Государственный долг Республики Беларусь

1. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ КАК ИНСТРУМЕНТ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА

1.1 Понятие государственного долга и причины его возникновения

1.2 Виды государственного долга и их характеристика

1.3 Показатели и индикаторы государственного долга

2. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

2.1 Современное состояние государственного долга в Республике Беларусь

3. ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ ЗАКЛЮЧЕНИЕ СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ПРИЛОЖЕНИЕ

Современное рыночное хозяйство, при всем многообразии его моделей, известных в мировой практике, характеризуется тем, что представляет собой смешанную экономику, где инструменты рыночного механизма дополняются государственным регулированием, финансовой базой которого является бюджет. В этих условиях особое значение приобретает вопрос об источниках финансирования государственной деятельности, их структуре и возможности регулирования. Одним из таких источников (наряду с налогами и доходами от эксплуатации государственной собственности) являются правительственные займы и денежные (кредитные) эмиссии (другими словами, финансирование за счет государственного долга или дефицитное финансирование).

В мире нет ни одного государства, которое в те или иные периоды своей истории не сталкивалось бы с проблемой растущей задолженности. Сегодня значительный государственный долг имеют такие высокоразвитые страны, как США, Япония, Канада, Германия, Великобритания. При этом основная его часть — это задолженность, возникшая в последние два-три десятилетия и связанная с проведением долгосрочной дефицитной бюджетной политики. Популярность использования методов дефицитного финансирования самыми различными правительствами, придерживающимися подчас диаметрально противоположных взглядов на роль государства в экономическом процессе, объясняется, прежде всего тем, что:

1) с помощью государственной задолженности удается ослабить постоянные противоречия между величиной необходимых потребностей общества и возможностями государства по их удовлетворению за счет бюджетных средств;

2) как источник мобилизации дополнительных ресурсов и увеличения финансовых возможностей, государственный долг может являться важным фактором ускорения темпов социально-экономического развития страны;

3) финансирование дополнительных государственных расходов посредством государственного долга связано обычно с меньшими негативными последствиями как для функционирования экономики (например, по сравнению с практикой использования эмиссионных источников), так и для правящей политической элиты (позволяя избежать или отсрочить повышение налоговых ставок);

4) стратегия управления государственным долгом и адекватная ей стратегия в области финансирования дефицита госбюджета выступают главными элементами, балансирующими всю схему бюджетной политики в целом.

В тоже время, необоснованное использование государственных займов, выбор неподходящих форм и инструментов финансирования бюджетных дефицитов в совокупности с безответственной денежно-кредитной политикой Центральных банков имеют серьезные дестабилизирующие последствия для экономического развития стран. Таким образом, растущий государственный долг, с одной стороны, может быть связан с осуществлением государственного регулирования экономики, направленного на обеспечение прогрессивных сдвигов в структуре общественного производства, а с другой — во многих случаях является отражением кризисных процессов, протекающих в экономике, и требует принятия со стороны правительства незамедлительных стабилизационных мер.

Актуальность темы

курсовой работы заключается в том, что в условиях развития рыночных отношений, углубления экономического, политического, культурного сотрудничества государств, существования внутренних противоречий в системе государственного вмешательства в экономику проблема бюджетного дефицита, государственного долга и его регулирования перемещается в центр экономических проблем современности.

Объект исследования — государственный долг как инструмент экономической политики государства.

Предмет исследования — проблемы образования, погашения и управления государственным долгом в Республике Беларусь.

Цель курсовой работы — на основании изучения теоретического материала, проанализировать современное состояние государственного долга Республики Беларусь, и предложить мероприятия, направленные на повышение эффективности управления государственным долгом.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1) рассмотреть понятие государственного долга и причины его возникновения;

2) дать характеристику видам государственного долга;

3) изучить основные показатели и индикаторы государственного долга;

4) проанализировать современное состояние государственного долга в Республике Беларусь;

5) предложить направления повышения эффективности управления государственным долгом в Республике Беларусь.

При написании курсовой работы использовались формально-логические методы (определение, классификация, анализ, сравнение, выводы); средства MS Word, MS Excel, Internet; нормативно-правовые акты Республики Беларусь; статьи в периодических изданиях: «Банковский вестник», «Вестник БГЭУ», «Вестник ассоциаций белорусских банков»; Статистический ежегодник Республики Беларусь за 2010 и 2011гг., а также учебные пособия и труды различных авторов подробно рассматривающих категорию «государственный долг», среди которых: Г. И. Кравцова, Г. С. Кузьменко, Е. И. Кравцов, Г. А. Воробей, Г. К. Мультан, Н. И. Базылев, М. Н. Базылева Е.Ф. Киреева, О. А. Пузанкевич, Т. В. Сорокина, Н. Е. Заяц, Л. А. Ханкевич и др.

Однако, несмотря на достаточное количество теоретического и практического материала по рассматриваемой проблематике, ощущается дефицит эффективных идей по совершенствованию управления государственным долгом Республики Беларусь на современном этапе.

1. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ КАК ИНСТРУМЕНТ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА

1.1 Понятие государственного долга и причины его возникновения

Государственный долг — явление в экономике далеко не новое. В разных общественно-экономических формациях менялись его роль и формы, а сущность оставалась прежней: необходимость покрытия нужд правительства в денежных средствах, т. е., перефразировав, можно сказать, что правительства начали занимать средства для удовлетворения различных целей с момента появления государства и денег.

