Именно поэтому, прежде всего, ужесточается контроль над их деятельностью.
Элементами конкурентоспособности финансового рынка также считаются:
— сбалансированный имидж финансового рынка среди международных и российских эмитентов и инвесторов;
— высокий уровень управляемости рынка, который будет сочетаться с добровольно соблюдаемыми участниками рынка нормами и правилами добросовестной практики, правоприменение и эффективное государственное регулирование;
— прозрачность рыночных сделок и поведения рыночных участников, которая будет способствовать снижению инвестиционных рисков;
— емкость финансового рынка, которая обеспечивает повышающееся предложение и спрос на инвестиционные ресурсы.
В согласовании с этим ФСФР Российской Федерации предлагает основные задачи, решение которых ориентировано на долгосрочное развитие финансового российского рынка и становление в Российской Федерации одного из финансовых мировых центров. Среди этих задач можно выделить следующие задачи:
— пресечение и предупреждение недобросовестной деятельности на финансовом рынке;
— развитие коллективных инвестиций;
— внедрение механизмов, которые обеспечивают обширное участие розничных инвесторов на финансовом российском рынке и защиту их инвестиций;
— обеспечение эффективной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;
— формирование налогового благоприятного климата для участников рынка ценных бумаг;
— повышение капитализации и консолидация российской финансовой системы и пр.
Предлагается исключить из числа объектов налогообложения по НДС операции, которые совершаются управляющей компанией с имуществом ПИФа.
Придание управляющей компании фонда статуса плательщика налога на добавленную стоимость формирует несколько проблем для управляющих компаний: невозможность зачета налога на добавленную стоимость уплаченного и налога на добавленную стоимость, полученного, в частности, при совершении операций с имуществом различных фондов, что повышает инвестиционные риски и искажает результаты расчета стоимости чистых активов инвестиционного фонда.
Необходимо также выработать меры по регулированию конфликта интересов инвестора и управляющего. Определить требования к организационной структуре управляющего, в частности, к организации системы внутреннего контроля, а еще к внутренним процедурам и правилам управляющего. Нужно определить требования к деятельности управляющих компаний, позволяющие исключить возможность повышения личного дохода их сотрудников в результате недобросовестных операций с финансовыми средствами участников схем коллективного инвестирования.
В разрешении конфликтов интересов инвестора и управляющего одновременно обязана быть усилена роль СРО. Таким образом, СРО совместно с ФСФР обязаны установить стандарты профессиональной этики для управляющих активами, при повышении внимания регулятора за соблюдением названных стандартов.
В результате ускорения процесса формирования розничных инвесторов на фондовом российском рынке нужно сформировать систему публичного раскрытия информации со стороны компаний, которые оказывают на финансовых рынках розничные услуги.
Важно завершить переход на сбор отчетности участников российского фондового рынка при активном участии СРО в электронной форме.
Не является секретом, что на российский фондовый рынок оказывают значительное влияние финансовый кризис, введенные со стороны США и стран ЕС экономические санкции, девальвация национальной валюты. Именно поэтому в настоящее время целесообразно выбирать консервативные инструменты, которые предлагают стабильный, но небольшой доход. Экономика по прогнозам, в тоже время, начинает оживляться, именно поэтому при наличии конкретных навыков и понимания финансового рынка вероятно использование потенциально более доходных и более рискованных стратегий инвестирования.
Управляющие компании в настоящий момент отдают предпочтение инвестиционным фондам для квалифицированных инвесторов — корпоративных крупных клиентов. Главная причина этого состоит в возможности сформировать фонд с большей стоимостью чистых активов за весьма короткий срок. На финансовом рынке сформировалась такая ситуация, что ни одна управляющая компания не может «похвастаться» высокой динамикой привлечения розничных инвесторов, потому инвестиционная культура общества в России пока находится на низком уровне. Но будущее находится в сильной зависимости от его розничной составляющей.
Повышение культуры инвестирования и финансовой грамотности общества рассматривается управляющими компаниями как одна из ключевых задач, так как они считаются участниками рынка коллективных инвестиций.
