7 обозначения:
α ндс — ставка налога на добавленную стоимость, %;
αкр — ставка процента за кредит (ссудного процента), %;
Кр — общая величина банковского кредита, тыс. р.;
Кроб — часть кредита, направляемая на пополнение оборотных средств, тыс. р.;
Кро.с — часть кредита, направляемая на покупку основных средств (оборудования, помещений, нематериальных активов), тыс. р.;
αим — ставка налога на имущество предприятия, %;
αрек — ставка налога на рекламу, %;
αрез — процент отчисления в резервный фонд предприятия, %;
αпр — ставка налога на прибыль, %;
αдив — процент дивидендов (иных аналогичных выплат) акционерам (учредителям, пайщикам) предприятия, %;
(Пч — часть чистой прибыли, направляемая в фонд развития предприятия (тыс. р.);
Сим — среднегодовая стоимость имущества предприятия, тыс. р.
Для упрощения расчетов приняты следующие допущения.
1.
8. Оценка ожидаемого экономического эффекта создания проектируемого предприятия.
При оценке эффективности инвестиционных проектов используются следующие основные показатели:
Срок окупаемости инвестиций — PP (Payback Period).
Чистый приведенный доход — NPV (Net Present Value).
Внутренняя норма доходности -IRR (Internal Rate of Return).
Модифицированная внутренняя норма доходности — MIRR (Modified Internal Rate of Return).
Рентабельность инвестиций — Р (Profitability).
Индекс рентабельности — PI (Profitability Index).
В таблице приведены характеристики основных методов оценки эффективности проекта Таблица Характеристика основных методов оценки эффективности проекта Название показателя Другие его употребляемые названия Английский аналог названия Алгоритм расчета Чистый дисконтиро-ванный доход (ЧДД) Чистая текущая стоимость (ЧТС);Чистая современная стоимость (ЧСС) Net Present Value (NPV) ,.
где К — первоначальные инвестиции;R (t) — приток денег в t году;С (t) — отток денег в t году;T — продолжительность жизненного цикла;ЕS — норма дисконта. Внутренняя норма доходности (ВНД) Внутренняя норма окупаемости (ВНО);
внутренняя норма рентабельности (ВНР) Internal Rate of Return (IRR) ВНД — единственный положительный корень уравнения:
Индекс доходности (ИД) Индекс рентабельности (ИР) Profitability Index (PI) Срок окупаемости:
а) без учета дисконтиро-вания;
б) с учетом дисконтиро-вания Период окупаемости Pay-back period (РР) Срок окупаемости — минимальный отрезок времени, по истечении которого ЧДД становится и остается неотрицательным.
Результаты организационно-экономических расчетов представляются в форме сводной табл. 8.
Таблица 8.
Основные показатели деятельности предприятия Показатель Единица измерения Годы Первый Последующие Среднегодовая численность работающих, всего чел. 23 23 Среднемесячная заработная плата работающею руб. 26 347,83 26 347,83 Начальный капитал, всего руб 2579,80 в том числе: собственный руб 2579,80 2579,80 заемный руб 0,00 0,00 Себестоимость производства всех видов продукции руб 4 606 858,51 4 606 858,51 Выручка от реализации всех видов продукции руб 13 865 000,00 13 865 000,00 Прибыль от реализации всех видов продукции руб 9 272 766,04 9 272 766,04 Налоги, всего руб 0,00 в том числе: НДС руб 1 823 933,90 1 823 933,90 налог на прибыль руб 1 798 504,55 1 798 504,55 прочие налоги и сборы руб 81 352,98 81 352,98 Выплаты по кредиту, всего руб 0,00 0,00 Чистый доход предприятия, всего руб 7 194 018,21 7 194 018,21 в том числе: чистая прибыль руб 7 194 018,21 7 194 018,21 амортизационные отчисления руб 0,00 0,00 Фонд развития предприятия, всего руб 0,00 0,00 в том числе: из чистой прибыли руб 0,00 амортизационные отчисления руб 0,00 Планируемый процент дивидендов % 15,00 15,00 Планируемый размер дивидендов руб. 38 697,02 38 697,02 Резервный фонд предприятия руб 1 390 914,91 1 390 914,91 Экономический эффект проекта (NPV) руб 5 892 312 5 892 312.
