим числом баллов, т. е. с более высоким риском. Это объясняется законом наименьших, который основан на принципе слабого звена.

По каждой группе факторов автором предусмотрены локальные факторы, набор которых позволяет полно, с учётом современных требований, дать комплексную оценку качества по соответствующей группе.

Объективность внутренних банковских оценок по каждой группе факторов предлагается повысить за счёт учёта рейтинговых оценок, даваемых независимыми агентствами. При использовании рейтинговых оценок следует ориентироваться на рекомендации Базеля II, который советует банкам не применять выгодные рейтинги разных агентств, а из нескольких разнящихся рейтингов отдавать предпочтение самому плохому.

Для получения сводной характеристики предложен алгоритм комплексной оценки инвестиционной кредитоспособности и подходы к установлению весовых коэффициентов.

Результаты оценки инвестиционной кредитоспособности могут учитываться при определении лимита риска на одного заёмщика (лимита выдач) при долговременных инвестиционных вложениях. В диссертации рекомендована методика расчёта такого лимита риска для двух вариантов: при погашении долгов за счёт совокупного денежного потока предприятия или за счёт потока средств, генерируемого инвестиционным проектом. Стоимость денежного потока, представленного нераспределённой прибылью и амортизационными отчислениями, согласно этой методике, определяется с использованием приёмов дис.

116 контирования.

В тех случаях, когда риски уже реализовались и задолженность стала проблемной, по мнению диссертанта, следует применять меры воздействия, дифференцированные в зависимости от интенсивности влияния кредитного события на деятельность банка. Для этого банкам нужно составить классификатор, в котором следует определить признаки кредитного события, в т. ч. специфичные для лизинговых сделок, которые соответствуют той или иной категории проблемной задолженности. При высоком уровне проблемности лизинговой задолженности, симптомом которой можно считать нарушение трёх и более сроков уплаты лизинговых платежей или платежей по кредиту лизингодателями, а также невозможность изъять лизинговое имущество, предлагается признавать кредиты (лизинг) недействующими. В этом случае, наряду с другими мерами, следует применять такую меру, как продажа недействующих активов. Продажа долгов возможна, т.к. некоторые инвесторы заинтересованы в приобретении пакета акций проблемных предприятий. Аналогичный способ устранения потерь от проблемных долгов получил успешное развитие в Германии.

В диссертации акцентируется внимание на особенностях портфельного управления при лизинговых сделках. Определяются подходы к формированию стратегии лизингового портфеля на базе его диверсификации. Коммерческим банкам рекомендуется организовывать прогнозирование качества кредитного (лизингового) портфеля с использованием коэффициента инвестиционной кредитоспособности и матриц перехода для выявления склонности к изменению кредитного рейтинга и определения при его снижении потерь стоимости соответствующего портфеля.

Автор не претендует на исчерпывающую полноту раскрытия всех поставленных в диссертации вопросов. Но есть основания полагать, что результаты проведённого исследования, выдвинутая концепция банковского лизинга, теоретические положения о научных основах банковского управления лизинговыми отношениями, практические рекомендации по организации централизованного и децентрализованного управления ими будут способствовать повышению эффективности банковской деятельности в лизинговой сфере.