В настоящее время рынок доверительного управления, пережив значительный отток клиентов, стремится нащупать точки роста и перестроиться. Однако, это не так просто. Новый клиент предъявляет повышенные требования к качеству услуг. Центр внимания сместился с процесса завоевания новых клиентов на их удержание посредством построения наиболее эффективных и плодотворных отношений, полагают эксперты.
Данные рейтингового агентства «Эксперт РА» свидетельствуют о том, что в 2016;2017 годы наблюдается сжатие активов управляющих компаний на 10%, аннулирование лицензий у 10% управляющих компаний, сокращение клиентской базы в институциональном сегменте на 20−30%, в коллективных инвестициях на 5%.
Рынок к концу 2017 года подошел с большим запасом рисков и фактическими драйверами роста:
— отток крупных клиентов в банки;
— дефолтные бумаги в портфелях;
— низкая капитализация.
Управляющие компании ищут все новые ниши для развития и выжидают.
Новым рыночным трендом считается формирование системы ипотечных и кредитных фондов. С начала 2017 года было зарегистрировано примерно 50 кредитных закрытых паевых инвестиционных фондов, которые помогают коммерческим банкам расширять балансы, а управляющим компаниям — повышать объемы под управлением и комиссионный доход. Но развитие таких инвестиционных фондов привлекло внимание Центрального банка Российской Федерации в связи с непрозрачностью активов таких фондов, а также сложности их оценки. Это формирует дополнительные риски надзора и регулирования для управляющих компаний.
Непрозрачность инструментов, ориентированных на квалифицированных инвесторов, формирует риски для розничных клиентов управляющих компаний. Таким образом, компании, которые на рынке формируют данные инвестиционные фонды, не раскрывают информацию о составе активов инвестиционного фонда и объемах стоимости чистых активов. Коллективные инвесторы в таких условиях оказываются не в состоянии установить риски работы с управляющей компанией и вероятные отрицательные для них последствия.
Возможным выходом из этой ситуации может быть повышение культуры рейтингования. Рейтинговые агентства раскрывают данные по инвестиционным портфелям, и их влияние принимается во внимание в оценке. Однако, многие компании отказываются от рейтинговой поддержки, что снижает дополнительно прозрачность и доверие к отрасли. Но, многие крупные рыночные игроки поддерживают публичные рейтинги даже в сложное время для отрасли.
Заключение
.
Вложение финансовых средств и иных капиталов в реализацию разных экономических проектов для последующего их преумножения называется инвестирование, а сами вкладываемые финансовые средства считаются инвестициями.
Для составления инвестиционного портфеля необходимо:
— мониторинг инвестиционного портфеля по мере изменения главных его параметров;
— поиск адекватного соотношения типов и видов ценных бумаг в инвестиционном портфеле для достижения поставленных целей;
— отбор привлекательных инвестиционных ценных бумаг, которые обеспечивает требуемый уровень доходности;
— формулирование главной цели, установление приоритетов (сохранение капитала, рост капитала, минимизация риска, максимизация доходности и пр.).
Проблемой взаимоотношений между уровнем риска и нормой прибыли инвестиционного портфеля и воздействия отдельных ценных бумаг на параметры инвестиционного портфеля занимались многие экономисты — ученые, в результате чего было сформировано целое направление экономической науки «Теория портфеля». Основным звеном данной теории стала так называемая модель финансовых активов. Американскими учеными У. Шарпом и Г. Марковицем был внесен наибольший вклад в создание портфельной теории.
Формирование портфеля ценных бумаг представляет собой достаточно сложный процесс, который требует высокой квалификации составителя и предусматривает детальную процедуру отбора ценных бумаг, оценки их инвестиционных качеств. Обычному инвестору не под силу осуществление такой процедуры. Этим на практике занимаются фонды и инвестиционные компании, которые осуществляют инвестиции в ценные бумаги по поручению собственных клиентов.
