Оценка влияния инфляции на финансовые результаты организации

Такое увеличение налоговых платежей может привести к тому, что некоторые организации могут ощущаться значительные трудности со средствами и даже неплатежеспособность. В этом случае прогнозируемые экономические и социальные результаты проекта могут претерпеть значительные изменения. Если это случится с государственным предприятием, ожидается, что правительство попытается спасти проект.

3. Тесную зависимость между инфляцией и налогами испытывают коммерческие предприятия, которые вынуждены экономить запасы сырья и материалов или готовой продукции. Во многих странах компании должны учитывать ценность своих товарно-материальных запасов по принципу FIFO (first — in — first — out). Это означает, что при определении цены проданных товаров учитываются только цены быстрее приобретенных запасов, что ведет к увеличению реального налогового бремени.

4. Инфляция влияет на номинальные процентные ставки. Номинальная процентная ставка, размер которой определяется финансовым рынком, формируется под влиянием не менее трех компонентов: r — отражает реальную временную стоимость денег, необходимых кредиторам для того, чтобы отказаться от потребления или альтернативных инвестиций; R — элемент риска, определяет размер компенсации, за риск возможного невозврата долга дебитором необходим кредиторам, третий элемент — компенсация ожидаемых потерь в реальной покупательной способности основной суммы кредита, еще не погашена дебитором, на основе прогнозируемых темпов инфляции g.

Итак, номинальная или рыночная процентная ставка и может быть определена по формуле:

I = r + R + (1 + r + R) х g. (5).

Рассмотрим ситуацию, в которой I = r. Предположим, что реальный процент равен 0,05.

Пусть заем составляет 100 долларов. На этот заем процентные платежи составят ежегодно 5 долларов. Однако, если ввести в рассмотрение инфляцию 10% в год, то кредиторы не будут заинтересованы предоставлять средств под 5% годовых, так как они ежегодно теряют 10% реальной ценности основной суммы кредита. Итак, для поддержания существующего уровня доходности им потребуется номинальная ставка процента не менее 15,5%. Если кредиторы получат такой процент, то в течение срока кредита реальная приведенная стоимость процентных платежей и платежей в счет погашения основной суммы будет такой, как при условии, что инфляция отсутствовала, а процентная ставка равна 5%. При инфляции номинальная ставка будет выше, но реальные расходы на погашение кредита будут меньше.

Если предполагается, что темпы инфляции будут изменяться и нужно рефинансировать задолженности, то номинальная ставка процента должна корректироваться так, чтобы соответствовать новому ожидаемому уровню инфляции. Это не должно иметь значительного влияния на общую отдачу инвестиций, определяется их чистой приведенной стоимости. Однако здесь могут возникнуть серьезные ограничения по ликвидности проекта из-за влияния на выплату процентов и погашение основной суммы кредита. Нередко достаточно стабильные компании испытывали банкротства из-за неадекватного поток средств, который был не в состоянии обеспечить выплату высоких процентов, вызванных значительными темпами инфляции. Хотя предприятия могли иметь достаточно основных фондов для покрытия своих обязательств, они могли оказаться в ситуации, когда они не имели возможности привлекать средств для покрытия краткосрочных обязательств по выплате процентов, и, следовательно, теряли платежеспособность.

5. Влияние повышения номинального процента на обязательства по выплате налога на прибыль. В большинстве стран процентные платежи при расчете облагаемой налогом прибыли не учитываются. С другой стороны, выплаты основной суммы кредитов не рассматриваются как расходы и, следовательно, не учитываются при расчете налогооблагаемой прибыли.

Если ожидаемые темпы инфляции повышаются, то растет и номинальный процент. Но эти процентные платежи вычитаются из облагаемой налогом прибыли, а потому снижают размер налоговых выплат. Итак, в результате описанного влияния инфляции на номинальный процент и налог с прибыли происходит некоторая компенсация других негативных воздействий инфляции, что ведет к увеличению налоговых выплат.

6. Изменение общего уровня цен влияет на реальную ценность денежных остатков, призванных облегчить осуществление текущих операций.