Основой возникновения государственного долга является бюджетный дефицит, который представляет собой сумму превышения расходов из бюджета над его доходами. Причинами его возникновения могут быть:

— во-первых, осуществление крупных государственных программ развития экономики. Например, ее структурной перестройкой. В этом случае появление дефицита может быть оправдано, так как значительные государственные расходы будут способствовать в будущем подъему экономики и росту доходов бюджета;

— во-вторых, бюджетный дефицит может быть обусловлен спадом экономики. Сокращение объема производства и доходов ведет к уменьшению налоговых поступлений в казну, что при фиксированных расходах государства неизбежно ведет к дефициту;

— в-третьих, превышение расходов над доходами может быть вызвано милитаризацией экономики, войнами, стихийными бедствиями и другими чрезвычайными обстоятельствами;

— в-четвертых, резкое увеличение государственных расходов в связи с ростом уровня инфляции сверх предусмотренной величины (доходы государственного бюджета обесцениваются, а расходы растут, так как необходимые товары и услуги правительство вынуждено приобретать по более высоким ценам);

— в-пятых, расширение трансфертных платежей, введение налоговых льгот и принятие других популярных мер в определенные периоды жизни государства (например, в предвыборные годы и т. п.).

В настоящее время можно выделить 3 основные точки зрения на то, является ли дефицит государственного бюджета и государственный долг отрицательным или положительным явлением.

Первая из них, получившая название монетаристской, исходит из того, что бюджетный дефицит — явление негативное, так как он усиливает инфляционные процессы, вытесняет частные инвестиции и сдерживает развитие производства и народного хозяйства в целом. Дефицит госбюджета — это своего рода «бомба замедленного действия», взрыв которой разрушает экономическую систему необоснованной эмиссией денег и, как следствие, гиперинфляцией. Кроме того, он ложится тяжким бременем на будущие поколения, если займы на покрытие берутся за границей.

Вторая точка зрения — кейнсианская — появилась во времена мирового экономического кризиса 1929;1933гг., когда рост государственных займов рассматривался как средство подъема покупательной способности нации, предотвращения кризисов и устранения безработицы. Такие займы становятся важным источником инвестиций, когда другие их источники (например, иностранные инвестиции, доходы от приватизации) отсутствуют или незначительны.

Третья точка зрения — эклектическая, основана на объединении разнородных принципов и взглядов. Одни сторонники эклектизма утверждают, что рост дефицита бюджета поддерживает высокий уровень процентных ставок даже при уменьшении темпов инфляции, а также завышает обменный курс национальной денежной единицы на внешних ранках. Другие считают, что рост бюджетного дефицита не обязательно сведется к повышению процентных ставок. Они полагают, что государственный долг подразумевает под собой его покрытие через будущие налоги. А ожидания налогоплательщиков относительно того, что грядущее увеличение налогов уменьшит их располагаемый доход, приведет к сегодняшнему росту сбережений как защитной мере, направленной на сохранение определенного уровня жизни.

Таким образом, исходя из всего вышесказанного, можно сделать вывод, что как только государство стало планировать свои доходы и расходы, появилась проблема их сбалансирования. В условиях функционирования рыночных отношений трудно обеспечить бюджетное равновесие. В бюджетный дефицит характерен сегодня для большинства развитых стран, которые признали его объективность и приняли принципиально новую политику — политику бюджетного дефицита.

Итак, бюджетный дефицит представляет собой систему экономических отношений, связанных с привлечением дополнительных доходов сверх имеющихся у государства и их использованием на финансирование расходов, не обеспеченных собственными доходами. [9,с. 250]

Итак, мы установили, что дефицит госбюджета является исходной причиной, основой формирования государственного долга страны: его образование обусловлено, прежде всего, несоответствием между потребностями держава в финансировании своих расходов и ее возможностями. Государство всегда испытывает недостаток в финансовых ресурсах для выполнения своих функций, следствием чего и является образование дефицита бюджета. Поэтому перед государством встает проблема поиска дополнительных источников средств, с одной стороны, и эффективного и действенного их использования — с другой. Таким источниками традиционно для всех стран являются внутренние и внешние заимствования, формирующие государственный долг.

Схема формирования государственного долга, таким образом, может быть представлена в следующем виде (рисунок 1):

Рисунок 1.1 — Формирование государственного долга Примечание — Источник:

Так что же представляет собой государственный долг? Существует множество определений данного явления, каждое из которых по-своему отражает его суть.

Например, существует определение государственного долга как суммы задолженности государства по кредитным операциям.

Распространенным является понятие государственного долга как суммы задолженности страны своим и (или) иностранным юридическим и физическим лицам, правительствам других государств

Государственный долг также определяется и как сумма величин бюджетных дефицитов, накопленных за определенный период времени, за вычетом суммы профицитов бюджета, которые имели место в стране

В соответствии с законодательством Республики Беларусь государственный долг представляет собой совокупность долговых обязательств страны, возникших в результате внешних и внутренних государственных заимствований, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Республикой Беларусь и предъявленным к оплате [1, ст.2]

Таким образом, в самом широком смысле определение государственного долга может быть сформулировано следующим образом: государственный долг — это все непогашенные долговые обязательства государства (включая процентные платежи) по отношению к частным лицам и институтам (в т.ч. и иностранным) вне государственного сектора, а также иностранным государствам.