Главным преимуществом портфельного инвестирования считается возможность выбора портфеля. Для этого применяются разные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет свой баланс между ожидаемой отдачей для владельца портфеля и существующим риском. Соотношение данных факторов позволяет установить тип портфеля ценных бумаг.
По ключевым целям инвестирования выделяют:
— портфель инвестиционных высоколиквидных объектов;
— консервативный портфель;
— портфель дохода;
— портфель роста Анализ доходности и риска портфеля ценных бумаг позволяет сделать следующие выводы:
— портфельный риск может быть уменьшен в результате повышения количества акций в инвестиционном портфеле, уровень снижения риска при этом находится в зависимости от корреляции добавляемых акций; снижение риска портфеля значительнее, если меньше коэффициент корреляции;
— негативная корреляция акций в действительности практически никогда не встречается, практически невозможно сформировать безрисковый инвестиционный портфель;
— самый большой результат от диверсификации можно получить от комбинации акций, которые отражаются в негативной корреляции; теоретически, если коэффициент корреляции 2-х акций равен -1, то из пар этих акций можно сформировать безрисковый портфель (при стандартном отклонении — 0);
— при достижении коэффициентом корреляции конкретного значения можно достичь такого сочетания акций в инвестиционном портфеле, что уровень его риска будет ниже уровня риска любой акции в инвестиционном портфеле;
— портфельный риск не считается средней арифметической взвешенной в портфеле, риск портфеля будет меньше, чем средняя взвешенная стандартных отклонений, которые входят в инвестиционный портфель;
— если совершенно одинаково ведут себя акции, то стандартное отклонение инвестиционного портфеля остается тем же, что у акций, входящих в портфель;
— доходность портфеля — это средняя взвешенная значений доходности акций, входящих в портфель.
Принципы формирования инвестиционного портфеля были изложены в работе Г. Марковицы. Его исследования дали толчок для серии исследований механизма оценки ценных бумаг.
Исследователь основывался на допущении, что большинство инвесторов избегает риск, если последний не возмещается более высокими доходами. Большинство инвесторов для каждого заданного размера прибыли предпочитают портфель, обеспечивающий минимальные отклонения от ожидаемых величин. Следовательно, исследователь представил риск как неопределенность, которая измеряется стандартным отклонением.
Модель исследователя не предоставляет возможность выбрать оптимальный портфель, а устанавливает набор эффективных портфелей, каждый из которых обеспечивает ожидаемую доходность для конкретного уровня риска.
Учеником Г. Марковица в 1963 г. — У. Шарпом была предложена однофакторная модель рынка капиталов. В рыночной модели исследователь представляет доходность каждой ценной бумаги в виде зависимости от рыночного состояния (либо некоторого рыночного индекса).
Модель портфельных инвестиций, которая была разработана Дж. Тобиным, объединяет многие ценные бумаги и представляет более богатый арсенал методов для проведения экономической политики.
Модель ученого предполагает наличие в инвестиционном портфеле ценных бумаг безрисковых активов, доходность которых обычно имеет постоянное значение и не зависит от состояния рынка.
Классическая модель Блэка-Шоулза была предложена Ф. Блэком и М. Шоулзом и основана на ряде устоявшихся предположений, позволяющих обеспечить корректность выводов о справедливой доходности опциона, получаемой при ее использовании.
Эта модель была первой математической моделью для описания доходности опционов в непрерывном времени. Однако у нее есть несколько очевидных недостатков, которые связаны с ее нереалистичностью.
В странах с развитым фондовым рынком и с развитой рыночной экономикой получили довольно обширное распространение инвестиционные коммерческие банки, занимающиеся в основном организацией выпуска ценных бумаг на правах посредника или андеррайтера. Кроме того, инвестиционные коммерческие банки часто занимаются организацией поглощений и слияний, исполняют агентские функции на рынке ценных бумаг и занимаются инвестиционным консультированием.
Функции, которые аналогичны инвестиционным коммерческим банкам, в России исполняют инвестиционные компании, которые могут формировать собственные ресурсы лишь за счет средств учредителей (собственных средств) и эмиссии своих ценных бумаг. Эти ценные бумаги распространяются среди юридических лиц.