Рассчитаем срок окупаемости. Для этого построим график:
График пересекает ось ОХ в точке 0,7 — это и есть период окупаемости проекта.
Расчет модифицированной ставки доходности:
Принимаем расчетный период 5 лет.
Тогда подставим в формулу данные:
Рассчитаем внутреннюю доходность:
Получили.
1.
9. Укрупненный экономический анализ его хозяйственной деятельности.
Результативность деятельности предприятия обусловливаются следующими показателями:
показателями эффективности;
периодом окупаемости капитала;
точкой безубыточности производства.
Капиталоотдача (Фо) показывает, сколько продукции (в стоимостном выражении) выпущено на 1 рубль стоимости основных средств:
где Вр — годовая выручка предприятия, рассчитанная ранее; ОФср. г — среднегодовая стоимость основных средств (принимается условно в размере стоимости Кос оборудования и помещений, рассчитанной ранее).
Коэффициент оборачиваемости (O) характеризует число оборотов, которое совершают оборотные средства за определенный период времени:
где Вр — годовая выручка предприятия, рассчитанная ранее; ОСо — средние остатки оборотных средств (принимаются условно в размере общей потребности предприятия в оборотных средствах Коб, рассчитанной ранее).
Степень доходности предприятия можно оценить с помощью показателей рентабельности, среди которых основные показатели:
рентабельность продукции (Rп) рассчитывается как отношение прибыли от реализации продукции (Пвал) к затратам на ее производство и реализацию (Зпр):
Для единицы продукции i-го вида прибыль от ее производства и реализации Пpi = Цi — Спi, затраты на ее производство и на реализацию равны полной себестоимости Спi, рассчитанной ранее (см. табл. 6).
Сравнение видов выпускаемой продукции по данному показателю является одним из основных критериев оценки продуктовой (номенклатурной) политики предприятия, а также ориентирует производителя на поиск резервов снижения себестоимости продукции;
рентабельность активов (Rа) — отношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости всех активов предприятия (Кср). Этот показатель характеризует, насколько эффективно используются основные и оборотные средства предприятия, и представляет интерес для кредитных и финансовых учреждений, деловых партнеров и т. д.:
(В курсовой работе стоимость активов принимается условно в размере стоимости имущества предприятия Сим, рассчитанной ранее по методике, приведенной в разд. 8);
рентабельность собственного капитала (Rс.к) — отношение чистой прибыли (Пч) к средней стоимости собственного капитала (Кс.с):
.
Этот показатель характеризует величину прибыли, которую дает каждый рубль, инвестированный собственником капитала, и служит для последнего критерием эффективности вложения своих средств на основе сравнения с процентом банка по депозиту и доходностью государственных ценных бумаг.
(В курсовой работе принимается размер собственного капитала Ксоб, рассчитанный по методике, приведенной в разд. 6);
Период окупаемости капитала (Т) — это отношение капитала (Ксоб) к сумме чистой прибыли и амортизации:
.
Расчет точки безубыточности ведется отдельно для каждого вида (А, В, С) выпускаемой продукции.
Для выяснения точки безубыточности затраты, связанные с производством и реализацией каждого вида продукции, необходимо разделить на условно-постоянные и условно-переменные.
Исходя из данных об издержках производства, принимается, что условно-переменными (Рупер) являются издержки: Рмпi, Рзорi, Рздi, Рснi. К условно-постоянным Рупос расходам на весь объем следует отнести: Рамi, Рам. нi, Рарi, Рэкi, Рц. нкi, а также часть накладных расходов Рнкi полной себестоимости по изделию Спi, относящуюся к общезаводским и коммерческим расходам, которую можно вычислить из выражения Рнкi = (Спi — Сцi). Условно-постоянные расходы Рупос рассчитываются на объем выпуска каждого вида продукции.
При этом точка безубыточности по изделию рассчитывается из выражения.
Qкрi = Рупос / (Ц — Рупер).
Все данные по экономическому анализу деятельности предприятия сведены в табл. 10:
По результатам расчетов видим, что предприятие является рентабельным, производство продукции приносит прибыль, так как выпуск выше, чем точка безубыточности. Период окупаемости капитала равен 1 годy.
Заключение
.