По экономической сущности государственный долг представляет собой задолженность государственных органов, как результат формирования дополнительных ресурсов государства, направленных на разрешение противоречий между экономическими и социальными потребностями общества на основании займов денежных средств у частных лиц, институтов негосударственного сектора и иностранных государств.

Однако данное определение экономической сущности государственного долга нуждается в некотором уточнении. Наличие государственного долга — это явление, которое не обязательно относится к разряду чрезвычайных, исключительных событий. Тем ни менее в современном мире нет ни одного государства, которое в своей истории не сталкивалось бы с проблемой растущей задолженности. Однако источники государственного долга могут быть различные: с одной стороны, растущий государственный долг может быть связан с осуществлением крупных государственных вложений в развитие экономики. Т. е. с государственным регулированием экономической конъюнктуры, стремлением обеспечить прогрессивные сдвиги в структуре общественного производства путем финансирования за счет государственных займов. Сюда же будет целесообразно отнести долги, возникающие в результате чрезвычайных обстоятельств: войны, стихийные бедствия, — когда обычных резервов становится недостаточно и приходится прибегать к источникам финансирования особого рода. А с другой стороны, — значительная государственная задолженность очень часто является отражением общего кризиса и развала экономики, неэффективности финансово-кредитных связей в результате неспособности правительства держать под контролем финансовую ситуацию в стране.

Таким образом, причины возникновения государственного долга обусловлены, как правило, кризисными и наиболее трудными периодами в жизни государства: войнами, спадом производства, ростом предельных производственных издержек, неконтролируемой эмиссией национальных денежных единиц, ростом оборота в теневой экономике т.д. И, безусловно, основной причиной появления и увеличения государственного долга является финансирование дефицита государственного бюджета за счет внутреннего и внешнего займов (неслучайно они называются долговыми способами покрытия бюджетного дефицита).

1.2 Виды государственного долга и их характеристика

Различают два вида государственного долга: внутренний и внешний.

Внутренний государственный долг — это долг государства в лице его правительства перед физическими и юридическими лицами (населением и субъектами хозяйствования), связанный с заимствованием внутри страны денежных средств, необходимых для покрытия дефицита бюджета. Иными словами, внутренний государственный долг есть долг правительства перед гражданами своей страны, равный общей номинальной стоимости имеющихся у них государственных облигаций. Исходя из приведенного определения следует, что внутренний государственный долг порождается бюджетными дефицитами, так называемым долговым финансированием.

Большинство экономистов утверждает, что рост внутреннего долга не может привести к негативным последствием для страны, банкротству нации, так как это, по сути, долг самим себе.

Вместе с тем нельзя недооценивать негативные последствия внутреннего долга, ибо при определенных условиях он может стать серьезной проблемой для экономики страны. Это заключается в том, что:

— снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из производственного сектора, как на обслуживание долга, так и на выплату самой суммы долга;

— наращивание быстрыми темпами выпуска государственных ценных бумаг (облигации) может привести к сокращению основного капитала;

— усиливается неравенство в доходах;

— создается угроза высокой инфляции в будущем [3, с.80−81].

Дело в том, что государство, финансируя дефицит бюджета за счет внутреннего долга (выпуска государственных ценных бумаг), как правило, строит финансовую пирамиду, расплачиваясь с прошлыми долгами займом в настоящем, который нужно будет возвращать в будущем, причем возврат долга включает как саму сумму долга, так и проценты по нему. Государство, таким образом, рефинансирует долг. Если при этом оно будет использовать только этот метод финансирования дефицита госбюджета, то может наступить момент, когда дефицит окажется столь велик (т.е. будет выпущено такое количество государственных ценных бумаг и расходы по обслуживанию государственного долга будут столь значительны), что его финансирование долговым способом станет невозможным и придется использовать эмиссионное финансирование. Но при этом величина эмиссии будет гораздо больше, чем, если проводить ее в разумных размерах каждый год. Это может привести к всплеску инфляции в будущем;

— дефицит госбюджета может стать хроническим явлением;

— необходимость выплаты процентов по госдолгу может потребовать повышения налогов, как основного источника доходов бюджета, что в перспективе может привести к сокращению производства, изменению базы налогообложения и, следовательно, к уменьшению налоговых поступлений в казну.

Таким образом, внутренний государственный долг — задолженность государства перед своими гражданами — образуется в результате выпуска долговых обязательств с целью финансирования дефицита госбюджета и требует большой осторожности в своем использовании.

Внешний государственный долг — это суммарная задолженность страны иностранными гражданами, другими государствам и международным финансовым организациям. Т. е. внешний долг есть результат заимствований за пределами государства.

Внешний долг может появиться по двум основным причинам:

— в результате прямого заимствования средств у иностранных государств, частных компаний и

— путем продаж государственных ценных бумаг иностранным юридическим и физическим лицам, государствам.