Предприятия, конечно, стараются сохранять средства или в кассе, или на банковском счете в размере, равном определенной сумме выручки и закупок. Если масштаб такой деятельности остается неизменным в течениенекоторого периода и инфляция отсутствует, то после определения необходимых сумм в один из предыдущих лет функционирования предприятия никаких дополнительных инвестиций в кассовые остатки не нужно. Однако, если наблюдается рост общего уровня цен, даже если количество реализованных и приобретенных товаров и услуг остается прежней, ихстоимость, выраженная в реальных ценах, увеличивается. В таком случае предприятию приходится увеличивать кассовые остатки для того, чтобы осуществлять деятельность с той же эффективностью, что и раньше. Такие дополнительные вливания средств являются расходами инвестиционного характера, и их следует вычитать из финансового потока денежных средств, определяя жизнеспособность предприятия. Снижение покупательной способности таких средств называем инфляционным налогом из средств.

Основным результатом указанных мероприятий является передача финансовых ресурсов из секторов, использующих деньги, в банковский сектор, отвечающий за предложение денег в экономике [2, с.160].

В каждом из шести перечисленных случаев влияние изменений общего уровня цен на результаты оценки деятельности предприятий легко обнаружить через показатели финансового анализа.

При условии, что финансовая устойчивость предприятия невысока, а потому ограничиваются его возможности, это, как правило, ведет к серьезному влиянию на экономические показатели и результаты деятельности. Итак, можно сделать общий вывод о том, что инфляцию нужно обязательно учитывать, но как это практически сделать — вопрос чрезвычайно сложный. Проанализируем некоторые подходы к решению вопроса учета этого фактора, которые используются в нашей стране и за рубежом. Совершенствование принципов оценки финансово — хозяйственного состояния предприятий в связи с необходимостью учета инфляции происходило медленно и было предметом острых дискуссий. Вместо того, чтобы пытаться прогнозировать инфляцию и учитывать ее в расчетах потоков денежных средств, многие аналитики пытались определять финансовое состояние предприятий в постоянных ценах конкретного года. Такая процедура предусматривает игнорирование последствий инфляции. В результате в анализе появляются ошибки, поскольку инфляция автоматически учитывается в некоторых переменных, например, в номинальных ставках процента.

Хотя не существует единого мнения о проведении финансовой экспертизы, ниже представлена общая схема, рекомендуемая Институтом экономического развития Всемирного банка в настоящее время для упорядочения финансовых расчетов потоков средств инвестиционных проектов.

1. Все прогнозы цен на ресурсы и продукцию проекта выражаются в ценах данного периода и отражают изменения лишь в относительных ценах. 2. Расходы на выплату процентов рассчитывают для каждого периода, используя номинальную ставку к основной сумме непогашенного кредита. 3. Обязательства по выплате налога на прибыль определяются с применением прогнозов расходов и поступлений, выраженных в постоянных ценах, процентных платежей и налоговых скидок на амортизацию, рассчитанных на основе цен приобретения основных фондов. 4. Потоки средств, выраженные в постоянных ценах, определяются с позиции собственного капитала и общих инвестиционных средств и дисконтируются на реальную, очищенную от инфляции, альтернативную стоимость капитала, соответствует каждом случае. Поток средств с позиции анализа собственного капитала рассчитывают, трактуя получения средств в рамках кредита как приток средств, а выплаты в счет погашения основной суммы кредита и процентные платежи как отток. Стоимость займов и платежей определяется в ценах того года, в котором была достигнута договоренность о предоставлении кредита.

Применение такой процедуры в условиях инфляции ведет к занижению прибыли на собственный капитал, но прибыль на общий капитал завышается, поскольку завышаются расходы на выплату процентов [10, с.121].

Институт экономического развития предлагает другую схему разработки счетов потоков денежных средств, отражающих влияние инфляции на реальную финансовую устойчивость предприятий. Согласно этой схеме сначала необходимо рассчитать некоторые переменные, такие, как: обязательства по налогам, потребность в наличных средствах, процентные платежи и платежи в счет погашения основной суммы долга в текущих ценах тех лет, к которым они принадлежат. Затем они дефлюються для того, чтобы показать их реальную ценность, и включаются в реальный, в постоянных ценах, гипотетический поток средств. Если придерживаться такой схемы построения денежных потоков, можно достичь двух важных моментов: во-первых, все типы влияния инфляции последовательно отражаются в прогнозируемых переменных, и во-вторых, все переменные дефлюются на прогнозируемый рост общего уровня цен.

Анализируемая схема предусматривает последовательность выполнения таких операций.