Инвестиционные фонды представляют собой организации, аккумулирующие средства индивидуальных инвесторов и вкладывающие их в ценные бумаги, а также банковские вклады и счета. Вложения в акции и инвестиционные паи инвестиционного фонда считаются приобретением прав собственности на часть портфеля ценных бумаг, который будет располагаться в профессиональном управлении.
При покупке инвестиционных паев (долей) данного портфеля, инвесторы, таким образом, получают доступ к наиболее обширному набору ценных бумаг, который для каждого отдельного инвестора не доступен. Пропорционально распределению долей между участниками инвестиционного фонда распределяются доходы от инвестиционной деятельности инвестиционного фонда.
Выделяют следующие недостатки и преимущества финансовых вложений в инвестиционные фонды:
— инвестор может выбрать определенную стратегию управления инвестиционным портфелем, которая будет отвечать его интересам и целям;
— финансовые вложения в инвестиционные фонды сравнительно легко осуществлять благодаря покупке долей инвестиционных фондов или их акций;
— инвестор освобожден от систематического слежения за состояния фондового рынка, а также от принятия конкретных решений и действий;
— осуществляется профессиональное управление финансовыми вложениями менеджерами инвестиционного фонда;
— сокращение риска финансовых вложений в результате диверсификации ценных бумаг в инвестиционном портфеле.
Ключевой особенностью инвестиционного портфеля считается то, что портфельный риск может быть значительно ниже, чем риск инвестиционных отдельных инструментов, которые входят в состав инвестиционного портфеля.
Зарубежный опыт свидетельствует о том, что для обеспечения финансового устойчивого рынка огромное значение имеет приход частных инвесторов на рынок. А реальным методом участия средних и мелких инвесторов считаются их финансовые вложения в инвестиционные фонды коллективного инвестирования.
Мероприятия по улучшению законодательной базы, а также развитию инфраструктуры инвестиционных фондов, которые были проведены в последние годы в нашей стране, привели к формированию значительного числа паевых инвестиционных фондов. В результате нестабильной ситуации на финансовом рынке РФ, повышению количества санкций со стороны иностранных государства, а также неустойчивости национальной валюты наблюдается слабое развитие фондового рынка в РФ.
Однако, можно прийти к выводу, что потенциал для развития этого сектора финансового рынка в настоящее время в нашей стране не исчерпан.
Таким образом, цели и задачи выпускной квалифицированной работы достигнуты.
Список использованных источников
.
1. Федеральный закон от 22.
04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 18.
04.2018) «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ, № 17, 22.
04.1996, ст. 1918.
2. Положение о единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего (утв. Банком России 03.
08.2015 N 482-П) (Зарегистрировано в Минюсте России 04.
12.2015 N 39 968) // Вестник Банка России, № 117, 23.
12.2015.
3. Берзон Н. И., Буянова Е. А., Кожевников М. А., Чаленко А. В. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля. — М.: Вита-Пресс, 1998. 400с.
4. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / А. Н. Буренин. — 3-е изд., доп. — М.: Науч. техн. о-во им. С. И. Вавилова, 2009. — 418с.
5. Буренин А. Н. Управление портфелем ценных бумаг. М., Научно-техническое общество имени С. И. Вавилова, 2008, — с. 190.
6. Кох И. А. Портфельное инвестирование: методологические подходы / И. А. Кох. — Казань: Казанский гос.
ун-т, 2009 — 54с.
7. Лялин В. А., Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг: учеб.
М.: Проспект, 2009. — с. 384.
8. Маренков Н. Л. Ценные бумаги. — Изд. 2-е. — М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», 2005. — с. 602.
9. Рынок ЦБ. Опорный конспект лекций. Издательство «Азбука». Всероссийский заочный финансово-экономический институт, 2006. — 124с.
10.
Введение
/Доверительное управление (ИДУ)//ИДУ — что это такое?//Финансы и инвестиции. Электронный ресурс: www.investments.web-3.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
11.