Последствия внешнего долга более тяжелы для страны, чем внутреннего, что обусловлено необходимостью возвращения долга и его обслуживания путем перевода определенной части ВВП за рубеж, в результате чего снижаются производственные возможности и эффективность национальной экономики, уровень жизни населения. Кроме того, время выплаты долга перекладывается и на будущие поколения, что может привести к снижению уровня из благосостояния.

Негативные последствия внешнего долга состоят также в том, что: при хроническом дефиците торгового (платежного) баланса появляется угроза истощения золотовалютных резервов страны, что может в итоге привести к валютному кризису, возникает угроза долгового кризиса.

Государственный долг — как внутренний, так и внешний — можно рассматривать с точки зрения срока заимствований как краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (до 5 лет) и долгосрочный (свыше 5 лет). При этом наиболее обременительным является краткосрочный долг, ибо дата его погашения наступает очень быстро, а проценты по таким займам довольно высокие.

Различают также государственный долг капитальный, представляющий собой всю сумму непогашенных обязательств, и текущий, равный сумме погашаемых долгов и процентных платежей по ним в данном году.

1.3 Показатели и индикаторы государственного долга

Для измерения государственного долга, оценки его влияния на экономику, а также возможности международного сравнения в мировой практике существует ряд показателей и индикаторов государственного долга.

Одним из наиболее употребляемых показателей совокупного государственного долга является его процентное отношение к ВВП.

Особое значение имеют показатели, основанные на оценке расходов по обслуживанию и оплате внутреннего и внешнего долга. Сюда, прежде всего, относятся:

1) коэффициент обслуживания государственного долга, определяемый как соотношение суммы погашения долгов и процентных платежей в данном году (объем текущего госдолга) и ВВП (объему экспорта товаров и услуг или общей сумм полученных государством кредитов в этом же году);

2) коэффициент обслуживания процентных платежей, определяемый как процент от совокупных государственных расходов (иногда как процент от суммы налоговых поступлений в бюджет или от объема ВВП) [5, с. 129, с.51]

Наиболее употребительными для измерения бремени внешнего долга являются два показателя:

1) снижение размера внешнего долга;

2) снижение расходов по обслуживанию внешнего долга к объему экспорта товаров и услуг.

Многие экономисты считают, что основная тяжесть долга состоит именно в необходимости обслуживания, т. е. отчисления процентных платежей, возникающих как результат государственного долга. При достижении определенного уровня платежей по обслуживанию государственного долга по отношению к ВВП государство теряет возможность дальнейшего экономического роста. Границей опасности считается превышение суммы долга по сравнению с экспортом в 2 раза, повышенной опасности — в 3 раза. Границей опасности для процентных платежей считается отношение к экспорту 15 — 20%, границей повышенной опасности — 25 — 30%.

Таким образом, рассмотрев понятие, сущность такого явления, как государственный долг, причины и последствия его образования, а также роль в развитии экономики государства, мы можем сделать выводы о том, что основной причиной и источником формирования государственного долга является наличие дефицита государственного бюджета, который в свою очередь погашается с использованием механизма внутреннего и внешнего заимствования.

Роль государственного долга в жизни государства довольно неоднозначна и обуславливается его отрицательными и положительными последствиями для экономики.

В конечном счете, государственный долг может принести экономически весомые выгоды и стать в определенной степени катализатором экономического развития, но для этого требуется ответственное и профессиональное управление им.

2. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

2.1 Современное состояние государственного долга в Республике Беларусь

В Республике Беларусь правовой основой государственного долга служат Бюджетный кодекс Республики Беларусь от 16 июля 2008 г. № 412−3 (с изм. и доп.), Указ Президента Республики Беларусь от 18 апреля 2006 г. № 252 «Об утверждении Положения о внешних государственных займах (кредитах)», Законы о бюджете Республики Беларусь на очередной финансовый год.

В соответствии со статьей 2 Бюджетного кодекса, внешним государственным долгом является общая сумма основного долга Республики Беларусь по внешним государственным займам на определенный момент времени [1, ст.2].

Согласно статьи 16 Закона Республики Беларусь «О республиканском бюджете Республики Беларусь на 2011 год», лимит внешнего государственного долга Республики Беларусь на конец 2011 года установлен в размере 13 млрд. долларов США.

Внешний государственный долг Республики Беларусь по состоянию на 1 января 2010 года составил 7 891,4 млн. долларов США (таблица 2.1).

Внешний государственный долг Республики Беларусь по состоянию на 1 января 2011 года составил 9 687,2 млн. долларов США при установленном лимите на 2011 год 9,5 млрд. долларов США (таблица 2.1).

На 1 января 2012 года внешний долг Республики Беларусь составлял 12 593,4 млн. долларов США.

Как следует из данных таблицы 2.1, в анализируемом периоде отмечается значительное увеличение внешнего долга Республики Беларусь.

Так, на 01.01.2011 г. внешний долг страны увеличился по отношению к аналогичному периоду 2010 г. на 1 795,8 млн долл. США, а с 01.01.2011 г. по 01.01.2012 г. — на 2 906,2 млн долл. США. Основным источником образования внешней задолженности Беларуси являются международные кредиты, на долю которых приходится на начало 2010 г. -98,6%, на начало 2011 г.- 97,9% и на начало 2012 г. — 97,9% совокупного внешнего долга.