Определить будущие изменения цен на все элементы затрат и результатов деятельности по общему уровню цен. Эта задача затрудняет анализ текущего и перспективного соотношения спроса и предложения на рынках данных товаров.

Разработать набор предположений относительно ожидаемых годовых изменений общего уровня цен в течение рассматриваемого периода деятельности. Определить, какой будет номинальная процентная ставка в течение периода анализа, учитывая прогнозируемые изменения цен.

Номинальные цены каждого товара перемножаются на прогнозируемое количество ресурсов и продукции проекта в течение рассматриваемого периода, чтобы учесть эти переменные в ценах того года, к которому они будут принадлежать.

Для анализа деятельности каждого предприятия состоит счет прибылей и убытков для того, чтобы определить размер налоговых обязательств. Все переменные выражаются своей номинальной ценностью. Налоговые скидки на амортизацию, стоимость проданной продукции, процентные платежи и обязательства по налогу на прибыль определяются в соответствии с налоговым законодательством страны. Прогнозируемые обязательства по выплате налога входят в счет прибылей и убытков. Оценивается потребность предприятия в денежных средствах, и в счете потока средств отражают все изменения запаса средств.

Далее определяются потребности в финансировании, процентные платежи и платежи в счет погашения основной суммы кредита. Эти статьи также входят в счет потока денежных средств. Так завершается прогнозирования переменных, определенных по их текущей цене, учитывающий инфляцию.

Все статьи счета потоков денежных средств за каждый год перечисляются в соответствии с индексом цен, который определяется как отношение общего уровня цен в конкретный год до общего уровня цен базового года. Чистый финансовый поток средств рассчитывается с позиции владельцев предприятий.

Займы, процентные платежи и платежи в счет погашения кредитов при определении потока денежных средств учитываются своими перечисленными значениями. Чистый поток денежных средств акционерам и владельцам предприятий дисконтируется по реальной альтернативной стоимости финансовых активов.

Далее чистый поток денежных средств необходимо оценить по всего инвестированного капитала. В этом случае займа, процентные платежи и платежи в счет погашения основной суммы кредитов в расчет чистого финансового потока средств не учитываются.

Чистый поток денежных средств от общего объема инвестиций дисконтируется по реальной, очищенной от инфляции, альтернативной стоимости капитала для определения финансовой чистой приведенной стоимости.

Откорректированы финансовые статьи расходов и поступлений, рассчитанные предъявляемым выше средством, можно использовать как базу данных для оценки экономической эффективности.

2.3 Факторный анализ влияния инфляции на финансовые результаты деятельности организации.

Что бы осуществить факторный анализ влияния инфляции на финансовые результаты необходимо проанализировать изменение составляющих, которые формируют соответствующий вид финансового результата, или дохода, или расхода.

Рис. 2. Порядок проведения факторного анализа финансового результата [3, с.256].

Что бы оценить влияние факторов инфляции, которые привели к изменению финансового результата деятельности организации нужно проанализировать два направления:

без определения маржинальной прибыли — оценить изменение дохода организации, которые произошли из-за влияния изменения цены, а так же объема продаж; определить как изменилась себестоимость продаж из-за влияния постоянных и переменных расходов;

с определением маржинальной прибыли — определяем как под влияние маржинальной прибыли и постоянных расходов изменился доход; затем сопоставляем как на маржинальная прибыль повлияла на объем продаж.

Для оценки всей совокупности доходов и расходов организации, которые влияют на основную деятельность может использоваться первый подход. Второй способ эффективен при расчете маржинальной прибыли для каждого вида деятельности и для оценки его целесообразности.

Вместе с анализом финансовых результатов обязательно нужно использовать анализ ценообразования, так как именно формирование цены на реализовываемые товары существенно будет оказывать на получение прибыли.

Важным направление в политике цен на которое может повлиять инфляция, может оказаться расчет различных вариантов снижения цен.

Анализ является одной из главных функций управления, помогает получать важные данные деятельности предприятий. Выбор технических приемов анализа основном зависит от характера связей между явлениями. По функциональной зависимости соответствующему значению фактора соответствует строго определенное значение результативного показателя. Очень часто на четкое определение определенных показателей в экономике влияют такие негативные факторы как инфляция.