Введение
//ПИФ или ИДУ — что выбрать?// Финансы и инвестиции. Электронный ресурс: www.investments.web-3.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
12. Доверительное управление//Деятельность по управлению ценными бумагами, правовые аспекты//АКК-Д-Трейдинг Нижний Новгород. Электронный ресурс: www.accordgroupe.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
13. Доходность от операций с ценными бумагами//Фондовая биржа РТС. Электронный ресурс: www.rts.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
14. Инвестиционные фонды и компании как участники рынка ценных бумаг / Особенности деятельности паевых инвестиционных фондов // Биржевое дело. Рынок ценных бумаг. Электронный ресурс: www. dendi-treningi-igry.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
15. Кошкаров А. Российские банки решили заработать на спекуляциях ценными бумагами // Финансы, 2016.
Электронный ресурс:
https://www.rbc.ru/finances/20/09/2016/57dfc7ec9a7947f710eee4ce Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
16. Куда вложить/Доверит. управление/Главное про доверительное управление//Индивидуальное доверительное управление// Все о ценных бумагах для частного инвестора. Электронный ресурс: www.stockportal.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
17. Куда вложить / Доверит. управление / Статьи раздела // Рынку ДУ угрожает банкротство // Все о ценных бумагах для частного инвестора. Электронный ресурс: www.stockportal.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
18. Куда вложить / Доверит. управление / Статьи раздела // Управление потеряло доверительность // Все о ценных бумагах для частного инвестора. Электронный ресурс: www.stockportal.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
19. Морозко Н. И. Финансовый менеджмент, 2009.
Электронный ресурс:
https://finances.social/finansovyiy-menedjment733/printsip-dostatochnoy-likvidnosti.html Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
20. Обзор рынка коллективных инвестиций и доверительного управления активами //Рейтинговое агентство Эксперт Ра. Электронный ресурс: www.raexpert.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
21. Паевые инвестиционные фонды//Доход пайщика// Биржевое дело. Рынок ценных бумаг. Электронный ресурс: www. dendi-treningi-igry.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
22. Проблемы портфельного инвестирования // Портфельное инвестирование. Электронный ресурс: www.investportfels.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
23. Управленцу. Статьи. Индивидуальное доверительное управление. Управляющие компании. Информационное агентство. Электронный ресурс: www. financial-lawyer.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Рынок ЦБ. Опорный конспект лекций. Издательство «Азбука». Всероссийский заочный финансово-экономический институт, 2006. — с. 61.
Берзон Н.И., Буянова Е. А., Кожевников М. А., Чаленко А. В. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля. — М.: Вита-Пресс, 1998. с. 379.
Маренков Н. Л. Ценные бумаги. — Изд. 2-е. — М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», 2005. — с. 210.
Маренков Н. Л. Ценные бумаги. — Изд. 2-е. — М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», 2005. — с. 210.
Маренков Н. Л. Ценные бумаги. — Изд. 2-е. — М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», 2005. — с. 214.
Рынок ЦБ. Опорный конспект лекций. Издательство «Азбука». Всероссийский заочный финансово-экономический институт, 2006. — с. 76−83.
Рынок ЦБ. Опорный конспект лекций. Издательство «Азбука». Всероссийский заочный финансово-экономический институт, 2006. — с. 76.
Рынок ЦБ. Опорный конспект лекций. Издательство «Азбука». Всероссийский заочный финансово-экономический институт, 2006. — с. 77.
Рынок ЦБ. Опорный конспект лекций. Издательство «Азбука». Всероссийский заочный финансово-экономический институт, 2006. — с. 78.
Рынок ЦБ. Опорный конспект лекций. Издательство «Азбука». Всероссийский заочный финансово-экономический институт, 2006. — с. 80.
Лялин В.А., Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг: учеб.
М.: Проспект, 2009. — с. 136.
Лялин В.А., Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг: учеб.
М.: Проспект, 2009. — с. 311.
Буренин Д. В. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / А. Н. Буренин. — 3-е изд., доп. — М.: Науч. техн. о-во им. С. И. Вавилова, 2009. — 418с.