Таблица 2.1 — Внешний государственный долг Республики Беларусь

Примечание — Источник: [18]

Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу (согласно нормативам, рекомендуемым МБРР), свидетельствуют о том, что Республика Беларусь относится к группе стран с низким уровнем задолженности (таблица 2.2).

Следует отметить резкое ухудшение данных показателей на начало 2012 г. Если, отношение внешнего государственного долга к экспорту товаров и услуг на 01.01.2010 г. составило 131,8, то в 2011 г. — рост по отношению к 2010 г. составил 0,7%., и к 2012 г. еще 6,8 п.п. Аналогичная ситуация проявляется и по такому показателю, как отношение внешнего долга к ВВП. Увеличение в период с 01.01.2010 г. по 01.01.2011 г. составило 2,3 п.п., а за период 2011;2012гг. указанный показатель вырос еще на 2,8%.

Таблица 2.2 — Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу

Примечание — Источник: [15]

В настоящее время главными кредиторами Республики Беларусь являются Германия, Международный банк реконструкции и развития, Международный Валютный Фонд, США, Россия (рисунок 2.1).

Рисунок 2.1 — Географическая структура внешнего долга Республики Беларусь Примечание — Источник: собственная разработка по данным [12]

Неиспользование кредитов международных финансовых организаций следует рассматривать как отрицательное явление. Во-первых, потому, что эти организации предлагают ресурсы на более льготных условиях, чем другие кредиторы. Например, кредиты МВФ предоставляются на срок от 10 до 20 лет с мораторием 3−5 лет, при этом не требуются предоплата и платежные гарантии. Во-вторых, государство, которое само или субъекты которого не кредитуются МВФ, ВБ, ЕБРР, другими финансовыми организациями, не имеет для этих организаций и международного сообщества никакой кредитной истории и репутации заемщика. С этим связано и отсутствие кредитного рейтинга республики, и то, что республика относится к группе стран, имеющих самый высокий уровень странового риска.

В то же время отсутствие практики привлечения внешних средств с мировых финансовых рынков путем выпуска государственных ценных бумаг является позитивным фактором в комплексе проблем, связанных с привлечением, обслуживанием и погашением внешних государственных займов. Во-первых, потому, что при отсутствии высокого кредитного рейтинга и опыта эмиссии евробондов их размещение возможно лишь под высокий процент на невыгодных условиях для республики. Во-вторых, высокие проценты по облигациям в условиях высокого странового риска привлекут, в первую очередь, спекулятивный капитал, который весьма сильно подвержен влиянию колебаний мировой конъюнктуры и склонен к быстрому уходу с рынка при появлении малейших признаков нестабильности и повышения риска размещения средств.

Обслуживание и погашение внешнего государственного долга осуществляются с привлечением средств республиканского бюджета по перечню кредитных линий согласно приложения к курсовой работе.

В Законе «О бюджете Республики Беларусь на 2011 год» установлено, что размер прироста внутреннего государственного долга Республики Беларусь не может превышать 7,6 процентов от валового внутреннего продукта.

Сведения по источникам возникновения внутреннего государственного долга в Республике Беларусь представлены в таблице 2.3.

Как следует из данных таблицы 2.3, основным источником возникновения внутреннего государственного долга нашей страны является эмиссия государственных ценных бумаг. На их долю приходится более 60% объема внутреннего долга.

Вторым по значимости источником являются гарантии Правительства Республики Беларусь — около 20% объема внутреннего долга.

Третью позицию занимают кредиты Национального банка Республики Беларусь — 12−15%.

Таблица 2.3 — Структура внутреннего государственного долга Республики Беларусь, млн. руб.

Примечание — Источник: собственная разработка по данным [14], [15], [18]

Проводя анализ данных таблицы 2.3, следует отметить изменение структуры источников возникновения внутреннего государственного долга Республики Беларусь.

Так, заметно снижение удельного веса кредитов Национального банка Республики Беларусь с 12,6% в 2010 г. до 12,2% к 2011 г. и 11,9% к 2012 г.

Рост отмечается по доле государственных ценных бумаг в объеме внутреннего долга — с 67,2% в 2010 г., до 66,5% к 2011 г. и снижению до 65,9% к 2012 г.

Вместе с тем отмечается увеличение доли гарантий Правительства Республики Беларусь в объеме внутреннего государственного долга страны с 20,1% в 2010 г. до 20,7% к 2011 г. и до 21,2 к 2012 г.

Внутренний государственный долг Республики Беларусь по состоянию на 1 января 2012 г. оценен в размере 10 233 480,7 млн. рублей.

В анализе внутреннего государственного долга важным элементом является изучение динамики расходов по его обслуживанию.

Наряду с увеличением внутреннего долга Республики Беларусь, увеличиваются и расходы по его обслуживанию (таблица 2.4).

Данные таблицы 2.4 свидетельствуют о неизменном на протяжении ряда лет уровне расходов по обслуживанию внутреннего государственного долга по отношению к ВВП — 0,3%.

Так, по состоянию на 01.01.2011 г. расходы по обслуживанию внутреннего государственного долга составили 1 634,2 млрд руб. и увеличились по отношению к 2010 г. на 6,9%. К 2012 г. объем расходов увеличился до 1 921,5 млрд руб. или на 8,5% к показателю 2011 г.