Мировой опыт показывает, что инфляцию нельзя объяснить лишь избыточным спросом в условиях полной занятости или только избыточной денежной эмиссией. Она является результатом комплекса разнообразных причин, которые могут возникать в производственной, финансовой и внешнеэкономической сферах. Поэтому с целью прогнозирования и регулирования инфляции, ее следует рассматривать как многофакторное явление, которое может проявляться в форме как инфляции спроса, так и инфляции издержек.

В качестве объекта прогнозирования инфляции используются два показателя: индекс потребительских цен (ИПЦ) и дефлятор ВВП. Между ними существуют значительные различия. В индексе потребительских цен отражаются цены товаров и услуг, потребляемых населением, в расчет ИПЦ включаются цены на импортные товары, приобретенные потребителями.

Что бы прогнозирование инфляции было надежным необходимо правильно выбрать метод прогнозирования. В современной российской практике очень часто используют такие методы: метод факторного анализа, метод экстраполяции тренда, метод регрессионного анализа. Факторный анализ — это методика при которой комплексно и систематично изучают и измеряют воздействие факторов, которые повлияют на величину и результаты показателей. Элиминировать — это значить определить какой именно показатель оказал влияние на величину результативного показателя, так как действие других факторов было исключено [12, с.140].

Что бы правильно определить и отобрать факторы для анализа того или иного показателя необходимо основываться на теоретических и практических знаний, приобретенных в определенной области. Принято считать, что чем больше факторов учтено, тем точнее было проведено исследование и результат будет более прогнозированным. Но если не принимать во внимание учет взаимосвязей, не выделять главные и второстепенные факторы, а рассматривать определенные комплексы факторов только механически, то такой анализ факторов может привести к не правильным выводам и ввести в заблуждение. Для экономистов главным методологическим вопросом является взаимосвязанное исследование, то как повлияли факторы на величину результативного показателя для этого используют систематизацию. Что бы выявить взаимосвязь между результативным показателем и факторами в аналитической практике используют приемы элиминирования, которые являются определяющими, и имеет функциональный характер. Это один из приемов проведения факторного анализа.

Элиминирование — означает устранение, исключение влияния всех, кроме одного, факторов на величину результативного показателя. Этот прием выходит из условного признания того, что все факторы изменяются независимо друг от друга: сначала изменяется один, а все остальные остаются без изменения, потом изменяются два, затем три и так далее при неизменных других. В практике экономического анализа применяют несколько способов элиминирования. Цепные подстановки.

Метод цепных подстановок состоит в последовательной замене критериальных значений на фактические с последующим определением произведения показателей — факторов и вычитанием из полученного результата, в первом подсчете, — критериального значения результативного показателя, во всех последующих — предыдущее значение произведения показателей факторов. Способ относительной разницы. Этот способ основан на вычислении разницы в процентах. В практике экономического анализа чаще всего используют способ абсолютной разницы, наименее трудоемкий и надежный.

Способ перерасчета показателей — сущность этого способа заключается в корректировки плановых значений исследуемых показателей на степень выполнения плана по объему производства или реализации с последующим вычитанием из полученного результата планового значения результативного показателя. С помощью способа относительной разницы необходимо изменение показателя — фактора в относительных измерениях (проценты, коэффициенты) умножить на плановое значение результативного показателя. Можно сказать, что элиминирования — это наиболее простой и доступный способ определения влияния отдельных факторов на отклонение факторов результативных показателей от базовых. Все факторы, влияющие на результативные показатели при анализе размещены в строгой последовательности от количественных к качественным.

Но не в условиях инфляции.

Согласно методу факторного анализа индекс инфляции в прогнозном периоде определяется по формуле [13, с.110]:

ИТ = ΣIj x Wj, (6).

где ИТ — индекс потребительских цен в прогнозном периоде;

Иj — ожидаемый коэффициент роста цен по j-й группе товаров потребительской корзины;

Wj — весовые коэффициенты, отражающие долю каждой товарной группы в составе потребительской корзины.

Главным компонентом данной формулы является Иj. С его помощью отображаются прогнозные индексы цен трех групп товаров: продовольственных, непродовольственных и услуг. При этом коэффициент роста цен по каждой товарной группе исчисляется с учетом факторов, которые стимулируют или сдерживают рост цен.