В практической части проведен расчет открытия предприятия, производящего три вида ортопедических изделий. Форма предприятия — ООО. Уставный капитал равен 10 тыс.
рублей.
По результатам анализа деятельности предприятия получено, что оно экономически выгодно, так как приносит прибыль. Все инвестиции в открытие предприятия окупятся через 1 год.
Анкудинов А. Б. Методология формирования показателя экономической прибыли в условиях низкоэффективных рынков [Текст] // Вестник КГФЭИ. — 2010. — № 1.
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов [Текст] - М.: ЗАО «Олимп-бизнес», 2007. — 725 с.
Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия [Текст]. — 2-е изд. — М.: Проспект, 2010. — 346 с.
Гаврилова О. Как создать стоимость для акционера [Текст] // Консультант.-2010.-№ 1.
Герчикова З. Стоимостное мышление — а приоритет ли это? [Текст] // Управление компанией.-2010.-№ 1.
Графова Г. Ф. О методах оценки рыночной стоимости организаций [Текст] // Аудитор. — 2010. — № 11.
Гусев А. А. Концепция EVA и оценка эффективности деятельности компании [Текст] // Финансовый менеджмент. — 2010. — № 1.
Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов / Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-бизнес» [Текст]. — 2010. — 659 с.
Дымшаков А. Управляя, оценивай // ЖУК.-2011.-№ 9.
Егерев И. А. Стоимость бизнеса: Искусство управления: уч. пособие [Текст]. — М.: Дело, 2009. — 480 с.
Жукова Е. Оценка бизнеса в рамках убыточных компаний в рамках доходных моделей [Текст] // Экономические стратегии. — 2009. — № 7.
Иванов А. П. Стоимостные критерии оценки эффективности управления [Текст] // Финансы. — 2010. — № 1.
Ивашковская И. В. Структура капитала: резервы создания стоимости и для собственников [Текст] // ЖУК.-2011.-№ 1.
Ивашковская И. В. Управление стоимостью компании — новый вектор финансовой аналитики фирмы [Текст] // ЖУК.-2011.-№ 5.
Ивашковская И. В. Управление стоимостью компании: вызовы российскому менеджменту [Текст] // Российский журнал менеджмента. — 2011. — № 4.
Ивашковская И. В. Управление стоимостью: находки практики [Текст] // ЖУК.-2009.-№ 3.
Козырь Ю. В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. [Текст] М.: Альфа-Пресс, 2011. — 430 с.
Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. [Текст] - 2-е изд., стер. / Пер. с англ. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2009. — 576 с.
Осипов М. А. Использование концепции экономической добавленной стоимости для повышения эффективности и измерения деятельности компании // История управленческой мысли и бизнеса. VI международная конференция «Проблемы измерений в управлении организацией». Москва, 23−25 июня 2003 г. / Под ред. В. И. Маршева, И. П. Пономарева. [Текст] - М.: МАКС Пресс, 2003. — 367 с.
Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. [Текст] - М.: Финансы и статистика, 2010. — 339с.
Скот М. Факторы стоимости: Рук-во для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости /[Текст] Пер. с англ.
М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2010.- 432 с.
Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании. [ Текст] / Пер. с англ. — М.: Дело.
— 2010. — 360 с.
Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. [Текст] М.: Инфра-М, 2010. — 816 с.
Эванс, Френк, Бишоп, Дэвид, Бишоп Оценка компаний при слияниях и поглощениях: создание стоимости в частных компаниях. [Текст] - М.: Альпина Бизнес-Бук, 2010.-332с.
Приложение Таблица 10.
Результаты экономического анализа деятельности предприятия Показатель Обозначение Единица измерения Значение Капиталоотдача Фо 48,51 Коэффициент оборачиваемости оборотных средств O 5,86 Рентабельность продукции, А RпА % 131,09% Рентабельность продукции В RпВ % 267,22% Рентабельность продукции С RпС % 109,29% Рентабельность активов Rа % 24,57% Рентабельность собственного капитала Rс. к % 56,75% Период окупаемости капитала Т лет 5,00 Точка безубыточности по изделию, А Qкр
А шт. / год 900,00 Точка безубыточности по изделию В Qкр
В шт. / год 3470,00 Точка безубыточности по изделию С Qкр
С шт. / год 3257,00.