Таблица 2.4 — Сведения о расходах по обслуживанию внутреннего государственного долга Республики Беларусь, млрд. руб.

Примечание. Источник: собственная разработка по данным [18]

Рассмотрев особенности государственного кредита, в качестве вывода отметим следующее.

В соответствии со статьей 2 Бюджетного кодекса, внешним государственным долгом является общая сумма основного долга Республики Беларусь по внешним государственным займам на определенный момент времени.

В курсовой работе анализ государственного долга проводился за период 2009;2011г. За это время наблюдается значительное увеличение внешнего долга Республики Беларусь:

— рост за 2009 г. — 1 172,5 млн долл. США;

— рост за 2010 г. — 1 795,8 млн долл. США;

— рост за 2011 г. — 2 906,2 млн долл. США.

Внешний государственный долг Республики Беларусь по состоянию на 1 января 2012 года составил 12 593,4 млн. долларов США при установленном лимите на 2012 год 13 млрд. долларов США.

Основным источником образования внешней задолженности Беларуси являются международные кредиты, на долю которых приходится в 2010 г. — 98,6%, а в 2011 г. и в 2012 г. — 97,7% совокупного внешнего долга.

Однако, показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу (таблица 2.2), свидетельствуют о том, что Республика Беларусь относится к группе стран с низким уровнем задолженности. Негативным моментом является резкое снижение указанных показателей к началу 2012 г.

В настоящее время главными кредиторами Республики Беларусь являются Германия, Международный банк реконструкции и развития, Международный Валютный Фонд, США, Россия.

Что касается внутреннего государственного долга Республики Беларусь, основным источником его возникновения является эмиссия государственных ценных бумаг. На их долю приходится более 60% объема внутреннего долга.

Вторым по значимости источником являются гарантии Правительства Республики Беларусь — около 20% объема внутреннего долга. Третью позицию занимают кредиты Национального банка Республики Беларусь — 12−15%.

Таким образом, государственный долг играет важную роль в управлении экономикой современного государства. История свидетельствует о многих примерах эффективного использования внешних заимствований, когда денежные займы вкладывались в инновационные проекты, строительство заводов и т. п. Внешние и внутренние заимствования позволяют государству выйти из кризисных ситуаций, связанных со стихийными бедствиями или военными действиями.

Однако использование государственного кредита неотвратимо ведет к образованию государственного долга, превышение пороговых значений которого влечет за собой весьма тяжелые последствия для экономики государства. Республика Беларусь характеризуется незначительным по сравнению с другими государствами бременем внешнего и внутреннего заимствования. Однако в последние годы наблюдается увеличение внешнего долга.

3. ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

государственный долг управление

Существование государственного долга автоматически подразумевает обязанность государства по управлению им. Под управлением государственным долгом понимают совокупность действий и мероприятий государства в лице уполномоченных органов по погашению займов, организации выплат доходов по ним, проведению изменений условий и сроков ранее выпушенных займов, а также по размещению новых долговых обязательств.

Управление государственным долгом — одно из направлений финансовой политики любого государства, связанное с его деятельностью в качестве заемщика, эмитента государственных ценных бумаг и гаранта. Оно предусматривает решение таких задач, как: минимизация стоимости долга, недопущение переполнения рынка заемными обязательствами государства и резкого колебания их курса, эффективное использование мобилизованных средств, обеспечение своевременного возврата кредитов, поиск средств для выплаты долга, нейтрализация негативных последствий государственного долга, а также максимальное решение задач, определенных финансовой политикой

Управление госдолгом Республики Беларусь осуществляется Правительством страны

Цель управления госдолгом заключается в нахождении оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных ресурсах и затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению.

Для повышения эффективности управления государственным долгом Республики Беларусь, руководству нашего государства следует обратиться к мировой практике. Развитые страны используют следующие мероприятия управления государственным долгом.

1. Рефинансирование долга, т. е. погашение ранее выпущенных долговых обязательств за счет новых заимствований или изменение условий их предоставления. Многие страны мира (например, Англия, Италия, Мексика, США, Россия, Украина, Беларусь и др.) активно применяют этот механизм пролонгации своих долгов. Особенно часто рефинансирование принимается при выплате процентов и погашений по внешней части государственного долга. Однако непременным условием предоставления новых внешних займов является хорошая репутация страны-должника в кругах международного финансового рынка, ее экономическая и политическая стабильность.

Самым главным недостатком рефинансирования долга является то, что если полученные средства не идут на расширение производства, а «проедаются», то в будущем могут возникнуть проблемы, связанные с уменьшением поступления налогов в государственную казну.

Очевидно, что с точки зрения инвесторов, наиболее предпочтительным вариантом является полное, безусловное и своевременное выполнение государством своих обязательств. Однако в условиях невозможности для последнего по каким-либо причинам обеспечить погашение займов и выплат процентов по ним, могут быть приняты решения о применении помимо рефинансирования таких механизмов в области управления государственными долгом, как конверсия, консолидация, унификация, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и аннулирование займов, секъюризация, новация.