В практике прогнозирования к этим факторам относят изменение косвенных налогов, денежных доходов населения, задолженности по зарплате и социальным выплатам, денежной массы, валютного курса, цен на импортные товары и тому подобное, а также запланировано административное регулирование цен и сезонные колебания цен. Многими учеными доказана необходимость дополнения метода факторного анализа математическими расчетами по определению тесноты связи между инфляцией и ее стимулирующими и сдерживающими факторами.

Таким образом, к преимуществам метода факторного анализа можно отнести: во-первых, прогноз интегрального индекса инфляции позволяет выявить, за счет которых товарных групп и в какой степени растут цены, во-вторых, при использовании этого метода могут быть учтены риски прогнозирования, особенно, которые связаны с внешнеэкономической конъюнктурой, в-третьих, данный метод создает условия для разработки нескольких вариантов прогнозных сценариев.

Существуют внутренние и внешние факторы развития инфляции:

— внутренним факторам можно отнести: потеря части общественного блага из-за чрезмерных военных расходов, что в свою очередь создает дополнительный денежный спрос за счет военных ассигнований без соответствующего увеличения поступления товаров в оборот, возникновению дефицит государственного бюджета, а так же роста государственного долга; повышение цен и заработной платы, которое не чем необоснованно; кризис государственных финансов; эмиссия денег в безналичной форме, возникшая в результате из-за расширения банковского кредитования, то есть кредитная экспансия; чрезмерная эмиссия денег в наличной и безналичной формах, увеличение скорости обращения денег.

Внешние факторы: структурные мировые кризисы, сопровождающиеся многократным ростом цен на сырье, импорт которого стал поводом для резкого повышения цен монополиями, товары и услуги которых, экспортируются в другие страны; дополнительная эмиссия бумажных денег, которая вызвана обменом банками национальной валюты на иностранную валюту, что приводит к переполнению каналов денежного обращения, и приводит к инфляции.

Существует два блока причин, которые влияют на возникновение инфляции, помимо указанных макроэкономических факторов:

когда возрастаю издержки производства, это приводит к росту цен, это может быть связано с незапланированным увеличением стоимости материальных затрат (сырья) и не материальных затрат (затраты на энергию).

2. в экономике в которой ограничена конкуренции возникает инфляция, которая вызвана предложением.

Из всего сказано можно сделать вывод, что инфляции является сложным и трудноуправляемым процессом главной причиной которого служит нарушение денежного и товарного обращения, дефицита государственного бюджета, вызванного несбалансированностью натуральной стоимости.

Заключение

.

Инфляция представляет собой сложное многофакторное явление, обусловленное нарушением воспроизводственных процессов, непропорциональным развитием народного хозяйства, политикой государства, политикой эмиссионных и коммерческих банков, поэтому она оказывает влияние на финансовые результаты организации. Россия пока не выработала свои методы определения влияния инфляционных процессов, по этому для определения влияния инфляционных процессов используется зарубежный опыт и рекомендации института экономического развития Всемирного банка. Так же из-за сложности процесса инфляции сложно однозначно определить, какой фактор был решающим и имел основное влияние на финансовый результат организации.

Снизить безработицу Государство пытается главным образом, проводя антимонопольную и антиинфляционную политику. Власть старается поддерживать высокий уровень развития и национальной экономики по этому, на протяжении последних лет все более активно принимает участие в управлении структурными изменениями, стимулирует и поддерживает научно-технический прогресс. В совокупности с внешнеэкономическим и региональным регулированием эти мероприятия указывают на степень важности роли государства в экономике. В течение последний лет аппарат власти стремился эффективно решить две задачи, взаимосвязанные друг с другом. В первую очередь, государство старалось обеспечить стабильную работу рынку. Во-вторых, аппарат власти пытался если не решить, то смягчить острые социальные и экономические проблемы. Все эти действия были направлены на предотвращение рыночных провалов.

При этом, как отмечают многие аналитики, стремительный рост государственного регулирования не может продолжаться непрерывно. Таким образом, в условиях рыночной экономики функции аппарата власти имеют определенные ограничения.

1. Неравномерный рост цен усиливает диспропорцию между отраслями экономики, дезорганизует производство, которому наносит серьёзный экономический ущерб, искажает систему потребительского спроса и обостряет проблему реализации товаров на внутреннем рынке. Потери несут банки и другие кредитующие учреждения, происходит отставание доходов от беспрерывного роста цен, обостряется экономическая и социальная напряжённость в обществе, затрудняется проведение экономической политики, поэтому задачу сдерживания инфляции недооценивать нельзя.