Кох И. А. Портфельное инвестирование: методологические подходы / И. А. Кох. — Казань: Казанский гос.
ун-т, 2009 — 54с.
Положение о единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего (утв. Банком России 03.
08.2015 N 482-П) (Зарегистрировано в Минюсте России 04.
12.2015 N 39 968) // Вестник Банка России, № 117, 23.
12.2015.
Доверительное управление//Деятельность по управлению ценными бумагами, правовые аспекты//АКК-Д-Трейдинг Нижний Новгород. Электронный ресурс: www.accordgroupe.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Куда вложить/Доверит. управление/Главное про доверительное управление//Индивидуальное доверительное управление// Все о ценных бумагах для частного инвестора. Электронный ресурс: www.stockportal.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Федеральный закон от 22.
04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 18.
04.2018) «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ, № 17, 22.
04.1996, ст. 1918.
Составлено автором на основе публичной информации.
Морозко Н. И. Финансовый менеджмент, 2009.
Электронный ресурс:
https://finances.social/finansovyiy-menedjment733/printsip-dostatochnoy-likvidnosti.html Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Лялин В.А., Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг: учеб.
М.: Проспект, 2009. — с. 313.
Буренин А. Н. Управление портфелем ценных бумаг. М., Научно-техническое общество имени С. И. Вавилова, 2008, — с. 190.
Введение
/Доверительное управление (ИДУ)//ИДУ — что это такое?//Финансы и инвестиции. Электронный ресурс: www.investments.web-3.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Кошкаров А. Российские банки решили заработать на спекуляциях ценными бумагами // Финансы, 2016.
Электронный ресурс:
https://www.rbc.ru/finances/20/09/2016/57dfc7ec9a7947f710eee4ce Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Паевые инвестиционные фонды//Доход пайщика// Биржевое дело. Рынок ценных бумаг. Электронный ресурс: www. dendi-treningi-igry.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Паевые инвестиционные фонды//Доход пайщика// Биржевое дело. Рынок ценных бумаг. Электронный ресурс: www. dendi-treningi-igry.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Инвестиционные фонды и компании как участники рынка ценных бумаг / Особенности деятельности паевых инвестиционных фондов // Биржевое дело. Рынок ценных бумаг. Электронный ресурс: www. dendi-treningi-igry.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Введение
//ПИФ или ИДУ — что выбрать?// Финансы и инвестиции. Электронный ресурс: www.investments.web-3.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Управленцу. Статьи. Индивидуальное доверительное управление. Управляющие компании. Информационное агентство. Электронный ресурс: www. financial-lawyer.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Доходность от операций с ценными бумагами//Фондовая биржа РТС. Электронный ресурс: www.rts.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Управленцу. Статьи. Индивидуальное доверительное управление. Управляющие компании. Информационное агентство. Электронный ресурс: www. financial-lawyer.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Паевые инвестиционные фонды//Доход пайщика// Биржевое дело. Рынок ценных бумаг. Электронный ресурс: www. dendi-treningi-igry.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Обзор рынка коллективных инвестиций и доверительного управления активами //Рейтинговое агентство Эксперт Ра. Электронный ресурс: www.raexpert.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Паевые инвестиционные фонды//Доход пайщика// Биржевое дело. Рынок ценных бумаг. Электронный ресурс: www. dendi-treningi-igry.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Куда вложить / Доверит. управление / Статьи раздела // Рынку ДУ угрожает банкротство // Все о ценных бумагах для частного инвестора. Электронный ресурс: www.stockportal.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Проблемы портфельного инвестирования // Портфельное инвестирование. Электронный ресурс: www.investportfels.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Куда вложить / Доверит. управление / Статьи раздела // Управление потеряло доверительность // Все о ценных бумагах для частного инвестора. Электронный ресурс: www.stockportal.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
Обзор рынка коллективных инвестиций и доверительного управления активами //Рейтинговое агентство Эксперт Ра. Электронный ресурс: www.raexpert.ru Дата обращения: 10.
05.2018.
Доступ свободный.