2. Под конверсией займов обычно понимается изменение первоначальных условий государственных займов, выражающихся в понижении процента, изменении срока действия и способа погашения займа, объединения облигаций разных займов и т. д. В результате государство получает временную экономию, поскольку продолжившийся выпуск займов вел к росту государственного долга и, следовательно, расходов бюджета по нему. В целях снижения расходов по управлению госдолгом государства чаще всего снижет размер выплачиваемых процентов по займам. Однако не исключено и повышение доходности государственных ценных бумаг для кредитов.

3. Государство, заинтересованное в получении займов, на длительные сроки, достигает этого за счет консолидации государственного долга. Под консолидацией понимается изменение условий займов, связанное с их сроками — увеличение либо уменьшение срока действия государственных ценных бумаг, т. е. перенос даты их погашения.

Возможно совмещение консолидации с конверсией.

Следует отметить, что при применении рассматриваемых механизмов управления государственным долгом власти должны понимать, что изменение первоначальных условий займов может вызвать социальную напряженность в обществе, а также оказать негативное воздействие на дельнейшее заимствование.

Следующим механизмом, применяемым государством в рамках управления его долгом, является унификация государственных займов. Она обычно проводится вместе с консолидацией, но может быть проведена и вне ее [19, с.5−6].

4. Унификация — это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обменивается на облигации нового займа. Эта мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по системе государственного долга.

5. В исключительных случаях правительство может провести обмен облигаций по регрессивному соотношению, т. е. когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации. Такой обмен избавляет государство от необходимости выплачивать проценты и от погашения в полноценных деньгах по ее облигациям, продававшимся им за обесценившуюся валюту.

6. Отсрочка погашения займа или всех ранее выпущенных займов проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не имеет финансовой эффективности для государства. Это происходит в тот момент, когда правительство уже выпустило слишком много займов и условия их эмиссии не были достаточно выгодными для государства. В таких случаях большая часть поступлений от реализации облигаций новых займов направляется на выплаты процентов и на погашение ранее выпущенных займов. Чтобы разорвать этот порочный круг правительство объявляет об отсрочке погашения займов, которая отличается от консолидации тем, что не только отодвигаются сроки погашения, но и прекращается выплата доходов (во время консолидации же займов владельцы облигаций продолжают получать по ним свой доход).

Конверсия, консолидация, унификация государственных займов и обмен облигаций государства обычно осуществляется только в отношении внутренних займов. Что касается отсрочки погашения обязательств, то эта мера возможна и по отношению к внешней задолженности. При этом отсрочка погашения внешних займов как правило, проводится по согласованию с кредиторами и может не повлечь приостановку выплаты процентов по ним.

7. В отличии от отсрочки под аннулированием государственного долга понимается полный отказ государства от обязательств по выпущенным займам (внутренним, внешним или по всему госдолгу). Как правило, при управлении государственным долгом данный метод является крайней мерой и может использоваться по двум причинам. Во-первых, аннулирование госдолга объявляется в случае финансовой несостоятельности государства, т. е. его банкротства. Во-вторых, аннулирование задолженности может явиться следствие прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства предыдущих властей.

8. В последние два десятилетия широкое распространение на мировом финансовом рынке получила тенденция к превращению отношений между кредиторами и должниками в оборотоспособное имущество. Эта тенденция получила название секъюритизация. Превращая обычные обязательства должника к кредитору в ценные бумаги, секъюритизация дает этим обязательствам повышенную оборотоспособность, помещает их в готовую инфраструктуру фондового рынка и в конечном итоге делает финансовые отношения более мобильными.

В Республике Беларусь, к примеру, возможность применения секъюритизации по кредитам, предоставленным Национальным банком Правительству Республики позволит:

— унифицировать структуру внутреннего государственного долга Республики Беларусь со структурой его же Российской Федерации;

— пролонгировать долг Правительства страны за счет объединения разных по соку погашения кредитов в ценные бумаги Правительства Республики с одним сроком погашения;

— Национальному банку проводить операции на открытом рынке с использованием новых долгосрочных инструментов, не используя выпуск своих краткосрочных облигаций;

— подготовить инвесторов к снижению доходности по вновь выпускаемым ценным бумагам;

— позитивно повлиять не оценку кредитного рейтинга Республики Беларусь [18, с.6−7].

9. К методам управления государственным долгом также относится такое довольно распространенное в последнее время на рынке ценных бумаг явление, обуславливающее любое нововведение или первоначальное изменение условий заимствования, как новация.

В принципе новация является аналогом конверсии с той лишь разницей, что конверсия предполагает замену как одной формы займа на другую, так и на аналогичную (например, кредит на облигацию или облигацию на облигацию), а новация обычно предполагает замену одной формы займа на аналогичную (т.е. облигацию на облигацию).

Необходимо отметить, что все вышеперечисленные изменения первоначальных условий государственных займов можно объединить в одно понятие — реструктуризация.

Исследование финансовых инструментов управления государственным долгом позволило обнаружить возрастающую роль государственных ценных бумаг, которые являются не только одним из основных способов управления государственным долгом, но и эффективным инструментом регулирования денежно-кредитной политики.

Анализ основных макроэкономических показателей Республики Беларусь также доказывает, что в процессе развития рынка государственных ценных бумаг его макроэкономическая роль значительно возросла. Государственные ценные бумаги стали не просто инструментом привлечения заемных ресурсов, но и рычагом стабилизации финансового сектора.