Негативные социальные и экономические последствия инфляции вынуждают правительства разных стран проводить определенную экономическую политику. При этом в первую очередь экономисты пытаются найти ответ на такой важный вопрос — ликвидировать инфляцию путем радикальных мер или адаптироваться к ней. Эта дилемма решается с учетом целого комплекса специфических обстоятельств.

2. Проведенные нами исследования свидетельствует о значительной зависимости инфляционных процессов от уровня косвенного налогообложения, сложившегося в России. Часть этого влияния приходится на долю НДС как основного косвенного налога и незначительная часть — на остальные косвенные налоги. Однако помимо внутренних факторов, существенное влияние оказывает и импортируемая инфляция, которая возникает из-за роста мировых цен на основное сырье.

Из всего вышеизложенного следует, что единая государственная антиинфляционная политика — это социально-экономическая политика государства, направленная на нормализацию функционирования национальной денежной системы, сохранение покупательной способности национальной валюты.

1.Борисов Е. Ф. Экономическая теория: Учебник для вузов / Е. Ф. Борисов. — М.: Юрайт, 2012. — 384 с.

2. Гукасьян Г. М. Экономическая теория: Курс лекций и практические занятия / Г. М. Гукасьян. — СПб.: Питер, 2011. — 479 с.

3. Зубко Н. М. Экономическая теория: [Учебник] / Н. М. Зубко, А. Н.

Зубко. — Ростов н/Д: Феникс, 2011. — 704 с.

4. Ивантер А. Как победить инфляцию / Александр Ивантер. // Эксперт.

— 2012. — N 13. — С.

55.

5. Инфляция и антиинфляционная политика в России / А. Г. Грязнова, Л. И. Абалкин, Т.

В. Парамонова и др.; Под ред. Л. Н. Красавиной. ;

М.: Финансы и статистика, 2012. — 254 с.

6. Курс экономической теории: учеб. для студентов вузов, обучающихся по экон. специальностям и направлениям / [ М. Н. Чепурин [и др.]; под общ. ред.

М. Н. Чепурина, Е. А. Киселевой, Моск. гос. ин-т междунар. отношений (ун-т).

МИД России. — Изд. 5-е, испр., доп.

и перераб. — Киров: АСА, 2011. — 831 с.

7. Лепешинская М. И. Инфляция / М. И. Лепешинская. //.

Экономика и учет труда. — 2011. — N 6. ;

С. 13−25.

8. Петраков Н. Антиинфляционная политика — стратегия экономического развития России / Н. Петраков. // Рынок ценных бумаг. ;

2012. — N 8. — С. 13−15.

9. Поликарпова Т. И. Экономическая теория: учебное пособие для студентов, обучающихся по спец. &# 171;Финансы и кредит", «Бух. учет, анализ и аудит&# 187;, «Мировая экономика» / Т. И.

Поликарпова; Рос. акад. гос. службы при Президенте РФ, Волгоград. акад. гос. службы. — 2-е изд., перераб. и доп. — Волгоград: [Изд-во ВАГС], 2012.

— 318 с.

10. Сажина М. А. Экономическая теория: учебник для вузов / М. А. Сажина, Г.

Г. Чибриков; МГУ им. М. В. Ломоносова. — 2-е изд., перераб.

и доп. — М.: НОРМА, 2011. — 671.

11. Симкина Л. Г. Экономическая теория: учебник для вузов / Л. Г. Симкина. — 2-е изд.

— М. [и др.]: Питер, 2011. — 381 с.

12. Тарханов О. Инфляция / О. Тарханов. // Общество и экономика. — 2012.

— N 10. — С. 136−156.

13. Фетисов Г. Г. Инфляция и обеспечение стабильности уровня цен. Ч. 2 / Г.

Г. Фетисов. // Экономическая наука современной России. — 2011. — N.

2. — С. 106−122.

15. Чернов Ю. Стратегия управления инфляцией / Юрий Чернов. //.

Обозреватель-Observer. — 2012. — N 7. ;

С. 28−35.

16. Экономическая теория / Н. И. Базылев, С. П. Гурко, М. Н. Базылева и др.; Под ред.Н. И. Базылева, С. П. Гурко. — 3-е изд., стер. — Минск: Кн. дом: Экоперспектива, 2012. — 637с.