Поэтому, в первую очередь, целесообразно активизировать работу в этой области по следующим направлениям:

— передать региональным и местным органам власть полномочия по осуществлению государственных расходов и получению части источников доходов, что позволит в перспективе сократить внутренний долг;

— попытаться задействовать все источники сбережений в стране;

— внедрить производственные ценные бумаги, созданные на основе государственных, на рынке ценных бумаг и государственного долга. Распространение производных инструментов, привязанных к государственным ценным бумагам, будет способствовать повышению интереса к базовым выпускам, а также определит во времени развитие рынка капитала, обслуживающего интересы не только эмитентов ценных бумаг, но и отечественных производителей;

— направить все усилия на укрепление белорусского рубля, обеспечение внутренней и внешней устойчивости официальной денежной единицы, поддержание стабильных цен (ведь именно стабильность валюты становится определяющим фактором при выборе страны эмитента государственных ценных бумаг);

— стремление выпускать и размещать среднесрочные и долгосрочные облигации.

Кроме того, на усиленное заимствование на рынке государственных ценных бумаг непосредственно оказывает влияние насыщенная правовая база. На сегодняшний день состояние правовой базы Республики Беларусь не может способствовать росту доверия со стороны различных слоев населения и субъектов хозяйствования, что определенно сдерживает развитие страны в целом и рынка ценных бумаг в частности. Таким образом, кроме принятия новых законов, существует явная необходимость совершенствования уже действующей правовой базы. При этом подразумевается также принятие мер, направленных на устранение ее взаимных противоречий.

Для эффективного управления структурой долга и возможного его сокращения в перспективе путем займов целесообразно было бы финансировать отрасли, способные поставить не внутренний и внешний рынок конкурентоспособную продукцию. В настоящее же время привлекаемые средства в основном идут на финансирование текущих расходов бюджета.

Как показывает история Республики Беларусь, заемные средства не всегда использовались рационально. Поэтому, чтобы финансовая политика государства в области управления внешним долгом была эффективной, необходима обязательная разработка общей стратегии государственных внешних и внутренних заимствований, эффективное использование привлекаемых ресурсов, своевременное исполнение обязательств. Следовало бы также использовать опыт зарубежных стран в осуществлении специальных приватизационных программ (таких, как Испания, Пакистан и др.), целью которых является пополнение финансовых ресурсов государства, используемых на погашение или обслуживание долга.

Таким образом, изучение применяемых инструментариев управления государственным долгом в зарубежных странах, принципов, подходов и методов к введению новых инструментов, а также учет национальных особенностей финансового рынка может значительно увеличить возможность привлечения дополнительных средств для нужд Республики Беларусь, а также пролонгировать долг и снизить издержки, связанные с его обслуживанием.

Для предотвращения негативных явлений, вызванных влиянием государственного долга, органам государственной власти Республики Беларусь необходимо проводить разумную политику в области управления государственным долгом, повышая эффективность использования привлеченных и отдачу предоставляемых ресурсов, совершенствуя механизмы управления государственным долгом, используя собственный опыт и опыт развитых стран.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, интенсификация международного обмена, начавшаяся во второй половине ХХ в., привела к усилению финансовой взаимозависимости между его сторонами. Одним из основных проявлений такой зависимости стало то, что сегодня в мире практически нет стран, которые бы не имели государственного долга, под которым в общем виде понимают задолженность правительства юридическим и физическим лицам — своим и иностранным, правительствам других стран.

Его образование, прежде всего, обусловлено противоречиями между потребностями государства и его возможностями финансирования их. Изменения в структуре собственности в последние десятилетия привели к перераспределению источников доходов, в т. ч. государственных. Они стали более разнообразными, а поступление денежных средств в централизованные фонды государства многоступенчатыми. Несмотря на увеличение источников доходов, в то же время поступающие средства не обеспечивают потребности в них государства. Последнее всегда испытывало недостаток в финансовых ресурсах для выполнения своих функций, следствием чего является образование дефицита бюджета, а вместе с ним и госдолга. Поэтому перед государством встает проблема, с одной стороны, поиска дополнительных источников средств, а с другой — эффективного и действенного их использования. Такими источниками традиционно для всех стран являются внутренние и внешние заимствования, формирующие государственный долг.

Таким образом, государственный долг, представленный долгом внутренним и внешним, обусловлен наличием ряда причин, которые могут влиять на его образование и развитие как обособленно, так и все вместе. Однако основой формирования государственного долга является наличие бюджетного дефицита в стране, источником покрытия которого и является изучаемое в настоящей работе явление.

Вместе с решение проблемы потребности в дополнительных источниках финансирования расходов государства, его долг в тоже время влечет ряд негативных явлений и последствий, связанных с угрозой инфляции в будущем, снижения эффективности экономики и производственного потенциала страны, углубления дефицита бюджета, а также угрозой долгового кризиса.

В рамках курсовой работы был проведен анализ современного состояния государственного долга Республики Беларусь, который показал что за 2009;2011гг. наблюдается значительное увеличение внешнего долга Республики Беларусь:

— рост за 2009 г. — 1 172,5 млн долл. США;